Ảnh hưởng của cuộc chiến nga – ukraine đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp sản xuất và xuất khẩu nông nghiệp tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã ngành: 7340201 ẢNH HƢỞNG CỦA CUỘC CHIẾN NGA - UKRAINE ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP SẢN XUẤT VÀ XUẤT KHẨU NÔNG NGHIỆP TẠI VIỆT NAM SVTH: MSHV: BÙI NGUYỄN BẢO NGỌC 050606180243 GVHD: TS LƢU THU QUANG TP Hồ Chí Minh, tháng 04/2023 NHẬN XÉT CỦA NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Giảng viên hƣớng dẫn năm 2023 TÓM TẮT Nghiên cứu xem xét phản ứng giá cổ phiếu doanh nghiệp sản xuất xuất nông nghiệp Việt Nam với chiến Nga Ukraine Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu kiện, tập trung vào xem xét phản ứng thị trường chiến Nga Ukraine xảy ra, cụ thể giá cổ phiếu 10 doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa trung bình nhỏ Việt Nam niêm yết ba sàn Hose, Hnx Upcom: LTG (Cơng ty cổ phần Tập đồn Lộc Trời ); PAN (Cơng ty cổ phần Tập đồn PAN); TAR (Cơng ty cổ phần Nông nghiệp Công nghệ cao Trung An); NSC (Cơng ty cổ phần Tập đồn Giống trồng Việt Nam); HAG (Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai); HNG (Cơng ty cổ phần Nơng nghiệp Quốc tế Hồng Anh Gia Lai); NAF (Công ty cổ phần Nafoods Group); AFX (Công ty cổ phần Xuất nhập Nông sản Thực phẩm An Giang); AGM (Công ty cổ phần Xuất nhập An Giang); SJF (Công ty cổ phần Đầu tư Sao Thái Dương) thu thập giai đoạn từ giai đoạn tháng 12 năm 2021 đến tháng năm 2022 Nghiên cứu quán sát giá cổ phiếu 10 doanh nghiệp sản xuất xuất nông nghiệp có vốn hóa trung bình nhỏ Việt Nam khung kiện ±20 ngày trước sau ngày diễn chiến Nga Ukraine (diễn vào ngày 15/02/2022) nảy sinh suất sinh lời bất thường Từ khóa: chiến Nga Ukraine; biến động giá; nghiên cứu kiện; suất sinh lời bất thường ABSTRACT The research paper examines the reaction of stock prices of agricultural producers and exporters in Vietnam to information about political conflicts between Russia and Ukraine The research paper uses the event study method, focusing on examining the market's reaction when information about Russia and Ukraine political conflict is published, namely the stock prices of 10 manufacturing and exporting enterprises Agricultural exports with medium and small capitalization in Vietnam are listed on three exchanges Hose, HNX and Upcom: LTG (Loc Troi Group Joint Stock Company); PAN (The PAN Group Joint Stock Company); TAR (Trung An Hi-Tech Agriculture Joint Stock Company); NSC (Vietnam National Seed Group Joint Stock Company); HAG (Hoang Anh Gia Lai Corporation); HNG (Hoang Anh Gia Lai Agricultural Joint Stock Company); NAF (Nafoods Group Joint Stock Company); AFX (An Giang Agriculture and Foods Import - Export Joint Stock Company); AGM (An Giang Import Export Company); SJF (Sunstar Investment Joint Stock Company) which are collected in the period from December 2021 to March 2022 The research study of stock prices of 10 agricultural production and export enterprises has medium and small capitalization in Vietnam within the event frame ±20 days before and after the announcement date of the information has generated an abnormal return LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung công bố trước nội dung người khác thực ngoại trừ trích dẫn dẫn nguồn đầy đủ khóa luận Được thực hướng dẫn TS Lưu Thu Quang Khoá luận đúc kết từ toàn kiến thức sinh viên học trường kết hợp với trình thực báo khoa học trường Tôi xin cam đoan giúp đỡ việc thực luận văn cảm ơn tất phần kế thừa, tham khảo tham chiếu trích dẫn đầy đủ nghi rõ nguồn tham khảo cụ thể danh mục tài liệu tham khảo Tác giả Bùi Nguyễn Bảo Ngọc LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, em gửi lời cảm ơn chân thành đến Quý Thầy Cô trường Đại học Ngân hàng TP.HCM, Quý Thầy Cô Ban giám hiệu Khoa Tài tạo điều kiện cho em trình học tập trường Đặc biệt, em xin gừi lời cảm ơn sâu sắc, người trực tiếp hướng dẫn khoa học đến Thầy TS Lưu Thu Quang dành thời gian tận tình hướng dẫn suốt thời gian nghiên cứu, giúp em trau dồi thêm kiến thức, góp ý giúp em có nhìn nhận tốt khơng q trình nghiên cứu thực khóa luận mà suốt thời gian học tập trường Với điều kiện thời gian kiến thức nhiều hạn chế khơng tránh khỏi khuyết điểm thiếu sót, hạn chế mặt thời gian khả chun mơn Em mong nhận góp ý từ Q Thầy Cơ để khóa luận em hồn thiện Trân trọng! MỤC LỤC TĨM TẮT ABSTRACT LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH 10 PHẦN MỞ ĐẦU 11 Giới thiệu 11 1.1 Đặt vấn đề 11 1.2 Tính cấp thiết đề tài 11 Mục tiêu đề tài 12 2.1 Mục tiêu tổng quát 12 2.2 Mục tiêu cụ thể 12 Câu hỏi nghiên cứu 13 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 13 4.1 Đối tượng nghiên cứu 13 4.2 Phạm vi nghiên cứu 13 Phương pháp nghiên cứu 14 Tổng quan lĩnh vực nghiên cứu 14 Kết cấu đề tài 15 CHƢƠNG 16 MỞ ĐẦU 16 1.1 Đặt vấn đề 16 1.2 Tính cấp thiết đề tài 16 1.3 Yêu cầu đề tài nội dung thực 18 CHƢƠNG 20 LƢỢC KHẢO CÁC NGHIÊN CỨU 20 2.1 Tổng quan