Chuyên đề quản trị tài chính doanh nghiệp - Tài liệu dùng cho lớp Bồi dưỡng cán bộ lãnh đạo, quản lý chủ chốt của Tập đoàn và các đơn vị thành viên Tập đoàn dầu khí quốc gia Việt Nam PVN - Đại Học Bách Khoa Hà Nội
BQXAYDl)NG HOC VI~N CAN BO QUA.N LY XAY DT]NG vA DO THr *** . . " A' CHUYENDE ? " A QUAN TRJ TAl CHINH DOANH NGH~P (Tai li~u diJng cho lOpBoi dztiing can b91iinh d{to, qudn Ij chu chot cua.Tljp doan va cac d01l vi thanh vien Tljp doan dd'u khi quoc gia Vi~t Nam - PVN) Bien sO{ln: TS. Nghiem Sy Thlt01lg lJ{li hflc Bach khoa H a N qi T6NG QUAN vE QuAN LY TAl CHiNH DOANH NGHI~P (AN OVERVIEW OF FINANCIAL MANAGEMENT) r,:.:,:.·····;·::::::=:::::=:~1 ! f···-··- , ' ! II Ii ! ; ~ i I ~~ : ~ ! 1 Giam Giam Giam <:rOe : I,: I I Ti~~~ng vtt~~- ~~~~ ~~:~~7 T~~:~~h :~~n~v: ~i Hang : II I A ~An khnl!' '1' 1_._. _ __ _ _ __ __ _ _ _ 1 I !._-_:::~::::=:~.:::::~_._ _ _ _ I L._ _ ~ _ _ ___ _ _ _ _._ _ _.__ _ 1 1 ••.•••_ •._ •.•_ .•.• •••_.•._• ••_ ••_ • •••._._ .•.•••.•••__ .• _ ••.• • •.L < ! 1' ~ MVC Tltu CUA DOANH NGHI~P Tai da b6a gia trj Cliadoanb nghi~p D cAc QUY~T D!NH TAl CHINH CO BAN COA DOANH NGHlep 1. Phin bO nguOn IIfC ~han hiAm cho cac cO'hOi dAu,tU'. 2. TO chCPchUy dQng vOn <1A tai trQ' cho cac cO'hQi diu tU' <16. 3. TO ch(Pc thvc hien, hfCh toan chi phi va xac d!nh 1Q'inhu,n 4. TO chCPcphin phOi lQ'inhutn va tal <1Au tU'. D Cae bao cio tal chinh va cac tY s6 tai chinh Nguyen tic gia tri, hitn tfi Cae mo hinh d" bao nil ro vii tY suit sinh IQ'I 1.3 Khai ni~m "Vin d~kinh t~" T\p blln eater., ~ Nhlln,.,e~ congnght1 T.' nAng quAn ,~ .~ LI,I'ACHQN D K1NHrtHQC '1) ~ ' G,~iO' . £>A ~~Ul o o NGUONLI,I'C HAMMUON LA HO'uH~N LA vO H~N ~ ij SI,l'KHANH'~M Mull'm nhiXUl1nll & lhi6'tbi mbi Th6n I/n • (mua i,Q c6nll ty kh6c: , KHoANPHAt TriU Huy dOnll v6n VflY vi v6'nc6 ph" mal Thlllh to'" hqp d6ng Ihut Thanh to6n nq MUll" ~ phi6'u DUnIl vlYl Mil; diJ tIly chi Ii sl1 fl61Ut1 chuyln tJln qu. m~ doanh nghlfp nhlJtJg qu. t1d ,. c6 th4 thly fllJ/1C nhOng ~ dung chlnh cu. c6ng tac quin Ii tal chlnh doanh nghlfp. Chu07Ig2: Gia trj theo Thai gian cuo Tiin GLt\ TRJ THEO THen GIAN CUA TIEN (THE TIME VALUE OF MONEY) 2.1 "Gia tr! theo tho; glan cua ti@n" la gi? Gia tri cua mQt khoan ti~n ph\! thuQc vao: Tri s5: Tri sOcua kholln ti~n la bao nhieu? L6n hay nh6? Tho; di~m xuAt hi~n: Khoan ti~n nay xuAt hi~n bao gi01 Thai di~m xuAt hi~n cang s6m clmg tOtvi khoan ti~n cang co th~ s6m th6a man ham muOn va cang it rlii roo DQ rlii ro: Kholm ti~n nay xuAt hien trong bOi canh nhu th€ nao? DAt nu6c an .