TIỂU LUẬN tài CHÍNH QUỐC tế đề tài tự DO hóa tài CHÍNH

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ ĐỀ TÀI: TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH Lớp Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực : Tài quốc tế.1 : TS Ngô Khánh Huyền : A33170 – Phạm Thị Huế A39721 – Nguyễn Phương Thảo HÀ NỘI – 2022 LỜI MỞ ĐẦU Qua nhiều thập niên kiềm chế tài nặng nề, quốc gia nhận thức rõ giá phải trả, đồng thời, với điều kiện mơi trường tồn cầu, nước cố gắng tạo cho giải pháp tự hóa tài để làm tăng tính cạnhCác tranh nước đềuhệ có khác biệt định như: yếu tố tế vĩ thống tàikinh chính, từ cải thiện hiệu phân bổ sử dụng nguồn lực mơ; trình độ phát triển hệ thống tài chính; mức độ hoàn thiện hệ thống pháp lý; lực điều hành, quản trị v.v vấn đề cần quan tâm lựa chọn biện pháp trình tự tự hóa tài Mục đích tối đa hóa lợi ích tự hóa tài đồng thời giảm thiểu thiệt hại mà tự hóa tài mang theo Tự hóa tài giúp tạo mơi trường minh bạch, linh hoạt hiệu để hiểu hơn, chúng hiểu tự chínhlành cho Vậy hệ thống tàirõ chính, thu húttađầu tư,tìm kích thích hóa cạnhtàitranh gì?mang Tại mạnh, lạichúng ta cầnlực tự phát hóa tài chính? Tựcơ dohội hóasửtài mang đa hội động triển dụng dịch lại vụ tài thách thức dạng, chất lượng cho quốc cao Những lợigia íchtham tiềm gia? tự hóa tài lớn, bên cạnh có mặt trái cho nguyên nhân dẫn đến đổ vỡ khủng hoảng tài MỤC LỤC PHẦN KHÁI QT VỀ TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm tự hóa tài 1.1.1 Khái niệm tài .1 1.2 Khái niệm tự hóa tài .1 1.2 Quá trình phát triển thuyết tự hóa tài 1.3 Xu hướng tự hóa tài Sự cần thiết phải tự hóa tài Bản chất tự hóa tài 1.6.1 Ưu điểm Đo lường mức độ hóa tài .6 6 vàtố nhược điểmvà tự kiện hóa 1.7 Ưu Nhân tác động điều cầntàithiết q trình tự hóa 6.2 Nhược điểm tài chính9 .7 7.1 Nhân tố tác động tới trình tự hóa tài Điều kiện cầnTRÌNH thiết để tự doTỰ hóa tàiHĨA PHẦN.7.2 NGUN TẮC, TỰ thực VÀ NỘI DUNG DO TÀI CHÍNH 10 2.1 Ngun tắc tự hóa tài 10 2.2 Trình tự tự hóa tài 10 2.3.1 Tự hóa lãi suất Nội dung tự hóa tài 13 .12 giáđộng hối tổ chức tín dụng định 2.3.2 .3.3 Tự Tự do hóa hóa tỷ hoạt đối 14 chế tài khác thịhóa trường 2.3.4.trên Tự giaotài dịch vốn .16 16 PHẦN TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 19 PHẦN TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH TRÊN THẾ GIỚI 22 5.1 Thực trạng Việt PHẦN TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM 5Nam 24 24 Bài học kinh nghiệm Việt Nam .25 DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt GDV NHTM NHTW Tên đầy đủ Giao dịch vốn Ngân hàng thương mại Ngân hàng Trung ương PHẦN KHÁI QT VỀ TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm tự hóa tài 1.1.1 Khái niệm tài Tài - tiếng Anh Finance Theo quan điểm khoa học đương đại: Tài quan hệ lợi ích kinh tế chủ thể khác biểu tiền Bản chất quan hệ lợi ích kinh tế Phương thức quan hệ: Thông qua hoạt động cụ thể như: tham gia đầu tư, sản xuất, phân phối theo quan hệ tỷ lệ khuôn khổ giới hạn định.Nội dung quan hệ lợi ích: doanh thu, lợi nhuận, lợi tức, thuế Hình thức biểu lợi ích: Được đo tiền nhiều loại phương tiện khác như: tiền mặt, tiền tài khoản, tiền điện tử, loại giấy tờ có giá thơng qua kinh tếlàhọc đại, tài giá cơngTheo cụ chủ yếu lãi suất, tỷ giá, biểu thị vốn dạng tiền tệ,tiền dạng khoản vay mượn đóng góp vốn thơng qua thị trường tài Ở Việt Nam, tài có ba chức chính: - Thứ giám sát, kiểm tra vận động nguồn tài sử dụng quỹ tiền tệ nhằm kiểm tra hiệu chế độ tài Nhà nước ban - Chức thứ hai phản hồi - Chức vận dụng hành có điều chỉnh phù hợp nhằm tổ chức trình phân phối cải xã hội hình thức giá trị - Thứ ba chức huy động: Thể khả tổ chức, khai thác nguồn tài nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế Việc huy động vốn phải Cảtuân ba chức lẫncầu doanh nghiệp đạt lợi theonăng quanhỗ hệtrợ cung vàgiúp chế thị trường nhuận tối đa 1.2 Khái niệm tự hóa tài Tự hóa tài tiếng Anh gọi Financial Liberalization Tự hóa tài khái niệm rộng đa dạng, thể dungnhiên đượccó vấn đềhình qua khái niệm sau đây: Thứ nhất, tự hóa tài hiểu xóa bỏ hạn chế, định hướng hay ràng buộc trình phân bổ nguồn lực tín dụng Mọi điều tiết q trình phân bổ đặt tảng chế giá; nghĩa tổ chức tài quyền tự xác định lãi suất – tiền gửi cho vay Định nghĩa bao hàm việc xóa bỏ mức trần lãi suất ràng buộc khác việc sử dụng nguồn vốn huy động hai,như tự tài đượcThứ (ví dụ cáchóa khoản tín dụng ưu đồng đãi) nghĩa với việc mở rộng cạnh tranh hoạt động tài mang tính chất trung gian, điều đồng nghĩa với việc chấm Theo Quỹ Tiền tế (IMF) định nghĩaloại sau:hoạt “Tựđộng hố tài dứt phân biệt đốitệxửQuốc pháp lí hình khác q trình giảm thiểu cuối huỷ bỏ kiểm soát Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường” Đây q trình nới lỏng hạn chế 1.1.3 Xu hướng tự hóa tài quyền tham gia thị trường cho bên tìm kiếm lợi ích phạm vi kiểmTrong soát năm trở lại đây, phát triển kinh tế quốc gia giới nói vàthế Việt nói riêng phụ thuộc nhiều vào sách chung pháp