Bài giảng tài chính doanh nghiệp chương 7 GV trần phi long

tài chính doanh nghiệp

CHNG 7: ĐU T DÀI HN TRONG DOANH NGHIP Giảng viên: Trn Phi Long Bộ môn: Tài chính doanh nghip Vin: Ngân hàng – Tài chính 1 Chng 7: Đu t dài hn trong DN I • Xác định các yếu tố đợc sử dụng trong thẩm định tài chính dự án II • Các chỉ tiêu thẩm định hiu quả tài chính dự án 2 I. Xác định các yếu tố đợc sử dụng trong TĐTCDA  Khái niệm: Dòng tiền của dự án đợc hiểu là những khoản thu và chi kỳ vọng xut hin ti các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án. 1. Xác định dòng tiền 3 I. Xác định các yếu tố đợc sử dụng trong TĐTCDA  Chú ý: - Dòng tiền không phải là lợi nhuận sau thuế - Thời điểm ghi nhận dòng tiền - Dòng tiền tăng thêm - Chi phí chìm - Chi phí c hội - Ngoi ứng tích cực, ngoi ứng tiêu cực - Chi phí lãi vay - Vốn lu động ròng - Dự án thay thế 1. Xác định dòng tiền 4 I. Xác định các yếu tố đợc sử dụng trong TĐTCDA 1. Xác định dòng tiền Sai số khi ớc lợng dòng tiền Biến động trong tng lai của ngành nghề hoặc của nền kinh tế mà không ai có thể lờng trớc đợc Sự lác quan đến mức ảo tởng của ngời thẩm định 5 I. Xác định các yếu tố đợc sử dụng trong TĐTCDA  Khái niệm: Tỷ l chiết khu của dự án là tỷ lệ sinh lời tối thiểu mà nhà đu t kỳ vọng đt đợc từ dự án, đợc sử dụng để quy đổi giá trị dòng tiền về thời điểm hiện tại. 2. Xác định tỷ l chiết khu của dự án 6 I. Xác định các yếu tố đợc sử dụng trong TĐTCDA  Dự án độc lập: Hai dự án A và B đợc gọi là độc lập với nhau nếu vic thực hin hay bác bỏ dự án A không làm ảnh hởng đến hot động hay dòng tiền của dự án B.  Dự án loại trừ nhau: Hai dự án A và B đợc gọi là loi trừ nhau nếu nh vic thực hin dự án A sẽ làm loi bỏ vic thực hin dự án B. 3. Phân loi dự án 7 Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 A -1000 500 400 300 100 B -1000 100 300 400 600 A B NPV IRR PP PI 8 II. Các chỉ tiêu thẩm định hiu quả tài chính dự án  Khái nim: Giá trị hin ti ròng của một dự án đu t là số chênh lch giữa giá trị hin ti của các luồng tiền kỳ vọng trong tng lai với giá trị hin ti của vốn đu t. 1. Giá trị hin ti ròng (NPV) 9 II. Các chỉ tiêu thẩm định hiu quả tài chính dự án  Công thức Trong đó: CF t = Luồng tiền dự tính năm thứ t CF 0 = Vốn đu t ban đu i = tỷ l chiết khu n = vòng đời của dự án 1. Giá trị hin ti ròng 10 [...]... tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR)  Khái niệm: Tỷ su t hoàn vốn nội bộ là tỷ l chiết kh u mà t i đó, NPV = 0 13 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR)  Công thức: Trong đó: CFt = Luồng tiền dự tính năm thứ t CF0 = Vốn đ u t ban đ u n = vòng đời của dự án 14 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 2 Tỷ su t hoàn... khác nhau 22 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 4 Chỉ tiêu sinh lời (PI)  Khái niệm: PI phản ánh khả năng sinh lời của dự án, đ ợc tính bằng tổng giá trị hi n t i của các dòng tiền trong t ng lai chia cho vốn đ u t ban đ u 23 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 4 Chỉ số doanh lợi (PI)  Công thức: Trong đó: PI = Chỉ số doanh lợi CFt = Dòng tiền năm thứ t CF0 = Dòng tiền... quả tài chính dự án 2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR) 16 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR)  Ý nghĩa: IRR phản ánh khả năng sinh lời của dự án, ch a