Tiểu luận tài chính quốc tế những giải pháp khắc phục hạn chế và nâng cao hiệu quả chính sách tỷ giá của việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ BÀI THẢO LUẬN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Đề tài: Chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn từ 2015-2020 Mã lớp HP: 2158BKSC0611 Nhóm thực hiện: Nhóm 01 Giảng viên hướng dẫn: TS Phùng Việt Hà HÀ NỘI, 2021 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ 1.1 Khái niệm, nội dung sách tỷ giá 1.2 Căn để lựa chọn sách tỷ giá 1.3 Các cơng cụ sách tỷ giá CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2015-2020 2.1 Diễn biến tỷ giá giai đoạn 2015 – 2020 2.2 Chính sách tỷ giá giai đoạn 2015 – 2020 14 2.2.1 Nhóm cơng cụ trực tiếp 15 2.2.2 Nhóm cơng cụ gián tiếp 18 2.3 Thành tựu hạn chế sách tỷ giá việt nam giai đoạn 2015-2020 21 2.3.1 Thành tựu 21 2.3.2 Hạn chế 25 CHƯƠNG 3: ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP KHẮC PHỤC HẠN CHẾ VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM 29 3.1 Mục tiêu định hướng 29 3.2 Giải pháp cụ thể 30 KẾT LUẬN 33 Bảng đánh giá thành viên nhóm STT Họ tên Mã sinh viên Đinh thị Mỹ 19D130001 Anh Công việc - Bài thảo luận ban đầu: Tác động sách tỷ giá giai đoạn 20152017 - Bài sửa: Thành tựu sách tỷ giá Đỗ Hoàng 18D180241 - Bài thảo luận ban đầu: Anh (nhóm Đưa đề cương trưởng) phân cơng nhiệm vụ - Bài sửa: Sửa đề cương theo ý kiến đóng góp thành viên Hà Thị 19D130072 - Thư ký Phương Anh - Bài thảo luận ban đầu: Đọc, kiểm tra làm thành viên, yêu cầu bạn làm chưa đạt sửa lại bài, sửa word, làm Powerpoint - Bài sửa: Đọc, kiểm tra làm thành viên, yêu cầu bạn làm chưa đạt sửa lại bài, tổng hợp word sửa lại bố cục Khương Ngọc 19D130142 - Bài thảo luận ban đầu: Anh Thành tựu sách tỷ giá - Bài sửa: Thánh tựu sách tỷ giá Nguyễn Thị 19D130002 - Bài thảo luận ban đầu: Quỳnh Anh Hạn chế đưa giải pháp cải thiện sách tỷ giá - Bài sửa: Giải pháp cải thiện sách tỷ giá Nhận xét Điểm thảo luận Nộp hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận Hoàn thành nhiệm vụ Tham gia đầy 7.25 đủ buổi thảo luận Nộp 9.75 hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận Tích cực tham gia đóng góp ý kiến để hồn thành thảo luận nhóm Tích cực hồn thành tốt nhiệm vụ Nộp 9.75 hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận nhóm Tích cực tham gia đóng góp ý kiến để hồn thành thảo luận nhóm Tích cực hoàn thành tốt nhiệm vụ Nộp 9.5 hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận nhóm Tham gia đóng góp ý kiến để hồn Phạm Kim 19D130073 - Bài thảo luận ban đầu: Ngọc Anh Chính sách tỷ giá giai đoạn 2015 – 2017, sửa phần sách tỷ giá 2018 - 2020 - Bài sửa: Chính sách tỷ giá giai đoạn 2015 – 2020 Trần Thị Lan 19D130003 - Bài thảo luận ban đầu: Anh Mục tiêu nghiên cứu, sở lý thuyết, tổng hợp word - Bài sửa: Mục tiêu nghiên cứu, sở lý thuyết Phạm Chi Nguyễn Thị 19D130215 - Bài thảo luận ban đầu: Kim Cúc Tác động sách tỷ giá giai đoạn 2018 2020 - Thuyết trình - Bài sửa: Hạn chế sách tỷ giá Quế 19D130145 - Bài thảo luận đầu tiên: Chính sách tỷ giá giai đoạn 2018 - 2020 - Bài sửa: Diễn biến tỷ giá giai đoạn 2015 - 2020 thành thảo luận nhóm Tích cực hoàn thành tốt nhiệm vụ Nộp hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận nhóm Tích cực tham gia đóng góp ý kiến để hồn thành thảo luận nhóm Tích cực hồn thành tốt nhiệm vụ Nộp hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận nhóm Tham gia đóng góp ý kiến để hồn thành thảo luận nhóm Tích cực hồn thành tốt nhiệm vụ Nộp hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận nhóm Hồn thành nhiệm vụ Nộp hạn, tham gia đầy đủ buổi thảo luận nhóm Hồn thành tốt nhiệm vụ 10 9.5 9.5 LỜI MỞ ĐẦU Sự cần thiết vấn đề nghiên cứu Chính sách tỷ giá những chính sách kinh tế vĩ mô quan trọng chưa bao giờ vấn đề hết “nóng” giới nghiên cứu cũng nhà hoạch định chính sách quốc gia Theo Frankel, khơng có chế độ tỷ giá nhất cho quốc gia cũng chỉ áp dụng chế độ tỷ giá cho thời kỳ kinh tế Chính sách tỷ giá liên quan đến việc làm thay đổi cấu đồng tiền lưu thông kinh tế, ảnh hưởng đến sức mạnh đồng nội tệ, tác động đến khả cạnh tranh hàng hóa, cán cân thương mại tăng trưởng kinh tế quốc gia Chính vì làm thay đổi nguồn cung nội tệ nên