Sự vận hành các biện pháp và công cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia của ngân hàng nhà nước

Bộ môn Luật Ngân hành MỞ BÀI Đối với quốc gia, ngân hàng trung ương (NHTW) xem tổ chức có vai trị quan trọng việc thúc đẩy, phát triển kinh tế thực mục tiêu xã hội mà nhà nước đề Vì thế, hầu hết NHTW giới có Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xây dựng sách tiền tệ quốc gia (CSTTGQ), đồng thời chịu trách nhiệm việc điều hành thực sách biện pháp cơng cụ nhằm đạt tới mục tiêu sách đề Nước ta, sau 20 năm đổi kinh tế theo chế thị trường, xây dựng đc hệ thống ngân hàng nhằm đáp ứng yêu cầu phát triển ngày cao quốc gia theo xu hướng hội nhập quốc tế Trong lĩnh vực tiền tệ ngân hàng, trình hội nhập ln gắn liền với q trình tự hóa thị trường tài chính, đem lại nhiều hội khơng thách thức Do vậy, với việc phát triển hệ thống ngân hàng nước, vấn đề cấp thiết đặt nhà nước ta phải bước xây dựng hoàn thiện quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động thực sách tiền tệ quốc gia ngân hàng nhà nước (NHNN) với tư cách NHTW nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam Nội dung viết sau xin đề cập đến vận hành biện pháp công cụ thực CSTTQG NHNN NỘI DUNG I – Chính sách tiền tệ quốc gia Khái niệm Thực CSTTQG nhiệm vụ mà ngày nay, quốc gia, nhà nước giao cho NHTW Đạo luật NHTW có quy định nhiệm vụ NHTW việc thực CSTTQG Chẳng hạn, Luật Ngân hàng (LNH) CHLB Đức năm 1957 quy định nhiệm vụ ngân hàng CHLB Đức việc thực CSTTQG Điều 3; Luật NHTW Pháp năm 1993 quy định nhiệm vụ Điều 1; Điều 15 LNH Nhà nước Việt Nam quy định nhiệm vụ NHNN việc thực CSTTQG sau: “Chủ trì xây dựng CSTTQG, kế hoạch cung ứng lượng tiền bổ sung cho lưu thơng hàng năm trình Chính phủ; Điều hành cơng cụ thực CSTTQG; thực việc đưa tiền lưu thông, rút tiền từ lưu thơng theo tín hiệu thị trường phạm vi lượng tiền cung ứng Chính phủ phê duyệt” SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ môn Luật Ngân hành Pháp luật ngân hàng hành nhận định CSTTQG “là phận sách kinh tế - tài Nhà nước nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội, bảo đảm quốc phòng, an ninh nâng cao đời sống nhân dân”1 Như vậy, CSTTQG sách kinh tế vĩ mơ NHNN thơng qua cơng cụ mình, thực việc kiểm sốt điều tiết khối lượng tiền cung ứng nhằm ổn định giá trị đồng tiền đạt mục tiêu kinh tế - xã hội đề Mục tiêu sách tiền tệ Có thể nói, CSTTQG trọng tâm hoạt động NHNN Điều có nghĩa hoạt động NHNN (kể phát hành tiền) nhằm thực mục tiêu CSTTQG bị chi phối mục tiêu ấy.CSTTQG thường tập trung vào mục tiêu sau: Thứ ổn định giá Ổn định giá hay kiềm chế làm phát mục tiêu hàng đầu mục tiêu dài hạn CSTTGQ Ổn định giá có tầm quan trọng đặc biệt để định hướng phát triển kinh tế quốc gia làm tăng khả dự đốn biến động mơi trường kinh tế vĩ mô Mức lạm phát thấp ổn định tạo nên môi trường đầu tư ổn định, thúc đẩy nhu cầu đầu tư đảm bảo phân bổ nguồn lực xã hội cách hiệu Đây lợi ích có tầm quan trọng sống cịn thịnh vượng kinh tế quốc gia Thứ hai ổn định tỷ giá hối đoái Trong điều kiện mở cửa kinh tế, luồng hàng hóa tiền vốn vào quốc gia gắn liền với việc chuyển đổi qua lại đồng nội tệ đồng ngoại tệ Việc ngăn ngừa biến động mạnh, bất thường tỷ giá hối đoái giúp cho hoạt động kinh tế đối ngoại hiệu nhờ dự đốn xác mặt khối lượng giá trị Thêm vào đó, tỷ giá hối đối cịn ảnh hưởng tới khả cạnh tranh hàng hóa nước với nước mặt giá Thứ ba ổn định lãi suất Lãi suất biểu số kinh tế vĩ mô quan trọng kinh tế, ảnh hưởng tới định chi tiêu doanh nghiệp hộ gia đình Những biến động bất thường lãi suất gây khó khăn cho doanh nghiệp cá nhân việc dự tính chi tiêu hay lập kế hoạch kinh doanh Do đó, ổn định lãi suất mục tiêu quan trọng mà NHNN hướng tới nhằm góp phần ổn định mơi trường kinh tế vĩ mô Thứ tư ổn định hệ thống ngân hàng Ngân hàng xem nơi tạo nguồn vốn cho thành phần kinh tế đầu tư phát triển kinh tế Nó góp phần quan trọng việc điều hòa vốn từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn, giúp