Tác động của thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế tại các nước đông nam á

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÂM THANH BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI CÁC NƯỚC ĐÔNG NAM Á Tai Lieu Chat Luong LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Tp HỒ CHÍ MINH, năm 2017 i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LÂM THANH BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TẠI CÁC NƯỚC ĐƠNG NAM Á Chuyên ngành : Kinh tế học Mã số chuyên ngành : 60 03 01 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HỌC Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Tp HỒ CHÍ MINH, năm 2017 ii LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan Luận văn với tên đề tài: “Tác động thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế nước Đơng Nam Á” cơng trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng tôi, tài liệu tham khảo, số liệu thống kê, liệu luận văn có nguồn gốc rõ ràng Kết Luận văn chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Tp Hồ Chí Minh, năm 2017 Học viên Lâm Thanh Bình iii LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo, Thầy Cô – Giảng viên Khoa Đào tạo Sau Đại học – Trường Đại Học Mở TP Hồ Chí Minh truyền đạt kiến thức bổ ích để tơi hồn thành khóa học, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi thời gian để tơi hồn thành luận văn Đặc biệt, Tôi xin trân trọng cảm ơn PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo tận tâm, nhiệt tình hướng dẫn tơi suốt q trình làm, hồn thiện luận văn Tơi xin gửi lịng biết ơn sâu sắc đến gia đình chia sẻ, động viên tạo điều kiện hỗ trợ suốt trình học tập Trường Đại Học Mở TP Hồ Chí Minh Cuối cùng, tơi xin cám ơn bạn bè, đồng nghiệp ln ủng hộ, góp ý kiến cho tơi hồn thành khóa học bảo vệ luận văn Lâm Thanh Bình iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa nghiên cứu 1.7 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Các khái niệm 2.1.1 Thị trường chứng khoán 2.1.2 Tăng trưởng kinh tế 2.2 Tác động thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế 13 2.2.1 Tác động nghịch chiều 13 2.2.2 Tác động chiều 14 2.3 Tổng quan nghiên cứu có liên quan 15 2.3.1 Nghiên cứu thị trường chứng khoán tác động chiều 15 2.3.2 Nghiên cứu thị trường chứng khoán tác động nghịch chiều 18 iii CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 24 3.1 Mô hình nghiên cứu 24 3.1.1 Giới thiệu biến 24 3.1.2 Đo lường biến 25 3.1.3 Giả thuyết nghiên cứu 26 3.1.4 Phương pháp nghiên cứu 28 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 29 3.3 Trình tự nghiên cứu 29 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 32 4.1 Thống kê mô tả biến mơ hình 32 4.1.1 Biến tăng trưởng kinh tế (Growth) 33 4.1.2 Biến vốn hoá thị trường (SIZE) 34 4.1.3 Biến đầu tư trực tiếp nước (FDI) 35 4.1.4 Biến tổng giá trị xuất nhập (OPEN) 37 4.1.5 Biến khoản thi trường (TKTT) 38 4.1.6 Biến cung tiền (M2) 39 4.1.7 Biến chi tiêu giáo dục (CTGD) 40 4.2 Phân tích ma trân hệ số tương quan 41 4.3 Kiểm định đa cộng tuyến 42 4.4 Hồi quy phụ SIZE với FDI TKTT Error! Bookmark not defined 4.5 Kết hồi quy biến công cụ 43 4.5.1 Kiểm định Wald 44 4.5.2 Kiểm định Sargan 44 4.5.3 Kiểm định