Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam

-Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam - LỜI MỞ ĐẦU Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng, đặc biệt kiện Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương Mại Thế giới (WTO), để hịa nhịp với xu hội nhập đó, doanh nghiệp Việt Nam chuẩn bị đầy đủ điều kiện cần thiết như: đầu tư đổi kỹ thuật cơng nghệ, nâng cao trình độ đội ngũ lao động, mở rộng phạm vi hoạt động… Ngoài ra, điều kiện quan trọng, định tồn doanh nghiệp vốn Theo cam kết WTO, nước ta mở cửa nhiều lĩnh vực, đặc biệt lĩnh vực tài Từ đó, tạo điều kiện thuận lợi cho nguồn vốn nước ạt đổ vào Việt Nam Hiện nay, q trình cổ phần hóa diễn mạnh mẽ, số lượng doanh nghiệp cổ phần ngày tăng, việc mua bán chứng khốn diễn sơi động, khiến doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế quan tâm nhiều đến việc huy động vốn thị trường chứng khốn ngày có nhiều doanh nghiệp lựa chọn kênh huy động để thu hút nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, thời gian vừa qua thị trường chứng khốn có nhiều biến động nhiều ngun nhân, khách quan, chủ quan từ kinh tế nội doanh nghiệp, ảnh hưởng không nhỏ đến kế hoạch huy động vốn Vì Nhà nước phủ cần có giải pháp phù hợp để thị trường Chứng khoán trở thành kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp Đó lý Nhóm lựa chọn đề tài “Điều kiện khả huy động vốn thơng qua thị trường Chứng khốn Việt Nam” Nội dung đề tài bao gồm: Lý luận chung điều kiện huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Thực tiễn điều kiện huy động vốn thơng qua thị trường Chứng khốn Việt Nam Dự báo khả huy động vốn thông qua thị trường Chứng khoán Việt Nam - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam - CHƯƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐIỀU KIỆN HUY ĐỘNG VỐN THÔNG QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Điều kiện kinh tế Các nhân tố kinh tế vĩ mơ có ảnh hưởng lớn đến khả huy động vốn qua thị trường chứng khoán (TTCK) nhân tố ảnh hưởng đến tâm lý khả tài nhà đầu tư 1.1.1 Tình hình kinh tế vĩ mơ tồn cầu Nền kinh tế quốc tế ảnh hưởng đến hoạt động triển vọng doanh nghiệp Ngày nay, q trình tồn cầu hóa diễn ngày sâu sắc mức độ tương thuộc kinh tế quốc gia kinh tế tồn cầu gia tăng Vì vậy, tình hình kinh tế tồn cầu có ảnh hưởng mức độ định đến ý định hành vi nhà đầu tư Xu tăng trưởng phát triển kinh tế tồn cầu ảnh hưởng đến xu tăng trưởng quốc gia từ ảnh hưởng đến động thái dịng lưu chuyển vốn đầu tư Mơi trường trị, xã hội tồn cầu cịn có ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán quốc gia với rủi ro trị Chẳng hạn, thị trường chứng khốn Hồng Kơng có phản ứng nhạy cảm với tiến trình liên quan đến việc chuyển giao Hồng Kơng cho Trung Quốc năm 1999 Hoặc tình trạng khủng bố gia tăng có ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nhiều quốc gia Sự kiện 11/9/2001 Hoa Kỳ khơng ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn New York mà cịn có ảnh hưởng đến hàng loạt thị trường nhiều quốc gia khác Chính sách quốc gia, đặc biệt nước lớn, giai đoạn có ảnh hưởng định đến phát triển quốc gia khác từ có tác động đến thị trường chứng khốn quốc gia - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khốn