(Luận văn) cấu trúc và tái cấu trúc tài chính các tập đoàn kinh tế việt nam sau khủng hoảng tài chính toàn cầu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ng hi K - ep w n lo ad ju y th NGUYỄN THỊ VÂN ANH yi CẤU TRÚC VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ VIỆT NAM SAU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU pl n ua al n va ll fu m oi Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số:60.31.12 at nh z z ht vb k jm LUẬN VĂN THẠC SĨ gm om l.c NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS.PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT n a Lu n va THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2010 y te re th Trang MỤC LỤC ng hi Trang phụ bìa ep Lời cam đoan w Danh mục bảng, biểu n lo ad Danh mục hình vẽ y th PHẦN MỞ ĐẦU ju SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI .4 MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 5 Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỀN 6 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI yi pl n ua al n va ll fu oi m nh z TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐOÀN KINH TẾ at CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC z jm ht vb 1.1 KHÁI NIỆM CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH .7 k 1.2 TẬP ĐỒN VÀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẬP ĐỒN KINH TẾ gm 1.2.1 Tập đồn cấu trúc tài tập đồn kinh tế l.c om 1.2.1.1Khái niệm a Lu 1.2.1.2Đặc điểm cấu trúc tài tập đồn kinh tế 11 n 1.2.1.3Các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài tập đồn kinh tế .13 ac th Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 y Luận văn tốt nghiệp te re 1.3 KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU VÀ VẤN ĐỀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ .17 n va 1.2.2 Tái cấu trúc tài tập đồn kinh tế 16 Trang ng 1.3.1 Khủng hoảng tài toàn cầu yêu cầu đặt tái cấu trúc tài tập đồn kinh tế 18 hi ep 1.3.2 Nội dung tái cấu trúc tài tập đoàn kinh tế bối cảnh khủng hoảng 19 w n lo 1.4 KINH NGHIỆM CẤU TRÚC VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH MỘT SỐ TẬP ĐỒN KINH TẾ TRÊN THẾ GIỚI 22 ad ju y th CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH CỦA CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ VIỆT NAM yi 2.1 SƠ LƯỢC VỀ SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN KINH TẾ TẬP ĐOÀN Ở VIỆT NAM 32 pl al n ua 2.2 THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ VIỆT NAM 34 va n 2.2.1 Thực trạng cấu trúc tài tập đoàn kinh tế Nhà nước Việt nam 34 ll fu m oi 2.2.2 Thực trạng cấu trúc tài tập đồn kinh tế tư nhân 51 nh at 2.3 THỰC TRẠNG TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ VIỆT NAM KHI CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH XẢY RA 61 z z vb k jm ht CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ VIỆT NAM SAU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU om l.c gm 3.1 NHỮNG THÁCH THỨC CỦA CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐOÀN KINH TẾ VIỆT NAM .67 n a Lu 3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐOÀN KINH TẾ VIỆT NAM TRƯỚC BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 69 ac Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 th Luận văn tốt nghiệp y 3.2.2.1Đổi chế quản lý, giám sát nhà nước tập đoàn kinh tế 72 te re 3.2.2 Hệ thống giải pháp liên quan đến quy định, sách vĩ mô Nhà nước .72 n va 3.2.1 Mơ hình tái cấu trúc tài tập đồn kinh tế Việt nam .69 Trang 3.2.2.2Các giải pháp phối hợp 77 ng hi 3.2.3 Hệ thống giải pháp từ phía tập đồn kinh tế 78 ep 3.2.3.1 Xây dựng cấu trúc tài mang tính “chiến lược” để đối phó với khủng hoảng ngăn chặn nguy khủng hoảng xảy 78 w n lo ad 3.2.3.2 Thực đa dạng hóa sở hữu cổ phần hóa tập đồn kinh tế 79 ju y th 3.2.3.3 Tăng cường công tác kiểm sốt tài nội tập đồn 80 yi pl ua al 3.2.3.4 Phát huy vai trò cơng ty tài tập đồn .83 n KẾT LUẬN CHUNG .89 n va TÀI LIỆU THAM KHẢO ll fu PHỤ LỤC oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re ac th Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang PHẦN MỞ ĐẦU ng hi SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI ep Khủng hoảng tài diễn - khủng hỏang tài 2008-2009 w - ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế giới, gây suy thoái kinh tế nhiều n lo nơi tăng trưởng kinh tế chậm lại hầu Nguyên nhân ad khủng hoảng động thái tái cấu trúc tài đặt đề tài nóng ju y th tất cấp độ: giới, khu vực, quốc gia doanh nghiệp yi Mặc dù đánh giá không bị tác động trực tiếp q pl trình tồn cầu hóa sâu sắc ngày doanh nghiệp Việt nam đã, al ua chịu ảnh hưởng tiêu cực từ khủng hoảng Để thấy mức