Ramsey/Pesaran-Taylor 44 4.6 Thảo luận kết hồi quy 45 iv CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 48 5.1 Kết luận 48 5.2 Khuyến nghị 48 5.2.1 Về giá trị vốn hoá thị trường 48 5.2.2 Về chi tiêu giáo dục 49 5.3 Hạn chế nghiên cứu hướng đề xuất nghiên cứu 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO 50 PHỤ LỤC 56 Phụ lục 1: Bảng tổng hợp liệu 56 Phụ lục 2: Thống kê mơ tả biến mơ hình 59 Phụ lục 3: Thống kê mô tả biến quốc gia Indonesia 60 Phụ lục 4: Thống kê mô tả biến quốc gia Malaysia 60 Phụ lục 5: Thống kê mô tả biến quốc gia Philippin 60 Phụ lục 6: Thống kê mô tả biến quốc gia Singapore 61 Phụ lục 7: Thống kê mô tả biến quốc gia Thailan 61 Phụ lục 8: Thống kê mô tả biến quốc gia Việt Nam 61 Phụ lục 9: Hồi quy trước chạy biến công cụ 62 Phụ lục 10: Ma trận hệ số tương quan 62 Phụ lục 11: Hồi quy phụ 63 Phụ lục 12 : Kết hồi quy 64 Phụ lục 13: Kiểm định Ramsey/Pesaran-Taylor 65 v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt Phương pháp bình phương tối 2SLS Two stages least square thiểu đồng thời qua giai đoạn FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GNP Gross National Product Tổng sản phẩm quốc gia IV Instrumental Variables Biến công cụ OLS Ordinary Least Squares Bình phương tối thiểu TÓM TẮT Luận văn thực nhằm đánh giá tác động thị trường chứng khoán đến tăng trưởng kinh tế Quốc gia Đông Nam Á gồm nước (Indonesia, Malaysia, Philipines, Singapore, ThaiLand, Vietnam), giai đoạn (2000-2015) Thơng qua đó, tác giả xác định thị trường chứng khoán tác động đến tăng trưởng kinh tế nước khu vực Đông Nam Á nào, đồng thời thể tác động số yếu tố vĩ mô khác đến tăng trưởng cung tiền, độ mở kinh tế, đầu tư trực tiếp nước ngoài, chi tiêu giáo dục, Để đạt mục tiêu nghiên cứu đề tài, tác giả sử dụng số liệu thứ cấp gồm biến phụ thuộc tăng trưởng kinh tế biến độc lập vốn hoá thị trường chứng khoán, đầu tư trực tiếp nước ngoài, cung tiền, độ mở kinh tế, chi tiêu giáo dục khoản thị trường giai đoạn (2000 2015), thu thập từ Ngân hàng giới Tác giả sử sụng phần mềm Excel, Stata13 để thực thống kê mơ tả, phân tích thực việc chạy hồi quy liệu bảng theo phương pháp hồi quy hai giai đoạn bình phương tối thiểu (2SLS) Kết nghiên cứu cho thấy vốn hoá thị trường tác động tích cực chiều lên tăng trưởng kinh tế với mức ý nghĩa 1% biến kiểm soát tác động tích cực chiều đến tăng trưởng kinh tế biến chi tiêu giáo dục với mức ý nghĩa thống kê 1% Tuy nhiên có hai biến độ mở thị trường (OPEN) cung tiền(M2) tác động nghịch chiều đến tăng trưởng kinh tế khơng có ý nghĩa thống kê Từ khoá : Tăng trưởng kinh tế; thị trường chứng khoán; 2SLS CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU Chương giới thiệu vấn đề, lý nghiên cứu, mục tiêu, câu hỏi, đối tượng phạm vi, phương pháp nghiên cứu Từ kết nghiên cứu rút ý nghĩa thực tiễn đề tài Kết cấu luận văn trình bày cuối chương 1.1 Đặt vấn đề lý nghiên cứu Trong xu tự hóa thị trường tài chính, hội nhập quốc tế phát triển kinh tế Vấn đề đặt tương lai để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế, yêu cầu quốc gia phải phát huy nguồn lực bên thu hút nguồn vốn từ bên ngồi Trong đó, việc thu hút nguồn vốn thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng, nguồn lực tài