PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY TĂNG TRƯỞNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Chƣơng I: Khái quát chung về phân tích và định giá cổ phiếu tăng trưởng Chƣơng II: Phân tích và định giá cổ phiếu tăng trưởng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Chƣơng III: Kiến nghị một số giải pháp để nâng cao khả năng phân tích và định giá cổ phiếu tăng trưởng

23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ -*** KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY TĂNG TRƯỞNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực : Trần Thị Thanh Huyền Lớp : Anh Khóa : 45 Giảng viên hướng dẫn : PGS TS Nguyễn Đình Thọ Hà Nội, tháng năm 2010 about:blank 1/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TĂNG TRƢỞNG 10 I KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY TĂNG TRƢỞNG 10 Phân loại cơng ty thị trường chứng khốn theo tốc độ tăng trưởng 10 1.1 Những doanh nghiệp tăng trưởng chậm 10 1.2 Những doanh nghiệp vững mạnh 11 1.3 Những doanh nghiệp tăng trưởng nhanh 11 1.4 Những doanh nghiệp phát triển theo chu kỳ 12 1.5 Những doanh nghiệp đường xuống 13 1.6 Những doanh nghiệp có tài sản ngầm 13 Khái niệm công ty tăng trưởng 14 Các đặc điểm công ty tăng trưởng 14 3.1 Ngành nghề kinh doanh .14 3.2 Về ban lãnh đạo 16 3.3 Về quy mô hoạt động 17 3.4 Về khả cạnh tranh 18 3.5 Về chiến lược kinh doanh 19 3.6 Về tiêu tài 21 II CÁC PHƢƠNG PHÁP PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TĂNG TRƢỞNG 23 Các nhân tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu công ty thị trường chứng khoán 23 1.1 Các nhân tố vĩ mô 23 1.1.1 Tình hình trị 23 about:blank 2/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khốn Việt Nam 1.1.2 Mơi trường pháp luật 24 1.1.3 Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) 24 1.1.4 Tỷ giá hối đoái 25 1.1.5 Lạm phát lãi suất 25 1.1.6 Thâm hụt ngân sách 26 1.1.7 Cung ứng tiền tệ chi tiêu người tiêu dùng .26 1.1.8 Thái độ, tâm lý 27 1.2 Các nhân tố thuộc ngành kinh tế .27 1.2.1 Tốc độ tăng trưởng ngành 27 1.2.2 Chu kỳ kinh doanh ngành 28 1.2.3 Mức độ độc quyền ngành 28 1.2.4 Mức độ rủi ro ngành 29 1.3 Các nhân tố nội doanh nghiệp 30 1.3.1 Các yếu tố định tính 30 1.3.2 Các hệ số tài 32 Một số mơ hình định giá cổ phiếu 37 2.1 Mơ hình chiết khấu cổ tức 37 2.1.1 Mơ hình khơng tăng trưởng (Zero Growth) 40 2.1.2 Mô hình Gordon (cổ tức tăng trưởng đều) 41 2.1.3 Mơ hình chiết khấu cổ tức tăng trưởng hai giai đoạn 41 2.1.4 Mô hình H để định giá tăng trưởng 41 2.2 Mơ hình sử dụng tỷ số giá/ thu nhập P/E 43 2.3 Mơ hình chiết khấu dịng tiền tự .44 2.3.1 Mơ hình chung FCFF 45 2.3.2 Mơ hình tăng trưởng ổn định .45 2.3.3 Mơ hình phát triển qua hai giai đoạn 45 CHƢƠNG II: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TĂNG TRƢỞNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 48 I GIỚI THIỆU CÁC CÔNG TY TĂNG TRƢỞNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 48 about:blank 3/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam 48 Các công ty tăng trưởng thị trường chứng khoán Việt Nam 50 II PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 51 Phân tích yếu tố ảnh hưởng tới cổ phiếu 51 1.1 Các yếu tố vĩ mô 51 1.1.1 Tổng sản quốc nội (GDP) 51 1.1.2 Tỷ giá hối đoái 53 1.1.3 Lạm phát Lãi suất 54 1.1.4 Thâm hụt ngân sách 56 1.1.5 Chi tiêu người tiêu dùng lạm phát 56 1.2 Các yếu tố ngành kinh tế .57 Thị giá cổ phiếu TTCK Việt Nam ngày 2/4/2010 59 Định giá cổ phiếu thời điểm 2/4/2010 .60 3.1 Giới thiệu chung Công ty 60 3.1.1 Công ty cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT 60 3.1.2 Công ty cổ phần Tập đồn Hồ Phát (HPG) .62 3.1.3 Cơng ty cổ phần vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) 62 3.1.4 Công ty cổ phần khoan dịch vụ dầu khí (PVD) .63 3.1.5 Cơng ty cổ phần thép Việt ý (VIS) 63 3.2 Định giá cổ phiếu theo mơ hình P/E 64 3.3 Định giá cổ phiếu theo mơ hình chiết khấu cổ tức (DDM) 64 3.4 Định giá cổ phiếu theo mơ hình chiết khấu dịng tiền 68 III MỘT SỐ KHÓ KHĂN VÀ THUẬN LỢI TRONG VIỆC ĐỊNH GIÁ CÁC CỔ PHIẾU TĂNG TRƢỞNG TẠI VIỆT NAM 69 Khó khăn việc lựa chọn phương thức định giá 69 Khó khăn việc lựa chọn thông số giả định cho việc định giá 69 Các khó khăn phát sinh từ phía Chính phủ quan quản lý nhà nước 71 Các khó khăn phát sinh từ tổ chức kinh doanh chứng khốn 74 Các