Quản trị rủi ro tài chính và hiệu quả hoạt dộng của doanh nghiệp nhỏ va vừa tại việt nam

BỘTÀICHÍNH TRƯỜNGĐẠI HỌCTÀICHÍNH -MARKETING MAITHỊTUYẾTNHUNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNGCỦADOANHNGHIỆPNHỎVÀ VỪATẠIVIỆTNAM LUẬNÁNTIẾNSĨ Thànhphố HồChíMinh–Năm2023 BỘTÀICHÍNH TRƯỜNGĐẠI HỌC TÀICHÍNH -MARKETING MAITHỊTUYẾTNHUNG QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNGCỦADOANHNGHIỆPNHỎVÀ VỪATẠIVIỆTNAM Ngành: Tài chính-Ngân hàngMãsốngành: 9340201 NGƯỜI HƯỚNGDẪN KHOA HỌC PGS.TS.Trần HuyHồng TS.PhạmQuốcViệt Thànhphố HồChíMinh–Năm2023 CAMĐOAN Tơi cam đoan luận án tiến sĩ với đề tài “Quản trị rủi ro tài hiệu hoạtđộng doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam” cơng trình nghiên cứu độc lập củariêngtơithựchiệnvớisựhướngdẫncủaNgườihướngdẫnkhoahọc.Cácthơngtin,sốliệucónguồngốctríchdẫnrõràng,cụthểtheo quy định Các kết nghiên cứucủaluậnánđượcphântíchmộtcáchtrungthực,kháchquanvàchưatừngcơngbốtrongbất kỳ cơng trình nghiêncứunàokhác,ngoạitrừkếtquảđượccơngbốcủanghiêncứusinhcũngchínhlàtácgiả Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2023Nghiêncứusinh MaiThị TuyếtNhung LỜICẢMƠN Lời đầu tiên, xin chân thành biết ơn đến hai thầy hướng dẫn khoa học làPGS.TS Trần Huy Hoàng TS Phạm Quốc Việt hết lịng dạy bảo, ln động viêntrongtừngchặnđườngnghiêncứu,hỗtrợvàgiúptơivượtquanhiềukhókhăn,thửtháchđểhồnthànhluậnán Tơicũngxintrântrọngcảmơnqthầy,cơBanGiámhiệu,khoaTàichính-Ngânhàng Viện ĐàotạosauđạihọctrườngĐạihọcTàichính-Marketinggiúpđỡrấttậntìnhtrongthờigiantơihọc tập Lời cảm ơn trọn vẹn hơn, biết ơn gửi lời đến bậc sinh thành "Cơngơncủabamẹsuốtcuộcđờilnghinhớ".Tơixincảmơngiađìnhlngiúptơicóniềmtin,sức lực tậptrung thựchiệnnghiêncứuluậnán Sau cùng, tơi xin trân trọng cảm ơn lãnh đạo văn phòng Đại học Quốc gia ThànhphốHồChíMinhhỗtrợvàtạođiềukiệnthuậnlợigiúp tơihồnthànhluậnán Nghiêncứusinh MaiThị TuyếtNhung MỤCLỤC CAMĐOAN i LỜICẢMƠN ii MỤCLỤC iii DANHMỤCCÁCKÝHIỆU,CÁCCHỮVIẾTTẮT vi DANHMỤCCÁCBẢNG vii DANHMỤCCÁCHÌNHVẼ ix TÓMTẮT LUẬNÁN x SUMMARYOFTHESIS .xi CHƯƠNG 1.GIỚI THIỆUNGHIÊNCỨU 1.1 Lýdo nghiêncứu 1.2 Mụctiêunghiêncứu 1.3 Đốitượngvàphạmvinghiêncứu .4 1.4 Phương phápnghiêncứu .5 1.5 Đónggópmớicủa nghiêncứu 1.6 Cấutrúccủaluậnán Kếtluậnchương1 CHƯƠNG 2.CƠ SỞLÝTHUYẾTVÀ CÁCNGHIÊNCỨUTRƯỚC 2.1 Tổng quan lý thuyết quản trị rủi ro tài hiệu hoạt động doanhnghiệpnhỏ vàvừa 2.1.1 Rủi rotàichính 2.1.2 Quảntrịrủirotàichính 12 2.1.3 Hiệu quảhoạtđộngdoanhnghiệp 28 2.1.4 Doanhnghiệpnhỏvàvừa 31 2.1.5 Lý thuyết tác động quản trị rủi ro tài đến hiệu hoạtđộngdoanhnghiệp 31 2.2 