Báo cáo đầu tư phương án đầu tư vào ba cổ phiếu agf pgc ppc

I Lựa chọn cổ phiếu PHÂN TÍCH CƠ BẢN Phân tích vĩ mơ 1.1 Phân tích tình hình kinh tế giới Trước xu tồn cầu hố hội nhập kinh tế,diễn biến hoạt động kinh tê, trị, xã hội giới có tác động mạnh mẽ tới hoạt động nước Thông qua việc phân tích biến động kinh tế giới , nhà đầu tư nước lựa chọn hội đầu tư phân bổ vốn đầu tư cách có hiệu  Tăng trưởng kinh tế giới GDP toàn cầu năm 2006 đạt mức tăng 3,9%, cao mức 3,5% năm 2005 Còn theo Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF), kinh tế giới năm 2006 tăng trưởng 5,1%, so với 4,9% năm 2005, 5,3% năm 2004 4% năm 2003 Với kết này, kinh tế giới giai đoạn 2003-2006 đạt mức tăng trưởng cao chu kỳ năm kể từ năm 70 kỷ trước.GDP năm 2006 Mỹ ước tính tăng khoảng 3,2%, Châu đạt mức tăng trưởng 8,3% Sự tăng trưởng kinh tế giới chủ yếu nhờ trỗi dậy mạnh mẽ kinh tế phát triển, Châu WB nhận xét, kinh tế phát triển đạt tốc độ tăng trưởng ngoạn mục năm 2006 (7%), cao gấp đôi tốc độ tăng trưởng kinh tế phát triển (3,1%) Tốc độ tăng trưởng kinh tế bình quân năm 2006 khu vực ASEAN đạt 5,4%, tương đương với tốc độ tăng trưởng năm 2005 Trong đó, GDP Indonesia tăng 5,2%; Thái Lan tăng 4,8%; Malaysia tăng 5,7%; Philippines tăng 5,5%; Việt Nam tăng 8,2% Lãi suất Mỹ quốc gia có kinh tế phát triển giới mà thay đổi chế sách: lãi suất,tỷ giá,…đăc biệt lãi suất Cục dự trữ Liên bang Mỹ _FED quy định ,có tác động mạnh mẽ đến phát triển kinh tế giới Tỷ lệ lãi suất Fed ngân hàng sử dụng công cụ định tỷ lệ lãi suất cho vay Thông thường sau FED thay đổi lãi suất ngân hàng thương mại nước có điều chỉnh phù hợp, nhiên điều chỉnh thường không hay nói khác có độ trễ thời gian định - Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) phiên họp thường kì diễn chiều tối ngày 7/8 định tiếp tục trì lãi suất mức 5,25% Trong bối cảnh sóng gió diễn thị trường tài giới nay, Mọi người dần niềm tin vào tín dụng giới Kinh tế tồn cầu trải qua giai đoạn khó khăn, nguy hiểm Chứng khốn khơng thể khỏi ảnh hưởng, chí mạnh - Nhiều chuyên gia cho Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) nên giảm lãi suất để chứng khốn tồn cầu có hồi phục  Ngày 18/9, Fed định cắt giảm lãi suất 0,5% từ 5,25% xuống 4,75% lần kể từ năm 2003, TTCK Mỹ giới hồi phục Ngày 31/10, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) định tiếp tục giảm lãi suất đồng USD từ mức 4,75% xuống 4,5% - "liều thuốc trợ lực" cho kinh tế Mỹ Tác động tích cực Phản ứng trước định giảm lãi suất Fed việc tăng giá cổ phần khắp thị trường cổ phiếu Quyết định giảm lãi suất giúp giảm bớt chi phí vay, bao gồm khoản cho vay doanh nghiệp tiêu dùng Mục đích việc cắt giảm lãi suất giảm chi phí tín dụng để từ khuyến khích cá nhân doanh nghiệp tăng cường mua sắm yếu tố thúc đẩy kinh tế Và điều quan trọng khiến cộng đồng nhà đầu tư có lý để mua bán chứng khốn Ngay sau có thơng tin cho thấy có khả Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhà đầu tư TTCK Mỹ có phản ứng tích cực khiến số TTCK Mỹ tăng lên mức cao