Trình bày các nghiệp vụ kinh doanh cơ bản trên thị trường ngoại hối, có ví dụ minh họa

LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cần thiết của đề tài: Trong thời gian gần đây thị trường tài chính tiền tệ luôn dậy sóng với những biến đổi thất thường của lãi suất liên ngân hàng, của tỷ giá đồng USD và các đồng tiền khác, ngay cả các ngân hàng cũng không lường hết được những thay đổi ấy. Bên cạnh đó, kinh doanh ngoại hối là một trong những hoạt động kinh doanh chính của ngân hàng nhằm phục vụ các nhu cầu khác nhau của nền kinh tế. Hoạt động kinh ngoại hối ở nước ta trong thời gian qua đã có nhiều đổi thay rõ rệt, đã đem lại nhiều kết quả khả quan và đóng góp một phần không nhỏ vào việc ổn định và phát triển kinh tế. Tuy nhiên, trong giai đoạn chuyển đổi, nhiều thuộc tính và đặc trưng mới của nền kinh tế đã xuất hiện nhưng chưa được định hình rõ ràng nên việc kinh doanh ngoại hối ở nước ta vẫn chưa thể nói là hoạt động có nhiều hiệu quả như mong đợi. Chính vì thế, để có thể hoạt động kinh doanh có hiệu quả trên thị trường ngoại hối thì việc nghiên cứu “Các nghiệp vụ kinh doanh cơ bản trên thị trường ngoại hối” của nước ta là một yêu cầu cần đặt ra trong quá trình phát triển mới của đất nước nói chung và giúp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh ngoại hối cho các ngân hàng cũng như các tổ chức và cá nhân kinh doanh nói riêng, Nhóm chúng tôi đã nghiên cứu về đề tài: “Trình bày các nghiệp vụ kinh doanh cơ bản trên thị trường ngoại hối, có ví dụ minh họa”. 2. Mục đích nghiên cứu: Nhằm tìm hiểu rõ hơn về thực trạng thị trường ngoại hối tại Việt Nam hiện nay cũng như cụ thể hóa một số sản phẩm về kinh doanh ngoại hối của Việt Nam, từ đó đề xuất ra các khuyến nghị về các giải pháp điều hành hoạt động kinh doanh ngoại hối ở nước ta trong thời gian tới 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu một số nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối cơ bản trên thị trường ngoại hối của Việtt Nam. Nghiên cứu nhằm đưa ra các giải pháp và khuyến nghị để hoàn thiện hơn các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối đang áp dụng tại Việt Nam. Hiện nay, Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam đang đẩy mạnh công tác hoàn thiện lại các văn bản pháp quy về quản lý ngoại hối theo chiều hướng tự do hóa hoạt đông ngoại hối, phù hợp với thông lệ quốc tế, tạo lập nhiều công cụ giao dịch ngoại hối cho DN và nhà đầu tư lựa chọn. Do đó, chúng tôi chỉ đề cặp đến một số nghiệp vụ cơ bản của các Ngân hàng thương mại đang được Nhà nước cho phép hoạt động. 4. Phương pháp nghiên cứu: Đề tài này được nghiên cứu trên cơ sở tổng hợp các phương pháp nghiên cứu. Kết hợp giữa lý luận và thực tiễn, phân tích, tập hợp các ý tưởng thực tiễn tại Việt Nam, cũng như dựa trên quy luật phát triển tất yếu khách quan của một vấn đề kinh tế xã hội để hình thành nên tiểuluận. 