NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DỰ ÁN VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
ĐẦU TƯ VÀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Theo quan điểm của chủ đầu tư, đầu tư là hoạt động bỏ vốn kinh doanh, để từ đó thu được số vốn lớn hơn số đã bỏ ra, thông qua lợi nhuận trong tương lai.Trên quan điểm xã hội thì đầu tư là hoạt động bỏ vốn phát triển từ đó thu được các hiệu quả kinh tế xã hội vì mục đích phát triển quốc gia Song đứng trên góc độ nào, chúng ta vẫn thấy được tầm quan trọng của hoạt động đầu tư
Hiểu theo cách chung nhất thì đầu tư là việc bỏ vốn hoặc chi dùng vốn cùng các nguồn lực khác ở hiện tại để tiến hành một hoạt động nào đó nhằm thu về các kết quả có lợi trong tương lai Nguồn lực đó có thể là tiền, là tài nguyên thiên nhiên, là sức lao động và trí tuệ Những kết quả đó có thể là sự tăng thêm các tài sản tài chính, tài sản vật chất, tài sản trí tuệ hay nguồn nhân lực có đủ điều kiện làm việc có năng suất trong nền sản xuất xã hội.
Các phương thức đầu tư:
- Đầu tư gián tiếp: là hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, các giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khoán và thông qua các định chế tài chính trung gian khác, mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư.
- Đầu tư trực tiếp: là hình thức đầu tư do nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư và tham gia quản lý, hoạt động đầu tư Thực chất trong đầu tư trực tiếp, người bỏ vốn và nhà quản trị sử dụng vốn là một chủ thể Có hai hình thức đầu tư trực tiếp:
Đầu tư dịch chuyển: là hình thức đầu tư trong đó người bỏ vốn mua lại một số cổ phần đủ lớn để được quyền chi phối hoạt động của doanh nghiệp Trong hình thức đầu tư này chỉ có sự thay đổi về quyền sở hữu. Tài sản được dịch chuyển từ tay người này sang tay người khác, không có sự gia tăng tài sản của doanh nghiệp.
Đầu tư phát triển:là việc chi dùng vốn trong hiện tại để tiến hành các hoạt động nhằm làm tăng thêm hoặc tạo ra những tài sản vật chất và tài sản trí tuệ (tri thức, kỹ năng…), gia tăng năng lực sản xuất, tạo thêm việc làm và vì mục tiêu phát triển Đầu tư phát triển cũng có nhiều hình thức: Thiết lập cơ sở mới, mở rộng cơ ở sẵn có, đổi mới cơ sở công nghệ ở cơ sở đang khai thác Đầu tư phát triển có vị trí đặc biệt quan trọng Nó là biểu hiện cụ thể của tái sản xuất mở rộng, là biện pháp chủ yếu để cung cấp việc làm cho người lao động, là tiền đề để thực hiện đầu tư tài chính hay đầu tư dịch chuyển.
Các đặc trưng cơ bản của hoạt động đầu tư:
- Là hoạt động bỏ vốn nên quyết định trước hết thường là quyết định tài chính: đặc điểm của các dự án đầu tư thường yêu cầu một lượng vốn lớn, có tác động lớn tới hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, do đó, các dự án thường bị lạc hậu ngay từ lúc có ý tưởng đầu tư Sai lầm trong việc dự toán vốn ban đầu có thể dẫn đến tình trạng lãng phí vốn lớn, thậm chí gây hậu quả nghiệm trọng đối với doanh nghiệp Vì vậy, quyết định đầu tư của doanh nghiệp là quyết định có tính chiến lược, đòi hỏi cần phải được phân tích và cân nhắc kỹ lưỡng trước khi ra quyết định đầu tư.
- Là hoạt động diễn ra trong khoảng thời gian dài.
- Là hoạt động luôn cần sự cân nhắc giữa lợi ích trước mắt và lợi ích trong tương lai.
- Hoạt động đầu tư là hoạt động mang nặng rủi ro.
1.1.2.1 Khái niệm dự án đầu tư
Theo luật đầu tư năm 2005: “ Dự án đầu tư là tập hợp các đề xuất bổ vốn trung và dài hạn để tiến hành các hoạt động đầu tư trên địa bàn cụ thể, trong khoảng thời gian xác định”.
Dựa trên những khía cạnh khác nhau mà có nhiều quan điểm về đầu tư dự án, cụ thể:
Xét về mặt hình thức, dự án đầu tư là một tập hồ sơ tài liệu trình bày một cách chi tiết và có hệ thống các hoạt động và chi phí theo một kế hoạch nhằm đạt được những kết quả và thực hiện được những mục tiêu nhất định trong tương lai.
Theo góc độ nội dung, dự án đầu tư là tổng thể các hoạt động và chi phí cần thiết,được bố trí theo một kế hoạch chặt chẽ với lịch thời gian và địa điểm xác định để tạo mới hoặc mở rộng những cơ sở vật chất nhất định nhằm thực hiện các mục tiêu nhất định trong tương lai.
Xét trên góc độ quản lý, thì dự án đầu tư là một công cụ quản lý việc sử dụng vốn, vật tư, lao động để tạo ra các kết quả tài chính, kinh tế xã hội trong một thời gian dài.
Trên góc độ kế hoạch hóa, dự án đầu tư là một công cụ thể hiện kế hoạch chi tiết của một công cuộc đầu tư sản xuất kinh doanh, phát triển xã hội, là tiền đề để ra các quyết định đầu tư và tài trợ vốn Theo góc độ này thì dự án đầu tư là một hoạt động kinh tế riêng biệt nhỏ nhất trong công tác kế hoạch hóa nền kinh tế nói chung.
Như vậy, có thể thấy một dự án đầu tư không chỉ là một ý định hay phác thảo mà phải mang tính cụ thể và có mục tiêu rõ ràng tức là phải thể hiện được 4 nội dung chính cấu thành nên dự án sau:
- Mục tiêu của dự án: Một dự án thường có hai cấp mục tiêu là mục tiêu phát triển và mục tiêu trực tiếp.
Mục tiêu phát triển: là mục tiêu mà dự án góp phần thực hiện Mục tiêu phát triển được xác định trong kế hoạch, chương trình phát triển kinh tế xã hội của đất nước, của vùng.
Mục tiêu trực tiếp: là mục tiêu cụ thể mà dự án phải đạt được trong khuôn khổ nguồn lực nhất định và trong khoảng thời gian nhất định Mục tiêu này được thực hiện thông qua những lợi ích mà chủ đầu tư thu được từ dự án.
THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ NỢ VÀ KHAI THÁC TÀI SẢN
Thẩm định dự án đầu tư là việc tổ chức xem xét đánh giá một cách khách quan, khoa học và toàn diện các nội dung cơ bản có ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thực hiện và hiệu quả của dự án để từ đó ra quyết định đầu tư, cho phép đầu tư hoặc tài trợ vốn cho dự án. Đây là một quá trình kiểm tra đánh giá các nội dung cơ bản của dự án một cách độc lập, tách biệt với quá trình soạn thảo dự án Thẩm dịnh dự án tạo cơ sở vững chắc cho hoạt động đầu tư có hiệu quả Các kết luận rút ra từ quá trình thẩm định là cơ sở để các đơn vị, cơ sở, cơ quan có thẩm quyền của Nhà nước ra quyết định đầu tư, cho phép đầu tư hoặc tài trợ dự án.
1.2.2 Nội dung thẩm định dự án
Theo các văn bản quản lý hiện hành, nội dung thẩm định dự án đầu tư đối với các dự án sử dụng vốn Nhà nước phải tuân theo các quy định trong các văn bản quản lý của Nhà nước, đối với các dự án sử dụng các nguồn vốn khác, chủ đầu tư tự quyết định các nội dung cần thẩm định Song tựu chung lại thì các nội dung thẩm định đều gắn chặt với việc xác định tính khả thi của dự án đầu tư.
