phân tích hiệu quả hoạt động, tỷ suất sinh lời và rủi ro hoạt động của 02 ngân hàng là Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) và Ngân hàng Thương mại Cổ phần Bưu điện Liên Việt (LPB).

Để nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư, nhà đầu tư cần nắm vững nguyên tắc “top down” “trong hoạt động phân tích. Đây là nguyên tắc phân tích cơ bản từ kinh tế vĩ mô đến ngành, rồi đến doanh nghiệp. Thực tế, trước khi có quyết định đầu tư vào cổ phiếu của một doanh nghiệp, giới đầu tư luôn quan tâm đến yếu tố “ngành” của công ty đó. Bởi yếu tố ngành sẽ quyết định rất lớn đến hiệu quả hoạt động, vị thế tài chính và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp. Và trong quan niệm của một số lượng lớn nhà đầu tư thì ngành ngân hàng chính là ngành thể hiện rõ nhất điều đó. Đặc biệt, cổ phiếu ngân hàng cũng luôn là một trong những mối quan tâm hàng đầu của các tổ chức, các nhà đầu tư và các nhà tạo lập thị trường. Do vậy, bài viết này được thực hiện nhằm phân tích hiệu quả hoạt động, tỷ suất sinh lời và rủi ro hoạt động của 02 ngân hàng là Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) và Ngân hàng Thương mại Cổ phần Bưu điện Liên Việt (LPB). Trên cơ sở đưa ra các khuyến nghị cho các nhà đầu tư về việc đầu tư cổ phiếu đối với hai ngân hàng kể trên”

TIỂU LUẬN Đặt vấn đề “Thị trường chứng khoán (TTCK) có vai trò quan trọng đối với nền kinh tế, là kênh huy động vốn đầu tư nhàn rỗi trung, dài hạn cho nền kinh tế Mục tiêu cuối cùng của các nhà đầu tư tham gia trên TTCK chính là mức lợi nhuận mang lại trên số vốn đầu tư ban đầu Vì vậy, chỉ số giá và tỷ suất sinh lời (TSSL) các chứng khoán luôn được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ TTCK Việt Nam hiện có hai sàn giao dịch chính thức là Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (hay còn gọi là sàn HOSE) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (hay còn gọi là sàn HNX) Hiện các mã ngân hàng trên sàn chứng khoán chiếm ưu thế tại thị trường chứng khoán Việt Nam Lý là bởi cổ phiếu ngân hàng có tính an toàn tăng trưởng ổn định so với cổ phiếu của nhóm ngành khác Trong năm 2021, với vai trò là nhóm cổ phiếu dẫn dắt TTCK, hầu hết các cổ phiếu ngân hàng đều có tăng trưởng ấn tượng về giá với mức tăng trên 100% Cùng với đó, chỉ số thị giá trên lợi nhuận cổ phiếu P/E (Price to Earning Ratio) của nhóm này đều không thấp 15 lần Thế dường sức nóng của cổ phiếu ngân hàng chưa thể hạ nhiệt năm 2022 cổ phiếu ngân hàng vẫn tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt thị trường tháng đầu năm Tuy nhiên, biến động kinh tế vĩ mô và khó khăn của ngành ngân hàng tạo biến động liên tục về giá và tỷ suất sinh lời cổ phiếu ngân hàng Theo thống kê, nhóm cổ phiếu Ngân hàng là nhóm ngành chiếm tỷ trọng lớn nhất tổng số các cổ phiếu niêm yết trên thị trường, không chỉ về số lượng cổ phiếu lưu hành mà còn về giá trị vốn hóa trên thị trường.” “Theo thống kê về quy mô vốn hóa ở trên thì nhóm cổ phiếu ngân hàng là nhóm cổ phiếu chiếm phần lớn quy mô thị trường Dẫn đến biến động của nhóm cổ phiếu này sẽ quyết định rất lớn đến xu hướng của thị trường, ít nhất là biến động của chỉ số chung Hơn nữa, vai trò quan trọng của ngành ngân hàng đối với phát triển của nền kinh tế nên biến động của cổ phiếu ngân hàng gây tác động gián tiếp tới các nhóm ngành khác Thực tế lịch sử cho thấy, nhóm cổ phiếu ngân hàng luôn tăng đầu tiên thị trường bắt đầu có dấu hiệu bước vào một chu kỳ tăng điểm Hay nói cách khác, lịch sử khởi đầu một sóng tăng điểm của thị trường thường là bật dậy trước tiên của cổ phiếu ngân hàng Và diễn biến thị trường thời gian qua là một minh chứng rõ nét cho điều này Theo đó năm 2022, nền kinh tế được dự báo phục hồi đáng kể, điều này sẽ kéo theo cầu tín dụng phục hồi Trong đó, quá trình chuyển đổi số, đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ, nhất là mảng dịch vụ bán lẻ… của các ngân hàng diễn rất tích cực, giúp ngân hàng gia tăng nguồn thu nhập từ dịch vụ Mặt khác, gần các ngân hàng liên tục củng cố lực tài chính, tăng cường trích lập dự phòng rủi ro Đến tỷ lệ bao nợ xấu của các ngân hàng phổ biến 100%, cá biệt nhiều ngân hàng trên 200300% (trong trước dịch bùng phát tỷ lệ chỉ ở mức khoảng 70-80%)” Để nâng cao hiệu hoạt động đầu tư, nhà đầu tư cần nắm vững nguyên tắc “top down” “trong hoạt động phân tích Đây