Nguyễn Huỳnh Phương Ngân bởi Nguyễn Huỳnh Phương Ngân Ngày Nộp 07 thg 5 2023 08 06SA (UTC+0700) ID Bài Nộp 2086148800 Tên Tập tin NGUYEN HUYNH PHUONG NGAN 1 docx (133 4K) Đếm từ 25130 Đếm ký tự 93931[.]
Nguyễn Huỳnh Phương Ngân Nguyễn Huỳnh Phương Ngân Ngày Nộp: 07-thg 5-2023 08:06SA (UTC+0700) ID Bài Nộp: 2086148800 Tên Tập tin: NGUYEN_HUYNH_PHUONG_NGAN_1.docx (133.4K) Đếm từ: 25130 Đếm ký tự: 93931 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HÔ CHÍ MINH NGUYỄN HUỲNH PHƯƠNG NGÂN TÁC DỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CÓ TÚC ĐẾN GIÁ CỒ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VÀN THẠC sĩ TP Hồ Chí Minh - Năm 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HƠ CHÍ MINH u B 1976 NGUYỄN HUỲNH PHƯƠNG NGÂN 11 TÁC DỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỎ TÚC DẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YÉT TẠI VIỆT NAM LUẬN VÃN THẠC sĩ Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số chuyên ngành: 34 02 01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYẺN THỊ LOAN LỜI CAM ĐOAN TP HỒ Chí Minh - Nam 2023 Tơi tên là: Nguyễn Huỳnh Phương Ngân Là học viên cao học chuyên ngành Tài - Ngân hàng Trường ĐH Ngân hàng TP Hồ Chí Minh 11 Cam đoan đê tài Tác động sách tức đên giá phiêu cúa công ty niêm yết Việt Nam Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Nguyễn Thị Loan Luận vãn cơng trình nghiên cứu riêng tồi, kết q nghiên cứu có tính độc lập, khơng chép bât tài liệu chưa công bô nội dung bât kỳ đâu Các sô liệu, trích dân minh bạch có ngn trích dân rõ ràng Tơi xin hồn tồn chịu trách nhĩệm lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2023 Tác giả Nguyễn Huỳnh Phương Ngân TÓM TẤT LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đen PGS TS Nguyễn Thị Loan tận tình hướng dẫn, chi báo, giúp đỡ tơi thực hồn thành luận văn Tơi xin chân thành cảm ơn thầy cô trường ĐH Ngân hàng TP Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy, hướng dân tơi st q trình học tập, nghiên cứu rèn luyện Xĩncàm ơn Ban giám đốc anh chị đồng nghiệp tạo điều kiện giúp đỡ tồi hoàn thiện luận vãn Trân trọng! Tên đê tài: Tác động sách cổ tức đến giá cổ phiêu công ty niêm yết Việt Nam Nội dung luận văn: Nghiên cứu thực dựa sô liệu thứ câp cua 171 công ty niêm yêt thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 đên 2022 Trong nghiên cứu tác giả tĩén hành tống hợp lý thuyết liên quan đen sách cổ tức giá cổ phiếu mối quan hệ chúng Luận vãn kháo lược nghiên cứu liên quan nước làm sở thành lập mơ hình giả thuyết nghiên cứu Các nhân tố đưa vào mơ hình nghiên cứu bao gồm: cổ tức cổ phiếu, Tỳ lệ chi trả cổ tức, Lợi nhuận sau thuế, Thu nhập cổ phiếu, Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu, Tốc độ tăng trưởng kinh tế, Tỹ lệ lạm phát Luận vãn sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng ước lượng bình phương nhở nhât thơng qua mơ hình hồi quy Pooled OLS, FEM, REM Sau thực kiểm định, FGLS phương pháp ước lượng phù hợp đê khăng định kết quà nghiên cứu Kết nghiên cứu cho thấy lợi nhuận sau thuế, thu nhập cổ phiếu, cồ tức cồ phiếu, tốc độ tăng trưởng kinh tế có ỷ nghĩa thống kê có tương quan dương đen giá cồ phiếu Ngược lại, tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu tý lệ lạm phát có ỷ nghĩa thống kê lại tương quan âm đến giá cổ phiếu Tỷ lệ chi trả cồ tức khơng có ỷ nghĩa thống kè thề quan hệ với biên phụ thuộc Từ kêt nghiên cứu, tác gia đê xuât gợi ỷ sách cho công ty niêm yết đe gia tăng giá cỗ phiếu Từ khố: Giá phiêu, tỷ lệ chi trà cô tức, thu nhập môi cô phiêu, tôc độ tăng trưởng kinh tế tỷ lệ lạm phát iv ABSTRACT Thesis title: Impact of dividcnd policy on stock prices of listed companies in Victnam Dissertation content: This study was conducted based on secondary data of 171 companies listed on the Vietnam stock market in the period 2011 to 2022 In this study, the author conducted a synthesis of thcorĩcs related to politĩcs dividend and stock prĩces and the rclationships between them The thesis has reviewed related studies at home and abroad as the basis for establishing research lĩiodels and hypotheses Factors included in the research model include: Dividend per share, Dividend paỵout ratio, Proíit after tax, Earnĩng per share, Return on cquity, Speed economic growth, inílation rate The thesis uses quantitative research methods and least squares estimation through Poolcd OLS, FEM, REM regression models After performing the tests, FGLS is a suitable estimation lĩicthod to coníĩrm the research results Research results show that profit after tax, earnings per share, dividend per share, economic growth rate are statistically signiEcant and positively correlated with stock price In contrast, return on equity and inílation rate are statistically signifícant but negatively conclated with the stock's price The dividend payout ratio is notstatistically significant in showing the rclationship with the dependent 10 variablc From the research results, the author has proposed policy suggestions for listed companies to increase stock prices Keywords: Stock pnce, dividend payout ratio, earnings per share, economic growth rate and inílation rate MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN i TÓM TẤT ii ABSTRACT .iv DANH MỤC TÙ V1ÉT TẤT ix DANH MỤC BẤNG B1ÉU .X CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐẺ TÀI 1 I Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát .3 1.2.2 Mục tiêu cụ the 1.3 Câu hỏi nghiên cứu .3 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu .4 1.6 Đóng góp đề tài 1.7 Kết câu luận văn CHƯƠNG 2: SỞ LÝ THUYẾT VÀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CƯU 2.1 Lý thuyết cổ tức sách tức 2.1.1 Cổ tức cồng ty niêm yết 2.1 ỉ Khái niệm cô tức 2.2 ỉ.2 Phân loại loại cổ lức .8 2.1.2 Chính sách cổ tức cơng ty niêm yết 2.1.2.1 Khái niệm sách tức 2.1.2.2 Phân loại sách câ tức 10 2.1.2.3 2.2 ỉ.2.3 Các tỷ sổ thể chinh sách cổ tức câng ty niêm yết 12 Tác động sách cổ tức đen giá cồ phiếu công ty niêm yết 13 2.2.1 Môi quan hệ cô tức giá cô phiêu 13 2.2.2 Môi quan hệ thu nhập giữ lại giá cô phiêu .13 2.2.3 Các lý thuyết tác động sách cổ tức đến giá cổ phiếu công ty niêm ỵêt 16 2.2.4 Ị Lý thuyết gìá cổ phiếu độc lập với cổ tức 16 2.2.4.1 Lý thuyêt phát tín hiệu .17 2.2.4.2 Lý thuyêt hiệu ứng nhỏm khách hàng 17 2.3 Tình hình nghiên cứu 17 2.3.1 Nghiên cứu nước .17 2.3.2 Các nghiên cứu nước 20 2.3.3 Khoảng trống nghiên cứu 25 TÓM TẤT CHƯƠNG 26 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN củ u .27 3.1 Mơ hình già thuyết nghiên cứu .27 1.1 Cơ sở đè xuât mồ hình nghiên cứu .27 1.2 Giả thuyết nghiên cứu 29 Ỉ.2 ỉ Có tức moi cô phiểu 30 ỉ.2.2 Tỷ lệ chi trả cổ tức 30 ỉ.2.3 Lợi nhuận sau thuế 30 ỉ.2.4 Thu nhập moi câ phiếu .31 vii 1.2.5 Tỷ suất sinh lời 31 ỉ.2.6 Đơi VỚI tóc độ tăng trưởng kinh tê 32 1.2.7 Đối với tỷ lệ lạm phát 32 3.2 Phương pháp nghiên cứu 33 3.2.1 Quy trình nghiên cứu 33 3.2.2 Thiết kế nghiên cứu .34 3.2.3 Thu thập xử lý số liệu .35 3.2.3.1 Mau nghiên cứu 35 3.2.3.2 Phương pháp thu thập xử lý so liệu 35 3.2.4 Phương pháp xử lý sô liệu 35 3.2.4.1 Thống kê mô tá liệu 36 3.2.4.2 Phán tích tương quan 36 3.2.4.3 Phân tích quy .36 3.2.4.4 Kiểm định mâ hình 37 TÓM TẤT CHƯƠNG 39 CHƯ ƠNG 4: KÉT QƯẢ NGHIÊN củ VÀ THẢO LƯẶN 40 4.1 Thống kẻ mô tà mẫu nghiên cứu 40 4.2 Phân tích tương quan biến độc lập mô hình 41 4.3 Kết nghiên cứu 42 4.3.1.1 So sánh phù hợp mơ hình tác động định (FEM) tác động ngẫu nhiên (REM) .43 4.3.1.2 Kiểm định khuyết tật mơ hình tác động cố định FEM 44 4.3.1.3 ỉ.Kiêm định tượng đa cộng tuyên .44 4.3.2.2 Kiểm định tượng phương sai thay đổi 45 4.4 4.3.2.3 Kiêm định tượng tự tương quan 45 4.3.2.4 Khẳc phục khuyết tật mơ hình FEM 46 4.3.2.5 Kiếm định giả thuyết thống kề 47 Thào luận kết quă nghiên cứu .50 TÓM TẤT CHƯƠNG 53