Trong công tác thẩm định dự án phải đánh giá được giá trị thực mà dự án mang lại cho xã hội, xem xét nó có tuân thủ đúng các yêu cầu về kỹ thuật, thể chế, tổ chức như quy định không, hoạt động của dự án có làm nguy hại đến môi trường không và nếu có thì những biện pháp khắc phục là gì, lợi ích tài chính và kinh tế mà dự án tạo ra có đủ bù đắp chi phí tài chính và kinh tế phải chi cho việc xây dựng và vận hành dự án hay không v.v… Để thực hiện được các yêu cầu trên, công tác thẩm định dự án sẽ bao gồm một số nội dung cơ bản sau:
- Thẩm định khía cạnh pháp lý của dự án.
- Thẩm định khía cạnh thị trường dự án
- Thẩm định khía cạnh công nghệ - kỹ thuật của dự án
- Thẩm định về phương diện tổ chức, quản lý thực hiện dự án
- Thẩm định tài chính dự án
- Thẩm định về các chỉ tiêu kinh tế - xã hội của dự án
1.2.2.1 Thẩm định khía cạnh pháp lý của dự án.
Căn cứ pháp lý của dự án là điều kiện tiên quyết để xem xét dự án có được chấp nhận hay không Dự án sẽ chỉ tiếp tục được xem xét nếu đã thỏa mãn các yêu cầu pháp lý, các thủ tục quy định cần thiết Nội dung thẩm định chủ yếu của khía cạnh này là:
- Xem xét sự phù hợp của dự án với quy hoạch phát triển kinh tế xã hội, quy hoạch phát triển ngành, quy hoạch xây dựng Trong trường hợp chưa có các quy hoạch trên thì phải có ý kiến thỏa thuận của cơ quan quản lý Nhà nước về lĩnh vực đó.
- Xem xét tư cách pháp nhân và năng lực chủ đầu tư Tư cách pháp nhân và năng lực chủ đầu tư được xem xét trên các khía cạnh: Quyết định thành lập các Doanh nghiệp Nhà nước hoặc giấy phép hoạt động đối với các thành phần kinh tế khác; Người đại diện chính thức, địa chỉ liên hệ, giao dịch; Năng lực kinh doanh được thể hiện ở sở trường và uy tín kinh doanh; Năng lực tài chính thể hiện ở khả năng nguồn vốn tự có, điều kiện thế chấp khi vay vốn.
- Xem xét sự phù hợp của dự án với các văn bản pháp quy của Nhà nước, các quy định, chế độ khuyến khích ưu đãi.
- Thẩm định nhu cầu sử dụng đất, tài nguyên, khả năng giải phóng mặt bằng.
1.2.2.2 Thẩm định khía cạnh thị trường dự án
Thẩm định thị trường dự án nhằm đánh giá tình hình thị trường tiêu thụ sản phẩm của dự án, dự đoán khả năng chiếm lĩnh thị trường và tiêu thụ sản phẩm của dự án trong tương lai Thẩm định thị trường giúp nhà đầu tư lựa chọn mục tiêu, xác định rõ phương hướng và quy mô của dự án Thẩm định thị trường dự án bao gồm các nội dung sau:
- Xác định nhu cầu hiện tại và tương lai về sản phẩm của dự án trên thị trường dự kiến xâm nhập chiếm lĩnh.
- Xác định nguồn cung hiện tại và tương lai đối với sản phẩm của dự án.
- Phân tích các yếu tố về sản phẩm: chất lượng, giá cả, dịch vụ…
- Các vấn đề về tiêu thụ sản phẩm: tiếp thị, phân phối sản phẩm, chi phí cho công tác tiếp thị và phân phối sản phẩm, các kênh phân phối, phương thức thanh toán…
- Xem xét khả năng cạnh tranh: các đối thủ cạnh tranh, mức độ cạnh tranh trên thị trường, lợi thế so sánh…
- Mức độ thâm nhập, chiếm lĩnh thị trường của dự án trong suốt thời gian tồn tại.
1.2.2.3 Thẩm định Thẩm định khía cạnh công nghệ - kỹ thuật của dự án
Thẩm định khía cạnh công nghệ - kỹ thuật của dự án là nhằm đánh giá giá trị về mặt công nghệ và kỹ thuật của thiết kế dự án Xem xét mức độ phù hợp của thiết kế dự án với mục tiêu hoạt động của dự án.
Các vấn đề cần xem xét khi đánh giá giá trị kỹ thuật của dự án:
- Đánh giá công suất của dự án: Xem xét các yếu tố cơ bản để lựa chọn công suất, mức sản xuất dự kiến hằng năm của dự án; Đánh giá mức độ chính xác của công suất lựa chọn.
- Đánh giá các khía cạnh về công nghệ cần trả lời các câu hỏi chủ yếu sau: Công nghệ dự kiến áp dụng có phù hợp với điều kiện của nền kinh tế không ? Các máy móc thiết bị khác trong dây chuyền có phù hợp với quy trình công nghệ không ? Các chỉ tiêu kinh tế - kỹ thuật – nguồn chuyển giao – phương thức chuyển giao – giá cả - cách thức xử lý các vấn đề tài chính trong chuyển giao công nghệ - những tác động ảnh hưởng đến môi trường và các phương án giải quyết có đòi hỏi chi phí lớn không ?
- Thẩm định về nguồn cung cấp đầu vào của dự án: Xem xét vị trí nguồn cung cấp nguyên nhiên vật liệu, phương thức vận chuyển, giá cả, khả năng đáp ứng.
- Xem xét việc lựa chọn địa điểm và mặt bằng xây dựng dự án: Cần tuân thủ các quy định về quy hoạch xây dựng và kiến trúc của địa phương Trả lới các câu hỏi: Có gần nguồn cung cấp nguyên nhiên vật liêu hay không ? Có tận dụng được các cơ sở kỹ thuật hạ tầng sẵn có hay không ?
- Phân tích, đánh giá các giải pháp xây dựng: Giải pháp mặt bằng, kiến trúc, kế cấu, công nghệ và tổ chức xây dựng.
- Thẩm định ảnh hưởng của dự án đến môi trường: phân tích các yếu tố tác động đến môi trường, đánh giá các giải pháp bảo vệ môi trường.
- Kiểm tra bản vẽ kỹ thuật và thiết kế dự án: bản xẽ có tuân thủ các tiêu chuẩn kỹ thuật đã quy định về các bộ phận cấu thành của dự án hay không, thiết kế dự án có hiện hữu hay không?
- Thẩm định tiến độ thi công dự án: Việc lập lịch trình thực hiện dự án phải đảm bảo dự án đi vào hoạt động đúng thời hạn dự định.
1.2.2.4 Thẩm định về phương diện tổ chức, quản lý thực hiện dự án
THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN
1.3.1 Mục đích, ý nghĩa của thẩm định tài chính dự án
Thẩm định tài chính dự án là nội dung quan trọng trong thẩm định dự án, nó là cơ sở để đánh giá hiệu quả kinh tế, xã hội của dự án Vậy thẩm định tài chính dự án được hiểu như thế nào?