n độ ảnh hưởng nên hành động đối phó địi hỏi doanh va n nghiệp phải đánh giá tồn diện “sức khỏe” fu ll Tập đoàn kinh tế Việt nam - “tổ hợp” doanh nghiệp sở m oi quan hệ đầu tư mục đích tăng cường tích tụ, tập trung, tăng khả cạnh nh tranh tối đa hóa lợi nhuận- hình thành phát triển năm at z gần kỳ vọng “quả đấm thép” q trình cơng nghiệp z vb hóa –hiện đại hóa đất nước Vai trị tập đoàn kinh tế đảm nhận jm ht đến đâu cần phải đánh giá hạn chế họ bộc lộ k trở thành mối quan tâm xã hội vấn đề nợ; hiệu sử gm dụng vốn nhà nước; cấu đầu tư chưa hợp lý, phát triển đa ngành l.c có xu hướng thiên ngành nhiều rủi ro tài chính, ngân hàng, bất động a Lu kiểm sốt, gây thất thoát vốn om sản; hệ thống quản lý tài tập đồn chưa minh bạch, khó n Rõ ràng, cấu trúc tài tập đoàn kinh tế Việt Nam tiềm y hoảng tài tồn cầu te re đổ vỡ mang tính hệ thống, đặc biệt bối cảnh khó khăn khủng n va ẩn rủi ro, cần phải đánh giá thực trạng tiến hành tái cấu trúc để tránh ac th Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang Từ lý nêu cho thấy việc nghiên cứu đề tài “Cấu trúc tái ng cấu trúc tài tập đồn kinh tế Việt nam sau khủng hoảng tài tồn hi ep cầu” cần thiết MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU w n − Hệ thống hoá lý luận cấu trúc tái cấu trúc tài chính; tập đồn kinh lo ad tế cấu trúc tài tập đồn y th ju − Đánh giá tác động khủng hoảng tài 2008-2009 đối yi với cấu trúc tài tập đồn pl ua al − Nghiên cứu thực trạng tái cấu trúc tài trước bối cảnh khủng hoảng tài số Tập đồn kinh tế lớn giới từ rút học n n va kinh nghiệm, ứng dụng cho tập đoàn kinh tế Việt nam oi m tế Việt nam ll fu − Phân tích đánh giá thực trạng cấu trúc tài tập đồn kinh at nh − Gắn kết kết luận thực trạng nay, học kinh nghiệm giới xem xét điều kiện giai đoạn để z z đề xuất hồn thiện mơ hình cấu trúc tài cho tập đồn kinh tế vb hình k jm ht Việt nam với hệ thống giải pháp liên quan triển khai mô gm ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU kinh tế Việt nam om l.c − Đối tượng: cấu trúc tài tái cấu trúc tài tập đòan a Lu − Phạm vi nghiên cứu: cấu nguồn tài trợ; cấu hiệu đầu tư, hệ n y ac th tồn cầu 2008-2009 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Luận văn tốt nghiệp te re yêu cầu tái cấu trúc tài tập đồn nhìn từ khủng hoảng tài n sách Nhà nước tác động đến cấu trúc tài tập đồn kinh tế; va thống quản lý tài tập đồn kinh tế Việt nam; Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang Phân tích, thống kê, tổng hợp, so sánh, phân tích kinh tế sở lấy lý ng luận so với thực tiễn lấy thực tiễn để làm sở đưa giải pháp cho hi ep vấn đề đặt đề tài Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỀN w n Kết nghiên cứu đề xuất mơ hình cấu trúc tài cho lo ad tập đồn kinh tế Việt nam hướng đến phát triển bền vững hạn chế ju y th tác động từ bên ngồi yi Góp phần hồn thiện quy định Nhà nước chế quản lý tài pl tập đoàn kinh tế al n ua BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI n va Nội dung đề tài gồm 03 chương: ll fu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU oi m TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ at nh CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH CỦA z CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ VIỆT NAM z vb CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC TẬP k CẦU jm ht ĐỒN KINH TẾ VIỆT NAM SAU KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TỒN om l.c gm n a Lu n va y te re ac th Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC ng TÀI CHÍNH CÁC TẬP ĐỒN KINH TẾ hi ep 1.1 KHÁI NIỆM CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH w Khái niệm cấu trúc tài thường gắn liền với đối tượng điều chỉnh cụ thể n lo cấu trúc tài giới, cấu trúc tài khu vực, cấu trúc tài quốc ad gia, cấu trúc tài doanh nghiệp Ở cấp độ khác nhau, cấu trúc tài ju y th có nội dung khác yi “Cấu trúc” hiểu danh từ với nghĩa cấu, tổ chức động từ pl với nghĩa kiến tạo, xây dựng al n ua “Tài chính” chất quan hệ kinh tế phân phối, gắn liền với va trình hình thành sử dụng quỹ tiền tệ; phản ánh trình lựa chọn n đầu tư, lựa chọn nhu cầu thị trường, xã hội, người fu ll khả cho phép để định sản xuất gì, cách bán cho m oi cho đạt hiệu cao với chi phí thấp nh at Vì vậy, nói đến cấu trúc tài giới bàn xem xét đến việc phân bổ z nguồn lực tài giới dòng vốn đầu tư trực tiếp, dòng vốn đầu z ht vb tư gián tiếp, quỹ, ưu đãi/ hạn chế thuế quan, khoản vay tín dụng jm quốc gia nguyên tắc phát huy “lợi cạnh tranh” nơi mà k chúng đến Tham gia vào việc cấu trúc tài giới quy tắc hệ gm thống Bretton woods, sách tự hóa tài quốc gia giới, thị om l.c trường chứng khoán nước lớn, ngân