KHÁI QUÁT VỀ VÀNG
Vàng và những tính chất đáng lưu ý
Vàng là tên nguyên tố hoá học có kí hiệu Au ( L aurum ) và số nguyên tử 79 trong bảng tuần hoàn.
Vàng là thứ kim loại hiếm, chỉ được tìm thấy ở dạng quặng, hạt trong đã và trong các mỏ bồi tích Theo ước tính của Hội đồng Vàng Thế giới, hàng năm sản lượng vàng khai tác được chỉ đạt 2500 tấn.
Vàng là kim loại dễ uốn, dễ dát nhất được biết Thực tế, 1g vàng có thể được dập thành tấm 1m², hoặc 1ounce thành 300feet² Là kim loại mềm, vàng thường tạo hợp kim với các kim loại khác để làm cho nó cứng thêm.
Vàng có tính dẫn nhiệt và điện tuyệt vời (chỉ sau bạc và đồng) nên được sử dụng nhiều trong kỹ thuật công nghệ Bên cạnh đó không bị tác động bởi không khí và phần lớn hoá chất Nó không bị ảnh hưởng về mặt hoá học bởi nhiệt, độ ẩm, ôxy và hầu hết chất ăn mòn; vì vậy nó thích hợp để tạo tiền kim loại và trang sức
Màu của vàng rắn cũng như của dung dịch keo từ vàng (có màu đậm, thường tía) được tạo ra bởi tần số plasmon của nguyên tố này nằm trong khoảng thấy được, tạo ra ánh sáng vàng và đỏ khi phản xạ và ánh sáng xanh khi hấp thụ
Vàng tạo hợp kim với nhiều kim loại khác; hợp kim với đồng cho màu đỏ hơn, hợp kim với sắt màu xanh lá, hợp kim với nhôm cho màu tía, với bạch kim cho màu trắng, bismuth tự nhiên với hợp kim bạc cho màu đen Đồ trang sức được làm bằng các kết hợp vàng nhiều màu được bán cho du khách ở miền Tây nước Mĩ được gọi là "vàng Black Hills".
Chính sự giới hạn trong trữ lượng, việc khai thác khó khăn, cộng thêm màu sắc đặc biệt và những tính chất vật lý, hóa học rất đặc trưng mà từ lâu vàng đã được xem là thứ kim loại quý giá và rất được ưa chuộng.
Ứng dụng của vàng trong nền kinh tế
Nhìn vào nhu cầu của con người đối với vàng, ta có thể thấy được giá trị của vàng ảnh hưởng rất nhiều đến đời sống kinh tế xã hội Là một kim loại có màu vàng, quý hiếm, vàng đã có lịch sử lâu đời trong ngành chế tác làm đồ trang sức, làm những vật trang trí thể hiện quyền lực và sự giàu sang. Cũng bởi tính quý hiếm vàng được sử dụng làm tiền tệ trong Chế độ bản vị vàng và Hệ thống Bretton Woods giúp lưu thông hàng hóa dễ dàng Ngày nay vàng không còn được sử dụng làm tiền tệ trong thanh toán hàng ngày nữa nhưng những ứng dụng của vàng trong nền kinh tế ngày càng đa dạng phong phú hơn.
Vàng là một vật phẩm mà các nhà buôn đã lựa chọn làm thước đo giá trị, làm vật cất trữ của cải và làm một dạng tiền trải qua nhiều chế độ tiền tệ. Vàng được lựa chọn làm tiền tệ bởi sự tinh khiết, không bị biến đổi theo thời gian, dễ dàng phân biệt, thẩm định nhờ màu đặc trưng, độ dẻo, âm thanh khi va chạm, khối lượng riêng lớn;
Chế độ song bản vị là chế độ tiền tệ mà đơn vị tính toán kinh tế tiêu chuẩn được ấn định bằng hàm lượng kim loại bạc và vàng Đồng tiền của một nước được xác định bằng một trọng lượng cố định của hai kim loại này.
Ví dụ: năm 1792, 1 USD vàng bằng 1.603 gam vàng ròng; 1 USD bạc bằng
24,06 gam bạc ròng 1 Do đó, trọng lượng 1 USD bạc bằng 15 lần trọng lượng 1 USD vàng Chế độ này từng được áp dụng ở Anh, Hoa Kỳ trước thế kỷ 19.
Chế độ bản vị vàng là chế độ tiền tệ mà phương tiện tính toán kinh tế tiêu chuẩn được ấn định bằng hàm lượng vàng, thời kỳ hoàng kim của chế độ này là từ năm 1880 đến năm 1941 Dưới chế độ bản vị vàng, giá trị các hàng hóa được quy đổi ra hàm lượng vàng và phương tiện thanh toán được sử dụng là tiền xu vàng hay tiền được đảm bảo thanh toán bằng vàng Các tổ chức khi phát hành tiền mặt (ở dạng giấy bạc hay tiền xu) phải cam kết sẵn sàng nhận lại tiền mặt và trả vàng nếu được yêu cầu Hệ thống tỷ giá trong chế độ bản vị vàng được hình thành dựa trên hàm lượng vàng so sánh giữa đồng tiền của các nước.
Sau khi Chế độ bản vị vàng sụp đổ, năm 1944, 730 đại biểu đến từ 44 quốc gia đã gặp nhau tại Bretton Woods, New Hampshire, để để xây dựng hệ thống tài chính thế giới sau chiến tranh để tránh nguy cơ tái diễn khủng hoảng kinh tế Một hệ thống tài chính mới ra đời được gọi là Bretton Woods.
Do tại thời điểm đó Hoa Kỳ chiếm hơn một nửa tiềm năng sản xuất của thế giới và giữ gần như toàn bộ lượng vàng của thế giới nên các nhà lãnh đạo quyết định gắn các đồng tiền trên thế giới với đồng đôla Và đồng Đôla được tự do chuyển đổi ra vàng theo tỷ lệ 35 USD một ounce 2
Trong các chế độ trên vàng được sử dụng làm tiền tệ, để thanh toán trong các hoạt động thương mại, làm thước đo giá trị để có thể so sánh giá trị giữa các vật mang trao đổi, hay so sánh giá trị đồng tiền của các nước. Khi mà thương mại quốc tế chưa phổ biến, vàng đã là phương tiện thanh toán giao dịch nội địa được sử dụng tại nhiều nước Chính phạm vi sử dụng
1 http://vi.wikipedia.org/wiki/B%E1%BA%A3n_v%E1%BB%8B_ti%E1%BB%81n_t%E1%BB%87
2 http://vi.wikipedia.org/wiki/H%E1%BB%87_th%E1%BB%91ng_Bretton_Woods rộng rãi đã khiến cho vàng nhanh chóng được chấp nhận trong thanh toán quốc tế Trải qua quá trình lâu dài vàng đã giữ vai trò tiền tệ thế giới mà đến nay chưa vật nào có thể thay thế được.
" Tiền tệ thế giới là tiền tệ được các quốc gia đương nhiên thừa nhận làm phương tiện thanh toán quốc tế, phương tiện dự trữ quốc tế mà không cần phải có sự thừa nhận trong các Hiệp định ký kết giữa các Chính phủ nhiều bên hoặc hai bên" 3
Vàng là tiền tệ thế giới trong thời đại ngày nay có những điểm riêng của nó Người ta không còn sử dụng vàng làm đơn vị tính toán, thể hiện giá cả cũng như tổng giá trị hiệp định hay hợp đồng Vàng không còn được dùng trong thanh toán hàng ngày của các giao dịch phát sinh giữa các quốc gia.
Và tiền giấy ngày nay không được đổi ra vàng một cách tự do thông qua hàm lượng vàng của tiền tệ Nhưng vàng vẫn là tiền tệ dự trữ của các quốc gia trong thanh toán quốc tế Trong trường hợp không tìm được các công cụ chi trả khác thay thế trong chi trả giữa nước mắc nợ và nước chủ nợ thì vàng được dùng làm công cụ thanh toán cuối cùng.
Vàng không chỉ được biết đến là một thứ kim loại quý hiếm dùng làm đồ trang sức mà còn bởi những tính chất vật lý rất đặc trưng của nó Vàng rất mềm, dễ uốn dễ dát mỏng, tính dẫn điện rất tốt, tính kháng ăn mòn và các kết hợp lí tính và hóa tính mong muốn khác, vàng nổi bật vào cuối thế kỉ 20 như là một kim loại công nghiệp thiết yếu.
Vàng có thể được làm thành sợi và dùng trong ngành thêu; Vàng thực hiện các chức năng quan trọng trong máy tính, thiết bị thông tin liên lạc, đầu máy máy bay phản lực, tàu không gian và nhiều sản phẩm khác; Tính dẫn
3 GS.NGƯT Đinh Xuân Trình “Giáo trình Thanh toán Quốc Tế” NXB Lao động xã hội, năm 2006 điện cao và đề kháng với ôxi hoá của vàng khiến nó được sử dụng rộng rãi để mạ bề mặt các đầu nối điện, bảo đảm tiếp xúc tốt và trở kháng thấp; Vàng được dùng trong nha khoa phục hồi, đặc biệt trong phục hồi răng như thân răng và cầu răng giả Vàng keo (hạt nano vàng) là dung dịch đậm màu hiện đang được nghiên cứu trong nhiều phòng thí nghiệm y học, sinh học, v.v Nó cũng là dạng được dùng làm nước sơn vàng lên đồ gốm trước khi nung; Hợp chất của vàng như Axít clorauric được dùng trong chụp ảnh để xử lí ảnh bạc, Aurothiomalat dinatri dùng để điều trị viêm khớp dạng thấp; Đồng vị vàng
Au 198 , (chu kỳ bán rã: 2,7 ngày) được dùng điều trị một số loại ung thư và một số bệnh khác Vàng còn được dùng để tạo lớp áo phủ, giúp cho các vật chất sinh học có thể xem được dưới kính hiển vi điện tử quét Có thể thấy, ứng dụng của vàng trong các ngành khoa học công nghệ ngày càng phong phú và đa dạng.
1.1.2.3 Phương tiện dự trữ ngoại hối
NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ GIÁ VÀNG
Đơn vị đo lường và cách yết giá
Trên thị trường thế giới, vàng thường được đo lường theo hệ thống khối lượng Troy, trong đó 1 troy ounce (ozt) tương đương 31,103 476 8 g.
Trong ngành kim hoàn ở Việt Nam, khối lượng của vàng được tính theo đơn vị là cây (lượng hay lạng) hoặc chỉ
Tuổi (hay hàm lượng) vàng được tính theo thang độ K (Karat) Một Karat tương đương 1/24 vàng nguyên chất Vàng 99,99% tương đương với 24K Khi ta nói tuổi vàng là 18K tương đương với hàm lượng vàng trong mẫu xấp xỉ 75% Vàng dùng trong ngành trang sức thông thường còn gọi là vàng tây có tuổi khoảng 18K.
Dựa vào đơn vị đo lường, hàm lượng các trung tâm giao dịch sẽ quy định loại vàng và hợp đồng được tiến hành mua bán trên trung tâm.