luật dướiNam nhiều hình thức khác cấu hệ thống tài nước Với nhiều biến động cụ thể chí khủng hoảng số quốc gia, đặc biệt kinh tế Đông Á – thời coi tồn phát triển bền vững từ Tuy xu tranh hướng líthích hợp đãnhiên, gây ramột nhiều luậncoi vềlàhệmột thống quản tài bối cảnh quốc gia nhiều quốc gia thực Xu tự hóa tài bước tiến hành thếhệ tựthống hóa trở thành xu tự doXu hóa tàitài đấtnay nước lớn kinh tế học đại thể thực tiễn qua nhiều khía cạnh, theo đánh giá Tổng 30hội năm nay,hàng Pháp số lượng giám“Từ đốchơn Hiệp ngân thì: lớn nước dấn thân vào đường tự hóa hệ thống tài quốc gia; với biến động thời gian gần đây, câu hỏi đặt nên tự hóa cịn chưa có câu trả lời cụ thể đó, cần có tổng kết, kinh nghiệm để đúc kết thành bàikết họcquả có tính Theo đánh giá Tổ chức Heritage mức độ tự hóa kinh tế cho thấy, chất nguyên tắc chung” Việt Nam xếp vào nhóm nước có độ mở cửa thấp so với khu vực giới 1.2 Quá trình phát triển thuyết tự hóa tài Kể từ năm 1970, lý thuyết tự hóa tài trải qua hai cáchđại Cuộc cách mạng lý thuyết từ sau mạng mang tính thời Thế chiến II đến đầu năm 1980, nhóm nhà kinh tế phương Tây Ronald I MacKinnon (1973), Edward S Shaw (1973), John G Gurley (1960), Raymond W Goldsmith (1969)… , xuất phát từ tình trạng “kém phát triển” kinh tế nước phát triển, hướng đến chưa hồn chỉnh thị trường tài phổ biến nước phát triển lúc giờ, méo mó nghiêm trọng thị trường vốn “hội chứng can thiệp tồn diện” phủ vào tài ảnh hưởng đến phát triển kinh tế Vì vậy, họ cho nước phát triển nên tiến hành tăng cường tài (financial Cuộc mạng lý thuyết đềsự cập đến Trong deepening) thời gian dài,cách nhà kinh tế thứ chohai phát triển số nhà kinh kinh tế tế chậm học mà đại diện Ronald I McKinnon (1993) vàvà Markwell nước phát triển "thiếu vốn", tin rằngFrye (1988) sở tổng nước phát triển kết thực cảisự cách tàitriển phát triển lý thuyết muốn đạttiễn phát kinh tế, nước họ phải tăng tỷ lệ tiếttừ kiệm trìnhhút tự vốn tự donước hóa thu tài đề xuất từ trình đầu năm vốn 1990.Trong Lý thuyết nàyHarrodcho để đẩy nhanh q hình thành mơ hình phương thức Domar tiếng, làm sắcbản thêm tàicoi tựtố doquyết hóa tài nước tích sâu lũy tư nhân định tăng trưởng kinh tế phát triển có trình Lewis, nhàlàkinh tế tự tự tài với thực“thuyết theo trình tế tựkép”, họcvàngười Mỹdo nổihóa tiếng việc đề xuất cấu kinh định ổn định chosựrằng vấn phát kinh triển tế triển sẽthành đảm bảo đề cốt lõi triển phát kinhnước tế làđang tăng phát tốc độ hình tư Tuy Sự đời phát nhiên, triển lý thuyết hóa tàinày có sử ý nghĩa hướng lớn nhữngcủa lý thuyết có tự thẩm quyền dụng định để giải thíchtothực mặt lý luận tiễn, chúng dường thực có tiễn để lýkinh đúngtếđắn quan hệ phần “bấtnước lực”.đang Năm phát 1973,triển xử nhà họcmối McKinnon kinh tế tài Shaw đồng thời chính, phủ thịphong, trường.cho tình trạng nghèo đói đưa quan điểm tiên nước phát triển không khan vốn mà quan trọng méo mó thị "Áptrường chế tàitài (Financial Repression)" "Độ sâu tài (Financial Deepening)" gây Hiệu sử dụng vốn thấp kìm hãm tăng trưởng kinh tế Năm 1973, McKinnon Shaw xuất hai sách "Tiền tệ vốn phát triển kinh tế" "Độ sâu tài phát triển kinh tế", đồng thời thiết lập lý thuyết McKinnon Shaw tin thị trường tài nước phát triển bị phân chia cô lập với cách giả tạo, chúng thị trường khơng hồn thiện Khi số lượng lớn doanh nghiệp vừa nhỏ cần vốn để mở rộng quy mô, cải tiến công nghệ cập nhật thiết bị, họ dựa vào nguồn tài nội họ khơng thể tham gia thị trường tài để huy động vốn Đồng thời, lãi suất thực thấp chí âm phủ thực sách tài sai lầm, lãi suất danh nghĩa thấp lạm phát cao hai Đối với người tiết kiệm, lãi suất thấp không hấp dẫn người dân không muốn gửi tiền dư thừa vào hệ thống tài chính, cầu thị trường tài vượt xa cung phủ buộc phải cung cấp tín dụng theo cách "phân chia" Theo tỷ lệ tín dụng, tiền sử dụng khơng có gì, lãi suất thực tế đơi âm Kết quỹ sử dụng tràn lan, lợi nhuận đầu tư thấp, mức sản lượng thấp, thu nhập quốc dân sau trừ phần tiêu dùng khơng cịn Nhắm vào tượng kìm hãm tài phổ biến nước bao nhiêu, tỷtriển, lệ tiết kiệm giảm xuống Mặt khác, lãi suất thấp cản phát trở việc chuyển đổi McKinnon Shaw tiếp tục đưa lý thuyết độ sâu tài thu nhậpcốt Ý tưởng lõithành đầu tư Nguồn vốn đầu tư cần thiết cho phát triển kinh tế không lý thuyết nới lỏng kiểm sốt phủ hệ đủ, khoảng cáchđặc tiết kiệm đầu tư ngày nới rộng, mâu thống tài chính, thuẫn tổng cầu biệt kiểm soát lãi suất, để lãi suất thực tế tăng lên để phản ánh tổng cung ngày gay gắt, kinh tế trì trệ Ngược lại, tình hình đầy đủ cung cầu kinh tế tồi tệ thu vốn Theo cách này, nhà đầu tư phải xem xét chi phí tài hẹp nguồn tiết kiệm, tạo tình trạng thiếu vốn buộc cân nhắc đầy đủ Sau lý thuyết độ sâu tài truyền thống, đặc biệt lý quan phủ phí đầu tư thuyết độ sâulợitàinhuận kỳ vọng, cải thiện đáng kể hiệu áp đặtbổ biện pháp kiểm soát chặt chẽ lãi suất, phân vốn Hơn McKinnon tạo thành vịng Shaw với nội dung tự hóa tài nữa, suấtlập caotức khuyến khích người tiết kiệm, cung