Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2: Chương 12 - ThS. Bùi Ngọc Toản

NỘI DUNG CHƯƠNG 12 DỰ TỐN TÀI CHÍNH Dự báo doanh thu; Phân tích DuPont với báo cáo tài gần nhất; Dự báo vốn cần thiết để hỗ trợ cho việc tăng doanh thu; Dự báo báo cáo tài chính; Báo cáo tài dự báo phân tích kết dự báo Khoa Tài – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb DỰ BÁO DOANH THU Là vấn đề quan trọng, điểm khởi đầu chi phối đến hầu hết vấn đề tài hoạt động khác doanh nghiệp Thông thường cung cấp dạng tốc độ tăng trưởng số cụ thể Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO DOANH THU Độ xác phụ thuộc vào triển vọng kinh tế, yếu tố lạm phát, thị phần khả cạnh tranh doanh nghiệp, sách giá cả, sách marketing sách tín dụng doanh nghiệp Thường việc xem xét đánh giá tình hình thực doanh thu từ - năm gần Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO DOANH THU Năm Doanh thu BÁO CÁO TÀI CHÍNH NĂM GẦN NHẤT Tốc độ tăng trưởng 2009 1.200 2010 1.350 12,5% 2011 1.510 11,9% 2012 1.750 15,9% 2013 2.000 14,3% Tăng trưởng trung bình 13.63% Tốc độ tăng trưởng lũy kế 13.62% 1.200 (1+g)^4 =2.000 -> g = 13,63%: Tốc độ tăng trưởng lũy kế hàng năm Công ty dự báo tốc độ tăng trưởng 2014 15% lên 2.300 Bảng cân đối kế toán H, 31/12/2013 Tiền mặt chứng khoán 20 Các khoản phải thu 290 Hàng tồn kho 390 Tổng tài sản lưu động 700 Tài sản cố định ròng 500 Tổng tài sản 1.200 Khoản phải trả Tín phiếu phải trả Tổng nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Tổng nợ phải trả Cổ phiếu thường Lợi nhuận giữ lại Tổng số cổ phần phổ thông Tổng nợ & Vốn CSH 100 80 180 520 700 300 200 500 1.200 Báo cáo kết hoạt động sản xuất kinh doanh H, 31/12/2013 Doanh thu bán hàng Tổng chi phí hoạt động EBIT Lãi vay EBT Thuế (40%) Lợi nhuận ròng Cổ tức Bổ sung lợi nhuận giữ lại Cổ phiếu lưu hành EPS DPS Giá cổ phiếu cuối năm Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản BÁO CÁO TÀI CHÍNH NĂM GẦN NHẤT Chỉ số lựa chọn & liệu khác, 2013 Doanh thu, 2013 (So): Tăng trưởng doanh thu dự kiến Hệ số lợi nhuận ròng (PM): Tài sản/Doanh thu ( /So): Tỷ lệ cổ tức (b): Công ty H 2.000 15,0% 1,2% 60,0% 37,5% Khuyếch đại vốn (Tài sản/Vốn CSH)(EM): Tổng nợ /Tổng tài sản Hệ số toán lãi vay (EBIT/Lãi vay): Tăng doanh thu (ΔS = gSo): Khoản phải trả/Dthu ( /So): Chi phí hoạt động/ Doanh thu: Tiền mặt/ Doanh thu: Khoản phải thu/Doanh thu: Hàng tồn kho/Doanh thu: Tài sản cố định/ Doanh thu: Thuế TNDN: Lãi vay tất khoản nợ: P/E Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp ROE Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 2,4 58,3% 1,67 300 5,0% 95,0% 1,0% 14,5% 19,5% 25,0% 40,0% 10,0% 10,0 4,8% 2.000 1.900 100 60 40 16 24 15 10 2,4 0,9 24 PHÂN TÍCH DUPONT Tb ngành 2.000 15,0% 2,7% 50,0% 35,0% 2,13 53,0% 5,20 300 4,0% 93,0% 1,0% 11,0% 15,0% 23,0% 40,0% 9,5% 12,0 11,6% x Hiệu suất sử dụng tổng tài sản x PM x Doanh thu Tài sản x Tài sản Vốn CSH Công ty H 1,2% x 1,67 x 2,4 = 4,8% Ngành 2,7% x x 2,13 = Tỷ suất lợi biên DuPont ROE Địn bẩy = tài Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản = ROE ROE 11,6 % DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU Phương trình xác định nhu cầu vốn bổ sung cần thiết: DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU Phương trình xác định nhu cầu vốn bổ sung cần thiết: Trong AFN AFN Cơng ty H= Nhu cầu vốn cho gia tăng tài sản Giá trị tăng thêm - khoản nợ phải trả có tính chu kỳ - Giá trị bổ sung lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư Nhu cầu vốn tăng thêm (bổ sung) Doanh thu năm báo cáo (năm gần nhất) Doanh thu năm dự báo g Tốc độ tăng trưởng doanh thu dự báo Thay đổi doanh thu năm dự báo so với năm gần Tài sản tăng lên