Tăng cường hoạt động của các trung gian tài chính trên thị trường chứng khoán việt nam

Đề án lý thuyết tài tiền tệ Lời nói đầu Thị trờng chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) đà đời vào hoạt động đợc năm Có thể nói năm qua đà xây dựng vận hành đợc TTCK có tổ chức, đà hình thành đầy đủ chủ thể tham gia thị trờng, bớc đầu đà thực huy động vốn đầu t cho doanh nghiệp TTCK, cung cấp cho kinh tế kênh đầu t huy động mới, tạo tiền đề phát triển TTCK thêi gian tíi TTCK VN tõ đời hoạt động đà có ý nghĩa to lớn kinh tế trình hội nhập kinh tế quốc tế Thị trờng đà thể thị trờng động hiệu thành công Đóng góp vào thành công có góp phần quan trọng trung gian tài đặc biệt công ty chứng khoán Tuy nhiên đóng góp vào hoạt động TTCK trung gian giới hạn nhỏ hẹp định, cha thể đợc vai trò đắc lực vốn có của trung gian Xuất phát từ đặc điểm em đà thực nghiên cứu đề tài: Tăng cờng hoạt động trung gian tài thị trờng chứng khoán Việt Nam Đặc biệt cam kÕt cđa ChÝnh Phđ ViƯt Nam Víi c¸c níc ASEAN nh»m thiÕt lËp mét khu vùc mËu dÞch chung ASEAN (AFTA) từ đến năm 2006, thực cam kết hiệp định thơng mại Việt Mỹ, chuẩn bị điều kiện Đề án lý thuyết tài tiền tệ tham gia WTO đà đặt cho Việt Nam thách thức hội Điều tơng đồng với việc phát triển TTCK hoàn thiện, động hiệu Vì đánh giá vai trò trung gian TTCK ngày trở nên cấp thiết Trong đề tài em có đề cập nghiên cứu TTCK, trung gian tài vai trò trung gian tài việc thúc đẩy phát triển TTCK đặc biệt Việt Nam Phạm vi nghiên cứu đề tài ngân hàng thơng mại (NHTM), công ty bảo hiểm (Cty BH) số công ty tàI Việt Nam Cấu trúc đề tài gồm chơng lớn: Chơng1: Tổng quan thị trờng chứng khoán trung gian tài thị trờng Chơng2: Đánh giá thực trạng số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động trung gian tài thị trờng chứng khoán Việt Nam Đề án lý thuyết tài tiền tệ Phần nội dung Chơng 1: Tổng quan thị trờng chứng khoán trung gian tàI trênthị trờng 1.1 Thị trờng chứng khoán phát triển thị trờng chứng khoán giới 1.1.1 Lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán - Bản chất thị trờng chứng khoán thị trờng thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu t mà giá chứng khoán chứa đựng thông tin chi phí vốn hay giá vốn đầu t TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất hàng hoá lu thông hàng hoá Nh vậy, TTCK cầu nối hoạt động cuả nhà kinh doanh với nhau, tức ngời cần vốn (phát hành phiếu hay nợ) ngời có vốn (chủ nợ _ nhà đầu t) Việc mua bán chứng khoán đợc tiến hành tự quan hệ thị trờng, giá chứng khoán phản ánh quan hệ cung cầu thị trờng - Sự hình thành phát triển TTCK nói chung TTCK đời từ kỷ 16 thành phố thơng mại lớn phơng Tây, buổi họp chợ, quán cà phê thông qua thơng lợng mua bán để trao đổi hàng hoá Trong Đề án lý thuyết tài tiền tệ hoạt động thơng lợng xuất loại hàng hoá hay giấy tờ nào, mà thơng nhân thơng lợng, trao đổi với lời nói Buổi họp diễn vào năm 1453 vơng quốc Bỉ Trên TTCK, thời kỳ đầu, lu thông chủ yếu công trái Nhà nớc §Õn ci thÕ kû 19 sù ph¸t triĨn réng rÃi công ty cổ phần, nên cổ phiếu trái khoán chiếm vị trí chủ yếu thị trờng Cho đến nay, giới đà có hàng trăm công ty chứng khoán nằm hầu hết châu lục, có nhiều thị trờng đợc thành lập cách vài trăm năm nh Hà Lan, Pháp, Anhvào kỷ 17; Mỹ, Tây Đức vào kỷ 18, 