5. Bố cục của đề tài: Đề tài được bố cục thành 3 chương: Chương 1: Tổng quan về nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối. Chương 2: Thực trạng phát triển các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối Việt Nam. Chương 3: Giải pháp phát triển các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối Việt Nam CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIỆP VỤ KINH DOANH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI 1.1 Giao dịch ngoại hối giao ngay 1.1.1 Khái niệm: Giao dịch ngọai hối giao ngay (Forex Spot Transactions) là giao dịch trong đó hai bên thỏa thuận mua bán ngoại hối theo tỷ giá được thỏa thuận ngày hôm nay và việc giao hàng (thanh toán) được thực hiện trong vòng 2 ngày làm việc kế tiếp. 1.1.2 Phân loại 1.1.2.1 Giao dịch giao ngay bán lẻ: • Thị trường giao ngay bán lẻ còn được gọi là thị trường khách hàng. • Diễn ra giữa khách hàng mua bán lẻ và ngân hàng thương mại • NHTM là nhà tạo giá, khách hàng mua bán lẻ là người chấp nhận giá. • Khách hàng mua bán lẻ (doanh nghiệp, nhà đầu tư, tổ chức, cá nhân) mua bán ngoại tệ để thực hiện các hoạt động XNK, đầu tư quốc tế, đi vay và trả nợ bằng ngoại tệ, chuyển tiền phi mậu dịch, giao dịch tiền mặt và giao dịch trên tài khỏan ngân hàng • Thông thường sau khi xác nhận giao dịch mua hay bán ngoại tệ với khách hàng, NHTM tiến hành bán lại hay mua lại với khách hàng khác (hoặc thực hiện trên thị trường liên ngân hàng) để kiếm lời. • Giao dịch trên thị trường bán lẻ có quy mô tương đối nhỏ. • Tỷ giá áp dụng : là tỷ giá mua bán lẻ với các đặc điểm :  Được tính tóan trên cơ sở tỷ giá liên ngân hàng (tỷ giá bán buôn).  Ít biến động, thường là một ngày một giá hoặc chỉ thay đổi 2 3 lần trong ngày.  Khoảng cách giữa tỉ giá mua và bán rộng hơn so với khoảng cách trên thị trường liên ngân hàng vì các lý do sau : (1) Doanh số giao dịch nhỏ; (2) Chi phí cho nhân viên nhiều : nhân viên kho quỹ, kiểm đếm, nhân viên bảo vệ ph.ng giao dịch, két bạc, vận chuyển …(3) Luôn phải dự trữ các lọai ngọai tệ tiền mặt trong két bạc; (4) để đổi tiền khách hàng ; (5) không có lãi suất như tiền trên tài khỏan; (6) Rủi ro nhầm lẫn khi kiểm đếm ; rủi ro tiền rách, tiền giả ; (7) rủi ro trộm cắp, cướp giật khi vận chuyển. 1.1.2.2 Giao dịch giao ngay liên ngân hàng , còn gọi là thị trường Interbank hay thị trường bán buôn. Các NH thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho mình với nhiều mục đích khác nhau: bảo hiểm (hedging), đầu cơ (speculation), và kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage). Giao dịch diễn ra liên tục. Được thực hiện dưới hai hình thức :  Thị trường liên ngân hàng trực tiếp giữa các ngân hàng.  Thị trường liên ngân hàng gián tiếp thông qua môi giới. Các ngân hàng đều là những nhà tạo thị trường và những người hỏi giá. Các ngân hàng hỏi giá và báo giá lẫn nhau thông qua điện thọai, telex và hệ thống giao dịch điện tử (Electronic Dealing System) 1.1.3 Kỹ thuật giao dịch ngoại hối giao ngay 1.1.3.1 Ngày giao dịch và ngày giá trị • Ngày giao dịch (Transaction date Trade date Contract date) : là ngày bên mua và bên bán ký kết hợp đồng ngoại hối giao ngay. • Ngày giá trị (Value date Payment date) : là ngày thực hiện hợp đồng, thường là ngày làm việc thứ hai sau ngày giao dịch, thực hiện theo tỷ giá đã thỏa thuận khi ký kết giao dịch. Nếu ngày giá trị rơi vào ngày lễ hoặc ngày nghỉ cuối tuần thì sẽ được chuyển sang ngày làm việc kế tiếp gần nhất.  Mỗi một quốc gia có quy định riêng về ngày nghỉ cuối tuần và ngày nghỉ lễ, do đó các nhà kinh doanh ngọai hối (dealers) cần nắm rõ quy định để thực hiện.  Một số giao dịch với ngày giá trị đặc biệt : Các nhà kinh doanh ngọai hối (dealer) có thể tự thỏa thuận ngày giá trị khác đi với tỷ giá áp dụng sẽ khác tỷ giá giao ngay .  Tod : việc thanh toán được thực hiện ngay trong ngày giao dịch (ngày giá trị = ngày giao dịch).

