(Luận văn) tác động của nợ nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế việt nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN TRƯỜNG lu an n va ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM p ie gh tn to TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ z m co l gm @ an Lu TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2019 n va ac th si NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN XUÂN TRƯỜNG lu an va n TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI p ie gh tn to ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM oa nl w d LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ nf va an lu CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG lm ul z at nh oi MÃ SỐ: 9.34.02.01 z NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC @ m co l gm PGS., TS LÊ PHAN THỊ DIỆU THẢO an Lu n va TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2019 ac th si i TĨM TẮT Việt Nam quốc gia phát triển nên cần nguồn vốn lớn để xây dựng sở hạ tầng, đầu tư cho phát triển Tuy nhiên, Việt Nam có thâm hụt ngân sách cao, tỷ lệ thu nhập, tỷ lệ tiết kiệm dự trữ ngoại hối thấp dẫn đến không đủ nguồn lực đầu tư cho phát triển Vì vậy, nguồn vốn vay bên ngồi nguồn lực quan trọng để bù đắp thiếu hụt để phát triển đất nước, góp phần bắt kịp với nước khu vực giới Tuy nhiên, vay nước ngồi nhiều có giúp kinh tế Việt Nam tăng trưởng cao hàng năm Chính phủ phải dành gần 25% ngân sách để trả nợ? Dịng vốn nước ngồi tác động đến đầu tư, tiêu dùng thương lu an mại tăng trưởng kinh tế nước vay? Nghiên cứu tác động nợ n va nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2000-2016 nhằm tìm tn to câu trả lời cho câu hỏi nêu gh Nghiên cứu xem xét tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế p ie Việt Nam phương pháp định lượng sở sử dụng ước lượng MIDAS Kết w nghiên cứu cho thấy tác động tích cực nợ nước ngồi đến tăng trưởng kinh oa nl tế giai đoạn nghiên cứu Ngoài ra, biến số độ mở kinh tế, tỷ giá d lạm phát tác động đến tăng trưởng kinh tế lu nf va an Bên cạnh đó, nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượngVECM để xem xét, đánh giá tác động ngưỡng nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Kết lm ul cho thấy tồn ngưỡng nợ nước giai đoạn nghiên cứu Đây z at nh oi sở quan trọng để đưa khuyến nghị sách cơng tác quản lý, sử dụng nợ nước Việt Nam tương lai Tóm lại, nghiên cứu chứng thực nghiệm để minh chứng tác z @ động tích cực nợ nước ngồi q trình phát triển kinh tế Việt Nam l gm giai đoạn đổi Bằng chứng thực nghiệm sở để đưa khuyến nghị sách cho nhà quản lý, hoạch định sách vấn đề để sử dụng hiệu co m nguồn vốn nợ nước đầu tư, phát triển kinh tế - xã hội quốc gia tương an Lu lai n va ac th si ii LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Nguyễn Xuân Trường, nghiên cứu sinh khóa 18 Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM, sinh ngày 11/03/1977 Phú n, q qn Bình Định, cơng tác khoa Kinh tế Quốc tế Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Tôi xin cam đoan luận án Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam, chuyên ngành Tài chính-Ngân hàng, mã số 9.34.02.01, người hướng dẫn khoa học PGS., TS Lê Phan Thị Diệu Thảo, cơng trình nghiên cứu riêng tơi, lu không chép tài liệu Các số liệu, nguồn trích dẫn luận án an thích nguồn gốc rõ ràng va n Tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan nêu to gh tn TP.Hồ Chí Minh, ngày 25/02/2019 p ie Tác giả d oa nl w lu nf va an Nguyễn Xuân Trường z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si iii LỜI CẢM ƠN Trong suốt trình học tập, nghiên cứu trường Đại học Ngân hàng TP.HCM, xin chân thành gửi lời cảm ơn sâu sắc đến quý thầy cô trường Đại học Ngân hàng TP.HCM tận tình truyền đạt kiến thức để tơi hồn thành chun đề luận án Đồng thời, gửi lời cảm ơn chân thành đến người hướng dẫn khoa học, PGS.TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Cơ tận tình bảo, hướng dẫn, động viên lu suốt thời gian thực luận án an Cảm ơn đồng nghiệp, bạn bè khoa Kinh tế quốc tế trường Đại học Ngân va n hàng TP.HCM động viên, giúp đỡ tơi hồn thành luận án này, đặc biệt Phạm ie gh tn to Thị Tuyết Trinh Hạ Thị Thiều Dao có nhiều góp ý để hồn thiện luận án Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp ln p động viên, khích lệ tơi lúc khó khăn để hoàn thành luận án d oa nl w TP.Hồ Chí Minh, ngày 25/02/2019 an lu nf va Nguyễn Xuân Trường z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si iv MỤC LỤC Trang TÓM TẮT i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vii lu an DANH MỤC BẢNG BIỂU viii n va DANH MỤC HÌNH x 1.1.Lý chọn đề tài nghiên cứu gh tn to CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU p ie 1.2.Mục tiêu nghiên cứu w 1.3.Câu hỏi nghiên cứu oa nl 1.4.Phạm vi, đối tượng nghiên cứu d 1.5.Phương pháp nghiên cứu lu an 1.6.Điểm luận án nf va 1.7.Ý nghĩa luận án lm ul 1.8.Kết cấu nghiên cứu 10 1.9.Kết luận chương 11 z at nh oi CHƯƠNG NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA NỢ NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 12 z 2.1.Lý thuyết nợ nước 12 @ gm 2.1.1.Khái niệm 12 l 2.1.2.Phân loại nợ nước 13 m co 2.1.3.Các số đo lường nợ nước 14 an Lu 2.1.4.Khung nợ bền vững IMF WB 17 2.1.5 Ngưỡng nợ nước 19 n va ac th si v 2.2.Lý thuyết tăng trưởng kinh tế 21 2.2.1.Khái niệm 21 2.2.2 Các mô hình tăng trưởng kinh tế 22 2.3.Tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 28 2.4.Nghiên cứu thực nghiệm tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế 35 2.4.1.Các nghiên cứu thực nghiệm quan hệ tuyến tính 35 2.4.2.Các nghiên cứu thực nghiệm quan hệ phi tuyến tính 43 2.5.Kết luận chương 50 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 52 lu an 3.1 Phương pháp nghiên cứu 52 n va 3.1.1 Phương pháp phân tích dựa mơ hình MIDAS 52 3.2 Mơ hình nghiên cứu 57 gh tn to 3.1.2 Phương pháp phân tích dựa mơ hình VECM 55 p ie 3.2.1 Mơ hình tổng qt tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo dạng tuyến tính 57 d oa nl w 3.2.2 Mơ hình tổng qt tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam theo dạng phi tuyến 59 an lu 3.3 Giả thuyết nghiên cứu 60 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 61 nf va 3.5 Quy trình nghiên cứu 62 lm ul 3.5.1 Mô hình MIDAS 62 z at nh oi 3.5.2 Mơ hình VECM 63 3.6 Kết luận chương 66 z CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 68 @ 4.1 Khái quát thực trạng nợ nước Việt Nam 68 gm l 4.1.1 Phân tích khái qt nợ nước ngồi 68 m co 4.1.2 Phân tích theo nguồn tài trợ 72 an Lu 4.1.3 Phân tích theo hiệu sử dụng nợ vay 76 4.1.4 Phân tích theo khả trả nợ 78 n va ac th si vi 4.2 Thực trạng tăng trưởng kinh tế Việt Nam 80 4.3 Phân tích thực nghiệm tác động tuyến tính nợ nước ngồi đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 87 4.3.1 Thống kê mơ tả biến số mơ hình nghiên cứu 87 4.3.2 Phân tích hồi quy mơ hình tuyến tính 89 4.3.3 Thảo luận kết nghiên cứu 93 4.4 Phân tích thực nghiệm tác động phi tuyến nợ nước đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 94 4.4.1 Thống kê mô tả biến số mô hình nghiên cứu 94 lu 4.4.2 Phân tích hồi quy mơ hình nghiên cứu 96 an 4.4.3 Thảo luận kết nghiên cứu 108 va n 4.5 Kết luận chương 109 gh tn to CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 110 5.1 Kết luận 110 ie p 5.2 Khuyến nghị sách nợ nước 111 nl w 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu đề tài 117 d oa 5.4 Kết luận chương 118 an lu TÀI LIỆU THAM KHẢO nf va DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH ĐÃ CƠNG BỐ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 11 z at nh oi lm ul PHỤ LỤC 12 z m co l gm @ an Lu n va ac th si vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Thuật ngữ tiếng Anh Diễn giải ADB Asian Development Bank Ngân hàng Phát triển châu Á Asean The Associatin of Southeast Asian Nation Hiệp hội nước Đông Nam Á Consultant Group Nhóm tư vấn nhà tài trợ DAC Development Assistance Committee Ủy ban Hỗ trợ Phát triển DSF Debt Sustainability Framework Khung nợ bền vững chung FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước ICOR Incremental Capital Output Ratio Hệ số đầu tư tăng trưởng (hệ số sử dụng vốn) IMF International Monetary Fund Quỹ Tiền tệ Quốc tế gh Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GSO General Statistics Office Tổng cục Thống kê Việt Nam CG lu an n va tn to GDP p ie Mixed-Data Sampling Mơ hình liệu hỗn hợp d lu Official Development Assistance Viện trợ phát triển thức nf va an Organization for Economic Cooperation & Development Kinh tế Khơng có liệu z at nh oi Not available Tổ chức Hợp tác Phát triển lm ul NA oa OECD nl ODA Các quốc gia nghèo có gánh nặng nợ cao Heavily Indebted Poor Countries w MIDAS HIPCs The State Bank of Vietnam Ngân hàng Nhà nước NSNN Council of Mutual Economic Assistance Ngân sách Nhà nước z NHNN SEV Council of Mutual Economic Assistance Vector Error Correction Model Mơ hình vectơ hiệu chỉnh sai số World Bank Ngân hàng Thế giới m an Lu WB Hội đồng Tương trợ Kinh tế co VECM Giá trị ròng gm Net Present Value l @ NPV n va ac th si viii DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 2.1 Ngưỡng gánh nặng nợ theo khung nợ bền vững chung 17 Bảng 2.2 Ngưỡng tới hạn nợ nghiêm trọng theo sáng kiến HIPC 18 Bảng 2.3 Phân loại quốc gia theo mức độ nợ nước 18 Bảng 2.4 Mức ngưỡng nợ dựa theo tiêu chuẩn HIPCs 19 Bảng 2.5 Tóm tắt nghiên cứu tác động nợ nước đến tăng trưởng kinh lu tế 47 an Bảng 3.1 Kỳ vọng biến số mơ hình nghiên cứu 61 va n Bảng 4.1 Cam kết nhà tài trợ cho Việt Nam giai đoạn 1993-2014 69 tn to Bảng 4.2 Nợ nước quốc gia khu vực Đông Nam Á năm 2016 71 ie gh Bảng 4.3 Chủ nợ song phương đa phương Việt Nam 72 p Bảng 4.4 Qui mô dự án vay ưu đãi ODA 73 Bảng 4.5 Phát hành trái phiếu quốc tế Việt Nam 74 nl w oa Bảng 4.6 Hệ số ICOR Việt Nam 76 d Bảng 4.7 Hệ số ICOR quốc gia châu Á 77 lu an Bảng 4.8 Các ngưỡng nợ nước Việt Nam theo chuẩn WB & IMF 78 nf va Bảng 4.9 Ngưỡng nợ nước Việt Nam giai đoạn 2011-2016 80 lm ul Bảng 4.10 Kiều hối giai đoạn 1993-1997 82 z at nh oi Bảng 4.11 Vốn đầu tư nước vào Việt Nam giai đoạn 1988-1996 83 Bảng 4.12 Tỷ lệ đầu tư/GDP nước châu Á giai đoạn 2006-2008 85 Bảng 4.13 Lạm phát tăng trưởng GDP bình quân 86 z @ Bảng 4.14 Thống kê mô tả chuỗi liệu nghiên cứu 88 gm Bảng 4.15 Kiểm định nghiệm đơn vị phương pháp ADF 90 co l Bảng 4.16 Phương trình MIDAS 91 m Bảng 4.17 Thống kê mô tả chuỗi liệu nghiên cứu 94 an Lu Bảng 4.18 Kiểm định nghiệm đơn vị phương pháp ADF 97 Bảng 4.19 Bậc trễ tối ưu mơ hình VECM 98 n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si lu an n va p ie gh tn to d oa nl w nf va an lu z at nh oi lm ul z m co l gm @ an Lu n va ac th si