góp phần tăng trưởng kinh tế đáng kể cho quốc gia đóng vai trị ngày quan trọng cho kinh tế Hiện nay, xu hướng thực tồn cầu hóa tự hóa thị trường tài chính, kênh huy động vốn nhanh chóng hiệu quả, điều thể qua thị trường chứng khoán Các nghiên cứu liên quan chứng minh phát triển thị trường chứng khốn góp phần làm tăng trưởng kinh tế Aigbovo, Omoruyi Izekor, Andrew Osaretin (2015); Igbodika, Mary Ann.n(2014); Aboudou Maman Tachiwou (2010) cho phát triển thị trường chứng khốn góp phần làm tăng trưởng kinh tế điều phù hợp với nghiên cứu theo trường phái thị trường chứng khoán tác động chiều với tăng trưởng kinh tế Bên cạnh đó, quốc gia khu vực Đơng Nam Á tăng trưởng kinh tế quốc gia góp phần tăng hội thu hút nguồn vốn đầu tư từ nước vào đầu tư trực tiếp nước (FDI), đầu tư gián tiếp từ nước (FII) Mặt khác, để việc thu hút nguồn vốn đầu tư từ nước vào thị trường chứng khốn thể qua giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán quốc gia, yếu tố quan trọng góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tạo niềm tin cho nhà đầu tư Unpublished working paper version: Boston College Department of Economics Working Paper No 545 Beck, T., & Levine, R (2004) Stock markets, banks, and growth: Panel evidence Journal of Banking and Finance,423-442 Calderon-Rossell, R J (1991) The determinants of stock market growth In S.G Rhee, & R P Chang (Eds.), Pacific Basin capital markets Research Proceedings of the Second Annual Pacific Basin Finance Conference, Bangkok, Thailand, 4–6 June, 1990 (trang 645-775) Christopher Quaidoo (2011) , Stock Market Capitalizationand Economic Growth In Ghana, University Of Cape Coast Costanza, R., Hart, M., Posner, S & Talberth, J (2009).Beyond GDP: The Need for New David Begg ctg.,( 2011) Kinh tế học vĩ mô, Hà Nội: Nhà xuất thống kê Donwa, P & Odia, J (2010) An Empirical Analysis of the Impact of the Nigerian Capital El-Wassal, A K (2005) Understanding the growth in emerging stock markets Journal of Emerging Market Finance, (3), 227–261 Ernest Simeon O Odior (2011) Government Spending on Education, Economic Growth and Long Waves in a CGE Micro-Simulation British Journal of Economics, Finance and Management Sciences 74 September 2011, Vol (2) Ewah, S O E., Esang, A E & Bassey, J U.(2009) Appraisal of Capital Market Efficiency Greene, W H., (2003), Econometric analysis, Pearson Education India Gujarati, D N., (2012), Basic econometrics, Tata McGraw-Hill Education Hamid Mohtadi Sumit Agarwal (2001) Stock Market Development and Economic Growth Hicks, J (1969) A theory of economic history Oxford: Clarendon Press 51 Hondroyiannis, G., Lolos, S., & Papapetrou, E (2004) Financial markets and economic growth in Greece Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 15(2), 173-188 Hugh T Patrick (1966), Financial Development and Economic Growth in Underdeveloped Countries, Economic Development and Cultural Change Ramanathan, R., (1998), Introductory econometrics with applications, Dryden Press Fort Worth, Texas, USA Igbodika, Mary Ann.n (2014), Stock Market And Economic Growth Ofnigeria, Ansu Journal of Integrated Knowledge Vol No Jeroen C.J.M van den Bergh.(2009).The GDP paradox, Journal of Economic Psychology, Vol 30, pp 117–135 Kolapo, F T.