khó khăn phát sinh từ thân nhà đầu tư 74 about:blank 4/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam CHƢƠNG III: KIẾN NGHỊ MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ NÂNG CAO KHẢ NĂNG PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TĂNG TRƢỞNG .76 I TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN CỦA CÁC CÔNG TY TĂNG TRƢỞNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN TỚI 76 II CÁC GIẢI PHÁP ĐỂ TĂNG HIỆU QUẢ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TĂNG TRƢỞNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 79 Lựa chọn phương thức định giá 79 Lựa chọn thông số giả định cho việc định giá 81 III ĐIỀU KIỆN ĐỂ THỰC HIỆN GIẢI PHÁP 84 Đối với Chính phủ quan quản lý nhà nước 84 1.1 Tăng tính xác, đầy đủ kịp thời công bố thông tin doanh nghiệp 84 1.2 Hoàn thiện hệ thống sở liệu thông tin ngành thị trường .85 1.3 Phát triển hoạt động tổ chức xếp hạng tín dụng .86 1.4 Tăng quy mô thị trường .88 1.5 Phổ biến rộng rãi kiến thức chứng khoán đầu tư chứng khoán 89 Đối với tổ chức kinh doanh chứng khoán .89 2.1 Đào tạo nhân lực chất lượng cao 89 2.2 Cung cấp thông tin minh bạch 90 Đối với nhà đầu tư: 90 KẾT LUẬN 92 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: Tính β cho cơng ty tăng trưởng PHỤ LỤC 2: Định giá cổ phiếu tăng trưởng theo FCFF PHỤ LỤC 3: Tổng hợp Báo cáo tài công ty tăng trưởng about:blank 5/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Các công ty tăng trưởng TTCK Việt Nam 51 Bảng 2: Phân loại ngành tiêu Quy mô, tăng trưởng 58 Bảng 3: thị giá cổ phiếu ngày 2/4/2010 60 Bảng 4: P/E ngành công ty cần định giá 64 Bảng 5: Giá cổ phiếu tính theo mơ hình P/E 64 Bảng 6: Giá cổ phiếu tính theo mơ hình chiết khấu cổ tức 67 Bảng 7: Giá cổ phiếu tính theo mơ hình chiết khấu dịng tiền 68 Biểu đồ 1: Diễn biến VN-index từ tháng 4/2007 đến 50 Biểu đồ 2: Tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam qua năm 52 Biểu đồ 3: GDP theo Quý năm 2008-2009 52 Biểu đồ 4: Diễn biến tỷ giá USD/VND 2009 53 Biểu đồ 5: Chỉ số lạm phát 2000-2009 55 Biểu đồ 6: Biến động lãi suất 2009 56 Biểu đồ 7: Chỉ số giá tiêu dùng 2009 57 about:blank 6/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Suite du document c Découvre plus de : Ki nang tong hop KNTH1 242 documents Accéder au cours ĐỒ ÁN HỌC PHẦN THỰC HÀNH MƠ Phịng Doanh NGHIỆP NHĨM 01 LỚP 04 43 Ki nang tong hop Kiểm định tính hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam 160 Ki nang tong hop Critical+Thinking+-+Listening+ActivitySkillful Listening&Speaking Answ An swer er LEVEL UNIT Identity Vocabulary V ocabulary preview a b b b b Ki nang tong hop ĐỀ SỐ 02 CÓ GIẢI CHI TIẾT 15 Ki nang tong hop ĐỀ SỐ 01 CÓ GIẢI CHI TIẾT 16 Ki nang tong hop 14 de thi hoc ki mon toan lop 38 about:blank Ki nang tong hop 7/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Viết đầy đủ CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Cơng ty cổ phần DN Doanh nghiệp FPT Công ty cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT HPG Công ty cổ phần Tập đồn Hồ Phát MCK Mã chứng khốn NHTM Ngân hàng thương mại NNNH Ngân hàng Nhà nước PNJ Công ty cổ phần Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận PVD Công ty cổ phần Khoan Dịch vụ Dầu khí TTCK Thị trường chứng khốn VIS Cơng ty cổ phần Thép Việt Ý VN Việt Nam WTO Tổ chức thương mại giới about:blank 8/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Phân tích định giá cổ phiếu đóng vai trị quan trọng thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng thị trường tài Việt Nam nói chung Phân tích định giá cổ phiếu có ý nghĩa to lớn phần lớn chủ thể tham gia thị trường chứng khốn Việt Nam thị trường tài Việt Nam Đó doanh nghiệp, nhà đầu tư ngân hàng Doanh nghiệp sử dụng phân tích định giá cổ phiếu để đưa định huy động sử dụng vốn; nhà đầu tư sử dụng phân tích định giá cổ phiếu cho mục đích đầu tư; cịn ngân hàng sử dụng phân tích định giá cổ phiếu định cho vay Phân tích định giá cổ phiếu đóng vai trị quan trọng thế, thị trường chứng khoán Việt Nam, phân tích định giá cổ phiếu chưa sử dụng rộng rãi gặp nhiều khó khăn, trở ngại q trình phân tích định giá Đó khó khăn việc lựa chọn mơ hình định giá, ước lượng tham số cho việc định giá hay khó khăn khác phát sinh từ Chính phủ, quan quản lý nhà nước, công ty chứng khoán nhà đầu tư Trong doanh