chính sách tỷ giá cũng tác động tới lạm phát Trường hợp điều hành chính sách tỷ giá khiến đồng nội tệ mất giá còn ảnh hưởng đến khả trả nợ quốc gia tỷ trọng vay nợ nước ngồi quốc gia tổng nợ cao Như vậy, lựa chọn sai lầm điều hành chính sách tỷ giá ảnh hưởng lớn đến chỉ số kinh tế vĩ mô, gây bất ổn kinh tế, chí khiến quốc gia gặp khủng hoảng Nhận thức tầm quan trọng chính sách tỷ giá tổng thể chính sách tài – tiền tệ, suốt thời gian qua, NHNN Việt Nam cố gắng xây dựng điều hành chính sách tỷ giá thả có điều tiết, cố gắng theo sát tình hình cung cầu thị trường, đồng thời vừa thực mục tiêu chính sách tiền tệ Tuy nhiên, để thực chính sách tỷ giá hối đoái ổn định, linh hoạt chiến lược tăng trưởng hướng ngoại Việt Nam đồi hỏi phải có điều chỉnh hợp lý nữa Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ khu vực hàng loạt suy thoái khác cho thấy những nguy tiềm tàng mà phải đối phó; suy giảm sức cạnh tranh thị trường quốc tế, giá trị thực đồng Việt Nam v.v Chính sách tỷ giá đề tài mới, diễn biến tỷ giá luôn mới, chừng kinh tế mở còn tồn thì tỷ giá ln ảnh hưởng lớn tới tồn đời sống kinh tế, xã hội giới .Nhóm xin trình bày Bài thảo luận “Chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2015- 2020” thực nhằm góp phần tìm lời giải đáp cho vấn đề nêu Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu - Mục tiêu nghiên cứu: Tìm hiểu chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2015-2020, chỉ thành tựu cũng hạn chế chính sách tỷ giá, từ gợi mở những đề xuất kiến nghị nhằm điều hành chính sách tỷ giá cho phù hợp với bối cảnh đất nước tương lai gần - Câu hỏi nghiên cứu: Việt Nam cần thực những giải pháp gì để điều hành chính sách tỷ giá phù hợp với thực trạng nước ta nay? Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Bài thảo luận tập trung nghiên cứu chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2015-2020, điểm hạn chế, những thành tựu chính sách đạt được, kiến nghị số giải pháp - Phạm vi nghiên cứu: Về nội dung: Tìm hiểu chính sách tỷ giá, phân tích những hoạt động điều chỉnh chính sách tỷ giá; phân tích tác động những điều chỉnh này, nhận xét đưa giải pháp Về không gian: Bài thảo luận nghiên cứu chính sách tỷ giá Việt Nam Về thời gian: Bài thảo luận tiến hành nghiên cứu chính sách tỷ giá Việt Nam hai giai đoạn từ năm 2015-2020 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ 1.1 Khái niệm, nội dung sách tỷ giá - Khái niệm: Chính sách tỷ giá chế điều hành tỷ giá hệ thống công cụ can thiệp nhằm đạt mức tỷ giá nhất định để tỷ giá tác động tích cực đến hoạt động kinh tế xã hội quốc gia - Nội dung chính sách tỷ giá Tùy theo mục tiêu điều hành tỷ giá thời kỳ nội dung chính sách tỷ giá là: o Phá giá nội tệ tức những can thiệp chính phủ để đồng nội tệ định giá thấp o Nâng giá nội tệ tức những can thiệp chính phủ để đồng nội tệ định giá cao o Duy trì tỷ giá mức độ nhất định tức những can thiệp chính phủ để tỷ giá ổn định cho điều kiện biên độ giao động xác định o Không can thiệp để tỷ giá biến động tự theo quan hệ cung cầu thị trường 1.2 Căn để lựa chọn sách tỷ giá Trong giới mà phụ thuộc lẫn tăng, việc lựa chọn chế độ ngoại hối phù hợp với bối cảnh quốc tế , điều kiện cụ thể bước, nhất với nước chuyển đổi chế thực vấn đề nan giải Thực tiễn xu hướng vận động đồng tiền cũng hệ thống tiền tệ giới cho thấy nước giới có xu hướng chuyển dịch từ chế tỷ giá cố định sang chế tỷ giá thả có quản lý Chế độ tỷ giá hối đoái nước thời kỳ khác nhau, song chế độ tỷ giá "thả nổi" theo thị trường quy định những biến động tỷ giá hối đối, hoặc ngược lại hồn tồn chế độ tỷ giá hối đối "cố định" theo nhà nước can thiệp để tỷ giá hối đoái giữa đồng tiền nước mình với đồng tiền (các) nước khác không đổi, hoặc chế độ nằm giữa hai giải pháp góc Tuy nhiên, nhiều nước phát triển cố gắng cố định tỷ giá đồng tiền nước mình vào đồng tiền lớn, mà chủ yếu USD Tuy nhiên, cần nói thêm rằng mức độ can thiệp chính phủ rất khác Về nguyên tắc, chế độ tỷ giá thả có quản lý (managed float) thường chỉ sử dụng ngắn hạn để kiểm soát những dao động lớn nhanh tỷ giá Việc kiểm soát tỷ giá thời gian dài chỉ làm chậm lại khơng thể ngăn chặn hồn tồn những thay đổi tất yếu tỷ giá thường liền với giá đắt làm cạn kiệt dự trữ ngoại hối - Chế độ tỷ giá cố định: kiểu chế độ tỷ giá hối đoái giá trị đờng tiền gắn với giá trị đồng tiền khác hay với rổ đồng tiền khác, hay với thước đo giá trị khác .