(Luận văn) tác động của việc công bố thông tin lên niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán thành phố hồ chí minh , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM t to - ng hi ep w n lo ad ju y th TRẦN HOÀNG PHÚ VĨNH yi pl n ua al va n TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC CÔNG BỐ THÔNG TIN LÊN fu ll NIỀM TIN CỦA NHÀ ĐẦU TƢ TRÊN THỊ TRƢỜNG oi m at nh CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH z z ht vb k jm om l.c gm LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ n a Lu n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO t to ng TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM hi - ep w n lo TRẦN HOÀNG PHÚ VĨNH ad ju y th yi pl TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC CÔNG BỐ THÔNG TIN LÊN al n ua NIỀM TIN CỦA NHÀ ĐẦU TƢ TRÊN THỊ TRƢỜNG n va CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ll fu oi m nh at Chuyên ngành: Kinh tế, Tài – Ngân hàng z z Mã số: 60.31.12 ht vb jm k LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ gm om l.c NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: n a Lu PGS TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT n va y te re TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 LỜI CẢM ƠN t to Sau trình học tập nghiên cứu, tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp ng Kết hơm khơng q trình nỗ lực thân, mà nhờ hi ep nhiều hỗ trợ, động viên ngƣời Vì vậy, tơi xin chân thành gởi lời cảm ơn tới: w n Quý Thầy, Cô trƣờng Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh hết lịng lo truyền đạt kiến thức suốt thời gian mà đƣợc học trƣờng, đặc biệt ad y th hƣớng dẫn tận tình PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt - Khoa Tài ju doanh nghiệp – trƣờng Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh yi pl Lãnh đạo anh, chị em Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh, ua al tạo điều kiện thuận lợi, cung cấp tài liệu q báu để tơi hồn thành luận văn n Đặc biệt nhà đầu tƣ địa bàn TP Hồ Chí Minh, ngƣời trực va tiếp trả lời phiếu vấn tác giả n ll fu Gia đình, bạn bè, ngƣời động viên, hỗ trợ chỗ dựa tinh thần, oi m chia sẻ khó khăn q trình tơi thực luận văn nh Trong q trình hồn tất đề tài, gắng sức tham khảo nhiều tài liệu, at tranh thủ nhiều ý kiến đóng góp, song thiếu sót điều khơng thể tránh khỏi Rất z z mong nhận đƣợc đóng góp q báu từ q Thầy, Cơ, đồng nghiệp bạn vb ht Xin chân thành cảm ơn jm Trần Hoàng Phú Vĩnh k om l.c gm n a Lu n va y te re I LỜI CAM ĐOAN t to Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ ng Ngƣời hƣớng dẫn ngƣời cảm ơn Các nội dung nghiên cứu kết hi ep đề tài trung thực chƣa đƣợc công bố cơng trình w TP.HCM, ngày 17 tháng 03 năm 2012 n lo Trần Hoàng Phú Vĩnh ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re II TÓM TẮT t to Là nhà đầu tƣ, có đƣợc thơng tin cơng bố, họ hình thành nên ng niền tin cuối phản ứng hành vi đầu tƣ (mua cổ phần hi ep cơng ty hay không) Thông tin yếu tố quan trọng để phát triển niềm tin Và động nghiên cứu đề tài Đề tài nghiên cứu tác động w việc công bố thông tin lên niềm tin nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán n lo TP.HCM Nghiên cứu sử dụng phƣơng pháp bảng câu hỏi khảo sát để có