1 TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN QUỐC TẾ PGS TS TRẦN VĂN HÒE TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦY LỢI 2 Nội dung học phần Chương 1 HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN Chương 2 TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG TÍN DỤNG VÀ THANH[.]
TÍN DỤNG VÀ THANH TỐN QUỐC TẾ PGS.TS TRẦN VĂN HÒE TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦY LỢI Nội dung học phần: Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN Chương 2: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG TÍN DỤNG VÀ THANH TỐN Chương 3: DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐỐI TRONG TÍN DỤNG VÀ THANH TỐN Chương 4: TÍN DỤNG QUỐC TẾ Chương 5: TÍN DỤNG TRONG THANH TOÁN QUỐC TẾ Chương 6: BỘ CHỨNG TỪ SỬ DỤNG TRONG TÍN DỤNG VÀ THANH TỐN Chương 7: PHƯƠNG TIỆN THANH TOÁN Chương 8: CÁC PHƯƠNG THỨC THANH TOÁN Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN NỘI DUNG CHƯƠNG: 1.1 Hệ thống tiền tệ, tín dụng tốn quốc tế 1.2 Hệ sinh thái tiền tệ, tín dụng tốn Châu Âu (The European Monetary System – EMS) 1.3 PPP and IRP 1.4 Cán cân toán quốc tế 1.5 Thị trường ngoại hối 1.6 Xu hướng hệ sinh thái tiền tệ, tín dụng tốn quốc tế Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TỐN Ban đầu neo giá với đồng la Mỹ 1988 – 1992 Mục tiêu: Ổn định giá cảPrice Stabilization Đồng peso bị định giá cao bị giá nhanh chóng để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát Đồng peso giá ngăn cản hoạt động mua bán hàng hóa nước ngồi …/… Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN Mexican economy stalled, deficits rose, politics became unstable, politicians assassinated Government issues peso obligations, pesobonos, to cover obligations Nuevo Peso issued in 1994-1995 to create new valuation schemes 2000, PRI lost government control to PAN party, effectively ending 72 years of political control Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN 1.1 History of The Int’l Monetary System The Gold Standard, 1876 – 1913 Each country would established the rate at which its currency could be converted to a weight of gold Eg: USD 20.67/once of gold GBP 4.3474/once of gold Therefore the dollar-pound exchange rate could be determined as follows: USD 20.67/once of gold —————————— = USD 4.86656/GBP GBP 4.2474/once of gold Each country agreement to buy or sell gold at its own fixed parity rate on demand Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TỐN Situation: There is no common monetary mechanism Flexible exchange rates did not work in an equilibrating manner Int’l speculators sold the weak currencies short, causing them to fall further in value than warranted by the real economic factors The reserve of the strong currencies increased Principles: The US returned to gold standard in 1919, The UK in1925, and France in 1928 Exchange rate were theoretically determined by each currency’s value in terms of gold (The US dollar war devaluated to USD35/ Ounce of gold Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN The agreement established an IMS which was in essence a dollar – based system IMF & WB Under the provision of the Bretton Woods Agreement: All countries were to fix the value of their currencies in terms