nghiệp cần định giá định giá doanh nghiệp tăng trưởng có tầm quan trọng Bản thân ban lãnh đạo doanh nghiệp thường xuyên phải định giá lại cổ phiếu doanh nghiệp để đưa định huy động vốn, sử dụng vốn hiệu nhằm trì tốc độ tăng trưởng đề ra, ngân hàng thường dễ dàng cho vay với doanh nghiệp tăng trưởng nhà đầu tư ưa thích đầu tư vào doanh nghiệp tăng trưởng, cơng tác phân tích định giá cổ phiếu doanh nghiệp tăng trưởng diễn thường xuyên about:blank 9/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khốn Việt Nam Vì vậy, em chọn đề tài "Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam" làm đề tài nghiên cứu cho khóa luận Mục đích nghiên cứu Mục đích nghiên cứu khố luận nhằm tổng hợp mơ hình định giá cổ phiếu tăng trưởng, để từ lựa chọn mơ hình phù hợp với loại hình cơng ty tăng trưởng Đồng thời nêu lên khó khăn phân tích định giá cổ phiếu tăng trưởng thị trường chứng khốn Việt Nam để từ đưa giải pháp, kiến nghị giúp cho việc phân tích, định giá xác thuận lợi hơn; giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư ngân hàng có định đắn cho mục đích sử dụng vốn huy động vốn, đầu tư hay cho vay Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng khoán luận cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Phạm vi nghiên cứu khoá luận xin phép tập trung vào giai đoạn từ năm 2006 đến năm 2009 để từ định giá cổ phiếu tăng trưởng vào thời điểm tháng 4/2010; khóa luận xin phép tập trung vào cổ phiếu doanh nghiệp tăng trưởng nhanh - sáu loại doanh nghiệp tăng trưởng: doanh nghiệp tăng trưởng chậm, doanh nghiệp vững mạnh, doanh nghiệp tăng trưởng nhanh, doanh nghiệp phát triển theo chu kỳ, doanh nghiệp đường xuống doanh nghiệp có tài sản ngầm Phƣơng pháp nghiên cứu Khoá luận sử dụng phương pháp nghiên cứu mô tả, phân tích, thống kê, tổng hợp đưa ví dụ thực tế, từ làm sáng tỏ nội dung cần nghiên cứu about:blank 10/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam 4/1/2010 1/12/2009 2/11/2009 1/10/2009 1/9/2009 5/8/2009 1/7/2009 1/6/2009 4/5/2009 1/4/2009 61 64 73.5 69 68.5 60 51.5 49.4 41.3 30.7 517 514.9 561.7 569 547.7 481.3 430 426.4 336.6 289.5 -4.69 -12.93 6.52 0.73 14.17 16.5 4.25 19.61 34.53 25.82 0.41 -8.33 -1.28 3.89 13.8 11.93 0.84 26.68 16.27 16.88 5 5 5 5 5 -8.14708 -16.3871 3.062917 -2.72708 10.71292 13.04292 0.792917 16.15292 31.07292 22.36292 2/3/2009 2/2/2009 2/1/2009 24.4 28.9 29.9 247.7 297.5 313.3 -15.57 -3.34 6.41 -16.74 -5.04 -0.44 5 -19.0271 -6.79708 2.952917 1/12/2008 28.1 314.7 -6.02 -9.72 -9.47708 3/11/2008 29.9 348.6 -40.32 -23.28 -43.7771 1/10/2008 3/9/2008 1/8/2008 1/7/2008 2/6/2008 50.1 61.7 51.6 34.3 32.4 454.4 555.1 447.1 409.6 407.9 -18.8 19.57 50.44 5.86 -3.57 -18.14 24.16 9.16 0.42 -3 5 5 -22.2571 16.11292 46.98292 2.402917 -7.02708 26/05/2008 33.6 1/4/2008 42.6 Trung bình 420.5 521 -21.13 3.457083 -19.29 0.7375 5 -24.5871 Tổng β= (Ri − Ri ) (Rm − Rm ) -0.3275 -9.0675 -2.0175 3.1525 13.0625 11.1925 0.1025 25.9425 15.5325 16.1425 17.4775 -5.7775 -1.1775 10.4575 24.0175 18.8775 23.4225 8.4225 -0.3175 -3.7375 20.0275 2.668169792 148.5898781 -6.179434375 -8.597130208 139.937474 145.9828448 0.081273958 419.0470406 482.6400781 360.9933823 0.10725625 82.21955625 4.07030625 9.93825625 170.6289063 125.2720563 0.01050625 673.0133063 241.2585563 260.5803063 332.545849 39.27014896 -3.477059375 305.4630063 33.37950625 1.38650625 99.10659896 109.3593063 1051.416099 576.8403063 420.1580906 377.4047906 395.7136156 -0.762926042 26.26372396 356.3600063 548.6135063 70.93850625 0.10080625 13.96890625 492.4178115 4908.928625 401.1007563 4034.31425 = 1.22 (Rm −Rm )2 PHỤ LỤC 1.3: β CỦA CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÖ NHUẬN PNJ date Pi Pm Ri Rm 1/4/2010 1/3/2010 1/2/2010 4/1/2010 1/12/2009 2/11/2009 1/10/2009 1/9/2009 5/8/2009 1/7/2009 58.5 55 54.5 61 62.5 62 64.5 71.5 60.2 48.5 508.2 503 486.9 517 514.9 561.7 569 547.7 481.3 430 6.36 0.92 -10.66 -2.4 0.81 -3.88 -9.79 18.77 24.12 -6.73 1.03 3.31 -5.82 0.41 -8.33 -1.28 3.89 13.8 11.93 0.84 Rf Ri- Ri Rm- Rm 0.9138462 -4.6615385 -4.526154 -2.3815385 -16.10615 -11.511538 -7.846154 -5.2815385 -4.636154 -14.021538 -9.326154 -6.9715385 -15.23615 -1.8015385 13.323846 8.10846154 18.673846 6.23846154 -12.17615 -4.8515385 (Ri- Ri ) (Rm- Rm) (Rm- Rm )2 -4.259928994 10.77920947 185.4066095 41.43976331 65.00600947 