là nguyên tắc phân tích từ kinh tế vĩ mô đến ngành, rồi đến doanh nghiệp Thực tế, trước có quyết định đầu tư vào cổ phiếu của một doanh nghiệp, giới đầu tư luôn quan tâm đến yếu tố “ngành” của công ty đó Bởi yếu tố ngành sẽ quyết định rất lớn đến hiệu hoạt động, vị thế tài chính và triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp Và quan niệm của một số lượng lớn nhà đầu tư thì ngành ngân hàng chính là ngành thể hiện rõ nhất điều đó Đặc biệt, cổ phiếu ngân hàng luôn là một mối quan tâm hàng đầu của các tổ chức, các nhà đầu tư và các nhà tạo lập thị trường Do vậy, bài viết này được thực hiện nhằm phân tích hiệu hoạt động, tỷ suất sinh lời và rủi ro hoạt động của 02 ngân hàng là Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) và Ngân hàng Thương mại Cổ phần Bưu điện Liên Việt (LPB) Trên sở đưa các khuyến nghị cho các nhà đầu tư về việc đầu tư cổ phiếu đối với hai ngân hàng kể trên” Cơ sở lý thuyết hiệu hoạt động ngân hàng cổ phiếu ngân hàng 2.1 Cơ sở lý thuyết hiệu hoạt động ngân hàng 2.1.1 Tổng quan kết hoạt động kinh doanh 2.1.1.1 Phân tích kết hoạt động kinh doanh Theo tác giả Nguyễn Thị Hải Yến (2012) luận văn thạc sĩ nghiên cứu về hiệu hoạt động kinh doanh thì tiếp cận khái niệm hiệu hoạt động kinh doanh cụ thể sau “Hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh là một phạm trù phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực (nhân lực, tài lực, vật lực, tiền vốn) để đạt được mục tiêu xác định” Trình độ sử dụng các nguồn lực chỉ có thể được đánh giá một cách chính xác nó được đặt mối quan hệ nhân với kết tạo để xem xét với mỗi hao phí nguồn lực xác định thì có thể tạo hiệu ở mức độ thế nào Theo Gavrea và cộng (2011) hiệu hoạt động của tổ chức là “một tập hợp các chỉ tiêu tài chính và phi tài chính đó cung cấp thông tin về mức độ đạt được các mục tiêu và kết Các biện pháp tài chính bao gồm lợi nhuận, bán hàng và thị phần Các biện pháp phi tài chính bao gồm suất, chất lượng, hiệu và các biện pháp thái độ và hành vi cam kết, ý định bỏ việc và hài lòng” “Để đo lường hiệu hoạt động của doanh nghiệp, các tiêu chí khác được sử dụng cho đến Theo Venkatraman và Ramanujam (1986), hiệu hoạt động của công ty là một chỉ số đánh giá lực của công ty việc đạt được các mục tiêu và hiệu hoạt động bao gồm các biện pháp tài chính và phi tài chính Các biện pháp tài chính bao gồm các yếu tố kinh tế và các biện pháp phi tài chính bao gồm các chỉ số thành công thị phần, chất lượng, hài lòng và hiệu thị trường Mặt khác, đóng góp của nhân viên công việc của họ là rất quan trọng đối với phát triển và thành công của tổ chức Với nhân viên tài và có tay nghề cao, các công ty có thể đạt được lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ của mình Do đó, nghiên cứu này, chúng tôi sử dụng hiệu tài chính và hiệu hoạt động của nhân viên để đo lường hiệu hoạt động của công ty Như vậy có thể thấy hiệu hoạt động của công ty được phản ánh ở hai khía cạnh là hiệu về mặt tài chính và hiệu phi tài chính.” “Xét về khía cạnh hiệu tài chính thì đó là kết phản ánh thành công của doanh nghiệp về tài chính thông qua các chỉ tiêu đánh giá tỷ suất sinh lợi, tổng tài sản, nguồn vốn chủ sở hữu (Le, 2013) Bên cạnh đó, Li, Ragu-Nathan, Ragu-Nathan, & Rao (2006) cho hiệu tài chính của doanh nghiệp được phản ánh thông qua tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản, tỷ suất sinh lợi trên doanh thu, tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu, tốc độ tăng trưởng doanh thu Tiếp cận dưới góc độ khác thì nhiều nghiên cứu của các học giả trên thế giới sử dụng các chỉ tiêu của tổ chức để đo lường hiệu tài chính của doanh nghiệp như: lợi nhuận, tăng trưởng lợi nhuận, doanh số trên mỗi nhân viên, thị phần, suất lao động của nhân viên (Cappelli & Neumark, 2001; Terpstra & Rozell, 1993; Rhee, Zhao, và Kim, 2014).” 