Bài Tập Lớn - Phân Tích Báo Cáo Tài Chính Công Ty Dược Phẩm Pymepharco Theo Các Giác Độ.pdf

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA KẾ TOÁN KIỂM TOÁN  BÀI TẬP LỚN CUỐI KÌ Phân tích báo cáo tài chính công ty dược phẩm Pymepharco theo các giác độ 3 1 Tra soát báo cáo tài chính[.]

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA KẾ TOÁN KIỂM TOÁN - - BÀI TẬP LỚN CUỐI KÌ: Phân tích báo cáo tài cơng ty dược phẩm Pymepharco theo giác độ Tra sốt báo cáo tài Báo cáo tài từ năm 2017, 2018, 2019 tham khảo từ trang web công ty Pymepharco Sau kiểm tra lại báo cáo tài cách: có chữ kí đón dấu tổng giám đốc phê chuẩn: “ phản ánh trung thực hợp lý tình hình tài cơng ty ngày 31 tháng 12 năm 2017/2018/2019 ” Bên cạnh đó, phải kiểm tra thêm ý kiến kiểm toán viên rằng: “ phản ánh trung thực, hợp lý tình hình tài cơng ty ” kèm chữ kí, đóng dấu Khơng thế, báo cáo cịn kiểm tra cơng ty kiểm tốn lớn nhất, là: PwC Ngồi ra, sau báo cáo có chữ kí tổng giám đốc, kế tốn trưởng, người lập báo cáo Kiểm tra báo cáo tài chính, đảm bảo mặt số liệu ví dụ như: nguồn vốn phải nợ phải trả cộng với vốn chủ sở hữu, Giới thiệu chung cơng ty CƠNG TY CỔ PHẦN PYMEPHARCO Tên Công ty: Tên tiếng Anh: PYMEPHARCO JOINT STOCK COMPANY Logo: Trụ sở chính: Số 166 - 170 Nguyễn Huệ, P.7, TP Tuy Hòa, Phú Yên Số điện thoại: 0257.3829165 Số fax: 0257.3824717 Website: Vốn điều lệ: www.pymepharco.com 652.275.000.000 đồng Giấy Chứng nhận ĐKKD số: Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4400116704 Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Phú Yên cấp ngày 03/05/2006, đăng ký thay đổi lần thứ 15 ngày 28/07/2017 • Ngành nghề sản xuất kinh doanh theo Giấy CN ĐKKD: Sản xuất thuốc, hóa dược dược liệu; Chi tiết ngành nghề kinh doanh là: Sản xuất thuốc tân dược (Mã ngành 2100) Bán bn đồ dùng khác cho gia đình; Chi tiết ngành nghề kinh doanh là: Kinh doanh bán buôn thuốc tân dược, vật tư, hóa chất, trang thiết bị y tế Xuất nhập trực tiếp: thuốc tân dược, vật tư, hóa chất, trang thiết bị y tế, nguyên liệu sản xuất thuốc, mỹ phẩm, thuốc thú y Mua bán vacxin, sinh phẩm y tế (Mã ngành 4649) Bán lẻ thuốc, dụng cụ y tế, mỹ phẩm vật phẩm vệ sinh cửa hàng chuyên doanh; Chi tiết ngành nghề kinh doanh là: Kinh doanh bán lẻ thuốc tân dược, vật tư, hóa chất, trang thiết bị y tế (Mã ngành 4772); Bán buôn thực phẩm; Chi tiết ngành nghề kinh doanh là: Kinh doanh thực phẩm chức dinh dưỡng (Mã ngành 4632) Sản xuất thực phẩm khác chưa phân vào đâu; Chi tiết ngành nghề kinh doanh là: Sản xuất thực phẩm chức dinh dưỡng (Mã ngành 1079); Các mơ hình 3.1 Mơ hình PEST: • Policy: Tác động từ “Thơng tư 15 quy định có liên quan” giúp thúc đẩy tỷ lệ tiêu thụ thuốc nội địa kênh bệnh viện Kỳ vọng cơng ty hàng đầu hồn thành việc nâng cấp mở rộng dây chuyền sản xuất để sớm đạt tiêu chuẩn cao Các công ty dược phẩm tận dụng hội hàng đầu nước để giành thị phần từ thuốc nhập • Social: Bên cạnh việc dân số già hóa, nhu cầu chăm sóc sức khỏe tăng lên động lực khác cho ngành dược phẩm trình thị hóa nhanh chóng Dân số thị hóa Việt Nam đạt 36,2 triệu người năm 2020, tăng từ 33,6% năm 2015 lên 36,8% năm 2020 Dự báo tỷ lệ chi tiêu cho chăm sóc sức khỏe Việt Nam đến 2020 tăng từ 13 tỷ đô la Mỹ lên 24 tỷ đô la Mỹ, tức 13,4% Theo thống kê cho thấy chi tiêu bình quân đầu người dành cho thuốc Việt Nam tăng 37,97 USD vào năm 2015, khoảng 56 USD năm 2017 trì chi tiêu dành cho dược phẩm mức tăng 14%/năm năm 2025 Hãng nghiên cứu thị trường IMS Health dự báo chi tiêu cho dược phẩm bình quân đầu người Việt Nam nâng lên mức 50 đôla/người/năm vào năm 2020 Tổng cục Thống kê dân số Việt Nam có độ tuổi từ 65 trở lên dự kiến đạt 7,4 triệu người tăng gần 7,9%/tổng dân số vào năm 2020 Ngoài ra, báo cáo Bảo hiểm xã hội