Mối quan hệ giữa tài chính hành vi và hiệu quả đầu tư trên thị trường bất động sản thành phố hồ chí minh

BỘGIÁODỤCVÀĐÀOTẠO TRƯỜNGĐẠIHỌCLẠCHỒNG ****** TRẦNNGỌCLÂM MỐI QUANHỆ GIỮA TÀIC H Í N H H À N H V I V À HIỆUQ U Ả ĐẦUTƯT R Ê N THỊT R Ư Ờ N G B Ấ T ĐỘNG SẢN THÀNHP H Ố HỒCHÍMINH LUẬNÁNTIẾNS Ĩ QUẢNTRỊKINHD O A N H ĐồngNai, năm2020 ****** TRẦNNGỌCLÂM MỐI QUANHỆ GIỮA TÀIC H Í N H H À N H V I V À HIỆUQ U Ả ĐẦUTƯT R Ê N THỊT R Ư Ờ N G B Ấ T ĐỘNG SẢN THÀNHP H Ố HỒCHÍMINH LUẬNÁN TIẾNSĨQUẢNTRỊKINHDOANH Chunngành:QuảntrịkinhdoanhMãngà nh:9340101 NGƯỜIHƯỚNGDẪNKHOAHỌC TS.NgơQuangHn TS.MaiThanhLoan ĐồngNai, năm2020 LỜICẢMƠN Đểhoànthànhđ ề t i n g h i ê n nỗlựccủa cứu mộtcách t h â n sựgiảng dạy,sựh n g thuận dẫn,và lợi, ngồisự sựgiúp đỡtận t ì n h c ủ a q u ý T h ầ y , C ô t r o n g s u ố t t h i gian tácgiả theohọcchương trình tiến sĩc h u y ê n ngành Quản trịKinh doanh T r n g ĐạihọcLạcHồng Dođ ó , đ ầ u t i ê n , t c g i ả x i n b y t ỏ l ò n g b i ế t n s â u s ắ c đ ế n T h ầ y T S N g ô Q u a n g Huân Cô TS Mai Thanh Loan, người Thầy hướng dẫn, gợi ý, cho tác giảnhữngl i khuyênh ế t sứcbổíchtrongsuốtqtrìnhthựchiệnđềtài Tác giả xin tri ân sâu sắc đến Khoa Sau Đại học Trường Đại học Lạc Hồng vànhững ngườib n , n g i t h â n gia đình lnủng h ộ t c g i ả t r o n g q u t r ì n h h ọ c tập Cuối cùng, tác giả xin cảm ơn động viên, chia sẻ Anh, Chị học viên lớpnghiên cứu sinh ngành Quản trị Kinh doanh khóa 02 suốt thời gian học tập vànghiênc ứ u TrườngĐ i họcLạcHồng Trânt r ọ n g cảmơn! TácgiảLuậnán LỜICAMĐOAN Tôix i n c a m đ o a n t ấ t c ả nộid u n g củaLuậnán“Mốiq u a n hệg i ữ a t i c h í n h hàn hvi hiệu đầu tư thị trường bất động sản thành phố Hồ Chí Minh” hồn tồnđượchìnhthành,nghiêncứuvàpháttriểnt n h ữ n g q u a n đ i ể m c ủ a c h í n h c n h â n t ô i dướisựhướngdẫnkhoahọccủaTS.NgôQuangHuânvàTS.MaiThanhLoan.Sốliệuthống kêlà trung thựcvà nộid u n g , kếtquả nghiên cứu luận án đ ợ c cơngbốtrongbấtcứcơngtrìnhnàochotớithờiđiểmhiệnnay TácgiảLuậná n chưa MỤCLỤCLỜI CẢMO N LỜIC MĐO NMỤCLỤC DNHMỤCCCẢNG DNHMỤCCCH Ì N H , S O Đ DN HMỤCVIETTAT TÓMTATL U Ậ N ÁN CHƯONG1:TỔNGQUANNGHIÊNCỨU 1.1 Lýdochọnđềtài 1.2 Tổngquancácnghiêncứucóliênquan 1.2.1 Cácnghiêncứungoàinước 1.2.2 Cácnghiêncứutrongnước .12 1.3 Khoảngtrốngnghiêncứu .14 1.4 Câuhỏinghiêncứuvàmụctiêu 