2.1.1.2 Vai trò hiệu hoạt động  Đối với ngân hàng “Hiệu kinh doanh là mục tiêu mà mọi ngân hàng đều hướng tới quá trình hoạt động, được thể hiện cụ thể qua yếu tố lợi nhuận, và nó mang ý nghĩ sống còn đối với hoạt động của một ngân hàng Ngân hàng chỉ tồn tại và phát triển được nó tạo lợi nhuận, nếu một ngân hàng hoạt động không có hiệu quả, thu không đủ bù đắp chi phí bỏ thì ngân hàng đó sẽ dần đến chỗ phá sản Đặc biệt điều kiện kinh tế thị trường hiện nay, cạnh tranh diễn ngày càng gay gắt và khốc liệt, vì vậy hiệu kinh doanhvừa là mục tiêu của các ngân hàng quá trình hoạt động, vừa là động lực để các ngân hàng không ngừng hoàn thiện thân nhằm nâng cao sức cạnh tranh và khả tồn tại, phát triển của chính mình.” “Hiệu kinh doanh càng cao thể hiện sức mạnh về tài chính của ngân hàng càng vững chắc, ngân hàng sẽ có thêm điều kiện để mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh, thực hiện đổi mới công nghệ và nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ, tăng khả cạnh tranh, tạo đà nâng cao lợi nhuận cho ngân hàng Kinh doanh hiệu tạo điều kiện nâng cao thu nhập, cải thiện đời sống cho cán bộ nhân viên; là động lực to lớn kích thích tinh thần làm việc, phát huy cao nhất sáng tạo và khả của nhân viên đối với hoạt động của ngân hàng, là sở cho bước phát triển tiếp theo.” “Hiệu kinh doanh còn là một công cụ hữu hiệu để các nhà quản trị ngân hàng thực hiện các chức của mình Việc xem xét và tính toán hiệu kinh doanh không chỉ cho biết việc kinh doanh đạt ở mức độ nào mà còn cho phép các nhà quản trị phân tích, tìm các nhân tố để đưa các biện pháp thích hợp trên hai phương diện tăng thu nhập và giảm chi phí nhằm nâng cao hiệu kinh doanh Do vậy, xét trên phương diện lý luận và thực tiễn thì phạm trù hiệu kinh doanh đóng vai trò rất quan trọng và không thể thiếu được việc kiểm tra, đánh giá và phân tích nhằm đưa các giải pháp tối ưu nhất, lựa chọn được các phương pháp hợp lý nhất để thực hiện các mục tiêu mà ngân hàng đề ra.”  Đối với kinh tế “Hiệu kinh doanh có vai trò rất quan trọng đối với phát triển của nền kinh tế, hiệu kinh doanh đối với nền kinh tế được phản ánh hiệu kinh doanh của các thành phần kinh tế xã hội Khi doanh nghiệp làm ăn có hiệu sẽ có xu hướng mở rộng sản xuất kinh doanh; và một khingành nghề này phát triển sẽ kéo theo phát triển của các ngành nghề khác, từ đó tạo nên phát triển đồng bộ của nền kinh tế Ngược lại nền kinh tế của đất nước phát triển sẽ tạo môi trường lý tưởng chocác thành phần kinh tế có điều kiện phát triển nữa, qua đó nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Hiệu kinh doanh là điều kiện tài chính để các chủ thể kinh tế thực hiện nghĩa vụ, trách nhiệm với Nhà nước và xã hội thông qua các khoản thuế Lợi nhuận mà họ đạt được càng cao thì số thuế Nhà nước thu được càng nhiều, ngân sách quốc gia sẽ tăng lên Đó chính là nguồn tài chính để Nhà nước tiến hành tái sản xuất mở rộng, phát triển kinh tế xã hội, củng cố an ninh quốc phòng, tạo thêm công ăn việc làm cho người lao động, nâng cao đời sống vật chất và tinh thần cho nhân dân.” 2.1.2 Tổng quan hoạt động ngân hàng 2.1.2.1 Hoạt động huy động vốn “Huy động vốn là một hoạt động bản, có vai trò rất quan trọng đối với bất kỳ ngân hàng thương mại (NHTM) nào vì nguồn vốn huy động chiếm tỷ trọng đa số nguồn vốn kinh doanh của ngân hàng NHTM được huy động vốn dưới các hình thức sau đây: (1) Nhận tiền gửi của các tổ chức, cá nhân và các tổ chức tín dụng khác dưới hình thức tiền gửi không kỳ hạn, tiền gửi có kỳ hạn và các hình thức tiền gửi toán khác; (2) Phát hành chứng chỉ tiền gửi, trái phiếu và các giấy tờ có giá khác để huy động vốn của tổ chức, cá nhân và ngoài nước; (3) Vay vốn của các tổ chức tín dụng khác hoạt động tại Việt Nam, các tổ chức tín dụng nước ngoài; (4) Vay vốn ngắn hạn của NHNN; (5) Các hình thức huy động vốn khác theo quy định của NHNN.” 2.1.2.2 Nghiệp vụ tín dụng “Là hoạt động chủ chớt của ngân hàng và có ý nghĩa lớn đối với nền kinh tế - xã hội, thông qua hoạt động tín dụng NHTM cung cấp một lượng vốn khổng lồ cho nền kinh tế, kích thích nền kinh tế phát triển nhanh Hoạt động tín dụng của một NHTM bao gồm: cho vay ngắn, trung và dài hạn đối với cá nhân, tổ chức nhằm đáp ứng vốn cho nhu cầu sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống và thực hiện các dự án đầu tư; chiết khấu giấy tờ có giá; bảo lãnh ngân hàng; cho thuê tài chính Ngoài còn có các hình thức tín dụng khác thấu chi, góp vốn, đồng tài trợ ” 2.1.2.3 Hoạt động toán ngân quỹ “Là hoạt động quan trọng và mang tính đặc thù của NHTM, nhờ vào hoạt động này mà các giao dịch toán của toàn bộ nền kinh tế được thực hiện một cách thông suốt và thuận lợi hơn; đồng thời góp phần hạn chế lượng tiền mặt lưu hành nền kinh tế Hoạt động toán và ngân quỹ của NHTM với các hoạt động chính gồm: cung cấp phương tiện toán; thực hiện dịch vụ toán nước