Đây chế độ tỷ giá hối đối mà Nhà nước , cụ thể NHTW công bố trì tỷ giá giữa đồng tiền quốc gia mình với hoặc số đờng tiền mức độ nhất định Ở , NHTW đóng vai trò điều tiết lượng cầu hoặc cung ngoại tệ để giữ tỷ giá hối đoái cố định bằng cách bán hoặc mua vào số dư - Chế độ tỷ giá thả hoàn toàn: hay còn gọi chế độ tỷ giá linh hoạt chế độ giá trị đồng tiền phép dao động thị trường ngoại hối Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá thả gọi đồng tiền thả Tại hội nghị Jamaica, nước thống nhất áp dụng chế độ tỷ giá thả NHTW can thiệp thị trường ngoại hối nhằm điều tiết biến động thị trường; chính thức hủy bỏ vàng làm tài sản dự trữ quốc tế Với chế độ tỷ giá thả , tỷ giá hình thành sở lực lượng cung cầu ngoại hối vai trò chính phủ thể can thiệp nhằm điều tiết theo mục tiêu chính sách tiền tệ chính sách tài chính quốc gia - Chế độ tỷ giá thả có điều tiết (bán thả ): Là chế độ mà tỷ giá biến động theo quan hệ cung cầu thị trường ngân hàng trung ương có tiến hành can thiệp thị trường ngoại hối nhằm ảnh hưởng đến tỷ giá ngân hàng trung ương không cam kết trì tỷ giá cố định hay biên độ dao động xung quanh tỷ giá trung tâm Chế độ tỷ giá thả có quản lý dung hòa giữa chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả tự Chế độ có ưu điểm tỷ giá tương đối ổn định góp phần ổn định kinh tế, thúc đẩy quan hệ kinh tế quốc tế Đảm bảo tính độc lập tương đối chính sách tiền tệ, hạn chế những ảnh hưởng cú sốc từ bên đến với kinh tế Nhưng để trì chế độ này, ngân hàng trung ương cũng phải có lượng ngoại tệ đủ mạnh để can thiệp vào thị trường cần thiết phải xác định mức độ can thiệp phù hợp, không trở thành chế độ tỷ giá cố định Đây chế độ tỷ giá hối đối có can thiệp hai chế độ cố định thả Ở tỷ giá xác định hoạt động theo quy luật thị trường , chính phủ chỉ can thiệp có những biến động mạnh vượt mức độ cho phép Có kiểu can thiệp Chính phủ: - Kiểu can thiệp vùng mục tiêu: Chính phủ quy định tỷ giá tối đa , tối thiểu can thiệp tỷ giá vượt giới hạn - Kiểu tỷ giá chính thức kết hợp với biên độ dao động : tỷ giá chính thức có vai trò dẫn đường , Chính phủ thay đổi biên độ dao động cho phù hợp với thời kỳ - Kiểu tỷ giá đeo bám: Chính phủ lấy tỷ giá đóng cửa ngày hơm trước làm tỷ giá mở cửa ngày hôm sau cho phép tỷ giá dao động với biên độ hẹp 1.3 Các cơng cụ sách tỷ giá Cơng cụ trực tiếp: - Mua bán ngoại hối: Tăng cung hoặc tăng cầu thông qua việc bán ngoại tệ Khi ngoại tệ tăng giá , muốn giảm giá ngoại tệ thì chính phủ bán ngoại tệ dự trữ Nếu tỷ giá tăng với tốc độ quy mô lớn , nguồn dự trữ ngoại hối quốc gia hạn hẹp thì chính phủ can thiệp vào thị trường bằng cách mua ngoại tệ Đây biện pháp có tác động trực tiếp nhanh chóng tới thay đổi tỷ giá hối đoái - Kết hối ngoại tệ: Đây chính sách quy định chủ thể có ng̀n thu bằng ngoại tệ bắt buộc phải bán ngoại tệ cho tổ chức phép kinh doanh ngoại hối theo tỷ lệ khống chế nhất định Biện pháp có tác dụng làm giảm lượng ngoại tệ chủ thể không phép kinh doanh ngoại hối làm tăng lượng ngoại tệ dự trữ NHTM , qua tạo điều kiện giúp nhà nước quản lý chặt chẽ luồng ngoại tệ trôi thị trường, hạn chế đầu gây tác động khơng tốt cho thị trường - Quy định hạn chế đối tượng mua bán ngoại tệ Mục đích giảm cầu ngoại tệ Hạn chế đầu Giữ cho tỷ giá ổn định Công cụ gián tiếp: - Lãi suất tái chiết khấu Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, NHTW tăng mức lãi suất tái chiết khấu, tác dụng làm tăng mặt bằng lãi suất thị trường, lãi suất thị trường tăng hấp dẫn luồng vốn ngoại tệ chạy vào làm cho nội tệ lên giá Khi lãi suất tái chiết khấu giảm có tác dụng ngược lại - Thuế quan: Thuế quan cao có tác dụng làm hạn chế nhập khẩu, nhập giảm làm cho cầu ngoại tệ giảm, kết làm cho nội tệ lên giá Khi thuế quan thấp có tác dụng ngược lại - Hạn ngạch: Hạn ngạch có tác dụng làm hạn chế nhập khẩu, tác dụng lên tỷ giá giống thuế quan cao Dỡ bỏ hạn ngạch có tác dụng làm tăng nhập khẩu, có tác dụng lên tỷ giá giống thuế quan thấp - Giá cả: Thông qua hệ thống giá cả, chính phủ trợ giá cho những mặt hàng xuất chiến lược hay giai đoạn đầu sản