Bài giảng tài chính công ty chương 11 TS nguyễn thu hiền
0 Chương Quản lý vốn lưu động Môn Tài chính công ty TS. Nguyễn Thu Hiền 1 Nội dung Chương Tìm hiểu các thành phần của vòng quay tiền mặt và tại sao nó quan trọng Tìm hiểu các ưu nhược điểm của các chính sách tài trợ ngắn hạn Tìm hiểu các chọn lựa tài trợ ngắn hạn khác nhau 2 Nguồn và Sử dụng tiền mặt Tóm tắt Bảng cân đối kế toán: CA + FA = CL + Long-term Debt + Equity NWC + FA = LTD + E NWC = Cash + Other CA – CL Cash = LTD + E + CL – Other CA – FA Nguồn tiền Tăng nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, và vốn cổ đông Giảm tài sản lưu động khác tiền mặt, và giảm tài sản cố định Sử dụng tiền Giảm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, và vốn cổ đông Tăng tài sản lưu động khác tiền mặt, và tăng tài sản cố định 3 Chu kỳ hoạt động Chu kỳ hoạt động (operating cycle) – khoảng thời gian từ lúc mua tồn kho đến khi thu tiền bán hàng Chu kỳ tồn kho (inventory period) – thời gian cần thiết từ khi mua đến khi bán tồn kho Chu kỳ khoản phải thu (hay kỳ thu tiền bình quân (AR period or ACP-Average Collection Period) – thời gian cần thiết để thu doanh thu bán chịu Chu kỳ hoạt động = Chu kỳ tồn kho + Kỳ thu tiền bình quân 4 Figure 19.1 5 Chu kỳ tiền mặt Chu kỳ tiền mặt Thời gian cần thiết phải tài trợ cho tồn kho Thời gian kể từ khi thanh toán tiền cho tồn kho đến khi thu tiền từ bán hàng Kỳ trả tiền (AP period or Average payment period) – thời gian từ khi mua tồn kho đến khi trả tiền tồn kho Chu kỳ tiền mặt = Chu kỳ hoạt động – Kỳ trả tiền 6 Ví dụ – Chu kỳ hoạt động Tồn kho: Đầu kỳ = 200,000 Cuối kỳ = 300,000 Khoản phải thu: Đầu kỳ = 160,000 Cuối kỳ = 200,000 Khoản phải trả: Đầu kỳ = 75,000 Cuối kỳ = 100,000 Doanh thu ròng = 1,150,000 Giá vốn hàng bán= 820,000 7 Ví dụ – Chu kỳ hoạt động Chu kỳ tồn kho Tồn kho bình quân = (200,000+300,000)/2 = 250,000 Vòng quay TK = 820,000 / 250,000 = 3.28 lần Chu kỳ TK = 365 / 3.28 = 112 ngày Kỳ thu tiền bình quân Khoản phải thu bình quân = (160,000+200,000)/2 = 180,000 Vòng quay khoản phải thu = 1,150,000 / 180,000 = 6.39 lần Kỳ thu tiền bình quân = 365 / 6.39 = 58 ngày Chu kỳ hoạt động = 112 + 58 = 170 ngày 8 Ví dụ – Chu kỳ hoạt động Kỳ trả tiền bình quân Khoản phải trả bình quân = (75,000+100,000)/2 = 87,500 Vòng quay khoản phải trả = 820,000 / 87,500 = 9.37 lần Kỳ trả tiền bình quân = 365 / 9.37 = 39 ngày Chu kỳ tiền mặt = 170 – 39 = 131 ngày Chúng ta phải tài trợ cho tồn kho trong vòng 131 ngày Nếu chúng ta muốn giảm nhu cầu tài chính, thì cần quan tâm đến khoản phải thu, tồn kho và khoản phải trả 9 TSCĐ (FA), TSLĐ (CA) (= TSLĐ ổn định + TSLĐ mùa vụ) TA = FA + Permanent CA + Seasonal CA [...].. .Tài s n lưu ng t m th i và TSL n nh TSL n nh Trong quá trình ho t ng công ty c n duy trì m c t i thi u tài s n trong su t quá trình Các tài s n này ư c g i là “ n nh” vì có qui mô (giá tr ) không i TSL t m th i Doanh thu và t n kho có th có tính mùa v Khi ó TSL gia tăng vào các mùa cao i m TSL cũng gi m sút khi doanh thu gi m 10 Các chính sách qu n tr tài chính ng n h n u tư tài s n ng n h n Chính. .. trì t l TSL ròng trên doanh thu cao Chính sách ch t ch (Restrictive hay Aggressive)– duy trì t l TSL ròng trên doanh thu th p Tài tr tài s n ng n h n Chính sách b o th - Flexible (conservative) policy: ít n ng n h n, nhi u n dài h n Chính sách li u lĩnh - Restrictive (aggressive) policy: nhi u n ng n h n, ít n dài h n 11 Chính sách tho hi p (Compromise policy) 12 Chi phí c a dư th a và thi u h t TSL ròng... o Tài tr kho n ph i thu Bán n (Factoring) Vay t n kho Vay th ch p b ng t n kho Kỳ phi u công ty (commercial paper) Tín d ng thương m i (Trade Credit) 18 Qu n lý qu n ph i thu: Các v n cơ b n N i l ng chính sách bán ch u giúp tăng doanh s Chi phí c a n i l ng chính sách bán ch u: R i ro khách hàng không thanh toán Chi phí tài tr kho n ph i thu Qu n lý kho n ph i thu c n cân nh c các m t l i h i c a chính. .. ch nh ngân sách ti n m t D báo ngân lưu nh p, xu t trong th i gian ng n h n Công c l p k ho ch tài chính ng n h n h u hi u Giúp d báo khi nào công ty có dư th a và thi u h t ti n m t và thanh kho n l p k ho ch vay n tài tr chi phí v n lưu ng Cho phép công ty l p k ho ch trư c và d trù v n trư c khi nhu c u v n th c s n 15 Chính sách s d ng v n dư th a ng n h n u tư ch ng khoán kh th Nên u tư vào ch... C n cân i kỳ h n c a tài s n và ngu n v n Tài tr TSL t m th i b ng n ng n h n Tài tr TSL n nh và TSC b ng n dài h n và v n c ông Lãi su t Lãi su t ng n h n thư ng th p hơn lãi su t dài h n thư ng thì vay ng n h n r hơn Vay ng n h n g p r i ro v n nh v n và bi n ng lãi su t C n cân nh c t t c các y u t trên và quy t nh m t chính sách qu n lý v n L th a hi p các yêu c u c a công ty M c tiêu qu n lý v... ng chính sách bán ch u Thu th p thông tin Các báo cáo tài chính Thông tin t ngân hàng Tình hình thanh toán trong quá kh 5 y u t ánh giá tín d ng khách hàng (5C): 1 Character – uy tín 2 Capacity – năng l c tài chính (kh năng sinh l i) 3 Capital – kh năng v v n (s dư v n có th dùng chi tr ) 4 Collateral – tài s n mb o 5 Conditions – môi trư ng kinh t liên quan n lĩnh v c ho t ng 22 Các v n cơ b n c a Chương. .. trì và chi phí thi u h t TSL ròng Chi phí duy trì – tăng lên cùng v i s gia tăng TSL , chi phí lưu kho và chi phí tài tr (finance cost) Chi phí thi u h t – gi m khi TSL gia tăng: Chi phí giao d ch và t hàng Chi phí v d tr an toàn, chi phí cơ h i vì không áp ng nhu c u th trư ng và nhu c u s n xu t 13 Ch n chính sách QLý VL D tr ti n m t D i hi Ti tr ti n m t cao giúp công ty tránh các thi u h t thanh... mb o 5 Conditions – môi trư ng kinh t liên quan n lĩnh v c ho t ng 22 Các v n cơ b n c a Chương Chu kỳ kinh doanh Các khác bi t v các chính sách qu n lý VL b o th và li u lĩnh? Ưu như c i m? L i ích c a ho ch nh ngân sách ti n m t? Các hình th c u tư và vay n ng n h n? Chính sách bán ch u 23 ... s Chi phí c a n i l ng chính sách bán ch u: R i ro khách hàng không thanh toán Chi phí tài tr kho n ph i thu Qu n lý kho n ph i thu c n cân nh c các m t l i h i c a chính sách bán ch u Các thành ph n chính sách bán ch u: t l chi t kh u, th i h n chi t kh u, th i h n tr ti n 19 Các thành ph n c a i u kho n bán ch u Minh h a: i u kho n bán ch u: “2/10 net 45” Chi t kh u 2% n u thanh toán trong 10 ngày... Khách hàng mua hàng tr giá $500 v i i u kho n trên s : Tr $500(1 - 02) = $490 n u thanh toán trong 10 ngày k t ngày hóa ơn Tr $500 n u thanh tóan sau 10 ngày, nhưng ph i trư c 45 ngày 20 Ư c tính chi phí chính sách bán ch u Lãi su t hi u d ng n u khách hàng hư ng chi t kh u: V i i u kho n 2/10 net 45: Lãi su t hàng kỳ (10 ngày) = 2 / 98 = 2.0408% Th i h n tín d ng = (45 – 10) = 35 ngày S kỳ trong năm = . 0 Chương Quản lý vốn lưu động Môn Tài chính công ty TS. Nguyễn Thu Hiền 1 Nội dung Chương Tìm hiểu các thành phần của vòng quay tiền mặt. khi doanh thu giảm 11 Các chính sách quản trị tài chính ngắn hạn Đầu tư tài sản ngắn hạn Chính sách bảo thủ (Flexible hay conservative)- duy trì tỉ lệ TSLĐ ròng trên doanh thu cao Chính sách. ổn định + TSLĐ mùa vụ) TA = FA + Permanent CA + Seasonal CA 10 Tài sản lưu động tạm thời và TSLĐ ổn định TSLĐ ổn định Trong quá trình hoạt động công ty cần duy trì mức tối thiểu tài sản trong