65.01764024 27.44851716 108.0358941 116.496071 59.0730787 21.72994083 5.671725444 132.5155178 27.89464852 196.6035408 48.60234852 3.245540828 65.74714852 38.91840237 23.53742544 97 about:blank 99/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam 1/6/2009 52 4/5/2009 37.5 1/4/2009 37.3 23/03/2009 32.7 Trung bình 426.4 336.6 289.5 260.2 38.67 0.54 14.07 5.446 26.68 16.27 11.26 5.6915 β= 33.223846 20.9884615 -4.906154 10.5784615 8.6238462 5.56846154 0 Tổng (Ri − Ri ) (Rm − Rm ) 697.3174172 -51.89955976 48.02155562 1367.882277 440.5155178 111.9038485 31.00776391 1147.893369 = 1.19 (Rm −Rm )2 PHỤ LỤC 1.4: β CỦA CTCP KHOAN VÀ DỊCH VỤ DẦU KHÍ PVD Date Pi 1/4/2010 58 1/3/2010 57 1/2/2010 58.5 4/1/2010 70.5 1/12/2009 89 2/11/2009 88 1/10/2009 95 1/9/2009 95 5/8/2009 79 1/7/2009 80 1/6/2009 75.5 4/5/2009 72 1/4/2009 60.5 2/3/2009 55.5 2/2/2009 70.5 2/1/2009 81 1/12/2008 67 3/11/2008 76.7 1/10/2008 93.7 3/9/2008 109 1/8/2008 93.7 1/7/2008 75.6 2/6/2008 70.5 5/5/2008 95.1 1/4/2008 84.7 Trung bình Pm 508.2 503 486.9 517 514.9 561.7 569 547.7 481.3 430 426.4 336.6 289.5 247.7 297.5 313.3 314.7 348.6 454.4 555.1 447.1 409.6 407.9 521.3 521 Ri 1.75 -2.56 -17 -20.8 1.14 -7.37 20.3 -1.25 5.96 4.86 19 9.01 -21.3 -13 20.9 -12.7 -18.1 -14 16.3 23.9 7.23 -25.9 12.3 -0.47 Rm 1.03 3.31 -5.82 0.41 -8.33 -1.28 3.89 13.8 11.93 0.84 26.68 16.27 16.88 -16.7 -5.04 -0.44 -9.72 -23.3 -18.1 24.16 9.16 0.42 -21.8 0.06 0.763 β= Rf 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 Ri- Ri Rm- Rm 2.21958333 -2.0904167 -16.550417 -20.320417 1.60958333 -6.9004167 0.46958333 20.7195833 -0.7804167 6.42958333 5.32958333 19.4795833 9.47958333 -20.810417 -12.490417 21.3695833 -12.180417 -17.670417 -13.570417 16.7995833 24.4095833 7.69958333 -25.400417 12.7495833 Tổng 0.2675 2.5475 -6.5825 -0.3525 -9.0925 -2.0425 3.1275 13.0375 11.1675 0.0775 25.9175 15.5075 16.1175 -17.5025 -5.8025 -1.2025 -10.4825 -24.0425 -18.9025 23.3975 8.3975 -0.3425 -22.5125 -0.7025 (Ri − Ri ) (Rm − Rm ) (Ri- Ri ) (Rm- Rm ) 0.593738542 -5.325336458 108.9431177 7.162946875 -14.63513646 14.09410104 1.468621875 270.1315677 -8.715303125 0.498292708 138.129476 302.0796385 152.7871844 364.2343177 72.47564271 -25.69692396 127.6812177 424.8409927 256.514801 393.068251 204.979476 -2.637107292 571.8268802 -8.956582292 3345.543875 (Rm- Rm )2 0.07 6.49 43.33 0.12 82.67 4.17 9.78 169.98 124.71 0.01 671.72 240.48 259.77 306.34 33.67 1.45 109.88 578.04 357.30 547.44 70.52 0.12 506.81 0.49 0.00 4125.38 = 0.81 (Rm − Rm )2 98 about:blank 100/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam PHỤ LỤC 1.5: β CỦA CTCP THÉP VIỆT Ý VIS Date Pi Pm 1/4/2010 63 508.2 1/3/2010 1/2/2010 4/1/2010 52.5 503 91 486.9 86.5 517 1/12/2009 2/11/2009 1/10/2009 1/9/2009 5/8/2009 1/7/2009 1/6/2009 4/5/2009 1/4/2009 2/3/2009 3/2/2009 2/1/2009 1/12/2008 3/11/2008 80.5 120 110 69 53.5 29.8 30.9 26.3 24.4 23.3 25 24 23.4 25.3 514.9 561.7 569 547.7 481.3 430 426.4 336.6 289.5 247.7 288.7 313.3 314.7 348.6 1/10/2008 3/9/2008 1/8/2008 25.1 454.4 41.3 555.1 24.8 447.1 1/7/2008 19.7 409.6 2/6/2008 28.4 407.9 5/5/2008 35.1 521.3 1/4/2008 44.7 521 Trung bình Ri Rm 20 1.03 42.31 3.31 5.2 -5.82 7.45 0.41 32.92 -8.33 9.09 -1.28 59.42 3.89 28.97 13.8 79.53 11.93 -3.56 0.84 17.49 26.68 7.79 16.27 4.72 16.88 -6.8 -14.2 4.17 -7.85 2.56 -0.44 -7.51 -9.72 0.8 -23.28 39.23 -18.14 66.53 24.16 25.89 9.16 30.63 0.42 19.09 -21.75 21.48 0.06 0 5.67 0.7513 β= (Ri- Ri ) (Rm- Rm ) (Rm- Rm )2 Rf Ri-Ri 14.33 0.27875 3.9944875 0.077701563 5 -47.98 -0.47 1.78 2.55875 -6.57125 -0.34125 -122.768825 3.0884875 -0.607425 6.547201563 43.18132656 0.116451563 5 5 5 5 5 5 5 -38.59 3.42 53.75 23.3 73.86 -9.23 11.82 2.12 -0.95 -12.47 -1.5 -3.11 -13.18 -4.87 -9.08125 -2.03125 3.13875 13.04875 11.17875 0.08875 25.92875 15.51875 16.12875 -14.95125 -8.60125 -1.19125 -10.47125 -24.03125 350.4454375 -6.946875 168.7078125 304.035875 825.662475 -0.8191625 306.477825 32.89975 -15.3223125 186.4420875 12.901875 3.7047875 138.011075 117.0321875 82.46910156 4.125976563 9.851751563 170.2698766 124.9644516 0.007876563 672.3000766 240.8316016 260.1365766 223.5398766 73.98150156 1.419076563 109.6470766 577.5009766 5 -44.9 60.86 20.22 -18.89125 23.40875 8.40875 848.217125 1424.656525 170.024925 356.8793266 547.9695766 70.70707656 Rm- Rm -36.3 -0.33125 