đầu t trong doanh nghiệp
Khái niệm chung về đầu t
Đầu t là một hoạt động tài chính quan trọng của doanh nghiệp, quyết định sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp trong hiện tại và tơng lai Có thể hiểu đầu t là sự bỏ vốn có tính chất dài hạn nhằm hình thành và bổ sung những tài sản cần thiết để thực hiện những mục tiêu kinh doanh lâu dài của doanh nghiệp.
Vốn đầu t bỏ vào kinh doanh có thể là tiền, t liệu sản xuất, mặt bằng, tài nguyên, nhà xởng, sức lao động, công nghệ, bí quyết, bằng phát minh, nhãn hiệu, uy tín, hoặc các giấy tờ có giá khác
Hoạt động đầu t của doanh nghiệp đợc thể hiện tập trung qua việc thực hiện các dự án đầu t Dự án đầu t hay còn gọi là luận chứng kinh tế kỹ thuật, là văn kiện phản ánh trung thực kết quả nghiên cứu cụ thể toàn bộ các vấn đề: thị trờng, kinh tế, kỹ thuật có ảnh hởng trực tiếp tới sự vận hành khai thác và tính sinh lợi của các công cuộc đầu t.
Nh vậy, hoạt động đầu t dài hạn có những đặc trng sau:
Thứ nhất, đây là hoạt động dài hạn, vốn đầu t đợc đa vào quá trình sản xuất kinh doanh trong một khoảng thời gian dài, thời gian thu hồi vốn dài.
Thứ hai, để thực hiện đợc hoạt động đầu t dài hạn, đòi hỏi doanh nghiệp phải có lợng vốn lớn Lợng vốn này đợc dùng để tài trợ cho các tài sản cần thiết cho hoạt động của dự án.
Thứ ba, là hoạt động thờng gặp nhiều rủi ro do thời gian dài mà những yếu tố bất ổn trong tơng lai khó dự đoán trớc đợc.
Thứ t, hoạt động đầu t dài hạn thờng tạo ra bớc phát triển căn bản cho doanh nghiệp.
Thứ năm, hoạt động đầu t của doanh nghiệp bao giờ cũng nhằm đạt đợc những mục tiêu nhất định nh: mở rộng năng lực sản xuất kinh doanh, thâm nhập và chiếm lĩnh thị trờng mới, hạ giá thành sản phẩm, tối đa hoá lợi nhuận Và tất cả những mục tiêu trên đều nhằm đạt tới mục đích cuối cùng của mọi doanh nghiệp là tối đa hoá giá trị tài sản của chủ sở hữu, góp phần không ngừng tăng tr- ởng và phát triển.
Tóm lại: Đầu t là chỉ việc huy động nguồn lực nhằm biến các lợi ích dự kiến thành hiện thực trong một khoảng thời gian đủ dài trong tơng lai.
Phân loại đầu t
Có rất nhiều loại hình đầu t khác nhau Để giúp doanh nghiệp có thể lựa chọn chính xác dự án đầu t mà mình đang cần cũng nh giúp cho các cấp có thể quản lý đợc các dự án đầu t một cách khoa học, chính xác Ngời ta phân chia các dự án đầu t thành các loại khác nhau:
2.1.Căn cứ vào cơ cấu vốn, đầu t gồm ba bộ phận
Đầu t tài sản cố định ( TSCĐ ) Đây là loại đầu t nhằm tạo ra hoặc nâng cao mức độ hiện đại tài sản cố định của doanh nghiệp thông qua việc xây dựng mới nhà xởng, các công trình hạ tầng và đầu t cho thiết bị máy móc, công nghệ, bằng phát minh, mua bản quyền, bí quyết công nghệ Thông thờng vốn đầu t cho loại tài sản này chiếm một tỷ trọng lớn trong tổng vốn đầu t của doanh nghiệp.
Đầu t tài sản lu động (T SLĐ ) Đây là khoản đầu t nhằm đảm bảo sự hoạt động liên tục, nhịp nhàng của quá trình kinh doanh, đó là tiền mặt, t liệu sản xuất, nguyên nhiên vật liệu Khi có sự tăng trởng của doanh nghiệp ở một mức độ nào đó đòi hỏi phải có sự bổ sung tài sản lu động
Đầu t tài sản tài chính
Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp có thể lựa chọn đầu t vào các tài sản tài chính nh cổ phiếu, trái phiếu Loại tài sản này có thể mang lại các lợi ích tài chính trong tơng lai.
Việc phân loại đầu t theo cơ cấu vốn giúp cho doanh nghiệp xây dựng kế hoạch đầu t phản ánh kết cấu vốn đầu t hợp lý
2.2 Căn cứ theo mục tiêu, đầu t gồm năm bộ phận
Đầu t hình thành doanh nghiệp:
Là hình thức đa toàn bộ vốn đầu t để xây dựng một đơn vị kinh doanh mới có t cách pháp nhân riêng.
Đầu t tăng năng lực sản xuất của doanh nghiệp:
Là toàn bộ các khoản đầu t đổi mới thiết bị công nghệ, hiện đại hoá dây chuyền sản xuất nhằm tăng khả năng sản xuất sản phẩm của doanh nghiệp
Đầu t đổi mới sản phẩm:
Là đầu t nhằm tạo ra những sản phẩm mới hoặc cải tiến, hoàn thiện các loại sản phẩm cũ.
Đầu t thay đổi thiết bị:
Là đầu t nhằm thay thế các trang thiết bị cũ Đây là trờng hợp đầu t phổ biÕn.
Đầu t có tính chất chiến lợc:
Là sự đầu t nhằm tạo ra sự chuyển biến trong sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nh: mở rộng xuất khẩu sản phẩm, đầu t nâng cao chất lợng sản phẩm để mở rộng thị trờng tiêu thụ
Đầu t khác nh góp vốn thực hiện liên doanh, đầu t vào tài sản tài chÝnh.
Việc phân loại theo mục tiêu đầu t cho phép doanh nghiệp kiểm soát đợc tình hình thực hiện đầu t theo những mục tiêu nhất định trên cơ sở đó, doanh nghiệp có thể tập trung vốn và có những biện pháp thích hợp để đạt đợc mục tiêu đề ra.
3.Tầm quan trọng của hoạt động đầu t dài hạn đối với doanh nghiệp
Thứ nhất, quyết định đầu t dài hạn là một trong những quyết định có ý nghĩa chiến lợc quan trọng đối với doanh nghiệp nhằm đạt đợc những mục tiêu kinh doanh lâu dài Việc đạt hay không đạt đợc những mục tiêu trên sẽ ảnh hởng đến tơng lai của doanh nghiệp Bởi vì quyết định này tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh trong một thời gian dài và ảnh hởng có tính chất quyết định đến quy mô và trình độ trang bị kỹ thuật, công nghệ sản xuất cũng nh cơ cấu chi phí tơng lai của doanh nghiệp.
Thứ hai, quyết định đầu t dài hạn là một quyết định tài chính dài hạn, có tác động đến tình hình tài chính và hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Hoạt động đầu t dài hạn đòi hỏi một lợng vốn rất lớn Để đảm bảo sự ổn định về tài chính, lợng vốn này phải đợc sử dụng một cách có hiệu quả Hiệu quả vốn đầu t phụ thuộc vào việc dự toán đúng đắn vốn đầu t Những sai lầm trong việc dự toán vốn đầu t sẽ có ảnh hởng nghiêm trọng đến tình hình tài chính và hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Việc đầu t vốn quá mức hoặc đầu t không đồng bộ sẽ dẫn đến lãng phí vốn, ảnh hởng đến các hoạt động khác trong doanh nghiệp Nhng ngợc lại, việc dự toán vốn quá ít rất có thể dẫn đến tình trạng thiếu vốn, hạn chế khả năng sản xuất đáp ứng thị trờng hoặc không kịp thời đổi mới máy móc thiết bị và công nghệ, kết quả là doanh nghiệp mất thị tr- ờng hoặc thất bại trong cạnh tranh Một quyết định không đúng đắn buộc doanh nghiệp phải thay đổi sẽ dẫn tới những thiệt hại về mặt tài chính do tài sản không bán đợc để chuyển hớng hoạt động sản xuất kinh doanh và kết quả là thua lỗ, không trả đợc nợ và phá sản Bên cạnh đó, với nguồn lực hạn hẹp của doanh nghiệp, quyết định đầu t này có thể làm cản trở việc thực hiện các hoạt động đầu t có hiệu quả khác Do vậy, buộc doanh nghiệp trớc khi ra quyết định đầu t phải cân nhắc và lựa chọn một cách chính xác để lựa chọn đợc dự án có hiệu quả nhất, đáp ứng đợc mục tiêu đặt ra.
Các yếu tố ảnh hởng đến quyết định đầu t dài hạn
Có rất nhiều yếu tố tác động đến quyết định đầu t dài hạn của doanh nghiệp, tuy nhiên trong bài viết này chúng ta chỉ tập trung vào những yếu tố quan trọng và mang tính chất điển hình.
4.1.Chính sách kinh tế của Đảng và Nhà nớc
Nhà Nớclà ngời hớng dẫn, kiểm soát và điều tiết hoạt động của các doanh nghiệp trong các thành phần kinh tế Thông qua chính sách kinh tế, pháp luật kinh tế Nhà Nớctạo môi trờng và hành lang cho các doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh và hớng các hoạt động đó theo kế hoạch kinh tế vĩ mô Chính sách kinh tế của Đảng và Nhà Nớctrong mỗi thời kỳ định hớng cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực kinh doanh Với chính sách đòn bẩy, Nhà Nớckhuyến khích các doanh nghiệp đầu t vào những ngành nghề, lĩnh vực có lợi cho nền kinh tế quốc dân Vì vậy để đi đến quyết định đầu t doanh nghiệp phải nghiên cứu chính sách kinh tế của Đảng và Nhà Nớcđể đảm bảo thực hiện đúng pháp luật kinh doanh đồng thời tận dụng những chính sách u đãi của Đảng và Nhà n- íc.
4.2.Thị trờng và các đối thủ cạnh tranh
Trong sản xuất hàng hoá, thị trờng tiêu thụ sản phẩm là một căn cứ hết sức quan trọng để doanh nghiệp quyết định đầu t Vấn đề đặt ra cho các doanh nghiệp là phải đầu t sản xuất ra những sản phẩm mà ngời tiêu dùng cần, tức là phải căn cứ vào nhu cầu sản phẩm của thị trờng hiện tại và tơng lai để xem xét vấn đề đầu t Trong đầu t, khi xem xét thị trờng thì không thể bỏ qua yếu tố cạnh tranh Yếu tố này đòi hỏi doanh nghiệp trong đầu t phải căn cứ vào tình hình hiện tại của doanh nghiệp, tình hình cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trên thị trờng và dự đoán tình hình trong tơng lai để lựa chọn phơng thức đầu t thích hợp, tạo ra lợi thế riêng của doanh nghiệp trên thị trờng.
4.3.Lãi suất tiền vay ( chi phí vốn vay) và chính sách thuế
Thông thờng để tiến hành hoạt động đầu t ngoài vốn tự có, doanh nghiệp phải đi vay Và lãi suất tiền vay chính là chi phí của khoản vay đó Do đó khi xác định kế hoạch đầu t dài hạn doanh nghiệp phải xem xét lãi suất tiền vay để đảm bảo với chi phí vốn vay đó hoạt động đầu t của doanh nghiệp vẫn mang lại hiệu quả. Đồng thời chính sách thuế của Nhà Nớccũng rất quan trọng, thuế là một công cụ để Nhà Nớcđiều tiết và hớng dẫn các doanh nghiệp đầu t kinh doanh, thông qua chính sách thuế Nhà Nớccó thể hạn chế hay khuyến khích việc phát triển một ngành, một lĩnh vực nào đó Do đó thuế trong kinh doanh là yếu tố kích thích hay hạn chế sự đầu t của doanh nghiệp
4.4.Tiến bộ khoa học kỹ thuật
Tiến bộ khoa học kỹ thuật có thể là cơ hội mà cũng có thể là nguy cơ đe doạ đối với sự đầu t của một doanh nghiệp Trong đầu t doanh nghiệp phải tính đến thành tựu của khoa học, công nghệ để xác định đầu t về trang thiết bị, đầu t về quy trình công nghệ sản xuất hoặc đầu t kịp thời để đổi mới, hiện đại hoá trang thiết bị, nâng cao chất lợng, đổi mới sản phẩm Sự tiến bộ của khoa học kỹ thuật cũng đòi hỏi doanh nghiệp phải dám chấp nhận sự mạo hiểm trong đầu t để phát triển sản phẩm mới Ngợc lại, doanh nghiệp nếu không tiếp cận kịp thời với sự tiến bộ của khoa học, công nghệ để đổi mới trang thiết bị, đổi mới sản phẩm sẽ có nguy cơ dẫn doanh nghiệp tới tình trạng làm ăn thua lỗ do sản phẩm không còn phù hợp với nhu cầu thị trờng.
4.5.Khả năng tài chính của doanh nghiệp
Mỗi doanh nghiệp chỉ có nguồn tài chính để đầu t ở giới hạn nhất định bao gồm nguồn vốn tự có và nguồn vốn có khả năng huy động Doanh nghiệp không thể thực hiện những dự án có vốn đầu t quá lớn, vợt quá khả năng tài chính của mình Đây là yếu tố quan trọng chi phối đến quyết định đầu t của doanh nghiệp.
4.6 Tình hình kinh tế và chính trị trong nớc và thế giới
Trong điều kiện tình hình kinh tế và chính trị trong nớc và thế giới ổn định thì các dự đoán về chi phí và lợi ích thu đợc trong tơng lai sẽ chính xác hơn trên cơ sở đó sẽ thúc đầy doanh nghiệp mạnh dạn hơn trong các quyết định đầu t của mình Ngợc lại, nếu một quyết định đầu t đặt trong một tơng lai có nhiều yếu tố bấp bênh sẽ làm cho các nhà đầu t thiếu tin tởng, nghi ngại về sự phát triển doanh nghiệp do đó sẽ hạn chế đầu t.
Trên đây là một số yếu tố chi phối đến quyết định đầu t của doanh nghiệp. Tuy nhiên mỗi loại hình doanh nghiệp lại chịu tác động khác nhau của các yếu tố khác nhau Vì vậy trớc khi đi đến quyết định đầu t doanh nghiệp phải dự tính và sắp xếp các yếu tố đó theo mức độ tác động để nhằm tận dụng những yếu tố có lợi, hạn chế những yếu tố bất lợi đồng thời dự đoán chính xác hiệu quả tài chính dự án đầu t, đảm bảo dự án đầu t thực hiện đúng luật và hiệu quả.
5.Hiệu qủa đầu t. Để đảm bảo cho mọi công cuộc đầu t đợc tiến hành thuận lợi, đạt đợc mục đích nh mong muốn, thì trớc khi tiến hành hoạt động đầu t đòi hỏi doanh nghiệp phải đánh giá đợc hiệu quả của hoạt động đầu t
Về lý thuyết cũng nh trong thực tiễn, hiệu qủa đầu t đợc đánh giá thông qua 4 phơng pháp sau đây:
- Phơng pháp giá trị hiện tại ròng ( NPV)
- Phơng pháp tỷ suất nội hoàn ( IRR )
- Phơng pháp thời gian hoàn vốn ( PP )
- Phơng pháp chỉ số doanh lợi ( PI ) Để sử dụng các phơng pháp này trớc tiên chúng ta phải làm rõ một số khái niệm sau:
+ Gía trị theo thời gian của tiền: Tiền có giá trị không giống nhau ở những thời điểm khác nhau.
+ Lãi kép: Là một phơng pháp tính lãi trong đó lãi của kỳ trớc đợc nhập vào gốc để tính lãi tiếp cho kỳ sau:
Trong đó: FV : Giá trị tơng lai của tiền.
PV : Vèn ban ®Çu. r : Lãi suất. n : Số kỳ tính lãi.
+ Giá trị hiện tại của dòng tiền trong tơng lai
P V = FV/ (1+r) n r trong trờng hợp này là tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hiện tại hoá.
Sau đây ta sẽ đi vào xem xét đánh giá so sánh về u và nhợc điểm cũng nhu phạm vi và trờng hợp áp dụng mỗi phơng pháp.
Chỉ tiêu Phơng pháp giá trị hiện tại ròng (NPV)
Phơng pháp tỷ lệ nội hoàn (IRR)
Phơng pháp chỉ số doanh lợi (PI)
Phơng pháp thời gian hoàn vốn (PP)
Khái niệm Phản ánh một sự so sánh dự án đang tính với dự án khác mà dự án này có tỷ suất sinh lời chắc chắn và đúng bằng lãi suất chiết khấu
Xác định một tỷ suất chiết khấu sao cho giá trị hiện tại của số d bằng tiền dự kiến thu đợc từ dự án đầu t bằng giá trị hiện tại của số tiền bỏ ra để ®Çu t
Cho biết tỷ lệ giữa tổng giá trị hiện tại của thu nhËp / vèn ®Çu t bá ra.
Là khoảng thời gian cần thiết để chuỗi các số d bằng tiền từ dự án đầu t bằng số tiền ban đầu đợc bỏ ra để thực hiện dự án đầu t đó
Giả định -Vốn có thể đi vay hoặc cho vay với cùng một lãi suất
- Lãi suất chiết khấu phản ánh chính xác chi phí cơ hội của vốn
-Vốn không bị giới hạn.
Dòng tiền ròng trong các năm đợc tái đầu t với tỷ lệ bằng tỷ lệ sinh lời của dự án.
Vốn có thể đi vay hoặc cho vay với cùng một lãi suÊt
Vốn có thể đi vay hoặc cho vay với cùng một lãi suất
NPV < 0 : Bác bỏ dự án NPV>= 0 : Chấp nhận dự án cã NPVmax
IRR=r*: ChÊp nhËn dù án có IRRmax
PI=1: Chấp nhận dự án cã PImax t > n: Bác bỏ dự án t