đƣợc ad y th liệu định lƣợng từ đối tƣợng nghiên cứu nhà đầu tƣ cổ phiếu (nhà đầu tƣ) ju Phân tích yếu tố khám phá (EFA) hồi quy tuyến tính đơn biến đa biến đƣợc yi pl sử dụng để kiểm tra tác động yếu tố đến biến phụ thuộc Kết cho thấy, ua al Nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ có mối quan hệ n đồng biến; phƣơng tiện truyền thơng có tác động tích cực đến niềm tin nhà đầu va tƣ; có khác biệt mối quan hệ nội dung công bố thông tin, phƣơng tiện n ll fu truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ loại ngành công nghiệp khác oi m Trên kết phân tích từ liệu điều tra, đề xuất để cải thiện thị việc công bố thông tin tƣơng lai gần at nh trƣờng chứng khoán Việt Nam, luận văn đề xuất số giải pháp để cải thiện z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re III MỤC LỤC t to LỜI CẢM ƠN I ng LỜI CAM ĐOAN II hi TÓM TẮT III ep MỤC LỤC IV w DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VII n lo DANH MỤC CÁC HÌNH VIII ad DANH MỤC CÁC BẢNG IX y th GIỚI THIỆU ju Tính cấp thiết đề tài yi pl Mục tiêu nghiên cứu al ua Câu hỏi nghiên cứu n Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu va n 4.1 Đối tƣợng nghiên cứu ll fu 4.2 Phạm vi nghiên cứu oi m Phƣơng pháp nghiên cứu nh 5.1 Nghiên cứu định tính at 5.2 Nghiên cứu định lƣợng z z Quy trình nghiên cứu ht vb Phƣơng pháp điều tra, vấn jm 7.1 Phƣơng pháp điều tra k 7.2 Phƣơng pháp vấn gm Ý nghĩa thực tiễn đề tài 10 l.c Kết cấu luận văn 10 om CHƢƠNG 11 a Lu TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 11 n 1.1 Lý thuyết thị trƣờng chứng khoán 11 1.3.2 Công bố thông tin tài 14 1.3.3 Vai trò báo chí cơng bố thơng tin 14 IV y 1.3.1 Công bố nội dung thông tin 13 te re 1.3 Công bố thông tin doanh nghiệp 13 n va 1.2 Quản trị doanh nghiệp thị trƣờng chứng khoán 11 1.4 Niền tin nhà đầu tƣ 16 1.5 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 17 t to 1.6 Giả thuyết nghiên cứu 17 ng 1.6.1 Nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ 17 hi ep 1.6.2 Các phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ 18 1.6.3 Sự khác biệt mối quan hệ nội dung công bố thông tin, phƣơng tiện w n truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ loại ngành khác 18 lo CHƢƠNG 20 ad NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 20 y th ju 2.1 Mơ hình nghiên cứu cơng bố thông tin 20 yi 2.2 Thu thập liệu 22 pl 2.3 Thống kê mô tả liệu mẫu 23 al ua 2.4 Đánh giá độ tin cậy thang đo 24 n 2.4.1 Độ tin cậy thang đo nội dung công bố thông tin 25 va n 2.4.2 Độ tin cậy thang đo phƣơng tiện truyền thông 26 fu ll 2.5 Thống kê mô tả biến quan sát 27 m oi 2.5.1 Thống kê mô tả nội dung công bố thông tin 27 at nh 2.5.2 Thống kê mô tả phƣơng tiện truyền thông 35 2.6 Tính đầy đủ nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu z 40 z tƣ vb ht 2.7 Các phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ 42 k jm 2.8 Mối quan hệ công bố thông tin niềm tin nhà đầu tƣ 43 gm 2.8.1 Mối quan hệ nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ 43 om l.c 2.8.2 Mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ 46 CHƢƠNG 49 a Lu KHUYẾN NGHỊ 49 n 3.2 Giải pháp cải thiện nội dung báo cáo tài 50 3.2.3 Báo cáo thƣờng niên 51 V y 3.2.2 Thêm số tiêu bảng cân