Việt Nam cho biết độ phủ bảo hiểm y tế cho người dân tăng từ 60%/năm 2010 lên 90%/ năm 2019 mục tiêu tỷ lệ 90,7% vào năm 2020 Vấn đề y tế ngày quan tâm nhiều • Economic: Theo dự báo hãng xếp hạng tín nhiệm quốc tế S&P Global Ratings vừa công bố, Việt Nam đứng thứ khu vực châu Á - Thái Bình Dương tốc độ phục hồi kinh tế sau khủng hoảng tác động Covid-19 Dân số thị hóa Việt Nam tăng lên nhanh chóng, đạt khoảng 36,2 triệu người vào năm 2020 (tăng từ 33,6%/2015 lên 36,8%/2020) đồng thời mức thu nhập bình quân đầu người tiếp tục cải thiện cộng thêm gia tăng số lượng người giàu thuộc tầng lớp trung lưu Từ người dân muốn cải thiện sống, đặc biệt người trọng đến vấn đề sức khỏe Từ tạo động lực cho ngành dược phát triển • Technology: Phần lớn doanh nghiệp tập trung sản xuất loại thuốc thông thường, chưa có nhiều doanh nghiệp đầu tư sản xuất loại thuốc có dạng bào chế đặc biệt thuốc chun khoa đặc trị cơng ty dược phẩm chưa đầu tư nhiều vào dây chuyền máy móc, cơng nghệ, Hiện nước có khoảng 180 doanh nghiệp sản xuất dược phẩm bao gồm doanh nghiệp nội địa doanh nghiệp FDI, 200 nhà máy nước đạt chuẩn GMP- WHO, nên khơng có lợi cạnh tranh so với nước khác, Trung Quốc, Ấn Độ, 3.2 Mơ hình FORCES • Các đối thủ cạnh tranh: Mức độ cạnh tranh ngành cao Đối thủ cạnh tranh ngành công ty dược PME công ty Domesco, Imexpharm, Traphaco, OPC Trong Domesco đứng thứ với thị phần tiêu thụ nội địa 4.67% Imexpharm đứng thứ với thị phần 3.72% hai đối thủ hàng đầu dược Hậu Giang Ngoài đối thủ cạnh tranh từ nước Khảo sát thị phần ngành dược cho thấy công ty nước Zuellig Pharma (Thụy Sỹ), Mega Products (Thái Lan), Diethelm Việt Nam (Singapore) nắm giữ 45 – 50% thị phần, cịn lại 50% chia cho 3.800 cơng ty dược Việt Nam Các DN ngoại gần chiếm vị độc quyền sản xuất thuốc biệt dược, DN Việt Nam chủ yếu sản xuất thuốc thông thường, số lượng bán nhiều giá trị thu • Nhà cung cấp: Theo phân tích SSI, công ty dược phụ thuộc cao vào nguyên phụ liệu dược phẩm nhập Năm 2019, Việt Nam nhập 351 triệu USD hoạt chất (giảm 5,4% kì) Nguyên phụ dược liệu nhập cho chiếm phần lớn tổng nhu cầu khoảng 80% - 90% Đây vấn đề Việt Nam dài hạn để sản xuất dược liệu đòi hỏi phải đầu tư nhiều cần có khả cơng nghệ Do thị trường dược phẩm phần lớn phụ thuộc vào nguồn nhập khẩu, tất yếu kéo theo biến động giá thuốc thay đổi tỷ giá, phụ thuộc nguồn hàng từ nhà cung cấp, đặc biệt chủng loại thuốc đặc trị Bên cạnh đó, dịch bệnh Covid-19 diễn biến phức tạp, doanh nghiệp dược phẩm chịu nhiều tác động tiêu cực nguồn cung nguyên liệu chủ yếu Trung Quốc Ấn độ Nhưng tác động hay nhiều phụ thuộc vào sách tĩch trữ nguyên liệu doanh nghiệp • Khách hàng: Khi Bộ Y Tế ban hành thông tư 15, giúp mở rộng nguồn khách hàng cho cơng ty dược ngồi nhà thuốc thêm vào bệnh viện Bộ Y tế đặt mục tiêu nâng mức tiêu thụ thuốc nội địa lên 22% bệnh viện trung ương, lên 50% 75% bệnh viện sở y tế tuyến tỉnh, tuyến huyện năm 2020 Các cơng ty tận dụng hội hàng đầu nước để giành thị phần từ thuốc nhập • Sản phẩm thay thế: Cùng với phát triển ngành dược phẩm, y học cổ truyền du nhập vào Việt Nam, nhiều phương pháp chữa bệnh không cần dùng đến thuốc như: châm cứu, bấm huyệt, vật lý trị liệu, Vì thế, y học cổ truyền coi sản phẩm thay nhiều chi phối đến phát triển công ty dược phẩm Việt Nam • Đối thủ tiềm năng: Có thể sản phẩm dược phẩm, thực phẩm chức nhập ngoại, nhập khẩu, xách tay sản phẩm Nhật, Hàn, Úc Tổng giá trị nhập dược phẩm tăng nhanh, đạt 2,54 tỷ USD, tăng 8,5% so với kỳ 2016, chủ yếu đến từ Ấn Độ, Đức, Pháp Về nguyên phụ liệu dược phẩm chính, Việt Nam nhập 332 triệu USD, 56% kim ngạch nhập từ Trung Quốc 3.3 Mơ hình SWOT: Bảng 3.1: Mơ hình SWOT công ty PME Cơ hội Nguy Dân số Việt Nam có độ tuổi từ 1, Nguồn nguyên liệu bị phụ thuộc 65 trở lên dự kiến đạt 7,4 triệu người vào ngoại nhập yếu tố đầu vào tăng gần 7,9%/tổng dân số vào năm bị phụ thuộc tỷ giá hối đối, làm 2020, nhu cầu chăm sóc sức khỏe cho giá nhập bị cao dùng dược phẩm tăng 2, Sự canh tranh khốc liệt doanh 2, Nhà nước hỗ trợ doanh nghiệp nghiệp nước với với tập cách: ưu tiên đấu thầu nguồn đoàn nước thâm nhập vào nguyên liệu đảm bảo chất lượng khâu sản xuất Việt Nam nước trước xem xét đến nguồn 3, Mặc dù Chính phủ ln có nhiều biện nguyên liệu nước pháp bảo vệ nhãn hiệu hàng hóa sản xuất 3, Giảm thuế hàng hóa Việt nước hàng giả, hàng nhái, Nam xuất sang EU tạo lợi hàng nhập lậu xuất ngày phổ cạnh tranh lớn so với đối thủ khác biến tinh vi thị trường Trung Quốc nước ASEAN 4, Thực phẩm chức dược phẩm nhiều công ty dược quốc tế công nhận 5, Giảm thuế hàng hóa nhập từ EU tạo hội cho doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận với máy móc, thiết bị chất lượng cao cơng nghệ từ châu Âu với giá thấp (*) Điểm mạnh - Điểm yếu Mặt hàng chất lượng vượt trội, có - Hoạt động xuất nhập nhiều thể thay sản phẩm ngoại nhập: doanh thu cịn chưa thể cạnh tranh với viên tim mạch phóng thích hoạt chất có cơng ty nước ngồi kiểm sốt, phóng thích hoạt chất kéo - Vẫn phụ thuộc vào nguyên liệu dài, dạng thuốc tiêm đông khô… nhập cho sản xuất dược phẩm - Đầu tư trang bị hệ thống máy móc đại công nghệ tiên tiến, đầu việc tiên phong hệ thống chuẩn EU (nâng cấp nâng cấp dây chuyền kháng sinh Cephalosporin thuốc viên)(**) - Lực lượng cán khoa học có lực trình độ chun mơn cao - Có hệ thống phân phối thuốc rộng khắp Việt Nam xuất sang nhiều nước như: Đức, Philippines, Hong Kong, (*)Điều giúp doanh nghiệp cải thiện suất lao động tăng cường ứng dụng cơng nghệ cao, từ mở hội tiến sâu vào chuỗi giá trị tồn cầu (**) PME cơng ty đạt chứng nhận EU-GMP cho dây chuyền sản xuất Một vài loại thuốc nước tham gia Nhóm thầu số nhờ có giấy phép phân phối vào thị trường EU, sản phẩm PME (Cefdopoxim Stada 200mg dạng viên nén Ceftriaxone 1g dạng tiêm Đức) sản phẩm IMP (Imetoxim 1g Bồ Đào Nha) Phân tích hoạt động kinh doanh 4.1 Phân tích doanh thu Bảng 4.1: so sánh doanh thu qua năm 2017, 2018,2019 (đơn vị triệu đồng) 2017 2018 2019 2018 / 2017 2019 / 2018 doan thu bh 1,655,109 1,711,291 1,885,371 0.56 3% 3% 1% ccdv doanh thu từ hđ tài 36,228 35,285 9,067 -0,94 -3% -26,22 -74% 1,022 1,943 1,694 0,92 90% -0,25 -13% Thu nhập khác Doanh thu BH tăng qua năm:So với doanh nghiệp ngành PME đánh giá có lợi cạnh tranh từ dây chuyền sản xuất thuốc đạt tiêu chuẩn GMP-EU (dây chuyền kháng sinh Cephalosporin dạng viên) Năm 2018, PME đạt doanh thu 1.675 tỷ đồng tăng nhẹ 3.2%; lợi nhuận trước thuế tăng 7.6 % so với năm 2017 Kết xuất phát từ việc sản phẩm PME thuộc nhóm đấu thầu nên bị biến động giảm giá Bên cạnh đó, dây chuyền sản xuất đạt chuẩn Châu Âu đưa vào vận hành góp phần vào tăng trưởng Doanh thu Pymepharco năm 2019 đạt 1.846,9 tỷ đồng, tăng 10,3% so với năm 2018; lợi nhuận trước thuế đạt 401,8 tỷ đồng, tăng 4%; lợi nhuận sau thuế đạt 320,9 tỷ đồng, tăng 3,7% Vượt ngồi dự tính đặt mục tiêu vào năm 2018 Có tăng trưởng mạnh cơng ty có tới nhà máy đạt chuẩn GMP - EU vào hoạt động Đáng ý nhà máy đạt chuẩn EU cần năm để 10 hoàn thành, điều giúp tăng khả cạnh tranh công ty so với đối thủ ngành DHG, TRA, Tuy nhiên, năm 2018 doanh thu giảm 6.5% so với kế hoạch Theo kế hoạch dự kiến doanh thu vào năm 2018 tăng trưởng mạnh sản phẩm thuốc tiêm cephalosporin đạt chuẩn EU-GMP triển khai bán hàng qua kênh ETC khơng đạt kì vọng chậm trễ thủ tục đăng ký công bố Năm 2019 doanh thu giảm 3,3% kế hoạch so với doanh thu bán hàng theo kết trúng thầu Quốc gia không đạt kế hoạch, sở y tế khơng mua hàng theo BHXH Việt Nam • Phân tích khoản giảm trừ Bảng 4.2: So sánh khoản