•• .• .•• .• . I . w • • 'I .•• I " ~1 ~ ~n a!nn, Kmn te tang rruong nay cmen trann va suy mOat! K€t lu~: Gia tri cUa cimg mQt khoan ti~n xuAt hi~n ~i cac thai di~m khac nhau la khac nhau. CAn co mo hinh (cong thuc) quy dbi gia tri cua cac khoan tien xuAt hi~n ~i cae tho; di~m khac nhau ve cimg mQt thai di8m de so sanh. 2.2 MQt s6 khai ni~m va ki hi~u Ki~u DCF = Dong ti~n chi€t khAu 2 CF = Dong tien (thuO'ng c6 them chi sO, tilc la CFv; duQ'c dung v6i dong tien khong deu 3 PMT = Nien khoan, m6i khoan ti~n bAng nhau trong mQt nien kim. Nien kim III ij.p oqp cac khoan tiBn b~ng nhau xw1t hi~n IAn IuQt ~i m6i ki. Nien kim con duQ'c gQila dong tien deu. 4 PV = Gia tri hi~n ~i cua mQt dOng ti€n acrn 0' ki thrr n duQ'c quy ve thai diem hi~n nay (thai di~m 0) 5 FV n = Gia tri tuong lai sau n leYcua mQt dong tidn acrn 6 PVA n = Gia trj hi~n t~i cUanien kim g6m n leY 7 FVA n = Gia tri tuong lai cua nien kim g6m n leY 8 = Ui suAtho~ tY suAtchi€t khAu 9 n = SOleYtinh lai 10 t = S5 thu tl! cua ky tinh un 11 FVIFi n = H~ s5 gQP un d8 tinh gia tri tuong lai cua mQt dong ti€n acrn , 12 PVIFi n = H~ sa chiet khAu de tinh gia tri hi~n ~i CUamQt dong ti€n acrn , KtHIeu 13 FVIFAi n , 14 PVIFAi n , 15 i nom 16 m 17 iper 18 EAR Chmmg 2: Gid tri rhea ThOi gian cua Tiin YNGHIA = H~ s6 gQPl11id6 tinh ghi tri tllong Iai cua nien kim g6m n ki = H~ s6 chi~t khau de Hnh gia tri hi~n qJ.icUa nien kim g6m n ki = Uii suat danh nghia (lili suat cong b6) hang nam. Day III Illi suat chinh thuc dllgC cong bO trong cac hgp d5ng vay. = s6 Ian nh~p Illi m3i nam, thllemg dllgc cong b6 cilng v6i i nom trong cac hgp d5ng vay. L PI' J. \l:. ki . . I = al suM mOl lper = Inom m Llli suat hi~u l\lc hang nam, iai suat th\lC t€ trong truemg h~ sa IAn nh~p Illi hang nam III 1. Day III Illi suat An trong mQt hgp dong vay phan aM muc dQ sinh Iqi th\lC te cua ngum cho vay. 2.3 DONG TIEN DON (SIMPLE CASHFLOW) LA rnQt khoan tien duy oMt hoac mQt khoan tien (trong mQt ~p hgp cac kholln tiBn) dllgc nghien cUu rnQt cach rieng reo 2.3.1 Gia tri tlro'ng lai Clia dong ti~n dOll, FV D a) VAn d@ Gill sir horn nay b~ giri mQt s6 tien tiet ki~rn III 100 USD thl sau 3 nam nil'a b~ se c6 bao nhieu tien neu lili suat III 10% mQt nam? . PV = 100 USD, n = 3, i = 10%, FV3 =? SO tien rnll b~ dllqc linh gQi IIIgia tri mong lai cua 100 USD sau 3 nam nil'a v6i Illi suat III 10%. Vi~ t£nh gia tri mong lai gQi III gVp Ilii (compounding). o i =10% 1 1 1 100=PV 1 100(1 +0,1) 1 1 _._ 100(1 + 0,1)2 1 '_- 100(1 + 