đối kế toán 50 te re 3.2.1 Hoàn thiện biểu mẫu báo cáo 50 n va 3.1 Cải thiện việc trình bày cơng bố báo cáo tài 50 3.3 Giải pháp cải thiện thông tin công bố công chúng 51 3.3.1 Cải thiện thông tin công bố từ trang web Sở GDCK TP HCM 51 t to 3.3.2 Hoàn thiện phát triển sở hạ tầng công nghệ cho TTCK Việt Nam 52 ng 3.4 Hoàn thiện nội dung thông tin liên báo cáo 52 hi ep 3.4.1 Tỷ lệ thu nhập giá (P/E) 52 3.4.2 Chỉ số P/E trung bình ngành 53 w n 3.5 Đối với Chính phủ 53 lo 3.6 Đối với công ty niêm yết 53 ad Tài liệu tham khảo 55 y th ju Phụ lục 57 yi Phụ lục 58 pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re VI DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT t to ng CP: Cổ phiếu hi DN: Doanh nghiệp ep ISO: International Standard Organization (Tổ chức tiêu chuẩn quốc tế) w GDCK: Giao dịch chứng khoán n lo PTTH: Phổ thông trung học ad y th SERVQUAL: Service Quality (Chất lƣợng dịch vụ) ju TP.HCM: Thành phố Hồ Chí Minh yi TTCK: Thị trƣờng chứng khốn pl ua al UBCKNN: Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc n UBND: Ủy ban nhân dân n va VN: Việt Nam ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re VII DANH MỤC CÁC HÌNH t to Hình Qui trình nghiên cứu Hình Mơ hình nghiên cứu 17 ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re VIII Bảng 11 cho thấy Công bố thu nhập, Thông tin khó khăn tài chính, t to Kế hoạch đầu tƣ, Sa thải nhân viên, Chính sách lao động - quản lý, Các khoản nợ ng chính, Thay đổi ban giám đốc giám đốc, Thay đổi quản lý cấp cao ảnh hi ep hƣởng đến mối quan hệ nội dung công bố thông tin niềm tin nhà đầu tƣ Vì vậy, giả thuyết đƣợc minh w n lo 2.8.2 Mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin ad y th nhà đầu tƣ ju Có phƣơng tiện truyền thông, nghiên cứu sử dụng ba mô hình để phân yi pl tích mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ nhƣ sau: Niềm tin nhà đầu tƣ = 0 + x PHUONGTIENi + D DIEN ua al (4) n Niềm tin nhà đầu tƣ = 0 + x PHUONGTIENi + TC TAICHINH (5) va Niềm tin nhà đầu tƣ = 0 + x PHUONGTIENi + N NGANH n (6) fu PHUONGTIENi (i=1 to 9): phƣơng tiện truyền thông ll Where: m oi DIEN (biến giả): DIEN=1, ngành điện, điện tử, khí đốt, at nh nƣớc nóng, nƣớc, DIEN=0 ngành khác z TAICHINH (biến giả): TAICHINH=1 ngành tài chính, ngân z vb hàng, bảo hiểm, TAICHINH=0 ngành khác ht NGANH (biến giả): Các ngành khác k jm gm Bảng 12 Phân tích hồi quy sử dụng biến giả phƣơng tiện truyền om l.c thông   y te re 46  n 1,582*** 0,089 0,112** 0,222*** 0,175 -0,066 -0,056 va Mơ hình (Constant) Ngành điện, điện tử, khí đốt, nƣớc nóng, nƣớc (biến giả) Báo chí Tạp chí Ti vi Phƣơng tiện truyền thơng điện tử Cơng ty chứng khốn Tác động n Beta a Lu Biến Biến Beta t to ng hi ep Các nhà tƣ vấn đầu tƣ Hệ thống viết quan sát thị trƣờng Báo cáo tài Ngƣời thân bạn bè Mơ hình (Constant) Ngành tài chính, ngân hàng, bảo hiểm (biến giả) Báo chí Tạp chí Ti vi Phƣơng tiện truyền thông điện tử Công ty chứng khoán Các nhà tƣ vấn đầu tƣ Hệ thống viết quan sát thị trƣờng Báo cáo tài Ngƣời thân bạn bè Mơ hình (Constant) Các ngành khác (biến giả) Báo chí Tạp chí Ti vi Phƣơng tiện truyền thông điện tử Công ty chứng khoán Các nhà tƣ vấn đầu tƣ Hệ thống viết quan sát thị trƣờng Báo cáo tài Ngƣời thân bạn bè ***Ý nghĩa thống kê mức 1% Tác động w n lo ad ju y th yi pl n ua al  1,653*** -0,008 0,104*** 0,219*** 0,192 -0,057 -0,056 0,195* -0,001 0,136 0,243**  1,671*** -0,004 0,106*** 0,219*** 0,189 -0,059 -0,058 0,193* 0,003 0,136 0,243***        n va 0,178* 0,010 0,148* 0,232** ll fu oi m at nh z z ht vb  k jm gm  om l.c ** Ý nghĩa thống kê mức 5%   a Lu * Ý nghĩa thống kê mức 10% n Bảng 12 cho thấy Báo chí, Tạp chí, Các nhà tƣ vấn đầu tƣ, Ngƣời 47 y Tóm lại, kết nghiên cứu cho thấy: te re tin nhà đầu tƣ Vì vậy, giả thuyết đƣợc chứng minh n va thân bạn bè ảnh hƣởng đến mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm  Nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ có mối quan hệ t to đồng biến ng  Các phƣơng tiện truyền thơng có tác động tích cực đến niềm tin nhà đầu tƣ hi ep TTCK TP.HCM  Có khác biệt mối quan hệ nội dung công bố thông tin niềm tin nhà w đầu tƣ loại ngành khác n lo  Có khác biệt mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà ad ju y th đầu tƣ loại ngành khác yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 48 CHƢƠNG t to KHUYẾN NGHỊ ng Trải qua 12 năm hình thành phát triển, nhìn chung thị trƣờng có hi ep đóng góp tích cực Mặc dù so sánh với nƣớc phát triển khác, nhƣng với thị trƣờng chứng khốn cịn non trẻ, thị trƣờng chứng khoán Việt w n Nam đạt đƣợc kết đáng khích lệ Khi Sở giao dịch chứng khoán lo ad Thành phố Hồ Chí Minh bắt đầu hoạt động có công ty niêm yết Nhƣng y th đến nay, số công ty niêm yết lên đến 305 công ty, xác nhận lần thành ju công phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam yi pl Các vấn đề phát triển thị trƣờng chứng khốn nhƣ chuẩn hóa thơng tin ua al thị trƣờng chứng khoán cho phù hợp với yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế n nhiệm vụ đặt cho quan quản lý nhà nƣớc công va n ty Nhƣng bên cạnh mặt tích cực, yếu tố thông tin, đặc biệt fu ll thơng tin đƣợc trình bày báo cáo tài công ty niêm yết m oi năm gần hạn chế, chƣa đáp ứng yêu cầu nhà đầu tƣ Có nh nhiều nguyên nhân, bao gồm nguyên nhân khách quan nguyên nhân chủ quan at z Vì vậy, cải thiện việc cơng bố báo cáo tài cơng ty niêm yết cần z thiết Ngoài việc sửa đổi quy định pháp luật công bố thông tin để cải vb ht thiện mối quan hệ với quan quản lý nhà nƣớc, tất công ty niêm yết jm k phải củng cố hoàn thiện hệ thống quản trị doanh nghiệp Cải thiện chất lƣợng gm việc công bố thông tin, đặc biệt thông tin báo cáo tài cần kịp thời, xác l.c minh bạch om Trên sở phân tích tác động việc công bố thông tin lên niềm tin a Lu nhà đầu tƣ TTCK Việt Nam, luận văn đề xuất số biện pháp để cải thiện n việc công bố thông tin tƣơng lai gần Chúng tơi hy vọng luận văn góp y te re triển thị trƣờng chứng khốn nói chung để đáp ứng nhu cầu nhà đầu n va phần bƣớc nâng cao chất lƣợng việc công bố thơng tin, đóng góp vào phát tƣ nói riêng 49 Theo kết phân tích từ liệu điều tra, đề xuất để cải t to thiện thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, tác giả đƣa số khuyến nghị nhƣ sau: ng hi ep 3.1 Cải thiện việc trình bày cơng bố báo cáo tài Việc trình bày cơng bố báo cáo tài cơng ty niêm yết quan w trọng cho nhà đầu tƣ, đặc biệt với thị trƣờng chứng khoán Việt Nam n lo đà phát triển Các yêu cầu thông tin công