và quốc tế cho khách hàng; thực hiện dịch vụ thu hộ, chi hộ; dịch vụ ngân quỹ kiểm đếm, bảo quản và vận chuyển tiền mặt; các dịch vụ toán khác theo quy định của NHNN.” 1.1.1 Các tiêu đánh giá kết hoạt động kinh doanh 1.1.1.1Các tiêu đánh giá chất lượng tín dụng  Vốn huy động tổng nguồn vốn Vốn huy động tổng nguồn vốn= Vốn huy động x 100 % Tổng nguồn vốn Tỷ số này nhằm đánh giá khả huy động vốn của ngân hàng Đối với ngân hàng thương mại nếu tỷ số này càng cao thì khả chủ động của ngân hàng càng lớn  Dư nợ trên vốn huy động Dư nợ vốn huy động= Dư nợ x 100 % Vốnhuy động “Chỉ tiêu này đánh giá khả sử dung vốn huy động vào việc cho vay vốn Thông thường nguồn vốn huy động vốn ở ngân hàng chiếm tỷ lệ thấp so với tổng nguồn vốn sử dụng thì dư nợ thường gấp nhiều lần so với vốn huy động Tỷ lệ này càng gần thì càng tốt cho hoạt động của ngân hàng có nghĩa là ngân hàng sử dụng có hiệu nguồn vốn huy động.”  Dư nợ trên tổng nguồn vốn Dư nợ trêntổng nguồn vốn= Dư nợ x 100 % Tổng nguồn vốn Chỉ tiêu này đánh giá mức độ tập trung vốn tín dụng của ngân hàng Nếu chỉ tiêu này càng cao thì mức độ hoạt động của ngân hàng càng ổn định và có hiệu Ngược lại ngân hàng sẽ gặp khó khăn  Vòng quay vốn tín dụng Vịng quay vốn tín dụng= Doanh số thunợ x 100 % Dư nợ bình quân Là chỉ tiêu đo lường tốc độ luân chuyển vốn tín dụng của ngân hàng, phản ánh số vốn đầu tư quay vòng nhanh hay chậm Nếu số lần vòng quay vốn tín dụng càng cao thì đồng vốn của ngân hàng quay càng nhanh, luân chuyển liên tục đạt hiệu cao Trong đó Dư nợ bình quân = (Dư nợ đầu kỳ+Dư nợ cuối kỳ)/2  Hệ số thu nợ Hệ số thu nợ= Doanh số thu nợ x 100 % Doanh số cho vay Chỉ tiêu này phản ánh công tác thu nợ của ngân hàng hay khả trả nợ của khách hàng, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏa công tác thu nợ của ngân hàng đạt kết và ngược lại  Tỷ lệ nợ quá hạn Tỷ lệ nợ hạn= Nợ hạn x 100 % Tổng dư nợ Đây là chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hiệu hoạt động tín dụng và chất lượng tín dụng chỉ tiêu càng thấp chứng tỏ công tác thu nợ của ngân hàng tốt không để nợ quá hạn và ngược lại 1.1.1.2 Các tiêu sinh lời  Lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA) ROA= Lợi nhuậnròng x 100 % Tổng tài sản “Chỉ số ROA đo lường khả quản lý tài sản sinh lời của ngân hàng ROA cao biểu hiện tính hiệu của việc sử dụng vốn, điều động uyển chuyển, linh hoạt các khoản mục tài sản và các hình thức sở hữu tài sản khác để sinh lời Nhưng nếu ROA quá cao, nguy sẽ kèm với hiệu quả, vì ngân hàng đầu tư vào nghiệp vụ sinh lãi cao, mà lãi suất quá cao thì rủi ro biến đổi cùng chiều Bên cạnh đó, ROA còn là phản ánh chiến lược kinh doanh, khả và cách thức cảm nhận, phản ứng của ban lãnh đạo NH đối với biến động của chính sách tiền tệ và tài chính của nhà nước, của thị trường Khối tiền tệ biến động (do các chính sách tiền tệ, tài chính của nhà nước và các biến động của nền kinh tế) sẽ ảnh hưởng mạnh đến hoạt động của NH việc trì và tối đa hóa lợi nhuận Chiến lược kinh doanh thay đổi, làm cho tỷ trọng khoản mục tài sản tổng tài sản thay đổi có thể sẽ chuyển dịch theo hướng có lợi nhất Cuối cùng là chỉ số ROA tất yếu sẽ phải thay đổi theo”  Hệ số doanh lợi (ROS) ROS= Lợi nhuậnròng x 100 % Tổngthu nhập Chỉ số này cho biết hiệu của một đồng thu nhập, đồng thời đánh giá hiệu quản lý thu nhập của ngân hàng Cụ thể, chỉ số này cao chứng tỏ ngân hàng có biện pháp tích cực việc giảm các khoản mục chi phí không cần thiết và tăng thu nhập của ngân hàng 1.1.1.3 Các tiêu đo lường rủi ro Hệ số rủiro tín dụng= Nợ xấu x 100 % Tổng dự nợ “Rủi ro tín dụng là rủi ro gắn liền với hoạt động chính của ngân hàng Cho vay bao giờ bao gồm rủi ro và xảy mất mát Rủi ro tín dụng là rủi ro không thu được nợ đến hạn Việc đánh giá rủi ro này là trách nhiệm chính của ngành ngân hàng Các ngân hàng luôn luôn tìm kiếm lợi tức cao nhất có thể có ở các món cho vay và đầu tư chứng khoán, đồng thời cố gắng giảm thiểu rủi ro liên quan đến các hoạt động cho vay như: sàng lọc và giám sát khách hàng vay, thiết lập mối quan hệ khách hàng lâu dài, quy định các mức tín dụng, vật thế chấp, số dư bù và hạn chế tín dụng Mỗi ngân hàng cần phải có chính sách cho vay rõ ràng để xác định phương hướng sử dụng vốn, giảm bớt rủi ro và trì hoạt động Chính sách của một ngân hàng nên kết hợp bảo đảm có thể chấp nhận được và khả toán nợ Ngoài việc có được chính sách cho vay thích hợp, mỗi ngân hàng cần phải thành lập và trì quỹ dự trữ cho các khoản tổn thất” 1.2 Cơ sở lý luận cổ phiếu ngân hàng 1.2.1 Khái niệm phân loại “Theo Bùi Kim Yến và Nguyễn Minh Kiều (2011), vốn của công ty cổ phần được hình thành trên sở góp vốn của nhiều người Vốn điều lệ của công ty cổ phần được chia thành phần gọi là cổ phần, người góp vốn và doanh nghiệp cách mua cổ phiếu của doanh nghiệp gọi là cổ đông Cổ phiếu là giấy tờ có giá chứng nhận góp vốn kinh doanh vào các công ty cổ phần, đại diện cho quyền sở hữu của các cổ đông Cổ phiếu được phân loại dựa trên nhiều tiêu chí như: hình thức cổ phiếu, quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho người nắm giữ, đặc điểm phát hành, Trong đó, phân loại theo quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho người nắm giữ là một cách phân loại thường được sử dụng Theo cách phân loại này, cổ phiếu gồm: Cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường) và cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu phổ thông là cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, người sở hữu cổ phiếu này là chủ sở hữu của doanh nghiệp, có quyền tham giam họp và bỏ phiếu quyết định vấn đề quan trọng của doanh nghiệp các cuộc họp đại hội đồng cổ đông, được quyền bầu cử và ứng cử vào hội đồng quản trị của doanh nghiệp.” “Cổ phiếu ưu đãi là một dạng cổ phiếu tương đối đặc biệt, người sở hữu cổ phiếu này được hưởng ưu đãi nhất định về biểu quyết, cổ tức, hoàn lại , đồng thời bị giới hạn một số quyền nhất định so với cổ phiếu thường Chẳng hạn, cổ phiếu ưu đãi cổ tức bị giới hạn về quyền biểu quyết, cổ phiếu ưu đãi biểu quyết bị giới hạn về thời gian chuyển nhượng, Bùi Kim Yến và Nguyễn Minh Kiều (2011) chỉ rằng, cổ phiếu chính là hàng hóa đặc biệt của thị trường cổ phiếu, vậy giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi quy luật cung cầu Khái niệm cổ phiếu được hệ thống hóa từ một số giáo trình và theo các văn luật, bao gồm Giáo trình Thị trường tài chính (2015) PGS.TS Hoàng Văn Quỳnh và PGS.TS Nguyễn Thị Hoài Lê đồng chủ biên “Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành” [trang 167] Ngoài ra, quy định chung về CP được trích dẫn từ Điều 121 Luật Doanh nghiệp số 59/2020/QH14; Điều 4, khoản Luật Chứng khoán số 54/2019/QH14 có hiệu lực từ ngày 01/01/2021 và các văn quy phạm phát luật có liên quan quy định về CP.” 1.2.2 Đặc điểm cổ phiếu ngân hàng “Do phạm vi nghiên cứu của bài viết là cổ phiếu NHTM cổ phần phát hành và được niêm yết trên SGDCK tại Việt Nam Cổ phiếu phổ thông có 06 đặc điểm bản: (i) là một chứng khoán vốn; (ii) không có kỳ hạn, nó tồn tại cùng với tồn tại của CTCP; (iii) được phát hành thành lập CTCP dưới hình thức phát hành nội bộ hoặc phát hành lần đầu công chúng để huy động vốn điều lệ; hoặc phát hành bổ sung để mở rộng kinh doanh, hiện đại hóa sản xuất; (iv) là một công cụ có khả sinh lợi thể hiện ở việc các cổ đông sẽ nhận được các khoản lợi nhuận từ nắm giữ CP; (v) là công cụ tài chính có rủi ro; (vi) có tính khoản cho phép người sở hữu được quyền chuyển nhượng nó cho người khác Các lưu ý đối với cổ phiếu ngân hàng: Hiện chưa có sở lý thuyết phân tích đầy đủ và có hệ thống về các đặc trưng của cổ phiếu ngân hàng (CPNH) gắn với đặc thù hoạt động kinh doanh ngân hàng Tuy nhiên, theo kết nghiên cứu của một số công trình liên quan đến cổ phiếu ngân hàng, có thể nhận dạng các đặc trưng của cổ phiếu ngân hàng bao gồm: (i) ở một số quốc gia có quy định về tiêu chuẩn niêm yết đối với cổ phiếu ngân hàng; (ii) ở một số quốc gia luật pháp có quy định cấm việc cầm cố cổ phiếu ngân hàng tại chính ngân hàng cổ phần phát hành cổ phiếu đó; (iii) Cổ phiếu ngân hàng là loại cổ phiếu nhạy cảm với tính chu kì của nền kinh tế; (iv) là loại cổ phiếu có quy mô vốn hóa lớn trên các thị trường chứng khoán; (v) là loại cổ phiếu nhạy cảm đối với các nhà đầu tư và có vai trò dẫn dắt thị trường chứng khoán.” 