NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DỰ ÁN VÀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN CỦA DOANH NGHIỆP
DỰ ÁN CỦA DOANH NGHIỆP
Doanh nghiệp là một thực thể của xã hội Giống như những thực thể khác doanh nghiệp có những hoạt động riêng để tự tồn tại và phát triển.
Có nhiều cách hiểu khác nhau về doanh nghiệp.Doanh nghiệp có thể hiểu là chủ thể kinh tế độc lập hoặc là một cách thức tổ chức hoạt động kinh tế của nhiều cá nhân hoạt động kinh doanh trên thị trường nhằm làm tăng giá trị của chủ sở hữu Theo luật doanh nghiệp Việt Nam, doanh nghiệp là tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, được đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật, nhằm mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh Như vậy, doanh nghiệp có thể thực hiện một, một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ trên thị trường Mục tiêu của doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp Để thực hiện được mục tiêu đó doanh nghiệp phải tiến hành các hoạt động Những hoạt động đó có thể là hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động cung ứng các dịch vụ và hoạt động đầu tư Trong đó đầu tư là một hoạt động vô cùng quan trọng của bất kỳ tổ chức nào trong nền kinh tế Có thể hiểu một cách đơn giản đầu tư là hoạt động bỏ vốn với hy vọng đạt được lợi ích tài chính, kinh tế xã hội trong tương lai Muốn đạt được mục tiêu là tối đa hóa giá trị của mình, doanh nghiệp phải tiến hành hoạt động đầu tư Lấy ví dụ về hoạt động đầu tư của doanh nghiệp: doanh nghiệp mới thành lập thường đầu tư vào cơ sở hạ tầng, mua trang thiết bị, nguyên nhiên vật liệu để có thể tiến hành sản xuất kinh doanh Đối với những doanh nghiệp đã thành lập, có thể bỏ vốn xây dựng mới cơ sở hạ tầng, đổi mới dây truyền công nghệ, phát triển sản phẩm mới
Ngày nay, khi nền kinh tế ngày càng phát triển, nhằm tối đa hóa hiệu quả đầu tư, các hoạt động đầu tư đều được thực hiện theo dự án Vậy dự án là gì? Theo WORLD BANK (ngân hàng thế giới) dự án là tổng thể các chính sách, hoạt động và chi phí có liên quan với nhau được hoạch định nhằm đạt được những mục tiêu nào đó trong thời gian nhất định Theo từ điển về quản lý dự án AFNOR, dự án là hoạt động đặc thù tạo nên một thực thể mới một cách có phương pháp với các nguồn lực đã định Theo nghị định số 52/1999/NĐ-CP ngày 08 tháng 07 năm 1999 của Chính phủ về đầu tư và xây dựng, dự án là một tập hợp những đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc cải tạo những cơ sở vật chất nhất định nhằm đạt được sự tăng trưởng về số lượng hoặc duy trì, cải tiến, nâng cao chất lượng của sản phẩm hoặc dịch vụ trong khoảng thời gian xác định.
Một cách tổng quát nhất, dự án được hiểu là một tập hợp các hoạt động đặc thù liên kết chặt chẽ và phụ thuộc lẫn nhau nhằm đạt được trong tương lai ý tưởng đã đặt ra(mục tiêu nhất định) với nguồn lực và thời gian xác định.
Mỗi doanh nghiệp phải tự tìm kiếm và lựa chọn dự án cho riêng mình Việc tìm kiếm dự án phụ thuộc vào mục tiêu, lĩnh vực kinh doanh và khả năng tìm kiếm của doanh nghiệp Trong các dự án tìm kiếm được doanh nghiệp sẽ lựa chọn đầu tư vào dự án đem lại lợi ích lớn nhất Như vậy có thể thấy dự án có vai trò rất quan trọng đối với các chủ đầu tư, các nhà quản lý, các tổ chức tài chính và cả nhà nước.
1.1.2 Vai trò của dự án
Trong nền kinh tế hiện đại, nhu cầu đầu tư, nhu cầu phát triển ngày càng lớn Nhu cầu đó được đặt trong môi trường cạnh tranh cực kỳ khốc liệt Nguồn lực ngày càng khan hiếm, thời gian và thông tin trở thành những thước đo của sự thành công Để không lãng phí nguồn lực và chắc chắn sẽ thành công, người ta thường đầu tư theo dự án Vì hầu hết các dự án đều được thẩm định trước khi được triển khai nên đầu tư theo dự án sẽ giảm thiểu rủi ro cho chủ đầu tư Dự án là giúp chủ đầu tư quản lý vốn, vật tư, lao động trong quá trình thực hiện đầu tư một cách dễ dàng hơn Không chỉ có vậy, hoạt động đầu tư theo dự án còn làm gia tăng giá trị của doanh nghiệp và tăng lợi nhuận của doanh nghiệp Đối với đơn vị quản lý vĩ mô như nhà nước thì dự án cũng có vai trò rất quan trọng Dự án tác động trực tiếp đến sự phát triển kinh tế xã hội. Nếu không có dự án, nền kinh tế sẽ khó nắm bắt được cơ hội phát triển Dự án giúp gia tăng tổng thu nhập quốc dân, tạo công ăn việc làm cho người lao động, rút ngắn khoảng cách giàu nghèo.