Ví dụ: NYMEX contract size : 100oz 99,5%
1.2.1.2 Đơn vị yết giá và cách yết giá
Thị trường vàng thế giới Đơn vị yết giá (thông thường): USD/ounce
Ngoài ra còn có: GBP/ounce; EUR/ounce
Thị trường vàng trong nước Đơn vị yết giá: VND/lượng
Công thức quy đổi giá vàng từ đơn vị tính USD/Oz thành đơn vị tính VND/lượng:
+ Giá vàng quy đổi được áp dụng tại các sàn giao dịch vàng trong nước:
Giá vàng quy đổi (VND/lượng) = Giá vàng thế giới * 1,20556 * tỷ giá USD/VND 6
6 http://giavang.com.vn/market/san-giao-dich-vang/
+ Nếu nhập khẩu trực tiếp:
Giá vàng (VND/lượng) = (Giá vàng thế giới (USD/Oz) + Chi phí vận chuyển + chi phí bảo hiểm)*(1 + thuế suất NK)*1,20556 * Tỷ giá USD/VND + Phí gia công
Giá được công bố trên sàn hay tại các trung tâm giao dịch gồm giá mua (bid) và giá bán (ask) Giá đặt mua (bid) hay giá mua là giá mà tại đó mà một nhà môi giới sẵn sàng trả để mua vàng vào, hay lệnh đặt bán của NĐT được thực hiện Giá đặt bán (ask) hay giá bán là giá được chào bởi người bán, hay tại đó lệnh đặt mua của NĐT được thực hiện.
Ví dụ: bid/ask (USD/oz): 1996.95 – 1997.55 hoặc: - Mua vào (SBJ) 26,130 triệu VND
Bán ra (SBJ) 26,170 triệu VND
- Mua vào (SJC) 26,040 triệu VND
Bán ra (SJC) 26,190 triệu VND
Cơ chế định giá vàng
Giao dịch vàng đã phát triển trên khắp các thị trường thế giới, nhưng lâu đời nhất vẫn là Thị trường vàng Luân Đôn Trên thị trường này hàng ngày diễn ra những giao dịch vàng vật chất với khối lượng lớn, tính ra hầu hết vàng vật chất được tiến hành giao dịch tại đây Chính lịch sử lâu đời,cộng thêm khối lượng giao dịch đã khiến cho Luân Đôn trở thành trung tâm của thị trường vàng thế giới và giá ấn định của nó được các thị trường khác lấy làm giá vàng tham khảo
Giá ấn định trên Thị trường theo cơ chế định giá được gọi là Gold fixing, tiến hành hai lần một ngày Và chỉ giá vàng ấn định vào buổi chiều trên thị trường Luân Đôn được sử dụng làm giá tham chiếu cho những thị trường vàng trên toàn thế giới Nguyên nhân là do khi giá vàng vào buổi chiều được ấn định thì cả thị trường vàng ở Mỹ, các thị trường khác ở Châu Âu, Trung Đông, Châu Phi cũng đang hoạt động, lúc này tính thanh khoản của thị trường là cao nhất.
Tất cả những nhà buôn vàng trên thị trường muốn giao dịch vàng vật chất đều phải thông qua năm tổ chức này, mà theo cách gọi của Hội đồng Vàng thế giới (WGC) là những dealer, tức người đứng ra thực hiện những thoả thuận Lần xác định giá đầu tiên được tiến hành vào ngày 12 tháng 9 năm 1919 giữa 5 nhà giao dịch vàng lớn nhất thời bấy giờ: N M Rothschild
& Sons, Mocatta & Goldsmid, Pixley & Abell, Samuel Montagu & Co và Sharps Wilkins Giá vàng xác định vào thời điểm đó là 4,9375 GBP/troy ounce Ngày nay, giá vàng được ấn định bằng đôla Mỹ (USD), Bảng Anh (GBP) và euro (EUR)
Về bản chất cơ chế này tương đối giống với quá trình đấu thầu Phiên khớp lệnh bắt đầu bằng một mức giá thử Một khi vị thế của Rothschilds được bán hết, thì sẽ tiếp tục đến 4 thành viên khớp lệnh khác Những người đại diện cho các ngân hàng tham gia phiên đồng thời vẫn giữ liên lạc không ngừng với những nhà môi giới và những thành viên trên thị trường của họ. Người đại diện sẽ tuyên bố bao nhiêu vàng, được tính theo giá trị ròng, mà họ yêu cầu mua hay bán tại mức giá đó Những nhà môi giới đương nhiên luôn giữ liên lạc với khách hàng của họ, những người mà có thể thay đổi lệnh, thêm lệnh hoặc huỷ bỏ lệnh giao dịch bất cứ lúc nào Vị thế được tuyên bố bởi các nhà môi giới là vị thế ròng tạm thời giữa tất cả các khách hàng họ(ví dụ như một ngân hàng có nhiều khách hàng muốn mua tổng cộng là 2 tấn vàng, và những khách hàng khác muốn bán tổng cộng là 1 tấn, thì người môi giới sẽ tuyên bố là anh ta mua 1 tấn)
Mỗi ngân hàng khớp lệnh sau đó sẽ tự tính toán vị thế ròng của mình và tuyên bố chính anh ta, với tư cách là đại diện cho tất cả các bên đang quan tâm rằng anh ta là một người đang ở vị thế mua ròng hay bán ròng (và bao nhiêu) hay là đang cân bằng Nếu thị trường đang mất cân bằng với nhiều lệnh mua hơn lệnh bán thì giá có thể được điều chỉnh tăng lên (và ngược lại) cho đến khi đạt được vị thế cân bằng (bởi vì một số khách hàng sẽ rút ra khỏi giao dịch nếu như giá không phù hợp với kỳ vọng của họ) Tại điểm đó giá sẽ được khớp Trong một số trường hợp hiếm hoi giá vẫn được khớp khi thị trường chưa cân bằng sau một sự suy xét thận trọng của người chủ trì phiên khớp lệnh Các phiên khớp lệnh hoàn toàn có thể được mở và bất kỳ người chơi nào cũng có thể tham gia từ ngân hàng của anh ta.
Những nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến giá vàng
1.2.3.1 Mối quan hệ Cung – Cầu
Vàng cũng như bao loại hàng hóa khác giá cả của nó chịu tác động của quy luật cung cầu trên thị trường Xét về nguồn cung của vàng, vàng vật chất được cung cấp chủ yếu từ những nước có trữ lượng vàng lớn, sản lượng xuất khẩu lớn có tầm ảnh hưởng đến thị trường vàng thế giới như: Nam Phi,
Mỹ, Nga, Canada, Úc,… Hiện nay nguồn cung vàng từ khu vực Nam Phi, Úc và Canada đang có xu hướng giảm, nhưng bù lại sản lượng tăng tại các nước như Trung Quốc, Nga và Peru Khi nguồn cung tăng cơ bản theo lý thuyết cung – cầu sẽ khiến cho giá vàng giảm.
Song vàng đặc biệt ở chỗ, khác với những loại hàng hóa thông thường ví dụ hàng hóa tiêu dùng như lúa mì, hoa quả, những vật dụng hay phương tiện việc tiêu dùng sẽ làm mất đi giá trị của hàn hóa Hay như các sản phẩm nhiên liệu như dầu mỏ, tiêu dùng làm mất đi giá trị ban đầu Nhưng với vàng, dù được sử dụng làm vật cất trữ, trang sức hay ứng dụng trong các thiết bị điện tử hoàn toàn vẫn có thể tái chế với giá trị không hề thay đổi. Bên cạnh đó hàng năm sản lượng khai thác mới chỉ chiếm một phần rất nhỏ so với tổng lượng vàng đang được sử dụng trên trái đất Vì thế nguồn cung vàng được coi là nguồn cung ở trên mặt đất Do đó với sự phát hiện một mỏ vàng mới sẽ không ảnh hưởng nhiều đến giá vàng mà chủ yếu giá vàng chịu tác động từ phía cầu nhiều hơn Khi cầu tăng làm cho giá vàng tăng và ngược lại.
1.2.3.2 Sức mạnh của đồng Đô La
Sức mạnh đồng Đô La tác động lên giá vàng theo hai hướng:
Thứ nhất: với quan hệ là hai tài sản thay thế trong dự trữ ngoại hối và trong danh mục đầu tư Trong mối quan hệ này, vàng và Đô la có xu hướng biến động ngược chiều nhau Xuất phát từ chế độ Bản vị vàng hối đoái, USD đã trở thành phương tiện dữ trữ quốc tế bên cạnh vàng Khi giá trị đồng Đô la biến động mạnh, giảm giá nhiều, các NHTW sẽ xem xét việc cơ cấu lại danh mục dự trữ Khi đó họ có xu hướng giảm tỷ trọng USD và tăng lượng vàng, nhu cầu vàng tăng mạnh khiến giá vàng tăng Trong trường hợp ngược lại, ngân hàng trung ương sẽ xem xét khả năng bán vàng và tăng dự trữ USD Điều này sẽ tác động tăng cung vàng, khiến giá vàng có xu hướng giảm Còn với vai trò là tài sản đầu tư, khi giá tài sản tăng tương đương lợi nhuận tăng và người ta sẽ đầu tư vào tài sản đó nhiều và giảm đầu tư vào tài sản còn lại gây ra biến động giá ngược chiều
Thứ hai, trong thương mại quốc tế, USD hiện vẫn đang là đồng tiền giữ vai trò chủ đạo, nhiều mặt giao dịch trên thị trường quốc tế được yết giá bằng đồng Đô la Vàng cũng là hàng hóa được yết chủ yếu bằng USD Việc tăng giảm giá trị của USD sẽ kéo theo biến động giá của các loại hàng hóa.
Do đó trong mối quan hệ này vàng và USD cũng có biến động ngược chiều.
Khi phân tích sự biến động giá vàng, cần đánh giá giá trị USD, thông qua sức mạnh nền kinh tế Mỹ Những yếu tố chính được xem là “chỉ báo” phản ánh sức mạnh hay sự suy yếu của nền kinh tế như tăng trưởng GDP, Chỉ số công nghiệp Dow Jones, tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp… Đặc biệt khi những chính sách tiền tệ, tỷ giá thay đổi sẽ tác động đến giá trị đồng Đô la và cũng cần được xem xét.
1.2.3.3 Ảnh hưởng của giá dầu
Một trong những yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng được nhắc đến nhiều nhất là giá dầu thô Mối quan hệ này khá phức tạp vì dầu và vàng là hai loại hàng hóa rất đặc biệt Dầu là đầu vào quan trọng cho sản xuất, khi giá dầu thay đổi, toàn bộ nền kinh tế thế giới bị ảnh hưởng, ảnh hưởng trực tiếp tới sự ổn định của nhiều quốc gia
Với vai trò là một nguyên liệu đầu vào, khi giá dầu tăng mạnh trước tiên sẽ ảnh hưởng đến ngành vận tải, tiếp đến nó sẽ đẩy giá thực phẩm các loại hàng hóa khác tăng lên trong đó có cả vàng Mặt khác giá dầu tăng mạnh có thể là nhân tố chi phí đẩy dẫn đến tình trạng lạm phát Lạm phát gia tăng khiến nền kinh tế bất ổn, lúc này người dân và giới đầu tư sẽ tìm đến vàng với vai trò là công cụ bảo toàn giá trị hay một tài sản đầu tư an toàn. Yếu tố cầu sẽ tăng và là mãi lực đẩy giá vàng lên cao Ngược lại, khi giá dầu giảm xuống một mức hợp lý, chi phí sản xuất giảm, thúc đẩy sản xuất trong nước Khi đó lợi nhuận đến từ kênh đầu tư sản xuất trực tiếp, đầu tư trên thị trường vốn phục vụ sản xuất sẽ lớn hơn, khiến người ta ít tìm đến vàng, do đó cầu vàng giảm và giá vàng giảm xuống.
Về cơ bản tác động của giá dầu lên giá vàng là tác động cùng chiều nhưng nếu xem xét mối quan hệ giữa giá vàng và giá dầu trong bối cảnh nền kinh thế suy thoái, sản xuất trì trệ khiến nhu cầu về dầu giảm mạnh; Ngược lại sự suy thoái, bất ổn lại khiến cho nhu cầu về vàng với vai trò là tài sản bảo hiểm tăng cao Do đó vàng và dầu lại biến động ngược chiều nhau.
Như vậy xem xét mối quan hệ giữa giá dầu và giá vàng, ngoài việc giá dầu ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng thông qua vai trò là nguyên liệu sản xuất đầu vào cho ngành khai thác, sản xuất và lưu thông vàng Bên cạnh đó giá dầu còn ảnh hưởng gián tiếp đến giá vàng thông qua tác động của nó lên sức khỏe nền kinh tế Mặt khác khi nền kinh tế biến biến động lại tác động trở lại lên giá cả hai loại hàng hóa đặc biệt này.
Trong bất kỳ một nền kinh tế nào, lạm phát luôn là chỉ số rất được quan tâm, nó phản ảnh sức khỏe nền kinh tế do đó ảnh hưởng đến giá vàng "Lạm phát là sự gia tăng liên tục của mức giá chung Trong một nền kinh tế, lạm phát là sự mất giá trị thị trường hay giảm sức mua của đồng tiền."
Qua các thời kỳ lạm phát ta thường thấy giá vàng có xu hướng tăng. Ngoài hướng tác động: lạm phát tăng đồng nghĩa với việc đồng tiền mất giá, theo tác động như mối quan hệ vàng và USD, giá vàng sẽ tăng Bên cạnh đó, đồng tiền mất giá khiến người ta phải tìm đến một phương tiện cất trữ giá trị ổn định hơn và vàng thường xuyên là tài sản được chọn lựa trong thời kì lạm phát Vàng được lựa chọn là do nó có giá trị ổn định nhất Tính ổn định giá trị của vàng có thể được giải thích bởi vàng là thứ kim loại quý giá, có mối quan hệ cung cầu khá đặc biệt như đã xem xét ở trên khiến cho giá vàng luôn có xu hướng tăng trong dài hạn
Như vậy lạm phát tăng cao làm cho giá vàng tăng còn nếu tỷ lệ lạm phát ở mức hợp lý sẽ thúc đẩy sản xuất tiêu dùng Trong một nền kinh tế khỏe manh như vậy giới đầu tư sẽ tìm đến những kênh đầu tư sinh lời cao hơn là việc đầu tư an toàn vào vàng Do đó lạm phát hợp lý khiến nhu cầu đầu tư vào vàng giảm sút, giá vàng giảm.
Chiến tranh luôn gây nên những tổn thất rất lớn và lịch sử đã có thời kỳ chứng kiến Mỹ phải phá giá đồng tiền và vô hiệu hóa thỏa thuận Bretton Woods bởi vì thâm hụt cán cân thương mại quá lớn do tài trợ chiến tranh xâm lược Việt Nam Những cuộc xung đột gần đây giữa Mỹ và các quốc gia khác cũng luôn là mối lưu tâm của giới đầu tư vàng Tình hình hạt nhân tại Iran và Bắc Triều Tiên cũng như xung đột giữa Nga và khối các nước Mỹ - Phương Tây tại Gruzia làm cho tình hình chính trị thế giới nóng lên từng ngày Giá vàng cũng theo đó bị ảnh hưởng khi những xung đột chính trị đem đến nguy cơ chiến tranh và khó khăn cho nền kinh tế toàn cầu
Khủng bố cũng có thể là nguyên nhân làm giá vàng biến động đột biến. Như vụ khủng bố 11/9 tại Mỹ, đầu ngày giá vàng giao dịch ổn định ở mức
Ảnh hưởng của biến động giá vàng đến nền kinh tế
Nền kinh tế có tác động trực tiếp đến giá vàng, thông qua chính sách tiền tệ, lạm phát và sức mạnh đồng đô la Nhưng xét chiều ngược lại biến động giá vàng ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế?
1.2.4.1 Biến động giá cả các mặt hàng khác
Trước đây, trong các hệ thống tiền tệ trước, vàng thể hiện rõ chức năng thước đo giá trị và do đó giá vàng tăng thì các mặt hàng cũng tăng giá Ngày nay việc dùng vàng định giá hay làm phương tiện thanh toán đã giảm đi rất nhiều nhưng ở một số nước, những mặt hàng giá trị cao vẫn sử dụng cách tính giá này ( ví dụ: giao dịch bất động sản ở Việt Nam)
Mặt khác có thể xem xét tác động của giá vàng lên giá cả hàng hóa khác thông qua giá trị đồng Đô la Bởi sự biến động giá vàng tương đương với những biến động ngược lại của giá trị đồng Đô La Trong thanh toán thương mại quốc tế đồng Đô la vẫn giữ một vai trò quan trọng Các mặt hàng vẫn chủ yếu được định giá bằng đồng Đô La như cà phê, ca cao, dầu,
Do đó khi giá vàng tăng tương đương với Đô la giảm giá, phải cần nhiều Đô la hơn để mua hàng hóa và giá hàng hóa tăng Ngược lại, khi giá vàng giảm, đồng Đô la tăng giá, các mặt hàng sẽ giảm giá tương đối.
1.2.4.2 Ngành khai thác mỏ và chế tác vàng
Khi giá vàng biến động trước tiên sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến ngành khai mỏ, đến các công ty chế tác trang sức Hai ngành này đặc biệt nhạy cảm với biến động giá vàng Giá vàng có xu hướng tăng khiến doanh nghiệp ngành vàng muốn tăng năng suất nhằm thu lợi nhuận nhiều hơn Song khi giá vàng tăng quá cao, ảnh hưởng đến nhu cầu của người dân về mặt hàng này lúc đó đầu ra cho ngành khai thác mỏ, đầu ra cho thị trường trang sức sẽ sụt giảm Đối với những nước có nguồn thu chủ yếu từ khai thác mỏ như Nam Phi sẽ chịu ảnh hưởng sâu sắc nhất Hay những nước xuất khẩu nữ trang lớn như Ấn Độ, Thái lan khi giá vàng tăng cao, khiến nhu cầu thế giới về vàng nữ trang giảm sút, do đó ảnh hưởng đến cán cân thanh toán của những nước này.
Việc giá vàng thế giới biến động sẽ có ảnh hưởng nhất định đến tình hình cho vay và huy động vốn của hệ thống ngân hàng Khi giá vàng có xu hướng tăng nhu cầu nắm giữ vàng làm tài sản cất trữ giá trị sẽ tăng Do đó việc gửi tiền tiết kiệm sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn so với việc nắm giữ vàng.Điều đó có thể dẫn tới tình trạng người dân rút tiền tiết kiệm để mua vàng.Nếu các ngân hàng muốn huy động lượng vốn bằng tiền để đáp ứng đủ nhu cầu thì chỉ còn cách tăng lãi suất huy động Lúc này giá vàng thực sự ảnh hưởng đến thị trường tín dụng, thông qua ảnh hưởng lên mặt bằng lãi suất.Mặt khác, giá vàng tăng ảnh hưởng đến các khoản tín dụng bằng vàng Trên thế giới, có các sản phẩm huy động vốn bằng vàng rất phát triển như: tài khoản vàng (Gold account), chứng chỉ vàng (Gold certificate)
1.2.4.4 Thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối
Xét vàng là một tài sản trong danh mục đầu tư: khi xem xét lựa chọn một tài sản đề đầu tư, NĐT sẽ quan tâm đến lợi tức thu được và rủi ro phải gánh chịu Khi giá vàng biến động mạnh, điều đó có nghĩa là mức độ rủi ro tăng, nhu cầu đầu tư sẽ bị chi phối Nếu giá vàng tăng, tương đương với lợi tức tăng thì nhu cầu về tài sản đó sẽ tăng Mặt khác nguồn vốn của mỗi NĐT là có hạn nên khi muốn đầu tư nhiều vào tài sản nào thì tài sản khác sẽ giảm tỷ trọng trong danh mục Do đó sự tăng giá vàng sẽ làm giảm lượng vốn đổ vào thị trường tài chính khác như thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối
Xét theo khía cạnh vàng là tài sản đảm bảo, là vịnh tránh bão, giá vàng tăng mạnh đồng nghĩa với nền kinh tế bất ổn, giá trị đồng tiền giảm sút do đó sẽ làm giảm khối lượng đầu tư vào thị trường chứng khoán và thị trường ngoại hối.
THỊ TRƯỜNG VÀNG
Khái niệm và đặc điểm
Thị trường vàng là nơi diễn ra hoạt động mua bán vàng và những sản phẩm của vàng Thị trường vàng được vận hành giống với những thị trường hàng hóa khác như dầu, cà phê, ca cao…, và giống thị trường chứng khoán. Việc mua bán diễn ra hàng ngày tại mức giá được quyết định bởi những điều kiện thị trường 7
7 Định nghĩa của wiki tiếng Anh
Thị trường vàng bao gồm hai mảng: thị trường vàng vật chất (a physical gold market) và thị trường vàng phi vật chất (thị trường giá vàng hoặc thị trường vàng giấy) (a paper gold market) Trong thị trường vàng vật chất, diễn ra hoạt động mua bán vàng thỏi, miếng và thông qua đó vàng vật chất được chuyển giao giữa các đại lý Trên thị trường vàng phi vật chất, việc kinh doanh bằng cách đặt lệnh tới thị trường và tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá trong thời hạn ngắn Và hai thị trường này liên thông với nhau bởi hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.
1.3.1.2 Đặc điểm của thị trường vàng
- Là một thị trường rộng lớn và có lịch sử phát triển lâu đời Mọi nhà đầu tư ở những nơi khác nhau đều có thể tham gia và giữ mối quan hệ với nhau thông qua điện thoại, máy vi tính, telex và fax Chính sự rộng lớn và mức độ hoàn thiện đã tạo nên thị trường có tính thanh khoản rất cao.
- Thị trường vàng rất rộng lớn, ngày nay đã phát triển ở khắp các nước trên thế giới nhưng trung tâm vẫn là thị trường vàng London, nơi diễn ra hầu hết những giao dịch vàng vật chất với khối lượng lớn; và thị trường New York lại là nơi diễn ra những hoạt động vàng giao sau lớn nhất.
- Đây là thị trường toàn cầu hay thị trường không ngủ Thị trường vàng giao dịch 24h/ngày và chỉ ngừng giao dịch một thời gian ngắn cuối tuần (Thế giới giao dịch từ 6h AM thứ 2 đến 4h AM thứ 7) do sự chênh lệch múi giờ giữa các khu vực trên thế giới
- Nguồn cung ít co giãn trong khi lượng cầu tăng mạnh là nguyên nhân khiến cho giá vàng luôn có xu hướng tăng trong dài hạn.
