Công ty cổ phần và thị trường chứng khoán

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ĐỀ ÁN KINH TẾ CHÍNH TRỊ Tên đề tài : Cơng ty cổ phần thị trường chứng khốn Người hướng dẫn : Phạm Thị Nguyệt Người thực :Cao Thị Việt Hà Lớp: NHG Khoa : Ngân Hàng Hà Nội, tháng năm 2008 MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU PHẦN NỘI DUNG Chương I : Lý luận công ty cổ phần TTCK I Công ty cổ phần .3 Khái niệm Điều kiện để hình thành cơng ty cổ phần 2.1 Tồn sở hữu khác vốn 2.2 Những người có vốn muốn tham gia đầu tư kinh doanh để thu lợi nhuận 2.3 Lợi nhuận phải có đủ sức hấp dẫn người tham gia kinh doanh 2.4 Phải có trí thành lập cơng ty Cơ cấu tổ chức hoạt động công ty cổ phần .3 3.1 Cổ phần, cổ phiếu cổ đông 3.2 Cơ cấu tổ chức điều hành hoạt động công ty cổ phần Vai trị cơng ty cổ phần phát triển kinh tế quốc dân II Thị trường chứng khoán Khái niệm thị trường chứng khoán .6 Phân loại TTCK 3.Chức TTCK Vai trò TTCK Chương II : Tình hình hoạt đơng cơng ty cổ phần TTCK Việt Nam .9 I Công ty cổ phần 1.Tình hình hoạt động .9 2.Những vướng mắc tồn giải pháp khắc phục 14 II Thị trường chứng khoán ……………………….19 Tình hình hoạt động ……………………………19 Khó khăn vướng mắc ………………………… 20 Giải pháp cho TTCK ………………………… 21 KẾT LUẬN ………………………………………… Tài liệu tham khảo PHẦN MỞ ĐẦU Đất nước ta đường tiến hành CNH-HĐH để xây dựng sở vật chất cho CNXH Một tiền đề quan trọng việc tiến hành CNH- HĐH huy động sử dụng vốn có hiệu Để sử dụng nguồn vốn có hiệu trước tiên ta phải huy động vốn.Theo thành công nước trước đạt cách huy động vốn tốt xây dựng thị trường chứng khoán hoạt động có hiệu TTCK ví trái tim kinh tế, nên sức sống sức sống kinh tế.Nếu ta ví TTCK chợ, nơi mà người trao đổi mua bán vơí việc cổ phần hoá doanh nghiệp ,nhất doanh nghiệp nhà nước lớn nơi sản xuất hàng hố cho TTCK hoạt động Hàng hố có nhiều , đảm bảo chất lượng việc trao đổi bn bán diễn sn sẻ , điều đảm bảo tính khoản cho TTCK Đồng thời thị trường chứng khoán phát triển thúc đẩy việc CPH diễn nhanh cơng ty cổ phần TTCK có mối quan hệ qua lại tác đơng chặt chẽ đến Nhận thức rõ tầm quan trọng TTCK công ty cổ phần phát triển kinh tế đât nuớc, Đảng nhà nước ta sớm có chủ trương phát triển TTCK CPH doanh nghiệp Nhưng nhiều bất cập việc thiếu kinh nghiệm việc quản lý điều hành thị trường chứng khoán , tư tưởng không muốn CPH người đứng đầu doanh nghiệp nhà nước tư nhân sợ mât quyền lợi địa vị , nhà đâu tư chủ yếu tư nhân thi họ tham gia vào TTCK để kiếm lời với tâm lý “ bầy đàn” với thiếu hiểu biết TTCK gây tình trạng phát triển khơng quy luật cho TTCK… Đứng trước hàng loạt khó khăn để phát triển TTCK lớn mạnh cần có lỗ lực nhiếu nhà nứơc nhân ta Mặc dù chưa có nhiều hiểu biết “ Công ty cổ phần thị trường chứng khoán “ em xin chọn đề tài em thấy đề tài hay, cấp thiết thời gian gần đồng thời muốn có hiểu biết sâu TTCK cơng ty cổ phần Do cịn hiểu biết q đề tài lên trình viết chắn cịn nhiều thiếu xót sai lầm Vì em rât mong đạo hướng dẫn thầy cô để viết em hoàn thiện Đồng thời em xin chân thành cảm ơn cô giáo Nguyễn Thị Nguyệt người hướng dẫn cho em viết đề án ! PHẦN NỘI DUNG Chương I Lý luận chung công ty cổ phần thị trường chứng khốn I Cơng ty cổ phần Khái niệm Công ty cổ phần doanh nghiệp cổ đơng góp vốn kinh doanh chịu trách nhiệm phạm vi phần vốn góp sở tự nguyện để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm thu lợi nhuận Điều kiện để hình thành cơng ty cổ phần Muốn hình thành cơng ty cổ phần phải có số điều kiện định điều kiện sau thiết yếu : 2.1 Tồn sở hữu khác vốn Công ty cổ phần cơng ty có nhiều người đứng sở hữu Nếu cơng ty thuộc chủ sở hữu dù chủ sở hữu cá nhân hay tổ chức khơng phải cơng ty cổ phần mà thuộc loại hình cơng ty khác cơng ty tư nhân, cơng ty TNHH thành viên hay Công ty liên doanh ( chủ sở hữu Nhà nước) 2.2 Những người có vốn muốn tham gia đầu tư để kinh doanh thu lợi nhuận Đây hình thức đầu tư mạo hiểm so với hình thức đầu tư khác mua công trái, trái phiếu, gửi ngân hàng Trong kinh doanh có khả bị phá sản bù lại hình thức đầu tư có hứa hẹn khơng bị lạm phát với tiền lớn 2.3 Lợi nhuận thu phải có đủ sức hấp dẫn người có vốn tham gia kinh doanh Nếu lợi nhuận kinh doanh mang lại lớn lợi tức ngân hàng lợi tức đầu tư vào lĩnh vực khác lớn đủ mức cần thiết người có vốn sẵn sàng góp vốn vào công ty cổ phần để tham gia kinh doanh 2.4 Phải có trí thành lập cơng ty Những người có vốn muốn tham gia kinh doanh phải thoả thuận với để góp vốn đứng thành lập công ty cổ phần sở quy định pháp luật Nếu không thoả thuận cơng ty cổ phần khơng thể thành lập Cơ cấu tổ chức hoạt động công ty cổ phần 3.1 Cổ phần, cổ phiếu cổ đông Vốn công ty cổ phần chia thành nhiều phần gọi cổ phần Chứng công ty cổ phần phát hành bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần công ty gọi cổ phiếu Cổ phiếu ghi tên khơng ghi tên Giá trị cổ phiếu gọi mệnh giá cổ phiếu Cổ phiếu bảo đảm cho người chủ sở hữu có quyền lĩnh phần thu nhập công ty tương ứng với số tiền ghi cổ phiếu Một công ty phép phát hành số lượng cổ phiếu định Cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi công ty phát hành hình thành nên vốn cổ phần cơng ty Cổ phiếu chứng minh tư cách thành viên người góp vốn vào cơng ty cổ phần, thành viên gọi cổ đơng Mỗi cổ đơng mua nhiều cổ phiếu Quyền trách nhiệm, lợi ích cổ đơng phụ thuộc vào số lượng cổ phiếu họ công ty Cổ đông nắm số lượng cổ phiếu khống chế nắm quyền chi phối hoạt động cuả công ty.Theo điều 51 53 Luật doanh nghiệp Việt Nam : - Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác trừ cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi Và ba năm đầu từ thành lập công ty cổ đông sáng lập chuyển nhượng cổ phần đồng ý Đại hội Đồng cổ đông - Cổ đơng tổ chức, cá nhân số lượng cổ đông tối thiểu không hạn chế số lượng tối đa - Cổ đơng có hai loại cổ đông ưu đãi cổ đông phổ thơng Cổ đơng phổ thơng có quyền : tham dự biểu tất vấn đề thuộc thẩm quyền Đại hội đồng cổ đơng ( cổ phần có phiếu biểu quyết), nhân cổ tức với mức theo quy định Đại hội đồng cổ đơng Cổ đơng nhóm cổ đông sở hữu 10% số cổ phần phổ thơng thời hạn liên tục tháng tỷ lệ khác nhỏ theo quy định điều lệ cơng ty có quyền đề cử người vào Hội đồng Quản trị Ban kiểm soát, yêu cầu triệu tập họp Đại hội đồng cổ đông 3.2 Cơ cấu tổ chức điều hành hoạt động công ty cổ phần Do đặc điểm nhiều chủ sở hữu công ty cổ phần nên cổ đơng khơng thể trực tiếp thực vai trị chủ sở hữu mà phải thơng qua tổ chức đại diện làm nhiệm vụ trực tiếp quản lý công ty bao gồm: Đại hội cổ đông, Hội đồng quản trị, Giám đốc điều hành Ban kiểm soát Đại hội cổ đông quan định cao công ty, Đại hội cổ đông sở hữu công ty cổ phần Đại hội cổ đơng có hình thức là: Đại hội hội đồng cổ đông thành lập, Đại hội đồng cổ đông bất