cấp chính,lãingay luẩn quẩn McKinnon Shaw gọi mức lãi suất thấp dẫn đến kênh dễ dàng làm hiệu dấy quảlên củamối hệ quan tâm rộng rãi giới lý thuyết kinh tế cải để tiết cách vàkiệm phátđược triển chuyển đổi thành đầu tư Như Shaw (1973) nói: thống tài kinh tế "áp chế tài chính" “Bản chất tự tài nước phát triển Nó trở thành sở lý hóa tài chiều sâu tài nới lỏng lãi suất để chúng thuyết cho việc phản ánh khan thực cải cách tự hóa tài nước phát triển bắt tiết kiệm kích thích tiết kiệm” đầu từcủa nửa cuối năm 1970 suốt năm 1980 Lý thuyết độ sâu tài điều chỉnh cho phù hợp với lý thuyết chủ nghĩa tân tự dần xuất nước phát triển phương Tây vào thời điểm đó, phản ánh chủ nghĩa tân tự lý thuyết tài kinh tế học phát triển Tuy nhiên, cải cách tự hóa tài Mỹ Latinh theo thuyết độ sâu tài bộc lộ nhiều vấn đề nên bị trích nhiều Trường phái hậu Keynes bác bỏ lý thuyết độ sâu tài McKinnon Shaw chủ yếu từ quan điểm nhu cầu hiệu Họ tin tiết kiệm định đầu tư mà đầu tư định tiết kiệm Lãi suất thực cao không khuyến khích đầu tư khơng khuyến khích tiết kiệm Việc cắt giảm đầu tư làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế thông qua hiệu ứng số nhân Nhằm khắc phục khiếm khuyết lý thuyết McKinnon Shaw, số nhà kinh tế học sau này, có McKinnon Shaw, tiến hành nghiên cứu cải tiến thêm Từ năm 1970 đến đầu năm 1980, nhà kinh tế có đóng góp lớn lĩnh vực bao gồm Kapur, giáo sư kinh tế Đại học Quốc gia Singapore, Mathiesan, nhà kinh tế Quỹ Tiền tệ Quốc tế, giáo sư Đại học 1.3 Sự cần thiết phải tự hóa tài Fry (Fry) Những hốhọ tàicho cần đóngTự góp thuyết độ sâu tài chủ yếu phản ánh trongthiết do: mơ hình - Khắc phục hạn chế áp chế tài chính, đáp ứng địi hỏi tốn học phương pháp nghiên cứu tương ứng, đặc biệt phát củavàtăng trưởng triển phân tích tĩnh kinh tế, tăng sức mạnh tài quốc gia; - Yêu cầu củaShaw áp lực cạnhphân tranh, thúc đẩyCác cácmô tổ chức McKinnon thành tích động hình tài lý thuyết hoạt đại diện củađộng hiệu quả; chủ yếu bao gồm mơ hình Karp-Matheson, mơ hình phát triển tài - Tăng chất lượng, đa dạng hoá giảm chi phí dịch tế mở vụ kinh tài chính; Frye mơ hình hai khu vực Galbis Họ chứng minh cần Yêutựcầu thiết- docủa tăng cường chuyển giao công nghệ, giảm thiểu rủi ro; hóa tài từ góc độ khác nhau, làm phong phú phát triển ý - Thúc đẩy kiện tiến trình tự hố kinh tế, tự hố thương mại Tạotựđiều tưởng hóa thiết lập sách kinh tế vĩ mơ có hiệu ngoại thương quả; 1.4 Bản chất hóa tài chính, đồngcủa thờitựlàm cho tài tính thực tiễn lý thuyết tự hóa tài chính nên cụbản chất tự hóa tài hoạt động tài Cótrở thể nói, thể theo chế vốn cócơ thịnội trường chuyển vai trị điều tiết tài từ phủ sang thị trường, mục tiêu tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế – xã hội Do đó, kết tự hóa tài thường thể tỷ số tiền mở rộng (tiền mặt tiền gửi hệ thống Bêntrên cạnh tự hóadân tài xóa bỏ hạn chế, định NHTM) thuđó, nhập quốc hướng hay ràng buộc số lượng trình cấp phân phối tín dụng Sự điều tiết số lượng thay chế tỷ giá: tự hóa mang lại cho định chế tài quyền tự xác định mức lãi suất tiền gửi, cho vay tự sử dụng công cụ lãi suất lý thuyết, tự hóa dẫn đến chấm dứt mức lãi trần lãi suất Ngoài việc mở rộng cạnh tranh hoạt động trung gian ràng tài chính, chấm buộc việc sử dụng nguồn vốn huy động Tự hóa dứt phân biệt đối xử pháp lý thành phần kinh tế cũng chấm dứt xem kênh cấp vốn ưu đãi khía cạnh tự hóa tài Tuy nhiên, tự hóa khơng có nghĩa chấm dứt quy định hay giám sát hoạt động tài Ngược lại, tự hóa địi hỏi phải tăng 1.5 Đo lường mức độ hóa tài cường sở hạ tầng quy chế quan giám sát Việc đặt số số đo lường mức độ tự hóa tài để quy Có định cần tham khảo: thiết- để đảm bảo cho hành quảcửa củatài thị trường Chỉ số KAOPEN đo vận lường mứchiệu độ mở (độ mởtài cửa tài ngân hàng khoản vốn); - Phương pháp đo lường mức độ hội nhập cách định lượng dòng vốn thực; - Chỉ số Schindler dễ đo lường mức độ tự hóa giao dịch vốn; - Chỉ số tự hóa tài chính: đo lường mức độ tự hóa tài cách cho điểm thành phần tự hóa tài Đây cách đo lường áp dụng rộng rãi cho tất quốc gia vàtớibao rộng cácquát phận khác tự hóa tài khơng riêng giao dịch vốn 1.6 Ưu nhược điểm tự hóa tài 1.6.1 Ưu điểm Thứ nhất, tự hóa tài chắn nâng cao khả cạnh trường tài tranh chính,của cải thị thiện hiệu thị trường tài giới thúc đẩy phát triển ngành ngân hàng giới Tự hóa tài tạo áp lực hội cho tất người tham gia thị trường tài chính, cho dù họ người vay hay người Vì vậy, yêu cầu quốc gia dần phải từ bỏ cách kiểm soát chặt chẽ tỷ giá, đưa đồng tệ có khả chuyển đổi cao Khi Chính phủ Ngân hàng Trung ương từ bỏ việc can thiệp tỷ giá tự xác định Vì thịvậy, trường thìhố tỷ giá trình tiến tới cho phép tỷ giá tự tự xác định nướcđược theo đuổi sách tỷ giá tự thị trường - Nội dung Tự hoá tỷ giá hối đoái bao gồm nội dung sau: + Thứ nhất, bãi bỏ tỷ giá cố định với việc công bố tỷ giá thức + Thứ hai, nới lỏng biên độ giao dịch tiến tới xoá bỏ biên độ giao dịch tỷ giá hoạt động kinh doanh Ngân hàng Thương mại + Thứ ba, tỷ giá biến động theo tương quan cung cầu thị trường can thiệp có giới hạn xét thấy cần thiết - Điều kiện thực Tự hoá tỷ giá tiềm ẩn bất ổn kinh tế phát triển Chẳng hạn tỷ giá cao ảnh hưởng tới việc nhập khẩu, tỷ giá thấp ảnh hưởng tới xuất bên cạnh cịn vấn đề kinh tế khác có diễnVì biến xấu tỷ giácơ thay độtgia ngột lạm vậy, không chếđổi quốc tỷ tỷ lệ giá lại phát, thả lượng cung cầu ngoại hồn tồn, tệ vậy, vai trị điều tiết vĩ mơ Nhà nước bị triệt tiêu Chính vậy, hầu áp dụng chế tự hoá tài chính, tỷ giá thả quản lí, tự hố tỷ giá hối đối phải có số điều Đểcó thực kiện định: nghĩa khơng thả hồn tồn + Một là, thị trường hối đối phải hình thành trước hoạt động trôi chảy; + Hai là, lưu thông tiền tệ nước tương đối ổn định kiểm soát tốt Ba là, hoạt động kinh tế tài đối ngoại phải tương đối + Bốn là, dự trữ ngoại hối phải đủ lớn, cán cân vãng lai thặng dư ổn định; tương đối ổn định; + Năm là, hệ thống ngân hàng kinh tế hoạt động hiệu ổn định 15 2.3.3 Tự hóa hoạt động tổ chức tín dụng định chế tài khác thị trường tài - Khái niệm: Tự hố hoạt động tổ chức tín dụng định chế tài nghĩa trực tiếp Chính phủ vào q trình hoạt động xóa bỏ can thiệp tổ chức này, để tổ chức hoạt động theo quy luật thị trường Tự hoá hoạt động tổ chức tài trên thị trường tài hiểu việc xố bỏ phân biệt đối xử tổ chức tài thuộc thành phần kinh tế khác nhau, loại hình tổ chức tài chính, tổ chức tài nước tổ chức tài nước ngồi (giới hạn phạm vi hoạt động, hình thức cung cấp, huy động vốn ) Đồng thời, mở rộng hoạt động cung cấp dịch vụ - Biểu tự hố hoạt động tổ chức tín dụng tài chính, định chế bước chuyển từ hoạt động cung ứng dịch vụ độc quyền ngành tài chính: ngân hàng sang thị sốt lãi suất: Điều nhắc đến với việc + Loại bỏ kiểm loại bỏ kiểm sốt trường tài đa ngành lãi suất nhận gửi lãi suất cho vay ngân hàng + Giảm dự trữ bắt buộc + Giảm thiểu can thiệp Nhà nước định cho vay ngân hàng, xóa bỏ tín dụng định ngân + Tư nhân hóa hàng thương mại ngân hàng quốc doanh + Sự mở rộng định chế tài nước gia nhập tổ chức tài nước ngồi tăng lên - Tác động tự hóa hoạt động tổ chức tài chính: Việc xố bỏ rào cản trở ngại cung cấp dịch vụ tài làm áp lực cạnh tranh tăng lên lĩnh vực tài chính, buộc định chế thích nghi phải rút khỏi thị trường khiến cho dịch vụ tài tăng lên số lượng lượng 2.3.4 Tự chất hóa giao dịch vốn cuối khách hàng người hưởng lợi - Khái niệm Một cách đơn giản, giao dịch vốn (GDV) giao dịch liên quantưđến vốn đầu củachuyển tổ chức kinh tế ngồi nước, tự hóa GDV trình dỡ bỏ dần hạn chế áp dụng giao dịch Đối với người dân, tự 16 hoạt động nước mở hóa GDV cho phép họ thực tài khoản ngân hàng, tham gia hoạt động đầu tư nhằm đạt lợi nhuận cao Các doanh nghiệp phép đầu tư sở hữu cơng ty khác, dịng vốn tự lưu chuyển từ nơi có tỷ Biểu tự nơi hóa giao dịch suất-sinh lợihiện thấpcủa sang có tỷcác suất sinh lợi cao vốn : + Cho phép người không cư trú sở hữu tài sản tài nước dạng giấy tờ nợ cổ phiếu; + Cho phép người cư trú nắm giữ tài sản tài nước ngồi; + Cho phép người cư trú người không cư trú tự nắm giữ trao đổi tài sản tài thị trường nội địa, mức độ cao tự hóa giao dịch vốn, đồng thời mức độ cao - Tác động hóa giao dịch tự tự dodo hóa vốn: tài Lợi ích: Hình thành bình đẳng hoạt động đầu tư tài chính, luồng vốn luân chuyển linh hoạt hiệu quả, tạo điều kiện tiếp cận luồng vốn quốc tế tăng vốn đầu Nângnước, cao hiệu quảgiao phân bổ nguồn vốn, giúp tư chuyển công nghệ phát riển thịdoanh trườngnghiệp tài chính; tiếp cận nguồn vốn ngồi nước với chi phí thấp, nâng cao tính tự chủ nhà đầu tư khả trường tínphần dụnghồn làm tăng phảnViệc ứngmở củacửa thị thị trường, góp thiệntính thể linh chế;hoạt doanh nghiệp trước biến động hàng hóa lợi nhuận Rủi ro: Bên cạnh thuận lợi, tự hóa GDV tạo đa dạng hóa rủi ro phát sinh Nếu sách vĩ mơ khơng đủ mạnh quản lý tài yếu kém, tăng Tự doviệc hóa gia GDV tác động mạnh đến hệ thống ngân hàng, sách luồng vốntiền vàotệ mức gây rủi ro đáng kể kinh tế Ngân hàng Trung ương hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng, tập đồn ngân hàng lớn ngày có ảnh hưởng mạnh đến sách quốc gia Q trình tự hóa GDV ảnh hưởng đến NHTM – thành viên trực tiếp tham gia GDV quốc tế thông qua hoạt động khu vực khác kinh tế, gây khó khăn quản lý tài sản, việc điều chỉnh tỉ giá, lãi suất, phịng ngừa rủi ro nhằm cân lợi ích việc17nắm giữ ngoại tệ nội tệ cấu tiền gửi cho vay Trong trình tự hóa GDV, luồng vốn vào ngày tăng mạnh Trong đó, luồng vốn vào mức dẫn đến tăng trưởng kinh tế nóng, tiền cung ứng tăng mức so với tăng trưởng GDP thực tế làm tăng tổng phương tiện toán (M2), gây áp lực lạm phát biến động tỉ giá hối đoái, làm tăng thâm hụt cán cân vãng lai, sản xuất nước phụ thuộc vào ngun Trong xu tồn cầu hóa, chu chuyển luồng vốn liệu nhập khẩu, làm quốc gia tăng mạnh thay đổi cấu tài trợ tiềm ẩn rủi ro cán cân toán tính quy mơ tốc độ, quốc gia cần có sách biện pháp khoản hệ đối phó thích hợp thống ngân hàng nhằm đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô tăng trưởng bền vững Đặc biệt là, cần xác định rõ liều lượng, lộ trình thời điểm áp dụng sách, trước hết cần dựa mục tiêu kinh tế nước thụ hưởng, chế tỉ giá, quy định thể chế Trong đó, cần xác định động nguyên nhân luồng vốn vào, cấu luồng vốn, tác động đến kinh tế hệ thống tài Nếu luồng vốn vào cầu tiền Luồng nước tăngquá nhiều đòi hỏi phải can thiệp nhằm giảm áp lực vốn vào M2, lên, tăng giá chứng khoán bất động sản giảm, dẫn đến điều chỉnh danh đầu tư biện pháp tùy thuộc vào trình độ phát tốnmục kém, hiệu triển trường tài khôngthịcần can thiệp việc mở rộng tiền khơng gây áp lực lạm phát Trái lại, nước, chí làm nguồn vốn vào tăng trở lại, gây khó khăn luồng vốncho vàocác lãi suất giới thấp hơn, giá tài sản tài bất sản tăngsách, việc điều hành sách tiền tệ trở nên khó nhà động tạo lập khăn đồng thời lên, trường hợpgiao dịch cần có pháp điều chỉnh Tự hóa tàibiện quốc tế mà trọng tâm GDV vấn phảiđề thực mục tiêu ổn định tỉ giá, trì sách tiền tệ độc quan trọng lập tài khoản vốn phức tạp cần tiến hành cách có trật tự thận mở trọng, tùy thuộc điều kiện nước, lợi ích tiềm khả cạnh tranh hệ thống tài Quá trình cần bắt đầu tự hóa luồng vốn FDI, đồng thời phải lành mạnh hóa hệ thống tài chính, xây dựng sở hạ tầng tài giám sát chặt chẽ thị trường tài 18 PHẦN TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Tự hóa tài bao gồm việc bãi bỏ quy định tài khoản vốn khu vực nước khu vực tài nước Thị trường tài thực số chức cung ứng luân chuyển vốn kinh tế Về bản, trình tự hóa tài hỗ trợ huy động nguồn lực tài chính, tạo điều kiện quản lý rủi ro, phân bố nguồn lực cho dự án hiệu nhất, giám sát việc sử dụng nguồn lực tài chính, thực quản trị doanh nghiệp cung cấp hệ thống toán giúp giao dịch bên tham gia kinh tế hiệu Bãi bỏ quy định lãi suất dẫn đến chuyển động hướng tới tư nhân hóa lãi suất, làm cho lãi suất trở nên phù hợp với thị trường nhà nước kiểm sốt Tự hóa dẫn đến lãi suất cao hơn, thiện trình luân Williamson Mahar (1998) cho tự hóa tài giải chuyển vốn kinh tế, tăng cường khả tiếp cận tài phóng thị trường khu cho phép yếu tố cung cầu xác định giá thị trường tín vực thiếu hụt vốn Điều khuyến khích tiền gửi, lợi nhuận từ dụng Johnston tiền gửi có giá Sundararajan (1999) nêu rõ tự hóa khu vực tài trị hơn; đó, người gửi tiền tìm cách thu tiền lãi cao từ bao gồm: Các cải việc cải thiện lãi cách hoạt động thiết kế đế bãi bỏ quy định, chuyển đối hệ suất Tuy nhiên, mặt trái trình thực tự hóa tài thống tài lãi suất cao cấu trúc nhàm đạt hệ thống tự hóa theo định dẫn đến chi phí vốn cao điều dẫn đến lạm phát hướng thị trường số quốc gia khuôn khổ quy định phù hợp Tự hóa tài đề cập đến (Levine, 2001) biện pháp nhằm hóa tài bao gồm tựpháp hóa cập làm Tự lỗng phá bỏ kiểm sốt luậtthương đối vớimại cấuđề trúc thể đến việc loại bỏ chế, công cụ cắt giảm việc trao tự khúc hoạt động các hạn chủ chế thể tham rào gia cản thị trường đổi phân hàng hóa dịch vụ khác khu giữatài cácchính quốc Các gia Điều bao việcliên cắt quan giảm đến thuếcác quan (thuế vực biện pháp nàygồm quy định phụ phí) nội bên trở ngại phi thuế quan (như quy tắc cấp phép, hạn ngạch ngồi u cầu khác) Việc nới lỏng xóa bỏ hạn chế thường gọi thúc đẩy Người đề xướng kinh tế thị trường tự Adam thương mại tự Ông ủng hộ thiết lập yếu tố kinh tế, kinh "bàn(1776) tay vơ hình" Tự hóa thương mại làm giảm chi phí tiêu dùng, tăng hiệu tế theotựcơ chếhành, thị trường vận thúc đẩy tăng trưởngcác lực lượng cung cầu tương tác để mang lại trạng thái cân kinh tế (Eichengreen, 2001) 19 kinh tế quốc gia Theo Adam (1776), thị trường tự địi hỏi khơng có tác động nhà nước, cho phép cá nhân hành động theo tư lợi họ liên quan đến định kinh tế Điều đảm bảo nguồn lực kinh tế phân bổ theo mong muốn cá nhân doanh nghiệp thương trường Quá trình tự hóa tài thực thơng qua quy định việc vay nước tổ chức tài tập đồn phi tài chính, tỷ giá hối đối nhiều thị trường dịng vốn đầu tư nước Trong chế độ tài khoản vốn tự Trong mơ hình tân cổ điển Solow (1956), tự hóa tài hóa hồn tồn, ngân hàng tập đồn phép tự vay tạo điều kiện nước Yêu thuận lợi cho việc phân bổ nguồn lực quốc tế hiệu Nguồn lực cầu dự trữ đưa thấp 10% Ngồi ra, khơng chảy từ quốc có tỷ giá hối đối gia dồi vốn (nơi mà khả hồn vốn thấp) đến quốc gia định giá thấp cao giá trị thực cho giao dịch khan vốn (nơi vãng lai giao mà khả hồn vốn cao) Dịng chảy nguồn vốn vào dịch vốn, khơng có hạn chế dòng vốn quốc gia phát Một hệ thống tài triển làm giảm chi phí vốn quốc gia phát triển, tạo nước tự hóa hồn tồn có đặc điểm thiếu gia tăng tạm thời kiểm soát lãi đầu tư tăng trưởng làm nâng cao mức sống người dân suất cho vay vay, thiếu kiểm sốt tín dụng, tức khơng có dài hạn Dựa trợ cấp cho số quan điểm tân cổ điển tự hóa tài huy động khoản tiết lĩnh vực phân bổ tín dụng định Ngoài ra, hoạt động kiệm phân bổ tốn ngoại tệ vốn cho mục đích sử dụng hiệu hơn, hai giúp tăng phép Trong thị trường tự hóa tài hoàn toàn, lượng vốn vật chất nhà đầu tư