Thị trường chứng khoán các nhân tố ảnh hưởng đến giá cả chứng khoán

Yp Y2 L·i suÊt (r) L·i suÊt (r%)  P it Các mức cân tỷ suất lợi nhuậnCung thực vốn Cầu vốn Lợng vố LM LM LM I.Đặt vấn đề Thị trờng chứng khoán yếu tố kinh tế thị trờng đại Ngời ta nói : thị trờng chứng khoán Hàn thử biĨu” cđa nỊn kinh tÕ 10 15 ThËt vËy, biến động kinh tế trị xà hội tác động tức thời thị trờng chứng khoán & qua thăng trầm số giá chứng khoán ngời ta thấy rõ mức độ ảnh hởng tác động đến Trong vận dộng kinh tế giới thị tr ờng chứng khoán hình ảnh phản chiếu khách quan tình hình kinh tế Giờ đây, thị trờng chứng khoán đà trở thành định chế tài thiếu đợc dời sống kinh tế nớc theo chế thị trờng Đối với quốc gia nào, việc thực mục tiêu chiến lợc phát triển kinh tếxà hội phụ thuộc nhiều vào nguồn huy động vốn Việc huy động vốn việc sử dụng nhiều hình thức thu hút tiền gửi ngắn hạn, trung & dài hạn qua ngân hàng & trung gian tài vay theo lÃi suất thị trờngvì việc sử dụng công cụ tạo lập vốn gián tiếp Vấn đề phải khuyến khích & tăng cờng sử dụng công cụ tạo lập vốn trực tiếp cách phát hành chứng khoán & hình thành kênh huy động vốn - Thị trờng chứng khoán với mục tiêu la thu hút nhiều 20 25 nguồn vốn phục vụ cho việc đầu t dài hạn để phát triển kinh tế xà hội Để đạt đợc điều này, vấn đề đợc đặc biệt quan tâm phải nghiên cứu đến vận động giá chứng khoán & nhân tố ảnh hởng đến giá chứng khoán thị trờng Sự biến động giá chứng khoán thông qua thăng trầm số giá chứng khoán thị trờng tợng kinh tế tất yếu Chứng khoán loại hàng hoá đặc biệt; giá chịu tác động chủ yếu quy luật cung cầu thị trờng nhng chế hình thành giá chứng khoán không giống nh loại hàng hoá dịch vụ thực kinh tế quốc dân Sự vận động giá chứng khoán thị trờng cho thấy nét đặc thù Diễn biến giá 30 chứng khoán thị trờng chứng khoán theonhững bớc ngẫu nhiên, phản ánh đầy đủ & tức thời tất thông tin có liên quan đến ngời đầu t & kinh tế; nghĩa thị trờng chứng khoán nhạy cảm với biến động tình hình Sự lên xuống thị trờng chứng khoán làm cho khoản thu lợi nhuận khổng lồ biến thành khoản lỗ khủng khiếp & 5 sụ biến động làm phá vỡ hệ thống, làm cho hệ thống sụp đổ hậu kinh tế thật khó mà lờng hết đợc Trong trình phát triển kinh tế thị trờng theo định hớng XHCN & nay, Việt Nam đảy nhanh, đẩy mạnh trình CNH & HĐH đất nớc vấn đề huy động vốn, phát huy cao yếu tố nội lực trở nên quan trọng hết Đề tài Thị trờng chứng khoán & nhân tố ảnh hởng đến giá chứng khoán đề cập đến vấn đề thị trờng chứng khoán; 10 nghiên cứu giá chứng khoán theo hớng : chế hình thành vận động & nhân tố ảnh hởng đến giá chứng khoán dới góc độ kinh tế học Qua phần giúp nhìn nhận cách tổng thể thị trờng chứng 15 khoán & vận hành môi trờng kinh tÕ – chÝnh trÞ – x· héi quèc gia & quốc tế Từ vấn đề nghiên cứu này, đa sách làm chủ, giữ gìn thị trờng chứng khoán Việt Nam phát triển lành mạnh vấn đề quan trọng & có ý nghÜa rÊt lín vỊ mỈt