& Adaramola, A O (2012).The Impact of the Nigerian Capital Market on Economic Growth (1990-2010) International Journal of Developing Societies Vol 1, No 1, 2012, 11–19 Levine, R., & Zervos, S (1996) Stock market development and long-run growth World Economic Review, 10 (2), 323-339 Levine, R., & Zervos, S (1998) Stock markets, banks, and economic growth American Economic Review, 88(3), 837-558 Levine, R (2005) Finance and growth: Theory and evidence Retrieved January 14, 2008 from www.econ.brown.edu/fac/Ross_Levine/Publication/ Lucas, R E (1988) On the mechanics of economic development Journal of Monetary Economics, 22 (1), 3-42 Malcolm Gillis, Dwight H Perkins, Micheal Roemer and Donald R Snodgrass, Economics of Development, 3rd ed (New York: Norton, 1992), Chs 2-3 McKinnon, R I (1973) Money and capital in economic development Washington, DC: Brookings Institution Mcteer, B (2008) The Impact of Foreign Trade on the Economy Business Day, The New 52 Mikusheva, A and Poi, B.P (2006) Tests and Confidence Sets with Correct Size When Instruments are Potentially Weak The Stata Journal, Vol 6, No 3, trang 335-347 Mohtadi, Hamid, and Sumit Agarwal "Stock market development and economic growth: evidence from developing countries." On line] Available at: http//www uwm edu/mohadi/PA-4-01 pdf (2001) Nguyễn Trọng Hồi (2010), Kinh tế phát triển, Hồ Chí Minh: Nhà xuất lao động Office for National Statistics (2013) Balance of Payments and the Relationship to National Accounts Okonkwo Ikeotuonye Victor, Ananwude Amalachukwu, Echekoba F.N*(2015) Nigeria Stock Market Development and Economic Growth, Scholars Journal of Economics, Business and Management Onalo Ugbede, Mohd Lizam, Ahmad Kaseri and Ojoma Anita Idachaba Does Different Country Market Capitalization Impact Similarly on Gdp? Proceedings of Global Business and Finance Research Conference 28-29 October, 2013, Howard Civil Service International House, Taipei, Taiwan, ISBN: 978-1-922069-34-4 Osama M Badr (2015).Stock Market Development and Economic Growth, International Journal of Trade, Economics and Finance, Vol 6, No 2, April 2015 Pagano, M (1993) Financial markets and growth: An overview EuropeanEconomic Review, 37, 613-622 Patrick, T H (1966) Financial development and economic growth in underdeveloped countries Economic Development and Cultural Change, 14, (2) 174-189 Perkins, D H., Radelet, S C., Lindauer, D L Block, S A., 2006, 'Economics of development', trang 34-46 53 Robinson, J (1952) The generalization of the general theory, the rate of interest and other essays London: MacMillan Schumpeter, J A (1934) The theory of economic development(R Opie, Trans.) Cambridge, MA: Harvard University Press (Original work published in 1912) Shahbaz, M., Ahmed, N., & Ali, L (2008) Stock market development and International Research Journal of Finance and Economic, 14, 183-195 economic growth: autoregressive distributed lag causality in Pakistan Singh, A (1997) Financial liberalization, stock market and economic growth Economic Journal, 107 (442), 771-782 Singh, A., & Weisse, B.A (1998) Emerging stock markets, portfolio capital flows and long-term economic