LỜI MỞ ĐẦU

1 Tính cần thiết của đề tài:

Trong thời gian gần đây thị trường tài chính tiền tệ luôn dậy sóng với những biếnđổi thất thường của lãi suất liên ngân hàng, của tỷ giá đồng USD và các đồng tiềnkhác, ngay cả các ngân hàng cũng không lường hết được những thay đổi ấy Bên cạnh

đó, kinh doanh ngoại hối là một trong những hoạt động kinh doanh chính của ngânhàng nhằm phục vụ các nhu cầu khác nhau của nền kinh tế

Hoạt động kinh ngoại hối ở nước ta trong thời gian qua đã có nhiều đổi thay rõrệt, đã đem lại nhiều kết quả khả quan và đóng góp một phần không nhỏ vào việc ổnđịnh và phát triển kinh tế Tuy nhiên, trong giai đoạn chuyển đổi, nhiều thuộc tính

và đặc trưng mới của nền kinh tế đã xuất hiện nhưng chưa được định hình rõ ràngnên việc kinh doanh ngoại hối ở nước ta vẫn chưa thể nói là hoạt động cónhiều hiệu quả như mong đợi Chính vì thế, để có thể hoạt động kinh doanh

có hiệu quả trên thị trường ngoại hối thì việc nghiên cứu “Các nghiệp vụ kinh doanh

cơ bản trên thị trường ngoại hối” của nước ta là một yêu cầu cần đặt ra trong quátrình phát triển mới của đất nước nói chung và giúp nâng cao hiệu quả hoạt động kinhdoanh ngoại hối cho các ngân hàng cũng như các tổ chức và cá nhân kinh doanh nóiriêng, Nhóm chúng tôi đã nghiên cứu về đề tài: “Trình bày các nghiệp vụ kinh doanh

cơ bản trên thị trường ngoại hối, có ví dụ minh họa”

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

- Nghiên cứu một số nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối cơ bản trên thị trường ngoạihối của Việtt Nam

- Nghiên cứu nhằm đưa ra các giải pháp và khuyến nghị để hoàn thiện hơn cácnghiệp vụ kinh doanh ngoại hối đang áp dụng tại Việt Nam

Hiện nay, Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam đang đẩy mạnh công tác hoànthiện lại các văn bản pháp quy về quản lý ngoại hối theo chiều hướng tự do hóa hoạtđông ngoại hối, phù hợp với thông lệ quốc tế, tạo lập nhiều công cụ giao dịch ngoại

hối cho DN và nhà đầu tư lựa chọn Do đó, chúng tôi chỉ đề cặp đến một số nghiệp

vụ cơ bản của các Ngân hàng thương mại đang được Nhà nước cho phép hoạt động

4 Phương pháp nghiên cứu:

Đề tài này được nghiên cứu trên cơ sở tổng hợp các phương pháp nghiêncứu Kết hợp giữa lý luận và thực tiễn, phân tích, tập hợp các ý tưởng thực tiễntại Việt Nam, cũng như dựa trên quy luật phát triển tất yếu khách quan của mộtvấn đề kinh tế xã hội để hình thành nên tiểuluận

5 Bố cục của đề tài:

Đề tài được bố cục thành 3 chương:

Chương 1: Tổng quan về nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối.

Chương 2: Thực trạng phát triển các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối Việt Nam

Chương 3: Giải pháp phát triển các nghiệp vụ kinh doanh trên thị trường ngoại hối Việt Nam

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIỆP VỤ KINH DOANH TRÊN THỊ

TRƯỜNG NGOẠI HỐI 1.1 Giao dịch ngoại hối giao ngay

1.1.1 Khái niệm:

Giao dịch ngọai hối giao ngay (Forex Spot Transactions) là giao dịch trong đó hai bênthỏa thuận mua bán ngoại hối theo tỷ giá được thỏa thuận ngày hôm nay và việc giaohàng (thanh toán) được thực hiện trong vòng 2 ngày làm việc kế tiếp

1.1.2 Phân loại

1.1.2.1 Giao dịch giao ngay bán lẻ:

 Thị trường giao ngay bán lẻ còn được gọi là thị trường khách hàng

 Diễn ra giữa khách hàng mua bán lẻ và ngân hàng thương mại

 NHTM là nhà tạo giá, khách hàng mua bán lẻ là người chấp nhận giá

 Khách hàng mua bán lẻ (doanh nghiệp, nhà đầu tư, tổ chức, cá nhân) mua bánngoại tệ để thực hiện các hoạt động XNK, đầu tư quốc tế, đi vay và trả nợ bằng ngoại

tệ, chuyển tiền phi mậu dịch, giao dịch tiền mặt và giao dịch trên tài khỏan ngân hàng

 Thông thường sau khi xác nhận giao dịch mua hay bán ngoại tệ với khách hàng,NHTM tiến hành bán lại hay mua lại với khách hàng khác (hoặc thực hiện trên thịtrường liên ngân hàng) để kiếm lời

 Giao dịch trên thị trường bán lẻ có quy mô tương đối nhỏ

 Tỷ giá áp dụng : là tỷ giá mua bán lẻ với các đặc điểm :

 Được tính tóan trên cơ sở tỷ giá liên ngân hàng (tỷ giá bán buôn)

 Ít biến động, thường là một ngày một giá hoặc chỉ thay đổi 2 - 3 lần trong ngày

 Khoảng cách giữa tỉ giá mua và bán rộng hơn so với khoảng cách trên thịtrường liên ngân hàng vì các lý do sau : (1) Doanh số giao dịch nhỏ; (2) Chi phícho nhân viên nhiều : nhân viên kho quỹ, kiểm đếm, nhân viên bảo vệ ph.ng giaodịch, két bạc, vận chuyển …(3) Luôn phải dự trữ các lọai ngọai tệ tiền mặt trongkét bạc; (4) để đổi tiền khách hàng ; (5) không có lãi suất như tiền trên tài khỏan;(6) Rủi ro nhầm lẫn khi kiểm đếm ; rủi ro tiền rách, tiền giả ; (7) rủi ro trộm cắp,cướp giật khi vận chuyển

1.1.2.2 Giao dịch giao ngay liên ngân hàng , còn gọi là thị trường Interbank hay

thị trường bán buôn.