lý ln & thùc tiễn Mặc dù tâm huyết & nỗ lực song thời gian & trình độ hạn chế, phạm vi vần đề nghiên cứu đề tài rộng, phong phú & có nhiều điều mẻ Vì vậy, đề án chắn không trành khỏi mặt hạn chế định 20 Rất mong nhận đợc ý kiến đóng góp thầy cô, bạn bè để đề tài đợc hoàn thiện & hữu ích Em xin chân thành cám ơn Thầy giáo hớng dẫn Hoàng Xuân Quế các thầy cô khoa TC-NH,ĐH KTQD các bạn bè đà giúp đỡ em hoàn thành đề án 25 II Mục đích nghiên cứu 30 Mục đích nghiên cứu đề án tập trung vào vấn đề : Hệ thống hoá số vấn đề thị trờng chứng khoán; tính quy luật & nhu cầu tất yếu hình thành & phát triển thị trờng chứng khoán kinh tế đại; hệ thống pháp lý thị trờng chứng khoán Chứng khoán & đặc điểm chứng khoán Nghiên cứu chế hình thành, vận động & nhân tố ảnh hởng đến giá chứng khoán Đa số sách làm chủ, giữ gìn thị trờng chứng khoán Việt Nam phát triển lành mạnh & hiệu III ý nghĩa khoa học & thực tiễn đề tài Việc hệ thống hoá vấn đề thị trờng chứng khoán; phân tích chế hình thành, vận động & nhân tố ảnh hởng đến giá chứng khoán có ý nghĩa to lớn mặt lý ln & thùc tiƠn Nã rÊt cÇn thiÕt việc hiểu & nhìn nhận thấu đáo thị trờng chứng khoán, vận hành 10 môi trờng kinh tế trị xà hội, khuôn khổ luật pháp Từ vấn đề đợc đa nghiên cứu đề tài phần góp ích cho đa giải pháp làm chủ & giữ gìn thị trờng chứng khoán Việt nam phát triển lành mạnh nhằm huy động tối đa nguồn vốn cho đầu 15 t phát triĨn nỊn kinh tÕ – x· héi cđa ®Êt níc giai đoạn đổi nay, đồng thời tạo thói quen & niềm tin cho thành viên tham gia vào thị trờng chứng khoán Việt Nam 20 Phần I : Thị trờng chứng khoán I Khái niệm thị trờng chứng khoán Hiện có nhiều khái niệm thị trờng chứng khoán, khái niệm 25 cung cấp đợc số vấn đề thuật ngữ Thị trờng chứng khoán đời sống kinh tế Tuy vậy, khái niệm đợc sử dụng phổ biến là: Thị trờng chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán, chuyển nhợng chứng khoán; nơi mà giá chứng khoán đợc hình thành theo quy luật cung cầu Thị trờng chứng khoán phải tồn nơi mà nơi việc mua bán chứng khoán đợc thực Trong trình phát triển & hoàn thiện thị trờng chứng khoán nớc có sản xuất & lu thông hàng hoá phát triển nơi 30 35 tồn dới hai hình thức : thị trờng chứng khoán có tổ chức & thị trờng chứng khoán phi tổ chức Hình thái điển hình thị trờng chứng khoán có tổ chức Sở giao dịch chứng khoán đợc thành lập theo quy định pháp luật Mọi việc trao đổi, mua bán, chuyển nhợng chứng khoán thị trờng có tổ chức phải tiến hành Sở giao dịch chứng khoán & phải tuân theo quy chế định Thị trờng chứng khoán phi tổ chức(OTC) thị trờng không tồn hình thái tổ chức Nó nơi mà ngời mua & ngời bán trực tiếp gặp để tiến hành giao dịch Xét bình diện quốc gia & quốc tế: thị trờng chứng khoán ngành 10 15 20 25 30 35 kinh tế hoạt động theo chế cung cầu, có hệ thống quy chuẩn & luận thuyết khoa học riêng Nó độc lập giải nghiệp vụ & có liên quan với hoạt động kinh tế tài khác vận hành chung kinh tế.Với hỗ trợ thành tựu công nghệ thông tin & vi xử lý hoạt động thị trờng chứng khoán hoạt động ngành công nghiệp.Từ nơi chốn cụ thể nh Sở giao dịch chứng khoán, quầy giao dịch cua ngân hàng thị trờng chứng khoán khoảng không gian rộng lớn mạng thông tin & đà tạo điều kiện & môi trờng cho thành viên xà hội tham gia vào thị trờng chứng khoán đại II Quá trình hình thành & phát triển thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán đời vào khoảng kỉ 15 Tây Âu & giữ vai trò quan träng nỊn kinh tÕ cđa c¸c níc cã lực lợng sản xuất phát triển Khi ấy, thành phố, trung tâm mua bán, trao đổi loại hàng hoá nh: nông sản, khoáng sản, ngoại tệ & giá khoán động sản Điểm đặc biệt thơng lợng thơng gia dùng lời nói để trao đổi với nhau, hàng hoá, ngoại tệ, giá khoán động sản hay loại giấy tờ Những thơng lợng nhằm thống Hợp đồng mua bán, trao đổi thực & hợp đồng thực tơng lai Những trao đổi lúc đầu có nhóm nhỏ, số ngời tăng lên Đến cuối kỉ 15,khu chợ riêng trở thành thị trờng & đợc họp hầu nh thờng xuyên Trong phiên họp chợ này, họ thống với quy ớc cho thơng lợng Dần dần, qui quy ớc đợc hoàn chỉnh dần & trở thành quy tắc có giá trị bắt buộc ngời tham gia Cũng từ thị trờng chứng khoán bắt đầu hình thành Quá trình hình thành & phát triển thị trờng chứng khoán giới đà trải qua bớc thăng trầm Thời kì huy hoàng vào năm 1875-1913, thị trờng chứng khoán phát triển mạnh với tăng trởng kinh tế Nhng đến ngày đợc gọi Ngày thứ năm đen tối Một kiện đau buồn để lại bóng đen bao trùm lên thị trờng chứng khoán nhiều thập kỷ hoảng loạn & sụp đổ năm 1929 Sự kiện dẫn đến Đại suy thoái đau đớn & kéo dài năm 30 thập kỉ Khủng 10 15 20 25 30 35 hoảng thị trờng chứng khoán năm 1929 keo theo đại khủng hoảng kinh tế 1929-1933 Đến giai đoạn khủng hoảng sâu sắc suy thoái, năm 1933 thị trờng đà gi¶m 85%”(Paul A.Samuelson Kinh tÕ häc) Sau chiÕn tranh thÕ giới II, thị trờng chứng khoán hồi phục trở lại & phát triển mạnh Nhng Cuộc khủng hoảng tài 1987 lần lại làm cho thị trờng chứng khoán giới suy sụp, Kiệt quệ nặng nề hơn.Vào ngày 19/10/1987 - Ngày thứ hai đen tối - Thị trờng chứng khoán đà 22% giá trị tiếng đồng hồ (Paul A.Samuelson Kinh tÕ häc) Nhng còng chØ sau năm, thị trờng chứng khoán giới lại vào ổn định, phát triển & trở thành định chế tài thiếu đời sống kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển theo chế thị trờng Thị trờng chứng khoán & thị trờng tài nói chung đà trải qua cách mạng thực năm gần có biến động lớn bối cảnh kinh tế, pháp lý & kỹ thuật Các cải cách có nhiều hình thức khác nhau: Cải cách chÕ ®ä th nh»m thu hót ngêi cã tiỊn tÝch luỹ tham gia thị trờng chứng khoán cách giảm thuế thu nhập đánh vào khoản đầu t thu đợc từ cổ phiếu Tạo hình thức chứng phiếu nhằm đáp ứng tốt hình thức tài trợ qua thị trờng chứng khoán cho nhu cầu cảu nhà vay vốn Hiện đại hoá thị trờng vay nợ nhà nớc việc áp dụng kĩ thuật phát