bố nhƣ sau: ad y th - Minh bạch: điều cần thiết cho doanh nghiệp Việt Nam nhƣ ju công ty niêm yết thị trƣờng chứng khoán yi pl - Rõ ràng, dễ hiểu: ngƣời sử dụng báo cáo tài đa dạng Do ua al trình bày rõ ràng dễ hiểu để đảm bảo ngƣời dùng đạt đƣợc mục tiêu họ n - Thống quy định thời gian báo cáo tài theo tháng, quý, năm va n thông tƣ định ban hành ll fu - Phù hợp với xu hội nhập: tạo điều kiện thuận lợi cho tổ chức, cá oi m nhân nƣớc đầu tƣ Việt Nam at nh Trên sở u cầu đặt trình bày cơng bố báo cáo tài nêu trên, báo cáo tài cần đảm bảo cho nhà đầu tƣ nội dung sau đây: nội dung z z báo cáo xác; cải thiện độ tin cậy báo cáo, cải thiện sách Nhà nƣớc, vb ht phƣơng pháp cơng bố thơng tin k jm l.c 3.2.1 Hồn thiện biểu mẫu báo cáo gm 3.2 Giải pháp cải thiện nội dung báo cáo tài om Hiện hệ thống báo cáo tài đƣợc sửa đổi để đáp ứng yêu cầu a Lu nhà đầu tƣ Tuy nhiên, khơng đảm bảo đầy đủ thích hợp cho ngƣời sử dụng n Để tăng cƣờng đáp ứng yêu cầu nhà đầu tƣ, thông tin trình bày báo cáo va n tài cơng ty niêm yết cần: nhuận sau thuế tích lũy để tăng vốn 50 y - Nên thêm tiêu "tăng vốn chủ sở hữu": vốn chủ sở hữu phản ánh lợi te re 3.2.2 Thêm số tiêu bảng cân đối kế toán - Nên thêm tiêu "Cổ tức cổ phiếu chƣa phát hành" t to 3.2.3 Báo cáo thường niên ng Biểu mẫu CBTT-02 ban hành kèm theo Thông tƣ số 38/2007/QĐ-BTC ngày hi ep 18/04/2007 Bộ trƣởng Bộ Tài hƣớng dẫn công bố thông tin thị trƣờng chứng khốn khơng u cầu cơng ty niêm yết phải cơng bố kế hoạch tài w năm Điều gây thông tin hạn chế cho nhà đầu tƣ để n lo phân tích triển vọng tƣơng lai cơng ty Do đó, cần đƣợc bổ sung ad y th vào kế hoạch hàng năm tiêu kế hoạch tài năm ju 3.3 Giải pháp cải thiện thông tin công bố công chúng yi pl 3.3.1 Cải thiện thông tin công bố từ trang web Sở GDCK TP HCM ua al Cần bổ sung số thông tin báo cáo tài cơng ty niêm yết n Sàn GDCK TP HCM nhƣ sau: va n - Cơng bố thơng tin thức nhận đƣợc từ công ty niêm ll fu yết số biến động lớn công ty niêm yết oi m - Hiện nay, trang web Sở GDCK TP HCM có khả truyền tải thơng at nh tin khổng lồ nên cần đƣợc cung cấp thông tin cách nhanh chóng minh bạch z z - Bắt buộc công ty niêm yết phải công bố kết kinh doanh hàng tháng, vb ht hàng quý, hàng năm, kết kiểm toán hàng năm, giám sát công bố công khai, jm rộng rãi thơng qua internet, báo chí Các cơng ty cơng bố chậm trễ cần thiết phải có k gm hình thức xử phạt thích đáng l.c - Thể liệu tài liên tục tháng, quý, năm để nhà đầu om tƣ dễ so sánh, đối chiếu a Lu - Thƣờng xuyên cập nhật thông tin báo cáo tài cơng ty niêm n yết khơng 51 y - Cung cấp tình trạng báo cáo tài có đƣợc kiểm tốn hay te re sánh công ty ngành n va - Cung cấp ngành nghề công ty niêm yết để nhà đầu tƣ dễ dàng so - Mẫu báo cáo công ty theo mẫu thống t to - Thời gian nhận đƣợc báo cáo ng hi ep 3.3.2 Hoàn thiện phát triển sở hạ tầng công nghệ cho TTCK Việt Nam w Để thị trƣờng CK phát triển nhanh chóng, Việt Nam phải nâng cấp, phát triển n lo sở hạ tầng công nghệ: ad y th + Hồn thiện mạng lƣới thơng tin cơng cộng Wan an ninh mạng cho toàn ju hệ thống yi pl + Nâng cấp chƣơng trình sở liệu giao dịch, giám sát công bố ua al thông tin n + Xây dựng hệ thống kinh doanh giao dịch chứng khốn tồn diện để va n đảm bảo tiếp cận thị trƣờng