Tổngquancácnghiêncứutrướcvềquảntrịrủirotàichínhvàhiệuquảhoạtđộngdoanhng hiệp 39 2.2.1 Cácyếutốtácđộngđếnquảntrịrủirotàichính 39 2.2.2 Tácđộng quảntrịrủirotàichínhđếnhiệuquảhoạtđộngdoanhnghiệp 45 2.2.3 Tổnghợpcácnghiêncứutrước 53 2.3 Khoảngtrống nghiêncứu 56 Kếtluậnchương2 58 CHƯƠNG3.PHƯƠNGPHÁPNGHIÊNCỨU .59 3.1Giảthuyếtnghiêncứu 59 3.2 Mơhìnhnghiêncứu .65 3.3 Dữliệuthuthập 69 3.4 Xửlýdữliệuthuthập 71 3.5 Phươngphápphântích 73 3.5.1 Thốngkêmôtả .73 3.5.2 Phântíchtương quan 73 3.5.3 Phântích hồiquy 73 Kếtluậnchương3 80 CHƯƠNG 4.KẾT QUẢNGHIÊNCỨU-THẢOLUẬN .81 4.1 Doanh nghiệp nhỏvàvừaViệtNam .81 4.2 Thựctrạng rủirotàichínhdoanhnghiệp nhỏvàvừaViệtNam 84 4.2.1 Tình hình tàichính vàkinhdoanhDNNVVViệtNam2008-2020 84 4.2.2 Vốnchủsởhữuchosảnxuấtkinh doanhDNNVVViệtNam2008-2020 85 4.2.3 Rủi rođịnbẩytàichính 86 4.2.4 Rủi rolãisuất .88 4.2.5 Rủi rotỷgiá 91 4.2.6 Rủirobiến động giácảhànghóa 93 4.2.7 Rủi rotíndụng .96 4.2.8 Rủi rothanhkhoản 97 4.3 Thựctrạng quảntrịrủirotài chínhvà hiệuquảhoạt độngDNNVVViệtNam 97 4.3.1 Khảosát thựctrạngquảntrịrủirotàichính .97 4.3.2 Hiệu quảhoạtđộngdoanhnghiệpnhỏvàvừaViệtNam2008-2020 115 4.4 Kếtquảnghiên cứu 118 4.4.1 Cácyếutốtácđộngđếnquảntrịrủi ro tàichínhDNNVVViệtNam 118 4.4.1.1 Phântíchtươngquan .118 4.4.1.2 Kiểmđịnh 119 4.4.1.3 Kếtquảhồiquy 120 4.4.2 Tác động quản trị rủi ro tài đến hiệu hoạt động doanh nghiệpnhỏvàvừatạiViệtNam .125 4.4.2.1 Thốngkêmôtả 125 4.4.2.2 Phântíchtươngquan .126 4.4.2.3 Kếtquảhồiquy 128 Kếtluậnchương4 .133 CHƯƠNG5:KẾTLUẬNVÀHÀMÝCHÍNHSÁCH 134 5.1 Kếtluận 134 5.2 Hàmýchínhsách 136 5.3 Hạnchếvàhướngnghiêncứutiếp theo 150 DANHMỤCCƠNGTRÌNHNGHIÊNCỨUCỦATÁCGIẢĐÃCƠNGBỐ 151 TÀILIỆUTHAMKHẢO 152 DANHMỤCPHỤ LỤC 166 DANHMỤCCÁCKÝHIỆU, CÁCCHỮVIẾTTẮT Stt Viếttắt TiếngViệt BCTC CFO Báo cáotài Giámđốctàichính ChiefFinancialOfficer CRO Giámđốcrủiro ChiefRiskOfficer DNNVV Doanh nghiệp nhỏ vàvừa(SMEs) SmallandMedium Enterprises EBIT Lợi nhuậntrướcthuếvàlãivay EarningsBeforeInterest andTax EarningPerShare Financialdistresscosts FixedEffectModel ERM Lợi nhuận cổ phần (lãi cổphiếu) Quảntrịrủirodoanh nghiệp FDC FEM Chi phíkiệt quệ tàichính Phươngpháp hồiquy ướclượng hiệu EPS TiếngAnh EnterpriseRiskManagement ứngcốđịnh/mơ hìnhtácđộng cốđịnh 10 11 12 FL FS HQHĐ 13 14 ICR (EBIR) MDA 15 16 Tỷ số khảnăngtrả lãi Financialleverage Financial Slack CorporatePerformance Interestcoverageratio MultipleDirciminantAnalysis MLR Phương pháp kỹ thuật phân tích đa biệtsố(mơ hình đa biệtthức) Mơhình hồiquytuyến tính Pooled Phươngpháp hồiquy bìnhphươngnhỏ PooledOrdinaryLeastSquares OLS 17 18 Địnbẩy tàichính