hành & đấu thầu tín phiếu; đồng đợt phát hành trái phiếu nhằm tạo điều kiện cho nhà nớc vay đợc nhiều vốn thị trờng & để giảm nhẹ bớt chi phí Đổi kỹ thuật để tạo dựng cấu đủ đại nhằm đáp ứng đợc với phát triển thị trờng chứng khoán Các chức kinh doanh thị trờng chứng khoán đà đợc tin học hoá mạnh mẽ Hai cải cách lớn mặt kĩ thuật, mặt liên quan đến giao dịch & mặt khác đến việc xủ lý hành nghiệp vụ giao dịch tạo điều kiện thuận lợi cho việc lu thông cổ phiếu tổ chức thành viên, thông qua nghiệp vụ chuyển khoản từ tài khoản sang tài khoản khác III Mục tiêu & nguyên nhân khách quan thiết lập thị trờng chứng khoán 3.1 Mục tiêu thành lập thị trờng chứng khoán Mục tiêu bao quát nhằm nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn trình phát triển kinh tế & coi nhân tố quan trọng để phát 10 15 20 25 30 35 triĨn s¶n xt Thị trờng chứng khoán van điều tiết hữu hiệu nguồn vốn từ n sử dụng hiệu sang nơi có hiệu Mở rộng tảng quyền sở hữu: thị trờng chứng khoán nơi diễn trình chuyển nhợng quyến sở hữu vốn thuận lợi & môi trờng cho việc đa dạng hoá chủ thể sở hữu vốn doanh nghiệp Tạo điều kiện cho nhiều ngời sử dụng vốn đầu t Đồng thời bảo đảm & phục vụ cho đối tợng có nhu cầu vốn để dầu t cho sản xuất Bảo đảm sẵn sàng cấc nguồn vốn cho việc đầu t dài hạn Khác với ngân hàng, thị trờng chứng khoán sẵn sàng cung cấp vốn dài hạn kịp thời, lúc & đủ số lợng cần thiết cho doanh nghiệp mà thông qua thủ tục hành khắt khe, mức độ cho vay hạn chế Nâng cao hiệu hoạt động tổ chức tài Tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu hút vốn đầu t nợc & nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn đầu t 3.2 Nguyên nhân khách quan hình thành thị trờng chứng khoán Hệ thống tài kinh tÕ thÞ trêng bao gåm nhiỊu tỉ chøc trung gian với nghiệp vụ đa dạng Tuy vậy, hệ thống tài hoàn chỉnh & hoạt động có hiệu tất nớc phát triển tham gia hoạt động thị trờng chứng khoán Việc hình thành thị trờng chứng khoán tợng kinh tế cần thiết phát triển kinh tế theo chế thị trêng Kinh nghiƯm thÕ giíi cho thÊy, c¸c níc ph¸t triển theo chế thị trờng phải tuân theo quy luật khắt khe thị trờng : quy luật giá trị & quy luật quan hệ cung cầu Do đó, kinh tế thị trờng đòi hỏi khách quan phải có thị trờng dành riêng cho loại Trong cấu thị trờng ben cạnh thị trờng hàng hoá, có thị trờng t liệu sản xuất, thị trờng sức lao động, thị trờng dịch vụ thông tin & thị trờng chứng khoán Điều chứng tỏ thị trờng chứng khoán yếu tố cấu thành đặc biệt quan trọng kinh tế thị trờng, có đầy đủ đặc trng thị trờng; tồn khách quan & hầu hết hình thành cách tự phát dới tác động hàng loạt yếu tố khách quan sau: Sự phát triển ngày tăng phân công lao động theo hớng chuyên môn hoá ngành nghề cấu sản xuất kinh tế : trình chuyên môn hoá cao khách quan đòi hỏi giao lu, luân chuyển nguồn vốn tài doanh nghiệp phải thuận lợi.Sự luân chuyển nguồn vốn tài nguồn vốn tài doanh nghiệp đợc