growth: Micro and macro perspectives World Development, 26 (4), 607-622 Suranovic, S & Flat World Knowledge (2010).National Income and the Balance of Payments Accounts International Economics:Theory and Policy, v 1.0 The World Bank, (2013) Working for a World Free of Poverty, Market capitalization of Trading Economics, (2013).Nigeria Stock Market (NSE 30) Valeriano F Garcia and Lin Liu (1999) Macroeconomic Determinants of Stock Market Development Journal of Applied Economics, Vol II, No (May 1999), 29-59 Vazakidis A., & Adamopoulos, A (2009) Stock market development and economic growth American Journal of Applied Sciences, (11), 19331941 Wooldridge, J M (2014) Quasi-maximum likelihood estimation and testing for nonlinear models with endogenous explanatory variables, Journal of Econometrics, 182(1), 226-234 54 http://useconomy.about.com/od/glossary/g/Capitalization.htm http://www.tradingeconomics.com/nigeria/stock-market http://www.tradingeconomics.com/nigeria/stock-market http://www.ons.gov.uk/ons/guide-method/methodquality/specific/economy/balance-of-payments/balance-of-payments-and-therelationship-to-national-accounts/index.html http://data.worldbank.org http://www.mof.gov.vn http://data.vietstock.vn 55 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Bảng tổng hợp liệu Year Id NUOC Growh SIZE FDI OPEN TKTT M2 CTGD 2000 INDONESIA 4.92 16.25 2.76 66.05 7.82 53.88 2.51 2001 INDONESIA 3.64 14.33 1.86 59.14 6.01 51.00 2.46 2002 INDONESIA 4.50 15.37 0.07 49.83 6.33 48.28 2.65 2003 INDONESIA 4.78 23.28 0.25 45.28 5.44 47.35 3.22 2004 INDONESIA 5.03 28.52 0.74 48.92 8.52 45.03 2.75 2005 INDONESIA 5.69 28.48 2.92 56.92 9.75 43.35 2.87 2006 INDONESIA 5.50 38.10 1.35 50.52 11.06 41.40 3.01 2007 INDONESIA 6.35 48.98 1.60 48.84 21.96 41.75 3.04 2008 INDONESIA 6.01 19.36 1.83 52.36 14.87 38.31 2.90 2009 INDONESIA 4.63 39.83 0.90 39.56 15.95 38.20 3.53 2010 INDONESIA 6.22 47.73 2.03 38.86 13.83 36.00 2.99 2011 INDONESIA 6.17 43.69 2.30 42.66 11.81 36.74 3.37 2012 INDONESIA 6.03 46.65 2.31 41.59 10.02 38.39 3.57 2013 INDONESIA 5.58 38.08 2.56 40.55 10.86 39.16 3.52 2014 INDONESIA 5.02 47.51 2.95 39.89 10.21 39.59 3.64 2015 INDONESIA 4.79 40.99 1.80 33.99 8.71 39.41 3.58 2000 MALAYSIA 8.86 120.65 4.04 192.12 55.99 122.70 5.97 2001 MALAYSIA 0.52 128.23 0.60 174.46 22.67 138.46 7.48 2002 MALAYSIA 5.39 124.72 3.18 172.47 25.51 133.10 7.66 2003 MALAYSIA 5.79 145.93 2.24 170.60 41.48 132.31 7.50 2004 MALAYSIA 6.78 145.59 3.71 185.81 43.44 131.71 5.92 2005 MALAYSIA 5.33 125.77 2.73 178.32 31.10 124.96 6.12 2006 2007 2 MALAYSIA 5.58 6.30 144.80 4.73 178.98 42.50 129.34 4.49 MALAYSIA 56 4.69 166.44 79.90 125.20 4.37 81.99 3.28 154.14 35.67 119.59 3.96 143.00 0.06 138.93 39.97 139.17 5.97 2008 MALAYSIA 2009 MALAYSIA 2010 MALAYSIA 7.43 160.26 4.40 146.74 45.01 133.56 5.12 2011 MALAYSIA 5.19 132.78 5.23 143.63 43.74 137.88 5.93 2012 MALAYSIA 5.64 148.39 3.19 139.01 39.33 141.06 6.97 2013 MALAYSIA 4.73 154.75 3.70 138.66 43.97 143.79 8.21 2014 MALAYSIA 6.03 135.76 3.14 135.50 42.19 141.77 7.89 2015 MALAYSIA 4.95 129.29 3.70 126.88 2000 PHILIPPNES 4.41 32.06 2.76 44.29 9.10 57.68 3.27 2001 PHILIPPNES 2.89 27.86 0.26 43.64 3.95 58.41 3.03 2002 PHILIPPNES 3.65 22.75 1.90 45.15 2.63 59.50 3.00 2003 PHILIPPNES 4.97 27.62 0.59 48.54 2.91 57.28 3.04 2004 PHILIPPNES 6.70 31.30 0.75 53.54 3.54 56.33 2.57 2005 PHILIPPNES 4.78 38.61 1.61 55.18 5.19 54.28 2.43 2006 PHILIPPNES 5.24 55.52 2.22 56.00 7.49 60.66 2.53 2007 PHILIPPNES 6.62 68.86 1.95 54.66 16.23 60.50 2.60 2008 PHILIPPNES 4.15 29.87 0.77 56.12 7.10 59.43 2.69 2009 PHILIPPNES 1.15 51.30 1.23 44.74 8.51 62.11 2.65 2010 PHILIPPNES 7.63 78.82 0.54 47.72 11.15 61.40 2.62 2011 PHILIPPNES 3.66 73.64 0.90 49.97 12.21 59.96 2.64 2012 PHILIPPNES 6.80 91.69 1.28 49.19 14.27 58.93 2.84 2013 PHILIPPNES 7.18 79.92 1.37 47.70 16.40 69.74 3.40 2014 PHILIPPNES 6.10 91.95 2.18 46.06 14.82 71.68 3.52 2015 PHILIPPNES 5.81 2000 SINGAPORE 8.90 2001 SINGAPORE 2002 2003 4 SINGAPORE SINGAPORE 4.83 168.07 (1.51) (0.95) 4.21 4.44 81.80 1.96 44.04 37.64 13.16 135.12 7.69 74.43 3.25 159.47 17.20 284.18 99.29 103.44 3.32 129.57 16.90 266.28 79.62 113.09 3.55 110.38 6.96 262.79 68.57 109.52 3.90 57 153.09 12.31 305.27 97.25 115.29 4.01 2004 SINGAPORE 9.55 190.47 18.41 325.99 97.04 107.24 3.68 2005 SINGAPORE 7.49 201.97 14.20 337.23 91.53 103.64 3.22 2006 SINGAPORE 8.86 260.01 24.98 345.42 125.77 111.73 3.72 2007 SINGAPORE 9.11 299.57 26.52 312.51 211.85 109.70 3.14 2008 SINGAPORE 1.79 137.85 6.35 342.27 131.63 122.59 2.78 2009 SINGAPORE 250.12 12.38 267.98 131.92 132.64 3.03 2010 SINGAPORE 15.24 273.76 23.30 280.29 129.34 125.05 3.11 2011 SINGAPORE 6.21 217.27 17.43 281.54 99.75 128.01 3.07 2012 SINGAPORE 3.41 263.88 19.54 271.82 89.93 131.20 3.13 2013 SINGAPORE 4.44 246.29 21.44 259.15 92.22 131.12 2.94 2014 SINGAPORE 2.92 244.54 21.93 252.06 65.16 131.37 3.01 2015 SINGAPORE 2.01 218.61 22.29 221.10 2000 THAILAND 4.75 23.12 2.74 106.73 15.29 114.53 5.41 2001 THAILAND 2.17 29.88 4.39 109.86 25.81 115.82 5.02 2002 THAILAND 5.32 33.88 2.63 104.63 30.74 113.21 4.09 2003 THAILAND 7.14 78.16 3.67 109.47 68.66 119.20 3.98 2004 THAILAND 6.34 66.74 3.63 118.17 67.63 114.73 4.32 2005 THAILAND 4.60 65.44 4.57 129.92 47.44 111.37 4.23 2006 THAILAND 5.09 63.20 4.57 124.82 43.75 108.89 4.34 2007 THAILAND 5.04 74.97 4.59 118.97 42.88 106.45 3.84 2008 THAILAND 2.48 35.39 3.13 130.97 36.40 109.10 3.75 2009 THAILAND 62.85 1.84 108.50 44.97 116.99 4.13 2010 THAILAND 7.81 81.46 2.85 117.97 65.24 116.15 3.75 2011 THAILAND 0.08 72.45 0.71 130.58 58.09 128.21 5.16 2012 THAILAND 6.49 98.06 3.52 130.95 60.09 131.13 4.93 2013 THAILAND 2.89 84.34 3.69 123.67 83.28 134.54 4.49 2014 2015 5 THAILAND 0.71 106.32 3.40 2.82 88.24 THAILAND (0.60) (2.33) 67.65 129.27 3.03 121.86 76.73 137.98 4.76 105.50 68.64 129.66 58 2.02 4.73 2000 VIETNAM 6.79 0.25 3.86 89.54 0.02 41.33 10.95 2001 VIETNAM 6.19 0.35 3.68 88.54 0.03 48.27 11.10 2002 VIETNAM 6.32 0.46 3.69 96.06 0.03 49.01 10.67 2003 VIETNAM 6.90 0.37 3.39 106.29 0.04 57.06 10.89 2004 VIETNAM 7.54 0.36 3.26 118.27 0.13 63.66 11.01 2005 VIETNAM 7.55 1.06 3.39 120.07 0.15 70.96 10.89 2006 VIETNAM 6.98 28.16 3.62 127.83 1.61 79.22 12.49 2007 VIETNAM 7.13 28.57 8.65 143.70 16.25 100.58 13.46 2008 VIETNAM 5.66 9.56 9.66 144.66 7.12 93.66 11.83 2009 VIETNAM 5.40 25.02 7.17 119.84 21.38 105.61 12.35 2010 VIETNAM 6.42 25.98 6.90 135.49 16.51 