xuất Trợ giá xuất làm cho khối lượng xuất tăng, làm tăng cung ngoại tệ, khiến cho nội tệ lên giá Chính phủ cũng bù giá cho số mặt hàng nhập thiết yếu, bù giá làm tăng nhập khẩu, kết làm cho nội tệ giảm giá - Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ Tỷ giá trung tâm xác định sở tham chiếu diễn biến tỷ giá bình quân gia quyền thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, diễn biến tỷ giá thị trường quốc tế số đờng tiền nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư lớn với Việt Nam, cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ phù hợp với mục tiêu chính sách tiền tệ Theo đó, NHNN thực cơng bố tỉ giá trung tâm hàng ngày sở tham chiếu diễn biến thị trường nước, cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ mục tiêu chính sách tiền tệ, góp phần ổn định tỉ giá thị trường ngoại tệ nước Từ đầu năm 2020, bối cảnh kinh tế - tài chính giới biến động mạnh phức tạp tác động đại dịch Covid-19, NHNN điều hành tỉ giá linh hoạt, chủ động, kết hợp với giải pháp điều tiết khoản hợp lý, chủ động truyền thông, điều chỉnh giảm tỉ giá bán can thiệp sẵn sàng bán ngoại tệ để bình ổn thị trường tình hình kinh tế vĩ mơ Nhờ đó, bản, tỉ giá thị trường ngoại hối ổn định, cân đối cung cầu tiếp tục thuận lợi, khoản thông suốt, VND ổn định nhiều so với đồng tiền nhiều đối tác thương mại Tỷ giá trung tâm thay đổi linh hoạt theo hai chiều tăng/giảm giúp hạn chế tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ, giảm tình trạng đơ-la hóa; đờng thời, giúp giảm thiểu tác động bất lợi từ biến động bên tới thị trường nước, hạn chế áp lực lên tỷ giá Như vậy, NHNN sử dụng công cụ mang tính thị trường công cụ mang tính áp đặt hành chính.Điều thể tâm theo đuổi chế tỷ giá trung tâm linh hoạt định hướng thị trường NHNN Việt Nam Công cụ lãi suất phát huy hiệu lực điều hành tỷ giá NHNN Việt Nam Sự điều chỉnh có định hướng linh hoạt NHNN công cụ trực tiếp gián tiếp góp phần điều chỉnh hành vi, tâm lý thành viên thị trường, qua ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối 2.3 Thành tựu hạn chế sách tỷ giá việt nam giai đoạn 2015-2020 2.3.1 Thành tựu  Tỷ giá Nhìn chung, giai đoạn tỷ giá VND trì mức ổn định 21 Tỷ giá qua năm có tăng lên ln giữ mức +0,5% Năm 2015, với tỷ giá bán thời điểm ngày 24/12/2015 22.547 đồng/1USD, đồng Việt Nam mất giá 5,34% so với thời điểm đầu năm 2015 vượt 3,34% so với mục tiêu đề ngân hàng nhà nước kể từ 04/01/2016 việc ngân hàng nhà nước áp dụng sách tỷ giá trung tâm linh hoạt thì năm sau đánh dấu ổn định tỷ giá nước dù tình hình kinh tế tài giới có nhiều biến động Giai đoạn 2016-2020, việc công bố tỷ giá trung tâm theo ngày giúp cho ngân hàng nhà nước dễ dàng kiểm soát tỷ giá, nhanh chóng điều chỉnh tỷ giá dao động xung quanh tỷ gái trung tâm Năm 2016, năm thực sách tỷ giá đánh dấu bình lặng đáng kinh ngạc thị trường ngoại hối nước Tỷ giá hối đoái giao dịch thực tế dao động không nhiều so với tỷ giá trung tâm Ngân hàng Nhà nước công bố Mức ổn định tỷ giá VND trì ổn định qua năm mặc tình hình kinh tế giới chịu nhiều ảnh hưởng loạt kiện lớn chiến tranh thương mại Mỹ- Trung đại dịch Covid-19 Đồ thị tỷ giá USD/VND giai đoạn 2015-2020 22 Nhìn biểu đờ ta thấy: qua năm tỷ giá USD/VND có tăng lên nhìn chung năm đó, tỷ giá lại giữ khoảng nhất định Năm 2002, tỷ giá USD/VND dao động khoảng 23.000- 23.500 đồng/USD  Kim ngạch xuất nhập cán cân thương mại Kim ngạch xuất nhập Trong giai đoạn 2015-2020, kim ngạch xuất nhập Việt Nam tăng qua năm Kim ngạch xuất nhập Việt Nam giai đoạn 2015-2020 ( đv: tỷ USD) 600 517.26 543.9 480.17 500 425.12 400 327.76 349.16 300 200 100 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Kim ngạch xuất nhập Trong giai đoạn trên, kim ngạch xuất nhập Việt Nam tăng từ 327,76 tỷ USD ( 2015) lên mức 543,9 tỷ USD( 2016), tăng 216,14 tỷ USD, gấp 1,66 lần Tốc độ tăng trưởng kim ngạch xuất nhập nhìn chung ổn định Năm 2020, chịu ảnh hưởng dịch Covid-19, kim ngạch xuất nhập năm 2020 tăng gấp 1,05 lần so với năm 2019 Kim ngạch xuất tăng từ 162,11 tỷ USD lên 281,5 tỷ USD, tăng 119,39 tỷ USD Kim ngạch nhập tăng từ 165,65 tỷ USD lên 262,4 tỷ USD, tăng 96,75 tỷ USD Cán cân thương mại 23 Năm 2015, nước ta rơi vào tình trạng thâm hụt cán cân thương mại Tuy