hàng giới WB, quỹ tiền tệ quốc tế IMF, chương trình hỗ trợ phát triển thức a Lu Trong đó, cấu trúc tài doanh nghiệp phản ánh cấu nguồn tài trợ n Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac Luận văn tốt nghiệp th hành xác lập cấu trúc tài phù hợp cho doanh nghiệp y tài trợ, đánh giá khả thị thị trường .bộ phận chức tài tiến te re sốt đánh giá rủi ro tài doanh nghiệp, đánh già hiệu sử dụng nguồn n gồm nợ ngắn hạn, nợ trung -dài hạn vốn cổ phần Thông qua công cụ kiểm va mà doanh nghiệp sử dụng để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh bao Trang Rõ ràng, cấu lựa chọn phân bổ nguồn lực tài ảnh hưởng trực ng tiếp đến phát triển kinh tế, mức độ an toàn hay rủi ro tài hi ep phạm vi mà điều chỉnh Quá trình “di chuyển” nguồn lực tài ln được giám sát, cân đối w n hệ thống tài với quy tắc, luật lệ; định chế tài trung lo ad gian, thị trường tài Vì vậy, việc thiết lập cấu trúc tài cho y th hiệu phải xem xét đến tất tác động mà hệ thống tài điều ju chỉnh nguồn lực tài tạo yi pl Cấu trúc tài thay đổi yêu cầu tất yếu khách quan cho phù hợp ua al với xu hướng phát triển kinh tế giới cấu trúc tài n giới; phù hợp với hồn cảnh điều kiện kinh tế quốc gia cấu trúc va n tài quốc gia; phù hợp với chiến lược phát triển doanh nghiệp ll fu cấu trúc tài doanh nghiệp .Nói cách khác, cấu trúc tài mang tính thời oi m gian Việc thay đổi cho “phù hợp” gọi “tái cấu trúc tài chính” at nh Việc tái cấu trúc tài thực để khắc phục hạn chế mà cấu trúc cũ đã, có nguy tan vỡ, sụp đổ z z vb Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu 2007-2008 xảy ra, người ta thấy hàng jm ht loạt nghiên cứu từ nhà kinh tế học tái cấu trúc tài giới Nhận k định chung là: giới trải qua khủng hoảng tài tồn cầu nghiêm gm trọng kể từ sau Đại suy thoái 1929-1933 Để chữa trị tận gốc bệnh khủng l.c hoảng vốn khủng hoảng cho vay bất động sản chuẩn Mỹ, om cấu trúc tài giới cần tái cấu trúc thay cho “Hệ thống Bretton a Lu woods” thiết lập từ sau Thế chiến II, vốn lỗi thời không cịn phù n hợp với xu tồn cầu hố diễn sâu rộng cán cân kinh tế - trị n va thay đổi.   Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac nhuận để tìm tồn tại, hạn chế; đặt vấn đề trì địn bẩy tài th Còn doanh nghiệp: đánh giá lại hiệu cấu trúc nợ, tài sản hay lợi y nội dung quan trọng cần làm trước te re Hay quốc gia thực tái cấu trúc kinh tế tái cấu trúc tài Trang cao vào thời điểm hay không? Phát hành thêm cổ phiếu hay vay nợ ng thị trường chứng khoán giảm sút? đâu tư vào đâu? .Đó hoạt động tái hi ep cấu trúc tài doanh nghiệp Tóm lại: “Tái cấu trúc tài hoạt động điều chỉnh, thay đổi cấu trúc w n cho phù hợp với yêu cầu tình hình phát triển điều kiện mới” lo ad Cấu trúc tái cấu trúc tài tập đoàn kinh tế nghiên cứu ju y th sở khái niệm cấu trúc tái cấu trúc tài nêu yi 1.2 TẬP ĐỒN VÀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẬP ĐỒN KINH TẾ pl n 1.2.1.1Khái niệm ua al 1.2.1 Tập đoàn cấu trúc tài tập đồn kinh tế va n Tập đoàn kinh tế nước khác gắn với tên gọi khác ll fu “Group” hay “business group”, “conglomerate” hay “holding company”, oi m ‘keiretsu” Nhật hay “chaebol” Hàn Quốc Sự đa dạng tên gọi, thuật at “Tập đoàn kinh tế” nh ngữ cho thấy tính đa dạng hình thức liên kết mà khái quát chung z z Về chất, “Tập đoàn kinh tế tổ hợp công ty hoạt động vb jm ht ngành hay ngành khác nhau, phạm vi nước hay nhiều nước, có cơng ty mẹ nắm quyền lãnh đạo chi phối hoạt động công ty k gm mặt tài chiến lược phát triển Tập đồn kinh tế cấu tổ chức vừa có chức kinh doanh vừa có chức liên kết kinh tế nhằm l.c om tăng cường tích tụ, tập trung, tăng khả cạnh tranh tối đa hóa lợi kết nối với thông qua chủ yếu quan hệ tài n a Lu nhuận” Nói cách khác, cơng ty thành viên tập địan kinh tế Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac Cấu trúc tài tập đồn kinh tế bao gồm: th tập đòan kinh tế, cấu trúc tài bao gồm nhiều nội dung y cầu vốn phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh quy mơ, tổ chức te re đơn việc lựa chọn, xây dựng cấu, tỷ lệ nguồn tài trợ cho nhu n va Vì thế, tốn xây dựng cấu trúc tài doanh nghiệp Trang 72 ng hi ep Tập đoàn kinh tế Nhà nước w n • lo ad • ju y th yi pl Đến 2015 • Tăng khả tích tụ vốn chủ sở hữu Giảm dần tỷ lệ vốn nhà nước Cổ phần hoá tối thiểu 2/3 doanh nghiệp nhà nước tập đoàn kinh tế Nhà nước Nhà nước nắm cổ phần chi phối số lĩnh vực, ngành nghề then chốt Phá sản công ty thua lỗ 03 năm Xố bỏ hồn tồn chế quản lý tài “cấp-phát”, thiết lập hệ thống quản lý tài chính, quản trị rủi ro theo mơ hình cơng ty mẹ-cơng ty chuẩn mực giới Phát triển bền vững, tăng vốn chủ sở hữu Đầu tư mở rộng phát triển ngành nghề, đặc