nước suất vôn Bằng cách này, tự hóa tài làm tăng tốc độ ngồi phép nắm giữ vốn cổ phần nước mà không bị giới tăng trưởng kinh hạn tỷ lệ vốn cổ tế Tự hóa tài làm tăng thu nhập, giảm nghèo, giúp phần nắm giữ, cổ tức lãi suất chuyển nước tăng trưởng kinh cách tự kể từ tế Điều mà mơ hình tân cổ điển dự đốn việc tự hóa tài khoản đầu tư ban đầu vốn quốc gia nghèo tạm thời làm tăng thu nhập bình quân đầu người quốc gia Sự gia tăng tạm thời tăng trưởng có ý nghĩa quan trọng, bời nâng cao vĩnh viễn mức sống đất nước Goldsmith (1969) khẳng định thông qua việc nâng cao hiệu McKinnon (1973) Shaw (1973) nhấn mạnh tác động khu khối đầutrong tư, trung gian tài thúc đẩy tăng trưởng kinh vựclượng tài tế Các ngân hàng việc nâng cao mức tiết kiệm cách tạo động lực thích hợp, 20 giúp cung cấp sản tài hoạt động hiệu để thị mộttrường kinh phẩm dịch vụ sáng tạo, giúp thúc đẩy tăng trưởng thông qua kênh tiết kiệm đầu tư tế đạt khối lượng tiết kiệm đầu tư cao McKinnon (1973) Shaw (1973) phê bình sách phủ, tập trung vào việc hạn chế kiểm soát thị trường tài chính, cịn gọi áp chế tài Ngồi ra, sách bao gồm: Việc quy định mức lãi suất, phủ kiểm sốt hoạt động tín dụng quy định hạn mức cấp tín dụng cho ngân hàng, dẫn đến dư thừa cầu luân chuyển vốn không hiệu McKinnon (1973) Shaw (1973) cho sách nguyên nhân dẫn đến tỷ lệ tăng trưởng thấp nhiều nước phát triển năm 1950 năm 1960 Cả hai lập luận ủng hộ tự hóa thị trường tài với lý điều dẫn đến đầu tư nhiều hiệu hơn, từ dẫn đến tốc độ tăng trưởng kinh tế cao Tự hóa tài giúp dịng vốn cho hoạt động tín dụng đầu tư cổ phiếu tăng lên, lần làm tăng sẵn có nguồn vốn cho đầu tư tăng trưởng Trong hai trường hợp, hạn chế tài doanh nghiệp giảm Tuy nhiên, Stiglitz (1989) cho cần phải có số hình thức bớt tư tăng lên, dẫn đến hiệu kinh doanh cao hon Do canđầu thiệp đó, nước phủ, sử dụng số cơng cụ điều hành thị trường tài phát triển có hệ thống tài bị kìm hãm tiến hành cải cách tài Stiglitz (2000) khẳng nhằm huy định thêm bất cân xứng thông tin phổ biến thị động nguồn trườngcác giao dịch lực tài với lượng tiết kiệm nước tăng lên thơng qua khu vực tài chính, quốc gia có hành lang pháp lý bảo vệ thấp quản trị tài Giảm vai trò quan kiểm sốt trực điềuchính hànhchính kém, thức tự tiếp việc xác hóa tài khơng thúc đẩy tăng trưởng định phân bổ tín dụng, tăng cường luân chuyển nguồn vốn chủ thể mở rộng phạm vi nguồn tài nước McKinnon (1973) Shaw (1973) cho sách tự hóa tài loại bỏ méo mó hành gây giúp mở rộng hình thành vốn cách làm tăng tổng cầu thực tế 21 PHẦN TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH TRÊN THẾ GIỚI Thực tiễn tự hóa số nước giới: Các phương thức tự hóa tài chủ yếu chia thành: mở cửa hoàn toàn mở cửa Mở cửa hồn tồn có lợi cho cải cách nhanh chóng hồn thành, giảm xungVíđột cảihình cách, “tính đảo ngược” có thểnổi xảytiếng dụ với mô mởtriệt cửatiêu hồn tồn, Argentina trongtựcải tránh docách, hóa tài trùng đảo ngược qvàtrình cải khốn cách giảm phí cải cách Tuy chính,lặp lĩnhvà vực ngân hàng chứng có độchi mở cao, biện nhiên, tiếnyếu hành pháp chủ bao mở hồn tồn tronglãi tình khơngdẫn có kiểm điều cần thiết gồm: hủy bỏ kiểm soát suất hướng sốtkiện tín dụng, hạ tỷ có trữ tác tiền động tiêu lệ dự gửi, cực lớn cửahàng dần quốc dần tạo thêmhủy thờibỏ gian vàsốt khơng gianhối đểvà tạo tư nhân hóaMở ngân doanh, kiểm ngoại điều kiện cải cách, hạn chế dịng vốn.v.v khơng kiểm tra,tếkịp thời lựa chọnđã phương thức phát phù Mặc dùngừng tình hình kinh Argentina cải thiện kểtriển từ hợp với nămnhất 1990, tàiđiều sản kiện quốcđã gia Tuylên nhiên, thứcvực cảitài cách nàyphát diễntriển chậm, chi tài tăng đángphương kể lĩnh nhanh phí tương đối cao, chóng, nhiều mâu thuẫn trình thể xuất cản trở quátrở trình cải cách hồn tồn cũngq khiến hệcó thống tài Argentina cải Các quốc nêncách mong manh gia đãkhủng lựa chọn đồng mơ hình cách khác theo điều Cuộc hoảng Pesocải Mexico năm 1995 tùy châm ngòikiện cho quốc gia nhu cầu khủng hoảng phát triểnởkinh tế tài Argentina, từ dẫn đến nhiều khủng hoảng tài lớn nổ Argentina, đặc biệt khủng hoảng tài năm 2001-2002 Vào cuối năm 2001, Argentina trải qua tình trạng giá tiền tệ, ngân hàng bị tê liệt tiền gửi bị đóng băng Cuộc khủng hoảng tài gây bất ổn bạo loạn xã hội tồn quốc, hàng chục nghìn người xuống đường biểu tình Tình hình trị rối ren, tháng có tổng thống bị thay liên tiếp Tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh đến năm 2003, tỷ lệ nghèo xã hội Argentina dao động quanh mức 60% Nguyên nhân khiến cải cách Argentina thất bại ngành tài Argentina cởi mở, cácAnh ngân quốc gia hơnsự 60% Vậy Vương quốc vàhàng New đa Zealand chiếm đạt phát tài sản ngành triển kinh tế ngân khiến tự khả tiết kiểm sốt vĩ mơ, đáng hàng kể thơng qua phủ cải cách donăng hóa điều tài hồn tồn Cùng khơng thểmột chống thực lại tình hoảng loạn tàinhưng chính,22 ngăn chặn tình trạng tháongược chạy Tại cải cáchtrạng mở cửa hoàn toàn kết lại hoàn toàn trái vốn, gây hỗn loạn xã cải cách hội bất ổn trị