nhiên kể từ thực sách tỷ giá trung tâm năm 2016 thì nước ta liên tục đạt thặng dư thương mại Thặng dư thương mại 25 19.1 20 15 9.9 10 6.8 2.52 2.67 2016 2017 2015 -5 2018 2019 2020 -3.54 Thặng dư thương mại Nhìn biểu đờ ta thấy tốc độ tăng trưởng vượt bậc thặng dư cán cân thương mại Nếu 2015 thâm hụt 3,54 tỷ USD thì cán cân thương mại chuyển sang trạng thái thặng dư 2016 mức 2,52 triệu USD tiếp tục tăng trưởng đạt mức thặng dư kỉ lục 19,1 tỷ USD năm 2020 Sự thay đổi tích cực cán cân thương mại phần lí đến từ ổn định tỷ giá VND thị trường ngoại tệ  Vốn FDI Trong giai đoạn 2015-2020, nguồn vốn FDI đăng kí đầu tư vào Việt Nam nhìn chung tăng Vốn FDI đầu tư vào Việt Nam tăng từ mức 22,76 tỷ USD năm 2015 lên 28,5 tỷ USD năm 2020  Dự trữ ngoại hối Sự ổn định tỷ giá VND thị trường ngoại tệ, nguồn thặng dư thương mại lớn kỉ lục giúp cho ngân hàng Nhà nước có nguồn dự trữ ngoại hối dồi 24 Tính chung giai đoạn 2015-2020, dự trữ ngoại hối Việt Nam tăng từ khoảng 37 tỷ USD năm 2015 lên mức kỉ lục 94,8 tỷ USD cuối năm 2020, tăng 57,8 tỷ USD Những thành tựu cho thấy hiệu việc thực sách tỷ giá ngân hàng nhà nước, đạt mục tiêu đề thực sách tỷ giá trung tâm linh hoạt có chế tỷ giá linh hoạt hơn, giúp thị trường ngoại tệ thích ứng tốt trước biến động bất lợi từ cú sốc bên ngoài, làm giảm động đầu cơ, găm giữ ngoại tệ tỷ giá biến động theo hai chiều tăng/giảm, không chỉ biến động theo chiều tăng trước Tỷ giá VND ổn định động tăng trưởng cán cân tốn quốc tế, ng̀n vốn FDI vào Việt Nam, tạo cho ngân hàng nhà nước nguồn dự trữ ngoại hối dòi dào, cho phép ngân hàng nhà nước điều hành tỷ giá linh hoạt hơn, chủ động 2.3.2 Hạn chế Chính sách tỷ giá Việt Nam q I-2015 sách tỷ giá hối đối neo cố định so với đồng đô la Mỹ NHNN ấn định mức tỷ giá rời sử dụng công cụ hành chính (biên độ cho phép) hay bằng công cụ thị trường (mua bán ngoại tệ) để giữ tỷ giá quanh mức mục tiêu Chính sách tỉ Ngân hàng Nhà nước áp dụng quý I-2015 còn tồn nhiều điểm bất hợp lí Khi đồng USD xu hướng lên giá mạnh so với hầu hết đồng tiền chủ chốt khác, khiến VND tăng giá cao so với USD đồng ngoại tệ khác Điều làm cho lực cạnh tranh hàng hoá xuất DN Việt Nam giảm, xuất giảm nhập tăng, nhập siêu có khả tăng Đặc biệt, việc đờng VND tăng giá cao so với USD cũng khiến cho tình trạng tỷ giá thức có thời điểm chênh lệch lớn so với tỷ giá thị trường tự Từ dẫn đến hoạt động đầu tư ngoại tệ vốn giảm mạnh thời gian gần đây, quay trở lại, mạnh lên gây bất lợi lớn cho hoạt động thị trường ngoại hối 25 Khi tỷ giá tăng 1%, xuất chỉ tăng thêm 0,15% Đặc biệt, lúc xuất tăng cũng dẫn tới tăng GDP, gia tăng xuất tỷ giá phải "trả giá" bằng suy giảm sản lượng khu vực sản xuất khác, nguồn lực dồn cho xuất Chưa kể, tình trạng la hố nên việc kỳ vọng tỷ giá tăng khiến cho người dân chuyển sang nắm giữ vàng, USD khiến lãi suất huy động cho vay gia tăng theo Phá giá làm tăng gánh nặng nợ nước Chính phủ doanh nghiệp Tỷ giá trung tâm USD/VND NHNN công bố hàng ngày lúc cũng phản ánh theo thực chất cung cầu thị trường, nhất những thời điểm xảy tình trạng dư thừa hay căng thẳng ngoại tệ Từ đầu năm 2016, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực chế điều hành tỷ giá Cơ chế phản ánh phần cung - cầu thị trường xoay quanh vấn đề neo tỷ giá Tuy nhiên chế tỷ giá lại khiến đồng Việt Nam lên giá thực mạnh, làm giảm sức cạnh tranh Việt Nam hoạt động thương mại quốc tế gây thâm hụt thương mại lớn… Những hạn chế tiêu biểu chính sách sau: - Thứ nhất, sách tỷ giá Việt Nam tương đối cứng nhắc, vì khơng hỗ trợ cho hoạt động thương mại quốc tế Thực tế cho thấy, tốc độ tăng suất Việt Nam không theo kịp tốc độ tăng tỷ giá, làm giảm sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam thị trường quốc tế - Thứ hai, sách tỷ giá khơng chống lạm phát, mặc dù những lý chính việc trì tỷ giá cố định để đạt mục tiêu Thực tế, muốn ổn định lạm phát thì chỉ chính sách tỷ giá cố định không đủ Bằng chứng là, trước dù tỷ giá chỉ xoay quanh mức 2-3% lạm phát lên tới 20-30% Vì vậy, khẳng định rằng tỷ giá cố định không chống lạm phát Vấn đề cốt lõi việc chống lạm phát dài hạn phải kiểm soát cung tiền, cụ thể phải dựa tảng chính sách tài khóa lành mạnh độc lập tương đối 26 NHNN việc thực thi chính sách tiền tệ Vấn đề độc lập NHNN hiểu Quốc hội Chính phủ chỉ nên giao chỉ tiêu ổn định lạm phát mức 3-4%, không nên giao chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng Theo đó, Chính phủ cũng khơng can thiệp vào việc điều hành chính sách tiền tệ NHNN mà để quan sử dụng công cụ chính sách tiền tệ thực mục tiêu - Thứ ba, chính sách tỷ giá khơng linh hoạt thì những cú sốc kinh tế từ bên “truyền dẫn” hoàn toàn vào kinh tế Việt Nam Ví dụ, đờng USD giới tăng giá đờng thì hàng hóa nhập vào Việt Nam cũng tăng chừng Nếu tỷ giá linh hoạt thì trở thành “đệm”, trở thành cơng cụ để giảm sốc từ bên ngoài, còn tỷ giá cố định thì không thực vai trò - Thứ tư, Chính phủ Cuộc phải sử dụng biện pháp can thiệp hành chính vào chính sách tiền tệ Trong Việt Nam cam kết những công cụ tỷ giá cố định thì điều kiện thị trường lại không cho phép Chẳng hạn lạm phát cao nghĩa có sức ép đờng tiền mất giá, người dân tăng nhu cầu mua ngoại tệ Nhà nước buộc phải sử dụng biện pháp can thiệp hành Việc trì sách tỷ giá cố định khiến Chính phủ phải áp dụng nhiều biện pháp can thiệp hành chính vào thị trường ngoại hối, ví dụ quy định lãi suất tiền gửi USD 0% - Thứ năm, khả bị tấn công tiền tệ Mặc dù thì nguy chưa hữu, dần mở cửa tài khoản vốn thì việc áp dụng tỷ giá cứng nhắc khiến cho hệ thống tiền tệ dễ bị tấn công Trong bối cảnh ấy, việc neo tỷ giá rất khó khăn, chí nhiệm vụ bất khả thi hoạt động đầu tư vào Việt Nam ngày lớn, trừ vấn đề lạm phát cũng diễn giới việc thu hút, giải ngân vốn đầu tư nước Việt Nam gặp thuận lợi Những năm 2018, 2019, 2020 thị trường thường kỳ vọng vào việc hạ giá VND (phá giá) để kích thích xuất Tuy nhiên, rõ ràng cách thức dường không phù hợp cho thương mại Việt Nam cấu hàng xuất chủ yếu hàng sơ chế, tài nguyên thô hàng nông, thủy sản Vì vậy, chính sách có tác động khơng tốt tới cán cân thương mại Hàng Việt Nam chất lượng còn kém, xuất phụ thuộc vào nhập tỷ giá thực VND còn định giá cao nên cán cân thương mại Việt Nam khó trì thặng dư thương mại lâu dài Phá giá VND giúp Việt Nam cải thiện tỷ trọng xuất Thậm chí gây tình trạng đầu cơ, găm giữ 27 ngoại tệ, la hóa dân Trong đó, yếu tố tâm lý tạo bất ổn lớn thị trường ngoại hối tài chính Nó tác động rất xấu đến ổn định vĩ mô môi trường kinh doanh Vào tháng 12 năm 2020, Việt Nam bị Mỹ đưa vào danh sách quốc gia thao túng tiền tệ Theo lý giải Bộ Tài Mỹ, Việt Nam vi phạm tiêu chí mà Mỹ đề Cụ thể, lũy kế 12 tháng tính đến tháng 6/2020, thặng dư thương mại với Mỹ đạt tỷ USD - vượt ngưỡng cho phép 20 tỷ USD; thặng dư cán cân vãng lai đạt tỷ USD, tương đương 4,6% GDP, lớn ngưỡng 2% cho phép; mua ròng ngoại tệ giá trị 17 tỷ USD, tương đương 5,1% GDP - vượt ngưỡng 2% cho phép Về lâu dài, chính sách thúc đẩy xuất bằng tỷ giá không tạo những khuyến khích cần thiết cho việc chuyển đổi cấu sản xuất xuất theo hướng trọng chất lượng giá trị gia tăng Bên cạnh đó, bối cảnh Mỹ đưa Việt Nam vào danh sách nước cần theo dõi chính sách tiền tệ, việc phá giá VND với quy mơ lớn gây phản tác dụng, buộc Mỹ phải áp đặt hạn chế thương mại Việt Nam 28 CHƯƠNG 3: ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP KHẮC PHỤC HẠN CHẾ VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM Trong giai đoạn 2015-2020, sách tỷ giá hối đối nước ta đóng góp những thành tựu đáng kể sách tài chính- tiền tệ như: hạn chế lạm phát, thực mục tiêu hỗ trợ xuất khẩu, cải thiện cán cân toán, tạo điều kiện ổn định ngân sách, ổn định tiền tệ Tuy nhiên việc điều hành tỷ giá, Nhà nước thiếu những giải pháp hữu hiệu giai đoạn để sử dụng công cụ tỷ giá cách phù hợp Như phải có mục tiêu định hướng rõ ràng để có những giải pháp thích hợp 3.1 Mục tiêu định hướng  Mục tiêu sách tỷ giá nước ta thời gian tới: Chính sách tỷ giá phải giữ vững cân bằng nội cân bằng ngoại Ổn định tỷ giá mối tương quan cung cầu thị trường xuất kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ Từng bước nâng cao uy tín VND, tạo điều kiện cho VND trở thành đờng tiền chuyển đổi Phối hợp với chính sách ngoại hối để chống tượng la hóa  Để đạt mục tiêu cần có định hướng hồn thiện sách tỷ giá hối đối sau: - Thứ nhất: Tiếp tục trì chế tỷ giá thả có quản lý Nhà nước Trong xu tồn cầu hóa Việt Nam cần lựa chọn sách tỷ giá thả có quản lý để thích ứng tạo động lực phát triển kinh tế nước ta tiến trình hội nhập chế độ tỷ giá thả có ưu điểm tỷ giá gắn liền với quan hệ cung cầu tỷ giá thích ứng với điều kiện tồn cầu hóa thị trường tài quốc tế Bên cạnh Nhà nước quản lý mức độ biến động tỷ giá - Thứ hai: Chính sách tỷ giá hối đối phải đóng vai trò tích cực việc bảo hộ cách hợp lý doanh nghiệp nước - Thứ ba: Kết hợp hài hòa lợi ích giữa hoạt động xuất nhập theo hướng đẩy mạnh hoạt động xuất sản phẩm mà mình có lợi so sánh, mặt khác cũng cần gia tăng nhập sản phẩm khơng có lợi so sánh để thỏa mãn tốt nhu cầu ngày tăng sản xuất tiêu dùng nội địa 29 3.2 Giải pháp cụ thể Thứ nhất, tỷ giá nên điều hành linh hoạt nữa, phù hợp với cân đối vĩ mơ, diễn biến thị trường mục tiêu sách tiền tệ, không nhằm tạo lợi cạnh tranh thương mại quốc tế khơng cơng bằng Vì NHNN cần rà sốt lại rổ tiền tệ tính tỷ giá trung tâm tăng tính khoản, dễ dàng mua bán thị trường ngoại hối Thứ hai, cần tập trung giải pháp chống đầu ngoại tệ, gắn với giải pháp chống la hóa, vàng hóa kinh tế NHNN nên tiếp tục kiên định với giải pháp chống la hóa bằng giải pháp kinh tế đưa lãi suất huy động tiền gửi ngoại tệ xuống mức 0% hay kể áp dụng lãi suất âm; thắt chặt nữa trạng thái ngoại tệ nhằm ngăn chặn NHTM găm giữ ngoại tệ; NHNN chủ động khẳng định vai trò người tạo lập thị trường cơng cụ phịng tránh rủi ro hối đối vàng hóa kinh tế làm tăng thêm danh mục tài sản lựa chọn đầu tư hoặc nắm giữ cho dân chúng, điều dẫn đến lấn át VND Thứ ba, NHNN không nên tuyên bố cam kết giữ VND Việc điều hành kiên định nguyên tắc đảm bảo định hướng VND đến chế linh hoạt chống đầu cơ, thay vào đó, NHNN mua bán ngoại tệ thị trường theo mục tiêu trung hạn người dẫn dắt thị trường Thứ tư, cần hạn chế tác động tỷ giá từ ngân sách nhà nước việc mất cân đối ngân sách nhà nước (NSNN) tác động đến tỷ giá hối đoái VND thị trường NSNN thâm hụt mức dẫn đến hiệu ứng lãi suất tăng VND lên giá; việc NSNN huy động từ nước để bù đắp thâm hụt ngân sách, cần ngoại tệ để trả nợ, làm VND mất giá (NSNN dùng VND để mua ngoại tệ để trả nợ đến hạn) Khi đó, chi phí nợ cơng cũng tăng dự tính Thứ năm, cần tăng cường lực cạnh tranh hàng hóa xuất Việt Nam bằng giải pháp tăng suất thay chủ trương phá giá nội tệ, Việt Nam nên có giải pháp tăng cường lực cạnh tranh Việt Nam bằng giải pháp tổng thể (như tăng giá trị gia tăng, hạn chế xuất hàng thô, sơ chế; thay đổi cấu hàng xuất theo hướng gia tăng sản phẩm có hàm lượng khoa học cơng nghệ cao, sản phẩm tinh chế, hạn chế xuất sản phẩm nguyên liệu thô, sản phẩm sơ chế hoặc dựa nhiều 30 vào hay kỳ vọng vào việc phá giá VND để khuyến khích xuất thời gian vừa qua) Điều góp phần tăng trưởng xuất bền vững thực chất tránh tâm lý ỷ lại, đòi hỏi phá giá VND Trong điều kiện đó, doanh nghiệp nước cũng phải giác ngộ để tăng cường khả thích ứng trang bị lực quản lý rủi ro tỷ giá Thứ sáu, trọng tăng lực tự cường, khả kháng cự với cú sốc bên ngồi kinh tế nói chung hệ thống tài tiền tệ nói riêng: (i) thúc đẩy phát triển toàn diện hệ thống tài chính, đó, trọng phát triển thị trường vốn, đặc biệt thị trường trái phiếu doanh nghiệp; (ii) trọng nâng cao lực tài khả quản lý rủi ro hệ thống định chế tài chính; (iii) kiểm sốt chặt chẽ, có lộ trình giảm mạnh nợ cơng, nợ nước ngồi tiếp tục tăng dự trữ ngoại hối; (iv) nâng cao lực quản lý, giám sát, kiểm soát rủi ro mang tính hệ thống, có cảnh báo điều chỉnh kịp thời, phù hợp; đổi phương thức quản lý, giám sát NHNN phải hạn chế việc mua ngoại tệ tiếp tục hạ giá mua vào USD Sở giao dịch NHNN Bên cạnh cần phải hạn chế can thiệp chiều vào thị trường ngoại hối với quy mô lớn, đồng nghĩa với việc để VND mạnh lên Bị Mỹ cáo buộc thao túng tiền tệ phải chịu phân biệt đối xử việc áp thuế định giá hàng hóa xuất vào thị trường Mỹ Hơn nữa, Việt Nam tăng giá VND khiến nhiều chi phí tốn, lãi vay đắt đỏ Khi đó, doanh nghiệp xuất Việt Nam cần có giải pháp ứng phó tăng chất lượng, tạo hấp dẫn để tăng sức cạnh tranh, không dựa vào giá Do ảnh hưởng dịch Covid-19, hoạt động xuất nhập nhiều mặt hàng bị ngưng trệ, kinh tế toàn cầu lâm vào suy thối Giá hàng hóa giới có khả gia tăng, làm cho giá hàng nhập vào nước ta gia tăng, dẫn đến nguy gia tăng lạm phát (nhập lạm phát) Trước mắt, ảnh hưởng dịch