Thẩm định tài chính dự án là việc xem xét đánh giá các bảng dự trù tài chính, trên cơ sở đó xác định các luồng lợi ích chi phí tài chính dự án, so sánh các luồng lợi ích tài chính này trên cơ sở đảm bảo nguyên tắc giá trị thời gian của tiền với chi phí và vốn đầu tư ban đầu để đưa ra kết luận về hiệu quả và mức độ rủi ro của dự án để kịp thời khắc phục Hay một cách khác, thẩm định tài chính dự án là rà soát, đánh giá một cách khoa học và toàn diện mọi khía cạnh tài chính của dự án trên giác độ của nhà đầu tư
Mục đích của thẩm định tài chính dự án:
Thẩm định tài chính dự án nhằm xác định chi phí và lợi ích của dự án, từ đó xây dựng và xem xét các tiêu chuẩn đánh giá dự án Thông qua phân tích, ta có thể xác định được quy mô đầu tư, cơ cấu các loại vốn, nguồn tài trợ cho dự án, tính toán thu chi lỗ lãi,những lợi ích thiết thực mang lại cho nhà đầu tư và cho cả cộng đồng Việc đánh giá được hiệu quả về mặt tài chính của dự án đầu tư cho phép các nhà đầu tư đưa ra được quyết định có nên đầu tư hay không? Nhà nước cũng căn cứ vào hiệu quả về mặt tài chính để xem xét lợi ích tài chính của dự án có hợp lý và an toàn hay không? Từ đó giúp cho việc lựa chọn được những dự án tốt, ngăn chặn và bác bỏ những dự án không hiệu quả, góp phần đảm bảo hiệu quả vốn đầu tư.
Ý nghĩa của thẩm định tài chính dự án:
Như vậy, thẩm định tài chính dự án có vai trò quan trọng không chỉ đối với chủ đầu tư mà còn cả đối với các cơ quan có thẩm quyền quyết định đầu tư của Nhà nước, các cơ quan tài trợ vốn cho dự án.
- Đối với chủ đầu tư: thẩm định tài chính cung cấp các thông tin cần thiết để chủ đầu tư ra quyết định có nên đầu tư không ? vì mục tiêu của đối tượng này là lựa chọn đầu tư vào đâu để đem lại lợi nhuận thích đáng nhất Ngay cả đối với các tổ chức kinh doanh phi lợi nhuận, thẩm định tài chính cũng là một trong các nội dung được quan tâm Các tổ chức này cũng muốn chọn những giải pháp thuận lợi dựa trên cơ sở chi phí tài chính rẻ nhất nhằm đạt mục tiêu cơ bản của mình.
- Đối với các cơ quan có thẩm quyền quyết định đầu tư của Nhà nước: nó là một trong những căn cứ để các cơ quan này xem xét cho phép đầu tư đối với các dự án sử dụng nguồn vốn của Nhà nước.
- Đối với các cơ quan tài trợ vốn cho dự án: thẩm định tài chính dự án là căn cứ quan trọng để quyết định tài trợ vốn cho dự án Dự án chỉ có khả năng trả nợ khi dự án đó phải được đánh giá là khả thi về mặt tài chính Có nghĩa là dự án đó phải đạt được hiệu quả tài chính và có độ an toàn cao về mặt tài chính.
Thẩm định tài chính dự án bao gồm nhiều nội dung liên quan chặt chẽ với nhau Những nội dung chủ yếu bao gồm:
1.3.2.1 Dự tính tổng mức vốn đầu tư và nguồn vốn huy động của dự án a) Dự tính tổng mức vốn đầu tư
Tổng mức vốn đầu tư của dự án là toàn bộ chi phí dự tính để đầu tư xây dựng công trình được ghi trong quyết định đầu tư Để một dự án có thể được triển khai đòi hỏi phải có đủ lượng vốn đầu tư đáp ứng nhu cầu chi tiêu trong việc hình thành nên các tài sản cố định, tài sản lưu động ròng – tài sản khung cần thiết để một dự án có thể tạo ra doanh thu, chi phí và thu nhập cho doanh nghiệp Vì vậy, việc dự toán được tổng vốn đầu tư theo từng loại công việc trong từng giai đoạn của quá trình thực hiện đầu tư là công việc hết sức cần thiết để đảm bảo cho dự án hoạt động có hiệu quả
Về cơ bản, đây được xem là việc phân tích và xác định nhu cầu vốn đầu tư dành cho một dự án đang được xem xét Nó đề cập tới việc xác định số lượng và các bộ phận cấu thành vốn đầu tư cần thiết cho dự án Tùy theo các mục đích khác nhau, có thể phân loại vốn đầu tư của dự án theo các tiêu thức khác nhau:
- Theo tính chất của các khoản chi phí, tổng mức đầu tư có thể chia ra như sau:
Vốn đầu tư cố định: Đây là khoản vốn thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng vốn đầu tư cho dự án, đặc biệt là các dự án sản xuất Bao gồm: Chi phí xây dựng các công trình hạng mục của dự án; Chi phí mua sắm trang thiết bị công nghệ; Chi phí dành cho việc bồi thường giải phóng mặt bằng, tái định cư; Chi phí quản lý dự án; Chí phí tư vấn đầu tư xây dựng và các chi phí khác.
Vốn lưu động ban đầu: Đây là vốn đầu tư nhằm hình thành các tài sản lưu động cần thiết để thực hiện dự án Gồm có: Tài sản lưu động sản xuất (nguyên liệu, công cụ dự trữ trong kho, sản phẩm dở dang); Tài sản lưu động lưu thông (thành phẩm trong kho, các khoản phải thu, vốn bằng tiền) Nhu cầu đầu tư vào tài sản lưu động phụ thuộc vào đặc điểm của từng dự án
Vốn dự phòng: là chi phí dự phòng cho khối lượng công việc phát sinh chưa lường trước được khi lập dự án và chi phí dự phòng cho yếu tố trượt giá trong thời gian dự án được triển khai.
Phân loại vốn đầu tư theo cơ cấu tài sản được đầu tư có thể giúp các nhà quản lý tài chính xây dựng một kết cấu vốn đầu tư và tài sản thích hợp nhằm đa dạng hóa đầu tư, tận dụng được năng lực sản xuất và năng lực hoạt động, đồng thời nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư.
- Theo mục đích đầu tư, vốn đầu tư có thể phân loại thành:
Vốn đầu tư nhằm tăng năng lực sản xuất
Vốn đầu tư nhằm đổi mới sản phẩm
Vốn đầu tư nhằm đổi mới thiết bị
Vốn đầu tư nhằm mở rộng sản xuất kinh doanh…
Việc phân loại này giúp cho các nhà quản lý tài chính xác định hượng đầu tư và kiểm soát được tình hình đầu tư theo các mục tiêu đã định.
- Căn cứ theo tính chất sở hữu, vốn đầu tư có thể được phân loại thành vốn tự có, nợ và sự kết hợp giữa hai hình thức trên.
Trong quá trình đánh giá dự án, cơ cấu vốn đầu tư do chủ đầu tư dự tính một cách chặt chẽ và kỹ lưỡng trên cơ sở xét đoán khả năng sinh lợi trong tương lai của doanh nghiệp Việc dự tính được tổng vốn đầu tư cho dự án với một cơ cấu hợp lý có ý nghĩa quan trọng đối với tính khả thi của dự án Nếu vốn đầu tư quá thấp thì dự án không thể thực hiện được nhưng ngược lại nếu vốn đầu tư quá lớn cũng dẫn đến những kết quả tài chính của dự án không chính xác. b) Nguồn vốn huy động cho dự án
CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
1.4.1 Quan niệm về chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư
Chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư là một chỉ tiêu trừu tượng và khó lượng hóa Tùy thuộc vào góc độ xem xét và mục tiêu đánh giá của chủ thể nghiên cứu sẽ có những quan niệm khác nhau. Đứng trên góc độ của chủ đầu tư, chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư được hiểu là khả năng cung cấp cơ sở, luận chứng chính xác giúp cho nhà đầu tư lựa chọn được phương án đầu tư khả thi và đạt hiệu quả tối ưu.
Về phía cơ quan quản lý Nhà nước, chất lượng thẩm định tài chính dự án được xem là mức độ tin cậy trong nội dung thẩm định về hiệu quả tài chính cũng như hiệu quả kinh tế xã hội mà dự án đem lại Trên cơ sở đó giúp các cơ quan này xem xét, đưa ra quyết định phê duyệt và cấp giấy phép đầu tư. Đứng trên lập trường của các nhà tài trợ dự án, hoạt động thẩm định tài chính dự án được xem là có chất lượng khi dự án được tài trợ đó hoạt động thuận lợi, trả được nợ gốc và lãi vay theo đúng hạn quy định trong hợp đồng tài trợ.