Argentina lại thất bại đến vậy? So với Vương quốc Anh New Zealand, Argentina thiếu tảng kinh tế vĩ mơ ổn định quy định tài nhạy bén, hiệu Tự hóa tài khơng phải tự hóa vơ điều kiện mà phải thống với tiến trình kinh tế thịVới trường, với mở hành vi dần dần, chínhlấy phủ, doanh chế mơ hình cửa Hàn Quốcnghiệp làm ví dụ Đầuđịnh tài năm 1980, Hàn điều chỉnh kịp thời theo thay tự đổido môi - Quốc bắt đầu bướcnhững thực hóa tàitrường chính.kinh Bướctếđầu tiên trị thực tư nhân hóa ngân hàng quốc doanh nới lỏng giám sát phân bổ tín dụng ngân hàng; bước thứ hai phát triển thị trường tài nước nới lỏng hạn chế kinh doanh chéo tổ chức tài chính; bước thứ ba bước nới lỏng kiểm sốt dịng vốn, kiểm sốt lãi suất Về kết cải cách, GDP Hàn Quốc tiếp tục tăng trưởng, tiết kiệm đầu tư tăng ổn định, lạm phát kiểm soát tốt, cạnh tranh ngành tài ngày gay gắt chuẩn hóa, mức độ tự hóa tài tăng lên Tuy nhiên, cải cách tài Hàn Quốc chưa triệt để, ngoại trừ bước đầu tiến hành tốt, biện pháp cịn lại chậm Bên cạnh có Mỹ, Nhật Bản quốc gia khác thực thành công cải cách tự hóa tài theo mơ hình mở cửa 23 PHẦN TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM 5.1 Thực trạng Việt Nam Việt Nam khơng nằm ngồi quy luật Năm 1986 Việt Nam sáchthi đổihành kinh tế thực việc mở cửa Xu ngày khẳng định loạt mối quan hệ thiết lập tham gia ASEAN (1995), APEC (1998) ký kết Hiệp định thương mại Việt - Mỹ (2000), Hệ thống tài có cải tổ theo hướng hiệu quả, cạnh tranh mở cửa bước Song song với hệ thống ngân hàng nước ta thực có thay đổi vào năm đầu thập kỷ 90 tách làm cấp Ngân hàng Nhà nước Ngân hàng thương mại Trước 1989: Lãiriêng suất biệt thực Sự cải tổ đem đến thay với hai chức âm kể theo đổi đáng 1989-1990: Bắt đầu thực sách lãi chiềusuất hướng tích cực làm cho hệ thống ngân hàng ngày thích dương ứng với chế thị 992-1996: Lãi suất thực dương, có trần lãi suất tín dụng, quy định lãi suất trường Về lãi tiền suất bước thay đổi để thích hợp với gửi thay đổi 1996-1997: Lãi suất thực dương, xóa bỏ quy định lãi suất tiền gửi đất nước Ápsuất dụngcho chênh lệch lãi vay tiền gửi 0,35% 1998: Xóa bỏ chênh lệch lãi suất 1999: Hợp lãi suất cho vay ngắn hạn dài hạn 2000-5/2001: Xoá bỏ kiểm soát lãi suất tiết kiệm ngoại tệ Thực lãi suất sách Về tỷ giá có điều chỉnh: Trước năm 1989: Tỷ giá cố 989-1992: Tỷ giá thả định 1992 đến nay: Tỷ giá thả có quản lý bảo hiểm Việt Nam có phần mở rộng Thị trường hoạt động cơng ty bảo hiểm nước ngồi Chính sách mở cửa thực bắt đầu năm 1993 Chính phủ ban hành Chỉ thị 100/CP cho phép nhà bảo hiểm nước phép đầu tư vào Việt Nam hình thức liên doanh, mở chi nhánh, 100% sở 24 công ty bảo hiểm có vốn đầu tư hữu vốn nước ngồi Hiện có 16 nước ngồi hoạt động Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam thành lập 7/2000 Nó sơ khai chưa ổn định, song mốc son đánh giá cho q trình cải cách mở cửa thu hút Đánhtưgiá thựcvàtếmở củarộng Việtđộng Namcủa vốn đầu nước ngồi hoạt thịthực trường tàibước trung gian để tiến nước tới tự hố tài tài hạn chế để mở cửa kinh tế nói chung Tài chế bướcđể q độ tiến thịnhập trường quan dịch vụ tài hạn nóilàriêng bướctới hội vàohoá nềncác kinh tế hệ hoạt động giới tài Đó sách hợp lý khoa học điều kiện Nhà nước Ngân hàng Trung ương thả hoàn toàn hoạt động ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng Chừng mà thiếu nhiều điều kiện luật pháp công cụ tài điều tiết gián tiếp, Nhà nước Ngân hàng Trung ương cịn chưa có nhiều kinh nghiệm điều hành quản lý hoạt động quan hệ tài kinh tế thị trường phức tạp biện pháp sách quản lý điều tiết trực tiếp cần thiết có ý nghĩa quan trọng để tránh ổn định tỉnh trạng hoạt động cách vơ phủ Trong điều kiện kinh tế nghèo nàn lạc hậu việc 5.2 kinh nghiệm đốithả vớinổi Việthồn tồn tỷ giá hối đoái thực Bài hiệnhọc tự hố lãi suất, Namđộng tài hoạt Thực tế cho thấy tự hố tài đường gian nói chung tạo điều kiện cho hoạt động tài khổ lâuđộ dài Hơn mức không lành mạnhthành công tự hố tài quốc gia khác nhau, chí nhất, Nam hành mở cửaBài thị tế phátThứ triển, pháViệt vỡ ổnnên địnhtiếp tục pháttiến triển học thực gây hậu tiêu cực Bất kỳ nhảy vọt dẫn tới trường với bngtài lỏng tình trạng khủng phạm thích với mộtquỹ trìnhtín tựdụng hợp lýnhân cho bảo quản lý đốivivới hệ hợp thống dân vừa vàođảm hoảng dần nâng cao năm 1990-1991 vàphủ từ kinh nghiệm nước rút học Việt Nam lực khả vừa thích tiến hoạt gần động đến nghiêm trọng hơncạnh sựtranh chủ quan nghi quảnvà lý cung chuẩncủa cấp vốntiêu tín dụng thơng lệ quốc Sự thành công việcnăm xúc tiến mởlàcửa thị trường tài ngân hàngtế thương mại qua thiệt hại khơngthời nhỏ gian kinh qua tế vàđã xãcho hội.thấy tham gia hoạt động đầu tư nước lĩnh vực dịch vụ tài mang lại lợi ích đáng kể tăng cường cạnh tranh, 25 dịch vụ, tăng cường chuyển giao hạ thấp chi phí, nâng cao chất lượng công nghệ, kinh nghiệm quản lý tăng thêm tích lũy vốn cho kinh tế Thứ hai, Việc mở cửa thị trường dịch vụ tài khơng thể khơng gắn liền với tiến trình cải cách liên tục hệ thống dịch