lý thuyết thị trường hiệu 20 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm trước 21 3.3 Phương pháp nghiên cứu kiện 24 CHƢƠNG 29 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 29 4.1 Phân tích đánh giá kết nghiên cứu nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp Việt Nam có vốn hóa trung bình 29 4.2 Phân tích đánh giá kết nghiên cứu nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp Việt Nam có vốn hóa nhỏ 38 CHƢƠNG 44 KẾT LUẬN VÀ ĐỀ NGHỊ 44 5.1 Kết luận 44 5.2 Hàm ý sách 47 5.3 Hạn chế phương hướng nghiên cứu 47 TÀI LIỆU THAM KHẢO 49 PHỤ LỤC 50 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ đƣợc viết tắt CTCP Cơng ty cổ phần HOSE Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Upcom Sàn giao dịch chứng khoán Upcom trực thuộc Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội UBCK Ủy ban chứng khốn LTG Cơng ty cổ phần Tập đồn Lộc Trời PAN Cơng ty cổ phần Tập đồn PAN TAR Công ty cổ phần Nông nghiệp Công nghệ cao Trung An NSC Cơng ty cổ phần Tập đồn Giống trồng Việt Nam HAG Công ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai HNG NAF AFX Cơng ty cổ phần Nơng nghiệp Quốc tế Hồng Anh Gia Lai Cơng ty cổ phần Nafoods Group Công ty cổ phần Xuất nhập Nông sản Thực phẩm An Giang AGM Công ty cổ phần Xuất nhập An Giang SJF Công ty cổ phần Đầu tư Sao Thái Dương Covid-19 Dịch bệnh virus Corona SARS-CoV-2 Market Vectors VNM Vietnam ETF DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng Tên Bảng Thống kê liệu nghiên cứu Trang 22-23 Phản ứng nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa trung bình Việt Nam thơng qua 30-33 kiểm định T-stat lợi nhuận bất thường Phản ứng nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa trung bình Việt Nam thông qua 38-41 kiểm định T-stat lợi nhuận bất thường tích lũy Phản ứng nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa nhỏ Việt Nam theo kiểm định T- 42-43 stat lợi nhuận bất thường Phản ứng nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa nhỏ Việt Nam theo kiểm định Tstat lợi nhuận bất thường tích lũy 45-47 tương đối mỏng chủ yếu tập trung vào trước ngày công bố thông tin cổ phiếu AGM, NAF SJF độ tin cậy chưa cao Chỉ riêng cổ phiếu AFX không xuất xuất sinh lời bất thưởng ngày tỏng khung thời gian khảo sát Trong cổ phiếu có vốn hóa nhỏ mà tác giả khảo sát có NAF xuất suất sinh lời bất thường ngày công bố thông tin, nhiên độ tin cậy thấp NAF có suất sinh lời bất thường xảy với độ tin cậy 95% vào ngày AR-10, AR-11, AR-19, điều cho thấy suất sinh lời bất thường âm rải rác, có độ tin cậy cao nên tác giả cho việc NAF xuất suất sinh lời bất thường âm có khả có tác động từ kiện xung đột trị Nga Ukraine, nhiên điều cần kiểm chứng lại theo thời gian mật độ xuất suất sinh lời bất thường mỏng nên tác giả không đủ điều kiện để khẳng định Tương tự NAF, AGM xuất suất sinh lời bất thường âm vào ngày AR-3, AR-16, AR-18, nhiên có ngày 16 trước ngày diễn kiện có suất sinh lời bất thường âm có độ tin cậy 99% Chính tác giả khó để khẳng định liệu kiện xung đột trị Nga Ukraine có phải nguyên nhân gây suất sinh lời bất thường âm cho AGM hay không Tuy nhiên, suất sinh lời bất thường âm có độ tin cậy cao xuất khung thời gian 20 ngày trước ngày diễn kiện nên tác giả kiểm chứng thêm suất sinh lời bất thường tích lũy theo thời gian để chắn liệu có kỳ vọng từ thị trường trước kiện diễn hay khơng Cổ phiếu SJF có xuất suất sinh lời bất thường, tất nhiên SJF có phản ứng với thơng tin rị rỉ thông tin lo ngại chiến bùng nổ, nhiên tác giả dự đốn ảnh hưởng đến từ thơng tin Nga Ukraine xung đột trị mà khơng thể kết luận cách chắn số liệu khơng đủ chứng thống kê Bảng 4: Phản ứng nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa nhỏ Việt Nam theo kiểm định lợi nhuận bất thường AR & T-stat AFX AGM NAF SJF TIME AR t- stat AR t- stat AR t- stat AR t- stat 20 -0.01641 -0.61933 -0.00498 -0.17792 -0.0144 -0.65162 -0.00323 -0.06478 19 -0.00897 -0.33838 0.010656 0.380429 -0.01452 -0.65728 -0.06694 -1.34339* 18 0.006417 0.242162 -0.00312 -0.11128 -0.01327 -0.6007 -0.07146 -1.43409* 17 -0.01535 -0.57934 0.000114 0.004067 0.014033 0.635192 0.059531 1.194745 16 -0.00625 -0.23567 -0.00266 -0.0948 -0.00817 -0.36969 0.022088 0.443299 39 15 -0.00592 -0.22344 0.001439 0.051357 0.00673 0.304643 0.070923 1.423383 14 0.028192 1.063832 0.03545 1.26563 0.001776 0.080379 -0.00526 -0.10547 13 -0.01889 -0.71295 0.060397 2.156269 0.005206 0.235641 0.061459 1.233456 12 0.00288 0.108675 0.007145 0.255077 0.006994 0.316579 0.054642 1.096645 11 0.006695 0.252617 -0.00282 -0.10068 -0.01699 -0.76899 0.005044 0.101232 10 -0.02292 -0.86497 0.018051 0.644435 -0.02708 -1.22589 0.017116 0.343509 0.035793 1.350638 -0.0032 -0.11415 0.011738 0.531334 0.003414 0.068512 0.04368 1.648252 0.052524 1.875177 0.033882 1.533638 -0.00569 -0.1142 -0.00453 -0.1708 0.06262 2.235604 0.027321 1.23667 -0.03424 -0.68716 0.022387 0.844786 0.060239 2.15063 0.003358 0.151977 0.01277 0.256289 -0.01635 -0.6169 0.061542 