thường Đại hội hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị máy quản lý cơng ty cổ phần bao gồm thành viên có trình độ chun mơn cao quản lý giỏi để hồn thành tốt nhiệm vụ Đại hội hội đồng cổ đơng giao phó Số thành viên Đại hội cổ đông định ghi vào điều lệ cơng ty Hội đồng quản trị có tồn quyền nhân danh cơng ty để định vấn đề liên quan đến mục đích, quyền lợi công ty, trừ vấn đề thuộc thẩm quyền Đại hội đồng cổ đông Hội đồng Quản trị tự bầu chủ tịch Hội đồng chủ tịch Hội đồng Quản trị kiêm Tổng giám đốc cơng ty điều lệ cơng ty khơng có qui định khác Giám đốc điều hành người điều hành hoạt động hàng ngày công ty chịu trách nhiệm trước hội đồng quản trị việc thực nhiệm vụ quyền hạn giao Về thực chất giám đốc điều hành người làm thuê cho chủ tịch Hội đồng Quản trị Giám đốc không làm việc theo nhiệm kỳ mà theo thời hạn hợp đồng ký kết với chủ tịch Hội đồng Quản trị Ban kiểm soát có vai trị giám sát hoạt động cơng ty Số lượng uỷ viên kiểm soát theo qui định điều lệ công ty Những người thành viên Hội đồng Quản trị giám đốc Phân chia lợi nhuận công ty cổ phần: Trong công ty cổ phần quan hệ phân phối thực theo nguyên tắc vốn góp cổ đông phụ thuộc vào lợi nhuận công ty Lợi nhuận công ty sau dùng cho khoản chung cần thiết, phần lại chia cho cổ đông tỷ lệ với phần vốn góp họ gọi cổ tức 4.Vai trị công ty cổ phần phát triển kinh tế quốc dân Với đặc điểm riêng cơng ty cổ phần có vai trị quan việc thúc đẩy phát triển kinh tế quốc dân, cụ thể là: - Cơng ty cổ phần có khả tập trung vốn nhanh chóng với quy mơ lớn để thực hoạt động sản xuất kinh doanh khổng lồ mà khơng nhà tư riêng biệt tự làm Các Mác đánh giá vai trị nàycủa công ty cổ phần sau: "Nếu phải chờ tích luỹ làm cho nhà tư riêng lẻ lớn lên đến mức đảm đương việc xây dựng đường sắt có lẽ đến ngày giới khơng có đường sắt Ngược lại qua công ty cổ phần tập trung thực việc nháy mắt" - Cơng ty cổ phần góp phần nâng cao hiệu sử dụng đồng vốn : Thứ nhất, hình thức tự cấp phát tài huy động vốn đề cao trách nhiệm doanh nghiệp nâng cao quan tâm đến sử dụng hiệu nguồn vốn Mặt khác sức ép cổ đơng việc địi chia lãi cổ phần muốn trì giá cổ phiếu cao thị trường chứng khoán khiến doanh nghiệp phải phấn đấu nâng cao hiêụ sử dụng đồng vốn Thứ hai, lợi nhuận công ty cổ phần khác lĩnh vực khác thúc đẩy nên dẫn dắt tiền vốn nhàn rỗi từ nhiều kênh khác xã hội vào ngành, lĩnh vực có suất lao động tỷ suất lợi nhuận cao làm cho vốn phân bổ sử dụng có hiệu kinh tế - Công ty cổ phần tạo chế phân bổ rủi ro đặc thù hạn chế tác động tiêu cực kinh tế xã hội doanh nghiệp lâm vào tình trạng khủng hoảng Chế độ hạn chế đến mức thấp thiệt hại rủi ro thua lỗ Vốn tự có công ty huy động thông qua việc phát hành cổ phiếu vốn nhiều cổ đơng san sẻ rủi ro cho nhiều cổ đông Nhờ công ty cổ phần phá sản hậu mặt kinh tế xã hội hạn chế mức thấp Cách thức huy động vốn công ty cổ phần tạo điều kiện cho nhà đầu tư tài mua cổ phiếu, trái phiếu công ty nhiều ngành khác nên giảm bớt tổn thất công ty bị phá sản so với việc đầu tư vào công ty Cơ chế phân bổ rủi ro tạo điều kiện cho người có vốn mạnh dạn đầu tư vào công ty làm cho kinh tế phát triển có xu hướng ổn định - Việc phát hành chứng khốn cơng ty cổ phần với việc chuyển nhượng mua bán chứng khoán đến mức độ định tạo điều kiện cho đời thị trường chứng khoán – trái tim thị trường vốn Ý nghĩa thị trường chứng khốn