- Thị trường vàng chia làm hai loại, thị trường vàng vật chất và thị trường vàng phi vật chất Trên thị trường vàng vật chất, vàng miếng, vàng thỏi và vàng trang sức được mua bán qua lại Trên thị trường vàng phi vật chất các nhà đầu tư mua bán chứng chỉ vàng (gold certificates), các hợp đồng quyền chọn, tương lai, hoặc nhằm đặt lệnh mua bán ăn chênh lệch
- Có mối quan hệ chặt chẽ với những thị trường khác: xét trên góc độ là tài sản đầu tư, thị trường vàng, thị trường chứng khoán, thị trường ngoại tệ,bất động sản…có tác động qua lại lẫn nhau.
Chủ thể tham gia trên thị trường
Những chủ thể tham gia trên thị trường vàng bao gồm:
- Ngân hàng trung ương các nước: vàng là cấu thành quan trọng của dự trữ ngoại hối do đó các NHTW không hề thể ở với vàng Song thông thường NHTW đóng vai trò là người mua hơn là người bán, xu hướng trong những năm gần đây là tăng lượng dự trữ ngoại tệ bằng vàng Trên thị trường vàng đây là những chủ thể lớn nhất, chủ thể này lập ra những quy tắc điều chỉnh Họ có tác động lớn đến thị trường thông qua lượng vàng dự trữ
- Ngân hàng thương mại : Tại nhiều nước trên thế giới, đặc biệt là các nước Á Đông, lượng vàng dự trữ trong dân là rất lớn Để nguồn vốn này phát huy hiệu quả đúng mức các NHTM đang tích cực huy động chúng. Đồng thời NHTM lại tham gia trên thị trường vàng nhằm tìm đầu ra cho nguồn vốn họ đã huy động được Bên cạnh đó khi khách hàng có nhu cầu NHTM có thể là người cung cấp dịch vụ đáp ứng Như vậy NHTM tham gia thị trường vàng nhằm hai mục đích: một là cung cấp dịch vụ cho khách hàng; hai là kinh doanh cho chính mình, tức mua bán vàng kiếm lãi khi giá vàng thay đổi.
- Nhà đầu tư tổ chức và cá nhân NĐT trên thị trường vàng có thể là những nhà đầu tư nhỏ lẻ, kinh doanh kiếm lời trên chênh lệch giá, hoặc những công ty khai thác vàng, công ty chế tác vàng, họ có thể tham gia cả thị trường vàng vật chất và tham gia thị trường vàng phi vật chất để thực hiện những chiến lược bảo vệ; Ngoài ra trên thị trường còn có quỹ đầu tư tham gia như Quỹ đầu tư ủy thác vàng (SPDR thuộc ETFs – exchange traded funds) hiện nay đang là quỹ đầu tư vàng lớn nhất thế giới
- Đại lý (Dealers) : có thể là NHTM, hoặc các tổ chức đứng ra nhận tất cả các vị thế của nhà đầu tư và chính họ sẽ thực hiện giao dịch với vị thế tổng với những đại lý khác Ví dụ: 5 ngân hàng trên thị trường vàng London.
- Nhà môi giới (Brokers): Ngày nay ngoài hình thức mua bán trực tiếp, với sự phát triển của thị trường đã phát triển thêm hình thức giao dịch gián tiếp thông qua các nhà môi giới vàng Những nhà môi giới là người trung gian giúp các NĐT thực hiện các giao dịch Nhà môi giới thu thập hầu hết các lệnh đặt mua và lệnh đặt bán từ các NĐT khác nhau, trên cơ sở đó cung cấp giá đặt mua và giá đặt bán một cách nhanh, rộng khắp Do vậy giao dịch thông qua nhà môi giới giúp giảm thời gian và chi phí tìm kiếm, nhưng phải trả phí môi giới khiến cho chênh lệch giá mua và giá bán thu hẹp lại.
Sản phẩm trên thị trường vàng
Trên thị trường vàng vật chất, việc đầu tư bằng cách mua bán các loại vàng như: Vàng thanh (Bars); Vàng thỏi (Bullion); Vàng miếng; Vàng xu (Bullion coins) – là một dạng tiền tệ được chính thức chấp nhận thanh toán mà giá trị của nó phụ thuộc vào hàm lượng vàng để đúc ra nó hơn là do sự hiếm có hay là do giá trị danh nghĩa của nó; Tiền đúc (Numismatic gold) – là loại tiền xu có giá trị do tính hiếm có, trạng thái và vẻ đẹp của nó hơn là do giá trị thực của hàm lượng vàng trong đó;
Gold accounts: Là những sản phẩm do các ngân hàng phát hành; bao gồm hai loại: Account –allocated là một loại tài khoản mà trong đó kim loại quý (ở đây có thể hiểu là vàng) theo luật đương nhiên được chỉ định là của anh ta, anh ta trở thành một chủ nợ có bảo đảm của ngân hàng nắm giữ (tài khoản); Account – unallocated là một loại tài khoản mà trong đó vàng của khách hàng không được chỉ định rõ ràng, được bảo mật và đây là loại tài khoản rẻ hơn loại tài khoản chỉ định về phí lưu trữ Tuy nhiên, Khách hàng phải chịu một rủi ro chuyển đổi cao hơn, vì anh ta là một chủ nợ không có bảo đảm.
Chứng chỉ vàng (Gold certificates) là một phương thức sở hữu vàng mà không cần phải cất giữ nó Chứng chỉ vàng được phát hành bởi những ngân hàng và họ xác nhận sở hữu cá nhân của người sở hữu chứng chỉ trong khi ngân hàng nắm giữ vàng nhân danh khách hàng đó Vì vậy, Khách hàng có những tiện ích là cất trữ an toàn và lợi tức bảo đảm cá nhân, cũng như có thêm khả năng thanh khoản trong những trường hợp như là có thể bán hay chuyển đổi người nắm giữ đơn giản chỉ bằng cách gọi điện cho người trông coi tại ngân hàng.
Gold exchange traded funds (gold ETFs) là những quỹ đầu tư vàng chuyên nghiệp, chứng chỉ quỹ được giao dịch giống như những cổ phiếu trên những thị trường cổ phiếu lớn bao gồm London, New York và Sydney
Ngoài ra trên thị trường vàng loại sản phẩm rất phổ biền là các hợp đồng phái sinh như forwards, futures, Options:
Hợp đồng kỳ hạn (forwards): Là những hợp đồng mua bán vàng được ký kết thực hiện vào một ngày trong tương lai tại mức giá thỏa thuận ngày hôm nay Những hợp đồng này nhằm bảo hiểm rủi ro biến động giá
Hợp đồng tương lai (futures): Cũng giống những hợp đồng forwards, nhưng hợp đồng futures có sự tham gia của một bên là sở giao dịch hàng hóa và có thể tất toán hợp đồng trước hạn.
Hợp đồng quyền chọn (options): là quyền được mua hoặc bán một lượng vàng trong tương lai tại mức giá thỏa thuận tại thời điểm ký kết hợp đồng Nếu phân theo loài quyền sẽ có hai loại quyền chọn mua và quyền chọn bán Nếu phân theo thời hạn thực hiện hợp sẽ bao gồm: quyền chọn kiểu Châu Âu và quyền chọn kiểu Mỹ.
Những thị trường vàng chính trên thế giới
Những thị trường vàng trên thế giới hiện nay hầu hết giao dịch nhiều loại hàng hóa như dầu (dầu thô, xăng, dầu cặn), nông sản (đường, cà phê, cacao), các kim loại quý (vàng, bạc copper, aluminum) và các kim loại khác (nhôm, kẽm, thiếc, uranium…) được gọi là sàn giao dịch hàng hóa Trên thế giới thị trường vàng Luân Đôn và Sàn giao dịch hàng hóa New York là hai thị trường vàng lớn và lâu đời nhất trên thế giới, tại Châu Á có Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo và Sàn giao dịch vàng và hàng hóa Ấn Độ là đại diện tiêu biểu tại Trung Đông.
Thị trường vàng London là một thị trường lâu đời nhất trên thế giới, ra đời từ cuối thế kỷ 17 Là thị trường phi tập trung, diễn ra hầu hết những giao dịch bán buôn vàng vật chất trên thế giới Trên thị trường, Hiệp hội thị trường vàng London "London Bullion Market Association" (LBMA) đại diện cho lợi ích của những chủ thể tham gia Hầu hết những thành viên đều là các ngân hàng quốc tế lớn, thương gia và những nhà chế tác vàng Chính vì vậy giá vàng trên thị trường London được những thị trường khác lấy làm giá vàng thế giới để tham khảo 8
1.3.4.2 Sở giao dịch hàng hóa New York
(New York Mercantile Exchange - NYMEX)
NYMEX được thành lập bởi sự sát nhập của 2 sàn giao dịch: NYMEX giao dịch hydrocarbons, platinum, điện, palladium và COMEX (vàng, bạc, aluminum) COMEX được thành lập vào năm 1933 thông qua sự liên kết của bốn sở giao dịch nhỏ hơn (the National Metal Exchange, the Rubber Exchange of New York, the National Raw Silk Exchange, và the New York Hide Exchange) và chịu sự điều hành của Ủy ban hàng hóa giao sau, một cơ quan độc lập của Chính phủ Hoa Kỳ Sàn giao dịch COMEX là sàn giao dịch vàng tương lai và quyền chọn với các hợp đồng lớn lên tới hàng tỷ đô la.
1.3.4.3 Sàn giao dịch hàng hóa Tokyo
(The Tokyo Commodity Exchange - TOCOM)
TOCOM bắt đầu giao dịch vàng từ năm 1982 Trên sàn giao dịch những hợp đồng giao sau và quyền chọn về kim loại quý, dầu, cao su, nhôm Chi phí giao dịch theo mức thỏa thuận TOCOM là một tổ chức phi lợi nhuận hoạt động theo Luật Sở giao dịch ban hành từ năm 1950 (Commodity Exchange Law – 1950)
1.3.4.4 Sàn giao dịch vàng và hàng hóa Ấn Độ
(Dubai Gold & Commodities Exchange – DGCX)
8 http://ezinearticles.com/?The-History-of-the-London-Bullion-Market&id824846
DGCX bắt đầu hoạt động vào tháng 11 năm 2005, thời điểm thành lập khá muộn so với thế giới song nó vẫn là một sàn giao dịch các hợp đồng phái sinh hàng hóa đầu tiên tại Trung Đông Với thói quen sử dụng vàng trang sức của người dân, thị trường vàng Ấn độ nhanh chóng phát triển và là giữ vai trò quan trọng đối với Ấn Độ cả khu vực Trung Đông Thị trường này diễn ra khoảng 20% những giao dịch vàng vật chất trên thế giới Loại vàng được giao dịch trên thị trường này tuân theo những quy định của thị trường Luân Đôn Đơn vị yết giá trên Sàn giao dịch vàng và hàng hóa Ấn Độ là USD/oz.
PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ HIỆN NAY
THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
2.1.1 Tình hình kinh tế Thế giới và Việt Nam trong thời kỳ khủng hoảng Tài chính Quốc tế
2.1.1.1 Nền kinh tế Thế giới
Từ giữa năm 2007, nền kinh tế Mỹ lâm vào khủng hoảng tài chính do bong bóng bất động sản thế chấp vỡ, các ngân hàng, tổ chức tín dụng Mỹ lâm vào tình trạng khó khăn, đứng trước bờ vực phá sản Với vị thế và tầm ảnh hưởng lớn mạnh của mình, cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ đã nhanh chóng lan rộng ra khắp thế giới, và chịu ảnh hưởng trước tiên là khối EU, Nhật Theo nhiều nhận định của các nhà kinh tế thì đây là cuộc khủng hoảng nặng nề nhất từ sau Đại khủng hoảng những năm 30
Cuộc khủng hoảng đã có diễn biến rất nhanh, đến quý IV/2008, khủng hoảng tài chính tác động xấu nghiêm trọng đến các ngành kinh tế, đặc biệt là sản xuất chế tạo (ôtô, điện tử, xây dựng, vận tải, du lịch, v.v ), chuyển hóa thành khủng hoảng kinh tế- tài chính và nền kinh tế thế giới lún sâu vào suy thoái nghiêm trọng Theo IMF, đến thời điểm đó số nước và vùng lãnh thổ đại diện cho 3/4 GDP toàn cầu đã lâm vào suy thoái IMF đánh giá đây lần đầu tiên tất cả các chỉ số vĩ mô của kinh tế thế giới đều giảm mạnh (thu nhập đầu người giảm 2,5%, sản lượng công nghiệp thế giới giảm 6,2%, thương mại quốc tế giảm 11%, vốn quốc tế giảm 6,1%, tiêu thụ năng lượng giảm1,5% ) Theo Tổ chức Lao động quốc tế (ILO), năm 2008 ước tính có 200 triệu người trên thế giới bị mất việc làm và vẫn tăng thêm trong năm 2009.
Tỷ lệ thất nghiệp tại nhiều nước ở mức cao kỷ lục trong nhiều năm qua, trong đó các nước phát triển đã tăng lên 9-10%, một số nước đã lên đến hai con số (Tây Ban Nha 14%, Mỹ 10,2%) Trong khi đó lạm phát gia tăng ở các nước, đặc biệt lạm phát phi mã ở Zimbabue, Chi Lê, Sự bất ổn kinh tế xã hội đã làm gia tăng mâu thuẫn chính trị ở nhiều nước trên thế giới (Công Đảng Anh bị chỉ trích và mất điểm trước bầu cử; Chính phủ Iceland, Zimbabue, Chi Lê ) 9
Trước tình hình đó các nền kinh tế lớn như Mỹ, Nhật Bản, EU, Trung Quốc, Hàn Quốc… đã đưa ra những gói kích thích kinh tế rất lớn để có thể nhanh chóng phục hồi kinh tế Thực tế cho thấy những biện pháp cấp bách và thiết thực này đã khắc phục được những khó khăn trước mắt.
Trong khuôn khổ luân văn việc phân tích tình hình kinh tế sẽ không đi sâu và bao quát toàn bộ nền kinh tế thế giới Để phục vụ cho việc phân tích giá vàng ở mục 2.2, trong phần này sẽ phân tích tình hình kinh tế thế giới với những điểm nhấn: nền kinh tế Mỹ - nền kinh tế lớn nhất thế giới (qua đó thấy được biến động giá trị đồng Đôla), biến động giá dầu và tình hình lạm phát ở một số nước trên thế giới trong thời kỳ khủng hoảng TCQT. a) Nền kinh tế lớn nhất thế giới và sức mạnh đồng Đôla
Từ năm 2005 – 2006 thị trường bất động sản trở nên rất sôi động, người dân Mỹ dễ dàng có thể sở hữu một căn nhà nhờ những sản phẩm vay nợ của ngân hàng Song nó cũng dẫn đến hệ quả là vay và đi vay ồ ạt nhằm mục đích đầu cơ khiến cho thị trường nhà đất Mỹ rơi vào tình trạng bong bóng có nguy cơ vỡ bất cứ lúc nào Và như những điều người ta lo sợ, quả bóng vỡ và khủng hoảng thị trường nhà ở thứ cấp nổ ra Cuộc khủng hoảng là nguyên
9 Báo cáo thường niên của IMF nhân chính khiến cho kinh tế Mỹ rơi vào khủng hoảng tài chính, tổng sản phẩm trong nước giảm sút, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, lạm phát gia tăng và thị trường chứng khoán sụt giảm nghiêm trọng.
GDP thực tế tăng trưởng âm tới 6,4%: 6 năm liền (2002-2007) nền kinh tế Mỹ liên tục đạt mức tăng trưởng dương, nhưng sang quý I năm 2008, tổng sản phẩm quốc dân (GDP) tăng trưởng âm 0,7%, báo hiệu giai đoạn kinh tế suy giảm nghiêm trọng Quý II, nhờ kết quả thực hiện chính sách đồng Đôla yếu, xuất khẩu tăng đã kéo GDP tăng trưởng dương dương. Nhưng cuộc khủng hoàng diễn biến nhanh chóng, khiến mức độ suy giảm tổng sản phẩm trong nước của Mỹ ngày càng trở nên trầm trọng Đỉnh điểm vào quý I/2009 GDP thực tế suy giảm tới mức – 6,4% Có thể nhìn thấy sự tăng giảm rất lớn trong biểu đồ 2.1.
Biểu đồ 2.1: Tăng trường GDP theo quý
- GDP đã được điều chỉnh theo tỷ lệ lạm phát
Nguồn: Biểu đồ 2-10 “Economic Report of the President Feb – 2010”
Thị trường chứng khoán tụt dốc nghiêm trọng: Để nhận thấy sự sụt giảm trầm trọng của thị trường chứng khoán Mỹ cần kể đến dấu mốc trước đó mà Chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones (DJIA) đã thiết lập vào ngày mùng 9 tháng 10 năm 2007, khi chỉ số này lên cao nhất trong lịch sử - vượt mức 14000 điểm Nhưng từ ngày 11/10 DJI đã có những dấu hiệu giảm điểm là thực sự nghiêm trọng khi lần lượt các định chế tài chính Mỹ liên tiếp rơi vào tình trạng khó khăn dẫn tới phá sản, hoặc bị mua lại hoặc phải nhờ đến sự cứa trợ của FED Vào ngày 15 tháng 9 năm 2008, Ngay sau khi thông tin về sự sụp đổ của Lehman Brothers và Merrill Lynch thì phải bán lại cho đối thủ Bank of America, khiến Dow Jones sụt một mạch trên 500 điểm (từ 11.421,99 xuống 10.917,54) Cùng lúc đó giá dầu tăng cao 150$/ thùng gây tác động xấu đến nền kinh tế khiến DJIA liên tục những phiên giảm điểm và tuột khỏi mức 10000 điểm trong tháng 10 năm 2008.
Thời gian này, những hành động cắt giảm lãi suất, mở rộng cung tiền về lượng của chính phủ Mỹ chỉ tạo nên những biến động trong vài phiên mà không ngăn chặn được đà giảm điểm Đến ngày 20/11 năm 2008 chỉ số Dow Jones đã xuống 7392,27 điểm Thời gian giáng sinh cận kề, tiêu dùng cũng không làm cho DJIA tăng là bao, chỉ vực lên gần mức 9000 Ngày 9 tháng 3 năm 2009 chỉ số đã tụt giảm xuống mức 6440,08 thấp nhất kể từ tháng 4 năm 1997, và mất 20% giá trị chỉ trong vòng 6 tuần
Biểu đồ 2.2: Biến động chỉ số bình quân công nghiệp (DJIA) (8/2007 –
Nguồn: http://www.epips.com/djia/2007-2009-financial-crisis.html
Ngược lại với xu hướng của quý I những quý sau của năm 2009, nền kinh tế Mỹ đã bắt đầu có những dấu hiệu khả quan Chỉ số Dow Jones tăng đều và trở lại chạm mốc 10000 vào cuối năm Đóng cửa phiên giao dịch ngày cuối năm DJIA đạt 10428,05 điểm Đạt được kết quả này là do các biện pháp giải cứu thị trường của các nước trở nên có tác dụng và dấu hiệu hồi phục kinh tế Mỹ nói riêng và kinh tế thế giới nói chung.
Sang Những tháng đầu năm 2010, xu hướng tăng vẫn tiếp tục và khá ổn định DJIA luôn đạt mức trên 10000, ngày 23/3 vừa qua lên mức 10888,83 cho thấy thị trường đang dần hồi phục trở lại.
Tình trạng thất nghiệp báo động: Trong năm 2008 số người mất việc làm tại Mỹ tăng trung bình 82.000 người mỗi tháng trong suốt 8 tháng đầu năm, sau đó con số này lên tới 420.000 người trong 3 tháng tiếp theo Tỷ lệ thất nghiệp tăng liên tục từ mức 5% tháng 4 lên tới 7,4% vào tháng cuối năm Sang năm 2009 tình hình còn nghiêm trọng hơn, tỷ lệ này tiếp tục tăng từ 7,70% lên tới 10,2% - tỷ lệ thất nghiệp cao nhất trong vòng 26 năm trở lại đây 10 Sự gia tăng này là do chuỗi phá sản của các công ty tài chính, ngân hàng, đồng thời nền sản xuất thu hẹp do khó khăn tín dụng gây ra.
Chỉ tính riêng năm 2009 đã có 171 ngân hàng và tổ chức tín dụng Mỹ bị phá sản, gấp sáu lần số ngân hàng bị phá sản trong cuộc khủng hoảng ngân hàng hồi thập niên 80 thế kỷ trước Kéo theo tình trạng đói tín dụng làm cho nhiều ngành sản xuất trong nền kinh tế của Mỹ cũng rơi vào tình thế khó khăn, điển hình là cuộc Khủng hoảng ngành chế tạo ô tô Nền kinh tế đi vào suy thoái nên các lĩnh vực thu hẹp sản xuất, cắt giảm lao động Những
10 http://www.tradingeconomics.com/Economics/Unemployment-Rate.aspx?
Symbol=USD#ixzz0iaj1mnGW nguyên nhân này khiến chính phủ Mỹ đang phải đối mặt với vấn đề xã hội sẽ là một gánh nặng cho sự vực dậy của nền kinh tế.
Trước tình hình kinh tế khó khăn, chính phủ Mỹ đã thực hiện nhiều biện pháp tích cực như:
PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM
2.2.1 Tình hình biến động giá vàng
Năm 2008 là năm xảy ra nhiều đợt biến động mạnh về giá vàng trên thị trường thế giới cũng như trong nước.
Những tháng đầu năm nhu cầu vàng của người dân VN tăng cao, chủ yếu nhằm mục đích tích trữ bảo toàn vốn trước nguy cơ lạm phát tăng cao. Thời gian này là lúc thị trường chứng khoán mất điểm, lạm phát tăng gấp đôi cùng kỳ, tỷ giá USD biến động cũng là lúc vàng tiêu thụ mạnh Giá vàng do đó bị đẩy lên cao.
