Giải pháp ứng dụng và phát triển công cụ phái sinh tiền tệ trong phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại ngân hàng thương mại cổ phần ngoại thương việt nam

Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong xu hội nhập kinh tế giới nay, hoạt động kinh doanh ngân hàng thương mại (NHTM) trở nên phong phú đa dạng hết Bên cạnh nghiệp vụ ngân hàng mang tính truyền thống ngân hàng khơng ngừng phát triển nghiệp vụ tài mới, đại, đó, phải kể đến nghiệp vụ tài phái sinh Khi tham gia hoạt động kinh doanh tiền tệ, biến động khó lường tỷ giá thị trường nguyên nhân gây rủi ro cho ngân hàng kinh doanh thị trường tiền tệ thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Để hạn chế rủi ro này, ngân hàng phải tiến hành biện pháp phòng ngừa Một cơng cụ hữu hiệu phịng ngừa tỷ giá hợp đồng phái sinh tiền tệ (Currency Derivaties) Các hợp đồng phái sinh tiền tệ bao gồm: hợp đồng kì hạn (FORWARD), hợp đồng hoán đổi (SWAPS), hợp đồng quyền chọn (OPTION) hợp đồng tương lai (FUTURE) Các nghiệp vụ tài phái sinh sản phẩm tất yếu phát triển ngày sâu, rộng đa dạng thị trường tài để hạn chế thấp rủi ro thua lỗ xảy hoạt động kinh doanh Ngân hàng doanh nghiệp Đến nay, thị trường tài quốc tế nghiệp vụ tài phái sinh phát triển mạnh với nghiệp vụ phái sinh đa dạng sử dụng ngày rộng rãi nhiều quốc gia, đặc biệt nước có kinh tế phát triển, thị trường phái sinh đóng vai trị quan trọng hệ thống tài tồn cầu Tuy nhiên, ý thức phịng ngừa rủi ro tỷ giá thông qua công cụ phái sinh tiền tệ NHTM chủ thể khác kinh tế hạn chế Các cơng cụ phái sinh Việt Nam hình thành Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân giản đơn việc ứng dụng phòng chống rủi ro Ngân hàng hạn chế Xuất phát từ mong muốn nghiên cứu nhằm định hướng phát triển nghiệp vụ tài phái sinh quản trị rủi ro NHTM, em xin lựa chọn đề tài: “Giải pháp ứng dụng phát triển công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam” làm nội dung cho luận văn tốt nghiệp Mục đích nghiên cứu Thứ nhất, hệ thống hố vấn đề lý luận nghiệp vụ phái sinh tiền tệ tác động công cụ phái sinh quản trị rủi ro Ngân hàng Thương mại Thứ hai, phân tích thực trạng ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam từ rút thành tựu, hạn chế nguyên nhân Thứ ba, đề xuất hệ thống giải pháp, kiến nghị nhằm ứng dụng phát triển công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Nghiên cứu vấn đề có liên quan đến nghiệp vụ phái sinh tiền tệ quản trị rủi ro tỷ giá Ngân hàng Thương mại Phạm vi nghiên cứu: công cụ phái sinh tiền tệ áp dụng Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam giai đoạn từ 2005-2009 Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phương pháp luận vật biên chứng vật lịch sử, đồng thời kết hợp phương pháp thống kê kinh tế, phân tích kinh tế, so sánh, tổng hợp … để nghiên cứu Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân Kết cấu Luận văn Luận văn gồm chương: Chương I: Những vấn đề nghiệp vụ phái sinh tiền tệ Ngân hàng Thương mại Chương II: Thực trạng ứng dụng công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam Chương III: Giải pháp ứng dụng phát triển công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ NGHIỆP VỤ PHÁI SINH TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Khái quát chung nghiệp vụ phái sinh tiền tệ 1.1.1 Khái niệm nghiệp vụ phái sinh tiền tệ Nghiệp vụ phái sinh nghiệp vụ sử dụng phổ biến nhằm đối phó với rủi ro góp phần giảm thiểu tổn thất xảy cho ngân hàng trước biến động lãi suất, tỷ giá … hoạt động kinh doanh ngân hàng, bao gồm cơng cụ tài phái sinh chủ yếu hợp đồng kì hạn (FORWARD), hợp đồng hốn đổi (SWAPS), hợp đồng quyền chọn (OPTION) hợp đồng tương lai (FUTURE) Cơng cụ tài phái sinh hiểu công cụ phát hành sở cơng cụ tài có nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Giá trị công cụ phái sinh bắt nguồn từ số công cụ sở khác tỷ giá, trị giá cổ phiếu, trái phiếu, số chứng khoán, lãi suất… Cơng cụ tài phái sinh xuất lần nhằm giảm thiểu loại bỏ hoàn toàn rủi ro, thường sử dụng cao hợp đồng kỳ hạn (Forward contracts), hợp đồng tương lai (Future contracts) Những cơng cụ cịn kết hợp với nhau, với khoản vay chứng khốn truyền thống để tạo nên cơng cụ lai tạo Mặc dù, xuất lần với tư cách cơng cụ phịng chống rủi ro với lớn mạnh phức tạp thị trường tài chính, cơng cụ tài phái sinh sử dụng nhiều để tìm kiếm lợi nhuận thực hoạt động đầu Chính biến thái nên khơng phải lúc sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân có hiệu Các công cụ phái sinh ngày tinh vi mang theo số rủi ro gây gián đoạn lớn độ rủi ro thông thường Sự sụp đổ thị trường tài cổ phiếu Mỹ năm 1987 đẩy nhanh nhờ sử dụng rộng rãi kỹ thuật tự bảo hiểm Delta, mua bán hợp đồng bảo hiểm danh mục đầu tư Những người bảo hiểm đầu tư, mạnh vào thị trường mà khơng có kỹ thuật họ khơng làm Khi sụt giảm thị trường kích hoạt bảo hiểm, khối lượng bán đột ngột gây gián đoạn thị trường sụp đổ Hay Great Britain’s Bearing, ngân hàng lâu đời giới phá sản năm 1995 đầu hợp đồng tương lai thương vụ Singapore Tuy vậy, cơng cụ tài phái sinh phát triển mạnh mẽ sử dụng rộng rãi thị trường tài lớn giới phương thức hữu ích phịng ngừa quản lý rủi ro hối đối 1.1.2 Vai trị công cụ phái sinh tiền tệ 1.1.2.1 Đối với Ngân hàng Thương mại  Đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ Ngân hàng, đáp ứng nhiều nhu cầu đa dạng khách hàng Một nhân tố định để tồn phát triển môi trường kinh doanh đầy cạnh tranh gay gắt doanh nghiệp sản phẩm tính khác biệt sản phẩm Trong hoạt động kinh doanh ngân hàng vậy, sản phẩm vấn đề cần trọng , bối cảnh cạnh tranh lĩnh vực ngân hàng ngày gia tăng trình tự hóa, tồn cầu hóa tốc độ hội nhập mạnh mẽ vào thị trường tài chính, ngân hàng quốc tế Sản phẩm làm đa dạng danh mục sản phẩm kinh doanh, giúp ngân hàng thỏa mãn nhu cầu phát sinh khách hàng Để tồn tại, ngân hàng mặt không cung cấp sản phẩm có cho doanh nghiệp mà phải biết nắm bắt nhu Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân cầu doanh nghiệp, tình hình thị trường để thiết kế, đưa sản phẩm mà thị trường, doanh nghiệp mong muốn Điều không làm đa dạng hóa sản phẩm mà cịn làm tăng giá trị cạnh tranh ngân hàng Do đó, giao dịch thương mại quốc tế kéo theo việc mua bán ngoại tệ thường có mức độ rủi ro cao biện pháp tự bảo hiểm thành địi hỏi cấp thiết giao dịch phái sinh đời nhằm đáp ứng nhu cầu bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp XNK nhà đầu tư quốc tế Các giao dịch phái sinh xuất thị trường ngoại hối phục vụ cho nhu cầu thương mại quốc tế Hợp đồng kỳ hạn Ngay từ đời, thị trường kỳ hạn phát triển đến mức hợp đồng kỳ hạn trở thành phận cấu thành bắt buộc hợp đồng thương mại Tiếp theo