114.85 12.05 2011 VIETNAM 6.24 15.92 5.48 150.26 5.53 99.80 12.62 2012 VIETNAM 5.25 14.24 5.37 146.52 2.17 106.46 16.85 2013 VIETNAM 5.42 23.40 5.20 154.22 6.08 117.03 17.85 2014 VIETNAM 5.98 24.74 4.94 160.97 11.71 127.55 19.12 2015 VIETNAM 6.68 26.796 6.10 169.53 9.64 137.649 17.94 Phụ lục 2: Thống kê mô tả biến mơ hình 59 Phụ lục 3: Thống kê mô tả biến quốc gia Indonesia Phụ lục 4: Thống kê mô tả biến quốc gia Malaysia Phụ lục 5: Thống kê mô tả biến quốc gia Philippin 60 Phụ lục 6: Thống kê mô tả biến quốc gia Singapore Phụ lục 7: Thống kê mô tả biến quốc gia Thailan Phụ lục 8: Thống kê mô tả biến quốc gia Việt Nam 61 Phụ lục 9: Hồi quy trước chạy biến công cụ Phụ lục 10: Ma trận hệ số tương quan cor SIZE M2 l.M2 FDI OPEN CTGD TKTT (obs=80) SIZE SIZE M2 L1 FDI OPEN CTGD TKTT M2 L M2 FDI OPEN CTGD TKTT 1.0000 0.8112 -0.1435 0.7211 1.0000 -0.0648 0.7972 1.0000 -0.4240 1.0000 1.0000 0.5552 -0.7053 0.7345 0.7456 -0.4556 0.8303 1.0000 -0.6114 0.3040 0.5606 0.0631 0.5348 1.0000 -0.4196 -0.6740 0.1562 -0.5211 62 Phụ lục 11: Hồi quy phụ reg SIZE FDI TKTT Source SS df MS Model Residual 385766.958 127717.465 93 192883.479 1373.30607 Total 513484.423 95 5405.09919 SIZE Coef FDI TKTT _cons 3.335432 1.196775 22.95652 Number of obs F( 2, 93) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = = = = = = 96 140.45 0.0000 0.7513 0.7459 37.058 Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] 9120394 1448818 5.33578 3.66 8.26 4.30 0.000 0.000 0.000 1.524302 9090684 12.36072 5.146561 1.484481 33.55233 63 Phụ lục 12 : Kết hồi quy ivreg2 Growh M2 l.M2 OPEN (SIZE = FDI TKTT) CTGD, endog(SIZE) IV (2SLS) estimation Estimates efficient for homoskedasticity only Statistics consistent for homoskedasticity only Total (centered) SS Total (uncentered) SS Residual SS = = = Growh Coef SIZE Number of obs F( 5, 74) Prob > F Centered R2 Uncentered R2 Root MSE 585.4260673 2732.681063 480.1478718 = = = = = = 80 4.37 0.0015 0.1798 0.8243 2.45 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] 0332483 0120859 2.75 0.006 0095605 0569362 M2 L1 -.0576853 -.0022464 0134342 0122535 -4.29 -0.18 0.000 0.855 -.0840158 -.0262629 -.0313548 0217701 OPEN CTGD _cons -.0066384 4117302 6.700431 0071048 1146523 2.260393 -0.93 3.59 2.96 0.350 0.000 0.003 -.0205635 1870157 2.270142 0072867 6364447 11.13072 Underidentification test (Anderson canon corr LM statistic): Chi-sq(2) P-val = 33.901 0.0000 Weak identification test (Cragg-Donald Wald F statistic): Stock-Yogo weak ID test critical values: 10% maximal IV size 15% maximal IV size 20% maximal IV size 25% maximal IV size Source: Stock-Yogo (2005) Reproduced by permission 26.842 19.93 11.59 8.75 7.25 Sargan statistic (overidentification test of all instruments): Chi-sq(1) P-val = -endog- option: Endogeneity test of endogenous regressors: Chi-sq(1) P-val = Regressors tested: SIZE 0.876 0.3493 2.886 0.0893 Instrumented: SIZE Included instruments: M2 L.M2 OPEN CTGD Excluded instruments: FDI TKTT 64 Phụ lục 13: Kiểm định Ramsey/Pesaran-Taylor ivreset Ramsey/Pesaran-Taylor RESET test Test uses square of fitted value of y (X-hat*beta-hat) Ho: E(y|X) is linear in X Wald test statistic: Chi-sq(1) = 0.22 P-value = 0.6391 65