Covid-19, cầu số hàng hóa xăng dầu, sắt thép, khống sản giới giảm, nên giá tạm thời giảm xuống, nhất giá xăng dầu quý I/2020 giảm đến 60% so với quý IV/2019, sau dịch bệnh qua, kinh tế giới phục hời giá mặt hàng chiến lược xăng dầu giới phục hời trở lại cũ có khả tăng, dẫn đến gia tăng lạm phát điều khó tránh khỏi Vì vậy, để chủ động kiểm sốt lạm phát, 31 thời gian tới Nhà nước cần thực hành sách tỷ giá hợp lý, linh hoạt, nhằm ổn định thị trường ngoại hối, có lợi cho xuất khẩu, hạn chế gia tăng giá hàng nhập khẩu, nhất hàng hóa nguyên nhiên vật liệu phục vụ đầu vào cho sản xuất, nhằm hạn chế lạm phát nhập nhẩu, lạm phát phí đẩy Cùng với đó, ngân hàng áp dụng chế độ mua bán ngoại tệ linh hoạt, lãi suất cho vay ngoại tệ ưu đãi cho doanh nghiệp sản xuất, gia công hàng xuất (phải nhập nguyên liệu từ nước ngồi), doanh nghiệp FDI để khuyến khích doanh nghiệp sớm khôi phục đẩy mạnh hoạt động xuất nhập khẩu, hạn chế nhập siêu đến mức thấp nhất, giữ vững cân bằng cán cân thương mại 32 KẾT LUẬN Qua những phân tích ta kết luận rằng Chính sách tỷ giá những sách kinh tế vĩ mơ quan trọng quốc gia Việc nghiên cứu sách tỷ giá Việt Nam giúp hiểu rõ tình hình tài nước ta thơng qua phân tích biểu đờ: bối cảnh thời điểm, sách, từ đố nhận biết những tác động những điều chỉnh tới kinh tế tác động từ bên hay thay đổi đất nước cách xử lý, điều hành phủ Qua đúc rút kiến thức kinh nghiệm, nhận thức thành tựu đạt hạn chế chính sách điều chỉnh tỷ giá, nhằm đưa giải pháp giúp cải thiện điều hành tỷ giá nước ta tương lai Kết thúc thảo luận: “Chính sách tỷ giá VN giai đoạn từ 2015-2020” nhóm tờn những điểm sai sót hạn chế Do vậy, kính mong nhận góp ý từ để chúng em tiếp thu sửa đổi Chúng em xin chân thành cảm ơn! 33 TÀI LIỆU THAM KHẢO https://tuyengiao.vn/kinh-te/kinh-te-viet-nam-2016-2019-va-dinh-huong-2020126441 http://khoahocnganhang.org.vn/news/wpcontent/uploads/2019/01/B%E1%BA%A3n-tin-kinh-t%E1%BA%BF-v%C4%A9m%C3%B4-n%C4%83m-2018.pdf http://consosukien.vn/kinh-te-xa-hoi-viet-nam-dau-an-5-nam.htm https://www.hvnh.edu.vn/hvnh/vi/ban-tin-nghien-cuu-khoa-hoc/ban-tin-kinh-te-vimo-nam-2020-1485.html https://www.sbv.gov.vn/webcenter/ShowProperty?nodeId=/UCMServer/SBV4034 35//idcPrimaryFile&revision=latestreleased https://vietnamfinance.vn/nhin-lai-dien-bien-ty-gia-2018-va-nhan-dinh-ty-gia2019-20180504224219348.htm https://tapchitaichinh.vn/ngan-hang/dieu-hanh-ty-gia-mot-nam-vuot-song302625.html https://thitruongtaichinhtiente.vn/thanh-cong-dieu-hanh-ty-gia-va-quan-ly-ngoaihoi-tac-dong-da-chieu-den-nhieu-chi-tieu-kinh-te-vi-mo-nam-2018-du-bao-nam2019-23107.html https://www.sbv.gov.vn/webcenter/ShowProperty?nodeId=/UCMServer/SBV4194 68//idcPrimaryFile&revision=latestreleased 10 https://tapchitaichinh.vn/ngan-hang/nam-2020-ty-gia-tiep-tuc-on-dinh318174.html 11 https://kinhtedothi.vn/dieu-hanh-ty-gia-mot-nam-vuot-song-thanh-cong361361.html 12 http://www.ncif.gov.vn/Pages/NewsDetail.aspx?newid=21742 13 https://vietstock.vn/2020/12/ty-gia-mot-nam-nhin-lai-757-815658.htm 14 http://khoahocnganhang.org.vn/news/wpcontent/uploads/2019/01/B%E1%BA%A3n-tin-kinh-t%E1%BA%BF-v%C4%A9m%C3%B4-n%C4%83m-2018.pdf 15 http://consosukien.vn/kinh-te-xa-hoi-viet-nam-dau-an-5-nam.htm 34 16 https://www.hvnh.edu.vn/hvnh/vi/ban-tin-nghien-cuu-khoa-hoc/ban-tin-kinh-te-vimo-nam-2020-1485.html 17 https://www.sbv.gov.vn/webcenter/ShowProperty?nodeId=/UCMServer/SBV4034 35//idcPrimaryFile&revision=latestreleased 18 https://vietnamfinance.vn/nhin-lai-dien-bien-ty-gia-2018-va-nhan-dinh-ty-gia2019-20180504224219348.htm 19 https://tapchitaichinh.vn/ngan-hang/dieu-hanh-ty-gia-mot-nam-vuot-song302625.html 20 https://thitruongtaichinhtiente.vn/thanh-cong-dieu-hanh-ty-gia-va-quan-ly-ngoaihoi-tac-dong-da-chieu-den-nhieu-chi-tieu-kinh-te-vi-mo-nam-2018-du-bao-nam2019-23107.html 21 https://www.sbv.gov.vn/webcenter/ShowProperty?nodeId=/UCMServer/SBV4194 68//idcPrimaryFile&revision=latestreleased 22 https://tapchitaichinh.vn/ngan-hang/nam-2020-ty-gia-tiep-tuc-on-dinh318174.html 23 https://kinhtedothi.vn/dieu-hanh-ty-gia-mot-nam-vuot-song-thanh-cong361361.html 24 http://www.ncif.gov.vn/Pages/NewsDetail.aspx?newid=21742 25 https://vietstock.vn/2020/12/ty-gia-mot-nam-nhin-lai-757-815658.htm 35