Các NH thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho mình với nhiều mục đích khácnhau: bảo hiểm (hedging), đầu cơ (speculation), và kinh doanh chênh lệch giá(arbitrage) Giao dịch diễn ra liên tục

Được thực hiện dưới hai hình thức :

 Thị trường liên ngân hàng trực tiếp giữa các ngân hàng

 Thị trường liên ngân hàng gián tiếp thông qua môi giới

Các ngân hàng đều là những nhà tạo thị trường và những người hỏi giá

Các ngân hàng hỏi giá và báo giá lẫn nhau thông qua điện thọai, telex và hệ thống giaodịch điện tử (Electronic Dealing System)

1.1.3 Kỹ thuật giao dịch ngoại hối giao ngay

1.1.3.1 Ngày giao dịch và ngày giá trị

 Ngày giao dịch (Transaction date / Trade date /Contract date) : là ngày bên

mua và bên bán ký kết hợp đồng ngoại hối giao ngay

 Ngày giá trị (Value date / Payment date) : là ngày thực hiện hợp đồng, thường

là ngày làm việc thứ hai sau ngày giao dịch, thực hiện theo tỷ giá đã thỏa thuận khi

ký kết giao dịch Nếu ngày giá trị rơi vào ngày lễ hoặc ngày nghỉ cuối tuần thì sẽđược chuyển sang ngày làm việc kế tiếp gần nhất

 Mỗi một quốc gia có quy định riêng về ngày nghỉ cuối tuần và ngày nghỉ

lễ, do đó các nhà kinh doanh ngọai hối (dealers) cần nắm rõ quy định để thựchiện

 Một số giao dịch với ngày giá trị đặc biệt : Các nhà kinh doanh ngọai hối(dealer) có thể tự thỏa thuận ngày giá trị khác đi với tỷ giá áp dụng sẽ khác tỷgiá giao ngay

 Tod : việc thanh toán được thực hiện ngay trong ngày giao dịch (ngàygiá trị = ngày giao dịch)

 Tom : việc thanh toán được thực hiện vào ngày làm việc hôm sau (ngàygiá trị = ngày giao dịch + 1 ngày làm việc)

 Spot/Next : việc thanh toán được thực hiện vào ngày làm việc thứ 3 saungày giao dịch (ngày giá trị = ngày giao dịch + 3 ngày làm việc)

1.1.3.2 Yết tỷ giá giao ngay

Khi yết tỷ giá trên thị trường, các nhà tạo thị trường báo tỷ giá hai chiều : tỷ giá giaongay mua vào (Spot Bid Rate) và tỷ giá giao ngay bán ra (Spot Ask Rate)

 Tỷ giá giao ngay mua vào (Sb) : là tỷ giá mà tại đó nhà tạo thị trường sẵn sàngmua giao ngay đồng tiền yết giá.

 Tỷ giá giao ngay bán ra (Sa) : tỷ giá tại đó nhà tạo thị trường sẵn sàng bán giaongay đồng tiền yết giá

Nhà tạo thị trường luôn mua đồng tiền với giá thấp, bán đồng tiền với giá cao

Khách hàng (người chấp nhận giá) ở vị thế ngược lại, tức mua đồng tiền với giá cao,bán với giá thấp Ví dụ : S(USD/GBP) = 1.9235 – 1.9264

 Cách yết trong thực tế

Ví dụ: USD/CHF 1.2 5 48 / 63

 Con số 5 hay 1.25 : Số lớn (Big Figure)

 Con số 48 : điểm tỷ giá mua vào (Bid Point)

 Con số 63 : điểm tỷ giá bán ra (Ask Point)

1.1.4 Ví dụ

Một công ty Việt Nam đang có Đôla Mỹ nhưng cần Bảng Anh để thanh toán hàngnhập khẩu từ Anh nên lúc 10am ngày 20/01/2010 Công ty đã mua 5 triệu GBP tạiNgân hàng A tại mức tỷ giá 1.9145 USD/GBP Công ty phải sử dụng 9.572.500 USD

để mua 5.000.000 GBP tại Ngân hàng

1.2 Giao dịch ngoại hối kỳ hạn

1.2.1 Khái niệm

Là giao dịch mua bán ngoại hối, trong đó tỷ giá được hai bên thỏa thuận vào ngày hôm

nay và việc giao hàng (thanh tóan) được thực hiện tại mức tỷ giá đó vào một ngày xác

định trong tương lai, và ngày này phải cách ngày ký kết hợp đồng từ 3 ngày làm việc trở lên.

1.2.2 Đặc điểm :

 Giao dịch ngoại hối kỳ hạn được thực hiện trên thị trường ngoại hối khôngchính thức (thị trường OTC)

 Phải có trách nhiệm thực hiện nghĩa vụ hợp đồng tức :

 Bắt buộc mua (bán) đồng tiền đúng số lượng đã ghi trong hợp đồng

 Bắt buộc mua (bán) với tỷ giá đã được ký kết

 Bắt buộc thực hiện hợp đồng vào thời điểm đã được ký kết

 Kỳ hạn của hợp đồng ngọai hối kỳ hạn thường là 1, 2, 3, 6, 9, 12 tháng Tuynhiên, hai bên có thể thỏa thuận các kỳ hạn lẻ hay kỳ hạn nhiều hơn 1 năm

1.2.3 Kỹ thuật trong giao dịch ngoại hối kỳ hạn

1.2.3.1 Ngày giá trị (Forward Value Date)

là ngày thanh tóan hợp đồng kỳ hạn, hay ngày mà hợp đồng kỳ hạn được thực hiện

2 : số ngày để thực hiện chuyển tiền

Nếu ngày giá trị kỳ hạn rơi vào ngày nghỉ cuối tuần hay ngày lễ thì sẽ chuyển sang

ngày làm việc tiếp theo (giống ngày giá trị giao ngay).

1.2.3.2 Tỷ giá giao dịch kỳ hạn ( tỷ giá kỳ hạn)

 Tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá được thỏa thuận ngay từ hôm nay để làm cơ sở cho việcgiao hàng thanh tóan vào một ngày xác định trong tương lai

 Tỷ giá kỳ hạn khác với tỷ giá giao ngay do kỳ hạn giao hàng – thanh tóan khácnhau

 Tỷ giá kỳ hạn được tính trên cơ sở tỷ giá giao ngay hiện hành, kỳ hạn của giaodịch kỳ hạn và lãi suất của các đồng tiền liên quan

 Giống thị trường giao ngay, ở thị trường kỳ hạn, các nhà tạo thị trường cũng yếtgiá hai chiều ở cả hai thị trường liên ngân hàng và bán lẻ

 Tỷ giá kỳ hạn mua vào là tỷ giá mà tại đó nhà tạo thị trường sẵn sàng mua kỳ

hạn

đồng tiền yết giá

 Tỷ giá kỳ hạn bán ra là tỷ giá mà tại đó nhà tạo thị trường sẵn sàng bán kỳ hạn

đồng tiền yết giá

 Tỷ giá kỳ hạn mua vào bao giờ cũng thấp hơn tỷ giá kỳ hạn bán ra

 Công thức tổng quát:

Trong đó :

F : tỷ giá kỳ hạn một năm

S : tỷ giá giao ngay

i : lãi suất kỳ hạn một năm của đồng tiền định giá

i* : lãi suất kỳ hạn một năm của đồng tiền yết giá

Các lưu ý :

 Tỷ giá kỳ hạn theo các công thức ở trên mới chỉ là mức tỷ giá kỳ hạn hòa vốn.

 Để tạo lợi nhuận, nhà tạo thị trường cần giảm một số điểm ở tỷ giá kỳ hạn hòavốn mua vào và tang một số điểm ở tỷ giá kỳ hạn h.a vốn bán ra Mức độ tăng giảmnhiều hay ít là tùy thuộc vào tình hình cạnh tranh trên thị trường

 Tỷ giá kỳ hạn theo các công thức ở trên là áp dụng cho kỳ hạn một năm Vì

vậy, khi tính tỷ giá kỳ hạn cho các kỳ hạn khác nhau, cần phải điều chỉnh lãi suất

theo kỳ hạn tương ứng

1.2.3.3 Điểm kỳ hạn (Forward Margin / Forward Points) :

Là chênh lệch giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay

Công thức tính tổng quát :

Điểm kỳ hạn tuyệt đối

Điểm kỳ hạn tương đối (tính theo tỷ lệ % / năm)

Có 3 cách yết tỷ giá như sau :

(1) Yết đầy đủ các con số

(2) Yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối

(3) Yết theo điểm kỳ hạn tính tỷ lệ % / năm

* Cách yết tỷ giá theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối được áp dụng phổ biến trong thực tế,đặc biệt là trong giao dịch kỳ hạn liên ngân hàng