2.197129 -0.00451 -0.20401 -0.0256 -0.51374 0.003761 0.141917 0.061031 2.178887 0.000222 0.010064 0.030234 0.606776 0.001636 0.061715 -0.00567 -0.20234 -0.01963 -0.88837 0.009603 0.192736 -0.00781 -0.29461 -0.02611 -0.93203 0.015207 0.688339 -0.01444 -0.2899 0.020606 0.777551 -0.0255 -0.9103 -0.00761 -0.34432 -0.00388 -0.07786 -0.00354 -0.13345 -0.01696 -0.60567 -0.03325 -1.50507* -0.00804 -0.1614 -1 0.00137 0.051684 0.004592 0.163955 0.075266 3.406895 -0.01747 -0.35055 -2 -0.00414 -0.15626 -0.0003 -0.01085 0.071381 3.231027 -0.01844 -0.37009 -3 0.006116 0.230779 -0.04307 -1.53754* 0.024546 1.111058 0.007499 0.150492 -4 -0.0021 -0.07907 -0.03232 -1.15389 -0.00148 -0.06689 -0.03001 -0.60235 -5 -0.00157 -0.05942 -0.00993 -0.35452 0.006477 0.293201 0.002586 0.051894 -6 0.046295 1.746912 0.058822 2.100043 0.050192 2.271931 0.055024 1.104292 -7 -0.02526 -0.95328 0.006321 0.225668 0.014976 0.677878 0.0592 1.188109 -8 -0.01523 -0.57456 0.027163 0.969749 -0.00738 -0.33407 0.018623 0.373758 -9 -0.02127 -0.80249 0.01305 0.465904 -0.0161 -0.72872 0.013957 0.280109 -10 0.006955 0.262445 -0.02632 -0.93953 -0.04747 -2.14865** -0.07548 -1.51493* -11 -0.03011 -1.13602 -0.00546 -0.19485 -0.04793 -2.16941** -0.06056 -1.21539 -12 0.009478 0.35764 0.000121 0.004331 0.0064 0.289702 -0.00712 -0.14282 -13 0.022455 0.847333 0.058299 2.081363 0.013223 0.598516 0.008156 0.163689 -14 0.00501 0.189051 0.060148 2.147353 -0.01317 -0.59618 -0.0761 -1.52723* -15 -0.00656 -0.24745 0.061605 2.199365 0.000757 0.034284 -0.01838 -0.36886 -16 -0.01179 -0.44491 -0.07425 -2.65092*** 0.017642 0.798535 0.052797 1.059606 -17 -0.00651 -0.24554 -0.0305 -1.08896 -0.00614 -0.27794 0.063417 1.27274 -18 0.033908 1.279513 -0.04324 -1.54369* -0.01718 -0.7777 -0.06611 -1.32678* -19 -0.02901 -1.09481 -0.01059 -0.37814 -0.04117 -1.86332** -0.08203 -1.64632* -20 -0.00741 -0.27976 -0.01645 -0.58717 8.31E-05 0.00376 -0.026 -0.52184 (Nguồn: Tác giả nghiên cứu) Ghi chú: *,**,*** tương ứng với mức ý nghĩa thống kê 10%, 5%,1% Sau phân tích lợi nhuận bất thường cổ phiếu ngày cụ thể cho thấy chưa thể chắn kiện Nga Ukraine xung đột trị tác động 40 vài ngày lên NAF AGM chưa thể khẳng định kiện có thực tác động lên giá cổ phiếu nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa nhỏ Việt Nam (cụ thể AFX, AGM, NAF, SJF), tác giả nhận thấy cần phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy theo thời gian cổ phiếu để có quan điểm cụ thể tác động kiện Ở bảng 5, kết cho thấy NAF AGM thực có bị tác động theo thời gian, không bị tác động xuyên suốt khung thời gian khảo sát kiên NAF AGM thực có bị tác động nhiều Đối với cổ phiếu AGM, độ tin cậy 95% AGM xảy suất sinh lời bất thường tích lũy âm từ ngày 7, 11, 12 trước kiện đến ngày diễn kiện độ tin cậy 99% từ ngày đến ngày trước kiện trở ngày diên kiện Có thể thấy tiệm cận ngày diên kiện nhận định xung đột trị Nga Ukraine tác động lên giá cổ phiếu AGM ngày đc chắn, nhiều khả gần ngày diễn kiện lợi nhuận thực tế ngược kỳ vọng thị trường, tác giả cho thời gian phản ánh kiện lên giá cổ phiếu kết thức nhanh, tức giá bị tác động từ sớm không kéo dài đến công bố kiện Sau kiện diễn suất sinh lời bất thường tích lũy âm có diễn phiên giao dịch liên tiếp vừa khớp với phương thức giao dịch T+3 thị trường Dù vậy, phần khẳng định AGM có thực bị tác động kiện khoảng thời gian ngắn Nhìn vào kết NAF tương tự, thấy NAF lại có suất sinh lời bất thường tích lũy âm giảm dần từ ngày diễn kiện đến ngày thứ sau kiện Đối với AFX, sau không cho suất sinh lời bất thường âm có độ tin cậy kiểm định suất sinh lời bất thường kiểm định suất sinh lời bất thường tích lũy AFX thực có suất sinh lời bất thường tích lũy có độ tin cậy 95% CAR[0,-11] Tuy nhiên có nhiêu khơng đủ để tác giả khẳng định liệu có tác động kiện khảo sát lên cổ phiếu AFX khung thời gian khảo sát hay khơng, hay cịn kiện khác tác động lên giá cổ phiếu hay không Còn lại cổ phiếu SJF, bảng kết cho thấy suất sinh lời bất thường có độ tin cậy 99% rơi vào khung thời gian CAR[0,-20], CAR[0,-19], CAR[0,-18], CAR[0,-15], CAR[0,-14] Ở độ tin cậy này, đọc giả thấy CAR[0,-20] < CAR[0,-19] < CAR[0,-18], tương tự CAR[0,-15] < CAR[0,-14] thấy suất sinh lời bất thường tích lũy âm có độ tin cậy cao suất suất sinh lời bất thường âm có độ tin cậy đáng kể Như vậy, tác giả tạm khẳng định rằng, 41 kiện Nga Ukraine xung đột trị tác động suốt 20 ngày trước kiện bị gián đoạn khoảng 13 ngày trước kiện suất sinh lời bất thường tích lũy 13 ngày trước kiện không đạt độ tin cậy cao Bảng 5: Phản ứng nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa nhỏ Việt Nam theo kiểm định T-stat lợi nhuận bất thường tích lũy CAR & T-stat TIME AFX AGM NAF SJF CAR t- stat CAR t- stat CAR t- stat CAR t- stat 20 0.045112 1.949236 0.340198 24.98366 -0.03295 -2.03891** 0.108055 2.731136 19 0.061525 2.658398 0.345182 25.34964 -0.01855 -1.14812 0.111282 2.812717 18 0.070493 3.045867 0.334526 24.56709 -0.00403 -0.2496 0.178219 4.504588 17 0.064075 