để hỗ trợ cho gia tăng doanh thu = = ( /S0)∆S ( /S0) (gS0) - ( ( /S0)∆S - M(S1)(1−b) /S0) (g S0) - M(S1)(1−b) Tỷ lệ tài sản yêu cầu doanh thu Tỷ lệ khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ so với doanh thu M Lợi nhuận biên năm báo cáo, hay tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu năm báo cáo (Net income/Sales) b Tỷ lệ chi trả cổ tức(Dividends/Net income) Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU DỰ BÁO VỐN CẦN THIẾT ĐỂ HỖ TRỢ MỨC TĂNG DOANH THU Những thành tố quan trọng phương trình AFN: Những thành tố quan trọng phương trình AFN: Tăng trưởng doanh thu (g): tăng trưởng doanh thu cao AFN lớn, yếu tố khác không đổi Tỷ lệ tài sản yêu cầu doanh thu –cường độ vốn (A0/S0): yếu tố khác giữ nguyên tỷ lệ tài sản yêu cầu doanh thu cao dẫn đến AFN lớn Tỷ lệ khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ so với doanh thu (L0 / S0): yếu tố khác khơng đổi tỷ lệ khoản nợ phải trả có tính chất chu kỳ so với doanh thu cao sẽ dẫn tới AFN nhỏ Lợi nhuận biên (Profit margin = Net income/Sales): tính tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu năm báo cáo Chỉ số cho biết đồng doanh thu thu tạo đồng thu nhập Hệ số tăng lên AFN nhỏ hơn, yếu tố khác giữ nguyên Tỷ lệ chi trả cổ tức (Payout ratio = DPS/EPS): Nếu giảm tỷ lệ chi trả cổ tức AFN nhỏ giảm đi, yếu tố khác khơng thay đổi Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG NỘI BỘ VÀ TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG NỘI BỘ VÀ TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG BỀN VỮNG Tốc độ tăng trưởng nội cho biết cơng ty đầu tư vào tài sản sử dụng lợi nhuận giữ lại nguồn tài (khơng cần huy động nguồn vốn bên ngồi) Tốc độ tăng trưởng nội (gi) Tốc độ tăng trưởng bền vững cho biết cơng ty tăng trưởng cách sử dụng số tiền phát sinh từ tỷ lệ lợi nhuận giữ lại giá trị nợ tăng thêm hợp lý để giữ cấu trúc vốn không thay đổi ROA x bi Tốc độ tăng trưởng bền vững (gs) = 1-ROA x bi Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH VD1: Dữ liệu tài công ty Gourmet Coffee vào cuối năm tài 2013 sau: (ĐVT: Triệu USD)  Dự đoán doanh thu 2014 tăng trưởng 15% Công ty hoạt động 100% công suất  Các khoản mục liên hệ trực tiếp với doanh thu mối quan hệ tối ưu Gourmet Coffee Gourmet Coffee Bảng cân đối kế toán Bảng kết hoạt động kinh doanh 31/12/2013 31/12/2013 1.000 Nợ 400 Vốn CSH Tổng tài sản 1-ROE x bi Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH Tài sản ROE x bi = 600 1.000 Tổng nguồn vốn Doanh thu 2.000 Chi phí 1.600 Lợi nhuận rịng Tình 1: LN rịng tích lũy năm 2014 chia phần: 1) Bổ sung cho vốn chủ sở hữu 2) Phần lại để chi trả cổ tức 2014  Hãy lập BCĐKT KQHĐKD công ty năm 2014?  Tính số tiền cơng ty dùng để chi trả trả cổ tức năm 2014? 400 1.000 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH  Dự báo báo cáo tài 2014:  LNR năm 2014 phân bổ thành 02 phần: Gourmet Coffee Dự báo bảng kết hoạt động kinh doanh, 31/12/2014 Doanh thu • Phần bổ sung cho nguồn VCSH 2014 là: Số dư_2014 – Số dư_2013 = 690 – 600 = 90 2.300 (= DT2013* (1+15%) Chi phí 1.840 (= CP2013^ (1+15%)) Lợi nhuận rịng 460 • Số tiền dùng để chi trả cổ tức năm 2014 : 460 – 90 = 370 Gourmet Coffee Inc Dự báo bảng cân đối kế toán, 31/12/2014 Tài sản 1.150 Nợ 460 Vốn CSH Tổng tài sản 690 1.150 Tổng nguồn vốn 1.150 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH  Tình 2: Năm 2014 cơng ty khơng chi trả cổ tức  Tình 2: Năm 2014 công ty không chi trả cổ tức Gourmet Coffee Inc Gourmet Coffee Inc Gourmet Coffee Inc Gourmet Coffee Inc Dự báo Bảng kết KQHĐKD Dự báo bảng CĐKT, 31/12/2014 Dự báo Bảng kết KQHĐKD Dự báo bảng CĐKT, 31/12/2014 31/12/2014 Tài sản Doanh thu 2.300 Chi phí 1.840 Lợi nhuận ròng 460 Tổng tài sản 1.150 Nợ 31/12/2014 90 Vốn CSH 1.060 1.150 Tổng nguồn vốn 1.150 Tính tổng giá trị nợ mà công ty trả năm 2014? Tài sản Doanh thu 2.300 Chi phí 1.840 Lợi nhuận ròng 460 Tổng tài sản 1.150 Nợ 90 Vốn CSH 1.060 1.150 Tổng nguồn vốn 1.150 Giá trị nợ trả_2014 = Số dư_2013 - Số dư_ 2014 = 400 - 90 = 370 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH VD2: Dữ liệu tài Tasha’s Toy Emporium 31/12/2013 Bảng cân đối kế toán Tasha’s Toy Emporium 31/12/2013 Tài sản Tài sản lưu động Tiền mặt %DT Nguồn vốn Nợ ngắn hạn 500 10 Khoản phải thu 2.000 40 Hàng tồn kho 3.000 60 Tổng tài sản 5.500 110 Tài sản cố định Khoản phải trả Thương phiếu Tổng nợ ngắn hạn Nợ dài hạn %DT 900 18 2.500 n/a 3.400 n/a 2.000 n/a Vốn chủ sở hữu TSCĐ ròng 4000 Tổng tài sản 9.500 80 Vốn chủ sở hữu 2.000 n/a Bổ sung LNGL 2.100 n/a Tổng NV CSH 4.100 n/a Tổng nguồn vốn 9.500 VD2: Dữ liệu tài Tasha’s Toy Emporium 31/12/2013 Tasha’s Toy Emporium Báo cáo kết hoạt động kinh doanh, 31/12/2013 % doanhthu Doanh thu 5.000 Chi phí 3.000 60% LN trước thuế (EBT) 2.000 40% Thuế (40%) 800 16% LN ròng (Net Income) 1.200 Cổ tức (50%) 600 Bổ sung lợi nhuận giữ lại 600 Biết rằng: Công ty dự kiến doanh thu tăng trưởng 10% năm tới.Tỷ lệ chi trả cổ tức 50% Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH Tình 1: Giả sử công ty hoạt động với công suất 80%, biết công ty muốn giảm tốc độ gia tăng nợ ngắn hạn a.Tính mức doanh thu tối đa công ty đạt mà đầu tư thêm tài sản cố định? b.Hãy lập bảng cân đối kế toán bảng kết hoạt động kinh doanh công ty năm 2014? DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH Tình 1: a Vì cơng ty hoạt động với 80% công suất => mức doanh thu tối đa đạt mà đầu tư thêm tài sản cố định là: Doanh thu Mức doanh thu tối đa = Công suất = 5.000 = 6.250 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 0,8 DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH Tình 1: a Dự báo báo cáo tài năm 2014: Tasha’s Toy Emporium Dự báo báo cáo kết hoạt động kinh doanh, 2014 2013 % DT 2014 5.500 Doanh thu 5.000 Chi phí 3.000 60% 3.300 LN trước thuế (EBT) 2.000 40% 2.200 800 16% Thuế (40%) 880 LN ròng (Net Income) 1.200 1.320 Cổ tức (50% LN ròng) 600 660 Bổ sung lợi nhuận giữ lại 600 660 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH Tình 2: a Cơng ty tăng trưởng với tốc độ mà công ty không cần phải huy động thêm vốn từ bên ngồi? b Tính tốc độ tăng trưởng bền vững cơng ty? Bảng cân đối kế tốn Tasha’s Toy Emporium 31/12/2014 Tài sản 2013 % doanh thu 2014 Tài sản lưu động Tiền mặt 500 10 550 Khoản phải thu 2.000 40 2.200 Hàng tồn kho 3.000 60 3.300 Tổng tài sản 5.500 110 6.050 Tài sản cố định TSCĐ ròng 4.000 Chuyển sang 4.000 Tổng tài sản 9.500 10.050 Nguồn vốn Nợ ngắn hạn Khoản phải trả 900 18 990 Thương phiếu 2.500 n/a 2.500 Tổng nợ ngắn hạn 3.400 n/a 3.490 Nợ dài hạn 2.000 Chuyển sang 2.000 Nguồn vốn CSH Vốn chủ sở hữu 2.000 Chuyến sang 2.000 Bổ sung LNGL 2.100 n/a 2.760 Tổng NV CSH 4.100 n/a 4.760 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Tổng nguồn vốn 9.500viên: ThS Bùi Ngọc Toản 10.050 Giảng DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH Tình 2: a Công ty tăng trưởng với tốc độ mà công ty không cần phải huy động thêm vốn từ bên => tốc độ tăng trưởng nội công ty gi ROA x bi = = = 1-ROA x bi (1.200/9.500) x (1-0,5) - (1.200/9.500) x (1-0,5) 0,063 1-0,063 = Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 6,74% DỰ BÁO BÁO CÁO TÀI CHÍNH Tình 2: b Tính tốc độ tăng trưởng bền vững công ty? ROE x bi gs = 1-ROE x bi (1.200/4.100) x (1-0,5) = 1- (1.200/4.100) x (1-0,5) 0,1463 = = 17,14% 1-0,1463 Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản