Nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới tại công ty cổ phần chứng khoán artex

Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương Lời mở đầu Trong vài năm trở lại đây, Nền kinh tế Việt Nam có bước tiến đáng kể ngày hội nhập sâu rộng.Đặc biệt,sau kiện Việt Nam nhập tổ chức thương mại giới(WTO), bối cảnh đó, thị trườg chứng khốn Việt Nam có bước phát triển nhảy vọt số lượng cơng ty chứng khốn chất lượng giao dịch.Tuy nhiên hoạt đơng mơi giới chứng khốn cịn xa lạ với nhiều người với nhà đầu tư chứng khốn.Nhà mơi giới chứng khoán chưa trang bị đầy đủ kiến thức, kỹ hành nghề, đạo đức nghề nghiệp cung cấp thông tin đáng tin cậy đưa khuyến nghị khách hàng Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Việt Nam chưa thực với nghiệp vụ môi giới thấy thị trường chứng khoán giới Để trở thành hoạt động dịch vụ có uy tín, chất lượng hoạt động mơi giới phải phát triển chất lượng Trước hạn chế hoạt động mơi giới chứng khốn Việt Nam,em chọn đề tài “ Nâng cao hiệu hoạt động môi giới công ty cổ phần chứng khoán ArTex” làm chuyên đề thưc tập Kết cấu chun đề gồm có phần sau Chương1:Cơ sở lí luận hiệu hoạt động mơi giới cơng ty chứng khốn Chương 2:Thực trạng hiệu hoạt động môi giới CTCPCK ArTex Chương 3:Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động môi giới CTCPCK ArTex SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương Chương Cơ sở lý luận hiệu hoạt động mơi giới cơng ty chứng khốn 1.1 Tổng quan hoạt động mơi giới cơng ty chứng khốn 1.1.1 Thực trạng cơng ty chứng khốn 1.1.1.1 Khái niện đặc điểm + Khái niệm Như biết từ sản xuất hàng hóa suất nay, kinh tế, luôn xuất chủ thể có vốn muốn tìm nơi đầu tư chủ thể cần vốn để đầu tư vào sản xuất kinh doanh Trong ngày đầu sản xuất hàng hóa lưu thơng tiền tệ, hệ thống ngân hàng sớm đời để huy động nguồn vốn tiền tệ nhàn rỗi hình thành xã hội nhằm tái phân phối cho kinh tế quốc dân theo nguyên tắc tín dụng Khi xã hội sản xuất lưu thơng hàng hóa phát triển giai đoạn cao, ngày hồn thiện người có vốn trực tiếp đầu tư thơng qua kênh dẫn vốn trực tiếp thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán thị trường mà nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán Sản phẩm TTCK khơng giống với hàng hố thơng thường khác mà chúng hàng hoá đặc biệt, quyền sở hữu tư gọi tắt chứng khoán Cùng với phát triển thị trường chứng khoán, hàng loạt cơng ty chứng khốn thành lập phát triển Vậy cơng ty chứng khốn gì? Có nhiều khái niệm cơng ty chứng khốn, nhìn chung dẫn vài khái niệm sau Theo giáo trình Thị trường chứng khốn Trường đại học kinh tế quốc dân: “Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian thực nghiệp vụ TTCK” Theo luật chứng khốn Việt Nam năm 2006, Cơng ty chứng khốn định nghĩa sau:“Cơng ty chứng khốn cơng ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập theo pháp luật Việt Nam để kinh doanh theo giấy phép kinh doanh Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp” SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương + Đặc điểm Hoạt động CTCK khoán đa dạng phức tạp khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất thương mại thơng thường, CTCK định chế tài đặc biệt Vì mà quốc gia, chí nước CTCK mang đặc trưng riêng sản phẩm, dịch vụ…mà họ cung cấp Cơng ty chứng khốn đóng vai trị tổ chức trung gian tài chính, thể khía cạnh Trung gian tốn: CTCK thành viên hệ thống toán lưu ký nên trung gian tốn.Chức thể thơng qua việc tốn người phát hành NĐT, người mua người bán Nếu người mua người bán mở tài khoản lưu ký công ty chứng khốn việc tốn sau giao dịch họ đơn giản nhiều Trung gian rủi ro: TTCK tiềm ẩn nhiều rủi ro CTCK đóng vai trị là người đứng thực giao dịch cho khách hàng Trung gian rủi ro thể việc công ty chuyển tiềm ẩn rủi ro chứng khoán từ nhà đầu tư sang nhà đầu tư khác Trung gian đầu tư: xuất phát từ nhu cầu chủ thể có điều kiện vốn trình độ, khả phân tích cịn hạn chế nên quỹ đầu tư chứng khoán đời Để thu hút nguồn vốn hoạt động quỹ phát hành chứng quỹ đầu tư chủ sở hữu chứng chủ thể Hình thức hoạt động quỹ sử dụng số lượng lớn vốn đầu tư vào số loại chứng khoán với kỳ hạn mức rủi ro khác để kiếm lời Trung gian thông tin: với chức này, CTCK phải thu thập,tìm hiểu thơng tin tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư, khả chấp nhận rủi ro với khách hàng; đảm bảo tư vấn, khuyến nghị đầu tư công ty cho khách hàng phải phù hợp với khách hàng Bên cạnh đó, CTCK phải cơng bố thơng tin định kỳ báo cáo tài theo quy định Trung gian tín dụng: CTCK thuộc ngân hàng mẹ vai trị thể rõ Vốn mà ngân hàng cho nhà đầu tư vay để tham gia vào thị trường vốn huy động từ nhà đầu tư trước Họ người gắn kết nhu cầu cần vốn (người bán chứng khoán) nhu cầu người cần đầu tư tức người mua chứng khốn Chun mơn hoá phân cấp quản lý SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương Các CTCK chun mơn hố mức độ cao phận, phòng ban, đơn vị kinh doanh nhỏ Một số phận tổ chức công ty nhiều không phụ thuộc lẫn (ví dụ phận mơi giới phận tự doanh, hay phận bảo lãnh phát hành…) Nhân tố người Trong CTCK, quan hệ với khách hàng có tầm quan trọng hàng đầu Sản phẩm trừu tượng nhân tố người quan trọng Việc CTCK tạo niềm tin với nhà đầu tư, đồng thời họ thích sử dụng dịch vụ công ty đem lại cho công ty nguồn doanh thu vô lớn Ảnh hưởng thị trường tài Thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng có ảnh hưởng lớn tới chuyên môn, sản phẩm, dịch vụ khả thu lợi nhuận cơng ty chứng khốn Với mức độ phát triển khác thị trường cấu tổ chức sản phẩm khác để đáp ứng nhu cầu riêng Cơ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn Cơ cấu tổ chức CTCK phụ thuộc vào loại hình nghiệp vụ chứng khốn mà cơng ty thực quy mơ hoạt động kinh doanh chứng khốn Tuy nhiên, chúng có đặc điểm chung hệ thống phòng ban chức chia làm hai khối tương ứng với hai khối công việc mà CTCK đảm nhận: khối I khối II Trong đó,khối I khối tư vấn nghiên cứu- phân tích, khối II khối dịch vụ hỗ trợ Hai khối thực công việc hỗ trợ cho cho CTCK với hoạt động cung cấp đa dạng giúp cho NĐT có nhiều hội đầu tư từ nhứng khoản tiền nhàn rỗi tạo điều kiện cho NĐT luân chuyển vốn đầu tư dễ dàng thơng qua hoạt động bán, mua chứng khốn cho khách hàng khả chuyên môn với nghiệp vụ môi giới, tư vấn đầu tư, cung cấp thông tin CTCK hỗ trợ khách hàng định đầu tư phân tán rủi ro CTCK hoạt động dựa nguyên tắc tảng TTCK nguyên tắc trung gian nên đảm bảo lợi ích đáng đối tượng hoạt động mua, bán chuyển nhượng chứng khoán thị trường thứ cấp Với vài trị quan trọng tổ chức tài trung gian thi trường chứng khốn, cơng ty chứng khốn xây dựng phát triển đa dạng loại hình qui mơ SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương Căn vào mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn, phân chia cơng ty chứng khốn thành mơ hình sau: - Cơng ty chứng khốn đa năng: loại hình CTCK thực tất nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác Đây mơ hình mà NHTM hoạt động với tư cách vừa chủ thể kinh doanh chứng khoán, vừa chủ thể kinh doanh tiền tệ Có hai loại công ty đa năng: + Công ty đa phần: Ở đây, NHTM muốn kinh doanh chứng khốn phải thành lập cơng ty kinh doanh độc lập hoạt động tách rời với kinh doanh tiền tệ + Cơng ty đa tồn phần: ngân hàng trực tiếp kình doanh chứng khốn, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ khác Mơ hình có ưu điểm kết hợp đa cao nên giảm bớt rủi ro hoạt động kinh doanh NHTM, có khả chịu đựng biến động TTCK Tuy nhiên trường biến động mạnh hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng nêu không tách bạch rõ ràng nghiệp vụ kinh doanh - Công ty chứng khốn chun doanh: Theo mơ hình này, hình hoạt động kinh doanh chứng khoán CTCK độc lập, chun mơn hóa lĩnh vực chứng khốn đảm nhận, Ngân Hàng không tham gia vào kinh doanh chứng khốn Mơ hình áp dụng phổ biến nhiều nước Mỹ, Nhật, Hàn Quốc, Cannada… Mơ hình có ưa điểm khả san rủi ro kinh doanh bị hạn chế Trong thời gian gần đây, nước áp dụng mơ hình có xu hướng giảm dần hạn chế NHTM nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Nếu vào việc thực nghiệp vụ thị trường chứng khốn, phân chia CTCK thành loại sau: - Cơng ty mơi giới chứng khốn: CTCK thực việc trung gian mua bán chứng khốn cho khách hàng để hưởng hoa hồng - Cơng ty bảo lãnh phát hành chứng khốn: CTCK có lĩnh vực hoạt động chủ yếu thực nghiệp vụ bảo lãnh để hưởng phí chênh lệch giá - Cơng ty kinh doanh chứng khốn: CTCK chủ yếu thức nghiệp vụ tự doanh CTCK tự bỏ vốn đầu tư chứng khoán tự chịu trách nhiệm kết kình doanh - Cơng ty trái phiếu: CTCK chuyên mua bán loại trái phiếu SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương - Công ty chứng khốn khơng tập trung: CTCK hoạt động chủ yếu thị trường OTC, họ đóng vai trị nhà tạo lập thị trường Thực tế công ty đăng ký hoạt động chuyên biệt lĩnh vực mà thường kết hợp vài nghiệp vụ hay thực tất nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Việc kết hợp mặt nghiệp vụ có tác động bổ trợ lẫn trình hoạt động, gia tăng hiệu hoạt động công ty 1.1.1.2 Các hoạt động công ty chứng khoán Các hoạt động CTCK đa dạng phong phú với nhiều sản phẩm dịch vụ đáp ứng nhu cầu khách hàng Để tham gia trường CTCK thực một, số toàn nghiệp vụ kinh doanh sau: - Tự doanh chứng khốn - Mơi giới chứng khốn - Bảo lãnh phát hành chứng khoán - Tư vấn đầu tư chứng khoán - Quản lý danh mục đầu tư CTCK phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán thực nghiệp vụ tự doanh chứng khốn Ngồi nghiệp vụ kình doanh kể trên, CTCK cung cấp dịch vụ tư vấn tài dịch vụ tài khác Theo thời gian, đòi hỏi thị trường nhu cầu phát triển thân CTCK, xuất ngày nhiều nghiệp vụ phát sinh như: cho vay ký quỹ, tư vấn đầu tư, quản lý thu thập chứng khoán… Đồng thời CTCK cịn hoạt động tích cực lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm a Nghiệp vụ môi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn hoạt động mà CTCK đại diện cho khách hàng thực giao dịch theo lệnh khách hàng thông qua chế giao dịch sở giao dịch chứng khoán thị trường OTC không chịu trách nhiệm định mua bán khách hàng Rủi ro nhà mơi giới hay gặp phải khách hàng nhà mơi giới giao dịch khác khơng thực việc toán thời hạn (Vấn đề nghiên cứu phần sau.) b Tự doanh chứng khoán SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương Tự doanh chứng khoán hoạt động mà CTCK tự mua bán chứng khoán nguồn vốn công ty, tài khoản khách hàng Chứng khốn cơng ty chứng khoán niêm yết hoăc chứng khoán chưa niêm yết Đây hoạt động khó khăn phức tạp, hoạt động mang lại cho CTCK khoản lợi nhuận lớn gây tổn thất không nhỏ Để thực nghiệp vụ thành cơng, ngồi đội ngũ nhân viên phân tích thị trường có nghiệp vụ giỏi nhanh nhạy với biến động thị trường cịn phải cần có chế độ phân cấp quản lý đưa định đầu tư hợp lý vấn đề then chốt, định sống CTCK Ở nước có TTCK phát triển tự doanh chứng khốn phổ biến Cịn Việt Nam vào thơi điểm chưa thực bật Một mặt tính chất phức tạp cuả hoạt động tự doanh, mặt khác yêu cầu vốn pháp định cho hoạt động tự doanh lớn Hoạt động mua bán chứng khốn là: - Giao dịch gián tiếp: CTCK đặt lệnh mua bán sở giao dịch, lệnh họ thực với khách hàng không xác định trước - Giao dịch trực tiếp: Giao dịch tay đôi hai CTCK hay CTCK với khách hàng thông qua thương lượng Đối tượng giao dịch thường trái phiếu, cổ phiếu đăng kí giao dịch thị trường OTC Nguyên tắc hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK phải đảm bảo quản lý tách bạch hoạt động tự doanh hoạt động môi giới Bên cạnh mục đích lợi nhuận, hoạt động tự doanh chứng khốn cịn giúp CTCK can thiệp điều tiết giá chứng khoán, tạo lập thị trường cho chứng khoán phát hành thu gom cổ phiếu lô lẻ cho khách hàng mua Luật nước qui định CTCK phải dành tỷ lệ phần trăm định giao dịch cho hoạt động bình ổn thị trường Các công ty mua vào giá chứng khoán giảm bán giá chứng khoán tăng c Bảo lãnh phát hành chứng khoán Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhân mua phần hay SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương toàn chứng khoán tổ chức phát hành để bán lại, mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành, hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khoán công chúng Các tổ chức bảo lãnh phát hành hưởng khoản phí bảo lãnh định số tiền thu từ đợt phát hành Phí bảo lãnh cao hay thấp tùy thuộc vào tính chất đợt phát hành Đối với trái phiếu, phí bảo lãnh phụ thuộc vào lãi suất trái phiếu Có ba phương thức bảo lãnh phát hành: - Bảo lãnh cam kết chắn: hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh cam kết mua toàn số chứng khoán phát hành cho dù tổ chức phát hành có phát hành hết hay khơng - Bảo lãnh cam kết cố gắng tối đa: hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh không cam kết mua tồn chứng khốn tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết cố gắng tối đa để bán nhiều chứng khốn có thể, phần không bán trả lại cho tổ chức phát hành - Bảo lãnh tất không: hình thức bảo lãnh phát hành bị hủy bỏ không bán vượt giới hạn xác định trước Hình thức địi hỏi tổ chức phát hành phải cố gắng tối đa để chào bán hết chứng khoán đảm bảo cho đợt phát hành thành công - Bảo lãnh tối thiểu – tối đa: phương thức bảo lãnh trung gian phương thức bảo lãnh cao phương thức bảo lãnh bán tất không Theo phương thức này, tổ chức phát hành thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành phải bán tối thiểu tỷ lệ định chứng khoán phát hành Nếu lượng chứng khoán bán đươc đạt tỷ lệ thấp tỷ lệ u cầu tồn đợt phát hành bị hủy bỏ Ở Việt Nam hoạt động bảo lãnh phát hành thực theo hai phương thức sau: - Mua phần hay toàn số lượng cổ phiếu trái phiếu phép phát hành để bán lại - Mua số cổ phiếu trái phiếu lại đợt phát hành chưa phân phối hết Luật chứng khoán quy định, doanh nghiệp tiến hành phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng phải có tổ chức tài tư vấn, khơng bắt buộc phải có đơn vị bảo lãnh cho đợt phát hành Nếu luật bắt SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương buộc phải có bảo lãnh phát hành nhà đầu tư an tâm hơn, giá cổ phiếu bảo chứng mực trở nên chuẩn hơn, tình trạng IPO không thành công phát hành cổ phiếu phải chào bán lại, chào bán lần hai không xảy d Hoạt động tư vấn Là dịch vụ cơng ty chứng khốn cung cấp cho khách hàng lĩnh vực đầu tư chứng khốn,tái cấu tài chính, chia tách, sáp nhập, hợp doanh nghiệp, phát hành niêm yết chứng khoán Tư vấn chứng khoán vốn xem liều thuốc đắng, dùng để nhà đầu tư cắt lỗ thị trường lao dốc bán non thị trường lên Xét theo đối tượng chia hoạt động tư vấn thành: - Tư vấn đầu tư chứng khoán: việc đội ngũ tư vấn cơng ty chứng khốn sử dụng cơng cụ phân tích kỹ thuật, phân tích thông tin thu thập để đưa lời khuyên cho khách hàng thời điểm mua bán chứng khoán… Tư vấn đầu tư chứng khoán hoạt động phổ biến, diễn thường xuyên thị trường thứ cấp Các chuyên viên tư vấn phải thận trọng đưa lời bình luận, báo cáo phân tích giá trị chứng khốn, tình hình thị trường có tác động lớn đến nhà đầu tư - Tư vấn tài chính: việc CTCK ký kết hợp đồng tư vấn với doanh nghiệp để thực hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp, phát hành chứng khoán, niêm yết chứng khoán, chia tách, sáp nhập hợp doanh nghiệp Do hoạt động tư vấn đem lại lợi nhuận cao cho khách hàng làm khách hàng thua lỗ, chí phá sản, nên thực hoạt động cần đảm bảo nguyên tắc sau: + Không đảm bảo chắn giá trị chứng khốn + Ln nhắc nhở khách hàng ý kiến tư vấn có giá trị tham khảo, định đầu tư khách hàng + Không dụ dỗ hay chào mời khách hàng mua bán loại chứng khốn mục đích riêng + Bảo đảm tính trung thực khách quan hoạt động tư vấn + Không tiên hành hành động làm cho khách hàng hiểu lầm giá trị, giá loại chứng khốn n e Quản lý danh mục đầu tư SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A Chuyên đề thực tập tốt nghiệp GVHD:PGS.TS Lưu Thị Hương Quản lý danh mục đầu tư việc quản lý vốn khách hàng thông qua việc mua bán nắm giữ tổ hợp chứng khốn cho khách hàng lợi ích khách hàng Thường để đảm bảo tỷ lệ an toàn, tài sản danh mục đầu tư phải có 15 loại chứng khốn, phải có tỷ lệ trái phiếu phủ- loại trái phiếu khơng gặp rủi ro.Đây hình thức hoạt động tín khác nên công ty thực nghiệp vụ này, thường CTCK, phải có hợp đồng ủy thác với khách hàng có quy định rõ phương thức CTCK quản lý vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu tư loại nghiệp vụ tư vấn CTCK mức độ cao hơn, hoạt động khách hàng ủy thác cho CTCK thay mặt định đầu tư theo chiến lược hay nguyên tắc khách hàng chấp thuận Thực nghiệp vụ công ty vừa bảo quản, vừa đầu tư hộ chứng khoán cho khách hàng CTCK nhận phí quản lí thường tính tỷ lệ phần trăm số lơi nhuận thu cho khách hàng f Nghiệp vụ phụ trợ Các dịch vụ hỗ trợ cơng ty chứng khốn góp phần tạo thuận lợi cho nhà đầu tư việc đầu tư chứng khoán, nâng cao hiệu sử dụng vốn Nghiệp vụ tín dụng: hoạt động mà CTCK giúp khách hàng gia tăng khoản vốn đầu tư thơng qua hình thức sau: + Cho vay cầm cố chứng khốn loại hình tín dụng mà người vay dùng chứng khoán để cầm cố vay tiền + Cho vay bảo chứng hình thức CTCK cho khách hàng vay phần tiền để mua chứng khoán dùng chứng khốn mua làm tài sản chấp + Cho vay ứng trước tiền bán chứng khốn hình thức CTCK dùng tiền để ứng trước cho khách hàng nhận đến hạn toán số chứng khoán vừa bán Các hoạt động CTCK không tách rời mà hỗ trợ, tác động lẫn 1.1.2 Hoạt động môi giới cơng ty chứng khốn 1.1.2.1 Khái niệm Theo Luật chứng khốn Việt Nam “Mơi giới chứng khốn việc cơng ty chứng khốn làm trung gian thực mua,bán chứng khoán cho khách hàng.” SV: Nguyễn Kim Hào Lớp:TCDN - 48A