kể từ tháng 7/2007 Chỉ số Standard & Poor's 500 hôm 27/9 tăng thêm 0,4% so với hôm trước lên mức 1.531,38 điểm, số Dow Jones Industrial Average tăng lên mức 13.912,94 điểm (tăng 0.3%) số Nasdaq Composite tăng lên 2.709,59 điểm (tăng 0.4%) Có thể thấy rõ nhà đầu tư khắp châu Á châu Âu có tâm lý lạc quan thấy giá cổ phiếu Mỹ tăng mạnh sau FED định cắt giảm lãi suất đồng USD Chủ tịch Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) cho việc Mỹ cắt giảm lãi suất có lợi cho kinh tế phát triển châu Á Tác động tiêu cực Theo đánh giá giới phân tích, coi "liều thuốc bổ"đối với kinh tế gặp khó khăn, song định táo bạo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm 0,5% tỷ lệ lãi suất làm tăng nguy lạm phát trở thành "phao cứu sinh" cho giới đầu Tuy nhiên, Fed làm gia tăng nguy lạm phát đồng đô la Mỹ giá trước đồng tiền hầu hết cường quốc khác, việc cắt giảm lãi suất “khá mạnh tay” Fed góp phần làm đồng la Mỹ giá liên tục xuống mức thấp kỷ lục hàng thập kỷ qua Tác động đến Việt Nam Các nhà phân tích cho việc cắt giảm lãi suất Fed (làm cho đồng đô la Mỹ yếu thêm) khiến cho quỹ đầu tư nước chuyển hướng đầu tư sang thị trường (bao gồm Việt Nam) nhằm tìm kiếm lợi nhuận Tại Việt Nam, số TTCK tăng mạnh liên tục kể từ sau Fed cắt giảm lãi suât Cụ thể là: ngày trước định Fed VN_Index từ mức 934,74 điểm ngày 17/9 tăng lên 1.046,86 điểm ngày 28/9 Việc FED cắt giảm lãi suất hai lần ảnh hưởng đến nhiều ngân hàng nước, khối ngân hàng cổ phần Ngay sau Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất đồng USD tháng vừa qua, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) Chi nhánh TP.HCM điều chỉnh giảm lãi suất huy động USD khoảng 0,02% Lãi suất huy động USD nước diễn biến trái chiều, theo đánh giá, ngân hàng tăng lãi suất tiết kiệm ngoại tệ vừa qua xuất phát từ thực tế mặt lãi suất họ chưa ngang với ngân hàng bạn Theo dự báo chuyên gia ngành tài chính, lãi suất huy động USD giảm thời gian tới, lãi suất FED 4,75%/năm thực tế, lãi suất huy động USD nước liên kết chặt chẽ với lãi suất FED  Tỷ giá Cùng với việc FED cắt giảm lãi suất, tỷ giá USD giảm giảm chi phí tín dụng để từ khuyến khích cá nhân doanh nghiệp tăng cường mua sắm yếu tố thúc đẩy kinh tế Và điều quan trọng khiến cộng đồng nhà đầu tư có lý để mua bán chứng khoán Tỷ giá VND/USD liên tục suy yếu thời gian gần đạt mức 16.06216.063 VND/USD, giảm khoảng 200 VND/USD Trong đó, Ngân hàng Nhà nước ngưng việc hút thêm ngoại tệ tung 112.000 tỷ đồng để thu bảy tỷ USD  Lạm phát Năm 2006 qua với biến động lớn kinh tế, đặc biệt giá hàng hoá tăng cao kỷ lục gây tác động tới kinh tế toàn cầu, lạm phát gia tăng bất ổn địa trị Dự báo tình hình năm 2007 nhiều biến động Giá dầu, vàng nhiều hàng hoá khác tăng kỷ lục tháng đầu năm, giảm vào cuối năm Giá hàng hoá tăng mạnh lạm phát trở thành nỗi lo nhiều phủ Bắt đầu từ 2005, xu hướng tăng lãi suất dấy lên toàn cầu Các Ngân hàng Trung ương Mỹ, châu Âu châu Á phải nâng lãi suất bối cảnh kinh tế phát triển nóng giá lượng tăng dẫn tới việc công ty phải