1.4.2.Các tiêu chí đánh giá chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư Đối với nhà đầu tư, đánh giá chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư được thể hiện qua các tiêu chí sau:
- Mức độ khoa học, chính xác, toàn diện và sâu sắc của các kết quả thẩm định:
Các kết quả thẩm định như: nguồn vốn đầu tư, dòng tiền của dự án, các chỉ tiêu hiệu quả tài chính… nó căn cứ quan trọng để chủ đầu tư ra quyết định đầu tư dự án Kết quả thẩm định càng chính xác và toàn diện thì nhà đầu tư càng có thêm cơ sở vững chắc để ra quyết định đầu tư dự án Do vậy đây là tiêu chí quan trọng khi đánh giá chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư.
- Sự phù hợp của các giữa các chỉ tiêu được tính toán so với thực tế khi dự án bắt đầu được thực hiện: Giữa tính toán của nhà đầu tư với thực tế triển khai luôn có sự sai lệch nhất định Nhà đầu tư cũng cần phải dự kiến được mức sai lệch đó và chất lượng thẩm định tài chính được thể hiện qua mức độ sai lệch có nằm trong khoảng cho phép của chủ đầu tư hay không.
- Độ dài thời gian thẩm định: Độ dài thời gian thẩm định phụ thuộc vào quy mô, tính chất của dự án, song cũng cần đảm bảo đủ để nhà đầu tư có thể đánh giá chính xác tính khả thi của dự án, đồng thời đảm bảo không quá dài sẽ làm mất thời cơ kinh doanh tốt Vì vậy cần phân biệt dự án có tính phức tạp khác nhau để có quy định về thời gian thẩm định.
- Chi phí thẩm định:Chi phí thẩm định ở đây gồm có: chi phí thu thập thông tin, chi phí đi lại, chi phí tổ chức thẩm định… Chi phí thẩm định phụ thuộc vào quy mô và tính phức tạp của dự án.
Tóm lại, hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư được xem là đạt chất lượng khi nó giúp cho nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư những dự án khả thi, có rủi ro thấp. Để công tác thẩm định tài chính dự án đạt chất lượng cao thì nhà đầu tư cần có các giải pháp như: xây dựng quy trình thẩm chặt chẽ, khoa học; thẩm định đầy đủ các nội dung.
THỰC TRẠNG CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI CÔNG TY TNHH MỘT THÀNH VIÊN QLN&KTTS NH QUỐC TẾ VIỆT NAM40 2.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY TNHH MỘT THÀNH VIÊN QLN&KTTS NH QUỐC TẾ VIỆT NAM (VIBAMC)
Sự hình thành và phát triển của Công ty
Cuộc khủng hoảng kinh tế khởi đầu từ năm 2008 đã khiến hoạt động của các doanh nghiệp nói chung và của các tổ chức tín dụng nói riêng gặp rất nhiều khó khăn Đối với Ngân hàng Quốc tế Việt Nam (VIB) cũng không đứng ngoài vòng xoáy khủng hoảng đó. Trước bối cảnh đó, nhằm tháo gỡ các khó khăn trước mắt và mục tiêu phát triển dài hạn VIB đã quyết định thành lập Công ty TNHH Một thành viên Quản lý nợ và Khai thác Tài sản Ngân hàng Quốc tế Việt Nam viết tắt là VIBAMC.
Tên đầy đủ công ty: CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN MỘT THÀNH VIÊN QUẢN LÝ NỢ VÀ KHAI THÁC TÀI SẢN NGÂN HÀNG QUỐC TẾ VIỆT NAM
Trụ sở: Số 183 Trường Chinh, phường Khương Mai, quận Thanh Xuân, Hà Nội.
VIBAMC được thành lập ngày 29/12/2009 với vốn điều lệ ban đầu là 50 tỷ đồng,VIBAMC được thành lập với sự mệnh là đơn vị hỗ trợ kinh doanh đắc lực trong nhiều hoạt động tài chính ngân hàng của VIB Trải qua nhiều khó khăn do tác động của khủng hoảng kinh tế, đến nay sau hơn 03 năm hoạt đông VIBAMC đã khẳng định được mình trong các hoạt động của mình Vốn điều lệ hiện nay của VIBAMC đã tăng lên 66,55 tỷ đồng cùng với đó là các hoạt động kinh doanh và hỗ trợ kinh doanh ngày càng được mở rộng theo đúng định hướng ban đầu.
Định hướng chiến lược và lĩnh vực hoạt động của Công ty
Ngay từ những ngày đầu thành lập VIBAMC đã xác định định hướng phát triển của mình, đó là:
- Cung cấp dịch vụ đắc lực và có chất lượng để phát triển kinh doanh của VIB, đặc biệt là hoạt động tín dụng.
- Từng bước trở thành một đơn vị kinh doanh chủ động và phát triển bền vững.
Công ty cũng đã xác định rằng để thực hiện tốt nhất định hướng trên cần phải có một nền tảng vững chắc về yếu tố con người, và đề ra 05 giá trị cốt lõi như sau:
- Tuân thủ kỷ luật. b Lĩnh vực hoạt động của Công ty
Các lĩnh vực hoạt động của Công ty bao gồm:
- Quản lý hàng hóa là tài sản thế chấp của khách vay vốn tại VIB.
- Thẩm định tài sản khách hàng vay vốn tại VIB.
- Mua bán và khai thác tài sản.
- Đầu tư kinh doanh bất động sản.
- Quản lý, khai thác các dự án bất động sản.
Bộ máy cơ cấu tổ chức của Công ty
Cơ cấu tổ chức bộ máy của VIBAMC đến thời điểm hiện nay là: Chủ tịch Công ty, Ban kiểm soát, Tổng Giám đốc, Phó Tổng giám đốc, các phòng ban chức năng và Chi nhánh VIB AMC Hồ Chí Minh.
Hình 2.1: Cơ cấu tổ chức của VIBAMC
- Chủ tịch Công ty: là thành viên thuộc Hội đồng quản trị của VIB, là người Đại diện theo pháp luật cho Công ty Đưa ra các định hướng phát triển của Công ty, đồng thời có trách nhiệm giám sát đảm bảo công ty luôn đi đúng đính hướng đã chọn
- Trưởng Ban kiểm soát: là thành viên thuộc Ban kiểm soát của VIB, có chức năng kiểm tra, giám sát hoạt động điều hành của Chủ tịch và Tổng giám đốc công ty. Thẩm định báo cáo tài chính, báo cáo tình hình kinh doanh, báo cáo đánh giá công tác quản lý trước khi trình lên Hội đồng quản trị của VIB
- Tổng Giám đốc: là người điều hành hoạt động của Công ty và có toàn quyền quyết định các vấn đề liên quan đến hoạt động của Công ty trừ những vấn đề thuộc quyền của Chủ tịch Công ty, ban kiểm soát… và những vấn đề không thuộc thẩm quyền của Tổng giám đốc.
- Phó Tổng giám đốc: là người giúp Tổng Giám đốc trong các công việc được phân quyền, và chịu trách nhiệm trước Tổng Giám đốc về các công việc đó.
- Phòng Tài chính kế toán: Có nhiệm vụ tập hợp các chứng từ, các nghiệp vụ kế toán tài chính liên quan đến hoạt động của Công ty Tham mưu cho Tổng Giám đốc trong hoạt động đầu tư tài chính, và thực hiện các công việc đầu tư tài chính theo phê duyệt.