12.024375 0.109726563 -24.76 -22.50125 557.13095 506.3062516 5 -27.15 -0.69125 0 Tổng 18.7674375 5337.7609 0.477826563 4083.418263 (Ri − Ri ) (Rm − Rm ) = 1.31 (Rm − Rm )2 99 about:blank 101/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam PHỤ LỤC 2: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU TĂNG TRƢỞNG THEO FCFF 2.1 FPT Sales COGS Depreciation SG&A Other Operating Expenses Operating Income 2005 2006 14,100,792 21,399,751 13,179,645 20,048,519 53,816 106,819 553,115 793,393 2007 2008 13,498,891 11,537,442 170,933 984,941 16,381,840 13,403,403 239,579 1,489,925 2009 Mean 18,404,026 14,718,672 304,050 175,039 1,833,436 2010 2011 2012 2013 2014 20,612,509 23,292,135 24,922,585 26,667,166 28,533,8 16,484,913 18,627,951 19,931,908 21,327,141 22,820,0 175,039 175,039 175,039 175,039 175,0 2,053,448 2,320,397 2,482,824 2,656,622 2,842,5 6,634 307,582 26,015 425,005 28,868 776,707 101,853 1,147,080 152,222 1,395,646 1,899,109 2,168,748 2,332,813 2,508,363 2,696,2 NOPAT 221,459 306,004 559,229 825,898 1,004,865 1,367,358 1,561,499 1,679,625 1,806,021 1,941,2 Add: Depreciation Less: CAPEX 53,816 142,136 106,819 246,629 867,761 170,933 486,954 -165,217 239,579 708,045 182,710 304,050 810,070 1,414,832 175,039 597,415 -767,442 175,039 675,079 278,880 175,039 722,335 169,688 175,039 772,898 181,566 175,0 827,0 194,2 -701,567 408,425 174,722 -915,987 1,712,425 782,579 962,642 1,026,596 1,095,0 612,586 1,480,347 867,761 1,315,130 -165,217 1,497,840 182,710 2,912,672 1,414,832 2,145,230 -767,442 2,424,109 278,880 2,593,797 169,688 2,775,363 181,566 2,969,6 194,2 4.3% 93.5% 3.9% 6.9% 93.7% 3.7% 9.7% 85.5% 7.3% 9.1% 81.8% 9.1% 15.8% 80.0% 10.0% 10.4% 86.9% 0.01 0.01 0.52 0.04 -0.37 0.04 0.21 0.04 0.12 0.03 0.12 Less: Change in NWC FCFF NWC Change in NWC NWC/Sales COGS/Sales SG&A/Sales capex/sales %sales Tax 28.00% Terminal Value Growth in Sales 2010 12.00% PV of Terminal Value Growth in Sales 2011 13.00% PVFCF(2010-2014) Growth in Sales 2012-2014 10.00% Enterprise Value Steady State Growth 5.00% Rwacc 12.63% Ri 16.95% Value of Debt Value of Equity Value of Equity(end march 2010) 27,143,518.01 14,975,995.96 4,016,156.57 18,992,152.53 6,677,493.00 12,314,659.53 12,686,327.84 100 about:blank 102/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam kd Volume 6.50% 140,976,214 Stock Value 2.2 HPG 2005 2006 2007 2008 2009 909,008 1,318,883 5,642,934 8,364,805 8,115,093 893,694 4,000 1,192,355 6,000 4,676,412 116,292 7,106,496 176,801 6,139,385 194,000 10,042 10,492 195,724 244,868 671 601 904 109,132 23,791 630,715 433 4,000 9,504 78,575 6,000 505 Less: Change in NWC FCFF Sales COGS Depreciation SG&A Other Operating Expenses Operating Income NOPAT Add: Depreciation Less: CAPEX NWC Change in NWC NWC/Sales -74,736 COGS/Sales SG&A/Sales 98.3% 1.1% 0.01 capex/sales %sales -8.2% 2010 2011 2012 2013 2014 S 10,549,621 12,132,064 13,345,270 14,679,797 16,147,777 7,981,201 99,419 9,178,381 99,419 10,096,219 99,419 11,105,840 99,419 12,216,425 99,419 309,255 402,032 462,336 508,570 559,427 615,370 9,650 826,990 15,447 1,457,006 2,066,970 2,391,929 2,641,063 2,915,112 3,216,565 454,115 116,292 179,139 595,433 176,801 463,641 1,049,044 194,000 1,458,005 1,488,219 99,419 585,878 1,722,189 99,419 673,760 1,901,566 99,419 741,136 2,098,880 99,419 815,250 2,315,926 99,419 896,775 9 83,547 1,858,315 725,552 -1,720,381 1,118,946 298,686 228,993 251,892 277,081 523 -1,467,047 -416,959 1,505,420 -117,187 849,161 1,030,855 1,131,157 1,241,489 8,811 83,547 0.7% 1,867,126 1,858,315 33.1% 2,592,678 725,552 31.0% 872,297 -1,720,381 10.7% 1,991,243 1,118,946 2,289,929 298,686 2,518,922 228,993 2,770,814 251,892 3,047,896 277,081 90.4% 0.8% 0.00 0.45 82.9% 3.5% 0.03 3.28 85.0% 2.9% 0.06 0.48 75.7% 3.8% 0.18 -0.03 Tax Growth in Sales 2010 Growth in Sales 2011 Growth in Sales 20122014 28.00% 30.00% 15.00% 8.00% Mean 88934 99,419 18.9% 86.4% 0.06 1.05 Terminal Value PV of Terminal Value PVFCF(2010-2014) Enterprise Value Value of Debt 26,206,577.43 14,080,003.72 2,634,522.87 16,714,526.59 5,100,399.00 101 about:blank 103/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Steady State Growth Rwacc Ri kd 2.3.PNJ 2005 Sales COGS Depreciation SG&A Other Operating Expenses Operating Income 1,246,450 1,137,161 2,000 61,594 NOPAT