nâng Xem Điều Luật Ngân hàng Nhà nước năm 1997 sửa đổi bổ sung năm 2003 SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ môn Luật Ngân hành cao hiệu sử dụng vốn kinh tế Với vai trò vậy, ổn định hệ thống ngân hàng có ý nghĩa quan trọng kinh tế NHNN với khả tác động tới khối lượng tín dụng lãi suất có nhiệm vụ đem lại ổn định cho hệ thống ngân hàng Thứ năm tăng trưởng kinh tế Do CSTTQG ảnh hưởng tới cải chi tiêu xã hội nên sử dụng làm địn bẩy, kích thích tăng trưởng kinh tế Một kinh tế phồn thịnh với tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn đỉnh tảng cho ổn định, để ổn định tiền tệ nước, cải thiện tình trạng cán cân tốn quốc tế khẳng định vị trí kinh tế thị trường quốc tế Thứ sáu giảm tỉ lệ thất nghiệp Tạo công ăn việc làm đầy đủ mục tiêu tất sách kinh tế vĩ mơ có CSTTQG Cơng ăn việc làm đầy đủ có ý nghĩa quan trọng bởi: số thất nghiệp tiêu phản ánh thịnh vượng xã hội phản ánh khả sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội; thất nghiệp gây nên tình trạng stress cho nhân gia đình họ làm mầm mống tệ nạn xã hội; khoản trợ cấp thất nghiệp tăng lên làm thay đổi cấu chi tiêu ngân sách làm căng thẳng tình trạng ngân sách Cơng cụ thực CSTTQG Cơng cụ sách tiền tệ hoạt động thực NHTW nhằm ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp tới khối lượng tiền lưu thông lãi suất thị trường, để từ đạt mục tiêu CSTTQG Do đó, việc sử dụng cơng cụ, hình thức để thực CSTTQG quan trọng LNH quy định “NHNN sử dụng công cụ tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở công cụ khác Thống đốc định”2 Để đạt mục tiêu mà CSTTQG đề ra, NHNN thực thông qua công cụ sau: 3.1 Nghiệp vụ thị trường mở 3.2 Công cụ tái chiết khấu 3.3 Dự trữ bắt buộc 3.4 Công cụ tỉ giá hối đối 3.5 Hạn mức tín dụng 3.6 Khung lãi suất Xem Điều 16 Luật Ngân hàng Nhà nước năm 1997 sửa đổi bổ sung năm 2003 SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ mơn Luật Ngân hành II – Sự vận hành biện pháp công cụ CSTT Nghiệp vụ thị trường mở 1.1 Khái niệm Nghiệp vụ mở nghiệp vụ mà NHNN “thực nghiệp vụ thị trường mở thơng qua việc mua, bán ngắn hạn tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, tín phiếu NHNN loại giấy tờ có giá khác thị trường tiền tệ để thực CSTTQG”3 1.2 Cơ chế vận hành Các hoạt động NHNN thị trường gây tác động gián tiếp tới lượng tiền cung ứng lãi suất theo chế sau: Thứ nhất, NHNN mua (hoặc bán) chứng khốn, tăng (hoặc giảm) dự trữ ngân hàng trung gian (dù người bán ngân hàng trung gian hay khách hàng ngân hàng này) Khả tạo tiền gửi thơng qua cung ứng tín dụng hệ thống ngân hàng mà bị ảnh hưởng, dẫn đến làm tăng (hoặc giảm) lượng tiền cung ứng Thứ hai, vốn khả dụng ngân hàng tăng (hoặc giảm) tác động nghiệp vụ thị trường mở, mức cung vốn thị trường tiền tệ liên ngân hàng tăng lên (hoặc giảm xuống) Trong điều kiện yếu tố liên quan không thay đổi, lãi suất thị trường liên ngân hàng giảm xuống (hoặc tăng lên) Thông qua hoạt động arbitrage lãi suất, ảnh hưởng truyền đến mức lãi suất khác hệ thống ngân hàng Thứ ba, nghiệp vụ thị trường mở ảnh hưởng đến cung cầu đến giá chứng khoán mà NHNN sử dụng nghiệp vụ Những thay đổi giá tạo thay đổi mức sinh lời chứng khoán (lãi suất chúng bị tăng lên giảm xuống), từ đó, ảnh hưởng tới lãi suất thị trường 1.3 Ưu nhược điểm công cụ - Nghiệp vụ thị trường mở tiến hành theo sáng kiến NHNN NHNN NHNN kiểm sốt hồn tồn khối lượng nghiệp vụ trường mở mà khơng chịu ảnh hưởng nhân tố khác - Nghiệp vụ thị trường mở linh hoạt xác Điều thể chỗ dù NHNN muốn thay đổi mức nhỏ hay lớn lượng cung tiền, nghiệp vụ thị trường mở đáp ứng Hơn nữa, nghiệp vụ thị trường mở dễ dàng đảo ngược lại có moọt sai lầm xảy lúc tiến hành nghiệp vụ Xem Điều 21Luật Ngân hàng Nhà nước năm 1997 sửa đổi bổ sung năm 2003 SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ mơn Luật Ngân hành - Nghiệp vụ thị trường mở hoàn thành nhanh chóng mà khơng vướng phải chậm trễ hành gây tác động tức đến lượng cung tiền tệ - Nghiệp vụ thị trường mở tác động thông qua chế thị trường nên đối tượng chịu tác động thường khó chống đỡ đảo ngược chiều hướng điều chỉnh NHNN Mặc dù nghiệp vụ thị trường mở thực theo nguyên tắc tự nguyện, nhà kinh doanh chứng khốn khơng bị bắt buộc mua hay bạn theo mức giá NHNN ấn định NHNN thực yêu cầu việc điều chỉnh giá cho trở nên hấp dẫn đối tác Nhờ ưu điểm mà nghiệp vụ thị trường mở coi công cụ hữu hiệu công cụ CSTTQG Tuy nhiên, việc thực cơng cụ địi hỏi phát triển thị trường tài chính thứ cấp nói chung thị trường tiền tệ nói riêng Ngồi ra, NHNN phải có khả dự đốn kiểm sốt biến động lượng vốn khả dụng hệ thống ngân hàng Tại nước ta, nghiệp vụ NHNN thức đưa vào sử dụng từ tháng 7/2000 Cơng cụ tái chiết khấu 2.1 Khái niệm Chính sách tái chiết khấu bao gồm quy định việc cho vay tổ chức tín dụng (TCTD) NHNN thường cho TCTD vay hình thức chiết khấu lại giấy tờ có giá ngắn hạn (chủ yếu tín phiếu kho bạc thương phiếu) TCTD đưa đến, vậy, sách cho vay NHNN TCTD gọi sách tái chiết khấu 2.2 Cơ chế vận hành NHNN thông qua việc thay đổi quy định hạn mức tái chiết khấu, lãi suất chiết khấu điều kiện tái chiết khấu ảnh hưởng đến hoạt động vay chiết khấu từ NHNN TCTD hai phương diện: khối lượng giá Khối lượng vốn tín dụng bổ sung từ NHNN bị giới hạn nới rộng vào hạn mức tái chiết khấu điều kiện tái chiết khấu, từ ảnh hưởng đến khả tạo tiền của TCTD, cho lượng tiền cung ứng bị thay đổi Mặt khác, lượng vốn khả dụng thay đổi, làm cho quan hệ cung cầu vốn lãi suất tren thị trường thay đổi Sự thay đổi mức lãi suất tái chiết khấu tác động trước hết vào chi phí đầu vào TCTD, TCTD dần dân tăng (hoặc giảm) lãi suất cho vay, từ làm giảm (hoặc tăng) nhu cầu tín dụng Bên cạnh đó, lãi suất chiết khấu tăng lên (hoặc giảm), TCTD vay NHNN cách dễ dàng Điều buộc TCTD phải giảm bớt khả cung ứng tín dụng để hồi phục dự trữ 2.3 Ưu nhược điểm công cụ - Ưu điểm công cụ khoản cho vay NHNN đảm bảo giấy tờ có giá Do khoản cho vay chắn thu hồi đến hạn SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ môn Luật Ngân hành - Tuy nhiên, tác dụng sách phát huy TCTD có nhu cầu vay từ NHNN Với phát triển thị trường tài chính, TCTD tìm kiếm nguồn vay khác ngồi NHNN làm cho phụ thuộc chúng vào NHNN giảm đi, làm giảm mức độ phát huy hiệu cơng cụ - Thêm vào NHNN khó kiểm sốt hồn tồn tác động cơng cụ NHNN thay đổi mức lãi suất chiết khấu điều kiện chiết khấu mà bắt TCTD vay từ - Cuối cùng, cơng cụ khơng dễ đảo ngược nghiệp vụ thị trường mở Dự trữ bắt buộc 3.1 Khái niệm Dự trữ bắt buộc số tiền mà TCTD phải gửi NHNN để thực CSTTQG NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại hình TCTD loại tiền gửi với mức từ 0% đến 20% tổng số dư tiền gửi TCTD thời kỳ 3.2 Cơ chế vận hành Việc thay đổi tỉ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng theo ba cách: Thứ nhất, NHNN định tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc, phận dự trữ dư thừa trước TCTD chuyển thành dự trữ bắt buộc, làm giảm khả cho vay TCTD Thứ hai, tỷ lệ dự trả bắt buộc thành phần mẫu số hệ số mở rộng tiền gửi Vì tăng lên tỉ lệ dự trữ bắt buộc làm giảm hệ số mở rộng tiền gửi khả mở rộng tiền gửi TCTD Thứ ba, tỉ lệ dự trữ bắt buộc tăng lên làm giảm mức cung vốn TCTD thị trường Trong điều kiện nhu cầu vốn khả dụng không thay đổi, giảm sút làm tăng lãi suất TCTD, từ dẫn đến tăng mức lãi suất dài hạn giảm bớt khối lượng tiền cung 3.3 Ưu nhược điểm công cụ - Lợi chủ yếu công cụ dự trữ bắt buộc việc kiểm soát lượng tiền cung ứng thay đổi tỉ lệ trữ bắt buộc ảnh hưởng cách bình đẳng đến tất TCTD - Ngồi cơng cụ có quyền lực ảnh hưởng mạnh đến lượng tiền cung ứng Chỉ cần thay đổi nhỏ tỉ lệ dự trữ bắt buộc dẫn đến thay đổi đáng kể khối lượng tiền cung ứng - Tuy nhiên, điều làm cho cơng cụ dự trữ bắt buộc thiếu linh hoạt NHNN khó thực thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ cách thay đổi dự trữ bắt buộc - Một bất lợi khác việc tăng dự trữ bắt buộc gây nên vấn đề “khả