đó, giao dịch tương lai quyền chọn ngoại tệ xuất Mỹ Thị trường tiền tệ quốc tế IMM (The International Moneytary Market) hình thành nhánh Sở giao dịch Chicago CME (The Chicago Mercantile Exchange vào năm 1972 để giao dịch tương lai ngoại tệ, hợp đồng quyền chọn ngoại tệ Sở giao dịch Chứng khoán Philadelphia đưa vào năm 1983 Cho đến nay, việc sử dụng nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối trở thành thiết yếu đáp ứng nhu cầu nhiều đối tượng khác doanh nghiệp XNK, công ty lớn, định chế tài kể NHTW nhiều quốc gia, mục đích sử dụng giao dịch phái sinh khơng bỏ gọn việc bảo hiểm rủi ro tỷ giá Như vậy, đời nghiệp vụ phái sinh giúp ngân hàng có thêm dịch vụ để đa dạng hóa sản phẩm, thu hút nhiều khách hàng đến với thơng qua tiện ích mà ngân hàng cung cấp cho khách hàng Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân  Quản trị rủi ro bảo hiểm rủi ro tỷ giá Quản trị rủi ro vấn để đặt hàng đầu tồn phát triển ngân hàng Trong môi trường kinh doanh, không khách hàng phải đối mặt với rủi ro tỷ thân ngân hàng phải đối mặt với Thị trường sản phẩm phái sinh cho phép người muốn làm giảm rủi ro chuyển giao rủi ro cho người sẵn sàng chấp nhận nó, nhà trung gian tài Có hai ngun nhân làm phát sinh rủi ro tỷ giá, là: - Các ngân hàng mua bán ngoại tệ phục vụ cho khách hàng mua bán cho - Các ngân hàng đầu tư vào tài sản có huy động vốn ngoại tệ Cả hai nguyên nhân tạo trạng thái ngoại tệ ròng ngân hàng Trạng thái ngoại tệ ròng ngoại tệ (i) tính sau: Trạng thái ngoại tệ rịng (i) = [Tài sản có ngoại tệ (i) – Tài sản nợ ngoại tệ (i)] + [Doanh số mua vào (i) – Doanh số bán (i)] = Trạng thái ngoại tệ ròng nội bảng (i) + Trạng thái Ngoại tệ ròng ngoại bảng (i) Mức rủi ro (phát sinh lãi hay lỗ) trạng thái ngoại tệ phụ thuộc vào chiều hướng tăng hay giảm mức độ biến động tỷ giá Lãi/lỗ ngoại tệ (i) = Trạng thái ngoại tệ ròng (i) x Mức biến động tỷ giá ngoại tệ (i) Khi trạng thái ngoại tệ rịng dương (hay trường rịng) ngân hàng phải đối mặt với rủi ro đồng tiền giảm giá Khi trạng thái ngoại hối âm (hay đoản rịng) ngân hàng phải đối mặt với rủi ro đồng tiền lên giá Như vậy, trạng thái rịng loại ngoại tệ khác ngân hàng phải đối mặt với rủi ro tỷ giá ngoại tệ biến động Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân Rủi ro tỷ giá xảy với ngân hàng vào thời điểm ngân hàng trì trạng thái ngoại hối mở, nghĩa rủi ro phát sinh ngân hàng đóng cửa giao dịch Điều dẫn đến đời công cụ phái sinh sử dụng cách tích cực để phịng ngừa rủi ro tỷ giá Trong mơi trường tồn cầu hóa tài - ngân hàng, ngân hàng ln thành viên thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ, ngân hàng ngày phải đối mặt với rủi ro tỷ giá nhiều Có nhiều biện pháp phịng ngừa rủi ro tỷ giá khác lựa chọn tối ưu nghiệp vụ phái sinh tính linh hoạt, chắn tốn Do vậy, nghiệp vụ phổ biến quản trị rủi ro hối đoái ngân hàng  Công cụ giúp ngân hàng gia tăng lợi nhuận Một sản phẩm đưa thị trường nhằm đem lại lợi nhuận cho nhà cung cấp Các sản phẩm dịch vụ ngân hàng cung cấp nhằm mục đích tăng doanh thu lợi nhuận cho ngân hàng Việc sử dụng nghiệp vụ phái sinh xuất phát từ phía khách hàng ngân hàng đứng góc độ đơn làm dịch vụ cho khách hàng ngân hàng thu lợi nhuận từ phí giao dịch Thơng thường, ngân hàng khơng thu phí cách trực tiếp (trừ phí quyền chọn) mà lợi nhuận ngân hàng có thông qua chênh lệch tỷ giá (Spread) Bên cạnh đó, ngân hàng sử dụng giao dịch phái sinh thị trường ngoại hối để tìm kiếm lợi nhuận qua hành vi kinh doanh chênh lệch lãi suất thông qua thị trường ngoại hối đầu tỷ giá Thực tiễn cho thấy nhà kinh doanh chênh lệch giá ngân hàng, mục đích họ tạo lợi nhuận khơng chịu rủi ro sở khai thác không quán lãi suất điểm kỳ hạn Nếu đứng góc độ nhà đầu Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế Đinh Thanh Xuân (Speculators), ngân hàng hi vọng kiếm lợi nhuận thông qua hành vi chấp nhận rủi ro mua đồng tiền ngày hôm bán lại đồng tiền thời điểm tương lai nhằm kinh doanh chênh lệch tỷ giá (hợp đồng kỳ hạn) Đặc biệt, với khả lý hợp đồng trước hạn Sở giao dịch (Sở giao dịch tương lai quyền chọn) yếu tố hấp dẫn nhà đầu Chính mà hoạt động có sử dụng cơng cụ tương lai quyền chọn Sở giao dịch phần lớn mang tính đầu cơ, ước tính có khoảng 1% hợp đồng trì toán ngày đến hạn hợp đồng Đặc biệt, với thị trường phái sinh cho phép nhà đầu sử dụng địn bẩy tài Với lượng tiền nhỏ (khoản ký quỹ, đặt cọc hay phí trả trước), nhà đầu có vị dài hạn Nếu ngân hàng nhà đầu tận dụng đòn bẩy tài dự đốn xu hướng thị trường thu khoản lợi nhuận lớn, dự đốn sai mức độ rủi ro đem lại cho ngân hàng vơ trầm trọng Ngồi vai trị nói chung giao dịch phái sinh trên, riêng với hợp đồng hoán đổi ngoại hối, ngân hàng sử dụng phương pháp tạo nguồn vốn, giúp đáp ứng nhanh chóng nhu cầu vốn ngoại tệ tạm thời thiếu hụt, công cụ chủ động, hiệu quả, nghiệp vụ không tạo trạng thái ngoại hối, tránh rủi ro tỷ giá giao dịch 1.1.2.2 Đối với doanh nghiệp Xét góc độ kinh doanh doanh nghiệp, họ mua/bán cơng cụ tài phái sinh với hai mục đích: mục đích phịng ngừa rủi ro tài chính; mục đích đầu cơ, tạo lợi nhuận từ ứng dụng công cụ phái sinh, sở tạo trạng thái mở ngoại tệ Ngồi ra, sử dụng phối hợp nhiều cơng cụ phái sinh với đối tác khác nhau, thị trường khác tạo lợi Cao học 902 - HVNH Luận văn thạc sĩ kinh tế 10 Đinh Thanh Xuân nhuận sở đối mặt với trạng thái mở hay rủi ro tài  Cơng cụ để phịng ngừa rủi ro tỷ giá Các doanh nghiệp XNK hoạt động lĩnh vực ngoại thương cần xác định phải đổi mặt thường xuyên với rủi ro tỷ giá Đối với nhà nhập khẩu, rủi ro tỷ giá xảy ngoại tệ mà nhà nhập phải trả tương lai lên giá so với nội tệ thời điểm ký kết hợp đồng Đối với nhà xuất khẩu, rủi ro tỷ giá lại xảy ngoại tệ mà nhà xuất thu tương lai giảm giá so với nội tệ Trong thị trường ngoại tệ thường xuyên biến động, biến động tỷ giá làm cho hợp đồng XNK trở nên không chắn Nó đem lại lợi nhuận cao so với kỳ vọng doanh nghiệp tỷ giá biến động có lợi so với thời điểm ký kết hợp đồng gây tổn thất khó bù đắp tỷ giá có chiều hướng bất lợi Các cơng ty XNK thường khơng ưa thích mạo hiểm khơng có ý định đầu mà họ tìm cách phịng chống rủi ro để cố định hiệu kinh doanh Vì vậy, hợp đồng phái sinh thường nhà XNK lựa chọn để phịng chống rủi ro tỷ giá Thơng thường, với mục đích bảo hiểm rủi ro tỷ giá nhà XNK ưa chuộng hợp đồng kỳ hạn quyền chọn thị trường OTC đáp ứng nhu cầu họ với số tiền, loại tiền thời hạn Hợp đồng tương lai thường nhà kinh doanh tiền tệ sử dụng để tự bảo hiểm hay đầu nhà XNK không ưa chuộng loại giao dịch để bảo hiểm số tiền kỳ hạn khó khớp với tiêu chuẩn hợp đồng tương lai, việc tốn tiền hàng ngày làm khó khăn cho việc tính tốn dịng tiền tương lai Cao học 902 - HVNH