2.768578 0.337643 24.796 0.009237 0.571577 0.249676 6.310685 16 0.079428 3.431952 0.337529 24.78764 -0.0048 -0.29675 0.190145 4.806019 15 0.085673 3.701812 0.340184 24.98263 0.003372 0.208623 0.168057 4.247727 14 0.091595 3.957659 0.338746 24.87699 -0.00336 -0.20783 0.097134 2.455114 13 0.063402 2.739512 0.303295 22.27356 -0.00513 -0.31771 0.102389 2.587944 12 0.082296 3.555881 0.242898 17.83806 -0.01034 -0.63984 0.04093 1.034525 11 0.079416 3.431442 0.235753 17.31336 -0.01733 -1.07262 -0.01371 -0.34659 10 0.072722 3.142181 0.238573 17.52046 -0.00035 -0.02138 -0.01876 -0.47408 0.095644 4.13262 0.220522 16.19484 0.026737 1.654451 -0.03587 -0.9067 0.05985 2.586063 0.22372 16.42965 0.014999 0.9281 -0.03929 -0.99299 0.016171 0.698722 0.171196 12.57236 -0.01888 -1.16843 -0.0336 -0.84916 0.02069 0.894296 0.10857 7.973667 -0.0462 -2.859*** 0.00064 0.016258 -0.00169 -0.07303 0.04833 3.549768 -0.04956 -3.06676*** -0.01213 -0.30651 0.014658 0.633353 -0.01321 -0.96978 -0.04505 -2.78787*** 0.013471 0.340496 0.010897 0.470849 -0.07424 -5.4518*** -0.04528 -2.80163*** -0.01676 -0.42368 0.009262 0.400182 -0.06857 -5.03559*** -0.02565 -1.58719* -0.02637 -0.66641 0.017069 0.73753 -0.04246 -3.11839*** -0.04086 -2.52817*** -0.01192 -0.30132 -0.00354 -0.15281 -0.01696 -1.24588 -0.03325** -2.05747** -0.00804 -0.20326 -1 -0.00217 -0.09363 -0.01237 -0.90862 0.042016 2.59986 -0.02551 -0.64475 -2 -0.00631 -0.27256 -0.01268 -0.93094 0.113397 7.016776 -0.04395 -1.11084 -3 -0.00019 -0.0083 -0.05574 -4.09369*** 0.137943 8.535628 -0.03645 -0.92131 -4 -0.00229 -0.09884 -0.08806 -6.46728*** 0.136465 8.444187 -0.06646 -1.67991* -5 -0.00386 -0.16688 -0.09799 -7.19652*** 0.142943 8.845002 -0.06388 -1.61455* -6 0.042432 1.833429 -0.03917 -2.87669*** 0.193135 11.9508 -0.00885 -0.2238 -7 0.01717 0.741874 -0.03285 -2.41248** 0.208111 12.87748 0.050345 1.272506 -8 0.001943 0.083967 -0.00569 -0.41768 0.20073 12.4208 0.068969 1.743217 -9 -0.01932 -0.83493 0.007363 0.540694 0.184631 11.42462 0.082926 2.095987 -10 -0.01237 -0.53441 -0.01895 -1.39194* 0.137163 8.487354 0.007441 0.188078 -11 -0.04247 -1.83522** -0.02441 -1.79275** 0.089235 5.521708 -0.05312 -1.34259* -12 -0.033 -1.4257* -0.02429 -1.78384** 0.095636 5.91774 -0.06023 -1.52246* 42 -13 -0.01054 -0.45546 0.034009 2.497575 0.108858 6.735929 -0.05208 -1.3163* -14 -0.00553 -0.23898 0.094157 6.914733 0.095687 5.920926 -0.12818 -3.23971*** -15 -0.01209 -0.52233 0.155761 11.43888 0.096444 5.967793 -0.14655 -3.70424*** -16 -0.02388 -1.03177 0.081509 5.985873 0.114086 7.059416 -0.09376 -2.36977** -17 -0.03039 -1.31293* 0.051007 3.745858 0.107946 6.679461 -0.03034 -0.76688 -18 0.003522 0.152188 0.007768 0.570444 0.090764 5.616323 -0.09645 -2.43783*** -19 -0.02549 -1.10143 -0.00282 -0.2074 0.049599 3.069109 -0.17848 -4.51121*** -20 -0.0329 -1.42177* -0.01927 -1.41521* 0.049682 3.07425 -0.20448 -5.16842*** (Nguồn: Tác giả nghiên cứu) Ghi chú: *,**,*** tương ứng với mức ý nghĩa thống kê 10%, 5%,1% TÓM TẮT CHƢƠNG Ở chương 4, tác giả phân tích kết cặp kết “nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp Việt Nam có vốn hóa trung bình - nhóm doanh nghiệp sản xuất” Tác giả cổ phiếu có bị ảnh hưởng kiện Nga Ukraine xung đột cổ phiếu có bị ảnh hưởng độ tin cậy khơng cao Với cặp kết quả, tác giả có nguyên nhân sơ lại xảy suất sinh lời bất thường nhóm cổ phiếu Chương tảng để đọc giả hiểu nhận xét kết luận tác giả chương cuối viết 43 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ ĐỀ NGHỊ 5.1 Kết luận Bài nghiên cứu tập trung vào việc tìm mối liên hệ giá cổ phiếu nhóm cổ phiếu doanh nghiệp xuản xuất xuất nông nghiệp Việt Nam với kiện Nga Ukraine xung đột trị, cụ thể tác giả phân tích ảnh hưởng theo cặp kết quả: tương quan ảnh hưởng “nhóm cổ phiếu doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa vừa Việt Nam” – “nhóm cổ phiếu doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa nhỏ Việt Nam” với kiện Nga Ukraine xung đột trị Kết nghiên cứu cho thấy, kiện Nga Ukraine xung đột trị xảy khoảng đến 20 ngày trước kiện có xuất suất sinh lời bất thường Thông thường, kiện Nga Ukraine xảy xung đột thị trường kỳ vọng tốt vào nhóm nơng nghiệp, Ukraine mắc xích quan trọng chuỗi lương thực tồn cầu nên Ukraine khơng thể đáp ứng cho chuỗi vấn đề cấm vận Nga mắc xích dịch chuyển sang quốc gia khác điểm đến Đông Nam Á, Việt Nam Thái Lan điểm đến thích hợp Tuy nhiên, lợi nhuận thực tế không đáp ứng kỳ vọng lợi nhuận thị trường nên xuất suất sinh lời bất thường Đối với 10 doanh nghiệp LTG (Công ty cổ phần Tập đồn Lộc Trời ); PAN (Cơng ty cổ phần Tập đồn PAN); TAR (Cơng ty cổ phần Nông nghiệp Công nghệ cao Trung An); NSC (Công ty cổ phần Tập đoàn Giống trồng Việt Nam); HAG (Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai); HNG (Cơng ty cổ phần Nơng nghiệp Quốc tế Hồng Anh Gia Lai); NAF (Công ty cổ phần Nafoods Group); AFX (Công ty cổ phần Xuất nhập Nông sản Thực phẩm An Giang); AGM (Công ty cổ phần Xuất nhập An Giang); SJF (Công ty cổ phần Đầu tư Sao Thái Dương) hầu hết cho thấy suất sinh lời bất thường ngoại trừ cổ phiếu AFX Như có phân tích sơ trước đó, AFX có khối lượng giao dịch thấp, doanh nghiệp AFX có tới 40 triệu cổ phiếu lưu hành thị trường khối lượng giao dịch bình quân rơi vào khoảng 140 nghìn đến 200 nghìn cổ phiếu khung thời gian kiện Điều thấy AFX ý giá cổ phiếu dễ bị tác động đội tạo lập thị trường nên 44 dễ dàng hiểu AFX lại cổ phiếu 10 cổ phiếu khảo sát không xuất suất sinh lời bất thường Với cổ phiếu lại bao gồm: LTG, PAN, TAR, NSC, HAG, HNG, NAF, AGM, SJF xuất suất sinh lời bất thường, rõ ràng có độ tin cậy 95% gồm: AGM, NAF, HAG, HNG, LTG, PAN, NSC TAR, nhìn chung mật độ xuất suất sinh lời bất thường có độ tin cậy khơng dày Bên cạnh đó, cổ phiếu vừa nêu có NSC khơng xuất suất sinh lời bất thường 20 ngày trước xảy kiện mà lại xuất 20 ngày sau kiện Theo tác giả đánh giá, khả cao NSC không nhạy cảm với kiện mà sau xảy kiện, nhóm nơng nghiệp bắt đầu phản ánh mạnh thơng tin bắt đầu tác động lên NSC Chính vì, khơng thể chắn ảnh hưởng kiện Nga Ukraine xung đơt trị lên giá cổ phiếu 10 doanh nghiệp khảo sát bên trên, tác giả định phân tích thêm suất sinh lời bất thường tích lũy Sau kiểm định suất sinh lời bất thường tích lũy, tác giả nhận thấy nhóm doanh nghiệp có vốn hóa trung bình HAG cổ phiếu bị tác động mạnh kiện Nga Ukraine xung đột trị HAG cổ phiếu có vốn hóa lớn nhóm, bên cạnh HAG HNG xuất suất sinh lời bất thường tích lũy âm có độ tin cậy lên đến 99% 20 ngày trước kiện, lý HNG doanh nghiệp chuyên nông nghiệp, cụ thể ăn trái, thực phẩm trước thuộc tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai Đọc giả thấy thị trường đặt kỳ vọng lớn HNG Tuy nhiên, HAG, HNG không đạt lợi nhuận kỳ vọng thời gian khảo sát nên xuất suất sinh lời bất thường tích lũy âm Điểm khác biệt HNG với HAG 20 ngày sau kiện thức đưa tin HNG khơng xuất suất sinh lời bất thường tích lũy Đối với cổ phiếu PAN TAR kết cho thấy lợi nhuận bất thường tích lũy khoảng thời gian 20 ngày trước kiện 11 ngày trước kiện có xảy suất sinh lời bất thường tích lũy âm có độ tin cậy đến 99%, cịn lợi nhuận bất thường tích lũy 10 ngày trở ngày xảy kiện khơng xuất suất sinh lời bất thường tích lũy âm, điều kiện Nga Ukraine xung đột trị tác động lên PAN TAR có chen chân kiện khác Trong nhóm doanh nghiệp có vốn hóa trung bình riêng LTG giao dịch pha với PAN TAR lại 45 khẳng định biến động cổ phiếu có đến đo kiện Nga Ukraine xung đột trị hay khơng khảo sát đến lợi nhuận bất thường tích lũy khơng đủ độ tin cậy điều kiện để kết luận Tác giả cho giai đoạn nhiều khả LTG cịn bị tác động nhiều thơng tin khác Ví dụ như, quý 1/2022, có rõ rỉ thơng tin Tập đồn Lộc Trời phát hành 30 triệu cổ phiếu để góp vốn mua lại cơng ty Bảo vệ thực vật An Giang, cịn có thơng tin cổ phiếu LTG đăng ký giao dịch lên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Tác giả cho thông tin tác động không nhỏ lên LTG không kiện Nga Ukraine xung đột trị Đối với nhóm cổ phiếu doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp có vốn hóa nhỏ Việt Nam, sau kiểm định suất sinh lời bất thường tích lũy tác giả kết luận NAF AGM thực có bị tác động theo thời gian, không bị tác động xuyên suốt khung thời gian khảo sát kiên NAF AGM thực có bị tác động nhiều Đối với cổ phiếu AGM, độ tin cậy 95% AGM xảy suất sinh lời bất thường tích lũy âm từ ngày 7, 11, 12 trước kiện đến ngày diễn kiện độ tin cậy 99% từ ngày đến ngày trước kiện trở ngày diên kiện Có thể thấy tiệm cận ngày diên kiện nhận định xung đột trị Nga Ukraine tác động lên giá cổ phiếu AGM ngày đc chắn, nhiều khả gần ngày diễn kiện lợi nhuận thực tế ngược kỳ vọng thị trường, tác giả cho thời gian phản ánh kiện lên giá cổ phiếu kết thức nhanh, tức giá bị tác động từ sớm không kéo dài đến công bố kiện Sau kiện diễn suất sinh lời bất thường tích lũy âm có diễn phiên giao dịch liên tiếp vừa khớp với phương thức giao dịch T+3 thị trường Về phần NAF NAF tương tự AGM, thấy NAF có suất sinh lời bất thường tích lũy âm giảm dần từ ngày diễn kiện đến ngày thứ sau kiện Đối với AFX, kiểm định suất sinh lời bất thường tích lũy AFX thực có suất sinh lời bất thường tích lũy có độ tin cậy 95% CAR[0,-11] Tuy nhiên có nhiêu khơng đủ để tác giả khẳng định liệu có tác động kiện khảo sát lên cổ phiếu AFX khung thời gian khảo sát hay khơng, hay cịn kiện khác tác động lên giá cổ phiếu hay khơng Cịn lại cổ phiếu SJF, tác giả tạm khẳng định rằng, kiện Nga Ukraine xung đột trị tác động suốt 20 ngày trước 46 kiện bị gián đoạn khoảng 13 ngày trước kiện suất sinh lời bất thường tích lũy 13 ngày trước kiện khơng đạt độ tin cậy cao Như vậy, sau phân tích lợi nhuận bất thường lợi nhuận bất thường tích lũy tác giả cho thời gian công bố kiện Nga Ukraine xung đột trị, thực có tác độn lên số cổ phiếu doanh nghiệp sản xuất xuất nông nghiệp Việt Nam, đặc biệt doanh nghiệp có vốn hóa trung bình niêm yết sàn giao dịch HOSE có khối lượng giao dịch lớn Về phần doanh nghiệp có vốn hóa nhỏ khối lượng giao dịch