Ngày 2/1 năm 08, giá vàng thế giới phá vỡ mức cản 850 14 đã tồn tại 27 năm qua Việc tăng giá của vàng chính là hệ quả của giá dầu tăng cao và đồng đôla giảm giá do những vấn đề bất ổn của nền kinh tế Mỹ và những xung đột chính trị tại Pakistan Sáng nay, thị trường Nhật nghỉ lễ nên đã không có những biến động mạnh đến từ phiên giao dịch Tokyo.
Từ ngày 3/1 giá vàng thế giới vượt ngưỡng tâm lý 850 USD/ounce của năm 1980, cộng thêm cuộc họp cắt giảm lại suất của FED vào cuối tháng đã đẩy giá vàng thế giới tăng trong suốt tháng 1 Thị trường trong nước cũng chịu ảnh hưởng của giá vàng thế giới lại thêm sự suy giảm thị trường chứng
14 Số liệu giá vàng thế giới lấy trên trang www.kitco.com
Số liệu giá vàng VN lấy trên trang www.sjc.com.vn khoán trong thời gian này đã đẩy các nhà đầu tư hướng sang thị trường vàng, càng làm cho giá vàng tăng mạnh Ngày 22/1 FED chính thức cắt giảm 0,75% mức cắt giảm cao nhất trong vòng 25 năm qua đưa lãi suất từ 4,25% 15 xuống còn 3,5% Bên cạnh đó, sự hỗ trợ của Chính phủ Mỹ bằng cách bơm
150 tỉ USD vào nền kinh tế thông qua việc giảm thuế cũng khiến cho đồng USD mất giá thêm nữa Hành động này làm giảm giá trị đồng Đô la do đó đẩy giá vàng thế giới lên cao
Những ngày cuối tháng hai được ghi nhận là thời điểm lịch sử của giá vàng thế giới lẫn trong nước Sáng 25/2, giá vàng trong nước đạt mức 18 triệu đồng/lượng và đóng cửa ở mức 18,26 triệu đồng Ngày 26/2, giá vàng tiếp tục giảm và thậm chí rớt dưới mức 18 triệu, theo vàng thế giới Nhưng ngày 27/2, giá vàng Bảo Tín Minh Châu đã lên đến mức 18,74 triệu đồng/lượng, đến thứ năm 28/2, giá vàng giảm nhẹ chờ đợi tình hình Tuy nhiên sang ngày 29/2, thị trường vàng trong nước lại tăng tốc mạnh và vượt qua mức 19 triệu, thiết lập mức 19,1 triều đồng/lượng Như vậy chỉ trong tuần cuối tháng 2, giá vàng đã liên tục xác lập mức giá theo sát giá vàng thế giới Trong khi đó giá dầu cũng chạm ngưỡng cao của lịch sử, tình hình lạm phát có dấu hiệu tăng và USD thì rớt giá liên tục
Sang tháng 3 sóng lớn đã xuất hiện, đây cũng là tháng giá dầu bắt tăng nhanh và lạm phát gia tăng ở các nước Ngày 17/3 giá vàng lập kỷ lục giá mới, lúc 11h, SJC niêm yết 19,30 – 19,430 triệu đồng/lượng Đây cũng là thời điểm giá vàng thế giới lập kỷ lục giá 1011,25 USD/ounce, giá dầu vượt mức 100 USD/thùng, tỷ giá EUR/USD lên tới 1,5776 Giá vàng tăng nhanh, lập đỉnh cao khiến các nhà đầu tư trong nước cũng trở nên thận trọng hơn. Sức mua vàng miếng đợt này không tăng do giá đã quá cao FED cắt giảm lãi suất chiết khấu vào ngày 18/3 xuống còn 2,25%, dù vậy không như đợt
15 Số liệu về lãi suất của Mỹ lấy từ trang www.federalreserver.gov cắt giảm lãi suất trước, lần này giá vàng giảm mạnh do giới đầu tư bán vàng ra nhằm bù lỗ cho danh mục đầu tư chứng khoán và chốt lãi vì giá vàng phiên trước đó đã lên quá cao Giá vàng trong nước cũng giảm theo, sàn SJC niêm yết ở mức 19,07 – 19,17 triệu đồng/lượng, giảm 330.000 đồng/lượng so với hôm trước Giá vàng thế giới ngày 19/3 giảm hơn 50 USD/ounce so với ngày trước đo Tiếp theo đó, ngày 20/3 giá vàng thế giới đã rơi xuống 925,75 – mức thấp nhất trong tháng – giảm so với mức đỉnh trước đó 3 ngày tới 84,5 USD/ounce Giá vàng trong nước cũng theo đó giảm mạnh 1.000.000 đồng/lượng làm chao đảm tâm lý NĐT Ngày tiếp theo giá vàng mất mốc 18 triệu đồng, khiến các NĐT hoang mang khi chứng kiến sự tàn khốc của thị trường Phiên đầu ngày 23/3 SJC niêm yết 17,95 – 18,10 triệu đồng /lượng, sau đó giảm xuống 17,8 – 17,95 Có thể thấy thời gian này cách biệt giữa giá mua và bán thường ở mức 150 – 200 trăm đồng Do những biến động bất ổn của giá vàng những sàn vàng hoạt động trong môi trường chưa có sự quản lý chặt chẽ đã tự ý tăng chênh lệch giá mua và bán lên cao, khiến các NĐT rất bất bình Ngày 24/3 đầu ngày SJC bán ra 18 triệu đồng/lượng nhưng đến 14h lại giảm còn 17,80 đến cuối ngày lại tăng lên mức 18,10, trong 1 ngày sàn đã phải thay đổi giá 8 lần Những phiên còn lại cuối tháng giá vàng đã giảm dần, lúc này TTCK cả trong nước và thế giới để có những phiên tăng điểm hiếm hoi.
Sang đầu tháng tư đến hết tháng 5 xu hướng chính là giảm giá, mức trung bình của thế giới lần lượt là 909,70 và 888,66 mức cao nhất không vượt quá 950 USD/ounce Giá vàng trong nước cũng có xu hướng tương tự, do sự tăng giảm trong tháng 3 khiến NĐT trở nên dè dặt, khối lượng giao dịch giảm hẳn giá vàng có xu hướng giảm Có những ngày giá vàng đột biến, nguyên do là ngày 9/4 có tin rằng IMF sẽ bán vàng ra, bên cạnh đó mở kho ngoại quan đầu tiên tại thành phố Hồ Chính Minh rồi lại đến lệnh cấm nhập khẩu vàng của NHNN VN được áp dụng từ tháng 5/2008. Đến gần giữa tháng sáu, xu hướng giá vàng tăng trở lại đã rõ nét, nhưng lần này các NĐT thận trọng hơn Sau hai đợt tăng giá nhẹ, ngày15/7 giá vàng do hỗ trợ từ đà tăng mạnh của thị trường kim loại quý thế giới Trong khi giá đôla trên thị trường tự do cũng nhích lên 20 đồng so với mức chiều qua Giá vàng trong nước tăng trung bình 100.000 - 120.000 đồng mỗi lượng, Vàng SJC được các doanh nghiệp niêm yết giá mua vào - bán ra tương ứng 19,150-193,500 triệu đồng Tháng 6, 7 và 8 là 3 tháng dài giá dầu ngự trị ở mức cao trên 100 USD/thùng, có ngày còn lên tới 147,27 USD/thùng Sau ngày lập đỉnh 15/7, về cuối năm sự tăng giá dầu đã ảnh hưởng đến nền kinh tế, các hãng kinh doanh thu hẹp sản xuất Cộng thêm tác động len lỏi của cuộc khủng hoảng tài chính đã làm cho biểu hiện suy thoái toàn cầu rõ nét và đã có ảnh hưởng mạnh mẽ đối với triển vọng nhu cầu vàng Ưu thế của vàng như một nơi trú ẩn an toàn của vốn đầu tư trong thời kỳ khủng hoảng đã giảm dần, làm cho giá kim loại quý này quay đầu sụt giảm mạnh
Trong tháng 9 trên thị trường thế giới, chỉ 2 ngày vàng được giao dịch trên ngưỡng 900, và lập mức thấp nhất kể từ đầu năm xuống đến 740,75 USD/ounce, mức trung bình tháng chỉ còn 829,93 Thị trường trong nước mở đầu tháng 9 giá vàng hầu như không biến động, giao dịch phổ biến mức17,34 - 17,36 triệu đồng/lượng Thị trường vẫn rất ảm đạm Cty SJC Hà Nội,vàng miếng tại đây niêm yết mức: 17,26 (mua vào)-17,36 triệu đồng/lượng(bán ra) Vàng của Bảo Tín Minh Châu có giá: mua vào 17,22 triệu đồng/lượng, bán ra 17,34 triệu đồng/lượng, thay đổi không đáng kể so với chiều qua Như vậy, khoảng cách giữa giá mua và giá bán đã được thu hẹp, còn mức 100.000 – 120.000 đồng, thay vì 200.000, 250.000, thậm chí 300.000 đồng vào thời điểm giá vàng nhiều biến động
Ngày 7/9 Chính phủ Mỹ đã quyết định nắm quyền quản lý hai công ty cho vay cầm cố Fannie Mae và Freddie Mac, nhằm kiềm chế sự xáo động trên các thị trường tài chính toàn cầu Quyết định này đã có tác dụng tăng giá đồng đô la Mỹ 1EUR ăn 1,4053 USD mức tăng giá cao nhất trong vòng một năm qua, theo đó giá dầu và giá vàng giảm xuống Khi giá vàng giảm mạnh, các NĐT bán tháo chốt lỗ đã đẩy giá vàng xuống sâu Thị trường chứng khoán Mỹ có phiên tăng điểm khá mạnh bởi nhà đầu tư tranh thủ mua vào cổ phiếu nhóm ngành năng lượng khi giá cổ nhóm ngành này đứng ở mức thấp nhất trong 18 tháng Thị trường trong nước ngày 10/9, giá vàng SJC đã xuống dưới mức 17 triệu đồng/lượng, mua vào 16,75 triệu đồng/lượng, bán ra 16,95 triệu đồng/lượng Khi giá vàng giảm xuống mức thấp nhất từ đầu năm, giới đầu cơ trong nước dè dặt không tận dụng lúc giá thấp để mua vào như những lần trước Còn trên thị trường thế giới phiên tiếp theo đã chấm dứt đà giảm giá, do động lực mua vào từ thị trường Châu Á
Như vậy giá vàng đã tăng dần trở lại, lúc này giới đầu cơ thế giới nhận ra cơ hội kinh doanh đã tăng lượng mua vào, càng đẩy nhanh quá trình phục hồi giá vàng Trong nước vẫn với sự thận trọng, dù muộn hơn nhưng lượng mua vào cũng đã tăng đẩy giá vàng phục hồi Gần cuối tháng 9 giá vàng trong nước tăng vọt lên trên mức 18 triệu đồng/lượng do giá vàng thế giới bất ngờ tăng trên mức 900 USD/ounce Trước tình hình biến động mạnh các cửa hàng vàng bạc tại Hà Nội lại tăng khoảng cách giữa giá mua vào và bán ra, trong sáng 23/9 được duy trì ở mức 230.000-300.000 đồng/lượng Giao dịch tại các cửa hàng vàng tại Hà Nội vẫn khá ảm đạm Từ thời điểm này đến những phiên đầu tháng 10 giá vàng tăng song không vững các NĐT cũng giao dịch cầm chừng Giá dầu tháng 10 tăng nhẹ và khá ổn định ở mức
76 USD/thùng song giá vàng lại tiếp đà giảm mạnh, phiên giao dịch ngày 24/10 giá vàng chỉ còn 712,50 Về cuối năm, những biện pháp giải cứu kinh tế được thực hiện, song triển vọng phục hồi kinh tế còn mịt mờ, nên vẫn còn nhu cầu nắm giữ vàng với vai trò cất trữ mặc dù không cấp thiết như trước, đã khiến cho giá vàng có xu hướng tăng Mặt khác trong tháng USD tăng giá so với EUR, giá dầu lại ở mức thấp khiến cho xu hướng không được xác định rõ ràng
Phiên giao dịch ngày 14/11 giá vàng thế giới tăng từ đầu phiên, kết thúc ngày tại mức giá 747,50 USD/ounce tăng 4,76% Trong khi giá vàng trong nước SJC là 16,40 (mua vào) và 16,47 triệu đồng/lượng (bán ra), giảm 2.000 đồng/chỉ và 1.000 đồng/chỉ so với sáng hôm qua Diễn biến trái chiều này sẽ được giải thích trong phần là do giá vàng trong nước hiện đã rất cao so với giá vàng thế giới, trong khi mãi lực trên thị trường vàng trong nước rất thấp, khiến họ khó điều chỉnh giá vàng trong nước tăng theo giá thế giới
Một số sự kiện xảy ra sau đó, như cuộc tấn công khủng bố đẫm máu ở trung tâm tài chính Mumbai của Ấn Độ; hay Đức – nền kinh tế lớn trong khu vực EU – công bố số liệu cho thấy tình trạng suy thoái nặng nề nhất trong vòng 12 năm trở lại đây; Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đưa ra cảnh báo, đây có thể là lần đầu tiên trong vòng 60 năm qua, cả kinh tế Mỹ, Nhật Bản và châu Âu cùng rơi vào suy thoái; thêm vào đó là động thái bơm tiền hỗ trợ kinh tế của chính phủ Obama Đã hỗ trợ giá vàng tạo ra những đợt sóng, khiến giá vàng thế giới được kéo lên 822,3 USD/ounce, trong nước SJC ngày 25/11 16,93 – 17 triệu đồng/lượng.
GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM
XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM TRONG THỜI
Trước đây, người dân Việt Nam chỉ nắm giữ vàng như là công cụ cất trữ giá trị, bảo toàn vốn, chống lại lạm phát và sự giảm giá các đồng tiền. Khi đời sống ngày càng phát triển những ứng dụng của vàng ngày càng tăng, đặc biệt là những ứng dụng tài chính Điều đó khiến cho những sàn vàng ra đời ồ ạt tại Việt Nam Và thực tế trên thị trường thế giới các sàn giao dịch vàng đã lần lượt thành lập, từ trung tâm tài chính Luân đôn, New York, Zurich, … Ấn Độ, Trung Quốc và cả Thái Lan Điều này minh chứng cho việc các sàn vàng ra đời mang tính tất yếu khách quan.
Và cũng như thị trường chứng khoán thời gian đầu thành lập, thị trường vàng đã tồn tại nhiều khuyết điểm Khuyết điểm từ phía nhà quản lý do chưa xây dựng hoàn chỉnh được khung pháp lý; Khuyết điểm từ phía nhà đầu tư do mức độ hiểu biết về kênh đầu tư mới còn thấp, khả năng kiểm định thông tin chưa cao ; Và khuyết điểm từ nội tại thị trường: tính đầu cơ, làm giá Nhưng vai trò của thị trường vẫn không thể phủ nhận
Sự phát triển của thị trường vàng trên thế giới đã cho thấy đó là một việc hoàn toàn tự nhiên Cũng giống như thị trường chứng khoán, việc sàn vàng ra đời sẽ đáp ứng nhu cầu thiết thực của các nhà đầu tư Đặc biệt xu thế hội nhập toàn cầu về mọi mặt thì việc kinh doanh vàng trên tài khoản nước ngoài trong tương lai sẽ theo xu thế chung của thế giới Do vậy chúng ta có chỉ có thể nhận định, Việt Nam chưa đủ cơ sở tiền đề để hoạt động một thị trường vàng đầy đủ một cách lành mạnh và công bằng Vậy nên việc quyết định đóng cửa các sàn vàng chỉ mang tính tạm thời nhưng xu hướng lâu dài cũng sẽ theo sự phát triển chung của thế giới, những sàn vàng hay trung tâm giao dịch vàng sẽ được hoạt động khi có đủ yếu tố cho phép
Trong tình hình hiện nay, xu hướng phát triển của thị trường vàng ViệtNam sẽ tập trung phát triển thị trường vàng vật chất theo hướng mở cửa, hội nhập thị trường thế giới Các doanh nghiệp chế tác vàng ngày càng nâng cao chất lượng sản phẩm theo hướng đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế, đa dạng về mẫu mã, chủng loại, cạnh tranh với các nước trên thế giới Đồng thời xây dựng cơ sở pháp lý, phát triển kinh tế xã hội chuẩn bị những điều kiện cần thiết cho việc thành lập trung tâm giao dịch vàng, từng bước phát triển thị trường vàng đầy đủ và vận hành theo cơ chế thị trường vàng trên thế giới.
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM
Thị trường vàng là một bộ phận trong nền kinh tế thị trường, như đã phân tích ở hai chương đầu, giá vàng chịu ảnh hưởng rất lớn bởi sức khỏe nền kinh tế Chính vì vậy muốn phát triển thị trường vàng ổn định, trước hết cần phát triển ổn định nền kinh tế vĩ mô Trong khi đó, năm 2010 cũng là năm cuối của kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội 5 năm và Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 10 năm 2001 – 2010 Vì vậy, việc thực hiện thắng lợi kế hoạch năm 2010 có ý nghĩa rất quan trọng, đồng thời cũng tạo tiền đề thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội quốc gia trong giai đoạn tiếp theo.Và để phù hợp với bối cảnh khủng hoảng TCQT hiện nay và mục tiêu kế hoạch năm
2010 các giải pháp đưa ra dưới đây sẽ theo hướng tập trung tăng trưởng kinh tế, chủ động chống lạm phát cao quay trở lại.
Bên cạnh những giải pháp phát triển nền kinh tế vĩ mô, cần có những giải pháp cụ thể nhằm phát triển thị trường vàng vật chất công bằng, minh bạch, theo hướng hội nhập và dần đáp ứng được tiêu chuẩn thế giới Đồng thời xây dựng những điều kiện căn bản làm tiền đề cho hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản và việc hình thành thị trường vàng phi vật chất sau này.
3.2.1 Một số giải pháp tăng trưởng kinh tế, chống lạm phát cao quay trở lại
3.2.1.1 Chính sách tiền tệ linh hoạt cân đối giữa mục tiêu kiềm chế lạm phát và tăng trưởng kinh tế Để thị trường vàng phát triển ổn định, giá cả không biến động quá mạnh thì việc cấp thiết là phát triển ổn định kinh tế và chủ động kiềm chế lạm phát cao quay trở lại Để thực hiện được điều này cần thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt và thận trọng:
Chính sách lãi suất linh hoạt, theo hướng chủ đạo là giảm dần
Thực tế hiện nay lãi suất cơ bản vẫn được duy trì ở mức 8%/năm do đó lãi suất huy động sẽ không được quá 150% lãi suất cơ bản, tức ở mức 10,5% Song trước tình hình khủng hoảng huy động vốn khó khăn các NHTM đã đưa ra những chương trình khuyến mãi, tặng quà khiến lãi suất thực bị đẩy lên cao Do vậy lãi suất cho vay cũng bị đẩy lên ở mức cao Năm
2008 để đáp ứng yêu cầu trung tâm là kiềm chế lạm phát, lãi suất cho vay đã tăng liên tục Sang năm 2009 để đáp ứng yêu cầu kích thích kinh tế, lãi suất có giảm đi nhưng vẫn đang ở mức cao, khiến các doanh nghiệp trong nền kinh tế rơi vào tình trạng khó khăn thiếu vốn
Nếu thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ bằng việc tăng lãi suất không những kiềm chế lạm phát không hiệu quả mà còn gây thêm áp lực lạm phát.Lãi suất tăng lúc này sẽ gây nên tình trạng thiếu vốn, và khó khăn tín dụng,ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế Do đó trong thời gian này NHNN cần khống chế mềm lãi suất đầu vào, đầu ra tại các NHTM theo hướng giảm dần, đáp ứng nhu cầu vốn cho doanh nghiệp trong nền kinh tế Để thực hiện được việc này, NHNN đưa ra văn bản chỉ đạo, quản lý, giám sát chặt chẽ đối với các NHTM có chương trình khuyến mãi lớn Đồng thời với tư cách là ngân hàng mẹ, bằng lãi suất và nguồn lực tài chính của mình, NHNN cần có biện pháp hỗ trợ thanh khoản cho các NHTM khi cần, giúp kêu gọi sự đồng thuận từ phía NHTM.
Trong bối cảnh hiện nay, tình hình kinh tế trong nước đang chịu nhiều tác động, rất dễ xảy ra những bất ổn khó lường trước Tuy rằng những tháng đầu năm 2010 lạm phát ở mức không quá cao so với những năm trước, nhưng với tác động của gói kích cầu, vấn đề tăng lương cơ bản và nền kinh tế thế giới sau khủng hoảng do đó sẽ có nhiều khả năng lạm phát cao quay trở lại Chính vì vậy điều hành chính sách lãi suất năm 2010 phải thật cẩn trọng và linh hoạt Việc điều hành chính sách lãi suất cần theo sát tình hình lạm phát để có những điều chỉnh kịp thời
Phát triển tín dụng hiệu quả
Trong bối cảnh khủng hoảng TCQT, việc liên tục nâng và duy trì lãi suất đã khiến cho nhiều doanh nghiệp trở nên thiếu vốn và sản xuất kinh kém hiệu quả Bên cạnh đó, gói hỗ trợ lãi suất năm 2009 đã kết thúc Một yêu cầu đặt ra là làm sao giải quyết tình trạng thiếu vốn nhưng không gây áp lực quá lớn cho lạm phát Do vậy cần thực hiện việc cấp tín dụng đúng mục tiêu, và hiệu quả và xem xét gói hỗ trợ lãi suất nếu cần thiết Để thực hiện được giải pháp này Chính phủ cần ban hành văn bản hướng dẫn chỉ đạo cụ thế đối với các tổ chức cho vay Cần tạo cơ chế cấp tín dụng thông thoáng đối với những doanh nghiệp vừa và nhỏ, thuộc những ngành sản xuất và dịch vụ có khả năng phát triển mạnh Bên cạnh đó phải đảm bảo tập trung vốn cho sản xuất, sẽ có sự chuyển dịch vốn theo ngành, lĩnh vực, địa bàn, kỳ hạn và khách hàng cho vay; hạn chế cho vay các nhu cầu phi sản xuất Cần phát triển cơ chế thẩm định tín dụng, thẩm định dự án bằng các chương trình tuyển dụng cán bộ năng lực cao, đào tạo cán bộ nguồn Để thực hiện tốt việc xác định được những doanh nghiệp cần vốn thực sự và có khả năng sinh lợi cao Những doanh nghiệp này nếu được tiếp cận nguồn vốn sẽ tạo động lực lớn cho nền kinh tế đi lên
Như vậy cần điều chỉnh giảm dần mức tỷ lệ lại suất hành linh hoạt, thận trọng chính sách tiền tệ, điều hành lãi suất thị trường phù hợp với diễn biến của lạm phát, cung cầu vốn trên thị trường Kiểm soát chặt chẽ tốc độ tăng tổng phương tiện thanh toán và dư nợ tín dụng, tối đa ở mức 25% (mức mục tiêu do NHNN đặt ra) Đồng thời việc thực hiện chính sách phải tránh gây sốc Giải pháp này sẽ giúp kiềm chế sự phát triển quá nóng của thị trường vàng trong thời gian tới.Nếu thực hiện tốt hai giải pháp này không chỉ góp phần ổn định giá vàng, giảm thiểu rủi ro trên thị trường Mặt khác trong một nền kinh tế tăng trưởng tốt, chu chuyển vốn sẽ trở nên hiệu quả hơn, đồng thời tạo tâm lý ổn định cho NĐT, tránh những biến động lớn do tâm lý đám đông gây ra
3.2.1.2 Điều hành chính sách tỷ giá linh hoạt, hiệu quả
Việt Nam thuộc nhóm nước có nhu cập nhập khẩu vàng hàng năm lớn Việc nhập khẩu tiêu tốn đến hàng tỷ Đô la, do đó điều hành chính sách tỷ giá linh hoạt sẽ tạo điều kiện phát triển thương mại quốc tế thúc đẩy kinh tế phát triển, đồng thời giúp đảm bảo tình hình cung cầu vàng Qua đó góp phần ổn định giá vàng trong nước và phát triển thị trường vàng Trong bối cảnh khủng hoảng, do nền kinh tế thế giới nhiều biến động và những biện pháp hỗ trợ mạnh tay của các chính phủ nên giá trị các đồng tiền thay đổi rất nhiều; Do đó chính sách tỷ giá linh hoạt cần tập trung vào hai vấn đề: 1) Thu hẹp chênh lệch tỷ giá chính thức và tỷ giá trên thị trường tự do ; 2) Giảm bớt sự lệ thuộc vào đồng Đô la
Nới rộng biên độ biến động tỷ giá
Trong bối cảnh nền kinh tế có nhiều bất ổn, giá trị các đồng tiền biến động mạnh Việc giữ biên độ giao động hẹp, và chậm nới rộng trong thời gian qua đã khiến cho tỷ giá chính thức biến động chậm không phản ánh được chính xác sức mạnh các đồng tiền và gây ra độ chênh lệch lớn giữa thị trường tự do và chính thức Những quý sau của năm 2010 cần điều hành chính sách tỷ giá theo hướng nới rộng biên độ giao động Việc nới rộng biên độ cũng thuận theo khuôn khổ điều hành tỷ giá theo nguyên tắc thả nổi, có kiểm soát, tiến tới thả nổi có điều kiện Đồng thời NHNN cần chủ trương cho phép các tổ chức tín dụng cho vay bằng ngoại tệ đối với 3 nhóm đối tượng: Thanh toán cho nước ngoài tiền nhập khẩu hàng hoá, dịch vụ phục vụ hoạt động sản xuất, kinh doanh; trả nợ nước ngoài trước hạn; đầu tư trực tiếp ra nước ngoài Các doanh nghiệp thực hiện các dự án đầu tư, phương án sản xuất, kinh doanh hàng hóa và dịch vụ xuất khẩu được vay bằng ngoại tệ Điều này sẽ giúp đáp ứng cầu ngoại tệ đúng mục tiêu và hiệu quả.
Thực hiện xác định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ thay vì USD
Hiện nay trong thương mại quốc tế, đang diễn ra sự biến đổi vị thế các đồng tiền khá phực tạp do đó việc xác định tỷ giá thông qua một đồng tiền duy nhất sẽ dẫn tới sự lệ thuộc, đồng thời cũng chứa đựng nhiều rủi ro Trên thực tế cũng đã có một số nước áp dụng cách định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ, Nga là một ví dụ Hiện nay đồng Rúp Nga được định giá thông qua đồngEUR và USD Nếu việc xác định tỷ giá thông qua rổ tiền tệ sẽ giảm bớt sự lệ thuộc vào giá trị của một đồng tiền duy nhất do đó tỷ giá ổn định hơn.
Nhưng để thực hiện được điều này cần phải thay đổi được thói quen của các doanh nghiệp trong việc lựa chọn đồng tiền thanh toán
Ngoài hai giải pháp trên, để thực hiện tốt việc điều hành chính sách tỷ giá cũng cần phải lưu ý giảm bớt kỳ vọng thoả mãn cùng lúc nhiều mục tiêu cho chính sách tỷ giá trong cùng một thời điểm, nhưng cũng không thể kéo dài mãi một chính sách tỷ giá chỉ phục vụ cho một mục tiêu nhất định, dù là quan trọng trong bối cảnh nào đó, bất chấp những điều kiện khách quan đã thay đổi; bảo đảm phải có sự đồng bộ giữa tỷ giá với lãi suất vả cả biên độ tỷ giá, cũng như với các chính sách tài chính khác (theo nghĩa rộng) tránh sự triệt tiêu lấn nhau giữa các công cụ chính sách này, đảm bảo tính minh bạch và có thể dự báo được của chính sách tỷ giá.
3.2.2 Giải pháp cụ thể đối với thị trường vàng
3.2.2.1 Tăng cường tính liên thông giữa thị trường vàng trong nước và thế giới
Việt Nam mỗi năm nhập khẩu chục tấn vàng chưa kể đến khối lượng nhập lậu Hai năm vừa qua giá vàng trong nước và thế giới có nhiều biến động, chứ thực sự theo sát giá thế giới Điều này đã làm tặng lượng nhập khẩu khi giá trong nước cao hơn giá thế giới, xảy ra tình trạng xuất lậu vàng khi giá thế giới cao hơn Việc cho phép xuất nhập khẩu mở rộng linh hoạt hơn sẽ giúp đưa giá vàng trong nước về sát với giá vàng thế giới và hạn chế thất thoát do xuất nhập lậu.
Tiếp tục cho phép nhập khẩu vàng
Cần theo sát thị trường, kịp thời cấp phép nhập khẩu cho các doanh nghiệp kinh doanh vàng nhằm đáp ứng nguồn cung khi cần thiết, đồng thời tăng tính liên thông và ổn định thị trường Mở rộng đối tượng được cấp phép nhằm tránh dẫn tới tính trạng độc quyền, đầu cơ và buôn lậu qua biên giới. Việc mở rộng đối tượng cấp phép cần được thực huyện thông qua thông tư hướng dẫn, nhằm lựa chọn được các tổ chức có đủ tiêu chuẩn và đáng tín cậy Đối tượng được cấp phép sẽ có nghĩa vụ giúp đỡ Chính phủ thực hiện các chính sách điều hành kinh tế khi cần thiết.
KIẾN NGHỊ
3.3.1 Kiến nghị đối với Chính phủ
Chính phủ nên ban hành nghị định có thể thay thế cho Nghị định 174/CP, cho phép các NHTM duy trì trạng thái trên tài khoản nước ngoài, với sự quản lý chặt chẽ Trong đó quy định các điều kiện cụ thể dựa trên hoạt động thực tế của các NHTM và Doanh nghiệp kinh doanh vàng để xem xét cấp phép kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài Quản lý chặt chẽ hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài có thể được thực hiện thông qua việc quy định giới hạn trạng thái vàng của các đơn vị kinh doanh trên cơ sở vốn điều lệ hoặc cấp hạn mức giao dịch theo đơn vị thời gian Nhằm tạo tính thanh khoản cho vốn huy động bằng vàng của các NHTM Đồng thời giúp quá trình luân chuyển vốn dễ dàng và đảm bảo tính an toàn cho hệ thống ngân hàng.
Cho phép mở rộng các hình thức kinh doanh vàng khác: Hiện nay trên thị trường Việt Nam, sau khi dóng cửa sàn giao dịch vàng và cấm kinh doanh vàng trên tài khoản nước ngoài thì hình thức kinh doanh vàng trên thị trường Việt Nam chỉ còn là mua bán vàng vật chất, hoặc dùng tiền mua vàng rồi mở tài khoản tiết kiệm và ký gửi vàng vào ngân hàng Hình thức mua đi bán lại vàng vật chất NĐT phải bỏ vốn 100%, không tạo ra mức sinh lợi cao, đồng thời chịu rủi ro lớn Còn hình thức thứ hai, lợi nhuận sẽ thấp vì lãi suất tiết kiệm bằng vàng thấp Chưa kể việc kinh doanh vàng trên tài khoản bị cấm thì NHTM sẽ không thể tiếp tục huy động vốn bằng vàng vì không có đầu ra giúp sinh lời hợp lý Do đó để huy động lượng vốn bằng vàng trong dân, Chính phủ cần mở rộng hình thức kinh doanh vàng.
Hiện nay trên thế giới còn những hình thức kinh doanh rất được ưa chuộng có thể tham khảo như: chứng chỉ vàng, chứng chỉ quỹ ETF, kinh doanh vàng trên tài khoản, mua bán các hợp đồng futures, forwards, options.
3.3.2 Kiến nghị đối với Ngân hàng Nhà Nước
Để ra định hướng phát triển cho thị trường vàng: Năm 2008, 2009 sự phát triển mạnh mẽ của thị trường vàng chưa có định hướng với những cơ sở pháp lý điều chỉnh đã gây ra nhiều bất cập Rút kinh nghiệm NHNN cùng các Bộ, Ban ngành liên quan cần đề ra định hướng phát triển cụ thể cho thị trường vàng Như phát triển thị trường vàng vật chất đáp ứng nhu cầu trong nước, tăng tính minh bạch, an toàn hiệu quả và đảm bảo quyền lợi cho các bên tham gia Bên cạnh đó định hướng cho việc mở cửa trở lại SGD vàng và phát triển thị trường vàng phi vật chất theo xu hướng chung của thế giới. Định hướng phát triển thị trường vàng dần hoàn chỉnh về cấu trúc, vận hành theo thông tệ quốc tế và mở cửa hội nhập thị trường vàng thế giới
Dựa trên định hướng đề ra, từng bước xây dựng cơ sở pháp lý cho sự hình thành và phát triển thị trường vàng phi vật chất trong tương lai.Việc các Sàn giao dịch vàng ra đời và phát triển trong hai năm qua đã thể hiện nhu thiết thực của người dân về một hình thức kinh doanh mới Đồng thời việc ra đời các SGDV cũng là xu hướng chung trên toàn thế giới Nhìn nhận được yêu cầu thiết thực của việc cho thành lập SGD NHNN cần từng bước xây dựng cơ sở pháp lý điều chỉnh việc thành lập, hoạt động của sàn,các chủ thể được phép tham gia và điều chỉnh hoạt động kinh doanh trên sàn.