19; nớc khu vực Đông Nam vào năm 60-70 kỷ 20; ë c¸c níc x· héi chđ nghÜa nh Ba Lan, cộng hoà Séc, cộng hoà Liên Bang Nga vào đầu năm 1990 Quá trình phát triển TTCK đà trải qua nhiều bớc thăng trầm Song phải trải qua khủng hoảng suy thoái nh TTCK đợc phục hồi tiếp tục phát triển, trở thành phận thiếu đợc kinh tế thị trờng Các thị trờng lâu đời, lớn quan trọng giới thị trờng New York (1792), Tokyo (1878), London (1793), Frankfurt (1595), Durich (1876) +Trớc yêu cầu đổi phát triển kinh tế phù hợp với định hớng x· héi chđ nghÜa vµ héi nhËp kinh tÕ qc tế, Việt Nam đà định thành lập TTCK Sự đời TTCK Việt Nam đợc đánh dấu đời vận hành Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Đề ¸n lý thut tµi chÝnh tiỊn tƯ Minh (TTGDCK Tp HCM) ngày 20/7/2000, phiên giao dịch đợc thực vào ngày 28/7/2000 1.1.2 Vị trí TTCK thị trờng tài tiền tệ vai trò TTCK kinh tế quốc dân 1.1.2.1 Vị trí TTCK thị trờng tài tiền tệ (TTTCTT) - Thị trờng tài (TTTC) thị trờng vốn đợc chuyển từ ngời có vốn d thừa sang ngời thiếu vốn Thị trờng tài gồm thị trờng đặc biệt: + Thị trờng trái khoán: thị trờng đặc biệt quan trọng hoạt động kinh tế nơi định lÃi suất + Thị trờng cổ phiếu: yếu tố vô quan trọng việc lựa chọn định đầu t hay không hÃng kinh doanh nh nhà đầu t giá cổ phần ảnh hởng đến tổng số tiền vốn mà công ty muốn đạt đợc cách bàn cổ phiếu đợc phát hành để tài trợ cho chi phí đầu t + Thị trờng ngoại hối: giao động tỷ giá hối đoái thị trờng ngoại hối có ảnh hởng lớn đến kinh tế đất nớc, có ảnh hởng tới nguồn cung ứng tiền tệ xem xét sách tiền tệ quốc gia Đề án lý thuyết tài tiền tệ - Các hoạt động TTTCTT có tác động trực tiếp đến cải cá nhân, đến hình thái diễn biến hÃng kinh doanh đến tính hiệu cđa nỊn kinh tÕ cđa qc gia - Nh vËy TTCK lµ mét bé phËn hÕt søc quan träng cđa TTTC, đảm bảo vai trò quan trọng thị trờng huy động vốn phân phối vốn cách có hiệu kinh tế Tuy nhiên phận TTCK không tách rời với phận lại mà chúng có mối quan hệ khăng khít, biện chứng tác động lẫn nhau, ảnh hởng chi phối lẫn Đây yếu tố quan trọng tạo nên thống TTTCTT 1.1.2.2 Vai trò chức TTCK ®èi víi sù ph¸t triĨn cđa nỊn kinh tÕ qc dân - Vai trò TTCK + TTCK tạo công cụ có tính khoản cao giúp viếc tích tụ, tập trung phân phối vốn cách có hiệu thông qua việc chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế Thông qua TTCK chủ thể phát hành thu hút đợc nguồn vốn đầu t từ nhà đầu t thông qua việc bán chứng khoán thị trờng TTCK khuyến khích tính cạnh tranh chủ thể thị trờng sở cho Đề án lý thuyết tài tiền tệ việc bảo đảm phân phối vốn cách có hiệu nguồn lực kinh quốc gia + Khi quy mô doanh nghiệp đợc mở rộng, tạo chuyên trách quản lý doanh nghịêp Cơ chế thông tin hoàn hảo đảm bảo cho việc giám sát thị trờng, giúp giảm tiêu cực quản lý, giúp cho việc tách bạch sở hữu quản lý doanh nghiệp, tạo điều kiện kết hợp hài hoà lợi ích chủ sỏ hữu, nhà quản lý ngời lao động + Việc mở cửa thị trờng làm tăng tính cạnh tranh tính lỏng thị trêng qc tÕ Cho phÕp c¸c doanh nghiƯp cã thĨ tiếp cận đợc với nguốn huy động rào víi chi phÝ thÊp h¬n + TTCK gióp cho ChÝnh phủ huy động đợc nguồn đễ dàng mà chịu áp lực lạm phát, tạo điều kiện thực công cụ sách tiền tệ quốc gia + Ngoài ra, việc thay đổi giá chứng khoán thị trờng cung cấp dự báo quan trọng chu kỳ kinh