hiệu quả, nhanh chóng xác, nhân viên CK ll fu cần theo dõi giao dịch trực tuyến thị trƣờng chứng khoán oi m + Đầu tƣ phần mềm quản lý công bố thông tin, quản lý hoạt động at nh công ty niêm yết, tổ chức kinh doanh chứng khốn tình hình kinh doanh thị trƣờng z z + Đào tạo chuyên gia công nghệ thông tin đủ điều kiện để đáp ứng yêu ht vb cầu TTCK Việt Nam đà phát triển k jm l.c 3.4.1 Tỷ lệ thu nhập giá (P/E) gm 3.4 Hồn thiện nội dung thơng tin liên quan báo cáo om Tỷ lệ thu nhập giá (P/E) số quan trọng việc a Lu phân tích định đầu tƣ chứng khốn nhà đầu tƣ Nhƣng thực tế Việt n Nam, việc tính P/E gặp nhiều khó khăn thiếu số liệu thống kê thị trƣờng y te re ngành cơng nghiệp (ngoại trừ tập đồn lớn), việc tính tốn P/E dễ n va chứng khoán chƣa phát triển Ở nƣớc phát triển, công ty đại diện cho dàng 52 3.4.2 Chỉ số P/E trung bình ngành t to Hiện số báo cáo, phân tích cơng ty chứng khoán Uỷ ng ban Chứng khoán Nhà nƣớc thƣờng so sánh P/E công ty niêm yết với P/E trung hi ep bình thị trƣờng khơng hợp lý Các công ty hoạt động ngành công nghiệp khác nhau, ngành cơng nghiệp có đặc trƣng riêng mình, P/E w khác khơng so sánh đƣợc Vì vậy, Cơ quan quản lý ngành cần tính tốn n lo P/E trung bình ngành để công bố cho nhà đầu tƣ ad y th ju 3.5 Đối với Chính phủ yi pl Nhà nƣớc đóng vai trị quan trọng việc hồn thiện cách trình ua al bày cơng bố báo cáo tài cơng ty niêm yết: n - Đảm bảo văn quy phạm pháp luật, khơng chồng chéo gây khó khăn n va việc thực ll fu - Tiếp tục hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho hoạt động kinh doanh chứng oi m khốn, cung cấp thơng tin thị trƣờng chứng khoán minh bạch at nh - Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc nên đƣợc độc lập chịu trách nhiệm nhiều cho hoạt động thị trƣờng chứng khoán z z - Nâng cao hiệu giám sát, kiểm tra xử lý hành vi vi phạm pháp ht vb luật chứng khoán thị trƣờng chứng khốn jm - Xây dựng tiêu chí giám sát hoạt động cơng ty chứng khốn k gm - Xây dựng tiêu chuẩn hệ thống xếp hạng tín dụng doanh nghiệp cho om l.c cơng ty niêm yết a Lu 3.6 Đối với công ty niêm yết n Thực tế, TTCK Việt Nam ngày đạt đƣợc số thành tựu định, - Bảo vệ tài sản, tránh mát, gian lận 53 y - Giảm nguy rủi ro tiềm kinh doanh te re kiểm soát nội cần thiết nhằm: n va nhƣng so với nƣớc khác giới nhỏ Thiết lập hệ thống - Đảm bảo tính xác liệu kế tốn báo cáo tài t to - Đảm bảo tất thành viên thực theo quy định công ty ng pháp luật hi ep - Bảo đảm sử dụng tối ƣu nguồn lực để đạt đƣợc mục tiêu - Bảo vệ quyền lợi nhà đầu tƣ, cổ đông w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m at nh z z ht vb k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 54 Tài liệu tham khảo t to I Tiếng Việt ng [1] Nguyễn Thị Cành (2005), Phương pháp phương pháp luận nghiên cứu khoa hi ep học kinh tế, Nhà Xuất Bản đại học quốc gia TP HCM [2] Lê Mai Linh (2003), Phân tích Đầu tư chứng khoán Hà Nội: Nhà xuất w n trị quốc gia lo ad [3] Hồng Trọng & Chu Nguyễn Mộng Ngọc(2005), Phân tích liệu nghiên cứu y th với SPSS, Nhà xuất Thống kê ju [4] Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (2010), “Bản tin điện tử”, [20/09/2010] yi pl http://hnx.vn http://www.hsx.vn n ua al [5] Sở giao dịch chứng khoán TP.CHM (2010), “Bản