- Phòng Quản lý tài sản: Thực hiện nghiệp vụ kinh doanh dịch vụ tài sản đối với các tài sản đảm bảo là hàng hóa của khách hàng vay vốn tại VIB và các tổ chức, cá nhân khác Cho thuê kho bãi, quản lý tài sản đảm bảo là hàng hóa của khách hàng vay vốn tại VIB.
- Phòng Mua bán và Khai thác tài sản: Tiếp nhận, quản lý và xử lý các tài sản theo ủy thác của VIB Mua bán các tài sản theo chỉ đạo của VIB Thực hiện nghiệp vụ khai thác, cho thuê các tài sản.
- Phòng Định giá tài sản: Thẩm định và định giá các tài sản thế chấp theo yêu cầu của khách hàng vay vốn tại VIB Cung cấp các thông tin thị trường liên quan đến tài sản thẩm định theo yêu cầu của khách hàng.
- Phòng Bất động sản và Xây dựng cơ bản: Đầu mối thực hiện các dự án kinh doanh bất động sản theo chỉ đạo của VIB Quản lý và khai thác các tòa nhà thuộc sở hữu của VIB và VIBAMC Tham mưu cho Ban lãnh đạo Công ty về mảng kinh doanh bất động sản và thực hiện các nhiệm vụ khác theo chỉ đạo của VIB.
- Văn phòng công ty: Có chức năng tham mưu cho ban lãnh đạo công ty về lĩnh vực tổ chức, các chế độ chính sách đối với người lao động, và thực hiện các công tác hành chính nội vụ
THỰC TRẠNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI VIBAMC
2.2.1.Tổ chức thực hiện thẩm định tài chính dự án tại VIBAMC
Ngay từ những ngày đầu thành lập, Ban lãnh đạo của VIB và VIBAMC đã xác định hoạt động đầu tư dự án là một trong những hoạt động chủ chốt của Công ty, là nền tảng để thực hiện các mục tiêu phát triển dài hạn của VIB Từ khi thành lập cho tới nay, Công ty đã tham gia vào nhiều dự án với các dự án tiêu biểu như:
Dự án Trụ sở VIB Hải Dương
Dự án Tòa nhà văn phòng tại 93 Láng Hạ
Dự án Trụ sở VIB Đăk Lăk kết hợp văn phòng cho thuê tại Đăk Lăk
Dự án Trụ sở VIB tại Hải Phòng
Dự án Tòa nhà chung cư tại Điện Biên Để ra các quyết định đầu tư dự án, một điều tất yếu là các dự án phải được thẩm định trước đó Tại VIBAMC công tác thẩm định tài chính dự án được thực hiện độc lập do các chuyên viên thẩm định thuộc Phòng Bất động sản và xây dựng cơ bản thực hiện. Trong đó mỗi chuyên viên đều được phân định công việc cụ thể và chịu trách nhiệm trước Ban lãnh đạo Công ty về công việc của mình.
Hỗ trợ cho các chuyên viên trong quá trình thẩm định là các trang thiết bị máy vi tính với kho chứa dữ liệu về dự án, các văn bản pháp quy … nhằm đảm bảo tính khoa học và chính xác của kết quả thẩm định.
2.2.2 Quy trình thẩm định tài chính dự án tại VIBAMC
Quy trình thẩm định tài chính dự án là tuần tự các công việc mà chuyên viên thẩm định độc lập cần thực hiện khi tiến hành thẩm định tài chính của một dự án đầu tư Tại VIBAMC, công tác thẩm định tài chính dự án được tiến hành sau khi chuyên viên đầu tư dự án xây dựng lên phương án khả thi dự án Toàn bộ hồ sơ dự án sẽ được chuyển đến chuyên viên thẩm định độc lập để tiến hành thẩm định đối với các nội dung của phương án trên quan điểm phân tích hiệu quả tài chính Công việc cần làm đầu tiên của cán bộ thẩm định là xem xét các dữ liệu ban đầu có đáng tin không, cách lập dự toán có hợp lý và vận dụng có phù hợp không Trong trường hợp chưa phù hợp cán bộ thẩm định sẽ phản hồi lại cán bộ đầu tư để thống nhất với nhau.
Dưới đây là sơ đồ thể hiện quy trình thẩm định tài chính dự án tại VIBAMC:
Hình 2.2: Quy trình thẩm định tài chính tại VIBAMC
Nếu thông số không tin cậy
Tiếp nhận hồ sơ dự án
Tiếp nhận hồ sơ dự án
Xác định các thông số quan trọng của dự án
Kiểm tra độ tin cậy các thông số quan trọng trong dự án
Kiểm tra độ tin cậy các thông số quan trọng trong dự án
Xây dựng lại các thông số quan trọng trong dự án
Lựa chọn phương án thẩm định
Lựa chọn phương án thẩm định
Tổng vốn đầu tư Dòng tiền dự án
Chỉ tiêu hiệu quả tài chính
Tổng vốn đầu tư Dòng tiền dự án
Chỉ tiêu hiệu quả tài chính
Ra kết luận thẩm định
Ra kết luận thẩm định
Nội dung các bước trong quy trình như sau:
- Tiếp nhận hồ sơ dự án: Như đã nói ở trên, chuyên viên thẩm định độc lập sẽ tiếp nhận toàn bộ hồ sơ của dự án từ chuyên viên đầu tư Tiến hành rà soát lại các dữ liệu ban đầu trước khi thực hiện bước tiếp theo.
- Xác định các thông số quan trọng của dự án: Sau khi đã tiến hành nghiên cứu hồ sơ dự án, chuyên viên thẩm định cần xác định được các thông số quan trọng của dự án. Các thông số quan trọng là những số liệu mấu chốt của dự án, dễ dàng tác động đến hiệu quả tài chính của dự án Đây là việc làm có ý nghĩa quan trọng, vì xác định chính xác các thông số quan trọng của dự án sẽ giúp cán bộ thẩm định thuận lợi hơn trong các bước thẩm định tiếp theo.
- Kiểm tra độ tin cậy của các thông số quan trọng trong dự án: Sau khi đã xác định được các thông số quan trọng, thì cán bộ thẩm định cần kiểm chứng độ chính xác của những thông tin đó Nếu thông số đó không chính xác thì cần phối hợp với cán bộ đầu tư để xây dựng lại Còn nếu chính xác thì sẽ thực hiện bước tiếp theo.
- Lựa chọn phương án thẩm định: Trong nhiều các phương án thẩm định có thể tiến hành thì cán bộ thẩm định cần lựa chọn phương án phù hợp và cho kết quả chính xác nhất Việc lựa chọn đúng phương pháp không chỉ giúp cán bộ thẩm định đánh giá đúng hiệu quả tài chính của dự án mà còn giúp tiết kiệm thời gian và công sức.
- Nội dung thẩm định: Nội dung thẩm định của cán bộ thẩm định bao gồm: tổng vốn đầu tư, dòng tiền dự án, chỉ tiêu hiệu quả tài chính và phân tích độ nhạy Những nội dung này giúp cho cán bộ thẩm định có được cái nhìn sát thực về hiệu quả tài chính của dự án đầu tư.
- Ra kết luận thẩm định: Trên cơ sở kết quả thu được từ bước trên cán bộ thẩm định sẽ nhận diện sự hiệu quả về mặt tài chính của dự án và đưa ra kết luận Kết luận này là căn cứ quan trọng để Ban lãnh đạo Công ty đưa ra quyết định cuối cùng về việc đầu tư dự án.
2.2.3 Phương pháp thẩm định tài chính dự án đầu tư tại VIBAMC
Hiện nay tại VIBAMC, việc thẩm định tài chính dự án đầu tư thường được áp dụng các phương pháp thẩm định: Thẩm định theo trình tự; Phương pháp so sánh đối chiếu các chỉ tiêu; và phương pháp phân tích độ nhạy Tùy thuộc vào quy mô và tính chất của từng dự án đầu tư mà cán bộ thẩm định lựa chọn phương pháp thẩm định phù hợp Đối với dự án có quy mô lớn và tính chất phức tạp thì cán bộ thẩm định thường phối hợp sử dụng các phương pháp để đảm bảo quyết định được đưa ra được chính xác.
- Phương pháp thẩm định theo trình tự: nghĩa là cán bộ thẩm định sẽ tiến hành thẩm định theo trình tự từ tổng quát đến đến chi tiết, kết luận trước làm tiền đề cho kết luận sau.
Thẩm định tổng quát: là việc cán bộ thẩm định xem xét khái quát các nội dung cần thẩm định của dự án, qua đó đánh giá một cách chung nhất tính đầy đủ, phù hợp, hợp lý của dự án như Thông qua cách thức thẩm định này cán bộ thẩm định có được hình dung khái quát vể dự án, nắm bắt được quy mô, tầm quan trọng của dự án.
Thẩm định chi tiết: Cán bộ thẩm định sẽ tiến hành thẩm định tỉ mỉ, chi tiết với từng nội dung của dự án Tại mỗi nội dung thẩm định, cán bộ thẩm định sẽ đưa ra các ý kiến đánh giá đồng ý hay cần phải sửa đổi thêm hoặc không đồng ý Trong bước thẩm định này, nếu một số nội dung cơ bản của dự án bị bác bỏ thì có thể bác bỏ dự án mà không cần đi vào thẩm định toàn bộ các nội dung tiếp theo.
- Phương pháp so sánh đối chiếu các chỉ tiêu: Đây là phương pháp thẩm định phổ biến Cán bộ thẩm định của VIBAMC so sánh, đối chiếu các chỉ tiêu kinh tế kỹ thuật chủ yếu của dự án được với các chuẩn mực luật pháp nhất định, các tiêu chuẩn, định mức kinh tế kỹ thuật thích hợp hoặc với các dự án tương tự có cùng đặc điểm đang hoặc đã xây dựng Phương pháp này được tiến hành theo một số chỉ tiêu sau:
Quy chuẩn, tiêu chuẩn thiết kế xây dựng, điều kiện tài chính mà dự án có thể chấp nhận được.
Quy chuẩn về công nghệ, thiết bị trong quan hệ chiến lược đầu tư công nghệ quốc gia.
Các chỉ tiêu tổng hợp như: cơ cấu vốn đầu tư, suất đầu tư.
Các định mức về sản xuất, tiêu hao năng lượng, nguyên liệu, nhân công, tiền lương… của ngành theo các định mức kinh tế kỹ thuật hiện hành.
Các tỷ lệ tài chính doanh nghiệp phù hợp với hướng dẫn hiện hành của Nhà nước, của ngành đối với từng loại hình doanh nghiệp.
Các chỉ tiêu về hiệu quả đầu tư.
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI VIBAMC
CƠ SỞ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP
3.1.1 Mục tiêu phát triển của VIBAMC giai đoạn 2011 – 2015 và định hướng đến năm 2025
Công ty TNHH Một thành viên Quản lý nợ và Khai thác tài sản Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quốc tế Việt Nam được VIB ra quyết định thành lập trong giai đoạn mà nền kinh tế trong nước phải đối mặt với nhiều thách thức do tác động của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu Do đó bên cạnh sứ mệnh là hỗ trợ hoạt động của kinh doanh của VIB trong giai đoạn khó khăn thông qua các hoạt động: Quản lý nợ, thẩm định tài sản, quản lý hàng hóa, công ty VIBAMC còn là “ Cánh tay nối dài” của VIB trong việc thực hiện các hoạt động kinh doanh khác như đầu tư tài chính, đầu tư bất động sản… Để hoàn thành các sứ mệnh đó đòi hỏi VIBAMC phải sớm xây dựng cho mình định hướng và chiến lược phát triển đúng đắn gắn với mục tiêu phát triển của VIB Trong thời gian tới, định hướng phát triển của VIBAMC đến năm 2025 là thực hiện xây dựng và phát triển VIBAMC dựa trên nền tảng tài chính của VIB, phát triển theo hướng tăng cường các chất lượng các hoạt động hỗ trợ kinh doanh của VIB và nâng cao hiệu quả đầu tư kinh doanh Từng bước khẳng định vị trí của VIBAMC trong hệ thống của VIB và trong ngành tài chính, với các nhiệm vụ chính sau:
Thứ nhất, kiện toàn bộ máy hoạt động theo hướng tinh gọn, hiệu quả, phát huy tối đa năng lực từng thành viên trong Công ty.
Thứ hai, phát triển các hoạt động dịch vụ hướng tới đối tượng khách hàng bên ngoài Ngân hàng, như: dịch vụ cho thuê kho bãi, dịch vụ tư vấn định giá tài sản.
Thứ ba, thực hiện chức năng đầu tư kinh doanh trong các lĩnh vực đầu tư tài chính, đầu tư dự án.
Với chính sách hội nhập của nền kinh tế Việt Nam, hoạt động kinh doanh của VIB sẽ ngày càng mở rộng hợp tác với nhiều định chế tài chính trong và ngoài nước Do đó định hướng phát triển của VIBAMC cần luôn theo sát định hướng của VIB, một mặt để hỗ trợ tốt nhất cho VIB, mặt khác nâng cao vị thế để cùng hợp tác với các định chế tài chính trong các lĩnh vực hoạt động chủ chốt.
Cụ thể mục tiêu trong từng giai đoạn như sau:
- Giai đoạn 2011-2015: Giai đoạn tăng trưởng thận trọng và phát triển bền vững
Trong giai đoạn này VIBAMC đặt mục tiêu phát triển bền vững, từng bước khẳng định vị thế Công ty trong và ngoài hệ thống ngân hàng
Gia tăng chất lượng dịch vụ đối với khách hàng bên ngoài trong khi vẫn quản trị được rủi ro Nâng cao chất lượng dịch vụ nội bộ, mức độ hài lòng của cán bộ công nhân viên trong VIB.
Tập trung nguồn lực phát triển các hoạt động chủ chốt của Công ty.
Mở rộng các mối quan hệ đối tác trong nước nhằm nâng cao hiệu quả cho các hoạt động chủ chốt của AMC.
Tối ưu hóa chi phí, áp dụng các định mức về chi phí hoặc các khoản phí trong các hoạt động kinh doanh chủ chốt.
Xây dựng hệ thống công cụ hỗ trợ đảm bảo vận hành an toàn,hiệu quả và chuyên nghiệp Tiếp nhận các công cụ quản lý và kết quả chuyển đổi từ VIB.
Mục tiêu kinh doanh: Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận bình quân 20- 23%/năm Tăng nguồn thu từ các khối, đơn vị kinh doanh của VIB.
Mở rộng thêm địa bàn cung cấp dịch vụ,tăng cường các dịch vụ gia tăng và sinh lời cho VIB.
- Giai đoạn từ 2016 – 2025: phát triển bền vững, bảo toàn giá trị đạt được trong giai đoạn trước và gia tăng giá trị doanh nghiệp theo hướng ổn định.
Phấn đấu trở thành một trong những doanh nghiệp có vị trí cao trong hoạt động đầu tư tài chính, bất động sản.
Tiếp tục phát triển các lĩnh vực kinh doanh và mạng lưới hoạt động trong nước, tiến hành mở văn phòng đại diện ở nước ngoài nhằm đáp ứng tốt nhất nhu cầu phát triển của Công ty.
Phát triển các loại hình dịch vụ mới, có mức độ sinh lời cao, đóng góp tích cực cho VIB.
Mục tiêu kinh doanh: Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đạt từ 15%-25%.Đóng góp vào kết quả lợi nhuận kinh doanh của VIB hằng năm luôn đạt từ 5-10%.
3.1.3 Định hướng hoạt động đầu tư
Là một trong các hoạt động có vai trò quan trọng đối với VIBAMC nói riêng và VIB nói chung nên hoạt động đầu tư luôn được ưu tiên các nguồn lực để phát triển Đứng trước các khó khăn và cơ hội trong thời gian tới Công ty cần có những điều chỉnh về định hướng hoạt động nhằm mục tiêu duy trì và phát triển những thành quả đã đạt được Cụ thể định hướng hoạt động đầu tư của Công ty trong thời gian tới như sau:
- Đa dạng hoá các sản phẩm đầu tư: đầu tư cổ phần, đầu tư dự án, đầu tư trái phiếu và các công cụ nợ; triển khai các loại hình đầu tư mới, phát sinh theo nhu cầu thị trường phù hợp định hướng phát triển của Công ty.
- Nâng cao tính chuyên nghiệp, bài bản trong từng khâu của quá trình đầu tư: xây dựng chiến lược, danh mục đầu tư; phân tích, nghiên cứu đầu tư; quyết định đầu tư và quản lý danh mục đầu tư Xây dựng các quy trình, quy định liên quan đến hoạt động đầu tư đảm bảo khoa học, hiệu quả.
Riêng đối với hoạt động đầu tư dự án:
- Hướng đến kết nối các cơ hội đầu tư dự án lớn cho các tổ chức trong và ngoài nước có uy tín Qua đó, cùng đầu tư hoặc tạo lập quan hệ hợp tác đào tạo chuyên gia về lĩnh vực đầu tư dự án.
- Công ty sẽ tiếp tục đồng hành với các đối tác có kinh nghiệm về đầu tư xây dựng để tìm kiếm và thực hiện các dự án có tính khả thi cao, độ rủi ro thấp trong các lĩnh vực chủ yếu là bất động sản với vai trò là đối tác tin cậy có tiềm lực về vốn và thu xếp vốn.
MỘT SỐ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI VIBAMC
3.2.1 Hoàn thiện quy trình, nội dung và phương pháp thẩm định tài chính dự án
Hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án bao gồm việc hoàn thiện quy trình, phương pháp và nâng cao chất lượng thực hiện các nội dung của công tác thẩm định.
Về quy trình thẩm định tài chính dự án:
Quy trình thẩm định tài chính của Công ty về cơ bản đã hướng dẫn đầy đủ các yếu tố cần phải xem xét khi tiến hành thẩm định Tuy nhiên, Công ty cần xây dựng một quy trình thực hiện đẩy đủ và chi tiết hơn nữa, quy định định rõ ràng các bước và nhiệm vụ của từng bước để cán bộ thẩm định có thể thực hiện đầy đủ từ phân tích tài chính đến việc đánh giá hiệu quả dự án Quy trình thẩm định tài chính dự án phải đảm bảo thực hiện đủ các công việc từ dự toán chính xác tổng mức đầu tư đến việc đánh giá đầy đủ những số liệu phân tích chi phí, doanh thu của dự án Đảm bảo tính khoa học, hợp lý, chất lượng và độ chính xác cao.
Bên cạnh đó, nội dung của quy trình thẩm định tài chính dự án cần phân định rõ nhiệm vụ của cá nhân, nhiệm vụ của các phòng ban liên quan đến công tác thẩm định tài chính dự án Cách thức phối hợp giữa các cá nhân, các phòng ban khi tham gia thẩm định dự án Đồng thời phải nâng cao ý thức trách nhiệm, tinh thẩn hợp tác, bảo đảm tính trung thực, khách quan trong từng công đoạn của quy trình.
Về nội dung và phương pháp thẩm định tài chính dự án:
Như đã phân tích ở phần trên, nội dung thẩm định tài chính dự án trong công tác thẩm định của VIBAMC được thực hiện tương đối đầy đủ từ thẩm định tổng mức đầu tư, thẩm định dòng tiền dự án, tính toán các chỉ tiêu hiệu quả tài chinh và phân tích độ nhạy. Tuy nhiên, Công ty cần có những quy định và hướng dẫn một cách chi tiết, đầy đủ hơn nữa để hoàn thiện phương pháp và nâng cao chất lượng thực hiện các nội dung thẩm định tài chính dự án Một số điểm cần lưu ý như sau:
- Tính đến yếu tố lạm phát khi tiến hành lập dự toán:
Lạm phát là yếu tố có thể diễn ra trong thời điểm tiến hành đầu tư và trong suốt vòng đời dự án Theo mối tương quan hiện tại, lạm phát có nghĩa là sự mất giá của VNĐ so với USD, mặc dù nhiều người không đồng ý với quan điểm này và đưa ra các tiêu chí khác về lạm phát, tuy nhiên khi chọn sự biến động của tỷ giá thì các nhà đầu tư có thể dễ dàng hình dung và thuận lợi trong việc tính toán Theo quan điểm đó, khi lập dự toán nên đưa chỉ số lạm phát vào tính toán trong các trường hơp:
Nếu chi phí đầu tư có sử dụng số ngoại tệ lớn để mua thiết bị, cần tính đến sự biến động của tỷ giá do từ khi lập dự án đến khi tiến hành mua thiết bị có thể kéo dài trong thời gian khá lâu, lúc đó cần thêm vốn đầu tư nếu tỷ giá tăng.
Trong trường hợp dự án có sử dụng yếu tố đầu vào mua bằng ngoại tệ, sản phẩm bán ra thu bằng nội tệ thì cần tính đến biến động tỷ giá Một sự biến động nhỏ về tỷ giá cũng có thể thay đổi hiệu quả dự án, bởi khi tỷ giá tăng, chi phí là yếu tố bị tác động trực tiếp sẽ tăng trước khi giá bán tăng.
Ngược lại, trong trường hợp dự án sử dụng yếu tố đầu vào mua trong nước, sản phẩm bán ra thu bằng ngoại tệ thì cũng cần tính đến biến động tỷ giá. Ngoài những trường hợp trên thì không nên đưa yếu tố lạm phát vào trong việc tính toán hiệu quả tài chính dự án, do khi có lạm phát, yếu tố tăng chi phí và tăng giá bán sẽ bù trừ lẫn nhau, nếu tính đến trên một khía cạnh sẽ thiếu khách quan Tuy nhiên, đối với những dự án có chi phí nhân công chiếm tỷ lệ lớn so với chi phí nguyên vật liệu thì lạm phát tăng có thể làm tăng lợi nhuận, do chi phí tiền lương luôn tăng chậm hơn giá cả yếu tố đầu vào và giá bán sản phẩm.
- Thẩm định nguồn tài trợ cho dự án:
Việc thẩm định nguồn tài trợ cho dự án có ý nghĩa hết sức quan trọng, nó quyết định đến tiến độ hoàn thành của dự án Thực tế tại VIBAMC, nguồn tài trợ cho các dự án thường được hình thành từ hai nguồn chính là vốn góp liên danh và vốn vay
Đối với nguồn vốn góp liên danh: Hiện nay, Công ty chưa chú trọng nhiều đến việc xác định năng lực tài chính của các đối tác, cụ thể là về khả năng huy động vốn cho dự án mà chủ yếu dựa trên mối quan hệ để đưa ra thỏa thuận cam kết góp vốn Điều này có thể ảnh hưởng đến việc xác định cơ cấu nguồn vốn, tiến độ góp vốn và giải ngân của dự án Do đó, đối với dự án có hình thức liên danh, Công ty cần tiến hành kiểm tra, đánh giá tình hình sản xuất kinh doanh của các bên liên danh Trên cơ sở đó, mới có thể xác định được chính xác khả năng góp vốn của các bên vào dự án.
Đối với nguồn vốn vay: Ưu tiên hàng đầu là cần chọn ngân hàng hay tổ chức tín dụng uy tín để có thể đảm bảo độ tin cậy trong cam kết cho vay, đảm bảo khả năng cung cấp đầy đủ, kịp thời vốn cho dự án.
- Thẩm định dòng tiền dự án:
Dòng tiền của dự án phụ thuộc vào doanh thu và chi phí hằng năm của dự án Trên thực tế để xác định được doanh thu, Công ty đã tiến hành thẩm định yếu tố thị trường dự án nhằm đưa ra giá bán vừa phải đảm bảo tính cạnh tranh với các dự án khác, vừa phải đảm bảo lợi nhuận kinh doanh. Đối với việc xác định chi phí, căn cứ xác định là tham khảo các dự án có tính chất tương tự kết hợp với những văn bản ban hành hướng dẫn rõ ràng về việc tính toán các chi phí của dự án.
Bên cạnh đó Công ty cũng cần phải tính đến yếu tố chi phí cô hội khi thực hiện phân tích dòng tiền trong trường hợp, doanh nghiệp đã sở hữu sẵn một số tài sản hữu dụng cho việc thực hiện dự án Khi đó, giá trị thị trường của những tài sản đó phải được đưa vào chi phí đầu tư như một chi phí cơ hội chứ không phải chi phí xuất quỹ như khi mua tài sản sử dụng cho việc thực hiện dự án.
- Thẩm định các chỉ tiêu hiệu quả tài chính: Đối với VIBAMC việc đánh giá hiệu quả tài chính của các dự án đã được thực hiện thông qua tính toán các chỉ tiêu NPV, IRR, thời gian hoàn vốn của dự án Đây là các chỉ tiêu cơ bản để đánh giá hiệu quả tài chính dự án và VIBAMC đã chính xác khi áp dụng các chỉ tiêu này Tuy nhiên kết quả tính toán các chỉ tiêu này phụ thuộc vào việc lựa chọn tỷ suất chiết khấu, mà thực tế cho thấy việc lựa chọn tỷ suất chiết khấu vẫn chưa được Công ty thực hiện một cách bài bản Do đó Công ty cần lưu ý các vấn đề sau:
Tùy theo dự đoán viễn cảnh của nền kinh tế và mức độ lạm phát, nếu dự đoán lạm phát tăng thì nên tăng tỷ suất chiết khấu và ngược lại.
MỘT VÀI KIẾN NGHỊ
1 Đối với Chính Phủ và các Bộ, cơ quan Nhà nước liên quan
Nhà nước quản lý nền kinh tế vĩ mô, trong đó hệ thống chính sách của Chính phủ là công cụ quản lý và điều tiết hầu hết các mối quan hệ trong nền kinh tế Vì vậy, một sự thay đổi trong đường lối chính sách của Nhà nước đều có tác động không nhỏ tới nền kinh tế, tới các doanh nghiệp trong nước.
Nhà nước cần phải xây dựng một hệ thống chính sách và quy chế đầu tư phù hợp đi kèm với khung pháp luật nghiêm minh tránh để các cán bộ quan chức của từng địa phương áp dụng một cách tùy tiện các quy chế về giấy phép đầu tư cũng như giấy tờ pháp lý Bên cạnh đó là xây dựng đề án xác định hệ thống chỉ tiêu thẩm định mang tính chuẩn mực làm cơ sở cho các doanh nghiệp có thể so sánh hiệu quả các chỉ tiêu tính được trong quá trình thẩm định, đồng thời giúp các cơ quan quản lý dễ dàng hơn trong việc quản lý, ngân hàng cũng dễ dàng đánh giá các dự án hơn.
Nhà nước cũng cần phải tạo ra môi trường kinh doanh bình đẳng giữa các doanh nghiệp trong và ngoài Nhà nước Khuyến khích, tạo điều kiện phát triển cho các doanh nghiệp ngoài Nhà nước, tránh tạo ra sự ưu đãi quá lớn đối với các doanh nghiệp Nhà nước gây ra sự mất cân bằng phát triển.
Các cơ quan chức năng cần quan tâm hơn nữa đến công tác thẩm định tài chính dự án tại các doanh nghiệp Tránh tình trạnh coi thẩm định tài chính dự án chỉ mang tính hình thức Cần tổ chức các lớp đào tạo về thẩm định tài chính dự án để nâng cao chất lượng thẩm định cũng như để thống nhất những nội dung quan trọng trong công tác thẩm định tài chính dự án.
Bên cạnh đó, để đảm những thông tin cần thiết trong quá trình thẩm định dự án đầu tư, các bộ ngành trực thuộc Chính phủ cần phải hệ thống hóa những dữ liệu và thông tin liên quan đến lĩnh vực mình phụ trách và cập nhật lên các tài liệu tạp chí chuyên ngành cũng như mạng máy tính để có thể tham khảo kịp thời Mặt khác, Chính phủ nên tạo điều kiện khuyến khích những công ty chuyên hoạt động trong lĩnh vực thu thập, tư vấn thông tin về nhiều khía cạnh thị trường, đầu tư, tư vấn tài chính, tư vấn rủi ro… để tạo thêm một kênh cung cấp thông tin trong nền kinh tế.
2 Đối với Ngân hàng Nhà nước
Ngân hàng Nhà nước là cơ quan quy định những chính sách về tỷ giá, lãi suất… ảnh hưởng trực tiếp đến những công đoạn tính toán của nghiệp vụ thẩm định vì vậy cần có những quy định phù hợp với thực tế công tác thẩm định tài chính dự án tại các doanh nghiệp.
Mặt khác với chức năng lý nhà nước đối với lĩnh vực tài chính ngân hàng, thực hiện nhiệm vụ đảm bảo sự ổn định, phát triển bền vững trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Ngân hàng Nhà nước cần tăng cuờng quản lý nhà nước hơn nữa trong lĩnh vực tiền tệ và nâng cao trách nhiệm để ngân hàng hoạt động minh bạch và hiệu quả hơn
Bên cạnh đó Ngân hàng Nhà nước cũng cần có quy định cho vay đầu tư dự án hợp lý, giúp các doanh nghiệp đầu tư dự án có thể dễ dàng tiếp cận với nguồn vốn vay ngân hàng đối với những dự án có tính khả thi cao tránh lãng phí cơ hội đầu tư Có thể giảm bớt các thủ tục rườm rà, không cần thiết, ưu tiên khách hàng truyển thống, có uy tín.
3 Đối với Ban Lãnh đạo VIBAMC Đối với công tác thẩm định tài chính dự án thì vai trò của Ban lãnh đạo VIBAMC là hết sức quan trọng Sau đây là một vài khuyến nghị đối với Ban lãnh đạo Công ty:
- Công ty cần tăng cường công tác đào tạo, nâng cao trình độ, khả năng hoạt động của cán bộ thẩm định.
- Xây dựng một hệ thống thông tin đầy đủ về quản lý, lưu trữ những hồ sơ của những dự án trước đây để làm căn cứ tham khao khi cần.
- Xây dựng và ban hành quy trình, quy chế thẩm định tài chính dự án một cách khoa học, chặt chẽ, đầy đủ Thường xuyên rà soát, nghiên cứu sửa đổi quy trình để phù hợp với thực tế công việc Trên cơ sở đó có thể đánh giá một cách hiệu quả, chính xác các cơ hội đầu tư của Công ty, đồng thời dễ dàng trong việc phân định trách nhiệm của các cán bộ trong quá trình thực hiện công việc từ khi tiếp nhận hồ sơ đến khi thẩm định.
- Cần có quy định thống nhất về việc xác định các thông số đầu vào, các chỉ tiêu tính toán khi lập cũng như khi thẩm định các dự án có tính chất tương tự.
- Công ty cũng cần phải thường xuyên tiến hành kiểm tra, theo dõi, đánh giá trình độ cán bộ thẩm định tài chính dự án để có kế hoạch bồi dưỡng cho các cán bộ chưa nắm vững về nghiệp vụ hoặc có thể chuyển họ sang công tác ở các vị trí thích hợp hơn.