toán TCTD có dự trữ bắt buộc thấp Xem Khoản Điều Khoản Điều 20 Luật Ngân hàng Nhà nước năm 1997 sửa đổi bổ sung năm 2003 SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ môn Luật Ngân hành - Cuối cùng, việc thay đổi liên tục dự trữ bắt buộc gây tình trạng không ổn định cho hoạt động TCTD làm cho việc quản lý khả khoản TCTD khó khăn tốn Cơng cụ tỉ giá hối đoái 4.1 Khái niệm Tỷ giá hối đoái tỷ lệ giá trị đồng Việt Nam với giá trị đồng tiền nước ngoài5 Trong điều kiện mở cửa kinh tế, hoạt động kinh tế đối ngoại với luồng hàng hóa vốn vào quốc gia có ảnh hưởng to lớn tới biểu số kinh tế vĩ mô quốc gia Để thực CSTTQG, NHNN vào cung cầu ngoại tệ thị trường nhu cầu điều tiết nhà nước xác định công bố tỉ giá hối đoái đồng Việt Nam 4.2 Cơ chế vận hành Sự can thiệp nhằm tác động tới tỉ giá hối đối thực thơng qua hoạt động mua vào bán ngoại tệ NHNN vào hình thành tỉ giá hối đối thị trường phụ thuộc vào chế độ tỉ giá hối đoái mà quốc gia áp dụng Đó là: Chế độ tỉ giá cố định: chế độ tỉ giá hối đoái NHNN buộc phải can thiệp thị trường ngoại hối để trì tỉ giá biến động xung quanh mức tỉ giá cố định biên độ hẹp định trước Như vậy, chế độ tỉ giá có định, NHNN buộc phải mua vào hay bán đồng nội tệ nhằm giới hạn biến động tỉ giá biên độ định Chế độ tỉ giá thả hoàn toàn: chế độ tỉ giá hối đối, tỉ giá xác định hoàn toàn tự theo quy luật cung cầu thị trường ngoại hối mà khơng có can thiệp NHNN Chế độ tỉ giá thả có điều kiện: chế độ tỉ giá hối đối NHNN thực nghiệp vụ mua bán ngoại tệ để điều tiết thị trường ngoại hối, song can thiệp NHNN khơng nhằm mục đích để cố định tỉ chế độ tỉ giá cố định 4.3 Ưu nhược điểm công cụ Chế độ tỉ giá cố định làm giảm bớt rủi ro việc chuyển đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác tỉ giá cố định lại gây vấn đề phụ thuộc CSTTQG vào cáo biến động bên cán cân tốn khơng thể tự động cân Hơn nữa, để tiến hành can thiệp thị trường ngoại hối địi hỏi NHNN phải có sẵn nguồn dự trữ ngoại hối dồi Chế độ tỉ giá thả đánh giá giúp cho CSTTQG độc lập, chịu ảnh hưởng biến động từ bên cán cân toán quốc tế tự động điều chỉnh để cân Tuy nhiên, chế độ lại gây ta biến động thường xuyên tỉ giá hối đoái, khiến cho hoạt động chuyển đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác hàm chứa rủi ro Chế độ tỉ giá thả có điều tiết dung hòa hai chế độ tỉ giá cố định chế độ tỉ giá thả nổi, khắc phục hạn chế hai chế động tỉ giá nêu Xem Khoản Điều Luật Ngân hàng Nhà nước năm 1997 sửa đổi bổ sung năm 2003 SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ mơn Luật Ngân hành Hạn mức tín dụng 5.1 Khái niệm Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà NHNN buộc TCTD phải tuân thủ cấp tín dụng cho kinh tế Mức dư nợ quy định cho ngân hàng vào đặc điểm kinh doanh ngân hàng (cơ cấu khách hàng, mức rủi ro), định hướng cấu kinh tế tổng thể, nhu cầu tài trợ đối tượng sách phải nằm giới hạn tổng dư nợ tín dụng dự tính toàn kinh tế khoảng thời định 5.2 Cơ chế vận hành Công cụ áp dụng phổ biến nước thời kì hoạt động tài điều tiết chặt chẽ trường hợp lạm phát cao, hạn mức tín dụng sử dụng nhằm khống chế trực tiếp lượng tín dụng cung ứng 5.3 Ưu nhược điểm công cụ Trong trường hợp công cụ gián tiếp không phát huy hiệu thị trường tiền tệ chưa phát triển mức cầu tiền tệ không nhạy cảm với biến động lãi suất hay NHNN khơng có khả khơng chế kiểm soát biến động lượng vốn khả dụng TCTD cơng cụ xem cứu cánh NHNN việc điều tiết lượng tiền cung ứng Tuy nhiên, hiệu điều tiết cơng cụ khơng cao thiếu tính linh hoạt ngược lại chiều hướng biến động thị trường tín dụng, đẩy lãi suất lên cao làm suy giảm khả cạnh tranh TCTD Khung lãi suất 6.1 Khái niệm Khung lãi suất biên độ mức lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp tới mức lãi suất thị trường, bao gồm mức lãi suất trần (mức lãi suất tối đa mà ngân hàng phép ấn định vay cho vay) lãi suất sàn (mức lãi suất tối thiểu mà ngân hàng phép ấn định cho vay vay 6.2 Cơ chế vận hành Công cụ lãi suất NHNN thực hình thức cơng bố lãi suất làm sở cho TCTD ấn định lãi suất kinh doanh hình thức áp dụng lãi suất tái cấp vốn 6.3 Ưu nhược điểm công cụ Đây công cụ cứng nhắc, dễ gây tác động xấu tới hoạt động tiết kiệm đầu tư Vì vậy, cơng cụ thường sử dụng điều kiện ổn định kinh tế chưa thiết lập yếu tố thị trường chưa phát triển hoàn chỉnh III – Những thành tựu – tồn – giải pháp nâng cao hiệu vận hành biện pháp công cụ Thành tựu SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ mơn Luật Ngân hành Có thể nói năm qua góp phần ổn định giá trị đồng tiền thành tựu đáng ghi nhận nhất, công cụ điều tiết, NHNN kiểm soát chặt chẽ khối lượng tiền cung ứng hàng năm xem bàn tay hữu hiệu đẩy lùi kiềm chế lạm phát, ổn định sức mua đồng tiền Việt Nam, làm cho giá ổn định, đời sống người dân khơng ngừng cải thiện Ví dụ: năm 2008, thu nhập bình quân đầu người đạt vượt 1000 USD/năm Năm 2008 năm đầy “sóng gió” thị trường tiền tệ hoạt động ngân hàng, với bước vừa thận trọng, liệt, vừa linh hoạt, táo bạo ngành Ngân hàng Việt Nam vượt qua khó khăn, thách thức chưa có để giữ ổn định thị trường tiền tệ bảo đảm an tồn hệ thống, đồng thời góp phần quan trọng kiềm chế thành công lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô bước đầu ngăn chặn đà suy giảm kinh tế nước ta Tuy có thời điểm thị trường tiền tệ diễn biến không thuận lợi vài ý kiến chưa đồng thuận cao với biện pháp điều hành NHNN, thấy kết phát triển kinh tế - xã hội năm 2008 có đóng góp quan trọng, thiết thực ngành Ngân hàng nói chung NHNN nói riêng NHNN có biện pháp, sách để điều hành, ổn định tỷ giá, hạ lãi suất bản, giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn để sản xuất kinh doanh, đặc biệt doanh nghiệp xuất - nhập khẩu, rà soát kiểm soát nợ xấu ngân hàng thương mại Cụ thể là: Sử dụng biện pháp phát hành tín phiếu NHNN bắt buộc để hút tiền từ lưu thông (Quyết định số 346/QĐ-NHNN ngày 13/2/2008) Biện pháp tạo nhiều thuận lợi cho tổ chức tín dụng so với biện pháp tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lãi suất tín phiếu cao lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc thời điểm đối tượng mua tín phiếu TCTD có quy mơ huy động vốn lớn (số dư vốn huy động VND đến ngày 31/01/2008 1.000 tỷ đồng), khơng bao gồm Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn Việt Nam, ngân hàng thương mại cổ phần nông thôn, quỹ tín dụng nhân dân Từ ngày 21/10/2008, NHNN cho phép tổ chức tín dụng tốn trước hạn tín phiếu NHNN bắt buộc có nhu cầu Quy định trần lãi suất huy động VND để chấm dứt chạy đua tăng lãi suất huy động tổ chức tín dụng Biện pháp NHNN áp dụng từ ngày 26/2/2008 đến ngày 15/5/2008 Đây biện pháp hành cần thiết kịp thời nhằm lập lại trật tự giữ ổn định thị trường tiền tệ, Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam ủng hộ Đồng thời, NHNN hỗ trợ vốn ngắn hạn cho tổ chức tín dụng gặp khó khăn khoản thông qua công cụ tái cấp vốn Ban hành chế điều hành lãi suất Sau năm thực chế lãi suất thoả thuận, kể từ ngày 19/5/2008, NHNN thay đổi chế điều http://tailieu.vn/xem-tai-lieu/luan-van-chinh-sach-tien-te-voi-muc-tieu-on-dinh-gia-ca SVTH: nhóm – KT32H2 Bộ môn Luật Ngân hành hành lãi suất phù hợp với Luật NHNN Việt Nam Bộ luật Dân sự, tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh VND khách hàng không vượt 150% lãi suất NHNN công bố thời kỳ Với chế này, lãi suất trở thành công cụ điều hành sách tiền tệ hữu hiệu NHNN thu hút quan tâm đặc biệt không tổ chức tín dụng mà kinh tế Lãi suất điều chỉnh linh hoạt chưa có Trước diễn biến nhanh, phức tạp tình hình kinh tế ngồi nước năm 2008, NHNN điều chỉnh lãi suất tới lần, có lần điều chỉnh tăng (từ mức 8,25%/năm lên 8,75%, 12% 14%/năm) nhằm kiểm sốt chặt chẽ tốc độ tăng dư nợ tín dụng; lần điều chỉnh giảm (từ 14%/năm xuống 13%, 12%, 11%, 8,5% 7%/năm) nhằm nới lỏng bước sách tiền tệ, góp phần ngăn chặn đà suy giảm kinh tế Với điều chỉnh này, mức ấn định lãi suất cho vay tối đa TCTD khách hàng giảm từ mức 21%/năm xuống 12,75%/năm; mặt lãi suất cho vay VND tổ chức tín dụng khách hàng thấp so với cuối năm 2007 Lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc tín phiếu NHNN bắt buộc phát huy tác dụng đắc lực việc thực thi sách tiền tệ Để hỗ trợ tăng trưởng hợp lý bối cảnh kiềm chế lạm phát ưu tiên hàng đầu, NHNN điều chỉnh tăng lãi suất tín phiếu bắt buộc (từ 7,8% lên 13%/năm kể từ ngày 1/7/2008) lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc (từ 1,2% lên 3,6%/năm kể từ ngày 1/9/2008, lên 5%/năm kể từ ngày 01/10/2008 lên 10%/năm kể từ ngày 21/10/2008) nhằm khuyến khích tổ chức tín dụng điều chỉnh giảm lãi suất cho vay thấp mức ấn định lãi suất kinh doanh tối đa Đến thời điểm nay, lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc 7%/năm lãi suất tín phiếu NHNN bắt buộc 4,5%/năm Biên độ ấn định tỷ giá mua – bán đồng Đơla Mỹ tổ chức tín dụng nới rộng tới lần năm Để tạo chủ động, linh hoạt cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh trước diễn biến cung cầu ngoại tệ có nhiều biến động phức tạp, khó lường, năm 2008, NHNN lần nới rộng biên độ ấn định tỷ giá mua – bán đồng Đôla Mỹ tổ chức tín dụng từ mức ±0,75% lên ±1%, ±2% ±3% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng Đây tần suất nới rộng chưa có từ trước tới Tỷ giá bình quân liên ngân hàng lần điều chỉnh tăng với mức độ lớn Trước tình trạng nhập siêu tháng đầu năm 2008 tăng cao làm ảnh hưởng đến cân đối vĩ mô, với biện pháp can thiệp khác, ngày 10/6/2008, NHNN điều chỉnh tăng 2% tỷ giá bình quân liên ngân hàng (từ 16.139VND/USD lên 16.461VND/USD) Biện pháp tạo mặt tỷ giá mới, góp phần khuyến khích xuất phần hạn chế hiệu nhập siêu Cũng với mục đích đó, ngày 25/12/2008, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá bình qn SVTH: nhóm – KT32H2 10 Bộ môn Luật Ngân hành liên ngân hàng thêm 3% (lên mức 16.989VND/USD) nhằm tạo mặt tỷ giá cho năm 2009, góp phần hỗ trợ xuất khẩu, kiểm soát nhập siêu, đảm bảo bền vững cán cân toán quốc tế hạn chế tâm lý kỳ vọng tỷ giá tăng cao, tạo điều kiện cho doanh nghiệp ổn định sản xuất, kinh doanh Tồn Chức hoạch định chiến lược phát triển công cụ gián tiếp CSTT thời kỳ sơ khai Bên cạnh đó, nghiệp vụ tái cấp vốn chưa phù hợp với thông lệ quốc tế, công cụ dự trữ bắt buộc chưa quy định cụ thể Quy định việc NHNN xác định công bố tỷ giá hối đối khơng cịn phù hợp với thực tế Một số quy định chưa rõ ràng nên dẫn đến việc suy luận theo nhiều cách hiểu khác dễ khiến cho người thực nhầm lẫn nghiệp vụ với nhiệm vụ hay trách nhiệm Các nội dung quản lý ngoại hối giao dịch vãng lai, giao dịch vốn, sử dụng ngoại hối, hoạt động cung ứng dịch vụ ngoại hối, thị trường ngoại tệ tỷ giá hối đoái,… chưa đề cập nên NHNN thiếu sở pháp lý để tham chiếu dẫn giải trình xây dựng văn hướng dẫn thi hành Luật Bên cạnh đó, khái niệm quản lý ngoại hối chưa xác khơng cịn phù hợp với thực tế thơng lệ quốc tế, ví dụ khái niệm ngoại hối, tỷ giá, dự trữ ngoại hối nhà nước… Một số quy định cụ thể hàng hoá nghiệp vụ thị trường mở, quản lý kinh doanh vàng cần xem xét để huỷ bỏ phải xây dựng lại (Điều 9, 18, 38 ) cho phù hợp với thơng lệ quốc tế tình hình thực tiễn Mặc dù nội dung hệ thống công cụ sách tiền tệ quốc gia liên tục hoàn thiện theo hướng ngày giảm dần can thiệp trực tiếp NHNN vào hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng quy định vận hành cơng cụ sách tiền tệ chiết khấu, tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất vừa chi tiết, vừa khơng rõ ràng, chí chưa xác (ví dụ nghiệp vụ tái cấp vốn bao gồm việc cho vay lại theo hồ sơ tín dụng) Ngồi ra, Luật hành khơng có ràng buộc pháp lý rõ ràng mục đích, đối tượng, tình chế tài việc sử dụng công cụ CSTT Ngồi ra, số cơng cụ quan trọng chưa diễn đạt chặt chẽ, chưa hồn thiện chưa có quy định rõ chế chế tài sử dụng mà đề cập dạng liệt kê như: “cho vay lại theo hồ sơ tín dụng” (Điều 17), “tỷ giá hối đoái” (Điều 19), “dự trữ bắt buộc” (Điều 20), “nghiệp vụ thị