Xác định tỷ giá kỳ hạn với cách yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối :

 Nếu điểm kỳ hạn mua vào > điểm kỳ hạn bán ra :

Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay – Điểm kỳ hạn

 Nếu điểm kỳ hạn mua vào < điểm kỳ hạn bán ra :

Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay + Điểm kỳ hạn

1.2.3.5 Các ứng dụng của giao dịch tỉ giá kỳ hạn

 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá: Các khoản thanh toán nhập khẩu, các khoản vay bằngngoại tệ, các khoản thu xuất khẩu, Các khoản đầu tư bằng ngoại tệ

Sử dụng công cụ kỳ hạn: đó là bán kỳ hạn USD 1.000.000 với tỷ giá, ví dụ là 16.000VND/USD, có ngày giá trị rơi vào ngày nhận tiền là ngày 10/03 Giao dịch này, Công

ty không phải chịu một khoản phí nào và qua đó biết chắc chắn được giá trị số tiềnmình thu được là bao nhiêu khi đến hạn nhận tiền bất chấp sự tăng, giảm của tỷ giágiao ngay trên thị trường

1.3 Giao dịch hoán đổi ngoại hối

1.3.1 Khái niệm:

Giao dịch hóan đổi ngọai hối (FOREX SWAP TRANSACTIONS) là giao dịch trong

đó diễn ra đồng thời việc mua vào và bán ra (hoặc ngược lại) một đồng tiền nhất địnhtại các mức tỷ giá đã được xác định, tuy nhiên ngày giá trị mua vào và ngày giá trị bán

ra là khác nhau

1.3.2 Đặc điểm

Trong hợp đồng hóan đổi, nếu một bên là mua vào trước và bán ra sau thì bên còn lại

sẽ là người bán ra trước và mua vào sau (hoặc ngược lại).

Giao dịch mua vào và bán ra (hoặc ngược lại) được ký kết đồng thời ngay vào ngày ký

hợp đồng (ngày giao dịch) trong cùng một hợp đồng với cùng một đối tác

Số lượng mua vào và bán ra đồng tiền này là bằng nhau trong cả hai vế (vế mua và vếbán) của hợp đồng hoán đổi

Ngày giá trị mua vào và ngày giá trị bán ra là khác nhau

1.3.3 Phân loại

Có hai lọai :

 Spot – Forward Swap

 Forward – Forward Swap

1.3.4 Điểm hoán đổi

Điểm hóan đổi (Swap Point) trong thực tế thường được gọi là Tỷ giá hóan đổi (Swap Rate) được các nhà kinh doanh sử dụng để giao dịch và báo giá trên thị trường, là cơ

sở để xác định tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch hóan đổi Điểm hóan đổi (Swap Point) thực ra chính là Điểm kỳ hạn (Forward Point) : Điểm hóan đổi = Tỷ giá kỳ hạn – Tỷ

giá giao ngay

Khi yết giá cho giao dịch hóan đổi, các nhà tạo thị trường yết Điểm hoán đổi mua vào

(Bid Swap Point) (đứng trước) và Điểm hoán đổi bán ra (Ask Swap Point) (đứng sau),

giống cách yết giá của giao dịch kỳ hạn

1.3.5 Tỷ giá trong giao dịch hoán đổi

1.3.5.1 Tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi

Tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi được tính bằng cách lấy tỷ giá giao ngay cộng

hoặc trừ điểm hoán đổi giống như quy tắc tính tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch ngọai hối

1.3.5.2 Tỷ giá giao ngay trong giao dịch hoán đổi

Trong giao dịch hoán đổi Spot - Forward Swap có 2 giao dịch : giao dịch giao ngay vàgiao dịch kỳ hạn

Về nguyên tắc:

• Nếu bạn là bên mua giao ngay và bán kỳ hạn, nhà tạo thị trường có thể áp dụng tỷ giá

bán ra giao ngay và tỷ giá mua vào kỳ hạn (= tỷ giá mua vào giao ngay ± điểm hóan

đổi mua vào)

• Nếu bạn là bên bán giao ngay và mua kỳ hạn, nhà tạo thị trường có thể áp dụng tỷ giá

mua vào giao ngay và tỷ giá bán ra kỳ hạn (= tỷ giá bán ra giao ngay ± điểm hóan đổi

bán ra)

Trong thực tế, tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi được tính bằng cách lấy chính tỷ

giá giao ngay được áp dụng cho vế giao ngay ± điểm hóan đổi tương ứng.