0,1)3 FV = PV(1 +i)n = PV(FVIF.oJ' ) n 170,n FV 3 = 100(1 +0,1)3 = 100(1,331) = 133,1 USD 2.3.2 Gia trj hi~n t\li cua mQtdong ti~n don, PV a) VAn de Gia sli 3 pam niia blp1 cAn rnQts6 ti~n 18.100 USD thi ngay M.y gicrb~ cAnpMi glii mQts6 ti~n tiet ki~m hi bao nhieu n€u liiisuAt 18.10% mQtnam? FV3 = 100 USD, n = 3, i = 10%, PV=? • s6 ti~n ma. blp1phai glii gQiIa gia tri hi~n t{1icua 100 USD sau 3 nam niia ~i thai diem hi~n nay vai un suat Ia.10%. Vi~c tinh gia tri hi~n 4ti gQiIachidt kJuiu (discounting). b) Cong thuc tang quat va vi dl} o i =10% 1 2 3 I Iii FV 3= 100 100/(1 + 0,1)1_.•• 1 100/(1 + 0,1/_ 1E_-_ 1 100/(1 + 0,1)3 IE I PV =FV/(1+i)n =FV(pVIF'f)f ) 170,n PV 3 =100/(1+0,1)3 = 100(0,7513) =75,13 USD 2.4 NIEN KIM (ANNUITY) La ~p hgp cua cac khoan ti8n b~g nhau xu~t hi~n IAnluqt t{1im~i ki. Nien kirn con dugc gQi la. dong tiJn diu (even cashjlows). 86 ti~n xuAthi~n m6i kl dugc gQi h\ nien k h.oan, kf hi~u 1~PMT. . Nien kirn thuang dugc sli d\ll1gph5 bien trong th\lc ti~n de ~o thu~ 19icho vi~ quy dinh cae khoan thanh tom, cac khoan ti8n glii, cae khoan thu nh~p. Nien kim diu Id: Khi cac dong ti~n xuAthi~n IAnIuqt C:J <tAum~i kl ta c6 nien kim d6u 2 3 1 1 100 Nien kim cu6i Id: Khi cac dong ti8n xuAthi~n Ian lUg! C:J cu6i m~i kl ta c6 nien kim cu6i /d. o i =10% 1 1 1 Chl1011g 2: Gia tri theo Thai gian cua TiJn 2.4.1 Gia trj tU'O'Dg lai cua nien 10m cuai kjr, FVAn . a) Vin tt~ N~u trong 3 nron tm, vfw cu6i m6i nron, b{lngiri ti~t ki~m mQt s5 ti~n IA 100 USD thi cu6i cung b{iIlse c6 bao nhieu tien neu I§i su4t IA 10% mQt nam? PMT = 100 USD, n = 3, i = 10%, FVA3 =? l00,OO=PMT : 110,00 = PMT(1 + i) 121,00 = PMT(1 + ii FVA 3 (Ck)= 331,00=PMT[1 +( l+i)I+(1 +i)2] b) Cong thUe tAng quat va vi dl} FV A = PMT ~ (1 + i)n - t = p"J (1 + i)n -1] = PMT(FVIFA. ) n(ck) t = 1 LULl i 1%,n FVA3{ck) =100(FVIFA 10 %,3)=I00(3,3100)=331 USD 2.4.2 Gia tri hifn u,.i Clia nien 10m cuai kY, PV An a) Vin tt@ GiA sir trong 3 nron tm, vAo cu5i m6i nron, b~ cAn mot s6 tian IA 100 USD thi ngay bay gicr b{iIl can giri mQt s5 ti8n ti~t ki~m IAbao nhieu nau 1m suAt IA 10% mQt nmn? PMT - 11\1\ T Icon •• = '2 ; = 1 OO/ D\T A '2 -? lvvvu.&.J"u. -" .• A.V,,,,.&. .•.~.•. J- •• 0 1 i=lO% 100 PMT/(1 + i)1 = 90,91 : , PMT/(1 +i)2 = 82.64 PMT/(l + i)3 = 75,13 T 100 1 b) Cong thUe tAng quat va vi dy PYA =PMT ~ 1 =PArr!!_ 1 ]=PMT(PVIFA. ) neck) t = 1(l +i) t U'ul i i(l + i)n 1%, n PVA 3 (ck) = l00(PVIFA 10 %,3) = 100(2.4869) = 248,69U5D NST - Qulm lY Tai chinh Doanh nghi~p - KT&QL - DHBKHN ChU'cmg 2: Gid trj rhea Thiti gian cua Tiin 2.4.3 Ghi tri tuang lai cua nien kim aiu kY, FVAdk a) VAn a~ N€u trong 3 nam t6i, vAo dau m6i nam, b~ glii ti€t ki~m mQt s6 ti8n IA 100 USD thi sau 3 nam b~n se c6 bao nhieu ti8n nBu la:isuAt lA 10% mot nam? PMT = 100 USD, n = 3, i = 10%, FVA3dk =? ° 1 2 3 1__ i =_10_%__ I I _ 100 100 100 I I £1. n 1\2 I (l +0,1)1 •. 110,00 I 3 I \1 T V,l) . : 121,00 (l + 0,1) _ 133,10 FVA 3 (dk) = 364,10 n FV A (dk) = PMT L (1 +i)n - t .(1+i) = PMT(FVIF A·o~ ).(1 + i) n t = 1 l;ro,n FVA 3 (dk) = 100(3,3100).(1 +0,1) = 364,1 usn 2.4.4 Gis tri hi~n t,i cua nien kim aAu kY, PVAndk a) VAn dS Gili sir trong 3 nam t6i, vAo diu m6i nam, b~ ca.n mot s6 ti~n IA 100 usn thi ngay bay gib' b~ ca.n phlii glii mQt s6 ti~n IAbao nhieu n~u la:i suAt IA 10% mQt nam? PMT = 1{\{\TT~n •.• = ~ ; = 1 (lOf l>V A ~n1c =? .avv""' ,AJ, .•.•. "',a .•."',_, •.•.••. __ •.•.• 2 3 1 100 -2 I (l +0,1) I i =10% , 1 100,00 100 (l + 0,1)"1 I : . 90,91 82,64 273,55 = PV An(dk) n PVA (dk) = PMT L [lI( 1+i)f,(1 +i) = PMT(PVIF A·o~ ).(1+i) n 1 l;ro,n t= PV A 3 ( dk) = 100(2,4869).(1 + 0,1) = 273,559 USD Chuung 2: Gia tri rhea Th&i gian clia Ti~n 2.5 GOP LAI KID KY riNH LAI LE (GOP LAI BAT THlfONG) GQP I!i binh thuCmg hi rn6i nmn gQP Uii 1 Ian. GQP Uii bAt thuCmg la rn6i narn gQP J!i nhi~u hon 1 Ian. Trong th\lC ti~n gQP un bAtthuOng dugc sir d\lng ph5 bi~n d8 lam tang rnlic dQ hAp dIn cua cac hgp d6ng giri tien. 2.5.1 VAn d~ Gia sir horn nay b~ giri rnQt s6 tien ti~t ki~rn la 100 USD thi sau 3 nam niia b~n s~ c6 bao nhieu tien n~u lai suAt Ia 6% rnQt nmn va c6 hai phuong an gQP Hli: - ~P I!i hang narn (rn~i nmn gQPI!i mQt Ian), va • GQP Iai 6 thang rnQt IAn(rn~i nmn gQPUlihai IAn). PV = 100USD, n = 3, i nom = 10%, FV 3 =? Cho tnr6c m) = 1 va m2 = 2. 2.5.2 LOi giii a) NSu gqp Iii hang nim o i nom = 6% PV= 100 FV = PV(I + i)n = PV(FVIF. 01 ) n I~n 3 FV 3 nam,3 ki = 100(1 + 0,06) = 100(1,191) = 119,10 usn b) NSu gqp Iii 6 thang mqt IAn o 1 I i = 3% I 1 2 3 2 3 4 5 6 I I I I I I FV=? PV= 100 FV = PV(1 + i)n = PV(FVIFo01 ) n I-/O,n 6 FV 3 nam, 6 ki = 100(1 + 0,03) = 100(1,1941) = 119,41 usn 2.5.3 C6ng th6'c tAng quat tinh gbi trj twng lai ( . In.rn FV n =PV 1+ In~m inom: lai suAt danh nghia hang nmn n: s6 nam gQP lai m: s6 Icy gQP lai rn~i nam Chuang 2: Gia tr; theo TMi gian cua Tiin 2.6.1 lljnh nghia • EAR la lai suAt ma khi dung dS g9P lai hang nam se cho ta gii trj wong lai cuAi cung dung bang gii tri mang ll;lib6i. g9P Zai bdt thuO'ng theo Zai sudt danh nghra. • EAR Iii lai suAt tuong Quong thay th~ cho Hii suAt danh nghia va sA ki nh~p lai m6i nam. i : un suAtdanh nghia (cong bA)hang nam nom m: '?of> kV 2:00 liii m6i nam . ., ""' •. FV =PV(l+EAR)n (1) n • Khi gQP lai bAtthuCmg theo lai sudt danh nghia: ( . In.m FV n =PV 1+ In~m (2) Tir (1) va (2) ta c6~ EAR=(I+ in~m r -1,0 Ngan hang Toan Cdu cOng b5Iai suAt danh nghia Ia 6% m~i nam,Jtl~i.nam gQP Uli2 Idn. Hiy tinh Iii suAthi~u h,rc ma nguOi giri rtuQ"chuang. Y i =6% nom m=2 EAR = (I + in: r -1,0 ( 006)2 = l+ T -1,0 = 1,0609 -1,0 =6,09% •• [...]... cua CD Doanh thu Doanh thu T6ng tai san T6ng tai san T6ng van c6 phfu1d:;tichung Chuang 4: Phdn tEch Tai chEnh Doanh nghi~p Ty suit thu h6i vim gap ROE: 12,7% Tai san I vAn ca phin: 2000 I 896 2,23 Ty suit thu h6i tai san ROA: 5~7% L = LO'i nhuan bien: 3~8% Vang quay Tang tai san: 1,5 Doanh thu: Doanh thu: Tang tai san: 3000 3000 2000 Tang chi phi: Tai san cA dinh: 2886,5 LAi rang: 1000 113,5 Doanh. .. Nhu v~y, EBIT chinh III 19i nh~ mll doanh nghi~p mang Il;ti cho toan xa hQi sau mQt ki ho~t dQng, phan anh khll nang sinh lqi cUa doanh nghi~p d5i v6'i toan xa hQi khong ph1,lthuQc vao co cAu v5n vll thu~ thu nh~p "Liii vay" (Interest) trong chugi gia tr; ciia doanh nghi'p: Trong bao cao k€t qua kinh doanh "Lai vay" phan anh: (1) Chi phi huy dQng v5n vay d6i v6i doanh nghi~p, vll (2) Thu nh~p d5i v6'i... Yang quay t6ng titi sim (VQTTS) = Doanh thu Hangtbn kho Khoim phai thu x360 Doanh thu Titi san cd dinh Doanh thu ' = 0 032 ' = 3.000 = 4 9 615 ' = 3750 = 45 ngay 8.333 = Doanh thu ' = 385 = 12 ' Tong ng ngan h~ me thcri (Khti ' = 896 =896% 1.000 ' nang thanh toan hi~n thili) thanh toan nhanh) - 60 60/ ' /'0 3.000 = 30 1.000 ' = 3.000 = 30 1.000 ' TAi san luu dong Doanh !1m Tong titi san = 3.000 =15... KHA NANG SINH LQI (PROFITABILITY RAnOS) Lgi nhu~ bien(PM), (Doanh l(1isau thu€ tren doanh thu, ROS) Suc sinh 19i co sa (BEP), (Doanh 1(ri tru6'c thu€ tren tai san) Uii rang cua c6 dong d:;tichUng Doanh thu Lgi nhu~ wac Hii vay va thue (EBIT) = T6ng tai san = 113,5 = 3 80/( 3.000 ' 0 = 283,8 2.000 = 14 20/( ' 0 Ty suAtthu h6i tM san (ROA), (Doanh l(1isau thu€ tren tai san) Llli rang cua cd dong d:;tichUng...Chlr071g 3: Ngu6n v6n va cac cong NGUON VON vA cAe C1! huy dfjng vt5n cua doanh nghi¢p CONG CV BUY DONG VON CVA DOANH NGHI~P 3.1 KHA1 QUAT vt NGUON VON CUA DOANH NGm~p HUYDONGVON cAe CONG vA cAe eONG CV CV HUY £>ONG VON COA DOANH NGHIl;P VONCSH • • • • NO'PHAI TRA (LIABILITIES) LAi cO djnh khOng ph\! thu~c k6t qua kinh doanh K1h~n h(iu h~n (t> n), £>l1O'c hOi gOc thu Rui ro thap KhOng c6 aSH cJ... qua klnh doanh • K1h~n vinh vi~n (t> co), KhOng dl1Q'cthu hOi gOc • Rui ro cao COQSH ~ I _TRA_I_PH_II:_u_1 I I cO PHII::U U'U £>AI CO_P_HI_E_U_£>_~_I C_H_O_N_G_ a~c al~M COA cAe CONG CV HUY aQNG yON "i i TRAI PHIEU COPHIEU U'U flAI i CUPHi~U flAt CHONG lilhing nlm C6dinh, c6 dinh, Ki vQng, khOng ph\, thu{>c k6t qua kinh doanh kt:a0ngph\' thu{>c kit QUa kinh doanh ph\, thul)c k6t qua kinh doanh Klh,n... c6 phi6u Ghi ebu: (1) Doanh thu thudn, (1): Doanh 55 ban hang sau khi trir di cac khoan giarn trir (2) KhflU hao: Trang phan tich tarchinh, Khdu hao la s\I khdu trir vao doanh thu hang nam nhfun 2 m\lc dich: f)~phan anh mirc dQ sir d\lng tai san c5 dinh vao qua trinh san xudt trong nam nhfun t~p hgp chi phi d~ tinh toan gia van lam co 56 cho vi~c xac dinh lqi nhu~ ke toan cua doanh nghi~p V&i m\lc... chu ng Vi lai vay Ia mQt chi phi hqp I~ cua doanh nghi~p dugc khAu trir kh6i thu nh~p chiu tllU~nen vi tri cua khoan m1,lC "Lai vay" la a ngay sau EBIT d~ lam co sa cho vi~c xac dinh thu nh~p chiu thu~ L¢ nhulj.n tr«nc thui EBT, Earnings Before Tax: Tuc III thu nhqp chiu thud trong ki coo doanh nghi~p "Lai trunc c6 tm: «u aiii": Trong trungk~ ca khoan chi phi - - Chwng 4: Phdn tich Tai chinh Doanh nghi~p ti~n Iii khdu hao Trong khi do, "Thu ~p tai chlnh" rQng hon, bao g5m ca "Thu nh?P k~ toan" va "KhAu hao" d~ phcin anh dong ti~n vao trong nam cua doanh nghi~p Trong narn 2010, df>iv6i Phuong Bong taco: " Thu nh,p... phful co c&phi~u phat hanh ra eong ehling, phan anh ki vQng clia cac nhiI.dAutu d5i v6i doanh nghi~p va do v?y cling co th~ danh gia mue dQ hgp ly eua gia c&phi~u cUa doanh nghi~p, giup cho cac nha dAu tu co them thong tin khi ra quy~t dinh dAutu (16) "Gia sa 1(1i huq.n gin- 19i" (Addition to Retained Earnings): Doanh nghi~p mu6n phat n tri~n dugc can khong ngimg mua slim them tai san vi V?y hang nam . dfjng vt5n cua doanh nghi¢p NGUON VON vA cAe CONG CV BUY DONG VON CVA DOANH NGHI~P 3.1 KHA1 QUAT vt NGUON VON CUA DOANH NGm~p vA cAe eONG CV HUYDONGVON cAe CONG CV HUY £>ONGVON COA DOANH NGHIl;P NO'PHAI. vQng, nlm khOng ph, thu{>c kt:a0ngph' thu{>c ph, thul)c k6t qua k6t qua kinh doanh kit QUa kinh doanh kinh doanh Klh,n HQsuhln > Vinh viin > KhOng Vinh viin > .Kh~ng fluvc thu hOtvOn dll'Q'Cthu. .•.•••.•••__ .• _ ••.• • •.L < ! 1' ~ MVC Tltu CUA DOANH NGHI~P Tai da b6a gia trj Cliadoanb nghi~p D cAc QUY~T D!NH TAl CHINH CO BAN COA DOANH NGHlep 1. Phin bO nguOn IIfC ~han hiAm cho cac