of gold but were not required to exchange their currencies for gold The dollar converted into gold at USD35/Oz All countries decided their exchange rates to be vis-à-vis the dollar All participating countries agreed to try mintain the value of their currencies within 1% of par by buying or selling foreign exchange or gold as needed Devaluation of up to 10% without approval by the IMF Larger devaluation required the IMF’s approval Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TỐN Some notes on the IMS under the Bretton Woods Agreement: The IMF’s quota Convertible currencies and reserve Official currency swaps Special Drawing Right - SDR Eurodollars and Eurocurrencies Development of the Eurodollar market Chương 1: HỆ SINH THÁI TIỀN TỆ, TÍN DỤNG VÀ THANH TOÁN The transition to floating exchange rates The crisis of August 1971 Smithsonion Agreement of December 1971 Jamaica Agreement of January 1976 Floating rates were declared acceptable Gold was demonetized as a reserve asset IMF quota were increased to USD 41 billion 10 Công ty HC (VN) thực nghiệp vụ tái xuất cách ký hợp đồng bán cho USH (Hoa Kỳ) đồ nội thất đá nén thông qua công ty môi giới HH (Hongkong) Để có hàng bán, HC ký hợp đồng mua QH (Trung Quốc), toán biên mậu sau có L/C từ người mua Khi nhận L/C từ ngân hàng HK, nội dung có nhiều điểm bất lợi cho HC nên HC lập văn yêu cầu sửa đổi L/C gửi cho ngân hàng HK Tuy nhiên, để mua hàng hợp đồng ký với QH, HC vay tiền ngân hàng IC để toán cho QH Sau giao hàng tiến hành thủ tục địi tiền HC nhận thông báo ngân hàng HK họ không gửi sửa đổi L/C USH không chấp nhận mua loại hàng mô tả L/C Hãy phân tích rủi ro, nguyên nhân học kinh nghiệm 198 Công ty C ký hợp đồng số 02/2007-XK ngày 28/11/2007 xuất tôm đông lạnh sang Nhật Bản trị giá hợp đồng 92.857 USD Phương thức tốn thư tín dụng chứng từ trả sau 90 ngày Hàng giao vào ngày 03/01/2008 cảng Sài Gịn sau nhận thư tín dụng số 024567/LC ngân hàng Mitsu Tokyo ký phát ngày 10/12/2007 Dựa vào hiểu biết hối phiếu sử dụng tốn theo phương thức tín dụng chứng từ viết hối phiếu đòi tiền người nhập khẩu? 199 No.213/2008HDXK BILL OF EXCHANGE For USD 92,857 HCM City date Jan., 2008 At after 90 days sight of this FIRST Bill of Exchange (SECOND the same tenor and date being unpaid) pay to the order of Asia Commercial Bank the sum of US Dollars ninty Two Thousand Eight Hundred and Fifty Seven Only Drawn under irrevocable L/C No 024567 dated Dec.,10, 2007 issued by Bank of Mitsu Tokyo To: Bank of Mitsu Tokyo Authorized signature C Company Nguyen Van X 200 Cty A (VN) mua Cty J (HK) lô hàng trị giá 50.000 USD theo điều kiện giao hàng CIF cảng SG Thanh toán theo phương thức thư tín dụng chứng từ khơng hủy ngang, có xác nhận, trả AB ngân hàng phát hành, DB ngân hàng thông báo ngân hàng xác nhận Trong L/C có điều khoản “Người bán phải xuất trình B/L hồn hảo” Sau nhận thẩm định đơn xin mở L/C Cty A, ngân hàng AB phát hành L/C theo thỏa thuận cho Cty J qua ngân hàng DB Ngân hàng DB thực nghĩa vụ Nhận L/C, Cty J kiểm tra L/C yêu cầu bổ sung hay sửa đổi nên giao hàng lập chứng từ toán để xuất trình Trong chứng từ, B/L người chuyên chở ký phát tay có ghi “Original” bản, khác ghi “Duplicate (Bản thứ hai)”, “triplicate (Bản thứ ba)” Nhận chứng từ xuất trình, ngân hàng DB kiểm tra cho chứng từ hợp lệ nên tiến hành toán gửi chứng từ cho ngân hàng AB để yêu cầu toán Sau kiểm tra chứng từ, ngân hàng AB thông báo cho ngân hàng DB chứng từ không hợp lệ có B/L ghi gốc, khác không ghi không hợp lệ Công ty A đồng ý với ngân hàng AB Hãy giải vấn đề sau đây: Dựa vào UCP 500 để giải thích việc tranh chấp chứng từ tốn nêu hợp lý khơng hợp lý điểm nào? Hướng giải tối ưu? Hãy cho biết ý kiến anh/chị vấn đề công ty A, người nhập khẩu, ngân hàng AB, ngân hàng phát hành thư tín dụng khơng đồng ý tốn? Những học kinh nghiệm rút từ tình này? 201 Cơng ty G nhận khoản tiền tương lai trị giá 50.000 USD, để hạn chế rủi ro tỷ giá USD giá, Công ty G ký hợp đồng quyền chọn bán số ngoại tệ với tỷ giá USD/VND = 15730, phí mua quyền chọn bán 20VND/USD Dựa vào mức biến động tỷ giá bảng phân tích giá trị hợp đồng quyền chọn bán Tỷ giá 15680 15690 15700 15710 15720 15730 15740 Phí quyền chọn Đối khoản thực quyền chọn Đối khoản mua USD thị trường giao Lãi (+)/ Lỗ (-) 202 Tỷ giá 15680 15690 15700 15710 15720 15730 15740 Phí quyền chọn 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 Đối khoản 786500 786500 786500 786500 thực quyền chọn Đối khoản 784000 784500 785000 785500 bán USD thị trường giao Lãi (+)/ Lỗ (-) Tỷ giá giá hòa vốn 1500 1000 500 -1000 -1000 -1000 15710 203 Giả sử ACB cung cấp nghiệp vụ quyền chọn với tiêu sau: Trị giá (USD) Tỷ giá thực (USD/VND) Quyền chọn mua Quyền chọn bán 100000 100000 15952 15932 15 15 Phí quyền chọn (VND/USD) Thời hạn tháng tháng Ông C ký hợp đồng quyền chọn mua cịn ơng D ký hợp đồng quyền chọn bán a Xác định tổng chi phí quyền chọn ông C ông D b Xác định tỷ giá hịa vốn ơng C ơng D c Phân tích cách thực hợp đồng quyền chọn ông C ông D tỷ giá sau tháng 15910 VND/USD 204 Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 100000 100000 Tỷ giá thực (USD/VND) 15952 15932 Phí quyền chọn (VND/USD) 15 15 Thời hạn (Tháng) 2 a Chi phí quyền chọn (VND) 1500000 1500000 b Tỷ giá hòa vốn 15967 15917 c tháng sau đến hạn hợp đồng quyền chọn tỷ giá giao 15910 VND/USD, thấp tỷ giá hòa vốn hợp đồng mua quyền chọn mua ông C (15967 VND/USD) nên ông C từ bỏ hợp đồng quyền chọn chịu thiệt 1500000 VND phí mua quyền chọn mua Cịn ơng D ngược lại 205 Cơng ty T có hợp đồng nhập trị giá 100000GBP toán theo điều kiện trả chậm tháng hợp đồng xuất trị giá 450000SGD toán trả chậm 65 ngày Để hạn chế rủi ro, ngày 7/6/2005 công ty ký hợp đồng kỳ hạn tháng Công ty dự định dùng số tiền từ hợp đồng xuất để toán với ngân hàng, số lại đổi sang VND Trong thời gian chưa đến hạn tốn, cơng ty gửi số SGD vào ngân hàng Số VND lại bao nhiêu? Biết: Tỷ giá thị trường Tỷ giá 7/6/2005 7/9/2005 GBP/USD 1.7330/35 1.7347/52 USD/SGD 1.7235/48 1.7232/38 USD/VND 15880/82 15888/90 Lãi suất thị trường Lãi suất (%/năm) Đi vay Cho vay GBP 3.5 SGD 4.5206 Tỷ giá thị trường Tỷ giá GBP/USD 1.7330/35 USD/SGD 1.7235/48 USD/VND 15880/82 Lãi suất thị trường Lãi suất (%/năm) Đi vay GBP SGD SR: GBP/SGD FRb: GBP/SGD Trị giá hợp đồng SGD thu Số SGD lại Số VND tương đương 7/6/2005 7/9/2005 1.7347/52 1.7232/38 15888/90 Cho vay 3.5 4.5 9221.216 2.986826 2.989941 2,9868/99 2.99732 299731.91 451250 151518.09 1.00248139 0.75 0.002777778 9196.950854 207 Vào ngày 5/12/200x, Cty K