vụ tài nước ta Phân tích cho thấy có 10 năm cải cách song hệ thống dịch vụ tài nước ta điểm xuất phát thấp, hiệu mang nặng dấu ấn thời kỳ bao cấp Thực trạng khơng thể tiếp tục trì thông qua việc bảo hộ cách hạn chế thâm nhập hoạt động đầu tư quốc tế mà cần phải bảo hộ thông qua cải cách triệt để sở tạo lực tự bảo vệ điều kiện cạnh tranh quốc tế tiến hành hội nhập Một nguyên nhân chủ yếu khủng hoảng tài tiền tệ diễn giới (cùng với số nguyên nhân khác) yếu thân hệ thống tài ngân hàng nội địa nước thi ba,sách Cải cách hệ thống vụ tài khơng có nghĩa hànhThứ mở cửa Do đódịch khơng đối phó trận bão cải cách táp tài nảy mặt cấu tổ chức, lực, nghề nghiệp, mà phải sinh hiệu ứng đầu tư quốc tế mang lại Việc mở cửa thịtiến trường hành toàn diện đột ngột quanlàđiểm phương pháp lực điềucủa hành mơ tồn (tức chưavà nâng cao hệ vĩ thống tài nộihệ địathống tiến gắn với điều hành mở cửa) kiện quốctình tế trạng Trong hỗn cải cách điều hành giá, dẫn đến loạn, bất lợi vàvề khả kiểmsách sốttỷcủa quản ngoại Chínhlýphủ đối tệ với sáchvụ lãitài suất phảiVìđược đặcvà biệt trọng hành chúng lĩnhchính vực dịch coi cải cách loạiquan bỏ dần tính Thứ tư, Cải cách tài song song với việc mở cửa thị nhạy cảm bao cấp trường dịch vụ tế.nội Bàiđịa học rútthích từứng cácvới khủng tệ hệ thống tàikinh cho kinh tế thịhoảng trườngtiền tài cần phải giới cho mơichính trường quốc tếđược hỗ trợ đồng thời việc hoàn thiện hệ thống luật pháp nhằm thấy việc chế độ chiến tỷ giálược thứclại so với tỷ giá coi làduy mộttrìtrong mang xa thành công tạo hành lang pháp lý ổn định để tạo điều kiện cho nhà thực, việc thả lỏng tham gia hội nhập đầu yên tâm tệ việc lạm dụng sách lãi suất để tác trongtưquản lý ngoại với việc dụng đồng vốn đồng thời tạo sân chơi động vàosửnền kinh bình đẳng cho thời gian dài không điều tế cách cưỡng doanhđể nghiệp nước doanh nghiệp có vốn đầu tư nước chỉnh tiến gần ngồi Trong đặc kiện quốc tế bất lợi lớn tiến hành với điều biệtcửa thị ý đến sở pháp lý đảm bảo quyền giám sát kiểm tra mở trường Chính phủ tham gia hộivà nhập, chí nguyên nhân trực tiếp gây hoảng quan bảo vệ pháp luật, hoạt động kinh tế khủng doanh nghiệp, kể doanh nghiệp có vốn đầu tư nước nhằm đảm bảo khống 26 chế Nhà nước việc trì ổn định lành mạnh thị trường dịch vụ tài Trước mắt cần xóa bỏ ưu đãi thuế doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi có chênh lệch cao mức thuế thu nhập doanh nghiệp doanh nghiệp nước (32%) doanh nghiệp có vốn đầu Thứ tư nước ngồi năm, Việt Nam cần tận dụng tối đa vị nước phát triển (25%) đàm phán song phương đa phương để hưởng ưu đãi nhượng việc thực nghĩa vụ với tư cách thành viên, đặc biệt thời gian chuyển đổi Những nhượng ưu đãi điều kiện tốt để cấu, cải tổ lại tăng cường tiềm lực cạnh tranh cho đứng vững trước du nhập lực cạnh tranh quốc tế thị trường tự hố hồn tồn.Cuối Trong thờikhi tiến hành đàm phán mở cửa thị trường dịch vụ tài chính, gian trước mắt việc tham gia thực tốt Hiệp định khu vực không nênAPEC loại bỏ hạn chế cần thiết tỷ lệ sở hữu vốn AFTA, người nước (cá nên đặt vị trí ưu tiên hàng đầu coi bước đệm - bước nhânrút chức) đồng thời kèm theo ràng buộc hình thức đúc kinhtổnghiệm đầu tư nhân trước tiến hành tới đàm phán nhập WTO tương lai điều hành sử dụng lao động để đảm bảo lợi ích chủ quyền quốc gia trì kiểm sốt Nhà nước thị trường tài Việc mở cửa thị trường nên tiến hành rộng rãi trước hết thị trường bảo hiểm Đối với lĩnh vực ngân hàng thị trường chứng khốn cần phải có bước thận trọng biện pháp bảo vệ thận trọng để tiến tới việc mở cửa cách toàn diện đủ điều kiện cho phép 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO Đề tài nghiên cứu: “Tự hóa tài chính: sở lý luận, thực tiễn nước vấn đề thực Việt Nam”, Viện nghiên cứu tài Bộ tài Nguyễn Đình Tài, Tự hóa tài kinh tế chuyển đổi: 3Thực tiễn, vấn đề bước đi, Tạp ngân hàng số 13 năm 1998 Nguyễn Duy Thành (2007), Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright phát 5www.sbv.gov.vn Tàihttps://kinhtevimo.vn/tu-do-hoa-tai-chinh-la-gi-xu-huong-tu-do-hoatriển, Trường Đại Học Fulbright Việt Nam tai-chinh-hien6 F.S.Mishkin (1994), Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài chính, NXB Khoa học kỹ thuật wiki.mbalib.com/wiki/金金金金金 pide.org.pk/psde/wp-content/uploads/2017/12/Syed%20Fareed 9%20Ullah.pdf www.wenmi.com/article/pyl4uo002hz7.html NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN ... tắc tự hóa tài 10 2.2 Trình tự tự hóa tài 10 2.3.1 Tự hóa lãi suất Nội dung tự hóa tài 13 .12 giáđộng hối tổ chức tín dụng định 2.3.2 .3.3 Tự Tự do hóa hóa tỷ... cho phép 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO Đề tài nghiên cứu: ? ?Tự hóa tài chính: sở lý luận, thực tiễn nước vấn đề thực Việt Nam”, Viện nghiên cứu tài Bộ tài Nguyễn Đình Tài, Tự hóa tài kinh tế chuyển đổi:... tài chính9 .7 7.1 Nhân tố tác động tới trình tự hóa tài Điều kiện cầnTRÌNH thiết để tự doTỰ hóa tàiHĨA PHẦN.7.2 NGUN TẮC, TỰ thực VÀ NỘI DUNG DO TÀI CHÍNH 10 2.1 Ngun tắc tự