doanh để chủ thể tham gia thị trờng đánh giá đa định đầu t, nhằm phân bổ nguồn lực đẩm bảo an toàn - Chức TTCK: + Huy động vốn đầu t cho kinh tế: Đề án lý thuyết tài tiền tệ Khi nhà đầu t mua chứng khoán, số tiền nhàn rỗi họ đợc đa vào hoạt động sản xuất, góp phần mở rộng sản xuất xà hội Chính phủ huy động đợc nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu t phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cÇu chung cđa x· héi + Cung cÊp mét môi trờng đầu t cho công chúng: Đây môi trờng đầu t lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trờng khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu t lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích + Tạo tính khoản cho chứng khoán: Trên TTCK nhà đầu t chuyển đổi loại chứng khoán mà họ sở hữu thành tiền mặt hay loại chứng khoán khác họ muốn Hoạt động TTCK động tính khoản chứng khoán thị trờng cao + Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: Thông qua TTCK hoạt động doanh nghiệp đợc phản ánh tổng hợp xác giúp cho việc đánh giávà so sánh hoạt động doanh nghiệp đợc nhanh chóng , thuận tiện, từ tạo môi trờng cạnh tranh lành mạnh nhằm cao hiệu sử dụng vốn , kích thích áp dụng công cụ mới, cải tiến sản phẩm 1.1.3 Cấu trúc TTCK Đề án lý thuyết tài tiền tệ Tuỳ theo phơng thức phân loại mà cấu trúc TTCK khác Xong có hình thức phân loại chủ yếu: phân loại theo hàng hoá thị trờng, theo hình thức tổ chức thị trờng theo trình luân chuyển vốn 1.1.3.1 Phân loại TTCK theo hàng hoá thị trờng Theo hình thức phân loại phân loại TTCK thành: - Thị trờng trái phiếu: Là thị trờng mà hàng hoá giao dịch thị trờng trái phiếu Trong trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ ngời phát hành (ngời vay vốn) phải trả cho ngời nắm giữ (ngời cho vay) khoản tiền xác định, thờng khoản thời gian cụ thể phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn - Thị trờng cổ phiếu: Là nơi giao dịch mua bán, trao đổi giấy tờ xác nhận cổ phần đóng góp ngời nắm giữ Khi công ty gọi vốn, số vốn cần gọi đợc chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Ngời mua cổ phần cổ đông- chủ sở hữu công ty phải chịu trách nhiệm phần đóng góp Tuy nhiên họ có quyền yêu cầu phần lợi nhuận sau thuế công ty (hởng cổ tức) số quyền liên quan Đề án lý thuyết tài tiền tệ - Thị trờng công cụ dẫn xuất: Là nơi mua bán trao đổi chứng khoán phái sinh- công cụ đợc phát hành sở công cụ đà có nh cổ phiếu, trái phiếu nhằm mục tiêu khác nh phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Tiêu biểu cho công cụ hợp đồng tơng lai, hợp đồng quyền chọn , hợp đồng tơng lai, quyền mua trớc 1.1.3.2 Phân loại TTCK theo trình luân chuyển vốn (hay ku thông chứng khoán thị trờng): có loại: - Thị trờng sơ cấp: Là thị trờng mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trờng này, vốn từ nhà đầu t đợc chuyển sang nhà phát hành qua việc nhà đầu t mua chứng khoán phát hành - Thị trờng thức cấp: Là nơi giao dịch chứng khoán đà phát hành thị trờng sơ cấp Thị trờng thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khoán đà phát hành Các chủ thể tham gia thị trờng thứ cấp nhằm mục đích kiếm lời, di chuyển vốn đầu t hay di chuyển tài sản xà hội 1.1.3.3 Phân loại TTCK tho hình thức tổ chức thị trờng: có cách phân loại sau đây: - Sở giao dịch: