(Luận văn) nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẶNG THỊ KIM THANH lu an n va NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG p ie gh tn to HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP d oa nl w CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM an lu u nf va LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH ll Mã số: 60.34.01.02 oi m z at nh z m co l gm @ Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS Trƣơng Hồng Trình an Lu Đà Nẵng – Năm 2018 n va ac th si LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chƣa đƣợc công bố cơng trình khác Các số liệu, kết trực tiếp tác giả thu thập, thống kê xử lý Các nguồn liệu khác đƣợc tác giả sử dụng luận văn có ghi nguồn trích dẫn xuất xứ lu an Tác giả luận văn n va gh tn to p ie Đặng Thị Kim Thanh d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài lu an Bố cục đề tài n va Tổng quan nghiên cứu trƣớc tn to CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 11 ie gh 1.1 TỔNG QUAN VỀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 11 p 1.1.1 Khái niệm phân loại hiệu tài doanh nghiệp 11 nl w 1.1.2 Những tiêu đo lƣờng hiệu tài doanh nghiệp 15 oa 1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA d DOANH NGHIỆP 21 lu va an 1.2.1 Cấu trúc vốn 21 u nf 1.2.2 Quy mô doanh nghiệp 23 ll 1.2.3 Tăng trƣởng 23 m oi 1.2.4 Hiệu suất sử dụng tài sản 24 z at nh KẾT LUẬN CHƢƠNG 26 z CHƢƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 27 @ gm 2.1 TỔNG QUAN VỀ BẤT ĐỘNG SẢN VÀ THỊ TRƢỜNG BẤT ĐỘNG m co l SẢN VIỆT NAM 27 2.1.1 Bất động sản hoạt động kinh doanh bất động sản 27 an Lu 2.1.2 Thị trƣờng bất động sản Việt Nam 30 n va ac th si 2.1.3 Các đặc thù ngành bất động sản 32 2.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 33 2.2.1 Chọn mẫu nghiên cứu thu thập số liệu 33 2.2.2 Kiểm tra tính phân phối chuẩn biến 34 2.3 PHƢƠNG PHÁP XỬ LÝ DỮ LIỆU 35 2.4 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 35 2.5 GIẢ THIẾT VỀ MỐI TƢƠNG QUAN GIỮA HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG 36 lu 2.6 MƠ TẢ CÁC BIẾN TRONG MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP ĐO an LƢỜNG 40 va n 2.6.1 Biến phụ thuộc – Hiệu tài doanh nghiệp 40 to gh tn 2.6.2 Biến độc lập 41 ie KẾT LUẬN CHƢƠNG 46 p CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 47 nl w 3.1 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP d oa BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN an lu VIỆT NAM 47 u nf va 3.1.1 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu ROE 47 3.1.2 Chỉ số Tobin‟s Q 49 ll oi m 3.2 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI z at nh CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 50 3.2.1 Thống kê mô tả biến độc lập 50 z 3.2.2 Phân tích mối tƣơng quan biến mơ hình 53 @ l gm 3.2.3 Mơ hình hồi quy bội phân tích kết 55 m co KẾT LUẬN CHƢƠNG 71 CHƢƠNG THẢO LUẬN KẾT QUẢ VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 72 an Lu 4.1 THẢO LUẬN KẾT QUẢ 72 n va ac th si 4.2 CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM 74 4.2.1 Xây dựng thực thi chiến lƣợc tài trợ hiệu 75 4.2.2 Các giải pháp khác 78 PHẦN KẾT LUẬN 81 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN(Bản sao) lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng bảng Trang Bảng 1.1 Tóm tắt kết nghiên cứu thực nghiệm trƣớc Bảng 2.1 Bảng tóm tắt giả thiết nghiên cứu 40 Tóm tắt nghiên cứu biến ảnh hƣởng đến giá trị Bảng 2.2 45 doanh nghiệp cách đo lƣờng lu an n va Thống kê mô tả Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 47 Bảng 3.2 Thống kê mô tả Chỉ số Tobin‟s Q 49 Thống kê mô tả biến độc lập 50 Hệ số tƣơng quan Pearson 54 tn to Bảng 3.1 ie gh Bảng 3.3 p Bảng 3.4 Mơ hình hồi quy theo phƣơng pháp Enter với biến phụ 56 nl w thuộc ROE d oa Bảng 3.5 lu Bảng 3.6 Kết hồi quy mơ hình với biến phụ thuộc ROE Bảng 3.7 Kết thực hồi mô hình với biến phụ thuộc ROE Bảng 3.8 Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc ROE va an 57 ll u nf 58 oi m 59 Kết phân tích thực nghiệm đo lƣờng Hiệu tài ROE z at nh Bảng 3.9 60 z 63 l thuộc TOBINSQ gm Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc 65 an Lu TOBINSQ m co Bảng 3.11 Mơ hình hồi quy theo phƣơng pháp Enter với biến phụ @ Bảng 3.10 n va ac th si Bảng 3.12 Bảng 3.13 Bảng 3.14 Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc 66 TOBINSQ Kết thực hồi mơ hình với biến phụ thuộc 67 TOBINSQ Kết phân tích thực nghiệm đo lƣờng Hiệu 69 tài Tobin‟s Q lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hiệu tài cao mục tiêu kinh doanh quan trọng doanh nghiệp Hiệu tài chịu tác động nhiều nhân tố khác nhau, bao gồm nhân tố vĩ mô nhân tố vi mơ thuộc doanh nghiệp Để nâng cao hiệu tài doanh nghiệp, nhà quản trị tài phải thiết kế đƣợc hệ thống tiêu đo lƣờng đánh giá hiệu lu tài chính, am hiểu chế tác động nhân tố đến hiệu tài an doanh nghiệp Từ đó, đƣa giải pháp để cải thiện hiệu tài va n chínhcủa doanh nghiệp to gh tn Các doanh nghiệp bất động sản phận không nhỏ thị ie trƣờng, phát triển doanh nghiệp có tác động lớn đến phát p triển chung thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Việc quản lý tốt hiệu nl w tài nhóm doanh nghiệp bất động sản nhu cầu cấp thiết d oa thân doanh nghiệp thị trƣờng an lu Việc xem xét, đánh giá hiệu tài doanh nghiệp khơng u nf va mối quan tâm doanh nghiệp mà cịn tác động lớn tới định nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán Các thông tin, số liệu ll oi m cung cấp sàn chứng khoán chủ yếu số tài thơng qua việc z at nh cơng bố báo cáo tài doanh nghiệp Việc sử dụng số tài để so sánh doanh nghiệp ngành nhƣ thuyết phục đƣợc z nhà đầu tƣ hơn, giúp nhà đầu tƣ đọc số liệu dự báo tƣơng lai doanh l gm @ nghiệp đơn giản dễ hiểu m co Chính vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm an Lu n va ac th si yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam” để nghiên cứu phạm vi luận văn Mục đích nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu nội dung sau: - Hệ thống hóa vấn đề lý luận hiệu tài xác định mơ hình cho phép nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp; - Vận dụng mơ hình xây dựng nhận diện, đánh giá nhân tố lu ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết an thị trƣờng chứng khoán Việt Nam; va n - Tiến hành đo lƣờng đánh giá mức độ ảnh hƣởng nhân tố tới gh tn to hiệu tài chính, từ rút số kết luận hàm ý sách ie doanh nghiệp bất động sản chủ thể liên quan p Câu hỏi nghiên cứu nl w - Hiệu tài doanh nghiệp bất động sản Việt Nam d oa nhƣ nào? an lu - Có nhân tố tác động đến hiệu tài doanh u nf va nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán? - Những nhân tố tác động nhƣ đến hiệu tài ll oi m doanh nghiệp bất động sản? - Đối tƣợng nghiên cứu z at nh Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu z Đối tƣợng nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài @ - Phạm vi nghiên cứu m co Nam l gm doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt an Lu n va ac th si + Phạm vi nội dung đề tài: Nghiên cứu nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam + Phạm vi không gian: Đề tài nghiên cứu với 55 doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam + Phạm vi thời gian: Đề tài tập trung nghiên cứu khoảng thời gian năm từ 2012 - 2016 Phƣơng pháp nghiên cứu lu - Trình tự nghiên cứu an Đầu tiên, tác giả tìm hiểu tổng hợp lý thuyết có liên quan va n nghiên cứu đƣợc thực trƣớc nƣớc giới Tiếp gh tn to theo, tác giả tiến hành lựa chọn công ty niêm yết mẫu nghiên cứu, ie thu thập BCTC công ty mẫu Sau đó, xác định nhân tố tác p động đến hiệu tài chính, đặt giả thuyết nghiên cứu Cuối cùng, tiến hành nl w hồi quy, kiểm định giả thuyết, rút kết luận vấn đề nghiên cứu d oa - Phƣơng pháp chọn mẫu an lu Các công ty đƣợc chọn nghiên cứu phải thỏa mãn điều kiện sau: u nf va + Cơng ty thuộc nhóm ngành bất động sản + Niêm yết thị trƣờng chứng khoán từ trƣớc năm 2012, hoạt động ll oi m liên tục từ năm 2011 đến hết năm 2016 z at nh + Báo cáo tài năm từ 2012 đến 2016 có sẵn website thơng tin chứng khoán nhƣ cophieu68.com; vietstock.com; cafef.com z @ - Phƣơng pháp phân tích l gm + Đề tài sử dụng phƣơng pháp thống kê mô tả, so sánh để phân tích, m co đánh giá hiệu tài công ty niêm yết Việt Nam + Đề tài sử dụng hồi quy bội nhằm xác định nhân tố ảnh hƣởng đến an Lu hiệu tài doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trƣờng n va ac th si [28] Onaolapo, Adekunle A., and Sunday O Kajola 2010 "Capital structure and firm performance: evidence from Nigeria." European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences 25: 70-82 [29] A Saeedi I Mahmoodi (2011), “Capital structure and firm performance: Evidence from Iranian companies” [30] Wang 2010, „An Empirical Analysis of Debt Financing on Firm Investment Behavior: Evidence From China‟, Journal of Information Science and Management Engineering, vol 2, pp 356-359 lu [31] Weixu (2015), An empirical study on relationship between corporation an performance and capital structure n va to [1] http://www.vietstock.com http://www.cafef.com d oa nl w [3] http://www.cophieu68.com p [2] ie gh tn Các trang web ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w ll u nf va an lu oi m z at nh z m co l gm @ an Lu n va ac th si