Bài giảng tài chính công ty chương 12 TS nguyễn thu hiền
Ch ươ ng Thuê mua Môn Tài chính công ty TS. Nguy ễ n Thu Hi ề n Nội dung Thuê hoạt động, thuê mua tài chính Quyết định thuê hay mua? Đánh giá so sánh thuê và mua Ưu nhược điểm của thuê mua tài chính Bằng cách nào để có tài sản? Mua, đầu tư? Thuê? Thuê hoạt động (operating lease) Thường kéo dài trong khoảng thời gian ngắn hơn 5 năm Hợp đồng thuê có thể được bên thuê hủy ngang và chịu một khoản phạt Thời hạn thuê ngắn hơn đời sống của tài sản (máy tính, xe cộ) Cuối thời hạn thuê, bên thuê trả TS lại cho bên cho thuê Hợp đồng có thể cho phép bên thuê mua lại TS (nhưng không phổ biến) TS thường còn giá trị thị trường vào cuối thời hạn thuê Thuê mua tài chính (Financial lease) Còn gọi là thuê mua (capital lease, financial lease) Có thời hạn dài hơn thuê hoạt động Đối tượng TS thông thường là đất, công trình xây dựng, máy móc thiết bị giá trị lớn Không thể hủy ngang Tương tự hợp đồng vay vốn dài hạn, phí thuê mua TC được khấu trừ thuế; vi phạm các trách nhiệm thanh toán phí thuê sẽ bị buộc phá sản Thuê mua tài chính (Financial lease) Một hợp đồng được gọi là thuê mua TC nếu có một trong những đặc điểm sau: Quyền sở hữu TS được chuyển từ bên cho thuê sang bên thuê vào cuối thời hạn thuê Bên thuê được mua lại TS thuê ở một mức giá hợp lý Thời hạn thuê chiếm 75% đời sống kinh tế của TS thuê Đầu thời hạn thuê, giá trị hiện tại các khoản phí thuê bên thuê sẽ trả cho bên cho thuê trong suốt thời hạn hợp đồng bằng hoặc lớn hơn 90% chi phí giá vốn bên cho thuê đã bỏ ra cho TS thuê Các dàn xếp hợp đồng thuê mua Công ty cho thuê TC kinh doanh dịch vụ thuê TC bằng các phương thức sau: 1. Cho thuê trực tiếp (direct lease): Công ty cho thuê một TS mình sở hữu 2. Mua và cho thuê lại (sale-leaseback arrangement): Công ty cho thuê mua TS từ khách hàng và cho họ thuê lại TS đó 3. Cho thuê từ vay (leveraged leasing arrangements): Công ty cho thuê bỏ vốn để mua tương đương 20% trị giá TS; phần còn lại (80% giá trị TS) do bên thứ ba bỏ ra với tư cách cho bên thuê vay để mua TS. Bên thuê, chứ không phải bên cho thuê có trách nhiệm pháp lý đối với khoản thanh toán cho bên thứ ba Hợp đồng thuê mua TC qui định rõ: ai chịu phí duy tu bảo dưỡng, phí bảo hiểm TS. Trong thuê mua TC, bên cho thuê chịu phí duy tu bảo dưỡng, bên thuê chịu phí bảo hiểm TS. Quyết định thuê hay mua Với thuê mua TC: công ty thuê không phải bỏ vốn ban đầu cho TS TS thuê không xuất hiện trên BTKTS nhưng phải được nêu rõ trong mục Hoạt động ngoại bảng (off-B/S) Trách nhiệm trả phí thuê là bắt buộc, không được hủy ngang hợp đồng thuê Phí thuê được khấu trừ thuế Việc nên thuê hay mua được đánh giá qua ngân lưu sau thuế, tại suất chiết khấu là chi phí vay vốn sau thuế Minh họa – Quyết định Mua hay Thuê TC? Công ty Roberts đang cân nhắc giữa quyết định mua hoặc thuê tài chính một thiết bị sản xuất trị giá $24,000. Công ty có thuế suất thuế thu nhập là 40%. Cụ thể hai phương án như sau: 1. Thuê TC: Công ty sẽ ký hợp đồng thuê kỳ hạn 5 năm với khoản phí thuê hàng năm trả vào cuối các năm là $6,000. Chi phí duy tu bảo dưỡng bên cho thuê chịu trách nhiệm, phí bảo hiểm do công ty R chịu. Hợp đồng thuê cho phép công ty R được mua lại vào cuối kỳ hạn hợp đồng với giá $4,000. 2. Mua: Công ty sẽ vay ngân hàng để mua thiết bị này. Hợp đồng vay kỳ hạn 5 năm, có lãi suất 9% năm, được thanh toán bằng các kỳ trả đều cuối năm số tiền là $6,170. Thiết bị này sẽ được khấu hao theo phương pháp MACRS 5 năm. Công ty sẽ chi $1,500 mỗi năm cho chi phí bảo trì. Bên cạnh đó công ty cũng sẽ mua bảo hiểm cho thiết bị này. Công ty có ý định sẽ giữ lại thiết bị tiếp tục sử dụng sau thời gian 5 năm. Ngân lưu PA thuê tài chính Phí thuê hàng năm sau thuế từ năm 1-5: = $6,000 *(1-40%) Cuối năm thứ 5 mua lại TS thuê số tiền $4,000 Ngân lưu sau thuế CFAT: CF1=…=CF4= 3,600 CF5 = 3,600 + 4,000 = 7,600 [...]... trong kho n thanh toán phí thu nh kỳ cho bên cho thu ), i u mà lu t không cho phép trong trư ng h p công ty mua t Thu TC cho phép công ty sd ng TSC mà không c n cho vào danh m c u tư TSC c a mình, t ó có th c i thi n các t s tài chính (hi u qu s d ng tài s n…) Chính vì i m này, lu t pháp có qui nh khai báo ho t ng ngo i b ng Thu TC thư ng cung c p tài tr lên n 90-95% giá tr tài s n, khác v i h p ng... th tr nên không còn h p d n Trư ng h p n u TS thu m t kh năng s d ng, bên thu v n ph i tr phí thu M t s trư ng h p, bên thu không ư c phép c i thi n, c i ti n công năng c a TS thu mà không ư c s ng ý c a bên cho thu Tóm t t Có nh t thi t ph i mua? Ch n l a nào phù h p: thu hay mua? Thu ho t ng và thu tài chính Quy t nh thu TC hay mua Ưu như c i m thu TC ... Ngân lưu PA mua – Ngân lưu sau thu Ra quy t nh thu hay mua Ưu i m c a thu mua TC So v i PA vay mua, PA thu TC giúp bên thu tránh các i u kho n ràng bu c phi n ph c c a bên cho vay (như chính sách c t c, thanh kho n t i thi u) H p ng bán r i thu l i (sale-leaseback) cho phép công ty phong t a ư c v n gi i quy t thanh kho n Trư ng h p tài s n là t ai, thu TC cho phép bên thu có th “kh u hao” t (thông... p phá s n, bên thu ch ch u trách nhi m thanh toán cho bên cho thu t ng giá tr t i a là 3 năm phí thu , và quy n s h u tài s n thu (t t nhiên) v n thu c bên cho thu Còn trư ng h p vay mua truy n th ng, bên cho vay có quy n òi t ng giá tr c a kho n vay trong trư ng h p phá s n (s dư v n g c và lãi) Như c i m c a thu mua TC Su t sinh l i yêu c u c a bên cho thu thư ng cao, nên phí thu có th tr nên . Ch ươ ng Thu mua Môn Tài chính công ty TS. Nguy ễ n Thu Hi ề n Nội dung Thu hoạt động, thu mua tài chính Quyết định thu hay mua? Đánh giá so sánh thu và mua Ưu nhược điểm của thu mua tài. arrangement): Công ty cho thu mua TS từ khách hàng và cho họ thu lại TS đó 3. Cho thu từ vay (leveraged leasing arrangements): Công ty cho thu bỏ vốn để mua tương đương 20% trị giá TS; phần. hiểm TS. Trong thu mua TC, bên cho thu chịu phí duy tu bảo dưỡng, bên thu chịu phí bảo hiểm TS. Quyết định thu hay mua Với thu mua TC: công ty thu không phải bỏ vốn ban đầu cho TS TS