tin điện tử”, [20/09/2010] va n [6] Lê Văn Tề, Trần Đắc Sinh, Nguyễn Văn Hà (2005), Thị trường chứng khoán fu ll Việt Nam Hà Nội: Nhà xuất thống kê oi m [7] Hồ Quốc Tuấn (2007), “Tài hành vi – Nguyên cứu ứng dụng tâm lý học at nh vào tài chính”, Tạp chí Phát triển kinh tế z [8] Đại học Cần Thơ (2009), “Bài giảng: Tài hành vi - Yếu tố tâm lý nhà z đầu tƣ” Cần Thơ vb ht II Tiếng Anh jm k [1] Baker, H K and J A Haslem “Information needs of individual investors.” gm The Journal of Accountancy, 136, no.5 (1973): 64-69 Accountancy, 145, no.1 (1978): 44-52 om l.c [2] Beaver, W H “Current trends in corporate disclosure.” The Journal of a Lu [3] Brown, L D “Earnings forecasting research: its implications for capital n markets research.” International Journal of Forecasting, 9, no.3 (1993): 295- va n 320 55 y profit and loss 24: 31 Taipei: Wealth Group te re [4] Chen, T Y Wealth Express news: Disclosing veil of corporation operating [5] Coffee, J C “Market failure and the economic case for a mandatory disclosure t to system.” Virginia Law Review, 70, (1984): 717-754 ng [6] Fishbein, M and I Ajzen Belief, attitude, intention and behavior: an hi ep introduction to theory and research 1st ed (1975): Reading, Massachusetts: Addison-Wesley w [7] Frankel, R M., McNichols, and G P Wilson “Discretionary disclosure and n lo external financing.” The Accounting Review, 70, no.1 (1995): 135-150 ad y th [8] Givoly, D “The formation of earnings expectations.” The Accounting Review, ju 60, no.3 (1985): 372-386 yi pl [9] Holthausen, R W and R E Verrecchia “The effect of informedness and n (1990): 191-208 ua al consensus of price volume behavior.” The Accounting Review, 65, no.1 va n [10] Kang, J P, M E Chen, C T Lo and C S Chang “Research in disclosing ll fu management of financial statement should fully develop,” Accounting m oi Research Monthly, 115, (1995): 40-46 at nh [11] Lang, M H and R J Lundholm “Corporate disclosure policy and analyst behavior.” The Accounting Review, 71, no.4 (1996): 467-492 z z [12] Lees, F Public disclosure of corporate earnings forecasts: New York: The vb ht Conference Board, 1981 jm [13] Nasdaq Stock Market – Stock quotes – Stock Exchange News (2010), k gm [5/11/2007] http://www.nasdaq.com l.c [14] Wu, L H “Relationship between famous of corporate information disclosing om media and investor’s belief,” Business Review of Chinese Culture University n a Lu College, 4, no.1 (2001): 1-12 n va y te re 56 Phụ lục t to Mối quan hệ tổng thể kích thƣớc mẫu (Source: Krejcie & Morgan, 1970) ng hi Tổng thể ep w n Tổng thể lo ad y th ju yi pl n ua al n ll fu Tổng thể m at nh z z vb k jm gm Kích thước mẫu 291 297 302 306 310 313 317 320 322 327 331 335 338 341 346 351 354 357 361 364 367 368 370 375 377 379 380 381 382 384 om l.c n a Lu n va y te re 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3500 4000 4500 5000 6000 7000 8000 9000 10000 15000 20000 30000 40000 50000 75000 1000000 ht Kích thước mẫu 140 144 148 152 155 159 162 165 169 175 181 186 191 196 201 205 210 214 217 226 234 242 248 254 260 265 269 274 278 285 oi 220 230 240 250 260 270 280 290 300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 1000 1100 va 