thấp tác động yếu không tác động, dễ bị ảnh hưởng kiện xảy đồng thời 5.2 Hàm ý sách Dựa vào kết phân tích trên, khuyến nghị đọc giả, nhà đầu tư nên cẩn thận cân nhắc định đầu tư theo thơng tin thị trường đặc biệt hạn chế đầu tư theo tâm lý đám đông để không xuất hiệu ứng cánh bướm Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần kiểm chứng lại thông tin xem xét thông tin có thực có lợi cho doanh nghiệp hay xem xét tình hình tài chính, kinh doanh, quy mơ kinh doanh doanh nghiệp liệu có thực hưởng lợi từ thông tin hay không Xem xét lại thông tin vĩ mô liên quan xảy thời điểm với thông tin nghiên cứu, đồng thời nghiên cứu kỹ tồn thị trường để có nhìn tổng quan kiện 5.3 Hạn chế phƣơng hƣớng nghiên cứu Trong trình nghiên cứu tác giả quan sát kết luận ảnh hưởng thơng tin Nga Ukrain xung đột trị thức cơng bố lên mã cổ phiếu mức độ bề mặt Bài nghiên cứu dừng lại phân tích mức độ ảnh hưởng chung dừng lại quy mô doanh nghiệp vừa nhỏ, điều dẫn đến kết khảo sát chưa mang tính bao qt lên tồn ngành Tác giả xác định phương hướng cho nghiên cứu tìm hiểu sâu vào số lợi nhuận bất thường bình quân (AAR2) lợi nhuận bất thường bình qn tích lũy (CAAR3) để làm rõ mối tương quan kiện Nga Ukraine xung đột trị biến động giá cổ phiếu nhóm sản xuất xuất nơng nghiệp Việt Nam Đồng thời, nghiên cứu này, tác giả chọn khung thời gian ±20 ngày diễn kiện, tức khảo sát tháng trước sau 47 kiện xảy ra, đồng thời khung ước lượng ngắn Do nghiên cứu tiếp theo, tác giả quan sát giá cổ phiếu, chọn khung ước lượng với thời gian lớn nhằm tăng tính bao quát cho nghiên cứu 48 TÀI LIỆU THAM KHẢO Eugene F Fama, Lawrence Fisher, Michael C Jensen, Richard Roll (1969) “The Adjustment Of Stock Prices To New Information”, International Economic Review, (10), 1-21 Brown, S.J and Warner, J.B (1985) “Using Daily Stock Returns: The Case of Event Studies”, Journal of Financial Economics, (14), 3-31 Võ Xuân Vinh Đặng Bửu Kiếm (2017) “Ảnh hưởng thông tin miễn nhiệm nhân cấp cao đến giá cổ phiếu”, Tạp chí phát triển kinh tế, (JED, 28 (10)), 39-55 Shah, P., & Arora, P (2014) “M&A announcements and their effect on return to shareholders: An event study”, Accounting and Finance Research, 3(2), 170170 Nguyễn Thị Nguyên Cộng (2022) “Xung đột Nga Ukraine ảnh hưởng đến xuất nhập Việt Nam nước Châu Âu” Đại học Quốc gia Hà Nội Võ Xuân Vinh Đặng Bửu Kiếm (2016) Phản ứng thị trường với thông báo thay đổi cổ phiếu danh mục quỹ VNM ETF thị trường chứng khoán Việt Nam VNU JOURNAL OF ECONOMICS AND BUSINESS, 32(3) Lê Chi Mai Phương (2021) “How COVID-19 impacts Vietnam’s banking stocks: An event study method”, Banks and Bank Systems, 16(1), 92-102 Lin, F., Li, X., Jia, N., Feng, F., Huang, H., Huang, J., & Song, X P (2023) “The impact of Russia-Ukraine conflict on global food security” Global Food Security, (36), 100661 49 PHỤ LỤC Bảng thu thập xử lý liệu 10 cổ phiếu nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nông nghiệp Việt Nam Thu thập liệu Dữ liệu 10 cổ phiếu nhóm doanh nghiệp sản xuất xuất nơng nghiệp Việt Nam thu thập trang Investing.com.vn xử lý phần mềm Excel: TIME 1 1 15/03/2 022 14/03/2 022 11/3/20 22 10/3/20 22 9/3/202 8/3/202 7/3/202 4/3/202 3/3/202 2/3/202 1/3/202 28/02/2 022 25/02/2 022 24/02/2 022 23/02/2 022 22/02/2 022 21/02/2 022 18/02/2 022 17/02/2 022 16/02/2 022 15/02/2 022 14/02/2 022 AFX AGM NAF HAG HNG 15,10 0.00 15,30 0.00 15,60 0.00 15,60 0.00 15,80 0.00 15,90 0.00 16,20 0.00 15,80 0.00 16,10 0.00 15,90 0.00 15,90 0.00 16,20 0.00 15,70 0.00 15,00 0.00 15,20 0.00 14,80 0.00 15,10 0.00 15,00 0.00 15,00 0.00 15,00 0.00 14,70 0.00 14,60 0.00 62,00 0.00 61,90 0.00 61,00 0.00 60,90 0.00 60,50 0.00 60,30 0.00 60,00 0.00 57,60 0.00 53,90 0.00 53,10 0.00 53,00 0.00 51,70 0.00 51,60 0.00 48,65 0.00 45,50 0.00 42,55 0.00 39,80 0.00 37,20 0.00 37,20 0.00 37,90 0.00 38,65 0.00 39,00 0.00 20,90 0.00 21,20 0.00 21,80 0.00 22,30 0.00 22,00 0.00 22,25 0.00 22,45 0.00 22,55 0.00 22,50 0.00 22,20 0.00 22,80 0.00 23,40 0.00 23,30 0.00 22,55 0.00 22,20 0.00 22,10 0.00 22,35 0.00 22,35 0.00 22,90 0.00 22,45 0.00 22,70 0.00 23,30 0.00 11,75 0.00 11,70 0.00 12,40 0.00 12,15 0.00 11,95 0.00 11,70 0.00 12,50 0.00 11,90 0.00 11,15 0.00 11,25 0.00 10,95 0.00 10,25 0.00 10,20 0.00 10,50 0.00 11,25 0.00 11,50 0.00 11,30 0.00 11,00 0.00 11,15 0.00 11,10 0.00 11,65 0.00 11,55 0.00 9,530 00 9,500 00 9,920 00 9,920 00 9,900 00 10,00 0.00 10,50 0.00 10,10 0.00 9,540 00 9,200 00 9,000 00 8,910 00 9,120 00 9,070 00 9,490 00 9,500 00 9,740 00 9,750 00 9,520 00 9,140 00 9,000 00 8,900 00 50 LT G 40,4 00 41,4 00 42,7 00 42,2 00 42,0 00 42,0 00 43,2 00 40,0 00 40,4 00 38,8 00 39,8 00 39,6 00 38,7 00 36,3 00 36,2 00 36,5 00 36,4 00 36,4 00 35,5 00 35,5 00 35,5 00 35,6 00 NSC PAN SJF TAR VNI 86,09 5.40 86,76 5.10 86,09 5.40 88,48 7.00 86,95 6.40 89,92 1.90 90,40 0.20 84,94 7.50 79,39 9.10 79,11 2.10 78,34 6.90 78,05 9.90 77,48 5.90 75,85 9.60 77,77 2.90 76,05 1.00 76,52 9.30 76,52 9.30 75,57 2.70 77,00 7.60 77,48 5.90 75,57 2.70 30,75 0.00 30,65 0.00 31,65 0.00 32,55 0.00 32,70 0.00 33,00 0.00 34,00 0.00 33,00 0.00 33,10 0.00 32,30 0.00 32,70 0.00 32,95 0.00 31,85 0.00 31,50 0.00 32,40 0.00 32,35 0.00 32,15 0.00 31,65 0.00 31,90 0.00 31,90 0.00 30,35 0.00 30,10 0.00 14,35 0.00 14,30 0.00 15,35 0.00 16,50 0.00 15,45 0.00 15,05 0.00 14,10 0.00 14,15 0.00 13,25 0.00 12,40 0.00 12,35 0.00 12,05 0.00 12,00 0.00 12,00 0.00 12,45 0.00 12,20 0.00 12,50 0.00 12,05 0.00 11,90 0.00 11,95 0.00 11,95 0.00 11,90 0.00 34,45 4.50 34,18 1.80 35,36 3.60 35,45 4.50 36,27 2.70 36,54 5.50 38,18 1.80 36,54 5.50 36,81 8.20 34,63 6.40 35,54 5.50 36,18 1.80 35,63 6.40 33,54 5.50 33,54 5.50 32,81 8.20 33,18 1.80 32,72 7.30 31,72 7.30 31,63 6.40 31,63 6.40 31,36 3.60 1,452 74 1,446 25 1,466 54 1,479 08 1,473 74 1,473 71 1,499 05 1,505 33 1,505 00 1,485 52 1,498 78 1,490 13 1,498 89 1,494 85 1,512 30 1,503 47 1,510 84 1,504 84 1,507 99 1,492 10 1,492 75 1,471 96 1 1 2 2 11/2/20 22 10/2/20 22 9/2/202 8/2/202 7/2/202 28/01/2 022 27/01/2 022 26/01/2 022 25/01/2 022 24/01/2 022 21/01/2 022 20/01/2 022 19/01/2 022 18/01/2 022 17/01/2 022 14/01/2 022 13/01/2 022 12/1/20 22 11/1/20 22 10/1/20 22 7/1/202 6/1/202 5/1/202 4/1/202 31/12/2 021 30/12/2 021 29/12/2 021 28/12/2 021 27/12/2 021 14,80 0.00 14,90 0.00 14,80 0.00 14,80 0.00 14,80 0.00 14,00 0.00 14,30 0.00 14,60 0.00 14,90 0.00 14,50 0.00 15,20 0.00 15,00 0.00 14,50 0.00 14,40 0.00 14,60 0.00 15,10 0.00 15,20 0.00 14,80 0.00 15,10 0.00 15,30 0.00 15,70 0.00 16,00 0.00 15,70 0.00 16,00 0.00 18,20 0.00 16,80 0.00 16,50 0.00 15,90 0.00 15,80 0.00 38,70 0.00 38,50 0.00 39,95 0.00 41,00 0.00 41,15 0.00 38,50 0.00 38,00 0.00 36,80 0.00 36,10 0.00 36,70 0.00 36,80 0.00 36,55 0.00 34,20 0.00 32,00 0.00 29,95 0.00 32,20 0.00 33,00 0.00 34,30 0.00 34,40 0.00 34,80 0.00 35,70 0.00 34,80 0.00 34,00 0.00 35,00 0.00 36,10 0.00 35,40 0.00 35,00 0.00 35,85 0.00 36,10 0.00 22,00 0.00 20,60 0.00 20,15 0.00 20,20 0.00 20,10 0.00 19,00 0.00 18,70 0.00 19,00 0.00 19,35 0.00 19,95 0.00 21,35 0.00 21,20 0.00 20,75 0.00 21,05 0.00 21,25 0.00 21,40 0.00 21,60 0.00 22,20 0.00 23,00 0.00 23,20 0.00 23,70 0.00 24,00 0.00 24,30 0.00 24,25 0.00 24,30 0.00 24,65 0.00 24,60 0.00 23,80 0.00 23,95 0.00 12,40 0.00 12,65 0.00 12,45 0.00 12,20 0.00 11,80 0.00 11,80 0.00 12,65 0.00 12,65 0.00 11,85 0.00 12,70 0.00 13,65 0.00 13,40 0.00 13,90 0.00 14,90 0.00 15,65 0.00 14,95 0.00 14,00 0.00 14,85 0.00 15,25 0.00 15,30 0.00 14,30 0.00 14,20 0.00 13,90 0.00 13,00 0.00 13,30 0.00 14,25 0.00 14,45 0.00 13,55 0.00 14,50 0.00 51 9,510 00 9,800 00 9,470 00 9,450 00 9,410 00 8,990 00 9,400 00 9,500 00 9,200 00 9,630 00 10,35 0.00 10,30 0.00 10,15 0.00 10,30 0.00 10,15 0.00 10,70 0.00 11,20 0.00 12,00 0.00 12,90 0.00 13,50 0.00 13,10 0.00 13,20 0.00 13,30 0.00 12,45 0.00 12,25 0.00 13,00 0.00 13,65 0.00 12,95 0.00 13,40 0.00 35,3 00 35,4 00 34,3 00 33,7 00 33,1 00 31,4 00 31,0 00 31,0 00 31,1 00 31,5 00 33,1 00 32,7 00 32,1 00 31,6 00 32,0 00 34,0 00 34,1 00 34,3 00 34,6 00 35,0 00 35,4 00 35,7 00 36,1 00 36,7 00 35,7 00 35,2 00 34,8 00 35,1 00 35,4 00 75,57 2.70 75,28 5.70 74,32 9.10 74,42 4.70 74,52 0.40 74,52 0.40 75,09 4.40 73,65 9.40 73,65 9.40 71,74 6.20 73,65 9.40 72,89 4.10 70,02 4.30 71,26 7.90 73,65 9.40 75,09 4.40 76,14 6.60 76,24 2.30 76,24 2.30 76,52 9.30 76,24 2.30 77,00 7.60 76,72 0.60 77,29 4.60 77,48 5.90 78,82 5.10 78,26 4.80 76,49 0.30 76,58 3.70 30,95 0.00 30,85 0.00 31,00 0.00 30,80 0.00 29,85 0.00 29,00 0.00 29,00 0.00 29,05 0.00 29,20 0.00 28,60 0.00 30,75 0.00 31,30 0.00 30,45 0.00 30,00 0.00 31,25 0.00 33,60 0.00 34,05 0.00 35,00 0.00 35,80 0.00 37,70 0.00 39,60 0.00 40,00 0.00 40,50 0.00 39,20 0.00 38,50 0.00 38,45 0.00 37,50 0.00 37,85 0.00 37,50 0.00 12,20 0.00 12,40 0.00 12,25 0.00 12,55 0.00 12,45 0.00 11,65 0.00 10,90 0.00 10,70 0.00 10,50 0.00 11,10 0.00 11,90 0.00 11,90 0.00 11,65 0.00 12,50 0.00 12,75 0.00 12,25 0.00 11,45 0.00 12,25 0.00 13,15 0.00 13,50 0.00 12,65 0.00 12,50 0.00 11,95 0.00 11,90 0.00 12,05 0.00 12,30 0.00 11,50 0.00 11,55 0.00 11,45 0.00 32,90 9.10 33,18 1.80 32,27 2.70 32,54 5.50 30,81 8.20 29,54 5.50 29,90 9.10 30,00 0.00 29,54 5.50 28,63 6.40 31,81 8.20 31,45 4.50 28,63 6.40 31,72 7.30 33,27 2.70 36,81 8.20 37,18 1.80 38,63 6.40 35,54 5.50 36,36 3.60 38,36 3.60 39,09 0.90 40,00 0.00 38,54 5.50 38,63 6.40 37,54 5.50 37,90 9.10 39,00 0.00 38,27 2.70 1,501 71 1,506 79 1,505 38 1,500 99 1,497 66 1,478 96 1,470 76 1,481 58 1,479 58 1,439 71 1,472 89 1,465 30 1,442 79 1,438 94 1,452 84 1,496 02 1,496 05 1,510 51 1,492 31 1,503 71 1,528 48 1,528 57 1,522 50 1,525 58 1,498 28 1,485 97 1,485 82 1,494 39 1,488 88 3 3 4 4 4 5 5 5 5 24/12/2 021 23/12/2 021 22/12/2 021 21/12/2 021 20/12/2 021 17/12/2 021 16/12/2 021 15/12/2 021 14/12/2 021 13/12/2 021 10/12/2 021 9/12/20 21 8/12/20 21 7/12/20 21 6/12/20 21 3/12/20 21 2/12/20 21 1/12/20 21 30/11/2 021 29/11/2 021 26/11/2 021 25/11/2 021 24/11/2 021 23/11/2 021 22/11/2 021 19/11/2 021 18/11/2 021 17/11/2 021 16/11/2 021 16,10 0.00 16,50 0.00 16,00 0.00 15,50 0.00 15,30 0.00 15,10 0.00 15,30 0.00 14,60 0.00 14,60 14,60 14,40 14,50 14,40 14,50 13,90 14,40 14,60 14,50 14,70 14,70 14,90 15,00 14,90 15,00 15,10 15,80 16,20 16,00 16,00 37,00 0.00 37,00 0.00 36,70 0.00 36,50 0.00 37,20 0.00 37,00 0.00 37,60 0.00 36,70 0.00 36,25 0.00 36,40 0.00 36,50 0.00 36,90 0.00 37,75 0.00 36,00 0.00 37,00 0.00 36,50 0.00 36,20 0.00 36,60 0.00 36,40 0.00 36,00 0.00 35,75 0.00 35,90 0.00 35,90 0.00 35,90 0.00 36,20 0.00 36,00 0.00 36,40 0.00 36,10 0.00 36,10 0.00 24,00 0.00 24,05 0.00 24,00 0.00 24,55 0.00 24,65 0.00 25,15 0.00 25,45 0.00 25,80 0.00 25,75 0.00 25,10 0.00 25,05 0.00 25,05 0.00 24,50 0.00 24,55 0.00 24,20 0.00 26,00 0.00 27,20 0.00 27,25 0.00 27,15 0.00 27,15 0.00 27,60 0.00 28,30 0.00 27,30 0.00 27,20 0.00 26,85 0.00 27,15 0.00 27,40 0.00 28,00 0.00 28,35 0.00 14,20 0.00 14,90 0.00 14,50 0.00 13,60 0.00 12,75 0.00 12,15 0.00 13,05 0.00 12,20 0.00 12,00 0.00 11,25 0.00 10,55 0.00 10,20 0.00 9,870 00 9,230 00 8,630 00 8,800 00 8,800 00 8,700 00 8,230 00 7,700 00 7,200 00 7,500 00 7,060 00 7,150 00 7,450 00 8,010 00 8,610 00 8,200 00 8,280 00 52 12,55 0.00 11,75 0.00 11,00 0.00 11,10 0.00 10,70 0.00 10,40 0.00 11,15 0.00 10,60 0.00 11,20 0.00 10,90 0.00 10,20 0.00 9,810 00 9,170 00 8,770 00 8,400 00 8,600 00 9,000 00 8,890 00 8,820 00 8,700 00 8,250 00 8,350 00 8,270 00 8,270 00 8,370 00 8,990 00 9,250 00 9,050 00 9,160 00 35,4 00 35,8 00 36,5 00 37,0 00 37,2 00 37,5 00 37,5 00 36,9 00 37,0 00 37,0 00 37,1 00 37,3 00 37,1 00 37,0 00 36,8 00 37,9 00 37,9 00 38,3 00 37,9 00 37,2 00 37,5 00 37,9 00 37,7 00 38,7 00 37,5 00 39,5 00 41,6 00 42,9 00 43,3 00 76,58 3.70 75,64 9.70 75,64 9.70 77,51 7.60 77,51 7.60 78,07 8.00 76,49 0.30 79,10 5.30 79,10 5.30 79,38 5.50 79,38 5.50 78,91 8.50 78,45 1.60 78,45 1.60 78,82 5.10 80,22 6.10 79,85 2.50 79,94 5.90 79,85 2.50 78,45 1.60 75,18 2.70 75,18 2.70 75,08 9.30 74,99 5.90 75,18 2.70 74,71 5.80 75,64 9.70 74,71 5.80 75,64 9.70 37,50 0.00 37,15 0.00 38,80 0.00 39,30 0.00 38,95 0.00 37,70 0.00 37,00 0.00 37,50 0.00 37,60 0.00 38,10 0.00 38,20 0.00 38,90 0.00 37,35 0.00 37,60 0.00 36,40 0.00 39,00 0.00 41,30 0.00 40,35 0.00 40,40 0.00 40,75 0.00 40,20 0.00 41,30 0.00 41,55 0.00 40,85 0.00 38,20 0.00 40,60 0.00 40,00 0.00 37,40 0.00 37,00 0.00 11,80 0.00 11,95 0.00 11,20 0.00 12,00 0.00 12,70 0.00 12,30 0.00 12,20 0.00 13,00 0.00 13,50 0.00 12,65 0.00 11,85 0.00 12,70 0.00 13,65 0.00 14,65 0.00 15,70 0.00 16,85 0.00 18,10 0.00 19,45 0.00 20,90 0.00 22,45 0.00 24,10 0.00 22,55 0.00 21,10 0.00 19,75 0.00 18,50 0.00 18,40 0.00 17,20 0.00 16,10 0.00 15,05 0.00 38,18 1.80 40,00 0.00 40,72 7.30 38,18 1.80 39,09 0.90 37,72 7.30 35,36 3.60 34,00 0.00 31,81 8.20 31,63 6.40 31,63 6.40 31,27 2.70 30,90 9.10 31,54 5.50 31,36 3.60 34,45 4.50 36,00 0.00 36,27 2.70 34,27 2.70 34,27 2.70 34,54 5.50 34,54 5.50 35,18 1.80 33,27 2.70 32,18 1.80 35,27 2.70 35,36 3.60 35,45 4.50 35,45 4.50 1,477 03 1,456 96 1,477 67 1,478 74 1,477 33 1,479 79 1,476 61 1,475 50 1,476 02 1,476 21 1,463 54 1,467 98 1,452 87 1,446 77 1,413 58 1,443 32 1,482 05 1,485 19 1,478 44 1,484 84 1,493 03 1,500 81 1,488 87 1,463 63 1,447 25 1,452 35 1,469 83 1,475 85 1,466 45 6 6 6 6 15/11/2 021 12/11/2 021 11/11/2 021 10/11/2 021 9/11/20 21 8/11/20 21 5/11/20 21 4/11/20 21 3/11/20 21 2/11/20 21 1/11/20 21 16,40 16,50 15,70 15,70 16,00 16,10 15,80 15,40 15,60 16,00 15,10 36,50 0.00 35,85 0.00 35,80 0.00 36,90 0.00 37,00 0.00 37,10 0.00 37,50 0.00 36,50 0.00 36,50 0.00 36,10 0.00 36,20 0.00 28,65 0.00 28,60 0.00 28,40 0.00 29,00 0.00 28,75 0.00 29,35 0.00 27,75 0.00 26,80 0.00 26,80 0.00 27,50 0.00 27,55 0.00 8,150 00 7,620 00 7,130 00 6,700 00 6,560 00 6,140 00 5,740 00 5,370 00 5,360 00 5,560 00 5,510 00 9,600 00 9,180 00 8,880 00 8,620 00 8,570 00 8,430 00 7,880 00 7,510 00 7,570 00 7,770 00 7,860 00 43,2 00 43,4 00 43,6 00 43,6 00 43,6 00 44,6 00 43,9 00 41,8 00 41,6 00 41,8 00 41,7 00 75,55 6.30 75,55 6.30 76,11 6.70 76,11 6.70 76,11 6.70 76,11 6.70 75,92 9.90 75,27 6.10 75,27 6.10 76,58 3.70 76,95 7.20 38,05 0.00 38,60 0.00 38,00 0.00 38,70 0.00 36,30 0.00 34,45 0.00 34,20 0.00 33,00 0.00 31,60 0.00 33,20 0.00 32,95 0.00 14,10 0.00 13,20 0.00 12,35 0.00 11,55 0.00 10,80 0.00 11,00 0.00 10,90 0.00 10,60 0.00 10,45 0.00 10,50 0.00 9,840 00 34,72 7.30 35,00 0.00 36,18 1.80 36,90 9.10 36,27 2.70 37,81 8.20 35,81 8.20 32,63 6.40 31,81 8.20 33,72 7.30 32,18 1.80 1,476 57 1,473 37 1,462 35 1,465 02 1,461 50 1,467 57 1,456 51 1,448 34 1,444 30 1,452 46 1,438 97 Xử lý liệu Dữ liệu xử lý công thức excel đươc đề cập đến bước thực phân tích liệu mục 2.3 chương 2: Bước 1: Xác định kiện nghiên cứu kiện nghiên cứu thông tin Nga Ukraine xung đột trị Bước 2: Xác định thời gian khung cửa sổ Bước 3: Xác định lợi nhuận kỳ vọng (lợi nhuận bình thường) Bước 4: Ước lượng lợi nhuận bất thường lợi nhuận bất thường tích lũy Bước 5: Kiểm định 53