1.2.3 Cổ phiếu ngân hàng niêm yết TTCK Việt Nam “Tính đến 25/01/2022, TTCK Việt Nam có 28 ngân hàng niêm yết và đăng kí giao dịch trên SGDCK, đó có 02 ngân hàng niêm yết tại HNX; 17 ngân hàng niêm yết tại HOSE So với nhiều tổ chức niêm yết khác, các NHTM cổ phần chính thức lên sàn muộn Quá trình đó diễn rải rác suốt 15 năm kể từ năm 2006 Tính đến cuối 2021, số lượng ngân hàng niêm đạt 19 tổng số 33 NHTM cổ phần trên toàn hệ thống, chiếm tỉ lệ 57,58% Để hoàn thành mục tiêu niêm yết tính đến 2025 theo Quyết định 242/2019/QĐ- Ttg, các ngân hàng chưa đăng kí giao dịch hoặc chưa niêm yết sẽ phải gấp rút hoàn thành lộ trình theo chủ trương của Chính Phủ.” Nhìn chung, các NHTM cổ phần tăng vốn điều lệ biện pháp phát hành bổ sung Trong giai đoạn tái cấu 2012÷2015, các ngân hàng niêm yết đối mặt với khó khăn chồng chất không thu hút được nhà đầu tư Trong giai đoạn 2016÷2020, nợ xấu hệ thớng được kiểm soát tốt hơn, nhiều ngân hàng hồi sinh mạnh mẽ nhờ đó quá trình tăng vốn điều lệ diễn thuận lợi và thường xuyên Bảng 1.2: Danh sách các ngân hàng cổ phần niêm yết trên các sàn chứng khoán Tên ngân hàng Ngân hàng BIDV Vietinbank Vietcombank VP bank Eximbank HD bank MB bank Sacombank Techcombank TP bank VIB Á Châu Bưu điện Việt Nam LienVietPostbank TMCP Hàng hải Việt Nam Ngân hàng TMCP Sài Gòn TMCP Quốc dân TMCP An Bình Bắc Á Kiên Long Bank Vietbank Vietcapital Bank TMCP Sài Gòn Công thương Nam Á PG bank Ngân hàng TMCP Đông Nam Á Ngân hàng Phương Đông Mã chứng Ngày niêm Sàn giao khoán BID CTG VCB VIB EIB HDB MBB STB TCB TPB VIB ACB yết 24-01-14 16-07-19 30-06-09 17-08-17 27-10-09 05-01-18 01-11-11 12-07-06 04-06-18 19-04-18 10-11-20 09-12-20 dịch HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE LPB 09-11-20 HOSE MSB SHB NCB ABB BAB KLB VBB BVB SGB NAB PGB SSB OCB 23-12-20 20-09-09 01-11-07 28-12-20 03-03-21 29-06-17 30-07-19 09-07-20 15-10-20 09-10-20 24-12-20 24-03-21 28-01-21 HOSE HNX HNX HNX Upcom Upcom Upcom Upcom Upcom Upcom Upcom HOSE HOSE Ngân hàng Việt A VAB 20-07-21 Upcom  Các hình thức chào bán cổ phiếu áp dụng “Từ Q1.2009 đến Q4.2020, các NHNY áp dụng 05 hình thức chào bán CP bao gồm Quyền mua cổ phiếu mới cho cổ đông hiện hữu (CĐHH), phát hành riêng lẻ, phát hành cho cán bộ công nhân viên (CBCNV), trả cổ tức CP, CP thưởng.”  Nhận xét tình hình phát hành bổ sung “Việc lựa chọn hình thức phát hành tuân thủ các điều kiện theo quy định hiện hành của UBCKNN Phát hành CP cho CBCNV được sử dụng hạn chế Trên toàn hệ thống, hai hình thức được áp dụng phổ biến là phát hành CP cho CĐHH và chia cổ tức CP Trong đại dịch SARS-CoV-2, NHNN ban hành Chỉ thị 02 buộc các NHTM cổ phần không chi trả cổ tức tiền mặt, áp dụng các hệ số an toàn vốn theo Thông tư 41 Có thể nói, phát hành và chào bán thành công CPNH tạo nguồn cung CP dồi dào hơn, là khía cạnh tác động đến giá thị trường của CP dưới áp lực tăng cung CP.”  Biến động giá cổ phiếu ngân hàng nhóm “Có thể nói, giá CP của nhóm đều có xu hướng tăng với các đỉnh mới được thiết lập suốt giai đoạn nghiên cứu Giai đoạn tăng chậm được ghi nhận từ Q1.2009÷Q4.2016 gắn liền với khó khăn của TTCK Việt Nam Tuy nhiên, mã đều bứt phá mạnh mẽ kể từ Q1.2017, đặc biệt là VCB Cổ phiếu VCB nhanh chóng dẫn đầu nhóm ngành ngân hàng, các đỉnh mới được lập đều cao đỉnh cũ Trong đó, giá CTG chuyển biến mạnh mẽ mặc dù không đạt được mức giá cao VCB, còn BID vừa có xu hướng tăng vừa giao động mạnh từ Q1.2017.”  Biến động giá cổ phiếu ngân hàng nhóm “Có thể nói, lịch sử niêm yết của các CP nhóm cho thấy giai đoạn trước năm 2017, các mã MBB, SHB, ACB và STB đều biến động ở vùng giá thấp dưới 20.000 đồng/CP, thậm chí có thời điểm đáy giá thấp 10.000 đồng/CP Kể từ sau năm 2017, ngoài 04 mã nói trên có tham gia của TCB và VPB Giá của 06 CP thuộc nhóm "phân khúc giữa" tăng lên ở vùng giá cao 20.000÷30.000 đờng/CP cùng với xu hướng tăng tốc của TTCK Việt Nam Có một điểm chung được ghi nhận là tất các CP làn sóng SARS- CoV-2 đầu tiên đều giảm mạnh và có đáy được ghi nhận Q1.2020.”  Biến động giá cổ phiếu ngân hàng nhóm “Nhìn chung, kết phân tích biến động giá CP của các ngân hàng thuộc nhóm cho thấy 02 mã NVB và EIB giao động ở mức thấp giai đoạn 2017÷2019, CP HDB có khởi đầu khá tớt ở vùng giá 20.000÷30.000 đờng/CP Cổ phiếu TPB có nhiều triển vọng tích cực qua phân tích chu kì và tính mùa vụ.” 1.2.4 Phân tích thực trạng hoạt động kinh doanh Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) – Ngân hàng Liên Việt (LPB) năm 2021 Trong phạm vi bài tiểu luận này tác giả tiến hành phân tích và đánh giá thực trạng hoạt động kinh doanh của 02 ngân hàng có tương đồng về quy mô tài sản trên thị trường các ngân hàng thương mại của Việt Nam bao gồm: (1) Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB); (2) Ngân hàng Thương mại Cổ phần Bưu điện Liên Việt (LPB) năm 2021 Dưới là kết phân tích 1.2.5 Tổng quan kết hoạt động kinh doanh Bảng Tổng hợp kết kinh doanh 02 ngân hàng OCB LPB năm 2021 (Đơn vị tính: Tỷ đồng) Chỉ tiêu OCB LPB Tổng thu nhập hoạt động 5.765 9.017 Tổng chi phí hoạt động 2.402 5.090 Tổng lợi nhuận trước thuế 5.518 3.638 Lợi nhuận sau thuế 4.404 2.873 (Nguồn: Báo cáo thường niên ngân hàng năm 2021) OCB LPB 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 9,017 4,000 3,000 5,765 5,518 5,090 2,000 3,638 2,402 1,000 - Tổng thu nhập hoạt động Tổng chi phí hoạt động Tổng lợi nhuận trước thuế 4,404 2,873 Lợi nhuận sau thuế Hình Tổng hợp kết kinh doanh 02 ngân hàng OCB LPB năm 2021 Kết tổng hợp kết kinh doanh của 02 ngân hàng năm 2021 thì cho thấy 02 ngân hàng thì Ngân hàng Liên Việt có tổng thu nhập cao nhiều Ngân hàng Phương Đông là 9,017 tỷ đồng, đó tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng Phương Đông chri đat mức 5,765 tỷ đồng Tuy nhiên, mặc dù là ngân hàng có tổng thu nhập cao LPB lại là ngân hàng có lợi nhuận trước thuế thấp nhiều so với OCB chi phí lãi và chi phí hoạt động của ngân hàng là rất cao Trong đó ngân hàng OCB có tổng thu nhập thấp lại là ngân hàng có tổng lợi nhuận trước thuế cao với 5,518 tỷ đồng ngân hàng thực hiện tốt việc tối ưu chi phí lãi và chi phí hoạt động 1.2.6 Tổng quan hoạt động ngân hàng Bảng Tổng hợp kết huy động vốn hoạt động tín dụng OCB LPB năm 2021 (Đơn vị tính: Tỷ đồng) Chỉ tiêu Huy động vốn OCB 126.430 LPB 217.014 Dư nợ tín dụng 103.595 209.029 (Nguồn: Báo cáo thường niên ngân hàng năm 2021) OCB LPB 250,000 200,000 150,000 217,014 100,000 209,029 126,430 103,595 50,000 - Huy động vốn Dư nợ Hình Tổng hợp kết huy động vốn hoạt động tín dụng OCB LBP năm 2021  Huy động vốn Từ biểu đồ hình 3.2 cho thấy 03 ngân hàng xem xét thì năm 2021 Ngân hàng LPB vượt trội về hoạt động huy động vốn so với OCB Cụ thể sau: Đến 31/12/2021, LBP có tổng nguồn vốn huy động đạt 217.017 tỷ đồng Trong đó huy động vốn trên thị trường (bao gồm ủy thác đầu tư) của OCB chỉ đạt 126.430 tỷ đồng, tăng 17% so với năm 2020  Dư nợ tín dụng Qua biểu đờ hình 3.2 cho thấy dư nợ tín dụng của 02 ngân hàng xem xét có đồng pha với tình hình huy động vốn Hay nói cách khác ngân hàng Liên Việt là ngân hàng có nguồn vốn huy động lớn thì đồng thời là ngân hàng có dư nợ tín dụng cao so với OCB Dư nợ tín dụng của LPB năm 2021 đạt 209.029 tỷ đổng, tăng 18.08% so với năm 2020 Tín dụng tập trung chủ yếu vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, nông nghiệp nông thôn và các lĩnh vực ưu tiên khác được khuyến khích phát triển theo chủ trương của Chính phủ Trong đó, dự nợ tín dụng của OCB chỉ đạt 103.595 tỷ đồng 1.2.7 Các chỉ tiêu đánh giá kết hoạt động kinh doanh của ngân hàng 1.2.7.1 Các tiêu đánh giá chất lượng tín dụng Dưới là bảng tổng hợp các chỉ tiêu đánh giá chất lượng tín dụng của 03 ngân hàng trên năm 2021 Bảng 3 Tổng hợp tiêu đánh giá chất lượng tín dụng Chỉ tiêu OCB LPB Dư nợ tín dụng 103,595 209,029 Tổng nguồn vốn 184,491 289,193 Doanh số thu nợ 212,369 359,529 Doanh số cho vay 97,700 185,232 Vốn huy động trên tổng nguồn vốn 68.53% 75.04% Dư nợ trên vốn huy động 81.94% 96.32% Dư nợ trên tổng nguồn vốn 56.15% 72.28% Vòng quay vốn tín dụng 2.05 1.72 Hệ số thu nợ 2.17 1.94 (Nguồn: Báo cáo thường niên ngân hàng năm 2021) 359,529 289,193 212,369 209,029 185,232 184,491 103,595 97,700 Dư nợ tín dụng Tổng nguồn vốn Doanh số thu nợ OCB Doanh số cho vay LPB Kết phân tích các chỉ tiêu đánh giá chất lượng tín dụng tại 03 ngân hàng co thể thấy một số điểm sau: Dư nợ tín dụng , tổng ngườn vốn, doanh số thu nợ, doanh số cho vay, vốn huy động trên tổng nguồn vốn, dư nợ trên vốn huy động, dư nợ trên tổng nguồn vốn của OCB thấp LPB năm 2021 Tuy nhiên, xét ở khía cạnh vòng quay vốn tín dụng thì OCB tỏ vượt trội hẳn so với LBP, cụ thể năm 2021 thì OCB thực hiện được 2.05 vòng quay vốn tín dụng, đó LBP chỉ thực hiện được 1.72 vòng quay vốn tín dụng năm 2021 Bên cạnh đó, hệ số thu nợ của OCB tốt hệ số thu nợ của LPB Trong năm 2021 doanh số thu nợ của OCB gấp 2.17 lần doanh số cho vay, đó doanh số thu nợ của LBP năm 2021 chỉ gấp 1.94 lần doanh số cho vay 1.2.7.2Các số sinh lời Bảng Tổng hợp tiêu sinh lời Chỉ tiêu Tổng thu nhập hoạt động Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản ROA ROS