chỗ : Đó nơi nhà kinh doanh tìm kiếm nguồn tài trợ cho hoạt động đầu tư sản xuất kinh doanh, nơi khai thông nguồn tiết kiệm người tích luỹ đến nhà đầu tư, chế phân bổ nguồn vốn đầu tư phù hợp với yêu cầu kinh tế thị trường, sở quan trọng để Nhà nước qua sử dụng sách tiền tệ can thiệp vào hoạt động kinh tế nhằm đạt mục tiêu lựa chọn - Công ty cổ phần đảm bảo tham gia đông đảo cơng chúng, lại có cấu tổ chức quản lý chắt chẽ, phân định rõ ràng quyền sở hữu quyền kinh doanh nên tạo điều kiện cho người lao động tham gia quản lý công ty cách thực sự, sử dụng giám đốc tài năng, đảm bảo quyền lợi, lợi ích trách nhiêm chủ sở hữu, đẩy nhanh trình phân công lao động xã hội, thực tốt nguyên tắc " giỏi nghề làm nghề " giúp người làm việc vị trí thích hợp để phát huy hết tài sáng tạo vốn có - Cơng ty cổ phần hình thức liên doanh tốt để tranh thủ tham gia đầu tư nước Với kinh tế đặc biệt kinh tế phát triển việc thu hút nguồn vốn, khoa học kỹ thuật, trình độ quản lý thơng qua liên doanh liên kết với nước ngồi vơ cần thiết để phát triển kinh tế nước II Thị trường chứng khoán 1.Khái niệm TTCK TTCK theo nghĩa rộng gọi thị trường vốn (Capital market) Ở giấy nợ trung, dài hạn (chứng khốn có thời hạn năm) loại cổ phiếu mua bán TTCK thị trường tạo lập cung ứng vốn trung dài hạn cho kinh tế Các công cụ thị trường chứng khoán bao gồm: cổ phiếu ,trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty, trái phiếu quyền địa phương, hợp đồng vay chấp Các cơng cụ thị trường vốn thường có thời hạn dài trái phiếu,cổ phiếu… giá dao động rộng so với cơng cụ thị trường tiền tệ.Vì vậy, coi nhứng chứng khốn có độ rủi ro cao hơn, chế phát hành lưu thơng chúng chúng chặt chẽ nhằm hạn chế biến động thiêt hại cho kinh tế Phân loại thị TTCK Căn vào tính chất phát hành hay lưu hành chứng khoán, TTCK chia làm hai cấp: _ Thị trường sơ cấp: hay thị trường phát hành ; hoạt động chào bán công chúng lân loai chứng khốn Chính Phủ hay doanh nghiêp, việc phát hành chứng khốn cơng chúng.Trừ trái phiếu Chính Phủ tất tổ chức kinh tế muốn phát hành chứng khoán phải phép uỷ ban chứng khốn nhà nước Thơng thường việc phát hành chứng khốn cơng chúng giúp đỡ tổ chức tài trung gian cơng ty chứng khoán, ngân hàng đầu tư… _Thị trường thứ cấp hay thị trường lưu hành CK hoạt động chuyển nhượng quyền sở hữu CK từ tay nhà đầu tư sang tay nhà đầu tư khác.Trên thị trường nhà đầu tư mua bán chưng khốn nhiều lần Hàng ngày khối lượng lớn chứng khoán giao dịch qua TTCK giới lên tới hàng ngàn tỷ USD _Mối liên quan thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp.Thị trường sơ cấp tiền đề cho hoạt động thị trường thứ cấp nơi tạo hàng hoá cho thị trường giao dịch Ngược lại , thị trường thứ cấp tạo động lực cho phát triển thị trường sơ cấp Chính việc giao dịch mua bán lại thị trường thứ cấp tạo tính khoản cho CK tính chất dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt Các nhà đầu tư nắm giữ loại CK thường nhằm hội bán chứng khoán để kiếm lời , tính khoản thu hút nhà đầu tư đến với TTCK Căn vào tính chất pháp lý hình thức tổ chức thị trường chia ra: TTCK tập chung (SGDCK) hay TTCK không tập chung(OTC) TTCK tập chung : địa điểm hoạt động thức giao dịch chứng khốn gọi SGDCK Đó nơi nhà mơi giới kinh doanh chứng khoán gặp gỡ để đấu giá, thương lượng mua bán chứng khoán cho khách hàng hay cho chinh theo nguyên tắc quy chế giao dịch SGDCK đề sở luật chứng khốn TTCK khơng tập chung (thị trường OTC): hoạt động giao dịch CK không qua SGDCK, mà thực bời cơng ty chứng khốn thành viên rải rác khăp nơi đất nước Phương thức giao dịch thơng qua mạng điện thoại vi tính Căn vào phương thức giao dịch thị trường, chia loại thị trường Thị trường giao (spot market ) thị trường giao dịch CK mà lệnh khách hàng thực vào giá trị toán vào ngày gần sau Thị trường kỳ hạn hay thị trường tương lai ( future market) thị trường hợp đồng tương lai công cụ dẫn xuất từ chứng khoán Hợp đồng ký kết vào giá tại, giao dịch tốn lại diễn mơt ngày tương lai kỳ hạn 3.Chức TTCK ghi nhận.CPH DNNN xem giải pháp quan trọng để cấu lại DNNN.Thực chủ trương này,ngay từ tháng năm 1990,Chủ tịch Hội đồng Bộ trưởng (nay thủ tướng phủ) định số 143-HĐBT cho phép thí điểm chuyển số DNNN thành công ty cổ phần.Hai năm sau,ngày 8/6/1992,Chủ tịch Hội đồng Bộ trưởng lại ban hành thị số 202/CT tiếp tục thí điểm chuyển số DNNN thành cơng ty cổ phần.Từ ngày đến 15 năm.Qua 15 năm thực hiện,đến hết năm 2005,chúng ta thành lập 2987 công ty cổ phần sở CPH DNNN phận DNNN.Kết thực qua năm sau: Năm 1990-1992:khơng có DNNN CPH Năm 1993 : 02 đơn vị Năm 1994 : 01 đơn vị Năm 1995 : đơn vị Năm 1996 : đơn vị Năm 1997 : đơn vị Năm 1998 : 100 đơn vị Năm 1999 : 250 đơn vị Năm 2000 : 212 đơn vị Năm 2001 : 204 đơn vị Năm 2002 : 164 đơn vị Năm 2003 : 532 đơn vị Năm 2004 : 753 đơn vị Năm 2005 : 754 đơn vị Tổng cộng : 2987 đơn vị Qua số thấy rõ tiến trình CPH trải qua bước thăng trầm,nhưng nói chung theo xu hướng ngày đẩy mạnh.Từ chỗ thực chậm chạp năm đầu (mỗi năm vài ba doanh nghiệp đến vài trăm) năm gần tiến trình CPH đẩy mạnh hơn,do số lượng doanh nghiệp CPH tương đối nhiều Việc xếp lại CPH DNNN hoàn thành 61 tổng số 64 tỉnh thành Trong doanh nghiệp CPH,30% số doanh nghiệp hoàn toàn độc lập tự chủ kinh doanh mà khơng cịn chi phối trực tiếp Nhà Nước (Nhà Nước không nắm giữ cổ phần nào,toàn thuộc tập thể người lao động) Hầu hết doanh nghiệp thuộc lại nhỏ,yếu,hiệu kinh doanh thấp,sức cạnh tranh đưa bớt khỏi hệ thống DNNN,như có thêm điều kiện để củng cố DNNN khác Qua CPH,nhiều yếu cố hữu giải quyết:nợ xấu,tồn kho vật tư hàng hóa phẩm chất,các trang thiết bị tài sản cũ nát…Với doanh nghiệp CPH,bộ máy phương pháp quản lý thích nghi,năng động sát với thị trường hơn,phần làm tăng trách nhiệm người lao động doanh nghiệp,động lực lao động dần tạo ra.Các biện pháp tiến hành cổ phần hóa ngày hồn thiện hơn.Cơ chế định giá doanh nghiệp qua tổ chức tư vấn độc lập(thay qua hội đồng định trước đây) áp dụng.Nhiều doanh nghiệp thực đấu thầu giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Năm 2005 xuất điểm sáng cần nhấn mạnh số doanh nghiệp CPH có nhiều doanh nghiệp làm ăn khá,quy mơ vốn lớn,hấp dẫn nhà đầu tư.Có thể kể đến công ty : Công ty khoan dịch vụ dầu khí,các nhà máy thủy điện Sơng Hinh (Vĩnh Sơn),Thác Bà,Phả Lại.Điện lực Khánh Hịa,Cơng ty giấy Tân Mai.Cơng ty vận tải xăng dầu đường thủy I,Vinamilk,Công ty Kinh Đô.Giá trị Vinamilk lên tới 2500 tỷ đồng,trong vốn Nhà nước 1500 tỷ đồng.Nhà máy thủy điện Sơng Hinh có giá trị 2114 tỷ đồng vốn Nhà nước 1253 tỷ đồng.Một điểm khác biệt ,đó việc xác định giá trị cổ phần thực thông qua đấu giá công khai thị trường.Ngay ngày bán đấu giá Vinamilk,bán hết 1,66 triệu cổ phiếu với giá trung bình cao gấp 4,89 lần mệnh giá.Tính minh bạch công khai đấu giá cổ phiếu công ty Sữa Việt Nam thu hút nhà đầu tư chiến lược,trong có nhà đầu tư nước ngồi.Trong số nhà đầu tư,tổ chức mua cổ phần Vinamilk có quỹ đầu tư nước ngồi nhà đầu tư chiến lược nước ngoài.Đáng ý nhà đầu tư chiếm tỷ lệ thắng thầu tới 78,4%/tổng số cổ phần bán ra,các quỹ đầu tư nước hoạt động Việt Nam chiếm 21,6%,và số vốn thu hút từ tổ chức lên tới 450 tỷ đồng.Sau năm chuẩn bị Vinamilk hoàn toàn chuyển đổi từ DNNN lớn thành công ty cổ phần đại chúng Sau 15 năm CPH DNNN,có thể nhận thấy chuyển biến sau Thứ nhất,sự chuyển hướng từ CPH DNNN số lĩnh vực sang CPH DNNN hầu hết ngành,lĩnh vực,trong kinh tế,dịch vụ văn hóa,kể ngân hàng thương mại,chỉ trừ loại DNNN lĩnh vực dầu khí an ninh quốc phịng.Thành phố Hồ Chí Minh cịn kiến nghị phủ cho phép CPH số bệnh viện công Thứ hai,chuyển biến từ việc CPH DNNN quy mô nhỏ vốn lao động,làm ăn thua lỗ,nay sang doanh nghiệp làm ăn có lãi với quy mô lớn ngành trọng yếu kinh tế (như điện lực,xi măng,viễn thông,hàng không),với kết hoạt động sau CPH ngày tiến Tiến trình CPH khơng thực doanh nghiệp thành viên mà triển khai tồn tổng cơng ty.Đến có định phê duyệt CPH tổng cơng ty,trong có Tổng cơng ty Thương Mại-xây dựng,Điện tử-tin học,Vinaconex Bảo Việt Thứ ba,việc CPH không nhằm thu hút vốn nhà đầu tư,của người lao động doanh nghiệp,mà thu hút vốn nông dân cung cấp nguyên liệu cho sản xuất cơng nghiệp,chuyển họ thành cổ đơng,gắn bó họ với phát triển doanh nghiệp.Cơng ty Mía đường Lam Sơn cơng ty Mía đường La Ngà thực CPH theo hướng đó.ở cơng ty cổ phần Mía đường Lam Sơn,Nhà nước giữ 46%,nơng dân trồng mía cổ đơng ngồi doanh nghiệp mua 26%(trong có 400.000 cổ phần ưu đãi cho người trồng mía),người lao động doanh nghiệp mua 24% cổ phần.ở công ty cổ phần mía đường La Ngà,Nhà nước giữ 35%,nơng dân trồng mía cổ đơng ngồi doanh nghiệp mua 25% (trong có 150.000 cổ phần ưu đãi cho người trồng mía),người lao động doanh nghiệp mua 40%cổ phần.Cơng ty cổ phần Mía đường Lam Sơn doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả.Sau năm CPH(từ năm 2000 đến 2005) nộp ngân sách tăng từ 10 tỷ lên 38 tỷ đồng lợi nhuận đạt tới 77,5 tỷ đồng cổ tức 20%/năm Thứ tư,là việc chuyển từ CPH theo hướng khép kín,nội sang hình thức đấu giá cơng khai,bán cổ phần bên để thu hút nhà đầu tư ngồi nước.Đây coi chuyển biến "có chất " thể thay đổi quan điểm chủ trương CPH,góp phần tạo sức bật mạnh mẽ để đẩy nhanh,mạnh tiến trình cải cách hệ thống DNNN cách công khai,minh bạch tạo điều kiện cho thành phần kinh tế nước tham gia.Trong đợt đấu giá cổ phiếu công ty Sữa Việt nam thu hút nhà đầu tư chiến lược nước họ mua tới 80% tổng số cổ phần Thứ năm, CPH xu hướng tất yếu,là giải pháp mang tính đột phá nhằm chuyển đổi DNNN từ đơn sở hữu sang đa sở hữu.Các doanh nghiệp qn đội khơng nằm ngồi xu hướng đó.Khi triển khai thực CPH DN gặp nhiều khó khăn,bởi doanh nghiệp qn đội vốn chưa thích nghi hồn tồn với chế thị trường,bản thân người lao động chưa sẵn sàng cho việc này,nhưng tính đến thời điểm này,đã có 16 DNQĐ triển khai thực CPH,trong có cơng ty,xí nghiệp phụ thuộc hồn thành xong(đạt 56% kế hoạch).Hình thức phổ biến giữ nguyên vốn Nhà nước phát hành thêm cổ phiếu Những chuyển biến nói nâng cao rõ rệt hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp CPH tất tiêu chủ yếu :về vốn,doanh thu,lợi nhuận,nộp ngân sách,số lượng lao động thu nhập lao động,cổ tức.Kết điều tra cho thấy :  Vốn bình quân doanh nghiệp tăng từ 24 tỷ đồng(năm 2001) lên 63,6 tỷ đồng (năm 2004)  Có tới 92,5% số doanh nghiệp điều tra cho có lãi,lợi nhuận trước thuế tăng bình qn 149,8%,lợi nhuận sau thuế tăng bình quân 182,3%,mức nộp ngân sách tăng bình quân 26,53%,năng suất lao động tăng trung bình 63,9%,thu nhập bình quân tháng lao động tăng 34,5% so với trước CPH,lao động tăng mở rộng sản xuất,cổ tức cao nhiều so với lãi suất ngân hàng Có thể nói số có ý nghĩa doanh nghiệp,khẳng định CPH biện pháp hữu ích để nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh DNNN.Một điều có ý nghĩa quan trọng là,kết tạo niềm tin động lực cho DNNN khác tiến hành đổi hoạt động kinh doanh cách tích cực Những vướng mắc tồn biệm pháp khắc phục a Về tư tưởng quan điểm cổ phần hoá Đối với doanh nghiệp: người lãnh đạo (giám đốc, phó giám đốc) hầu hết chế độ bổ nhiệm mà có, chuyển sang cơng ty cổ phần khơng dễ giữ chức vụ trước Đại hội cổ đơng Sau cổ phần quyền lực quan trọng thuộc Đại hội cổ đông Hội đồng quản trị công ty Giám đốc doanh nghiệp Nhà nước trước giả sử có tái cử làm giám đốc điều hành đóng vai trị thực thi hai tổ chức nói mà thơi Hội đồng giám đốc có giám sát chặt chẽ Ban kiểm sốt (như nêu chương một) Hội đồng quản trị công ty Lẽ đương nhiên thu nhập giám đốc bị giảm xuống, khơng cịn hấp dẫn, quyền hành lại bị hạn chế Chắc chắn trước ngưỡng cửa cổ phần hố, vị giám đốc quốc doanh nhiều có tâm tư mắc mớ, nhiệt tình phương án cổ phần hố Cịn với khả xấu hơn, vị trí cơng tác giám đốc bị thay đổi, chí bị việc hậu cịn tồi tệ Chính lẽ giám đốc DNNN thường có tâm lý khơng muốn cổ phần hố, chuyển đổi sở hữu, nhận thức khó khăn cạnh tranh thị trường, biết doanh nghiệp nguy suy sụp cạnh tranh thị trường ngày gay gắt Tâm lý chung vị giám đốc DNNN “còn nước tát”, tát ngày hay ngày Cịn phía người lao động, họ sau cổ phần hố bị việc, quyền lợi không đảm bảo, đặc biệt vấn đề mua, mua chịu cấp cổ phiếu Thế từ xuống kết thành mảng nhận thức hành động Để đảm bảo an toàn giữ “ghế”, tránh nguy “đi chệch hướng XHCH”, thượng sách không sắn tay vào công tác Làm để giải toả vướng mắc tư tưởng quan điểm nhận thức đây? Trước hết, phải tạo thống nhận thức chủ trương cổ phần hoá DNNN Một là, cổ phần hoá phận doanh nghiệp nhà nước không dẫn đến nguy chệch hướng XHCN làm suy yếu kinh tế nhà nước, lẽ: Trong cấu kinh tế quốc dân, Nhà nước nắm giữ DNNN thuộc ngành then chốt, trọng yếu tạo tảng cho kinh tế quốc dân sức mạnh Nhà nước XHCN Xét phạm vi toàn kinh tế quốc dân, tài sản Nhà nước khơng bị suy giảm mà cịn có khả tăng nhờ lợi tức cổ phần Nhà nước đóng góp cơng ty cổ phần làm ăn có hiệu vào ngân sách Nhà nước Q trình cổ phần hố tiến hành lãnh đạo tập trung Đảng đạo chặt chẽ nhà nước XHCN Hai là, cổ phần hố khơng làm ảnh hưởng đến quyền lợi vị trí người doanh nghiệp họ thực có khả có đóng góp tích cực vào hoạt động doanh nghiệp Đó mục tiêu cổ phần hoá mà thực Để đưa nhận thức đắn đến tất quan lãnh đạo ngành, cấp, đến doanh nghiệp đội ngũ cán công nhân viên lao động làm việc doanh nghiệp, Nhà nước cần đẩy mạnh việc tuyên truyền rộng rãi phương tiện thông tin đại chúng chủ trương, mục tiêu, quan điểm lợi ích cần thiết cổ phần hố q trình chuyển đổi từ chế kế hoạch hoá tập trung sang chế thị trường b Về môi trường pháp lý cho việc cổ phần hố Mơi trường pháp lý