18 1.4.1 Câuhỏinghiêncứu 18 1.4.2 Mụctiêunghiêncứutổngquát 19 1.4.3 Mụctiêunghiêncứucụthể 19 1.5 Đốitượngvàphạmvinghiêncứu 19 1.5.1 Đốitượngnghiêncứu .19 1.5.2 Đốitượngkhảosát 20 1.5.3 Phạmvinghiêncứu .21 1.6 Phươngphápnghiêncứu .21 1.6.1 Nghiêncứuđịnhtính .21 1.6.2 Nghiêncứuđịnhlượng 21 1.7 Điểmmớivàđónggópcủanghiêncứu 22 1.7.1 Vềlýthuyết .22 1.7.2 Vềthựctiễn 23 TómtắtChương1 .26 CHƯONG2:COSỞLÝTHUYETVÀMƠHÌNHNGHIÊNCỨU 27 2.1 Tàichínhhànhvicủanhàđầutưtrênthịtrườngbấtđộngsản .27 2.1.1 Kháin i ệ m tàic h í n h hànhviv tàic h í n h hànhvic ủ a nhàđầutưtrênthịtrườngbất đ ộn g sản 27 2.1.1.1 Kháiniệmvềt ài chínhhànhvi 27 2.1.1.2 TàichínhhànhvicủanhàđầutưtrênTTBĐS 31 2.1.2 Cácthànhphầntàichínhhànhv i c ủ a nhà đầutưt r ê n TTBĐS 40 2.1.2.1 Tâmlýbầyđàn .40 2.1.2.2 Tâmlýsợthualỗ .41 2.1.2.3 Tâmlýtựtintháiq u 42 2.1.3 Cácy ế u tốm ô i t r n g bênngoàiả n h hưởngđếntàic h í n h hànhvicủanhàđầut ưtrênthịtrườngb ất độngsản .43 2.1.3.1 Ảnhhưởngthơngtinbấtđộngsảnlêntàichínhhànhv i 43 2.1.3.2 Ảnhhưởngvịtríbấtđộngsảnl ê n tâmlýtựtintháiq u .47 2.1.3.3 Ảnhhưởngkinhtếv ĩ môl ê n tâmlýtựtintháiquá 48 2.1.3.4 Ảnhhưởngcầubấtđộngsảnlên tâmlýtựtintháiquá .54 2.1.3.5 Ảnhhưởnggiácảbấtđộngsảnlêntâmlýtàichínhhànhv i .54 2.1.3.6 Ảnhhưởngcungbấtđộngsảnlêntâmlýtựtintháiq u 55 2.2 Hiệuquảcủan h đầutưcánhântrênthịtrườngbấtđộngsản 55 2.2.1 Kháin i ệ m , đc điểmcủanhàđầutưcánhân 55 2.2.1.1 Kháin i ệ m đầutưcánhân 55 2.2.1.2 Đc điểmnhàđầu tưcánhân 56 2.2.2 Kháin i ệ m hiệu quảđầutư 56 2.2.3 Chỉtiêutài chínhđolườnghiệuquảđầutư 57 2.2.4 Đolường hiệu quảđầutư .58 2.2.5 Ảnhhưởngđ c tínhnhàđầutưcánhânđếnhiệuquảđầutư 61 2.3 Ảnhhưởngcủatàichínhh n h v i l ê n h i ệ u q u ả đ ầ u t c ủ a n h đ ầ u t t r ê n t h ị t r n g bấtđộ ng sản .63 2.3.1 Ảnhhưởngtâmlýbầyđànlênhiệuquảđầutư .63 2.3.2 Ảnhhưởngtâmlýsợthualỗlênhiệuquảđầutư 64 2.3.3 Ảnhhưởngtâmlýtựtintháiq u lênhiệuquảđầutư .65 2.4 Mơhìnhnghiêncứuđềx u ấ t .67 TómtắtChương 69 CHƯONG3:T H I E T KEN G H I Ê N C Ứ U 70 3.1 Quytrìnhnghiêncứu 70 3.1.1 Nghiêncứusơbộ 71 3.1.1.1 Nghiêncứuđịnhtính .71 3.1.1.2 Nghiêncứuđịnhlượngsơbộ 72 3.1.2 Nghiêncứuchínhthức .74 3.2 Xâydựngthangđo 76 3.2.1 Thangđohiệuquảđầutư 77 3.2.2 Thangđotâmlýbầyđàn 78 3.2.3 Thangđotâmlýsợthualỗ 79 3.2.4 Thangđotâmlýtựtintháiquá .81 3.2.5 Thangđothôngtinbấtđộngsản 82 3.2.6 Thangđovịtríbấtđộngsản 83 3.2.7 Thangđókinhtếvĩmơ .85 3.2.8 ThangđocầuBĐS 86 3.3 Kếtquảnghiêncứuđịnhtínhvàđịnhlượngsơbộ 87 3.3.1 Kếtquảnghiêncứuđịnhtính 87 3.3.2 Kếtquảnghiêncứuđịnhlượngsơbộ 92 3.3.2.1 KếtquảkiểmđịnhđộtincậyCronbach’sAlph a cácthangđo 92 3.3.2.2 KếtquảphântíchnhântốkhámpháEFA .92 TómtắtChương3 .95 CHƯONG4:KETQUẢNGHIÊNCỨUVÀTHẢOLUẬN 96 4.1 Kếtquảnghiêncứu 96 4.1.1 Đc điểmmẫunghiêncứu 96 4.1.2 Thốngkêmôtảmẫunghiêncứu .96 4.1.2.1 Theotỷlệsửdụngvốnvay .96 4.1.2.2 Theoloạibấtđộngsảnđầutư 97 4.1.2.3 Theokinhnghiệmđầutư 97 4.1.2.4 Theomụcđíchđầutư .99 4.1.3 KếtquảphântíchnhântốkhẳngđịnhCFA 100 4.1.4 Kiểmđịnhgiảthuyếtbangmơhìnhtuyếntính(SEM) 102 4.1.5 PhântíchBootstrap 103 4.1.6 Phântíchđanhóm 104 4.1.6.1 Theotỷlệsửdụngvốnv ay 104 4.1.6.2 Theok i n h nghiệmđầu tư 108 4.1.6.3 Theomụcđíchđầutư 111 4.1.7.4T ổ n g hợpkếtq u ả phântíchcácn h ó m 114 4.1.7 Kiểmđịnhsựkh ác biệtcácb i ế n theođc tínhnhàđầutư 115 4.1.7.1 Tỷlệsửdụngvốnvay 115 4.1.7.2 Kinhnghiệmđầutư .116 4.1.7.3 Mụcđíchđầutư 116 4.1.7.4 Tổnghợpkếtquả 117 4.2 Thảoluậnkếtquảnghiêncứu 117 4.2.1 Thảoluậnvềtâmlýbầy đàn 117 4.2.2 Thảoluậnvềtâmlýsợthualỗ 119 4.2.3 Thảoluậnvềtâmlýtựtin tháiq u 121 4.2.4 Thảoluậnvềh i ệ u quảđầutư 123 TómtắtChương .124 CHƯONG5:KET LUẬNV À HÀMÝQUẢNTR± 125 5.1 Kếtluậncủanghiêncứu 125 5.2 Cách àm ýquảntrị .128 5.2.1 Đốivối n h đầutưcánhân 128 5.2.1.1 Điềuchỉnhhànhvin h đầutưcán h â n trênthịtrườngbấtđộngsản 128 5.2.1.2 Điềuchỉnhsự l ệ c h lạc hànhvicủanhàđầutưcánhântrênthịtrườngbấtđ ộ n g sản 129 5.2.1.3 Điềuc h ỉ n h h n h v i n h đ ầ u t cánhânnhamnângc a o h i ệ u quảđầutưvàg ópphầnphátt r i ể n t h ị trườngbấtđộngsảnTP.HCM .131 5.2.2 Đốiv i d o a n h nghiệpkinhdoanhb ất độngsản .137 5.2.2.1 Giatănglợithếcạnhtranh,x ây dựngv phátt r i ể n thươnghiệu 137 5.2.2.3 Đánhgiátìnhhìnhthuậnlợicủanềnkinhtếtrongnước 138 5.2.2.4 Dựbáonhucầubấtđộngsản 139 5.2.3 Đốiv i cáccơquan quản lýnhànước .141 5.2.3.1 Điềuchỉnhhànhvic h o n h đầu tưcánhân 141 5.2.3.2 Chínhsách ổnđịnhnềnkinh tếv ĩ mô 143 5.2.3.3 Chínhsáchđấtđaiv nhà ởđ ố i v i thịtrườngbấtđộngsản 143 5.2.3.4 Chínhsáchtiềntệđốivớithịtrườngbấtđộngsản 145 5.2.3.5 Chínhsáchpháttriểnhệthốngcơ sởhạtầng 149 5.3 Hạnchếcủaluậnánvàhướngnghiêncứutiếptheo 150 TómtắtChương5 151 CƠNGTRÌNHĐ Ã CÔNGB O