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 Kích thước mẫu 10 14 19 24 28 32 36 40 44 48 52 56 59 63 66 70 73 76 80 86 92 97 103 108 113 118 123 127 132 136 57 Phụ lục t to PHIẾU ĐIỀU TRA ng hi ep Chào anh/chị, Tôi học viên cao học trƣờng ĐH Kinh tế TP.HCM Tôi muốn mời anh/chị w tham gia trả lời số câu hỏi đề tài nghiên cứu: Tác động việc công bố thông tin n lo lên niềm tin nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh ad Nghiên cứu yêu cầu anh/chị hoàn thành khảo sát câu hỏi dƣới y th ý kiến bổ sung mà anh/chị cảm thấy hữu ích cho điều tra Các thông ju yi tin anh/chị cung cấp đƣợc giữ bí mật khơng đƣợc cung cấp cho cá nhân hay pl tổ chức khác Kết nghiên cứu đƣợc sử dụng cho mục đích học tập n A Thông tin ua al Cảm ơn anh/chị! va n Có phải anh/chị đầu tƣ vào cổ phiếu sàn GDCK TP HCM? □ Không ll fu □ Có Tuổi: □ Dƣới 36 tuổi □ 36 ~ 40 tuổi □ Trên 55 tuổi at z □ PTTH □ Đại học / cao đẳng / trung cấp z Học vấn: oi □ 41 ~ 55 tuổi □ Nữ nh □ Nam m Giới tính: vb □ Trên ĐH ht □ Nhà đầu tƣ cá nhân chuyên nghiệp k □ Nhà đầu tƣ cá nhân jm Loại nhà đầu tƣ: □ 50 triệu a Lu Ngành công nghiệp anh/chị nắm giữ CP nhiều nhất: om Thời gian tham gia đầu tƣ CK:………… năm l.c □ 11 ~ 50 triệu □ Nhỏ 10 triệu gm Lƣợng vốn cổ phiếu mà anh/chị nắm giữ: □ Cơ khí, chế tạo □ Cơng nghiệp chế biến □ Hóa chất □ Sắt thép □ Điện, điện tử, khí đốt, nƣớc nóng, nƣớc □ Xây dựng □ Vận tải, kho bãi n y te re 58 va □ Tài chính, ngân hàng bảo hiểm □ Thơng tin truyền thông n □ Dệt may □ Bất động sản □ Khai khoáng t to □ Du lịch, lƣu trú, ăn uống, vui chơi giải trí ng hi B Nội dung công bố thông tin ep Đầy đủ Rất đầy đủ Rất không tác động Không tác động Bình thƣờng Tác động Rất tác động 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 yi Bình thƣờng ju y th Không đầy đủ ad Rất không đầy đủ lo a Lu n z w pl Thông tin khó khăn tài n ua al Cơng bố thu nhập (bao gồm thu nhập hàng tháng, hàng quý hàng năm) Công bố EPS (bao gồm cổ tức tiền mặt cổ phiếu khai báo sửa chữa) Thông tin suy giảm vốn at Câu hỏi Tài Tác động đến đầu tƣ Thông tin công bố n va ll fu Tái cấu tổ chức Các họp với nhà đầu tƣ tổ chức Chính sách lao động - quản lý Các vụ kiện lớn l.c 2 n ht jm k vb Sa thải nhân viên z nh Kế hoạch đầu tƣ (bao gồm chiến lƣợc nƣớc quốc tế, liên doanh mở rộng) Dự báo thơng tin tài (bao gồm khai báo chỉnh sửa) Tăng / giảm vốn gm oi m Chính sách cơng ty om Vốn nguồn lực n va Thay đổi ban giám đốc giám đốc 5 Thay đổi quản lý cấp cao 5 59 y te re Các khoản nợ (bao gồm trái phiếu doanh nghiệp nƣớc, chứng từ lƣu ký ban hành) Thay đổi tài sản (cả tài sản hữu hình vơ hình có đƣợc xử lý) Khoa học kỹ thuật nhân Thay đổi chƣơng trình R&D hoạt động bán hàng 5 t to ng C Các phƣơng tiện truyền thông hi Các phƣơng tiện ep Tác động đến đầu tƣ Cơng ty chứng khốn Các nhà tƣ vấn đầu tƣ Hệ thống viết quan sát thị trƣờng Báo cáo tài Ngƣời thân bạn bè n ua al 5 5 5 5 5 5 5 5 5 n va Rất tác động pl Phƣơng tiện truyền thông điện tử Tác động yi Bình thƣờng ju y th Ti vi Không tác động ad Rất không tác động lo Tạp chí Rất quan tâm n Quan tâm w Báo chí Bình thƣờng Khơng quan tâm truyền thông Rất không quan tâm Câu hỏi ll fu oi m at nh z z vb ht ***Xin chân thành cảm ơn!*** k jm om l.c gm n a Lu n va y te re 60