Add: Depreciation Less: CAPEX Value of Equity Value of Equity(end march 2010) Volume Stock Value 5.00% 13.23% 15.88% 6.50% 2006 2007 1,788,790 2,379,635 1,618,937 2,177,500 2008 2009 4,178,849 10,205,792 3,828,809 9,711,358 36056 12,037 187,437 242,384 Mean 2010 2011 11,614,127.59 11,980,555.89 196,363,998 61012 2012 2013 2014 15,308,688 19,901,294 23,284,514 27,242,882 31,874,172 14,567,037 18,937,148 22,156,463 25,923,062 30,329,983 12,929 12,929 12,929 12,929 12,929 363,576 472,649 552,999 647,009 757,000 6832 7,719 86,207 108,374 475 45,220 475 76,339 148 85,894 922 125,625 860 239,153 365,146 478,569 562,123 659,882 774,260 32,558 2,000 7,293 54,964 6,832 61,844 7,719 90,450 36,056 172,190 12,037 3,053 262,905 12,929 30,520 344,569 12,929 30,520 404,729 12,929 30,520 475,115 12,929 30,520 557,467 12,929 30,520 262,312 12,929 9,163 16,165 300,793 Less: Change in NWC -36,673 592,565 -376,127 -3,422 726,305 260,121 191,622 224,198 FCFF 89,306 -539,167 201,840 184,596 -480,991 66,858 195,515 233,326 277,564 -72,253 -36,673 -4.0% 520,312 592,565 21.9% 144,185 -376,127 3.5% 140,763 -3,422 1.4% 867,068 726,305 1,127,189 260,121 1,318,811 191,622 1,543,009 224,198 1,805,320 262,312 90.5% 4.8% 0.01 0.44 91.5% 4.6% 0.01 0.33 91.6% 4.5% 0.07 0.76 95.2% 2.4% 0.00 1.44 NWC Change in NWC NWC/Sales COGS/Sales SG&A/Sales capex/sales %sales -35,580 -2.9% 91.2% 4.9% 0.01 Tax Growth in Sales 2010 28.00% 50.00% 5.7% 92.0% 0.02 0.74 Terminal Value PV of Terminal Value 6,704,422.91 3,635,673.60 102 about:blank 104/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Growth in Sales 2011 Growth in Sales 20122014 Steady State Growth Rwacc Ri kd 2.4.PVD 2005 PVFCF(2010-2014) Enterprise Value Value of Debt Value of Equity Value of Equity(end march 2010) Volume Stock Value 30.00% 17.00% 5.00% 13.02% 15.61% 6.50% 2006 2007 2008 2009 Mean 2010 Sales COGS Depreciation SG&A Other Operating Expenses Operating Income 1,071,501 976,101 1,126 32,101 138 77,450 1,804 448,545 21,784 765,580 112,881 677,494 NOPAT Add: Depreciation Less: CAPEX 23,113 31,823 55,764 78,224 322,952 145,302 551,218 184,828 487,796 193,773 829,874 126,790 715,666 1,123,930 1,495,497 3,424,336 2,164,702 126,790 -103,594 1,348,770 1,152,589 31823 78,224 30,350 40,369 Less: Change in NWC -115,666 COGS/Sales SG&A/Sales 994,181 3,728,746 4,096,781 2,520,351 2,848,638 184,828 193,773 236,203 263,995 136,886 1,739,264 3,222,397 11.2% 4,280 -115,666 0.3% 998,461 994,181 36.5% -1,826,715 -2,825,176 -49.0% -87,451 1,739,264 -2.1% 91.1% 2.8% 85.5% 3.0% 74.2% 4.1% 67.6% 6.3% 69.5% 6.4% FCFF NWC Change in NWC NWC/Sales 2,738,605 2,031,930 145,302 111,024 -874,276 -2,021,424 119,946 -2,825,176 126,790 2011 55,709.77 3,691,383.37 1,127,341.00 2,564,042.37 2,643,711.28 39,999,921 66093 2012 2013 2014 5,325,815 6,124,688 3,703,229 4,258,714 126,790 126,790 343,194 394,673 6,920,897 4,812,347 126,790 445,980 7,820,614 5,437,952 126,790 503,957 8,837,29 6,144,88 126,79 569,47 0 1,152,602 1,344,511 1,535,780 1,751,915 1,996,14 968,048 126,790 1,105,762 126,790 1,261,378 126,790 1,437,22 126,79 126,790 -28,657 126,790 -28,561 126,790 -32,274 126,79 -36,47 933,468 996,705 1,134,323 1,293,653 1,473,69 -191,045 -103,594 -219,702 -28,657 -248,263 -28,561 -280,538 -32,274 -317,00 -36,47 -3.6% 77.6% 103 about:blank 105/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu cơng ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam capex/sales %sales Tax Growth in Sales 2010 Growth in Sales 2011 Growth in Sales 20122014 Steady State Growth Rwacc Ri kd 0.67 0.83 0.26 28.00% 30.00% 15.00% 13.00% 5.00% 11.29% 12.23% 6.50% 0.55 1.03 0.92 0.36 0.53 0.10 0.70 0.44 Terminal Value PV of Terminal Value PVFCF(2010-2014) Enterprise Value Value of Debt Value of Equity Value of Equity(end march 2010) Volume Stock Value 24,316,396.14 14,243,558.31 4,173,001.00 18,416,559.31 8,162,261.00 10,254,298.31 10,532,221.48 210,508,215 50032 104 about:blank 106/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam PHỤ LỤC 3: TỔNG HỢP BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY TĂNG TRƢỞNG PHỤ LỤC 3.1: CTCP PHÁT TRIỂN ĐẦU TƢ CÔNG NGHỆ FPT Bảng cân đối kế toán 2005-2009 Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn 2009 2008 2007 1,150,681 786,287 901,137 358,736 617,517 180,477 