tính đến chi phí c hội của vốn đ ut  Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu: - Dự án độc lập: Chọn dự án có IRR lớn h n tỷ l chiết kh u - Dự án loại trừ nhau: Chọn dự án có IRR lớn h n tỷ l chiết kh u và lớn nh t 17. .. phản ánh quy mô lãi (lỗ) của dự án 26 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 4 Chỉ tiêu sinh lời (PI)  Trong điều ki n ngân sách bị giới h n: Giả sử có ba dự án A, B, C với các số li u nh sau: Năm 0 Năm 1 Năm 2 NPV PI A -5.000 6.000 1.000 1.281 1,26 B -10.000 2.000 12.000 1 .73 6 1, 17 C -5.000 5.300 18.00 1.360 1,26 27 ... vốn đ u t 20 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 3 Thời gian hoàn vốn  Ý nghĩa: Sau bao lâu thu hồi đ ợc toàn bộ vốn đ u t  Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu: - Dự án độc lập: Chọn dự án có PP ngắn h n tiêu chuẩn đề ra - Dự án loại trừ nhau: Chọn dự án có PP ngắn h n tiêu chuẩn đề ra và ngắn nh t 21 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 3 Thời gian hoàn vốn u điểm Nh ợc điểm...II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 1 Giá trị hi n t i ròng  Ý nghĩa: NPV phản ánh kết quả lỗ hay lãi của dự án theo giá trị hi n t i sau khi đư tính đến chi phí vốn của c hội đ u t  Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu: - Dự án độc lập: Chọn dự án có NPV d ng - Dự án loại trừ: Chọn dự án có NPV d và lớn nh t ng 11 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 1 Giá trị hi n t i ròng... n= Vòng đời dự án 24 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 4 Chỉ tiêu sinh lời (PI)  Ý nghĩa: Cho biết một đồng vốn đ u t t o ra bao nhiêu đồng thu nhập  Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu: - Dự án độc lập: Chọn dự án có PI lớn h n 1 - Dự án lo i trừ nhau: Chọn dự án có PI lớn h n 1 và lớn nh t 25 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 4 Chỉ tiêu sinh lời (PI) u điểm Nh ợc điểm •... Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR)  - Ví dụ: Hai dự án A và B có NPV bằng nhau t i tỷ l chiết kh u 10%, dự án A có IRR bằng 15%, dự án B có IRR bằng 20% Hỏi sẽ chọn dự án nào nếu tỷ l chiết kh u là 12% trong tr ờng hợp: A và B là hai dự án độc lập A và B là hai dự án lo i trừ nhau 19 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 3 Thời gian hoàn vốn... Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu: - Dự án độc lập: Chọn dự án có IRR lớn h n tỷ l chiết kh u - Dự án loại trừ nhau: Chọn dự án có IRR lớn h n tỷ l chiết kh u và lớn nh t 17 II Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án 2 Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR) u điểm Nh ợc điểm • Xét đến giá trị thời gian của tiền • Tính đến toàn bộ dòng tiền • Đo l ờng khả năng sinh lời trên 1 đồng vốn đ u t • D dàng so sánh với . CHNG 7: ĐU T DÀI HN TRONG DOANH NGHIP Giảng viên: Trn Phi Long Bộ môn: Tài chính doanh nghip Vin: Ngân hàng – Tài chính 1 Chng 7: Đu t dài hn trong DN. Chú ý: - Dòng tiền không phải là lợi nhuận sau thuế - Thời điểm ghi nhận dòng tiền - Dòng tiền tăng thêm - Chi phí chìm - Chi phí c hội - Ngoi ứng tích cực, ngoi ứng tiêu cực - Chi phí. Phân loi dự án 7 Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 A -1 000 500 400 300 100 B -1 000 100 300 400 600 A B NPV IRR PP PI 8 II. Các chỉ tiêu thẩm định hiu quả tài chính dự án  Khái