nhà nước bao gồm hệ thống văn pháp luật trực tiếp gián tiếp liên quan đến cổ phần hoá Từ chủ trương cổ phần hoá DNNN đề cập lần Nghị Hội nghị lần - Ban chấp hành Trung Ương Đảng khố (tháng 11/1991) có tổng cộng 27 văn pháp quy trực tiếp liên quan đến cổ phần hoá Về số lượng, văn pháp lý trực tiếp đạo trình cổ phần hố nhiều, chưa có văn pháp lý đủ tầm sách để tiến hành q trình cổ phần hoá diện rộng luật, pháp lệnh Đối với văn gián tiếp liên quan đến cổ phần hố cịn thiếu mảng luật chứng khốn, kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khoán Về chất lượng, số nội dung văn hướng dẫn chưa rõ ràng, thiếu cụ thể, nhiều vấn đề chưa khẳng định dứt khoát như: trách nhiệm Bộ, ngành, địa phương việc đạo cổ phần hoá; thẩm quyền đại diện chủ sở hữu với việc cổ phần hoá; cổ phần hoá tự nguyện hay bắt buộc; việc bán cổ phần cho người nước ngồi có quy định chưa có văn hướng dẫn cụ thể Để giải vấn đề tồn sách pháp luật đây, quan nhà nước có thẩm quyền cần phải lắng nghe ý kiến từ phía doanh nghiệp hồn tất hồn tất cổ phần hố doanh nghiệp chưa tiến hành cổ phần hoá để cụ thể hố, chi tiết hố điểm cịn “chung chung”, ban hành thêm quy định thiếu Đòi hỏi đồng hệ thống văn pháp quy điều kiện điều không thực tế, song đến lúc phải có luật cổ phần hố luật cơng ty cổ phần chưa có luật, chưa có pháp lệnh chưa có pháp lý để thực hiện, chưa có để ban hành văn pháp quy luật, việc thực khó khăn Bên cạnh đó, việc dự thảo sớm ban hành luật chứng khoán, kinh doanh chứng khoán thị trường chứng khốn góp phần đẩy nhanh tiến độ cổ phần hố việc hình thành thị trường vốn nước ta c Hệ thống quan quản lý cơng tác cổ phần hố Về tổng thể, máy quản lý hành cổ phần hố tổ chức đạo chưa tập trung, thiếu tính quán Trung Ương địa phương, Bộ, Ngành Ví dụ có doanh nghiệp làm xong thủ tục quyền địa phương khơng cho phép hoạt động, gây khó khăn khơng cho doanh nghiệp cổ phần, tạo tâm lý chản nản cổ đơng vịng năm vốn khơng luân chuyển (như công ty chế biến hàng xuất Long An, công ty chế biến thức ăn gia súc VIFOCO ) Để giải quyết, Nhà nước phải mở rộng quyền hạn trách nhiệm ban đạo Trung Ương cổ phần hố Hoặc Nhà nước thành lập Tổng cục chủ quản tương đương chuyên trách cổ phần hoá để điều chỉnh q trình cổ phần hố DNNN hoạt động công ty cổ phần Cơ quan chuyên trách chịu trách nhiệm theo dõi, đạo có đủ thẩm quyền để giải vấn đề liên quan đến cổ phần hoá phối hợp hoạt động Bộ, Ngành quan hữu quan, đồng thời phải quy định rõ quyền hạn nhiệm vụ cấp quan này, tránh “chồng chéo, lấn sân” nhau, tránh tình trạng cấp “bàn vào”, cấp “bàn ra” thời gian vừa qua dẫn tới chán nản DNNN muốn cổ phần hoá Một yêu cầu quan trọng phải tập trung cán có lực chun mơn, có trình độ, quy định rõ trách nhiệm người Tăng cường vai trò chủ đạo Trung Ương Chính phủ phải đẩy mạnh việc kiện tồn tổ chức máy đạo cổ phần hoá từ Trung Ương đến địa phương theo hướng gọn nhẹ, thiết thực, đồng thời tăng cường kiểm tra, giám sát Nhà nước q trình cổ phần hố để đảm bảo chủ trương, đường lối, sách Đảng Nhà nước d Chính sách doanh nghiệp cổ phần hoá Cần quy định số ưu đãi thiết thực doanh nghiệp cổ phần hoá Chẳng hạn cho phép tách số tài sản khơng cịn giá trị sử dụng có tài sản khơng phù hợp với yêu cầu sản xuất kinh doanh khỏi giá trị doanh nghiệp nhằm trợ giúp doanh nghiệp giảm bớt gánh nặng trình hoạt động Những tài sản chuyển giao lại cho nhà nước để