tăng giá bán loại hàng hóa Việc tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát gây rủi ro tăng trưởng kinh tế I.2 Phân tích tình hình kinh tế nước Hoạt động kinh tế có liên quan đến khả sinh lợi ngành doanh nghiệp nước cần thiết phải dự báo tình hình kinh tế vĩ mơ để xác định yếu tố có khả ảnh hưởng tới dịng tiền tương lai cổ phiếu Kể từ thành viên WTO, Việt Nam trở nên hấp dẫn với nhà đầu tư nước Việc VN gia nhập WTO đạt Thỏa thuận bình thường quan hệ thương mại vĩnh viễn (PNTR) với Hoa Kỳ mang lại mức tăng trưởng định xuất thu hút vốn  GDP Theo Nhận định Ngân hàng Thế giới: Kinh tế Việt Nam tăng trưởng vững Tốc độ tăng GDP ( năm sau so với năm trước) -% 2001: 6,9% 2002: 7,1% 2003: 7,3% 2004: 7,8% 2005: 8,4% Tốc độ tăng trưởng GDP tăng mạnh qua năm HSBC ước tính, kinh tế Việt Nam quý ba đạt tỉ lệ tăng trưởng 8,7% Theo hãng tin AP, GDP chín tháng năm 2007 đạt 787 ngàn tỉ đồng (49 tỉ USD) Các lĩnh vực dịch vụ, cơng nghiệp xây dựng góp phần lớn vào tốc độ tăng trưởng ngoạn mục Lĩnh vực sản xuất xây dựng tăng 10% đạt 328 nghìn tỉ đồng (20 tỉ USD) Lĩnh vực dịch vụ tăng trưởng 8,5% đạt 301 nghìn tỉ đồng (19 tỉ USD) Để đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) năm 2007 8,5% quý IV phải tăng 9,3% "Điều nằm khả VN tình hình kinh tế nước quan hệ kinh tế quốc tế thuận lợi Thị trường chứng khoán Việt Nam vào cuối năm 2005 có 41 cơng ty niêm yết, với tỷ lệ vốn thị trường chứng khoán thấp tỷ USD, tương đương với 1,2% GDP Đến cuối tháng 9/2007, số công ty niêm yết tăng lên 206, tổng giá trị thị trường chứng khoán vượt mức 22 tỷ USD, tương đương với 32,4% GDP GDP tăng trưởng nhanh thể kinh tế Việt Nam mở rộng, cơng ty có hội tăng doanh số mình, thu hút nhà đầu tư Đối với nhà đầu tư, tăng trưởng GDP đồng nghĩa với kinh tế phát triển từ có nhìn lạc quan thị trường chứng khoán đầu tư vào lĩnh vực  Thất nghiệp Tỷ lệ thất nghiệp lực lượng lao động độ tuổi(%) 199 199 199 199 200 200 Cả nước 5,88 6,01 6,85 6,74 6,42 6,28 200 6,01 200 5,78 200 5,60 200 5,31 Tỷ lệ thất nghiệp xác định mức độ toàn dụng nhân công, nhân lực kinh tế Tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam giảm dần qua năm phản ánh XH phát triển cách thịnh vượng với nguồn lực XH sử dụng cách có hiệu  Lạm phát Theo số liệu thức Tổng cục Thống kê, số giá tiêu dùng (CPI) 10 tháng đầu năm 2007 tăng 8,12% so với tháng 12-2006 Còn so với kỳ năm ngối CPI tăng 9,34%, mức tăng khu vực thành thị 9,74% nông thôn 8,92% mức lạm phát cao lãi suất tiết kiệm (tức lãi suất thực bị âm) nên tiền nhàn rỗi kinh tế phải chạy tìm hội đầu tư có suất sinh lời cao địa ốc hay chứng khoán Việc đầu mức vào bất động sản chứng khoán làm xuất hiện tượng bong bóng tài sản; sớm hay muộn tượng dẫn tới bất ổn định cho kinh tế Bên cạnh hai tác nhân giá nguyên liệu giới liên tục sốt nóng thuế suất nhập cao, việc tỷ lệ lạm phát nước ta liên tục cao gần bốn năm qua tác nhân nước CPI Việt Nam tăng chủ yếu lý nội kinh tế, quan trọng nguyên nhân tiền tệ Tốc độ tăng tín dụng ta ln trì mức cao (khoảng 30%) vòng sáu năm qua Đồng thời cung tiền đồng từ đầu năm tới tăng đột biến Nhà nước phải mua vào khoảng tỉ đô la để ổn định tỷ giá Các đại biểu đồn Hà Nội trí với mục tiêu đặt cho năm 2008 lạm phát 7% mức tăng trưởng cách chung chung năm Tuy nhiên, mục tiêu tăng trưởng GDP từ 8,5 đến 9% hay 9% chưa thống  Lãi suất Lãi suất VNĐ Lãi suất vấn đề nhà đầu tư quan tâm, định lợi nhuận họ, lãi suất cao hay thấp ảnh hưởng nhiều đến hoạt động đầu tư cá nhân, ảnh hưởng đến hoạt động tài nhiều doanh nghiệp Để nắm bắt lãi suất khơng phải việc dễ dàng yếu tố tài rắc rối Ngay từ đầu năm nay, lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm ngân hàng (NH) liên tục đẩy lên cao Cụ thể, lãi suất đồng VN 8,25%/năm; lãi suất tái cấp vốn NH Nhà nước tổ chức tín dụng 6,5%/năm; lãi suất chiết khấu NH Nhà nước tổ chức tín dụng 4,5%/năm Khi tăng lãi suất huy động đương nhiên NH phải cho đầu tăng theo, theo DN vay buộc lòng phải cho tăng sản phẩm đầu theo tỷ lệ thuận, lợi nhuận DN giảm, kéo theo kinh doanh dễ gặp rủi ro, cuối người cho vay NH gặp rủi ro lớn Tình trạng dẫn tới nợ hạn NH tăng lên.Với việc liên tục đẩy lãi suất tăng cao nay, NH tự đẩy vào khó khăn Mặt lãi suất huy động chung NH mức 8,5%/năm, lãi suất cho vay mức 9%/năm - rõ ràng, hiệu kinh doanh thấp Lãi suất thị trường liên ngân hàng tăng tới mức chóng mặt: lãi suất qua đêm tiền đồng vọt lên mức 12%/năm khơng có lãi suất qua đêm tăng đột biến, kỳ hạn ngắn tăng với mức phi mã: lãi suất kỳ hạn tuần thị trường liên ngân hàng có lúc vọt lên 15%/năm Đây mức lãi suất ngân hàng cao chưa thấy năm gần đây, kể vào thời điểm cuối năm Đúng lãi suất thị trường liên ngân hàng tăng cực mạnh cầu khoản vay lãi suất cao không lớn Đây hậu việc số ngân hàng sử dụng vốn liên ngân hàng (ngắn hạn) vay dự án có thời hạn dài Lãi suất cho vay nhiều ngân hàng hạ xuống chương trình khuyến mại nhằm đẩy nhanh tốc độ cho vay, ngày cuối tuần qua thị trường liên ngân hàng có dấu hiệu căng thẳng việc thiếu vốn tiền đồng ngắn hạn Tuy nhiên, lĩnh vực huy động vốn, ngân hàng tháng qua giữ cân đối cung - cầu với hầu hết mức lãi suất không thay đổi nhiều so với tháng trước Lãi suất vay ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận doanh nghiệp không loại trừ việc nhà sản xuất tính đến chuyện ngưng hạn chế đầu tư Lãi suất USD Khác với nội tệ, đồng USD có bình thơng với thị trường quốc tế, việc tăng tăng lãi suất đồng USD VN nằm xu biến động giới Tuy nhiên, lãi suất nước độc lập chưa hoàn tồn liên thơng với lãi suất thị trường quốc tế nên định FED cần thời gian tác động tới lãi suất USD nước Lãi suất USD nước không giảm theo lãi suất FED mà ngân hàng cổ phần đẩy lên qua việc phát hành kỳ phiếu, chứng tiền gửi lãi suất ưu đãi Tăng lãi suất USD vừa qua phù hợp với diễn biến thị trường, đặc biệt mục đích đáp ứng nhu cầu vay doanh nghiệp Việc tăng lãi suất khó tránh khỏi nhu cầu ngoại tệ DN tiếp tục tăng cao Ngân hàng Quốc tế (VIB Bank) cho biết,từ 9/8/2007, thức áp dụng biểu lãi suất huy động tiết kiệm USD Theo đó, lãi suất huy động tiết kiệm USD tăng từ 0,20%/năm đến 0,36%/năm theo kỳ hạn mức tiền gửi Cụ thể kỳ hạn tháng, lãi suất 5%/năm; kỳ hạn tháng: 5,20%/năm; kỳ hạn 12 tháng: 5,50%/năm 24 tháng: 5,55%/năm Trong đó, lãi suất huy động tiết kiệm lũy tiến USD tăng thêm mức 0.15%/năm Nhu cầu vay ngoại tệ cao, lãi suất tăng, chênh lệch lãi suất với thị trường giới bị rút ngắn, theo hoạt động chuyển ngoại tệ gửi nước hưởng chênh lãi trước phần lớn bị loại trừ Đây tín hiệu tích cực đợt điều chỉnh này, tích cực hướng hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp nước Cũng nguyên nhân nguồn cung ngoại tệ, có điểm đáng ý liên quan đến dịch chuyển dòng vốn thị trường chứng khoán Thời điểm lãi suất USD bắt đầu tăng trùng hợp "ngẫu nhiên" với xu hướng bán nhà đầu tư nước thị trường chứng khốn Lượng tiền họ thu về, dù khơng có thống kê cụ thể chắn lớn, quy đổi sang USD để hạch toán lợi nhuận, chi trả lợi nhuận& Nguồn cung USD thị trường có thêm lực hút mạnh Mối quan hệ lãi suất giá cổ phiếu Lãi suất, mối quan hệ lãi suất giá cổ phiếu gián tiếp thay đổi Nguyên nhân luồng thu nhập từ cổ phiếu thay đổi theo lãi suất chắn liệu thay đổi luồng thu nhập có làm tăng hay bù đắp cho mức biến động lãi suất hay khơng Để giải thích rõ vấn đề này, xem xét khả xảy tỷ lệ lạm phát tăng, cụ thể sau: Lãi suất tăng tỷ lệ lạm phát tăng thu nhập cơng ty theo tăng cơng ty tăng giá cho phù hợp với mức tăng chi phí Trong trường hợp này, giá cổ phiếu ổn định ảnh hưởng tiêu cực việc tăng tỷ suất lợi nhuận đền bù phần hay toàn phần tăng tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ tức Lãi suất tăng, luồng thu nhập dự tính thay đổi cơng ty khơng có khả tăng giá để phù hợp với chi phí tăng, vậy, giá cổ phiếu giảm Tỷ suất lợi nhuận quy định tăng tỷ lệ tăng trưởng cổ tức không đổi, nên mức chênh lệch nhân tố lớn Lãi suất tăng luồng thu nhập giảm nguyên nhân làm tăng lãi suất lại gây tác động xấu tới thu nhập công ty Hoặc người ta hình dung thời kỳ lạm phát chi phí sản xuất tăng, nhiều cơng ty khơng thể tăng giá, dẫn tới biên độ lợi nhuận giảm Tác động loạt kiện tồi tệ Trong trường hợp này, giá cổ phiếu sụt nghiêm trọng tỷ suất lợi nhuận giảm cổ tức giảm, dẫn tới chênh lệch nhân tố lớn  Thâm hụt NSNN Quyết toán thu, chi ngân sách Nhà nước(đơn vị tỷ đ) NĂM TỔNG THU 2000 90749 2001 103888 2002 123860 2003 152274 2004 190928 2005 283847 2006 237900 TỔNG CHI 108961 129773 148208 181183 - 313479 294400 CÂN ĐỐI -18212 -25885 -24348 -28909 - -40746 -48500 Trong năm qua nước ta ln tình trạng bội chi NSNN tổng chi tiêu NSNN vượt khoản thu cân đối NSNN.Tình trạng thâm hụt NS NN với tỷ lệ cao triền miên làm tăng lãi suất thị trường làm cản trở hoạt động đâù tư kinh tế 1.3 Chính sách tiền tệ Áp lực lạm phát lớn mục tiêu đảm bảo số giá thấp tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2007 khó đạt Mặt khác, thị trường chứng khốn lại lên sốt kết hợp với tốc độ giải ngân vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài, vốn vay ODA cải thiện làm cho dòng ngoại tệ ạt chảy vào Việt Nam, tạo áp lực tăng giá tiền đồng Hai vấn đề nêu đặt việc điều hành sách tiền tệ Việt Nam vào tình tiến thoái lưỡng nan Nếu tiếp tục tung tiền đồng mua ngoại tệ làm cho tình trạng lạm phát trầm trọng hơn, khơng mua ngoại tệ vào đồng tiền Việt Nam tăng giá gây bất lợi cho xuất Khó có sách đạt hai mục tiêu đồng thời Câu hỏi đặt lúc lạm phát cao ảnh hưởng đến ổn định vĩ mô tăng giá đồng tiền (chỉ mức vừa phải) phần tác động tiêu cực đến xuất khẩu, Việt Nam nên chọn mục tiêu nào? Có lẽ lúc này, mục tiêu không để giá tăng cao quan trọng Việc mua vào đồng đô la, kết hợp với công cụ tiền tệ để vô hiệu hóa tác động việc tung tiền đồng nên thực tiền đồng bị tăng giá mức (cao nhiều so với đối thủ cạnh tranh chính), thực tế khó có chuyện vơ hiệu hóa hồn hảo Thêm vào đó, có lẽ lúc Việt Nam nên điều hành sách tỷ giá hối đoái theo hướng linh hoạt có thể, nên xây dựng chế tỷ giá dựa rổ tiền tệ thay dựa vào đồng đô la Mỹ  Can thiệp NHTW NHNN thực số giải pháp nhằm kiểm soát mức gia tăng tiền tệ tháng đầu năm: Tăng dự trữ bắt buộc, thực biện pháp hút tiền về, áp dụng công cụ thị trường mở nhằm khống chế tín dụng mức hợp lý, vừa đảm bảo tăng trưởng kinh tế, vừa góp phần kiểm sốt lạm phát mức thấp tốc độ tăng trưởng Trong thị trường liên ngân hàng căng thẳng khả toán, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) bơm tiền để ứng cứu Ngày 15.11, NHNN đưa 500 tỉ đồng thông qua việc mua vào giấy tờ có giá ngắn hạn, ngày 16.11 2.000 tỉ đồng, ngày 19.11 (thứ hai) tiếp tục đưa thêm 2.000 tỉ đồng 20.11 đưa 3.000 tỉ đồng, để "hạ nhiệt" cho thị trường liên ngân hàng  Thuế thu nhập cá nhân nhắm tới người chơi chứng khoán Thuế thu nhập cá nhân thuế trực thu, ln mang tính lũy tiến: người giàu phải đóng góp với tỉ lệ cao Vì vậy, loại thuế nhạy cảm khó thu hơn, công so với thuế gián thu (đánh lên hàng hóa tiêu dùng) Dự thảo luật thuế thu nhập cá nhân đặc biệt lưu ý khoản thu nhập từ chứng khốn người có thu nhập từ chứng khốn khơng nằm ngồi danh sách đối tượng phải chịu thuế Dự thảo thuế thu nhập cá nhân với mức thuế 25% đánh vào lợi nhuận chuyển nhượng 5% đánh vào tức tâm điểm thị trường chứng khoán Hiệp Hội NHVN bày tỏ trí với chủ trương sách thuế hoạt động ĐTCK Lí ,việc tạo điều kiện kiểm soát tốt luồng vốn đầu tư vào TTCK ,phù hợp với mục tiêu định hướng CP, đồng thơì điều tiết thu nhập thông qua việc nộp thuế , tạo chế bình đẳng nghĩa vụ thuế nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức, cá nhân có thu nhập từ chuyển nhượng CK với cá nhân khác có thu nhập phải chịu thuế, góp phần tăng thucho NSNN Tuy nhiên mức thuế thu nhập 25% cao dẫn đến tượng nhà đầu tư không mua cổ phiếu , làm cho tính khoản CP bị ảnh hưởng, IPO khó khăn doanh nghiệp kiếm,lựa chọn vốn trung ,dài hạn khó khăn.Mức thuế ban đầu nên 5% ,sau đến năm thị trường chứng khốn phát triển nâng lên 10 % 15 % ,như nhà đầu tư vào dễ hơn, cần ni dưỡng nguồn thu  Vàng, chứng khốn, địa ốc: Đầu tư vào đâu? Chứng khoán giảm liên tục 10 phiên giao dịch gần cho thấy tính chất “mưa nắng thất thường” thị trường Trong đó, giá vàng "sáng nóng, chiều lạnh", sốt địa ốc có tạm lắng chút ít, “âm thầm” theo kiểu “mưa dầm thấm lâu” Vàng Rất dễ dàng nhận thấy nhờ vào tính chất an toàn bảo toàn tài sản vốn, vàng trở nên hấp dẫn BĐS sản kênh đầu tư sinh lời hiệu nhà đầu tư thời điểm bất ổn lạm phát gia tăng đồng đôla giá Trong thời thời điểm gian tới, lợi nhuận đầu tư vào vàng tiếp tục trì tăng trưởng mạnh, giá vàng vào bình ổn Giá vàng giới tiếp tục gia tăng mạnh thời gian tới chạm mức 1.000 USD/ounce tác động trực tiếp từ việc FED cắt giảm lãi suất khiến đồng USD rớt giá Việc giá vàng tăng phi mã liên tục tháng 10, 11 vừa qua kéo theo sốt mua vàng nhà đầu tư Vì nhà đầu tư có đầu tư vàng nên đầu tư dài hạn, cịn đầu tư ngắn hạn rơi vào trường hợp lỗ theo kiểu “ sáng nóng, chiều lạnh” giá vàng Bất động sản Mối quan hệ thị trường chứng khốn (TTCK) TTBĐS ngày khăng khít dấu hiệu tốt cho TTBĐS, đồng thời mối quan hệ giúp nhà đầu tư bảo toàn vốn, nhiều nhà đầu tư vào TTCK nhà đầu tư TTBĐS Tiền lời thu từ chứng khoán tái đầu tư trở lại thị trường nhà đất, nhu cầu xây văn phòng cao ốc cho th ngày nóng, sách “mở” cho phép Việt kiều mua nhà Việt Nam… Đó nhân tố quan trọng để thị trường bất động sản sôi động trở lại năm Đồng thời, trước tình hình sốt chứng khốn lên cao, đại gia nắm tay nhiều cổ phiếu có tâm lý phân tán phần nhỏ nguồn đầu tư từ chứng khoán sang bất động sản để hạn chế rủi ro.Trong đó, sàn giao dịch bất động sản thời điểm cuối năm 2006 cho thấy dấu hiệu khả quan Theo thống kê siêu thị địa ốc ACB, doanh số tháng 11 12 năm 2006 đạt 4.468 lượng vàng tiền mặt 121.2 tỷ đồng, tăng mạnh so với tháng đầu năm Cơn sốt vừa qua xảy thời gian ngắn chứng tỏ tác động lớn thị trường chứng khoán Nay, thị trường chứng khốn giảm nhiệt diễn biến giao dịch thị trường BĐS trở với giá trị thực Nguyên nhân gây “sốt”  Thứ nhất, tác động thị trường chứng khoán  Thứ hai, nhu cầu bất động sản  Thứ ba, sách mua nhà cho Việt kiều, cho người nước Bất động sản chứng khoán ngày ràng buộc theo hướng có lợi cho hai thị trường Tại Việt Nam, tác động chưa thật rõ nét song việc thời gian vừa qua, lượng lớn nhà đầu tư chứng khoán đổ vốn vào đầu tư nhà đất khiến có thời điểm thị trường bất động sản phát triển nóng chứng minh ảnh hưởng khơng nhỏ Ngồi sàn chứng khốn, tìm thơng tin nhà đất Việc nhà đầu tư chia sớt vốn sang địa ốc mang tính chất tạm thời, xét vài năm trở lại đây, trình bật lên thị trường nhà đất hoi Một thị trường đóng băng, nhà đầu tư khó thu hồi vốn Trong đó, mức độ tăng trưởng thị trường chứng khốn lớn, tính khoản lại cao 1.4 Chu kỳ kinh doanh Diễn biến chu kỳ kinh doanh có tác động tới khả sinh lời công ty giá CP cơng ty Thơng thường, kinh tế mở rộng, lợi nhuận tăng lên ngược lại, kinh tế thu hẹp lợi nhuận có khả giảm Chu kỳ kinh doanh ngưyên nhân từ phía thị trường gây rủi ro hệ thống CP Độ nhạy cảm công ty chu kỳ kinh doanh khác nhau, tuỳ thuộc vào tính chất hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty Cơng ty nhạy cảm với chu 10