Thiếuhụttài Hiệuquảhoạt động QTRRTC REM MultipleLinearRegression nhấtthơngthường Quản trịrủirotàichính Phươngpháp hồiquy hiệuứng ngẫu Random Effect Model nhiên/mơhìnhtácđộngngẫunghiên 19 FRM Quản trịrủirotàichính FinancialRiskManagement 20 ROA Tỷsuất sinh lời củatàisản ReturnOn Assets 21 ROE Tỷsuất sinh lời vốn chủsởhữu ReturnOnEquity 22 23 RRTC SIZE Rủi rotàichính Quymôdoanh nghiệp Fỉrm’ssize 24 25 26 TNDN USD VIF Thunhập doanh nghiệp Đồng la Mỹ Chỉ sốgiátrị phóngđạiphươngsai UnitedStatesDollar VarianceInflationFactor 27 28 29 30 VN WTO LPM VCCI Việt Nam Tổ chứcthươngmạithế giới Mơhình xácsuấttuyếntính Phịng Thương mại Công nghiệpViệtNam WorldTradeOrganization LinearProbabilityModel Vietnam Chamber of Commerce andIndustry DANHMỤCCÁC BẢNG Bảng2.1:TổngquanvềnghiêncứutrướctácđộngcủanhântốvớiFRM-quảntrịrủirotàichính.54 Bảng3.1: Mơtảcácbiếntrongnghiêncứucủamơhình1 67 Bảng3.2:Mơtảcácbiếntrongnghiêncứucủamơhình 69 Bảng3.3:Thốngkê kế hoạchlấymẫu 70 Bảng4.1:Kếtquả điềutracácloạirủiro 98 Bảng4.2:Kếtquảđiềutrakhảosátthôngtư210/2009/TT-BTC 99 Bảng4.3:Kỹnăngthực hiệnquytrìnhQTRRTC củacácbộphận 100 Bảng4.4:KếtquảthựchiệnquytrìnhvàchịutráchnhiệmQTRRTC 101 Bảng4.5:Kếtquảthốngkêcácrủirotàichính 102 Bảng4.6:Kếtquả sửdụngthơngtincác tiêuphântíchtìnhhìnhtàichính 103 Bảng4.7:Kếtquảbáocáotàichính cóhữchtruyềnđạtthơngtinvề RRTC 104 Bảng4.8:KếtquảsửdụngdịchvụtưvấnđểnhậndiệnRRTC 104 Bảng4.9:KếtquảnhậndiệnrủirotàichínhcópháthiệnsớmRRTC 105 Bảng4.10:Cơngnghệkỹthuậtđolườngrủirocóđảmbảođolườngtổnthất RRTC 106 Bảng4.11:Kếtquả sửdụngphương phápđịnhlượngđolườngRRTC 106 Bảng4.12:Kếtquảsửdụngdịchvụthuêngoài đểđolườngRRTC 107 Bảng4.13:Kếtquả sửdụnglinhhoạtcácbiệnphápkiểmsoátRRTC .108 Bảng4.14:Kiểmsoátrủirolãisuất,tỷgiá,biếnđộnggiá 109 Bảng4.15:Kếtquả kiểmsốtrủirođầutưngồingành,rủirotíndụng 109 Bảng4.16:Kếtquả mức độamhiểucơng cụquảntrị rủirotàichính 110 Bảng4.17:Kếtquảsửdụngcơngcụnàoquảntrịrủirolãisuất 110 Bảng4.18:Kếtquảsửdụngcôngcụnàoquảntrịrủirotỷgiá .112 Bảng4.19:Kếtquả sửdụngcơngcụnàoquảntrịrủirogiácảhànghóa .113 Bảng4.20:Kếtquả doanhnghiệpưuđãithuế 113 Bảng4.21:Kếtquảsốnămhoạtđộng 113 Bảng4.22:Phântíchtươngquan 118 Bảng4.23:Kếtquảkiểmđịnhđacộngtuyến 119 Bảng4.24:KiểmđịnhttestFL 119 Bảng4.25:Cácyếutốtácđộngđếnquảntrịrủirotàichính 120 Bảng4.26:Kếtquảđộchính xáccủamơhình 121 Bảng4.27:Thốngkêmơtảcácbiếnsửdụngtrongmơhình 125 Bảng4.28:Tươngquangiữacác biếntrong mơhình 126 Bảng4.29: Kếtquả VIF .127 Bảng4.30:Tácđộng QTRRTCđếnhiệuquảhoạtđộng(ROA) 128 Bảng4.31:Tácđộng QTRRTC đếnhiệuquảhoạtđộng(ROE) .129 Bảng4.32:Kếtquả hồiquy 130