23,032 16,862 137,981 55,318 186,222 634,593 68,297 504,271 19,371 22,122 13,306 1,041,586 896,845 514,706 0 4,168 362,130 311,766 51,322 0 522,229 426,682 329,655 157,227 156,768 129,561 2,192,266 1,683,132 1,415,842 1,127,341 718,813 449,014 1,009,918 642,102 380,825 117,424 76,711 68,188 1,011,213 913,559 936,865 8,734 19,960 8,119 2,192,266 1,683,132 1,415,842 2006 364,424 23,160 11,720 323,063 6,481 196,548 38,160 74,375 84,013 560,972 441,720 436,677 5,043 119,252 817 560,972 2005 260,798 8,068 21,268 224,629 6,833 137,100 36,089 51,761 49,251 397,898 299,200 296,378 2,822 98,698 -2,513 397,898 Bảng Kết hoạt động kinh doanh 2005-2009 Chỉ tiêu Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp 2009 10,239,994 34,201 10,205,792 9,711,358 494,434 85,521 84,606 183,600 58,784 2008 4,204,236 25,387 4,178,849 3,828,809 350,040 56,900 63,238 140,192 47,245 2007 2,395,503 15,868 2,379,635 2,177,500 202,136 54,519 25,542 85,839 22,535 2006 1,801,913 13,123 1,788,790 1,618,937 169,853 46,841 103,075 73,478 12,729 2005 1,254,718 8,268 1,246,450 1,137,161 109,290 7,219 29,887 51,673 9,921 105 about:blank 107/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp EPS P/E Giá giao dịch cuối quý Khối lương 252,965 12,087 860 11,226 274,113 54,550 156,265 11,167 922 10,245 166,510 34,646 122,739 7,960 148 7,812 130,550 15,537 27,413 7,092 332 6,759 34,172 4,024 25,027 19,407 475 18,932 43,959 205,751 125,564 114,382 30,149 43,959 5,145 2,641 0 12 0 0 60 0 0 40,000,000 30,000,000 30,000,000 30,000,000 30,000,000 PHỤ LỤC 3.2: CTCP TẬP ĐỒN HÕA PHÁT HPG Bảng cân đối kế tốn 2005-2009 Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn 2005 278,656 2,464 66,644 208,898 649 422,648 420,213 0 2,435 701,304 442,345 353,392 88,953 258,960 701,304 2006 315,404 9,218 116,234 186,629 3,323 392,211 392,032 0 179 707,615 376,805 306,593 70,212 330,810 322 707,615 2007 3,135,513 399,323 266,000 784,381 1,580,078 105,731 1,621,282 239,429 950,049 7,207 392,259 32,338 4,756,795 1,533,364 1,268,387 264,977 3,142,551 21,055 4,756,795 2008 2009 3,849,009 5,413,211 510,218 1,480,491 734,386 146,138 720,175 893,307 1,820,240 2,551,797 63,990 341,478 1,790,365 4,833,605 43 43 1,265,421 3,058,748 18,331 19,550 380,606 1,102,112 125,964 152,709 5,639,375 10,246,816 1,294,098 5,100,399 1,256,331 4,540,914 37,768 559,485 4,111,067 4,906,535 40,406 73,365 5,639,375 10,246,816 106 about:blank 108/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Bảng Kết hoạt động kinh doanh 2005-2009 Chỉ tiêu Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp EPS P/E Giá giao dịch cuối quý Khối lương 2005 2006 2007 2008 2009 909,085 77 909,008 893,694 15,313 90 20,637 10,042 1,329,748 10,865 1,318,883 1,192,355 126,527 145 41,744 2,799 7,693 5,733,717 90,783 5,642,934 4,676,412 966,522 25,887 45,264 89,006 106,718 8,502,113 137,309 8,364,805 7,106,496 1,258,309 149,815 170,814 106,408 138,460 8,240,350 125,258 8,115,093 6,139,385 1,975,708 131,695 281,035 120,013 189,242 -15,277 18,676 671 18,005 2,728 74,437 977 904 69 74,506 2,577 751,421 31,795 23,791 8,004 759,426 115,452 992,443 26,286 9,650 16,636 1,018,629 159,219 1,517,113 30,135 15,447 14,688 1,524,565 242,734 2,728 71,929 642,094 854,191 1,282,941 0 4,956 4,444 6,533 0 19 0 95 32 59 132,000,000 132,000,000 132,000,000 196,363,998 196,363,998 107 about:blank 109/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam PHỤ LỤC 3.3: CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÖ NHUẬN PNJ Bảng cân đối kế toán 2005-2009 Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn 2009 2008 2007 1,150,681 786,287 901,137 358,736 617,517 180,477 23,032 16,862 137,981 55,318 186,222 634,593 68,297 504,271 19,371 22,122 13,306 1,041,586 896,845 514,706 0 4,168 362,130 311,766 51,322 0 522,229 426,682 329,655 157,227 156,768 129,561 2,192,266 1,683,132 1,415,842 1,127,341 718,813 449,014 1,009,918 642,102 380,825 117,424 76,711 68,188 1,011,213 913,559 936,865 8,734 19,960 8,119 2,192,266 1,683,132 1,415,842 2006 364,424 23,160 11,720 323,063 6,481 196,548 38,160 74,375 84,013 560,972 441,720 436,677 5,043 119,252 817 560,972 2005 260,798 8,068 21,268 224,629 6,833 137,100 36,089 51,761 49,251 397,898 299,200 296,378 2,822 98,698 -2,513 397,898 Bảng Kết hoạt động kinh doanh 2005-2009 Chỉ tiêu Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác 2009 10,239,994 34,201 10,205,792 9,711,358 494,434 85,521 84,606 183,600 58,784 2008 4,204,236 25,387 4,178,849 3,828,809 350,040 56,900 63,238 140,192 47,245 2007 2,395,503 15,868 2,379,635 2,177,500 202,136 54,519 25,542 85,839 22,535 2006 1,801,913 13,123 1,788,790 1,618,937 169,853 46,841 103,075 73,478 12,729 2005 1,254,718 8,268 1,246,450 1,137,161 109,290 7,219 29,887 51,673 9,921 252,965 12,087 860 11,226 156,265 11,167 922 10,245 122,739 7,960 148 7,812 27,413 7,092 332 6,759 25,027 19,407 475 18,932 108 about:blank 110/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp EPS P/E Giá giao dịch cuối quý Khối lương 274,113 54,550 166,510 34,646 130,550 15,537 34,172 4,024 43,959 205,751 125,564 114,382 30,149 43,959 5,145 2,641 0 12 0 0 60 0 0 40,000,000 30,000,000 30,000,000 30,000,000 30,000,000 PHỤ LỤC 3.4: CTCP KHOAN VÀ DỊCH VỤ DẦU KHÍ PVD Bảng cân đối kế tốn 2005-2009 Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác 2005 802,352 562,543 213,019 18,973 7,817 763,392 1,161 762,164 0 67 1,565,744 857,372 682,406 174,966 708,372 2006 680,370 152,593 431,372 64,592 31,813 1,493,788 1,472 1,490,898 0 1,418 2,174,158 1,382,567 676,090 706,477 791,592 7,944 2007 1,670,515 521,941 1,051,653 45,690 51,231 2,659,399 2,538,608 66,419 54,372 4,329,914 1,968,628 672,054 1,296,574 1,864,223 33,777 2008 2,065,295 687,790 120,000 1,056,945 174,461 26,098 6,567,568 6,272,698 245,120 46,320 8,632,863 6,008,458 3,892,010 2,116,449 2,133,444 19,620 2009 2,502,640 879,027 22,000 1,262,603 303,521 35,490 9,902,136 9,478,218 174,195 12,404,776 8,162,261 2,590,091 5,572,170 4,228,716 6,263 Tổng cộng nguồn vốn 1,565,744 2,174,158 4,329,914 8,632,863 12,404,776 Bảng Kết hoạt động kinh doanh 2005-2009 Chỉ tiêu Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Giá vốn hàng bán 2005 2006 1,071,501 976,101 1,348,770 1,348,770 1,152,589 2007 2,738,605 2,738,605 2,031,930 2008 3,728,746 3,728,746 2,520,351 2009 4,096,781 4,096,781 2,848,638 109 about:blank 111/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp EPS P/E Giá giao dịch cuối quý Khối lương 95,399 6,827 1,420 30,350 196,181 12,989 7,622 40,369 706,675 31,935 85,303 111,024 1,208,395 134,723 229,047 2,570 233,633 1,248,142 206,906 335,713 2,387 261,608 70,456 2,635 1,126 444 73,091 20,558 161,179 582 138 444 161,623 45,203 542,284 39,396 1,804 37,591 579,875 3,490 877,869 18,548 21,784 -3,236 928,748 -4,328 855,341 162,183 112,881 49,302 954,418 154,878 52,533 116,420 1,304 128 167 68,000,000 68,000,000 571,901 922,259 789,802 5,154 7,024 4,477 29 12 15 152 85 68 110,139,730 132,167,504 176,223,339 PHỤ LỤC 3.5: CTCP THÉP VIỆT Ý VIS Bảng cân đối kế toán 2005-2009 Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác 2009 687168 180125 170612 322657 13774 810350 508507 138955 162160 728 1497518 1058544 515689 542856 438973 3528 2008 687565 89616 342005 243656 12287 334813 322405 1000 11408 1022378 663797 342218 321579 269462 377 2007 567181 86847 197975 244181 38177 222396 220989 1000 407 789577 615725 492057 123669 173852 605 2006 551664 77994 324954 138468 10248 226607 213433 0 13173 778271 662058 499432 162626 116213 223 2005 486943 47776 205848 225959 7361 234913 225245 0 9668 721856 634953 435533 199420 86903 396 110 about:blank 112/113 23:52 06/09/2023 [123doc] - khoa-luan-tot-nghiep-phan-tich-va-dinh-gia-co-phieu-cua-cac-co… Phân tích định giá cổ phiếu công ty tăng trưởng niêm yết 2010 thị trường chứng khoán Việt Nam Tổng cộng nguồn vốn 1497518 1022378 789577 778271 721856 Bảng Kết hoạt động kinh doanh 2005-2009 Chỉ tiêu Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Chi phí thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp EPS P/E 2009 2075363 15895 2059469 1738155 321314 10705 33382 26013 17901 254724 5114 74 5040 259764 33143 226621 0 2008 1716457 7249 1709208 1453952 255257 6782 78922 25075 13924 144117 7549 135 7414 151532 20321 131210 8678 2007 1480009 11199 1468810 1356602 112207 2205 55375 19795 13238 26004 545 973 -428 25576 3664 21913 1377 46 2006 2005 1274112 1125413 6335 9256 1267776 1116157 1188726 1053849 79050 62308 676 243 41205 38112 16448 14706 8331 6340 13742 3393 2773 3561 431 2766 3129 16508 6522 2531 13977 6522 245 162 111 about:blank 113/113