Hoạt động tư vấn niêm yết chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán hà thành thực trạng và giải pháp

Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng LỜI MỞ ĐẦU TTCK Việt Nam sau năm vào hoạt động trải qua nhiều thăng trầm cú bước tiến đáng kể Trong thời gian qua với phát triển chung thị trường thỡ cỏc CTCK thu nhiều thành công việc cung cấp phát triển dịch vụ Tuy nhiên, tốc độ phát triển TTCK thời gian qua chưa đáp ứng mong đợi nhà quản lý thị trường nhu cầu cơng chúng đầu tư Tính đến hết quý năm 2006 có 35 doanh nghiệp niêm yết TTGDCK thành phố Hồ Chí Minh 10 doanh nghiệp niêm yết TTGDCK Hà Nội Những số khiêm tốn cho thấy thiếu hấp dẫn TTCK Việt Nam doanh nghiệp nhà đầu tư Cũng lý mà hoạt động tư vấn niêm yết CTCK Việt Nam không trọng Trong q trình thực tập cơng ty chứng Hà Thành (HASC) em nhận thấy đa số CTCK Việt Nam hoạt động tư vấn niêm yết cơng ty cịn chưa quan tâm mức, chưa mang lại doanh thu thường xuyên cho công ty Với tốc độ phát triển thị trường động thái tích cực từ phớa cỏc nhà quản lý chắn nhu cầu niêm yết công ty tăng cao, tư vấn niêm yết trở thành mảng hoạt động có vai trị quan trọng mang lại doanh thu đáng kể cho CTCK Do em chọn đề tài “Hoạt động tư vấn niêm yết chứng khốn Cơng ty cổ phần chứng khốn Hà Thành, thực trạng giải pháp” Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng CHƯƠNG I: HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN NIÊM YẾT CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1.Khỏi qt CTCK 1.1.1.Khái niệm đặc điểm CTCK 1.1.1.1.Khái niệm Công ty chứng khốn tổ chức trung gian tài thực nghiệp vụ thị trường chứng khốn Cơng ty chứng khốn cơng ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạng hay công ty cổ phần Theo Quyết định 04/1998/QĐ - UBCK ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, cơng ty chứng khốn công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạng thành lập Việt Nam, UBCKNN cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khốn 1.1.1.2.Đặc điểm Hiện cơng ty chứng khoán nước tổ chức theo hai mơ hình phổ biến cơng ty chứng khốn đa cơng ty chứng khốn chun doanh - Mụ hình chứng khốn đa năng: Theo mơ hình này, kinh doanh chứng khoán mảng hoạt động tổ chức tài mà tổ chức cịn thực nhiều hoạt động kinh doanh khỏc trờn thị trường tài nghiệp vụ kinh doanh tiền tệ ngân hàng thương mại, nghiệp vụ bảo hiểm cơng ty bảo hiểm Có hai loại cơng ty chứng khốn đa năng: • Cơng ty chứng khốn đa phần: thực chất ngân hàng hay tổ chức tài lớn, việc kinh doanh chứng khốn họ khơng thực cách trực tiếp mà thơng qua hình thức cơng ty mẹ, công ty Các công ty thành lập để thực việc kinh doanh Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng chứng khoán chúng hạch toán độc lập tách rời với hoạt động kinh doanh cơng ty mẹ • Cơng ty chứng khốn đa tồn phần: Đây hình thức mà ngân hàng hay tổ chức tài lớn phép thực đồng thời nhiều hoạt động kinh doanh thị trường tài bao gồm việc kinh doanh chứng khốn • Ưu điểm mơ hình ngân hàng kết hợp nhiều hình thức kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh việc đa dạng hỳa đầu tư Các ngân hàng tận dụng ưu vốn có vơn, sở vật chất, mạng lưới khách hàng để thực kinh doanh chứng khốn, mơ hình giúp cho ngân hàng tăng khả chịu đựng trước biến động bất thường thị trường tài • Hạn chế mơ hình tổ chức tài chính, ngân hàng đồng thời thực nhiều nghiệp vụ kinh doanh thiếu khả chuyờn sõu hoạt động kinh doanh chứng khoán, làm giảm hiệu hoạt động thị trường chứng khốn Đồng thời khơng có tách bạch hoạt động ngân hàng với hoạt động kinh doanh chứng khốn, điều kiện mơi trường pháp luật không lành mạnh, ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng loạn thị trường, làm cho biến động thị trường chứng khoán gây tác động mạnh tới thị trường tiền tệ gây nên khủng hoảng nghiêm trọng Việc không tách bạch nguồn vốn dễ dàng dẫn tới tình trạng ngân hàng sử dụng tiền tiết kiệm dân cư để kinh doanh chứng khoán, thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng xấu ngân hàng khả chi trả dẫn đến vụ sụp đổ hàng loạt - Mụ hình chứng khốn chun doanh: Theo mơ hình này, thỡ cỏc hoạt động kinh doanh thị trường chứng khoán thực cơng ty chứng khốn độc lập, có trình độ chun mụn sâu thị trường chứng Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng khoán Hoạt động cơng ty chứng khốn tách biệt rõ rang với hoạt động ngân hàng trung gian tài khác • Ưu điểm mơ hình hạn chế rủi ro hệ thống ngân hàng, cơng ty chứng khốn có điều kiện chuyên môn hỳa lĩnh vực hoạt động, nhờ tạo điều kiện tốt cho thị trường phát triển Tuy nhiên, công ty chứng khốn kiểu thường có hạn chế chung qui mô vốn thường không lớn, dễ bị chi phối, thâu tóm cơng ty, tập đồn tài lớn 1.1.2.Các hoạt động CTCK 1.1.2.1.Hoạt động mơi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn coi hoạt động phổ biến cơng ty chứng khốn Mơi giới chứng khốn hoạt động mà cơng ty chứng khốn thay mặt khách hàng thực giao dịch mua bán chứng khoán để hưởng hoa hồng Với hoạt động môi giới công ty mơi giới giúp khách hàng mua bán thị trường tập trung hay thị trường OTC khách hàng phải chịu trách nhiệm hoàn toàn với kết giao dịch Ngày nay, thị trường chứng khốn ngày phát triển hoạt động mơi giới không đơn việc mua bán hộ khách hàng trước Trong thị trường chứng khoán đại đơi người mơi giới có vai trị vơ quan trọng thành công khách hàng Trong nhiều trường hợp người mơi giới trở thành người bạn, chia sẻ bớt lo âu, căng thẳng khách hàng, đồng thời họ phải có lời khuyên hợp lý, lúc cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư luụn cú định tỉnh táo 1.1.2.2.Hoạt động tự doanh chứng khoán Tự doanh hoạt động mà cơng ty chứng khốn dung nguồn vốn tự có để thực hoạt động kinh doanh chứng khốn nhằm mục đích thu lợi Cơng ty thực việc mua bán chứng khoán thị trường tập trung hay thị trường OTC Ngồi hoạt động giao dịch mua bán Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng chứng khoán, hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn cịn bao gồm hoạt động cho vay chứng khoán, repo chứng khoán, mua bán công cụ thị trường phái sinh… 1.1.2.3.Hoạt động bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành chứng khốn việc cơng ty chứng khốn thực bảo lãnh cho doanh nghiệp cổ phần hay phủ phát hành chứng khốn cơng chúng Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán bao gồm ba giai đoạn Giai đoạn trước phát hành, giai đoạn chào bán chứng khốn cơng chúng giai đoạn sau phát hành 1.1.2.4.Hoạt động tư vấn Hoạt động tư vấn cơng ty chứng khốn thường bao gồm hai mảng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp tư vấn đầu tư chứng khoán - Tư vấn tài doanh nghiệp: hoạt động cơng ty chứng khoán thực doanh nghiệp bao gồm tư vấn cổ phần hỳa, xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch, tư vấn thành lập, sáp nhập, giải thể doanh nghiệp Mỗi nghiệp vụ tư vấn công ty chứng khốn thực theo qui trình định nhằm mang lại hiệu tốt - Tư vấn đầu tư chứng khốn: Cơng ty chứng khốn thực hoạt động phân tích thị trường chứng khốn bao gồm có phân tích phân tích kỹ thuật, phân tích tài phương pháp phân tích khác để đưa lời tư vấn hợp lý, có giá trị nhà đầu tư 1.1.2.5.Hoạt động quản lý danh mục đầu tư Đây nghiệp vụ mà cơng ty chứng khốn nhận vốn ủy thác khách hàng để đầu tư vào chứng khốn theo danh mục nhằm mục đích sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Ngày nay, hoạt động mang lại phần doanh thu lớn cho cơng ty Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng chứng khốn người có tiền để đầu tư nhiều đa số họ lại khơng có kiến thức thời gian cho hoạt động đầu tư Cơng ty chứng khốn vào khả chịu rủi ro mức lợi tức yêu cầu khách hàng để cấu trúc nên danh mục phù hợp 1.2.Hoạt động tư vấn niêm yết CTCK 1.2.1.Khái niệm tư vấn niêm yết Để tìm hiểu kỹ hoạt động tư vấn niêm yết CTCK, ta cần phải tìm hiểu số khái niệm sau: - Khái niệm hoạt động tư vấn: Hoạt động tư vấn việc người tư vấn sử dụng kiến thức, đú chớnh vốn chất xám mà họ bỏ để kinh doanh nhằm đem lại hiệu quả, lợi nhuận cho khách hàng - Khái niệm niêm yết chứng khoán: nước ta, điều Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định: Niêm yết chứng khoán việc đưa chứng khốn có đủ tiêu chuẩn vào đăng ký giao dịch thị trường giao dịch tập trung • Như vậy, niêm yết chứng khốn bao gồm việc niêm yết tên tổ chức phát hành giá chứng khốn • Hoạt động niêm yết địi hỏi phải đảm bảo tin cậy thị trường cho nhà đầu tư Cụ thể, công ty xin niêm yết phải đáp ứng cách đầy đủ điều kiện niêm yết Điều kiện quy định cụ thể quy chế niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khoán ban hành Để niêm yết giao dịch chứng khốn thơng thường doanh nghiệp phải đáp ứng hai yêu cầu u cầu cơng bố thơng tin u cầu tính khả mại chứng khốn Công chúng đầu tư phải nắm đầy đủ thông tin hội nắm bắt thông tin công ty phát hành công bố ngang đảm bảo công tiếp nhận thông tin, kể thơng tin mang tính chất định kỳ thơng tin tức thời có tác động đến giá cả, khối lượng chứng khốn giao dịch Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng - Khái niệm hoạt động tư vấn niêm yết: Từ khái niệm nêu ta hiểu khái niệm hoạt động tư vấn niêm yết sau: Hoạt động tư vấn niêm yết CTCK việc CTCK dựa vào kỹ chuyên môn, hiểu biết luật pháp, điều kiện niêm yết, cách thức niêm yết…là vốn chất xám mà họ tích lũy để giỳp cỏc doanh nghiệp có nhu cầu đưa chứng khốn vào đăng ký giao dịch sàn giao dịch tập trung cách nhanh chóng thuận tiện 1.2.2.Vai trị hoạt động tư vấn niêm yết CTCK Tư vấn niêm yết chứng khoán hoạt động CTCK mà đối tượng hoạt động doanh nghiệp có nhu cầu niêm yết chứng khoán mỡnh trờn thị trường tập trung Tư vấn niêm yết mảng hoạt động tư vấn tài doanh nghiệp CTCK bao gồm tư vấn cổ phần hóa, tư vấn đấu giá, tư vấn quản trị doanh nghiệp… Do đó, phát triển hoạt động tư vấn niêm yết tao nên phát triển toàn diện hoạt động tư vấn CTCK: - Tư vấn niêm yết làm tăng cường mối quan hệ CTCK với khách hàng, giúp công ty hiểu rõ thực trạng hoạt động kinh doanh, tài doanh nghiệp tư vấn từ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tự doanh, đầu tư chứng khoán nhờ hiểu biết - Hoạt động tư vấn niêm yết thúc đẩy hoạt động môi giới công ty doanh nghiệp niêm yết thành cơng đương nhiên cổ đông trước họ trở thành khách hàng CTCK, mà khách hàng CTCK hồn tồn khơng thời gian tìm kiếm họ phải thực giao dịch cổ phiếu thông qua công ty - Tư vấn niêm yết giúp CTCK nâng cao khả nghiệp vụ, đa dạng hóa lĩnh vực hoạt động hoạt động tư vấn niêm yết đặc biệt có vai trị quan trọng TTCK ngày phát triển, số lượng cơng ty có nhu cầu niêm yết ngày nhiều điều kiện, thủ tục niêm yết trung tâm, sở giao dịch chứng khốn đặt ngày khó khăn Như TTCK Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng ngày phát triển vai trị hoạt động tư vấn niêm yết lớn, không phần doanh thu mà hoạt động đóng góp cho cơng ty mà quan trọng thông tin mà CTCK thu thập trình thực tư vấn 1.2.3.Nội dung hoạt động tư vấn niêm yết Đối với CTCK giới tư vấn niêm yết trở thành mảng hoạt động quen thuộc doanh nghiệp muốn niêm yết, đăng ký giao dịch thị trường tập trung cần đến trợ giúp CTCK Các CTCK nhanh chóng giúp doanh nghiệp có nhu cầu niêm yết hoàn thành thủ tục để chứng khốn họ đưa vào hệ thơng giao dịch cách nhanh chóng thuận tiện Hoạt động tư vấn niêm yết CTCK nước giống nhau, nhiên tùy vào môi trường kinh tế, pháp luật điều kiện niêm yết sở, TTGD chứng khoán nước khác tạo nên điểm khác định hoạt động tư vấn niêm yết CTCK Tại Việt Nam, TTCK vào hoạt động năm nhận thức doanh nghiệp việc niêm yết chưa rõ ràng, họ chưa đánh giá cách khách quan lợi ích trách nhiệm tham gia niêm yết 1.2.3.1.Tư vân lợi ích niêm yết Các doanh nghiệp chấp nhận việc niêm yết tức họ chấp nhận bước vào môi trường kinh doanh hồn tồn Sẽ có nhiều thuận lợi trở thành cơng ty đại chúng bên cạnh họ phải chíu kiểm sốt gắt gao CTCK thực nhiệm vụ tư vấn phải giúp doanh nghiệp thấy rõ thuận lợi khó khăn để doanh nghiệp niêm yết hoạch định chiến lược hoạt động hợp lý Cụ thể bao gồm nội dung sau: - Thuận lợi: Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp Học viện Ngân hàng • Cơng ty dễ dàng huy động vốn niêm yết: Các công ty niêm yết thị trường tập trung có lợi nhiều so với công ty khác họ phát hành chứng khốn (cổ phiếu trái phiếu) để huy động vốn cần thiết với mức chi phí thấp cơng ty tín nhiệm so với cơng ty chưa niêm yết • Nâng cao tính khoản chứng khốn: Chứng khốn cơng ty niêm yết mua bán lại cách dễ dàng thị trường thứ cấp Việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền đơn giản, chúng sử dụng làm vật chấp phục vụ cho mục đích khác doanh nghiệp niêm yết nhà đầu tư • Các doanh nghiệp niêm yết TTCK Việt Nam ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp: TTCK Việt Nam vào hoạt động chưa lõu, cỏc doanh nghiệp dè dặt tham gia niêm yết chưa quen với việc phải công bố thông tin cách thường xuyên xác hoạt động doanh nghiệp Do nhà quản lý thị trường với chủ trương khuyến khích doanh nghiệp lên sàn thơng qua sách miễn thuế thu nhập doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết số năm định Chính sách khơng cịn TTCK vào hoạt động ổn định • Niêm yết chứng khoán thị trường tập trung hình thức đánh bóng tên tuổi sản phẩm doanh nghiệp: Các doanh nghiệp niêm yết thị trường tập trung doanh nghiệp trở thành công ty đại chúng Các công ty chịu giám sát chặt chẽ quan quản lý, theo dõi sát nhà đầu tư nên cách ngẫu nhiên doanh nghiệp không cần quảng cáo nhiều người biết đến • Các doanh nghiệp niêm yết có điều kiện việc hoàn thiện máy sản xuất kinh doanh: Với tiêu chuẩn cao việc niêm yết, trước giám sát quan quản lý nhà nước, theo dõi sâu sát nhà Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11 Chuyên đề tốt nghiệp 10 Học viện Ngân hàng đầu tư, chuyên gia, cơng ty niêm yết có động lực mạnh mẽ để ngày hoàn thiện tổ chức sản xuất kinh doanh - Hạn chế: Khi tham gia niêm yết thị trường doanh nghiệp niêm yết có nghĩa vụ báo cáo công ty đại chúng Tức doanh nghiệp niêm yết phải thường xuyên cung cấp thơng tin cách đầy đủ, xác, kịp thời liên quan đến chiến lược hoạt động, kế hoạch sản xuất công ty số biến động khỏc cú gây ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết Nghĩa vụ công bố thông tin số trường hợp làm ảnh hưởng đến bí quyết, kinh doanh cơng ty, làm giảm tính cạnh tranh công ty 1.2.3.2.Tư vấn thủ tục niêm yết Các CTCK vào điều kiện pháp luật, yêu cầu niêm yết sở, TTGDCK đặt để giúp doanh nghiệp hoàn thành thủ tục trước sau niêm yết theo qui định Công ty tư vấn đưa biện pháp cho sau niêm yết chứng khoán doanh nghiệp giao dịch với mức giá có lợi ổn định Hiện Việt Nam việc tư vấn hoàn tất thủ tục niêm yết CTCK bao gồm công đoạn sau: - Tư vấn cho khách hàng chuẩn bị đầy đủ điều kiện cần thiết để tham gia niêm yết: CTCK cung cấp cho doanh nghiệp có nhu cầu niêm yết đầy đủ nội dung yêu cầu doanh nghiệp niêm yết theo qui định pháp luật Theo thông tư số 59/2004/TT-BTC bao gồm nội dung sau: • Đối với cơng ty xin cấp phép niêm yết cổ phiếu: + Là công ty cổ phần có vốn điều lệ thời điểm xin cấp phép niêm yết tối thiểu từ tỷ đồng trở lên, tính theo giá trị sổ sách + Có tình hình tài lành mạnh, khơng có khoản nợ phải trả hạn năm; hoàn thành nghĩa vụ tài Nhà nước người lao động công ty Đối với tổ chức tín dụng tổ chức tài phi ngân Lê Đình Phong Lớp: CKB – K11