trường mở” (Điều 21) Trong phát biểu Quốc hội, Đại biểu Nguyễn Lân Dũng cho rằng: nguyên nhân quan trọng việc Thống đốc ngân hàng Nhà nước SVTH: nhóm – KT32H2 11 Bộ mơn Luật Ngân hành tăng lãi suất ngân hàng vòng 3, tháng từ 7-8% lên đến 17-18% dẫn đến dư nợ tín dụng tăng gấp đơi tất yếu dẫn đến lạm phát Điều 474 Bộ luật dân quy định lãi suất ngân hàng cho vay không 150% so với lãi suất Ngân hàng Nhà nước công bố7 Giải pháp nâng cao hiệu CSTTQG Văn kiện Đại hội Đảng tồn quốc lần thứ X đề ra:“Mục tiêu sách tiền tệ năm tới ổn định giá trị đồng tiền, kiểm sốt lạm phát, góp phần tăng trưởng kinh tế bảo đảm an ninh hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng Kết hợp chặt chẽ sách tiền tệ với sách tài khố để ổn định kinh tế vĩ mơ, tăng dự trữ ngoại tệ, khuyến khích doanh nghiệp nhân dân tiết kiệm, đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Xây dựng thực thi sách tiền tệ theo nguyên tắc thị trường, khẩn trương thực đầy đủ chuẩn mực thông lệ quốc tế hoạt động ngân hàng… Thực sách lãi suất thoả thuận theo nguyên tắc thị trường tới loại bỏ hồn tồn qui định hành với lãi suất ngoại tệ Tiếp tục thực sách tỷ giá hối đoái linh hoạt theo nguyên tắc thị trường với biên độ mở rộng phù hợp với mức độ mở cửa thị trường tài lực kiểm soát Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Đổi sách quản lý ngoại hối theo hướng tự hố hồn tồn giao dịch vãng lai, bước mở cửa giao dịch vốn, thu hẹp tiến tới xố bỏ tình trạng sử dụng ngoại tệ làm phương tiện toán lãnh thổ Việt Nam Sửa đổi Luật NHNN VN theo hướng nâng cao trách nhiệm quyền hạn Ngân hàng Nhà nước Việt Nam việc hoạch định thực thi sách tiền tệ kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Cải cách hệ thống tra giám sát hoạt động tổ chức tín dụng tồn thị trường tiền tệ…” Cụ thể hóa đường lối sách Đảng, vấn đề phải sửa đổi Luật NHNN, dự thảo sửa đổi bổ sung Ngân hàng nhà nước có đưa số giải pháp để vận hành biện pháp công cụ thực CSTT Về lãi suất bản: Bỏ quy định “lãi suất bản” bổ sung “các loại lãi suất điều hành khác” để phù hợp với thực tiễn điều hành CSTT Trong thời gian tới, chế điều hành sách tiền tệ phải hướng vào việc tác động đến lãi suất ngắn hạn thị trường liên ngân hàng thay cho việc điều hành dựa việc quản lý khối lượng tiền (và lãi suất) Theo đó, lãi suất ngắn hạn thị trường liên ngân hàng mục tiêu trung gian Ngân hàng Nhà nước phải sử dụng cơng cụ sách tiền tệ gián tiếp lãi suất tái chiết khấu nghiệp vụ thị trường mở để tác động đến lãi Bản tổng hợp thảo luận hội trường quốc hội khóa XII – kỳ họp thứ 03 SVTH: nhóm – KT32H2 12 Bộ mơn Luật Ngân hành suất mục tiêu Trong chế này, lãi suất không coi cơng cụ sách tiền tệ Điều kiện để thực chế việc tự hóa lãi suất, cho phép lãi suất (cả lãi suất cho vay TCTD khách hàng lãi suất cho vay TCTD với thị trường liên ngân hàng) hình thành sở cung cầu, không chịu trần lãi suất để sử dụng tín hiệu thị trường cho quan điều hành, thực thi sách tiền tệ Bổ sung quy định thẩm quyền NHNN việc quy định chế điều hành lãi suất quan hệ TCTD khách hàng Nếu coi lãi suất giá đồng tiền ngun tắc NHNN khơng nên can thiệp vào mức nên để thị trường định “Tự hóa lãi suất” hoạt động ngân hàng định hướng nêu rõ Nghị Đảng Do đó, NHNN kiên trì đề nghị không áp đặt trần lãi suất hoạt động TCTD để giá phản ánh cung cầu thực tín dụng Tuy nhiên, cần có quy định để trường hợp có diễn biến bất thường dẫn đến lòng tin TCTD với nhau, TCTD khách hàng NHNN có quyền can thiệp thơng qua chế để ổn định mức lãi suất qua tránh gây đổ vỡ cho thị trường, gây tác động bất lợi cho kinh tế Khoản Điều 15 dự thảo: Trong trường hợp thị trường có diễn biến bất thường, Ngân hàng Nhà nước quy định chế điều hành lãi suất áp dụng quan hệ tổ chức tín dụng với với khách hàng theo quy định Luật Luật Các tổ chức tín dụng Trong bối cảnh thị trường tiền tệ, ngân hàng phát triển mạnh quy mô số lượng, TCTD cần quyền có trách nhiệm việc xác định lãi suất giao dịch với khách