Việt Nam - 1.1.2 Tình hình kinh tế vĩ mơ nước a Tăng trưởng kinh tế Phân tích tình hình xu hướng tăng trưởng kinh tế để có đánh giá xu phát triển chung thị trường chứng khốn Bên cạnh đó, tình hình tăng trưởng kinh tế cịn đánh giá triển vọng ngành, lĩnh vực tiến hành đầu tư (hoặc thận trọng đầu tư) Chẳng hạn điều kiện kinh tế tăng trưởng với tốc độ nhanh ổn định, chứng khoán doanh nghiệp sản xuất cung ứng sản phẩm lâu bền, sản phẩm mới, công nghệ cao có nhiều triển vọng, hội huy động vốn qua thị trường chứng khoán lớn Tuy nghiên, kinh tế lâm vào tình trạng trì trệ, suy thối đầu tư vào doanh nghiệp sản xuất cung ứng hàng hóa xa xỉ gặp nhiều rủi ro độ co giãn nhu cầu so với thu nhập hàng hóa lớn b Lãi suất Do lãi suất yếu tố định việc đầu tư Biến động lãi suất thị trường tiền tệ có tác động gián tiếp nhạy cảm đến thị trường chứng khốn Lãi suất tăng làm tăng chi phí vay doanh nghiệp Cùng lúc đó, cổ tức có từ cổ phiếu thường tỏ khơng cạnh tranh nhà đầu tư tìm lợi tức, làm họ chuyển hướng sang tìm nguồn thu nhập tốt nơi có lãi suất cao Khi đó, nhà đầu tư có nhu cầu gửi tiền vào hệ thống ngân hàng mức sinh lời gửi tiền tăng, khiến cho dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng Lãi suất cao phản ánh giá dòng tiền thấp từ dự án thỏa mãn tiêu chuẩn hiệu Trong trường hợp hạn chế đầu tư ảnh hưởng đến định nhiều nhà đầu tư tài chính, tìm kiếm hội đầu tư khác với kỳ vọng mang lại lợi nhn cao Thay mua chứng khốn, họ gửi tiền ngân hàng, đầu tư bất động sản, … từ đó, giá chứng khốn có xu hướng giảm, huy động vốn giảm xuống - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam - Mặt khác, lãi suất nước tăng có tác dụng thu hút luồng ngoại tệ đổ vào, gián tiếp giúp đồng nội tệ tăng giá tác động làm giảm tỷ giá hối đoái Các doanh nghiệp xuất bối cảnh gặp phải khó khăn hàng hóa xuất bị đắt lên, đồng thời trước chịu thêm chi phí vốn vay lãi suất tăng Hệ doanh thu doanh nghiệp bị ảnh hưởng, dẫn đến kỳ vọng vào lợi nhuận tương lai doanh nghiệp bị ảnh hưởng, làm giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường sa sút Tuy nhiên, nhóm doanh nghiệp phải nhập phần lớn nguyên vật liệu đầu vào cho sản xuất kinh doanh, bối cảnh lại lợi cho họ Tuy nhiên ảnh hưởng chi phí vốn vay tăng lên, phần lợi có nguy bị triệt tiêu Sự dao động lãi suất phản ứng tương đương trái ngược giá cổ phiếu Chỉ lãi suất phản ánh xu hướng chủ đạo lạm phát, trở thành thước đo hiệu dao động TTCK Lãi suất có xu hướng giảm lạm phát giảm lạm phát giảm khiến giá cổ phiếu tăng cao Ngược lại, lạm phát tăng với lãi suất, giá cổ phiếu giảm Nhưng lạm phát vấn đề nghiêm trọng lãi suất tăng, đầu tư vào TTCK thường mang lại nhiều lãi Bởi trường hợp này, lãi suất tăng kinh tế tăng trưởng c Lạm phát Lạm phát ảnh hưởng đến giá trị đầu tư Rủi ro lạm phát nhân tố mà nhà đầu tư tài phải quan tâm Trong trường hợp lạm phát mức độ cao mức kiểm sốt nhà đầu tư thận trọng định bỏ vốn cho công cụ tài Lạm phát báo kinh tế vĩ mô quan trọng thường xuyên sử dụng phân tích kinh tế Tác động lạm phát diễn rộng nhiều lĩnh vực thị trường chứng khốn khơng phải ngoại - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn Việt Nam - lệ Lạm phát ảnh hưởng gián tiếp đến thị trường chứng khốn thơng qua tác động đến tình hình sản xuất hàng hố, dịch vụ doanh nghiệp nói chung doanh nghiệp niêm yết nói riêng Lạm phát biểu tăng lên kéo dài mức giá chung kinh tế; nguyên nhân dẫn tới lạm phát chi phí tăng cao (lạm phát chi phí đẩy), sức tiêu thụ sản phẩm-dịch vụ doanh nghiệp sụt giảm giá bán cao, lợi nhuận mục tiêu doanh nghiệp khó đảm bảo chí sụt giảm, dẫn tới lợi nhuận kỳ vọng doanh nghiệp tương lai bị định giá thấp Kết giá cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết thị trường bị ảnh hưởng theo hướng suy giảm với mức độ khác Nếu lạm phát tăng mạnh hệ diễn nhanh giá cổ phiếu bị ảnh hưởng mạnh Nếu lạm phát tăng cao lại diễn mơi trường sách tiền tệ - tài khố thắt chặt hậu cịn nặng nề khoản thị trường bị co hẹp đáng kể luồng vốn lưu thông thị trường sụt giảm Lạm phát tác động trực tiếp đến tâm lý nhà đầu tư giá trị khoản đầu tư thị trường chứng khoán Lạm phát tăng cao dẫn tới nguy khủng hoảng niềm tin vào kinh tế, Chính phủ tỏ bất lực việc kiềm chế lạm phát leo thang Trong môi trường này, tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng nghiêm trọng thị trường chứng khốn khơng cịn địa thu hút vốn đầu tư “phong vũ biểu” kinh tế Nếu điều xảy ra, xuất “tâm lý bầy đàn” việc bán tháo cổ phiếu khủng hoảng niềm tin Hậu cung cổ phiếu lớn gấp nhiều lần so với cầu thị trường diễn tình trạng khoản nghiêm trọng Lạm phát tăng cao ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn thơng qua - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khốn Việt Nam - đường thực thi sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát Như vậy, môi trường lạm phát tăng cao, giao dịch thị trường chứng khốn nhìn chung bị ảnh hưởng theo hướng tiêu cực cách ngẫu nhiên thông qua chế tác động sách tiền tệ thắt chặt triển khai có hiệu (khiến lãi suất thực dương) d Tình hình thâm hụt ngân sách Mức thâm hụt ngân sách cao báo hiệu mức vay nợ phủ nhiều điều ảnh hưởng đến lãi suất Cả hai yếu tố ảnh hưởng tiêu cực đến giá chứng khoán thị trường Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách tăng đầu tư cơng cộng có tác động tích cực đến tổng cầu tăng trưởng kinh tế Vì vậy, phân tích tùy theo hồn cảnh cụ thể đánh giá mức độ tác động yếu tố mức độ tác động e Mức độ hội nhập tình hình xuất nhập quốc gia Mức độ hội nhập kinh tế có ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng xu hướng phát triển kinh tế Chẳng hạn, theo tác giả Đăng Quang Gia (2006), Việt Nam gia nhập WTO có điểm lưu ý lựa chọn cổ phiếu để đầu tư : chọn ngành lĩnh vực đầu tư khuynh hướng đại nhà đầu tư giới, công ty định đầu tư phải công ty hàng đầu lĩnh vực kinh doanh, công ty lựa chọn để đầu tư phải có chiến lược phát triển tốt, trình độ quản lý Hội đồng quản trị phải có đủ lực để tham gia cạnh tranh toàn cầu, đảm bảo an toàn vốn khả trả lãi vay, cơng ty có nhiều nhà đầu tư chiến lược xác định xác mục tiêu đầu tư ngắn hạn hay dài hạn Khi hội nhập kinh tế quốc tế thúc đẩy cải cách cải thiện môi trường đầu tư, kinh doanh qua giúp doanh nghiệp kinh doanh minh bạch đạt hiệu Khi hội nhập kinh tế, trường hợp khủng hoảng tài tồn cầu khiến doanh nghiệp có kết sản xuất kinh doanh khiến - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khốn Việt Nam - nhà đầu tư nước ngồi thoái vốn dẫn đến lượng vốn huy động thị trường f Các sách vĩ mơ Chính phủ Chính sách vĩ mơ phủ giai đoạn có ảnh hưởng định đến định đầu tư Chẳng hạn, sách tài khóa mở rộng dẫn đến tăng tổng cầu ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế Khi đó, chứng khốn số ngành bị ảnh hưởng Hoặc với sách tiền tệ, tăng cung tiền làm giảm lãi suất từ chừng mực định khuyến khích đầu tư tiêu dùng ngắn hạn Chính sách tài khóa có tác động tương đối trực tiếp đến kinh tế thơng qua tổng cầu sách tiền tệ lại ảnh hưởng đến đầu tư chứng khốn qua biện pháp tác động đến lãi suất, chẳng hạn tăng cung ứng tiền làm giảm lãi suất kích thích đầu tư Khi khối lượng tiền kinh tế tăng, nhà đầu tư thấy tỷ trọng tài sản vật chất danh mục đầu tư họ cao bắt đầu phải có điều chỉnh phù hợp Về lâu dài, cá nhân hộ gia định tăng mức đầu tư họ vào cổ phiếu cuối mua tài sản vật chất từ kích thích tiêu dùng Tuy nhiên, kết cuối sách tiền tệ đầu tư tiêu dùng khơng xảy thức thi sách tài khóa 1.2 Điều kiện xã hội Những bất ổn tình hình trị, xã hội giới tác động đến tăng trưởng kinh tế quốc gia, tác động đến thị trường chứng khốn Có thể thấy tình hình kinh tế giới tháng đầu năm 2011 có diễn biến phức tạp chịu tác động sâu sắc biến động trị Bắc Phi, Trung Ðơng thảm họa động đất, sóng thần Nhật Bản Thị trường chứng khoán giới bị tác động mạnh trước biến cố trị thiên tai Chỉ sau tuần xảy thảm họa Nhật Bản, chứng khoán giới chịu thiệt hại khoảng 1.600 tỷ USD, xu - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn Việt Nam - hướng rút vốn khỏi thị trường chứng khoán nước A-rập tiếp tục diễn Còn thị trường châu Á, nhà đầu tư rút gần 25 tỷ USD quý I2011 (mức cao kể từ quý III-2008); Thị trường trái phiếu quốc tế bị tác động Nhật Bản phải cấu lại việc nắm giữ loại tài sản để tập trung nguồn lực tài tái thiết đất nước, Trung Quốc khơng có ý định nắm giữ thêm trái phiếu Chính phủ Mỹ; Thảm họa động đất dư chấn đảo lộn thị trường tài tiền tệ khu vực Đông Nam Á Đồng yen sụt giá xuống mức kỷ lục vòng 18 tháng Thị trường cổ phiếu tụt dốc khơng phanh có thơng tin thiên tai Hứng chịu thảm họa nhiều hãng lữ hành du lịch Cổ phiếu công ty giảm mạnh nhà phân tích thống kê thiệt hại gây từ đợt sóng thần Sri Lanka, Ấn Độ, Thái Lan, Indonesia Malaysia Cổ phiếu hãng hàng không Thái Lan Thai Airways giảm tới 3,5%, khiến số chứng khốn tồn quốc sụt 1,5% Cổ phiếu Singapore Airlines giảm khoảng 1,7% cịn hãng hàng khơng hàng đầu Malaysia giảm 2,3% Theo chuyên gia tài chính, Đơng Nam Á, chịu ảnh hưởng nặng nề Thái Lan, nơi xem trái tim ngành công nghiệp du lịch khu vực Du lịch đóng góp 5-6% GDP Thái Lan Với đà sụt giảm 14% năm, thị trường chứng khoán Thái Lan bị đánh giá sôi động Những dư chấn, dù chưa tác động trực tiếp mặt vật chất tới Nhật Bản song khiến thị trường chứng khoán nơi chao đảo Chỉ số Nikkei giảm nhẹ 0,03% xuống 11.362,35 điểm Đáng ý giá cổ phiếu hãng lữ hành H.I.S giảm 3,2% Trước đó, cổ phiếu tăng giá khoảng 6% suốt năm Qua đó, ta thấy tình hình trị xã hội bất ổn, thảm họa thiên tai, chiến tranh… yếu tố ảnh hưởng mạnh tới phát triển thị trường chứng khốn - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn Việt Nam - CHƯƠNG THỰC TIỄN ĐIỀU KIỆN HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Thực tiễn điều kiện huy động vốn qua thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1.1 Điều kiện kinh tế 2.1.1.1 Điều kiện kinh tế toàn cầu Kinh tế giới tháng đầu năm 2011 phục hồi chậm lại khó khăn từ đầu tàu kinh tế, xu hướng giảm phát kinh tế Nhật Bản, việc chủ động điều chỉnh tốc độ tăng trưởng chậm lại Trung Quốc, khó khăn nợ cơng châu Âu; đặc biệt trước tác động tiêu cực từ khủng hoảng trị 11 nước Bắc Phi, Trung Ðông thảm họa thiên tai Nhật Bản (ước tính, lấy 0,5% tăng trưởng kinh tế tồn cầu) Trong bối cảnh đó, kinh tế giới lại phải đối mặt với khó khăn, thách thức khác: Lạm phát trở thành mối lo hàng đầu tất quốc gia, mà số chung loại hàng hóa nguyên liệu thô tăng 8% vài tháng ảnh hưởng từ chương trình nới lỏng tiền tệ nhiều kinh tế lớn năm 2010 tình hình bất ổn trị Bắc Phi, Trung Ðơng Nhiều nước châu Á có mức lạm phát cao nhiều năm qua, Trung Quốc 5%, Ấn Ðộ 8,2%, Hàn Quốc 4,7% Trong bối cảnh đó, thảm họa động đất, sóng thần nguy ảnh hưởng phóng xạ từ Nhật Bản có nguy đẩy lạm phát tiếp tục tăng cao châu Á nhu cầu nhập lượng, vật tư xây dựng, nông hải sản Nhật Bản tăng mạnh, nguồn cung xuất chi tiết công nghệ Nhật Bản cho ngành sản xuất hàng điện tử châu Á giảm (giá mạch vi xử lý sử dụng thiết bị điện tử tăng 8%, khí tự nhiên hóa lỏng tăng 10% thị trường châu Á kể từ sau thảm họa này) - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K -Điều kiện khả huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Việt Nam - Giá mặt hàng chiến lược tăng mạnh đe dọa đến an ninh lượng an ninh lương thực quốc gia Giá dầu thô lên mức cao hai năm rưỡi (113 USD/thùng ngày 8-4-2011, tăng gần 30% so với kỳ năm trước), giá vàng đạt mức cao lịch sử (1,473 USD/ao-xơ ngày 8-4-2011), giá bạc tăng lên mức cao vòng 31 năm qua Ðặc biệt, giá lương thực, thực phẩm tăng cao (tăng gần 30% so với năm 2010, giá ngũ cốc tăng 40%) dẫn đến nguy khủng hoảng lương thực giới Khủng hoảng nợ công tiếp tục phủ bóng đen lên khu vực châu Âu Tình hình nợ cơng Hy Lạp tồi tệ khiến quan xếp hạng tín dụng Moody hạ ba bậc xếp hạng tín dụng nước này, Bồ Ðào Nha thức phải xin EU hỗ trợ Ngoài khu vực châu Âu, Mỹ Nhật Bản đứng trước nguy bị giảm mức xếp hạng tín dụng nợ cơng lên tới mức kỷ lục Nợ cơng Mỹ vượt 14 nghìn tỷ USD dự đoán chạm mức trần 14,3 nghìn tỷ USD sau tháng Nợ cơng Nhật Bản trước xảy động đất, sóng thần mức 200% GDP Thị trường tài tiền tệ quốc tế biến động phức tạp: Thị trường chứng khoán giới bị tác động mạnh trước biến cố trị thiên tai Chỉ sau tuần xảy thảm họa Nhật Bản, chứng khoán giới chịu thiệt hại khoảng 1.600 tỷ USD, xu hướng rút vốn khỏi thị trường chứng khoán nước A-rập tiếp tục diễn Còn thị trường châu Á, nhà đầu tư rút gần 25 tỷ USD quý I-2011 (mức cao kể từ quý III-2008); Thị trường trái phiếu quốc tế bị tác động Nhật Bản phải cấu lại việc nắm giữ loại tài sản để tập trung nguồn lực tài tái thiết đất nước, Trung Quốc khơng có ý định nắm giữ thêm trái phiếu Chính phủ Mỹ; Trên thị trường tiền tệ, đồng USD tiếp tục xu hướng giảm giá so đồng tiền chủ chốt, ngược lại đồng ơ-rô quý I tăng giá mạnh lịch sử (tăng 3,5%); Thị trường bất động sản hai - Bài tập nhóm - Kinh tế đầu tư 19K 10