giảm trừ năm 2017, 2018, 2019 ( đơn vị triệu đồng) Các khoản giảm trừ 2017 2018 2019 2018/2017 2019/2018 Chiết khấu thương mại 25,806 30,431 30,955 4,625 0,524 Hàng bán bị trả lại 6,887 5,914 6,162 -0,973 0,248 Giảm giá hàng bán 61 96 1,329 35 1.233 Tổng Khoản giảm giá hàng bán vào năm 2019 tăng mạnh so với năm 2018 ( tăng 1,2 tỷ đồng) chiết khấu thương mại từ năm 2017-2018 tăng 4,625 tỷ đồng Điều cho thấy cơng ty dùng chiến lược marketing “push”: Vì ngành dược phẩm chủ yếu bán cho đại lý, khuyến khích việc bán hàng trung gian như: đại lý cấp 1, cấp 2; nhà phân phối hay người mua sỉ… Công ty thúc đẩy chiến lược push chứng tỏ công ty gặp vấn đề việc lưu trữ hàng tồn kho: HTK công ty tăng qua năm, công ty sản xuất nhiều không đủ chỗ nên phải giảm giá chiết khấu tốn để có lợi nhuận giải kho bãi (giảm chi phí lưu kho) 4.2 Phân tích chi phí - Thống kê chi phí 11 Cùng với tăng trưởng PME qua thời kì giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp tăng theo Gía vốn hàng bán tăng từ năm 2018 - 2019 chủ yếu công ty bán thành phẩm( tăng gần 159 tỉ tương đương tăng 20%) Chứng tỏ công ty không bị phụ thuộc vào hàng hóa cơng ty ngồi Bên cạnh cịn chứng tỏ vị công ty ngành dược Trong hai năm: 2018, 2019 doanh thu cao so với năm 2017 Tuy nhiên giá vốn hàng bán tăng theo Điều cho thấy rằng, vào năm 2018, 2019 để tạo đồng doanh thu PME tốn nhiều chi phí giá vốn hàng bán so với năm 2017 Nhìn vào bảng số liệu, chi phí bán hàng vào năm 2018 giảm so với năm 2017 chủ yếu chi phí xúc tiến kinh doanh giảm 20 tỷ Mặc dù, doanh thu năm 2018 cao Điều cho thấy rằng, công ty quản lý tốt chi phí bán hàng có sách xúc tiến kinh doanh hợp lý Chi phí quản lý doanh nghiệp từ năm 2017-2018 giữ nguyên đến năm 2019 tăng mạnh (tăng 13%) Điều dễ hiểu năm 2019 cơng ty đưa nhà máy sản xuất thuốc thứ vào hoạt động cần thiết nguồn lao động lớn để vận hành nhà máy Việc chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên khơng vấn đề nghiêm trọng giúp cơng ty mở rộng quy mơ Và chứng minh thơng qua doanh thu PME năm 2019 4.3 Phân tích lợi nhuận Bảng 4.1: Lợi nhuận từ hoạt động qua năm doanh nghiệp 2017 LN từ 358,140 2018 2019 2018/2017 2019/ 2018 384,750 400,225 26,61 7% 15,475 4% 1,731 1,591 0,96 125% -0,14 -8% HĐK DSX LN 771 13 khác 2017 2018 2019 2018/2017(%) 2019/2018(%) LN gộp 299,912 358,911 386,480 25,96 3% 18,71 2% 358,911 386,480 401,816 27,57 8% 15,34 4% 286,431 309,378 320,959 22,95 8% 11,58 4% LN trước thuế LN sau thuế Năm 2018, lợi nhuận trước sau thuế tăng 7,68% so với 2017, nhờ áp dụng sách tiết kiệm chi phí bán hàng, chi phí sản xuất ( số liệu phân tích chi phí), quản trị cơng nợ tốt cải thiện dịng tiền lưu thơng tăng thu nhập tài Năm 2019:Lợi nhuận trước thuế đạt 100,2% kế hoạch tăng 4% so với năm trước hoạt động kinh doanh tăng trưởng 11,1% hoạt động tài từ thu nhập tiền gửi giảm 98,4% Mặc dù doanh thu tăng mạnh lợi nhuận tăng không nhiều giá vốn hàng bán, chi phí quản lí doanh nghiệp, khoản giảm trừ, tăng Vì thế, dài hạn cơng ty cần có giải pháp làm giảm giá vốn Năm 2019, công ty tiêu thụ thành phẩm nhiều hàng hóa, chứng tỏ công ty sản xuất nhiều mua sản phẩm Ngành dược phẩm chủ yếu mua nguyên vật liệu nước ngồi Hiện nay, cơng ty có nhà máy thuốc tiên tiến chuẩn EU với số nhà máy khác Với sản xuất ngày nhiều, công ty cần phải thương lượng lại với nhà cung cấp tìm nhà cung cấp khác có nguồn nguyên liệu rẻ chất lượng nhằm tối ưu hóa chi phí, tăng lợi nhuận 14 Phân tích cấu tài sản nguồn vốn Bảng 5.1: Cơ cấu tài sản công ty qua năm 2017 2018 2019 1,597,850 1,711,320 1,226,340 42,583 357,246 60,328 635,000 189,000 - 512,068 709,066 637,183 Hàng tồn kho 400,000 450,111 518,385 Tài sản ngắn hạn khác 8,199 5,898 10,444 285,904 307,872 298,067 25,797 33,312 32,312 Tài sản ngắn hạn: i.Tiền khoản tương đương tiền ii.Đầu tư tài ngắn hạn iii Các khoản phải thu ngắn hạn Tài sản dài hạn: Tài sản cố định Các khoản đầu tư tài dài hạn Nhìn vào biểu đồ thấy tài sản PME có xu hướng tăng dần qua năm, cơng ty đầu tư vào tài sản ngắn hạn tài sản dài hạn Về tài sản ngắn hạn: nhận thấy vào năm 2017, 2018 cấu tài sản công ty chủ yếu tài sản ngắn hạn lên tới 82% Hai năm công ty tập trung vào việc đầu tư tài ngắn hạn, lượng tiền khoản tương đương tiền chiếm tỉ 15 trọng lớn ( lên đến 357 tỷ đồng 290 tỷ so với 2019) Điều cho thấy năm 2018 cơng ty chưa có hội đầu tư tốt Mặc dù việc giữ tiền mặt tốt cho việc khoản giữ nhiều làm cho doanh nghiệp chi phí hội Cơng ty nên đầu tư thêm vào tài ngắn hạn khác, chứng khoán, Phải thu khách hàng tăng dần qua năm với tăng trưởng doanh thu ngày chiếm tỉ trọng lớn tài sản ngắn hạn, điều cho thấy cơng ty nới lỏng tín dụng, giữ mối quan hệ làm ăn với đối tác Tuy nhiên, cho nợ nhiều lâu tạo khoản phải thu khó địi Và điều thể vào khoản trích lập dự phịng phải thu ngắn hạn khó địi: tăng qua năm tăng nhẹ (tăng 2%) Hàng tồn kho: với nhu cầu chăm sóc sức khỏe ngày tăng người dân cộng với uy tín PME ngày lớn, hàng tồn kho liên tục tăng từ 400 tỷ vào năm 2017 lên 450 tỷ ( năm 2018) tăng mạnh vào năm 2019( lên đến 518 tỷ) Tuy nhiên việc dự trữ hàng tồn kho nhiều làm doanh nghiệp bị tăng chi phí lưu kho dược phẩm không đáng lo ngại vấn đề hạn sử dụng, việc trích lập dự phòng giảm từ năm 2018 đến 2019 ( giảm gần tỷ, từ năm 2017- 2018 tăng mạnh ( tăng gần tỷ) Pymepharco thuộc số doanh nghiệp bị thu hồi thuốc tim mạch sản xuất từ nguyên liệu chứa tạp chất gây ung thư công ty dược Trung Quốc cung cấp Vấn đề không xuất phát từ yếu tố chủ quan nên khơng ảnh hưởng đến uy tín PME lợi ích cổ đơng Về tài sản dài dạn, có xu hướng tăn qua năm tăng mạnh vào năm 2019 tăng 27% so với năm 2018 Tài sản dài hạn tăng khoản: tài sản dở dang dài hạn tăng gấp 10 lần ( từ 73 tỷ lên tới 737 tỷ) so với năm 2018 – nhà máy Non betalactam vào hoạt động cơng ty thêm nhiều chi phí khác chi phí vận hành, chạy thử, cantin nhà máy, Đến năm 2019 với giúp đỡ cổ đông Stada Service Holding B.V ( chuyển giao cơng nghệ từ tập đồn Stada – Đức) định đầu tư vào nhà máy PME II đạt chuẩn EU Từ giúp cho cơng ty bớt bị phụ thuốc vào hàng hóa nhập từ nước ngồi, tạo thành phẩm đạt chuẩn nước khác, nâng cao vị cạnh tranh với công ty nước mà cịn cơng ty nước ngồi 16 • Phân tích biến động cấu vốn Biểu đồ: Cơ cấu nguồn vốn PME năm :2017, 2018, 2019 ( đơn vị: tỷ vnđ) 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 Nợ phải trả 1000 Vốn CSH 800 600 400 200 Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Cùng với phát triển ngành dược, nguồn vốn công ty ngày lớn mạnh qua năm từ 2017 – 2019 Tuy nhiên nhìn vào biểu đồ thấy rằng, cơng ty chủ yếu sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho tài sản với tỷ trọng trung bình qua năm là: 82% Điều làm cho uy tín cơng ty thị trường tài cao, đặc biệt cơng ty bắt đầu bước vào sàn chứng khoán vào năm 2018, rủi ro tài thấp, có khả tự chủ tài chính, phụ thuộc vào nguồn vốn bên Tuy nhiên thực tế, với việc sử dụng nguồn vốn dài hạn làm tăng cao chi phí sử dụng vốn Công ty không dùng đến địn bẩy tài gây ảnh hưởng nhiều đến khả sinh lời Bảng 5.2: Hệ số cấu nguồn vốn công ty qua năm Hệ số: Tài sản ngắn hạn/Tổng Năm 2019 Năm 2018 53% 80% 17 Năm 2017 82% tài sản Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn Tài sản dài hạn/Tổng tài sản 15% 16% 18% 18% 19% 22% 85% 84% 82% 47% 20% 18% Về nợ phải trả: cấu nợ phải trả công ty chủ yếu dùng đến nợ ngắn hạn, có khuynh hướng tăng dần qua năm ( qua năm tăng xấp xỉ 11 tỷ đồng) Và tăng chủ yếu khoản phải trả người bán ngắn hạn Bên cạnh đó, nợ phải trả giảm dần qua năm cho thấy công ty chủ yếu sử dụng nguồn vốn tín dụng thương mại để tài trợ cho tài sản Với việc sử dụng nguồn vốn công ty khơng phải trả chi phí lãi vay Hơn cịn chứng tỏ rằng, cơng ty ngày tạo lòng tin nhà cung cấp Mặt khác, đáp ứng nhu cầu vốn tạm thời cho công ty, nguồn vốn có linh hoạt cao nên công ty dễ dàng mở rộng hay thu hẹp so với nguồn vốn vay khác Về vốn chủ sở hữu, cơng ty chủ yếu sử dụng vốn góp chủ sở hữu, tăng mạnh qua năm tăng đỉnh điểm vào năm 2019 ( tăng 1200 tỷ đồng) chiếm tỷ trọng đến 83,5% nguồn vốn Vốn CSH tăng công ty đầu tư chủ yếu vào xây dựng, mở rộng nhà máy, phục vụ cho hoạt động sản xuất thuốc Với việc huy động vốn cách phát hành cổ phiếu mới, với tăng trưởng lợi nhuận qua năm từ quỹ đầu tư phát triển nên PME dễ dàng hoàn thiện đợt huy động vốn Phân tích dịng tiền khả tốn 18 6.1 Phân tích dịng tiền Bảng 6.1: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh , hoạt động đầu tư hoạt động tài PME giai đoạn 2017-2019 2017 2018 2019 DT từ HĐKD 220.191 66.056 376.653 DT từ HĐTC - (130.455) (150.023) DT từ HDĐT (254.694) 379.041 (523.551) Biểu đồ 6.1: Dòng tiền từ HĐ KD, HĐ Đầu tư HĐ Tài PME từ 2017-2019 (đơn vị: triệu đồng) 500,000 400,000 300,000 200,000 Lưu chuyển tiền từ HĐKD 100,000 -100,000 2017 2018 2019 Lưu chuyển tiền từ HĐĐT Lưu chuyển tiền từ HĐTC -200,000 -300,000 -400,000 -500,000 -600,000 Dòng tiền từ hoạt động KD: giảm đáng kể vào năm 2018 (giảm khoảng 72%) Năm 2018, DN ngành dược phần lớn ghi nhận mức doanh thu 19 khơng ý, ngồi ngun nhân chủ quan DN, giá vốn tăng đột biến ảnh hưởng đến doanh thu lợi nhuận trước thuế cơng ty ngành Ngồi ra, số khoản mục đáng ý dẫn đến sụt giảm là: Tăng khoản phải thu ( từ 43 tỷ lên 211 tỷ ); Hàng tồn kho giảm (từ 98 tỷ xuống 52 tỷ) cơng ty có tảng vững chắc, uy tín tốt, thị phần lớn vận dụng sách bán hàng tốt: Thực sách mở rộng tín dụng thương mại, tăng khoản phải thu, giảm hàng tồn kho Và lý giúp PME sẵn sàng thực sách từ hỗ trợ mạnh mẽ cổ đông Stada Service Holding B.V với 60% cổ phần PME Năm 2019, PME có giá trị lưu chuyền tiền từ hoạt động KD tăng mạnh (từ 66 tỷ lên 376 tỷ), nguyên nhân cơng ty giảm khoản phải thu Dịng tiền từ hoạt động tài chính: năm 2018, cơng ty thức niêm yết sàn chứng khốn HOSE nên dịng tiền âm chủ yếu chi trả cổ tức, lợi nhuận cho cổ đông Bên cạnh đó, dịng tiền âm việc chi trả nợ gốc vay Điều không đáng lo ngại việc vay tiền để mở rộng thị trường kinh doanh hồn tồn có lợi, tạo địn bẩy tài cho PME Dịng tiền từ hoạt động đầu tư: Năm 2017, 2019 âm công ty đầu tư vào việc xây dựng nhà máy sản xuất dược phẩm đạt non betalactam tiêu chuẩn EUGMP vào năm 2017, 2019 Mặc dù nhà máy PME II có dự án năm 2018 đến năm 2019 thức thi cơng Đối với Đơng Nam Á, Pymepharco số nhà máy có nhiều dịng sản phẩm đạt GMP-Châu Âu nhất, riêng Việt Nam nhà máy có thuốc viên thuốc tiêm công nhận GMP-Châu Âu CHLB Đức – thuộc nhóm nước ICH dược phẩm Lợi cạnh tranh giúp Pymepharco chiếm lĩnh thị trường sản phẩm thuốc đạt tiêu chuẩn quốc tế Năm 2018 ghi nhận mức lưu chuyển tiền dương Đáng ý phải kể đến khoản mục “thu hồi tiền tiết kiệm” tăng gần gấp đôi (từ 570 tỷ lên 1.066 tỷ) tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia tăng PME thức niêm yết sàn HOSE chào sân 65 triệu cổ phiếu lưu hành 6.2 Phân tích khả tốn Bảng 6.2: Khả tốn cơng ty PME qua năm ( đơn vị: lần) 20 Chỉ tiêu 2017 2018 2019 hệ số toán 5.25 5.24 3.76 3.99 2.17 1.13 0.18 6.13 6.63 hành hệ số toán 3.94 nhanh hệ số toán 0.14 tức thời Hệ số toán 5.65 tổng quát Hệ số toán tổng quát năm liên tiếp từ 2017 đến 2019 lớn tăng qua năm, từ 2017 - 2018 tăng 0.48 lần, từ 2018 - 2019 tăng 0.5 lần Điều cho thấy PME đủ khả toán khoản nợ Hệ số toán nhanh hành giảm qua năm Sở dĩ có sụt giảm vào năm 2019 công ty đầu tư vào tài sản dài hạn: Nhà máy dược phẩm PME II theo tiêu chuẩn EU – GMP khánh thành vào hoạt động, đánh dấu cột mốc quan trọng 30 năm ngày thành lập (1989-2019) công ty Dược Pymepharco Điều làm cho tiền khoản tương đương tiền bị giảm sút khơng có khoản đầu tư tài ngắn hạn Tuy nhiên hệ số khả quan( lớn 2), PME đảm bảo dư sức chi trả khoản nợ ngắn hạn tài sản ngắn hạn Bối cảnh nhà máy chạy hết công suất nhu cầu cịn lớn, chí nhà máy Non-betalactam có công suất thiết kế 500 triệu viên/năm, chạy với cơng suất 800 triệu viên/năm, đặt tốn đầu tư mở rộng công suất PME Ðây vừa yêu cầu khách quan, vừa hoà chung với xu hướng vận động giới, buộc nhà máy nước phải đạt tiêu chuẩn kỹ thuật cao EU-GMP cạnh tranh Ðó hội cho doanh nghiệp tiên phong đầu tư sản phẩm chất lượng cao theo tiêu chuẩn quốc tế PME đẩy mạnh việc đầu tư cho tài sản dài hạn, hướng đến phát triển bền 21 vững lâu dài Nhờ đó, PME Pymepharco vinh dự lọt vào Top 50 công ty niêm yết tốt Việt Nam Forbes Việt Nam bình chọn hai năm liên tiếp 2018 – 2019 Hệ số toán tức thời vào năm 2017, 2019 bé ( 0.14, 0.18) doanh nghiệp đầu tư vào tài sản : năm 2017, tập trung đầu tư cho sản xuất thuốc kháng sinh vào năm 2019 đưa nhà máy dược phẩm PME II theo tiêu chuẩn EU vào hoạt động với vốn đầu tư 700 tỷ, ước tính dự kiến hồn thành vào tháng 7/2019 Điều không nghiêm trọng Một doanh nghiệp giữ tiền mặt khoản tương đương tiền mức cao để bảo đảm chi trả khoản nợ ngắn hạn việc làm không thực tế đồng nghĩa với việc doanh nghiệp sử dụng tiền cách hiệu Tuy nhiên, phải so sánh với doanh nghiệp ngành Vào năm 2018, hệ số toán toán tức thời cao(1.13 lần) chứng khoán Rồng Vàng mua 650.000 cổ phần Bên cạnh đó, PME nới room ngoại lên 100%, Stada Service Holding B.V nhận chuyển nhượng 9,75 triệu cổ phiếu PME, nâng tỷ lệ nắm giữ lên 46,5 triệu cổ phần Đó lí làm cho tiền khoản tương đương tiền tăng Bảng 6.3: So sánh số tốn PME với cơng ty TRA với trung bình ngành vào năm 2019 Hệ số CTCP dược phẩm PME TB ngành TRAPHACO hệ số toán 3.76 2.59 2.61 2.17 1.52 1.50 0.18 0.87 - 6.63 3.47 - hành hệ số toán nhanh hệ số toán tức thời Hệ số toán 22 tổng quát Về khả tốn tổng qt thấy cơng ty Pymeharco năm có hệ số tốn tổng qt lớn “ bỏ xa” cơng ty TRA, điều cho thấy tổng quan sơ “sức khỏe tài chính” tốt có khả toán khoản nợ Về khả toán hành, Pymeharco dẫn đầu đảm bảo tài sản ngắn hạn đáp ứng yêu cầu nợ ngắn hạn Chỉ số khả toán nợ ngắn hành PME cao trung bình ngành dược phẩm 2.61 Và so công ty Traphaco, PME cao 1.17 lần cho thấy sức khỏe tài ba công ty tương đối ổn định Về hệ số tốn tức thời, PME tình trạng đáng báo động gặp khoản nợ đến hạn hay phải trả kì( 0.18) thấp công ty đối thủ: TRA ( 0.69 lần) Phân tích khả sinh lời Bảng 7.1: hệ số khả sinh lời ( đơn vị:%) 2017 2018 2019 TB ngành Tỷ suất sinh lợi/ DTT (ROS) 17.66 18.47 17.38 11.65 LNST/VCSH (ROE) 19.51 18.22 17.16 14.27 LNST/TTS (ROA) 14.64 14,5 13.94 9.18 Hệ số Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) PME có xu hướng giảm qua năm mức trung bình 15.09% nghĩa đồng tài sản tạo 0.1509 đồng lợi nhuận sau thuế Điều cho thấy công ty không sử dụng hiệu đầu tư Để biết nguyên nhân tăng giảm tỷ suất sinh lời tổng tài sản ta sử dụng dupont để xem xét nhân tố ảnh hưởng: 23 Có: ROA = ROS x Hiệu suất sử dụng tổng TS Bảng 7.2 : phân tích tác động ROS hiệu suất sử dụng tổng tài sản lên ROA ROS(%) 2017 2018 2019 2018/2017 2019/2018 17,66 18,47 17,38 0,81 -1,09 0,79 0,80 -0,04 0,02 14,50 13,94 -0,14 -0,56 Hiệu suất sử dụng tổng TS( 0,83 lần) ROA(%) 14,64 Qua bảng số liệu ta thấy: Năm 2017 – 2018: ROS tăng 0.81% với số nhân giảm không đáng kể 0.04 lần làm cho tỷ suất sinh lời tổng tài sản giảm 0.14% Sở dĩ có giảm hiệu suất công ty giai đoạn hoàn thiện nhà máy thuốc chưa thể đưa vào hoạt động, tài sản dở dang dài hạn tăng chưa đưa vào sử dụng Năm 2018 – 2019, ROA tiếp tục giảm 0.56%, hiệu suất sử dụng tài sản tăng vào quý ba năm 2019, nhà máy bắt đầu đưa vào hoạt động ROS giảm 1.09%, năm 2019 cơng tác quản lí chi phí cịn hạn chế giá vốn hàng bán ( tăng gần 18%), chi phí quản lí doanh nghiệp (tăng 13%) Tuy nhiên, hệ số ROA công ty mức tương đối cao so với trung bình ngành (9,18%) Tuy nhiên, PME cần có giải pháp nhằm tối ưu hóa chi phí việc giảm tỉ suất sinh lời tổng tài sản bắt nguồn từ việc chi phí bị tăng cao Bảng 7.3 : Tác động ROA, tỷ số nợ đến tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 2017 2018 2019 2018/2017 2019/2018 ROA(%) 14,64 14,50 13,94 -0,14 -0,56 tỷ số nợ 1,33 1,26 1,23 -0,08 -0,03 ROE(%) 19,51 18,22 17,16 -1,29 -1,06 24 Nhìn vào bảng ta thấy, tỷ suất sinh lời VCSH giảm qua năm cơng ty sử dụng nợ vay kinh doanh nên hiệu từ đòn bẩy tài khơng cao, làm cho tốc độ tăng trưởng ROE bị hạn chế Tuy nhiên việc sử dụng nợ nhiều làm cho công ty chịu rủi ro lãi vay tài nhiều Vì vậy, cần có chiến lược đắn: vay sử dụng cho hợp lí Dự báo Bảng 8.1: Bảng tài sản công ty PME năm 2019 Tài sản A- Tài sản lưu động Đơn vị: triệu đồng Tiền khoản tương đương Các khoản phải thu 637,183 Vật tư hàng hóa 518,384 Tài sản lưu động khác 60,328 10,443 B- Tài sản cố định 1,075,597 Tổng 2,301,847 Bảng 8.2 Bảng nguồn vốn PME năm 2019 Nguồn Vốn A- Nợ phải trả 347,381 I, Nợ ngắn hạn 326,443 1, Phải trả người bán ngắn hạn 101,572 2, Người mua trả tiền trước 50 3, Thuế khoản phải nộp nhà 67,893 nước 4, Phải trả người lao động 15,993 5, Chi phí phải trả ngắn hạn 77497 6, Phải trả ngắn hạn khác 38,240 7, Dự phòng phải trả ngắn hạn 11,666 8, Quỹ khen thưởng, phúc lợi 13,528 II, Nợ dài hạn 20,938 B- Nguồn vốn chủ sở hữu 1,954,466 25 Tổng 2,301,847 Trong đó: Doanh thu năm 2020 dự kiến là: 2,032,000,000,000vnđ Doanh lợi doanh thu năm 2019 là: 21,3% với doanh thu đạt: 1,846,923,436,433 vnđ Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2019: 20% (Số liệu lấy BCTC năm 2019 công ty) Ta nhận thấy tất khoản mục phần tài sản lưu động chịu tác động trực tiếp doanh thu Ở phần nguồn vốn ta nhận thấy có khoản 1,2,3,4,5,6 nợ ngắn hạn thỏa mãn điều kiện có quan hệ trực tiếp chặt chẽ với doanh thu Biểu 8.1 Biểu tỷ lệ phần trăm khoản mục có quan hệ trực tiếp chặt chẽ với doanh thu Tài sản 1.Tiền khoản tương đương Nguồn vốn 1, Phải trả người bán ngắn hạn 16% 2.Các khoản phải thu 31,4% 3, Thuế khoản phải nộp 3,3% 3.Vật tư hàng hóa 25,5% nhà nước 4.Tài sản lưu động khác 0,5% 4, Phải trả người lao động Cộng 60,4% Cộng 3% 0,7% 20% Nhận xét: - Cứ đồng doanh thu tiêu thụ sản phầm tăng lên cần phải tăng 0.64 đồng vốn để bổ sung cho phần tài sản (60.4%) - Cứ đồng doanh thu sản phẩm tăng lên doanh nghiệp chiếm dụng là: 0.2 đồng (20%) Vậy đồng doanh thu tăng lên doanh nghiệp cần bổ sung: 0.64 – 0.2 = 0.36 đồng vốn Vậy nhu cầu vốn bổ sung thêm cho kỳ kế hoạch là: (2,032,000,000,000 - 1,846,923,436,433) x 0.36 = 67 tỷ đồng (xấp xỉ ) 26 Nếu doanh lợi doanh thu vốn doanh nghiệp trì năm báo cáo lợi nhuận trước thuế năm 2020 là: 2032 tỷ x 21,3% = 433 tỷ đồng Lợi nhuận sau thuế là: 433 tỷ đồng – ( 433 tỷ đồng x 20%) = 346.4 tỷ đồng Lợi nhuận lại sau chia lãi cổ phần (lợi nhuận bổ sung vốn) là: 346.4 tỷ đồng x 80% = 277.12 tỷ đồng Như với nhu cầu tăng vốn lưu động năm kế hoạch 67 tỷ đồng dùng lợi nhuận không chia doanh nghiệp để trang trải 277.12 tỷ đồng Như thấy năm 2020 cơng ty khơng cần phải huy động vốn bên ngồi mà dư khả bổ sung vốn lưu động cho kì sau ( năm 2020) ( dư gần 210 tỷ so với kế hoạch) Vì vậy, cơng ty cần phải lập kế hoạch kinh doanh đầu tư để sử dụng nguồn vốn cách hợp lý, tránh tình trạng để vốn bị chết 27