hàng với TCTD khác dựa nguyên tắc thị trường lãi suất điều hành NHNN cơng bố Ngun tắc hồn tồn phù hợp với định hướng nêu Nghị Đại hội Đảng tồn quốc lần thứ X, “thực sách lãi suất thỏa thuận theo nguyên tắc thị trường” Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế hội nhập sâu, rộng rút kinh nghiệm từ học khủng hoảng tài giới vừa qua Nhà nước phải quản lý kiểm sốt lãi suất TCTD, nhằm tạo ổn định cho hoạt động tiền tệ, tín dụng nói riêng ổn định kinh tế nói chung Do vậy, Uỷ ban Kinh tế tán thành việc cho phép NHNN quy định chế điều hành lãi suất TCTD cần thiết quy định Khoản Điều 15 dự thảo Luật Ngoài ra, Ủy ban Kinh tế đồng tình với quan điểm Ban soạn thảo việc không quy định lãi suất dự thảo Luật Điều hợp lý để xác định lãi suất không rõ, NHNN quy định nhiều loại lãi suất khác để phục vụ công tác điều hành (như lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, ) Tuy nhiên, điều lại dẫn đến việc quy định liên Thuyết minh chi tiết dự thảo Luật NHNN sửa đổi SVTH: nhóm – KT32H2 13 Bộ môn Luật Ngân hành quan đến lãi suất Bộ luật Dân (Điều 474, 475 476) khơng cịn để thực Vì vậy, Uỷ ban Kinh tế đề nghị Ban soạn thảo nghiên cứu, trình Quốc hội sửa đổi quy định liên quan đến lãi suất Bộ luật Dân theo hướng: Khống chế mức lãi suất cao quan hệ dân (không liên quan đến lãi suất TCTD) sở vào loại lãi suất NHNN công bố để ngăn ngừa tình trạng cho vay nặng lãi nhân dân9 Về tỷ giá hối đoái: Điều 16 (sửa đổi, bổ sung): bổ sung quy định “quyết định chế độ tỷ giá, chế điều hành tỷ giá” nhằm nâng cao thẩm quyền NHNN điều hành sách tiền tệ Về dự trữ bắt buộc: Bỏ quy định giới hạn tỷ lệ dự trữ bắt buộc (0% 20%) để đảm bảo linh hoạt điều hành CSTT NHNN, đặc biệt mở cửa tiếp nhận nhiều nguồn vốn; đồng thời nâng cao thẩm quyền NHNN việc trả lãi tiền gửi dự trữ bắt buộc tiền gửi vượt dự trữ bắt buộc Về nghiệp vụ thị trường mở: Bổ sung quy định khoản nhằm nâng cao chủ động NHNN việc sử dụng công cụ CSTT Ngân hàng Nhà nước quy định loại giấy tờ có giá phép giao dịch thơng qua nghiệp vụ thị trường mở thời kỳ Bên cạnh đó, cần tạo chủ động NHNN việc hoạch định thực sách CSTT Việc thực CSTT có tác dụng to lớn việc góp phần tăng trưởng kinh tế, ổn định giá trị đồng tiền, bảo đảm quốc phòng an ninh nâng cao đời sống nhân dân Tuy nhiên, NHTW quốc gia phát triển khác, vị pháp lý NHNN Việt Nam bị lệ thuộc lớn vào quan hệ hành chính, chức NHNN xác định thiên quản lý nhà nước chưa trọng đầy đủ tới chức điều hành CSTT quốc gia NHTW tương đối độc lập với phủ Do vấn đề đặt cần phải hoàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động NHNN việc thực CSTT quốc gia, ý tạo độc lập tương Chính phủ Bởi lẽ, NHNN phải chịu chi phối định q trình thực sách tiền tệ như: định cung ứng tiền, lãi suất, tỉ giá hối đối, tín dụng… cơng cụ điều tiết khơng cịn tác dụng tích cực nhạy bén chất vốn có KẾT LUẬN Trong năm vừa qua, với tiến chung kinh tế đất nước, lĩnh vực tài – ngân hàng có nhiều chuyển biến to lớn hiệu Báo cáo thẩm tra số 1134/BC-UBKT12 Ủy ban kinh tế Dự án Luật NHNN sửa đổi SVTH: nhóm – KT32H2 14 Bộ môn Luật Ngân hành NHNN Việt Nam từ đời góp phần to lớn vào phát triển kinh tế - xã hội đất nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Nhưng dù phát triển nào, NHNN Việt Nam hoạt động khuôn khổ cho phép pháp luật Việt Nam, đặc bnieetj văn pháp luật NHNN Đó mơi trường pháp lý đảm bảo cho hoạt động NHNN phát huy hiệu có hoạt động thực CSTTQG Thực tế cho thấy, việc thực có hiệu NHNN nói chung pháp luật hoạt động NHNN nói riêng góp phần tích cực việc thực CSTTQG, tăng cường công tác quản lý nhà nước hoạt động ngân hàng tạo sở pháp lý làm lành mạnh hoạt động TCTD, khắc phục khó khăn kinh tế, đưa hệ thống ngan hàng nước ta bước tiếp cận, hội nhập với hệ thống ngân hàng khu vực giới Để đạt điều đó, địi hỏi NHNN đặc biệt trình thực CSTTQG phải thực nghiêm túc để không ngừng đổi mới, hoàn thiện, phù hợp với điều kiện nước hồn cảnh quốc tế SVTH: nhóm – KT32H2 15