biệt lĩnh vực dịch vụ ngành Hoàn thiện hệ thống quản lý tài tập đồn theo mơ hình cơng ty mẹ-cơng ty chuẩn mực giới • • n ua al • Tập đồn kinh tế tư nhân n va ll Tăng vốn chủ sở hữu Đầu tư vào ngành nghề có hàm lượng công nghệ khoa học cao oi m at nh Đến 2020 • • Tăng vốn chủ sở hữu CPH 100% doanh nghiệp nhà nước tập đoàn Nhà nước nắm 100% cổ phần chi phối công ty mẹ lĩnh vực, ngành nghề có liên quan đến an ninh, quốc phịng fu • • z z k jm ht vb Việt nam om l.c gm Tập đoàn kinh tế a Lu Để triển khai việc tái cấu trúc hướng đến mơ hình cấu trúc tài theo lộ n trình tái cấu trúc tài tập đồn kinh tế nêu trên, hệ thống giải pháp n va bao gồm: y 3.2.2.1 Đổi chế quản lý, giám sát nhà nước tập đoàn kinh tế Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac th nước Luận văn tốt nghiệp te re 3.2.2 Hệ thống giải pháp liên quan đến quy định, sách vĩ mơ Nhà Trang 73 Đúng vào lúc Quốc hội thảo luận việc thực sách, pháp luật ng quản lý, sử dụng vốn, tài sản Nhà nước tập đồn, tổng cơng ty Nhà hi ep nước, phủ ban hành Nghị định 101 thí điểm thành lập, tổ chức quản lý hoạt động tập đoàn kinh tế nhà nước Đối tượng áp dụng nghị w định tập đồn kinh tế nhà nước Thủ tướng Chính phủ định n lo thành lập Tập đoàn kinh tế nhà nước dự kiến thành lập phải có ngành nghề ad y th kinh doanh theo quy định nghị định này, có khả phát triển ju sở ngành nghề kinh doanh ngành nghề có liên quan; đảm bảo yi điều kiện cấu ngành nghề Nghị định quy định cụ thể hạn pl al chế đầu tư ngành nghề kinh doanh tập đoàn kinh tế nhà nước Cụ n ua thể, doanh nghiệp bị chi phối khơng mua cổ phần, góp vốn vào doanh va nghiệp giữ quyền chi phối tập đồn Việc đầu tư vốn ngồi n cơng ty mẹ công ty nhà nước thực theo Quy chế quản lý tài fu ll cơng ty nhà nước quản lý vốn nhà nước đầu tư vào doanh nghiệp khác ban m oi hành kèm theo Nghị định 09 ngày 5-2-2009 Chính phủ Cơng ty mẹ, nh doanh nghiệp thành viên tập đoàn đăng ký ngành nghề kinh at z doanh theo quy định pháp luật, phải tập trung đầu tư hoạt động z kinh doanh ngành nghề kinh doanh ngành nghề có liên quan vb jm ht đến ngành nghề kinh doanh Đại diện chủ sở hữu Nhà nước định việc kinh doanh ngành nghề kinh doanh chính; định việc điều chỉnh k gm thay đổi ngành nghề kinh doanh chính; giám sát kinh doanh ngành nghề không liên quan đến ngành nghề kinh doanh l.c om Như chưa có thay đổi đáng kể mơ hình quản lý tập đoàn kinh a Lu tế nhà nước Quy định giám sát chủ sở hữu Nhà nước tập n đoàn kinh tế nhà nước không triển khai theo hướng thành lập máy Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac Luận văn tốt nghiệp th theo Nội dung quản lý, giám sát chủ sở hữu nhà nước tập đoàn y kinh tế nhà nước tạm dừng lại, chờ kết luận từ chặng đường thí điểm tiếp te re tổng công ty” hay “siêu bộ” lập để quản lý, giám sát hoạt động tập đoàn n va thảo luận nhiều Câu chuyện tranh luận mơ hình “siêu Trang 74 kinh tế nhà nước thực thông qua giám sát công ty mẹ ng quan quản lý chuyên ngành thực Cụ thể: hi ep • Bộ Tài giám sát, đánh giá hoạt động tài chính, kết hiệu kinh doanh cơng ty mẹ tồn tập đồn kinh tế; việc phát hành cổ phiếu, w n tăng vốn điều lệ công ty mẹ doanh nghiệp thành viên; vay vốn đầu lo ad tư vào lĩnh vực tài chính, ngân hàng, bất động sản, chứng khốn Bộ Tài Chính y th đề nghị giao quyền giám sát việc chuyển dịch vốn, đầu tư ju nguồn lực bên tập đoàn và tập đoàn kinh tế yi pl theo dõi báo cáo tài hợp tập đồn kinh tế ua al • Trách nhiệm giám sát danh mục đầu tư, ngành nghề kinh doanh n ngành nghề có liên quan quản lý ngành nghề kinh doanh va n thực Bộ có trách nhiệm đánh giá cấu ngành nghề ll fu ngành nghề có liên quan Đặc biệt, giao nhiệm vụ theo oi m dõi cán lãnh đạo quản lý công ty mẹ, đánh giá khả đáp ứng yêu cầu at nghề có liên quan nh nhân lực lãnh đạo quản lý ngành nghề kinh doanh ngành z z • Với đề án thành lập tập đoàn kinh tế nhà nước việc thành lập vb jm ht doanh nghiệp công ty mẹ, tham gia góp vốn vào doanh nghiệp khác thuộc lĩnh vực, ngành nghề, địa bàn, dự án có nguy rủi ro, Bộ Kế k gm hoạch Đầu tư thực giám sát chịu trách nhiệm trình tổ chức thực chức chủ sở hữu nhà nước công ty mẹ tập đoàn l.c om kinh tế nhà nước; đánh giá kết thực đề án; phân tích thuận lợi a Lu rủi ro phát triển tập đoàn kinh tế; giám sát đánh giá việc thực n chiến lược phát triển tập đoàn kinh tế nhà nước Các quan Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac phủ ban hành Đặc biệt, theo quy định kết đánh giá sở để th đột xuất công ty mẹ theo nguyên tắc, tiêu chí Thủ tướng Chính y cơng ty mẹ doanh nghiệp thành viên báo cáo định kỳ te re qua chế độ báo cáo hội đồng quản trị cơng ty mẹ; qua thực kiểm tốn