thực giao dịch quyền chọn với ngân hàng V để phòng ngừa rủi ro cho hợp đồng xuất trị giá 300000 EUR vừa ký với cty F theo L/C số 12345DP023, toán vào ngày 5/6/200x Giả sử ngân hàng V cung cấp hợp đồng quyền chọn EUR/VND với tỷ giá thực EUR/VND = 18700, phí quyền chọn 300VND/EUR Hãy giải thích tính tốn cụ thể cách phịng chống rủi ro Cty K? Giả sử ngân hàng V cung cấp hợp đồng kỳ hạn USD/VND hợp đồng quyền chọn EUR/USD Cty K sử dụng hai loại hợp đồng để chống rủi ro tỷ có thơng tin sau - Tỷ giá thực EUR/USD = 1.1700 - Phí quyền chọn: 0.005 USD/EUR - Tỷ giá lãi suất vào ngày 5/12/200x sau USD/VND 15913 15923 Lãi suất USD (%/năm) 3.24 4.18 Lãi suất VND (%/tháng) 0.7 0.9 208 Cty K ký hợp đồng mua quyền chọn bán trị giá 300000 EUR với ngân hàng V, tỷ giá thực EUR/VND = 18700, kỳ hạn tháng Tổng số phí mua quyền chọn bán 90.000.000 VND (300VND/EUR x 300.000 EUR) Tỷ giá hòa vốn 18700 VND/EUR – 300VND = 18400 VND/EUR Với hợp đồng quyền chọn bán, Cty K sẽ: - Nếu tỷ giá thị trường thấp tỷ giá hòa vốn (18400 VND/EUR) tỷ giá thực Cty K thực hợp đồng quyền chọn bán, kết sau:(300.000 EUR*18700 VND/EUR)-90000000 = 5520000000 VND - Nếu tỷ giá giao cao tỷ giá thực hiện, Cty K không thực hợp đồng quyền chọn bán, kết là: (300000 EUR*Tỷ giá giao ngay)-90.000.000 VND > 5,52 tỷ VND Cty K ký hợp đồng quyền chọn bán với trị giá 300.000 EUR, kỳ hạn tháng, phí quyền chọn 0.005USD/EUR, tỷ giá thực EUR/USD 1.1700 Đồng thời Cty K ký hợp đồng bán kỳ hạn tháng số USD thu thực hợp đồng quyền chọn (Tính toán kết hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng kỳ hạn) Đây kết hợp hai loại giao dịch để phịng ngừa rủi ro 209 Cơng ty N (việt nam) nhập lô nguyên liệu dệt từ Anh có trị giá 100.000 GBP, kỳ hạn toán 90 ngày Tỷ giá giao GBP/VND = 30084 Phân tích nhân tố thị trường cho thấy GBP có xu hướng tăng giá 10% 90 ngày tới Giả sử ngân hàng V cung cấp nghiệp vụ có kỳ hạn (Forward transaction) với tỷ giá FR90ngay = 31010 VND/GBP, khơng thu phí nghiệp vụ quyền chọn (Option) với tỷ lệ phí quyền chọn 5% giá trị hợp đồng Giả sử bạn trợ lý tài tốn quốc tế giám đốc, bạn khuyên giám đốc làm để giảm rủi ro tốn nghiệp vụ nhập này? 210 Cơng ty Q (VN) ký hợp đồng xuất với công ty V (HK) trị giá 690000 GBP Công ty V đề nghị ngân hàng B (HK) mở L/C không hủy ngang, trả HK Ngân hàng thông báo L/C V Hanoi Bộ chứng từ toán xuất trình cho ngân hàng B (HK) khơng muộn q ngày 28/12/2008 Nhận L/C hợp lệ, công ty Q giao hàng với trị giá hàng giao lên đến 750000 GBP Dựa vào UCP 600 giúp công ty Q phát hành hối phiếu đòi tiền? 211 Vào ngày 5/12/200x, Cty K thực giao dịch quyền chọn với ngân hàng V để phòng ngừa rủi ro cho hợp đồng xuất trị giá 300000 EUR vừa ký với cty F theo L/C số 12345DP023, toán vào ngày 5/6/200x Giả sử ngân hàng V cung cấp hợp đồng quyền chọn EUR/VND với tỷ giá thực EUR/VND = 18700, phí quyền chọn 300VND/EUR Hãy giải thích tính tốn cụ thể cách phịng chống rủi ro Cty K? Giả sử ngân hàng V cung cấp hợp đồng kỳ hạn USD/VND hợp đồng quyền chọn EUR/USD Cty K sử dụng hai loại hợp đồng để chống rủi ro tỷ có thơng tin sau - Tỷ giá thực EUR/USD = 1.1700 - Phí quyền chọn: 0.005 USD/EUR - Tỷ giá lãi suất vào ngày 5/12/200x sau USD/VND 15913 15923 Lãi suất USD (%/năm) 3.24 4.18 Lãi suất VND (%/tháng) 0.7 0.9 212