CỦATÁCG I Ả T ÀIL I Ệ U T H A M K H Ả O PHỤ LỤC1:DANHS Á C H C Á C C H U Y Ê N G I A T H Ả O L U Ậ N PHỤLỤC2.1:DÀNB À I THẢOL U Ậ N C Á C C H U Y Ê N G I A HỒNT H I Ệ N M Ơ H ÌNHĐ Ề XUẤTT R O N G N G H I Ê N C Ứ U бNHT Í N H PHỤ LỤC2.2:DÀNB À I THẢOL U Ậ N C Á C C H U Y Ê N G I A HOÀNT H I Ệ N THANGĐ O TRONGN G H I Ê N C Ứ U бNHTÍNH PHỤ LỤC 3: DANHSÁCHNHÀ Đ UTƯ THAMGIAKHẢOSÁTNGHIÊNCỨUбNHL Ư N G S O BỘ PHỤLỤC4: BẢNGC  U H Ỏ I KHẢOS Á T S O BỘ PHỤ LỤC5:KETQUẢKIỂMбNHT R O N G Đ ± N H L Ư N G S O BỘPHỤLỤC6: BẢNGC  U H Ỏ I KHẢOS Á T C H NHT H Ứ C PHỤ LỤC 7: DANHSÁCHNHÀ Đ UTƯ THAMGIAKHẢOSÁTNGHIÊNCỨUCHNHT H Ứ C PHỤLỤC8:KETQUẢNGHIÊNC Ứ U бNHLƯN G C H Í N H T H Ứ C DANHM Ụ C CÁCB Ả N G Bảng1.1T ổ n g quancácn g h i ê n cứucóliênquan .15 Bảng2 : C c y ế u t ố t â m l ý v c c y ế u t ố l i ê n q u a n Q Đ Đ T tácđ ộ n g t r ự c t i ế p vàg iántiếpđếnHQĐTcủaNĐT cánhân .68 Bảng3.1:T h a n g đođốiv i h i ệ u quảđầutư 77 Bảng3.2:T h a n g đođốiv i t â m lýbầyđàn 79 Bảng 3.3:T h a n g đ o đốiv i tâmlýsợthualỗ 80 Bảng3.4:T h a n g đođốiv i tâmlýtựtin tháiq u 81 Bảng3.5:T h a n g đ o đốiv i t h ô n g t i n BĐS 83 Bảng3.6:T h a n g đođốiv iv ị tríB Đ S .84 Bảng3.7:Thangđođốivớ i kinhtếv ĩ m ô 85 Bảng3.8:T h a n g đođốiv i cầuBĐS 86 Bảng3.9: K ế t q u ả y ế u tố t c đ ộ n g gián trực t i ế p vàgiánti ếpđ ếnhi ệu quảđầutưcá nhântrênTTBĐST p H C M 88 Bảng3.10: K ế t q u ả xác đ ị n h tiêu ch í đ n h giácác y ế u tố t c đ ộ n g trự c t i ế p v àgián ti ếpđếnhiệuquảđầutư .89 Bảng3.11:KếtquảkiểmđịnhhệsốCronbach atrongnghiênđịnhlượngsơb ộ 92 Bảng3.12:KếtquảkiểmđịnhKMOv Barlett 93 Bảng3.13:KếtquảphântíchEFA 94 Bảng4.1:T ỷ lệsửdụngv ố n vaymuaBĐScủaNĐT .97 Bảng 4.2:C c loạiBĐSNĐTcánhânmuatrênT T B Đ S TP.HCM 97 Bảng4.3:K i n h nghiệmcủaNĐTcánhântrêntrênTTBĐSTP.HCM 98 Bảng4.4:K i n h nghiệmđầutưtheonhómtỷlệsửdụngvốnv a y .98 Bảng4.5:MụcđíchcủaNĐTcánhântrêntrênTTBĐSTP.HCM 99 Bảng4.6:Mụcđíchđầutưtheonhómtỷlệsửdụng vốnv a y 99 Bảng4.7:K ế t quảkiểmđịnhsựphùhợpmơh ì n h 101 Bảng4.8:K ế t quảkiểmđịnhthangđobướcp h â n tích CFA 101 Bảng4.9:K ế t quảkiểmđịnhsựphùhợpmơh ì n h trongSEM 102 Bảng4.10:Hệsốhồiq u y chuanhố,chưachuancủamơh ì n h nghiêncứu .103 Bảng4.11:ƯớclượngBootstrapvới mẫuN1000 103 Bảng 4.12:Bảngtínhlựa chọnmơh ì n h phântíchđanhómtheo tỷlệv ố n v a y 107