n va thực nhiệm vụ quản lý, giám sát tập đồn kinh tế nhà nước thơng Trang 75 định mức lương, thưởng, bổ nhiệm bổ nhiệm lại thành viên ng hội đồng quản trị, người quản lý điều hành công ty mẹ hi ep Nghị định có ảnh hưởng đến việc tái cấu trúc tài tập đồn hay khơng Tất nhiên có quy định giới hạn quản lý khoản mục w n đầu tư vào lĩnh vực, ngành nghề nhiều rủi ro; phát triển đa ngành lo ad phải tập trung vào ngành nghề Song điều tập đồn kinh tế y th nhà nước thực hiện, điều chỉnh thời gian trước Tồn ju có nhiều ngành tham gia vào hoạt động tập đồn Tình yi pl trạng làm theo “chỉ đạo” tồn Hệ ý thức việc tái cấu trúc tài ua al cho gia tăng khả nguồn tài trợ, nâng cao hiệu sử dụng n vốn, cân đối nợ vốn vay vấn đề tập đồn n va quan tâm Vì thân tập đồn khơng cần đánh giá hoạt động tài ll fu có Tài lo, khơng cần giám sát hoạt động đầu m tư có Kế hoạch đầu tư lo Vẫn phương thức quản lý, giám oi sát “trực tiếp” không hiệu Hơn nữa, đối tượng nghị định nh z nhân at tập địan kinh tế nhà nước, khơng điều chỉnh tập đoàn kinh tế tư z vb Do vậy, chế quản lý, giám sát tập đoàn kinh tế Nhà nước để việc tái ht k kinh tế là: jm cấu trúc tài tập đoàn kinh tế giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn cho gm • Xây dựng ban hành hành lang pháp lý điều chỉnh hoạt động l.c om tập đồn kinh tế, khơng phân biệt Nhà nước hay tư nhân Kiểm soát hoạt khả xảy khủng hoảng tài tương lai n a Lu động đầu tư tài tập đồn kinh tế phi tài để giảm thiểu y cạnh tranh bình đằng th ac • Đối với Tập đoàn kinh tế Nhà nước: Quản lý nợ tập đoàn kinh tế Nhà nước: Luận văn tốt nghiệp te re thành phát triển tập đồn kinh tế tư nhân; tạo mơi trường kinh doanh n va • Đối với tập đồn kinh tế tư nhân: có sách khuyến khích hình Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang 76 Một thực tế công tác quản lý nợ tập đồn kinh tế Nhà nước cịn ng nhiều vướng mắc, hạn chế Vì vậy, hệ thống giải pháp quản lý nợ hi ep tập đoàn kinh tế Nhà nước đề xuất bao gồm: ¾ Hồn thiện hệ thống sách, pháp luật quản lý, sử dụng vốn, w n tài sản nhà nước Sớm ban hành Luật sử dụng vốn nhà nước đầu tư lo ad vào kinh doanh ju y th ¾ Xác định rõ trách nhiệm quan quản lý nhà nước vốn tài sản yi tập đồn pl ¾ Triệt để tách chức quản lý nhà nước với chức thực al n ua quyền chủ sở hữu; tách biệt thực quyền chủ sở hữu va quyền chủ động kinh doanh doanh nghiệp Tổ chức đánh giá mô n hình hoạt động SCIC để có định hướng giải pháp rõ ràng; fu ll đồng thời xây dựng quy chế hoạt động phù hợp với đặc thù m oi SCIC Cơ quan quản lý cần hạn chế thấp việc can thiệp at nh mệnh lệnh hành vào q trình quản trị điều hành công z ty cổ phần Nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối Thay vào đó, Nhà z nước nên ban hành quy định rõ ràng người đại diện chủ sở hữu vb jm ht vốn Nhà nước với tư cách cổ đơng bình đẳng khơng phải quan quản lý hành việc xử lý nợ thông qua tái cấu trúc doanh k gm nghiệp phương cách chủ đạo Trong trường hợp này, nhà nước mua nợ từ ngân hàng theo chế thị trường, sau xử lý l.c om tồn tài để cân sổ sách, tái cấu trúc a Lu doanh nghiệp thông qua việc chuyển đổi thành công ty cổ phần cấu trúc lại tình trạng tài chính, quản trị hoạt động tại, n chấn chỉnh, củng cố doanh nghiệp tập đoàn hiệu y te re ¾ Tổ chức rà sốt đánh giá hoạt động tập đồn để có biện pháp n va công ty cổ phần hóa Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac dụng vốn nhà nước đầu tư vào lĩnh vực rủi ro Xây dựng th Chấn chỉnh hoạt động đầu tư tràn lan số đơn vị, sử Trang 77 quy định cụ thể điều kiện tập đoàn phép đầu tư ng ngồi ngành hi ep ¾ Với doanh nghiệp có vai trị, vị trí quan trọng kinh tế gặp khó khăn tài chính, mặt cần làm rõ trách w n nhiệm Ban quản lý tập đoàn, mặt khác cần cấu lại theo lo ad hướng: (1) đánh giá thực trạng nhu cầu vốn tập đoàn, tổng y th cơng ty để có chế xử lý bổ sung vốn tiếp tục thực dự án ju đầu tư có hiệu quả, hạn chế thất thoát vốn kéo dài thời gian dự án; yi (2) cấu lại tài sản theo hướng chuyển nhượng, sáp nhập dự án, pl ua al khoản đầu tư không hiệu không cần thiết cho hoạt động n kinh doanh để tập trung nguồn lực phục vụ sản xuất - kinh n va doanh theo nhiệm vụ giao oi m không lành mạnh ll fu ¾ Có giải pháp xử lý triệt để tình trạng nợ dây dưa, nợ chiếm dụng nh ¾ Xây dựng hệ thống kiểm tra, giám sát đủ lực điều kiện at quản lý vốn, tài sản song song với việc tăng tính trách nhiệm z z quan quản lý vb tập đoàn Nhà nước k jm ht Đẩy nhanh việc xếp, cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước gm Tách bạch nhiệm vụ trị nhiệm vụ kinh doanh tập n a Lu Thực kiểm toán nhà nước om 3.2.2.2 Các giải pháp phối hợp l.c đoàn Nhà nước Đối với tập đoàn kinh tế Nhà nước: Giao quyền lực đầy đủ cho Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac quản lý tốt th lợi lâu dài cho lực cạnh tranh tập đoàn vừa giúp Nhà nước y kinh tế nhà nước, với mật độ kiểm toán dày Kiểm toán vừa bảo đảm te re kiểm toán nhà nước để kiểm tốn thường xun, kịp thời tập đồn n va - Trang 78 - Đối với tập đoàn kinh tế tư nhân: chuẩn mực hoá quy định kiểm ng tốn phù hợp với thơng lệ quốc tế để số báo cáo niêm yết thị hi ep trường chứng khốn mang tính xác cao kịp thời Kiểm soát khoản nợ vay ngân hàng tập đoàn kinh tế w n lo - Đối với tập đoàn kinh tế Nhà nước: Hệ thống ngân hàng, đặc biệt ngân ad hàng thương mại quốc doanh cần kiểm soát vốn vay tốt Hiện nay, ju y th khoản tín dụng cho vay tập đoàn kinh tế Nhà nước cịn mang tính bao cấp chưa xem xét tính khả thi dự án Vì vậy, cần xóa bỏ yi pl tình trạng bao cấp hoạt động tài trợ vốn cho danh nghiệp, thay vào Đối với Tập đoàn kinh tế tư nhân: tạo điều kiện tiếp cận vốn cho tập n va - ua al khoản vay mang tính chất thương mại n đoàn sở chiến lược phát triển kinh doanh đắn fu ll 3.2.3 Hệ thống giải pháp từ phía tập đồn kinh tế oi m 3.2.3.1 Xây dựng cấu trúc tài mang tính “chiến lược” để đối phó với nh at khủng hoảng ngăn chặn nguy khủng hoảng xảy z Củng cố dịng tiền mặt tồn tập đồn: z - vb jm ht • Cơ cấu lại hàng tồn kho, hỗn tốn khoản phải trả khoản nợ, thu… chẳng hạn, kiến nghị với Chính phủ xin hỗn k gm nộp thuế l.c • Thực sách kích thích tăng thu (giảm giá, ), om giảm chi (giảm nhân sự, dừng/ giãn kế hoạch chi số dự a Lu án chưa cần thiết) n • Tận dụng gói cho vay kích cầu lãi suất thấp phủ để ac th - y tạo từ 20% khoản mục Tăng quy mơ khả tích tụ vốn Luận văn tốt nghiệp te re • Quy tắc 80/20 việc quản lý dòng tiền: 80% dòng tiền n va trì phát triển sản xuất kinh doanh Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang 79 • Tìm kiếm thị trường xuất đồng thời tập trung khai thác ng thị trường nội địa Điều chỉnh cấu ngành nghề phù hợp hi ep • Xem xét phương án giải thể, sáp nhập, liên doanh liên kết công ty thành viên nguyên tắc tập trung phát triển, mở rộng w n công ty thành viên kinh doanh lĩnh vực trọng yếu lo ad tập đoàn, làm ăn có lãi y th - Điều chỉnh cấu nợ/vốn chủ sở hữu hợp lý (lập lại dự báo tài tối ju yi thiểu năm), hồn thiện hệ số tài thơng qua việc so sánh pl với doanh nghiệp ngành khu vực Việt Nam, đưa al ua phương thức quản trị tài hiệu quả, tái cấu trúc lại doanh nghiệp n khoản đầu tư (bằng cách chia tách, sát nhập bán bớt cổ phần ) va n Điều thực sở: phân tích rà sốt hoạt động tài ll fu chính, dự báo tài cho năm tới, xác định cấu vốn tối ưu, lựa oi m chọn giải pháp thực để đạt cấu vốn tối ưu, tổ chức thực nh đánh giá giải pháp Bên cạnh đó, để thực thành cơng việc tái cấu at trúc tài chính, doanh nghiệp cịn phải lập dự báo tài khoảng z z năm, bao gồm: Dự báo bảng cân đối kế toán, dự báo kết kinh vb - jm ht doanh, dự báo nhu cầu vốn dài hạn, dự báo biến động dịng tiền Tất tập đồn Nhà nước phải thức kiểm tốn quốc tế cơng k dụng l.c gm khai cho người đóng thuế biết tiền sử a Lu nước  om 3.2.3.2 Thực đa dạng hóa sở hữu cổ phần hóa tập đồn kinh tếNhà n Vấn đề xác định chủ sở hữu yếu tố then chốt để tạo động lực cho công ty mẹ Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac nghiệp, hoạt động quản lý mang nặng hình thức Cơng ty nhà nước th số cơng ty chưa có chuyển biến thực quản trị theo luật Doanh y lại vào điều hành, phân công thị trường, bảo hộ thị trường Tập đồn; te re Cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên số công ty cịn ỷ n va cơng ty thành viên Việc chuyển đổi sang mơ hình Cơng ty cổ phần, Trang 80 Một số doanh nghiệp chưa khỏi chết xin - cho… việc sớm ng tiến hành cổ phần hóa tập đồn kinh tế nhà nước cần thiết hi ep Hơn nữa, cổ phần hóa giúp tập đồn phát huy vai trò vốn cổ phần hoạt động huy vốn cho kinh doanh w n lo Trước hết, cần tiếp tục đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp tập đòan ad kinh tế nhà nước; phát hành trái phiếu, tham gia thị trường chứng khoán để ju y th thực đa dạng hóa sở hữu yi 3.2.3.3 Tăng cường cơng tác kiểm sốt tài nội tập đồn pl al Các tập đồn kinh tế Việt Nam cần quản lý cơng ty thơng qua kiểm sốt n ua tài chính- hoạt động chi phối, định hướng công ty mẹ việc va định sách tài hoạt động cơng ty nhằm đạt n mục tiêu phát triển Tập đồn Đây cơng cụ quan trọng để thực fu ll mục tiêu quản lý Công ty mẹ công ty mối quan hệ đầu m oi tư vốn Một số giải pháp có tính định hướng để thực kiểm sốt tài nh cách hiệu sở mối quan hệ đầu tư vốn công ty mẹ at z cơng ty là: z ht vb Thứ nhất, cần tiếp tục đổi mới, xếp DN, đẩy nhanh tiến trình cổ jm phần hóa DN thành viên trực thuộc đơn vị thành viên k Để thực kiếm sốt tài cách hiệu gm giải pháp quan trọng Tập đoàn kinh tế Việt Nam cần đẩy nhanh om l.c tiến trình thực cổ phần hóa (CPH), đa dạng hóa sở hữu Sở dĩ CPH tách bạch quyền sở hữu quyền điều hành quản lý DN, a Lu hoạt động DN giám sát cổ đông Sau CPH, giám đốc n Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac thực Thực tế cho thấy, DN tập đồn kinh tế sau th cổ đơng, nhằm làm cho cổ đơng hài lịng thấy mục tiêu họ y đòi hỏi giám đốc DN cần nỗ lực tập trung vào việc tạo giá trị cho te re động công ty họ bán cổ phiếu rút vốn đầu tư nơi khác Điều n gia tăng giá trị tài sản Nếu cổ đơng khơng hài lịng với hoạt va người điều hành DN biết rõ mục tiêu chủ sở hữu (cổ đông) Trang 81 CPH hoạt động hiệu với tham gia giám sát đội ngũ ng đông đảo cổ đơng, thơng tin minh tình hình hoạt động, tình hình tài hi ep chính, kết hoạt động đơn vị minh bạch Thứ hai, cần xây dựng hệ thống kiểm sốt tài hiệu w n Tập đoàn lo ad Hệ thống kiểm sốt tài yếu tố quan trọng hệ ju y th thống quản lý đại có ảnh hưởng lớn đến hiệu hệ thống quản lý nói chung quản lý tài nói riêng tập đồn kinh tế Đối yi pl với tập đoàn kinh tế Việt Nam nay, hệ thống kiểm sốt tài ua al chưa xây dựng cách hệ thống, chức kiểm sốt tài n cịn chồng chéo Do đó, hệ thống kiểm sốt tài cần kiện toàn va n hoàn thiện sau: fu ll - Ban kiểm soát đơn vị đại diện cho chủ sở hữu vốn, thực m oi chức kiểm soát việc thực mục tiêu nhiệm at nh vụ HĐQT việc quản lý thực mục tiêu phát triển tập đồn Do đó, đơn vị cần phải độc lập với HĐQT z z (trong hầu hết tập đoàn kinh tế Việt Nam nay, Ban kiểm jm ht vb soát trực thuộc HĐQT) k - Cần tách bạch chức thực hoạt động tài gm chức kiểm tra, kiểm sốt hoạt động tài để nhanh l.c chóng hạn chế tồn số tập đồn Ban kế tốn om tài đơn vị chức lại vừa đơn vị thực a Lu hoạt động tài chính, vừa thực chức kiểm soát hoạt n động tài chức kiểm sốt khơng có hiệu n va Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac quản lý Có thể thực theo hệ thống sau: Kiểm sốt chủ sở th giám đốc điều hành toàn hoạt động phạm vi y kiểm soát chủ sở hữu giám đốc điều hành, kiểm soát te re - Hệ thống kiểm sốt tài tập đồn kinh tế bao gồm: Trang 82 hữu người quản lý tập đồn (corporate governance) kiểm ng sốt người quản lý tập đoàn toàn hoạt động hi ep phạm vi quản lý (internal control) Ở tầng thứ nhất, đại hội cổ đông, quan quyền lực cao lập bầu Ủy ban kiểm sốt w tập đồn Ủy ban kiểm sốt có nhiệm vụ kiểm sốt tất n lo hoạt động HĐQT Nếu phát HĐQT có hành vi sai trái, Ủy ad y th ban báo cáo đại hội cổ đông để quan xử lý, kể cách ju chức, miễn nhiệm HĐQT; Đồng thời, HĐQT lập Ban yi kiểm soát để giám sát hoạt động Tổng giám đốc, Phó tổng giám pl al đốc, có hai hoạt động quan trọng hoạt động tài n ua việc thực thi chiến lược, nghị HĐQT… Ở tầng kiểm soát va tiếp theo, để giám sát hoạt động cấp dưới, Tổng giám đốc n lập phận kiểm soát nội Bộ phận thay mặt Tổng fu ll giám đốc kiểm sốt hoạt động tài tập đoàn m oi Thứ ba, cần xây dựng quy trình kiểm sốt tài nh at tập đoàn mà trước hết cần thiết lập mục tiêu kiểm sốt tài tập z đồn theo mục tiêu kiểm sốt mốc mà hoạt động tài z ht vb tập đồn cần đạt Các mục tiêu thường jm tiêu phản ánh mặt định tính hay định lượng Tuy nhiên cần cố gắng k lượng hóa tiêu chuẩn Các tiêu chuẩn định lượng tổng doanh gm thu, lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư, Đồng thời, cần thiết l.c lập hệ thống giám sát, đánh giá hoạt động tài om dự báo kiểm sốt rủi ro hoạt động tài để có biện a Lu pháp ứng phó linh hoạt n Quy trình kiểm sốt tài cần rõ đơn vị đầu mối thực kiểm Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac Luận văn tốt nghiệp th lưu ý kiểm sốt tài kiểm sốt luân chuyển sinh sôi y trách nhiệm chủ thể thực kiểm soát tập đồn Cần te re tài tập đồn kinh tế Đồng thời, quy trình cần nêu rõ n va sốt tài đơn vị, tổ chức tham gia phối hợp kiểm soát Trang 83 đồng vốn, hay nói cách khác tính hiệu vốn đầu tư vào công ty ng kiểm sốt cơng việc giám đốc cơng ty hi ep Thứ tư cần dự báo kiểm sốt rủi ro tài w Rủi ro tài trạng thái biểu nguy bất ổn xảy n hoạt động đầu tư dẫn đến hiệu đầu tư không đạt mức mục lo ad tiêu dự kiến khiến cho chủ thể đầu tư lâm vào trạng thái bất lợi ju y th kinh doanh thua lỗ, nợ nần chí phá sản, gây ảnh hưởng đến hoạt động tài Nguy rủi ro tài thực chứa đựng yi pl lĩnh vực hoạt động kinh doanh, đặc biệt hoạt động tài ua al mầm mống, sẵn sàng châm ngòi cho “núi n lửa” khủng hoảng tài khủng hoảng kinh tế tập đoàn va n kinh tế lúc Đặc biệt nay, điều kiện kinh tế thị ll fu trường ngày phát triển mức độ rủi ro tài ngày tăng oi m thêm với phát triển thị trường tài Do đó, kiểm sốt nh rủi ro tài coi nội dung quan trọng khơng thể thiếu at nội dung kiểm sốt tài tập đồn kinh tế Tùy lĩnh z z vực hoạt động tài mà kiểm sốt rủi ro tài bao gồm jm ht vb nội dung tương ứng Đặc biệt, hoạt động kiểm soát muốn đạt hiệu quả, người giao trọng k gm trách kiểm soát phải hội tụ số phẩm chất quan trọng Thứ nhất, phải am hiểu ngành, nghề Ví dụ, kiểm sốt tn thủ phải am hiểu l.c om luật lệ; kiểm soát tài phải có chun mơn kế tốn - tài a Lu cơng ty hoạt động dầu khí phải có kiến thức lĩnh vực dầu khí… Thứ hai, phải có tính hồi nghi nghề nghiệp, phát sai sót n Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 ac Luận văn tốt nghiệp th đoàn đơn vị thành viên vốn Quan hệ Cơng ty tài với y Cơng ty tài có nhiệm vụ huy động cho vay đáp ứng nhu cầu tập te re 3.2.3.4 Phát huy vai trị cơng ty tài tập đoàn n phải độc lập (về kinh tế, quan hệ, công việc…) va Thứ ba, phải khách quan (tơn trọng thật) Muốn khách quan cần Trang 84 đơn vị thành viên tập đoàn thực theo nguyên tắc có vay có ng trả Trường hợp thực việc cho vay tổ chức đơn vị kinh doanh hi ep khác tập đoàn phải đồng ý Hội đồng quản trị Bằng nghiệp vụ sử dụng vốn tự có cơng ty tài đại diện cho w n tập đoàn tham gia vào việc điều hồ vốn tập đồn Đây lo ad công cụ chủ yếu để công ty mẹ chi phối điều chỉnh hoạt y th động công ty thành viên, tạo mối liên kết chặt chẽ tài tạo ju sức mạnh cho tồn tập đồn Theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty con, cơng yi ua al tài pl ty mẹ thực việc đầu tư vào doanh nghiệp thành viên thông qua cơng ty n Muốn làm điều nói trên, cơng ty mẹ phải đảm bảo thực n va yêu cầu sau: fu ll Về báo cáo tài chính: Các cơng ty hạch tốn độc lập tự lập báo cáo m oi tài định kỳ để gửi cơng ty mẹ Trên sở đó, định kỳ cơng ty mẹ tiến công ty at nh hành hợp báo cáo tài để lập thành báo cáo chung cho toàn z z vb Về đầu tư quản lý vốn: Thơng qua cơng ty tài chính, vốn công ty mẹ jm ht (vốn chủ sở hữu vốn huy động) đựơc đầu tư vào công ty theo chiến k lược công ty mẹ đồng thời vào qui mô hoạt động gm công ty thông qua công ty tài Các cơng ty co nhiệm vụ bảo tồn om ty tài lẫn vốn huy động đuợc từ bên l.c phát triển vốn chịu trách nhiệm hiệu sử dụng vốn từ cơng a Lu Về quản lý doanh thu, chi phí lợi nhuận: Cả công ty mẹ công ty n phải tuân thủ qui định pháp luật quản lý tài Cơng ty mẹ y te re góp công ty thông qua hoạt động công ty tài n va quản lý doanh thu, chi phí, lợi nhuận phân phối lợi nhuận lượng vốn ac th Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang 85 Kết luận chương III ng hi Cấu trúc tài tập đồn kinh tế Việt nam tiếp tục đứng trước ep thách khủng hoảng tài tồn cầu: nguồn tài trợ trở nên khan hiếm, môi trường kinh doanh tác động mạnh mẽ đến doanh thu, lợi nhuận, w n quản lý tài chứa đựng nhiều rủi ro lo ad Trong bối cảnh thách thức với thực trạng cấu trúc tài ju y th tập đồn kinh tế phân tích, đánh giá chương II, cấu trúc tài tập đồn kinh tế phải tái cấu trúc theo mơ hình hướng đến phát yi pl triển bền vững với lộ trình cụ thể đến 2020 al n ua Hệ thống giải pháp phối hợp từ phía nhà nước lẫn tập đoàn n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb om l.c gm n a Lu n va y te re ac th Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16 Trang 86 KẾT LUẬN CHUNG ng hi Cấu trúc tài tài cấu trúc tài có vai trị quan trọng ep phát triển doanh nghiệp w Tập đoàn kinh tế Việt nam mơ hình doanh nghiệp xuất n lo năm gần Việt nam Qua phân tích, đánh giá, cấu trúc tài ad tập đoàn kinh tế Việt nam phản ánh thực trạng là: y th • Đối với tập đồn kinh tế Nhà nước: cấu trúc tài thực chứa ju yi đựng bất cập nhiều yếu tố rủi ro, đặc biệt vấn nợ kiểm pl sốt nợ Việc tái cấu trúc tài tiến hành cách bị động al n ua • Đối với tập đoàn kinh tế tư nhân: cấu trúc tài giai đoạn n va thể rõ khát vọng tự chủ mở rộng quy mô doanh nghiệp fu họ Tuy nhiên, vấn đề cấu đầu tư; hòan thiện hệ thống quản ll lý tập đoàn cần đến “động thái” tái cấu trúc m oi tập đoàn kinh tế tư nhân nhằm đáp ứng chiến lược phát triển at nh Tập đoàn z Trong bối cảnh khủng hoảng tài tồn cầu, cấu trúc tài z ht vb tập đồn kinh tế Việt nam tiếp tục đứng trước thách đòi hỏi phải thực k triển bền vững với lộ trình cụ thể đến 2020 jm công tái cấu trúc tồn diện theo mơ hình hướng đến phát gm Hệ thống giải pháp để triển khai mơ hình đề xuất nhằm phối om l.c hợp từ phía nhà nước lẫn tập đoàn a Lu Tuy nhiên hạn chế việc tiếp cận nguồn số liệu thời gian n nên số giải pháp chưa đưa cách cụ thể Rất mong nhận n va đóng góp để hồn thiện từ phía thầy y te re ac th Luận văn tốt nghiệp Nguyễn Thị Vân Anh- Khóa K 16