OCB LPB 5,765 4,404 9,017 2,873 184,491 2.61 0.76 289,193 1.08 0.32 (Nguồn: Báo cáo thường niên ngân hàng năm 2021) 2.61 1.08 0.76 0.32 ROA ROS OCB LPB Kết đánh giá các chỉ tiêu về sinh lời của ngân hàng OCB và LPB năm 2021 thì có thể dễ dàng nhận thấy OCB có tỷ suất sinh lời về tài sản vượt trội hẳn so với LPB Cụ thể năm 2021, đồng tài sản OCB tạo được 2.61 đồng lợi nhuận ròng, đó với đồng tài sản thì LPB chỉ tạo được 1.08 đồng lợi nhuận ròng Xét về chỉ tiêu đánh giá doanh lợi thì OCB cho kết khả quan so với LPB năm 2021 Cụ thể năm này cứ đồng thu nhập thì OCB tạo 0.76 đồng lợi nhuận ròng, đó LPB chỉ tạo 0.32 đồng lợi nhuận ròng từ đồng thu nhập 1.2.7.3 Các số đo lường rủi ro Bảng Chỉ số đo lường rủi ro tín dụng Dư nợ tín dụng Nợ xấu Hệ số rủi ro tín dụng OCB 103,595 1,005 0.97% LPB 209,029 2,968 1.42% (Nguồn: Báo cáo thường niên ngân hàng năm 2021) 1.42% 0.97% Hệ số rủi ro tín dụng OCB LPB Kết phân tích đánh giá về rủi ro tín dụng của hai ngân hàng trên thì có thể thấy OCB có tỷ lệ nợ xấu thấp hẳn so với LPB và nhỏ 1% Điều này cho thấy OCB thực hiện tốt các biện pháp quản trị rủi ro tín dụng Điều này góp phàn đảm bảo an toàn tài chính cho ngân hàng LPB 1.3 Đánh giá chung 1.3.1 Khuyến nghị đầu tư Trên sở phân tích hiệu hoạt động, quản trị rủi ro dựa trên tình hình kinh doanh của OCB và LPB năm 2021 thì tác giả nhận thấy mặc dù OCB có thu nhập hoạt động, nguồn vốn huy động, dư nợ tín dụng thấp LPB Tuy nhiên, thông qua đánh giá các chỉ tiêu tài chính phản ánh hiệu hoạt động, chất lượng tín dụng, chỉ số sinh lời thì OCB cho thấy tiềm phát triển vượt trội hẳn so với LPB Do vậy tác giả khuyến nghị các nhà đầu tư vào cổ phiếu của OCB 1.3.2 Tiềm phát triển “Ngân hàng TMCP Phương Đông (HOSE: OCB) có mô hình hoạt động mang tính động và hiệu cao; nguồn vốn chủ sở hữu dồi dào từ lợi nhuận giữ lại cùng với quy mô tài sản còn tương đối nhỏ là một lợi thế giúp tốc độ tăng trưởng cao của tín dụng có thể trì được dài hạn Quy mô tín dụng tăng nhanh là tiền đề cho tăng trưởng của lợi nhuận dài hạn Ngân hàng TMCP Phương Đông (HoSE: OCB) công bố kết kinh doanh quý IV/2021 với lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ so với quý liền trước (tăng 58%), đạt 1.750 tỷ đồng vẫn giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái mức nền cao Lũy kế năm 2021, lợi nhuận trước thuế của OCB đạt 5.518 tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2020 NIM quý IV/2021 cho thấy dấu hiệu phục hồi tăng lên mức 3,75% (tăng 28 điểm so với quý III/2021 và giảm 101 điểm so với cùng kỳ năm trước), nhờ chi phí vốn thấp kỷ lục là 3,94%, bù đắp một phần sụt giảm lợi suất IEA xuống 7,38%.” Chất lượng tài sản được kiểm soát tốt “Số dư nợ xấu của OCB giảm 10,5% năm 2021 chỉ còn 1.350 tỷ đồng, đưa tỷ lệ nợ xấu trên tổng cho vay khách hàng giảm về 1,32% Bên cạnh đó, OCB đầu tư lớn vào hệ thống công nghệ lõi từ rất sớm và triển khai thành công hệ thống Open API từ cuối 2019 Open API giúp OCB làm chủ liệu và xây dựng các sản phẩm kết nối với các đối tác tương đối dễ dàng Ngân hàng cho biết sẽ đẩy mạnh mắt các sản phẩm mới kèm với chiến lược marketing mạnh mẽ năm 2022.” Kết luận “Khi TTCK Việt Nam phát triển, tiến tới hội nhập với TTCK khu vực và quốc tế thì việc các công ty niêm yết nói chung và các NHTMCP nói riêng phải luôn tự nâng cấp mình, hoàn thiện mình là điều tất yếu Một yêu cầu đặt cho các NHTMCP là phải trì các tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động Khi phân tích mức tăng trưởng lợi nhuận của các NH cho thấy thu từ hoạt động tín dụng chiếm tỷ lệ rất cao tổng thu nhập của một NHTMCP Điều này dẫn đến rủi ro thu nhập của NH các rủi ro từ hoạt động tín dụng không được kiểm soát Do đó, các NHTM phải xây dựng cho mình hệ thống quản trị rủi ro tín dụng theo hướng nghiên cứu và áp dụng các kỹ thuật quản lý danh mục tiên tiến trên thế giới xây dựng hệ thống chấm điểm rủi ro tín dụng bán lẻ theo mô hình phân hóa thành hệ thống riêng cho mỗi loại sản phẩm, xây dựng hệ thống chấm điểm rủi ro tín dụng doanh nghiệp phương pháp định lượng Đối với các NHTMCP, mọi việc không phải chỉ dừng lại thỏa các điều kiện và được phép niêm yết CP trên sàn chứng khoán, mà phải luôn đảm bảo một tình hình tài chính lành mạnh, một tỷ lệ khả chi trả ở mức an toàn Từ đó tạo niềm tin cho các nhà đầu lựa chọn đầu tư vào nhóm cổ phiếu ngân hàng.”