Trong thực tế, có thể có 3 cách áp dụng tỷ giá giao ngay cho cả giao dịch giao ngay và

giao dịch kỳ hạn như sau :

- Tỷ giá giao ngay là tỷ giá giao ngay mua vào

- Tỷ giá giao ngay là tỷ giá giao ngay bán ra

- Tỷ giá giao ngay là tỷ giá giao ngay bình quân của hai tỷ giá giao ngay mua vào vàbán ra

Trong thực tế, nhà tạo thị trường là người đề nghị chọn mức tỷ giá giao ngay trong 3

cách trên nhưng tỷ giá giao ngay bình quân là được áp dụng phổ biến nhất.

1.3.6 Các ứng dụng của giao dịch hoán đổi ngoại hối

 Kiểm soát nguồn vốn khả dụng

 Kéo dài thời hạn trạng thái luồng tiền

 Rút ngắn thời hạn trạng thái luồng tiền

 Kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm rủi ro tỷ giá (Covered InterestArbitrage – CIA)

1.3.7 Ví dụ

Vào ngày 27/12/2007 Công ty X đang có 100.000 EUR trong tài khoản mà khôngdùng tới, công ty này lại đang cần tiền đồng để thanh toán cho một số lô hàng trongnước, nhưng công ty X lại có một khoản thanh toán tới hạn bằng đồng EUR vào ngày10/01/2008 Công ty X sẽ tới ACB để ký một hợp đồng hoán đổi, với chi tiết như sau:

 Trường hợp 1 : Vào ngày 27/12/2007, Công ty X bán giao ngay 100.000 EURcho ACB với tỷ giá 23.236 để có tiền đồng thanh toán

 Trường hợp 2 : Vào ngày 27/12/2007, Công ty X mua kỳ hạn 100.000 EUR củaACB với giá 23290, hiệu lực của giao dịch này là ngày 10/01/2008

Bằng việc tham gia vào hợp đồng hoán đổi này, công ty X vừa có tiền đồng để dùngngay đồng thời không phải lo lắng thanh khoản cho 2 tuần sau

1.4 Giao dịch ngoại tệ tương lai (FOREX FUTURE CONTRACT)

1.4.1 Khái niệm

Hợp đồng ngoại tê tương lai là một hợp đồng được tiêu chuẩn hoá, được giao dịchtrên thị trường giao dịch hợp đồng tương lai, để mua hay bán ngoại tệ, ở một mức giánhất định, vào một ngày xác định trong tương lai Ngày đó gọi là ngày giao hàng, hayngày thanh toán cuối cùng hoặc là ngày thực hiện hợp đồng Giá được xác định ngay

tại thời điểm kí hợp đồng được gọi là giá tương lai (futures price), còn tỷ giá ngoại hốivào ngày giao hàng là giá quyết toán Thông thường, càng dần đến ngày giao hàng thìgiá quyết toán sẽ hội tụ dần về giá tương lai

Giao dịch tương lai về bản chất là 1 giao dịch kỳ hạn được thực hiện tại sở giao dịch

và đối tượng ggiao dịch là các hợp đồng ngoại tệ đã được tiêu chuẩn hóa về loại, sốlượng ngoại tệ và thời thời gian thanh toán

Ví dụ: Hợp đồng ngoại tệ tương lai được giao dịch tại sàn Chicago với đặc điểm nhưsau:

- loại ngoại tệ: CAD, CHF,AUD,GBP,JPY mua bán trực tiếp với USD;

- số lượng tiền tệ của mỗi HĐ: 100000CAD/HĐ; 62500GBP/HĐ

- Thời gian thanh toán: thứ 4 của tuần thứ 3 của các tháng 3,6,9,12

1.4.2 Đặc điểm của giao dịch tương lai :

 Tính tiêu chuẩn hoá cao

 Được thực hiện tại các sở giao dịch

 Là giao dịch mang tính đầu cơ lớn

 Là giao dịch thông qua nhà môi giới (broker), trong đó người mua và người bánhợp đồng tương lai phải có khoản ký quỹ (margin) tại broker và phải trả phí chobroker

 Tỷ giá trong hợp đồng tương lai thường cao hơn trong hợp đồng kỳ hạn do phígiao dịch tương lai thường cao hơn

 Ý nghĩa của giao dịch tương lai : thực chất là đầu cơ ngoại tệ

1.4.3 Ứng dụng của hợp đồng tương lai ngoại tệ

 Bảo hiểm rủi ro tỷ giá: Các khoản thanh toán nhập khẩu, các khoản vay bằngngoại tệ, các khoản thu xuất khẩu, Các khoản đầu tư bằng ngoại tệ

Diển biến thị trường: Nhà xuất khẩu dự trù doanh thu quý 3 (01/ 12)là 62.500 GBP từhợp đồng xuất khẩu Để phòng ngừa tỷ giá sẽ giảm vào ngày nhận doanh thu:

01/09 công ty ký hợp đồng tương lai bán GBP váo ngày 01/ 12 với tỷ giá GBP/USD 01/

09 1,6300 – 1,6350

Diễn biến thị trường S(GBP/USD)01/ 10 = 1,6150

DN: Ngày 01/ 12 tỷ giá C(GBP/USD) = 1,6200 Thu được thêm lợi nhuận từ phòng vệShort Position = (1,6300 – 16200)

S(EUR/USD)25/09 = 1,4500 (theo đúng xu thế dự đoán của nhà đầu cơ)

Nhà đầu cơ ký một Hợp đồng bán EURO váo ngày 01/ 12 vơi tỷ giá 1,4400

Lợi nhuận thu được từ đầu cơ Long Position: -(1,4100-14400)*125000 = 3.750 USDBảo hiểm rủi ro:

1.5 Giao dịch quyền chọn ngoại tệ

1.5.1 Định nghĩa:

Theo quyết định 1452/QĐ-NHNN, điều 2: Giao dịch quyền lựa chọn tiền tệ (sau đâygọi là “giao dịch quyền lựa chọn”) là giao dịch giữa bên mua quyền và bên bán quyền,trong đó bên mua quyền có quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc bán một lượngngoại tệ xác định ở một mức tỷ giá xác định trong một khoảng thời gian thoả thuậntrước Nếu bên mua quyền lựa chọn thực hiện quyền của mình, bên bán quyền cónghĩa vụ bán hoặc mua lượng ngoại tệ trong hợp đồng theo tỷ giá đã thoả thuận trước

Tỷ giá quyền chọn – là tỷ giá được áp dụng khi thực hiện giao dịch quyền chọn Tỷ giánày còn được gọi là giá strike

Ví d5: Khách hàng kí HĐ quyền chọn mua 1000 GBP với tỷ giá 32.000, giao sau 5tháng, đặt cọc 1000VND cho 1 GBP

 Khi thực hiện HĐ, tỷ giá chỉ là 30.000 => KH hủy HĐ và mất tiền đặt cọc

 Khi thực hiện HĐ, tỷ giá là 33.000 => KH tiếp tục thực hiện HĐ

1.5.2 Phân loại hợp đồng quyền chọn

 Hợp đồng quyền chọn mua ( call option) :Là một công cụ tài chính, cho phépngười mua có quyền (chứ không phải nghĩa vụ) mua một đồng tiền nhất địnhtheo một tỷ giá đã thoả thuận trước trong một khoảng thời gian xác định

 Hợp đồng quyền chọn bán (put option) : Là công cụ tài chính cho phép ngườimua có quyền (chứ không phải nghĩa vụ) bán một đồng tiền nhất định theo một

tỷ giá đã thoả thuận trước, trong một khoảng thời gian xác định

1.5.3 Các bên tham gia hợp đồng quyền chọn

1.5.3.1 Người mua hợp đồng (buyer):

 Phải trả phí quyền chọn (chính là giá HĐ quyền chọn – option premium/optionfee/option price)

 Không phải ký quỹ

 Được quyền lựa chọn:

 Thực hiện hợp đồng (Tiến hành mua hoặc bán đồng tiền tại tỷ giá đãthoả thuận trước) nếu thấy có lợi

 Huỷ hợp đồng nếu thấy bất lợi

 Chuyển nhượng hợp đồng

1.5.3.2 Người bán hợp đồng (seller/writer/grantor):

 Có nghĩa vụ phải tiến hành giao dịch theo yêu cầu của người mua hợp đồng khiquyền chọn được thực hiện

 Được nhận khoản phí - premium kể cả khi quyền chọn không được thực hiện

1.5.3.3 Thực hiện giao dịch quyền chọn

Thực hiện tại các sở GD và OTC

Phí quyền chọn (option premium): Là số tiền mà nhà đầu tư, người mua hợp đồngquyền chọn đồng ý trả tiền cho hợp đồng quyền chọn mua hoặc hợp đồng quyền chọnbán

Phí mua HĐ quyền chọn mua = call premium

Phí mua HĐ quyền chọn bán = put premium

Tính linh hoạt của phí Option là đặc điểm nổi bật của giao dịch Option

Có hai kiểu quyền chọn

Quyền chọn kiểu Mỹ: Cho phép thực hiện quyền chọn vào những ngày làm việc trongtuần trong thời gian

có hiệu lực của hợp đồng và trước khi hợp đồng đáo hạn - Việc thanh toán thực tếđược thực hiện sau khi tiến hành quyền chọn từ 1 đến 2 ngày

Quyền chọn kiểu châu Âu: chỉ cho phép thực hiện giao dịch tại thời điểm hợp đồngđáo hạn