Dự án còn là căn cứ để các tổ chức tài chính đưa ra quyết định tài trợ, các cơ quan chức năng của Nhà nước phê duyệt và cấp giấy phép đầu tư
Dự án và đầu tư có mối quan hệ chặt chẽ với nhau Đầu tư là nguồn gốc ra đời của dự án, việc xây dựng và thực hiện dự án sẽ kiểm nghiệm tính đúng đắn của quyết định đầu tư Trong nền kinh tế có rất nhiều loại hình doanh nghiệp hoạt động trong rất nhiều các lĩnh vực khác nhau Mỗi doanh nghiệp lại có những quyết định đầu tư riêng của mình Do vậy có thể thấy trong nền kinh tế có rất nhiều loại dự án khác nhau Các dự án rất đa dạng về lĩnh vực, loại hình,cấp độ,quy mô, thời hạn… Do đó để đưa ra được cách phân loại dự án một cách hiệu quả để thấy hết được sự khác nhau giữa các dự án là vô cùng khó khăn Tuy nhiên người ta có thể phân loại dự án theo các tiêu thức sau:
- Theo lĩnh vực dự án: Dự án được phân loại thành dự án xã hội, dự án kinh tế, dự án quốc gia, dự án quốc tế.
- Theo loại hình dự án: Dự án được phân loại thành dự án Nghiên cứu và phát triển, dự án Giáo dục đào tạo, dự án đổi mới.
- Theo thời hạn: Dự án ngắn hạn, dự án trung hạn, dự án dài hạn.
- Theo cấp độ: Dự án được phân loại thành dự án lớn, dự án nhỏ
Ngoài ra người ta còn có rất nhiều cách khác để phân loại dự án Đây là cách phân loại tổng hợp nhất đối với các dự án Ở Việt Nam, theo “Quy chế quản lý đầu tư và xây dựng” ban hành kèm theo Nghị định số 12/2000/ NĐ-CP ngày 5/5/2000 dự án được phân loại cụ thể thành các dự án nhóm
A, dự án nhóm B, dự án nhóm C
1.1.4 Các giai đoạn của dự án
Thực hiện một dự án phải thông qua rất nhiều các giai đoạn riêng biệt Các dự án có thể bao gồm các giai đoạn giống hoặc khác nhau Thông thường các giai đoạn của dự án bao gồm: Xác định dự án, phân tích và lập dự án, duyệt dự án, thực hiện dự án, nghiệm thu tổng kết giải thế Các giai đoạn này gắn kết một cách chặt chẽ với nhau, đan xen nhau theo một tiến trình logic Để hiểu một cách toàn diện và hệ thống, người ta nghiên cứu chúng một cách độc lập tương đối và trên các góc độ khác nhau.
Giai đoạn xác định dự án đối với một doanh nghiệp rất quan trọng. Đây là giai đoạn hình thành ý tưởng đầu tư Tùy thuộc vào chiến lược phát triển của mình, cũng như xem xét thông tin, chiến lược phát triển kinh tế của cả nước, của từng ngành, từng lĩnh vực, doanh nghiệp hình thành ý tưởng đầu tư, lựa chọn dự án để đầu tư cho phù hợp Sự phù hợp ở đây thể hiện ở mặt không gian và thời gian cũng như về kinh tế Việc xác định các dự án để đầu tư đối với một doanh nghiệp là vô cùng quan trọng bởi lẽ thực hiện một dự án thường tốn rất nhiều tiền, thời gian và công sức của doanh nghiệp Một dự án đầu tư sai thường đem lại hậu quả rất lớn cho doanh nghiệp và có thể kéo dài trong nhiều năm Vì vậy mà các doanh nghiệp phải thật thận trọng trước khi lựa chọn dự án đầu tư.
1.1.4.2 Phân tích và lập dự án đầu tư
Giai đoạn này bao gồm nghiên cứu tiền khả thi và nghiên cứu khả thi
- Nghiên cứu tiền khả thi: Doanh nghiệp nghiên cứu sơ bộ ban đầu về nhu cầu, khả năng tiến hành dự án và kết quả của dự án Trong đó doanh nghiệp nghiên cứu sự cần thiết, điều kiện thuận lợi cũng như khó khăn của doanh nghiệp khi thực hiện dự án có thể gặp phải Bên cạnh đó doanh nghiệp dự kiến quy mô đầu tư( tổng mức vốn đầu tư), hình thức đầu tư, khả năng tự tài trợ, các phương án huy động vốn và phương án trả nợ của doanh nghiệp Phân tích lựa chọn sơ bộ công nghệ, kỹ thuật, nguồn cung nguyên vật liệu, năng lượng cần thiết cho dự án cũng được tiến hành trong giai đoạn này
- Nghiên cứu khả thi: đây là giai đoạn nghiên cứu một cách cụ thể những gì đã được nghiên cứu trong giai đoạn tiền khả thi Giai đoạn này doanh nghiệp xác định phương án được lựa chọn như phương án kỹ thuật, công nghệ, phương án thiết kế thi công, phương án tài trợ cho dự án, các mốc thời gian thực hiện đầu tư và các hình thức quản lý dự án
Sau khi phân tích và lập dự án, khâu quan trọng tiếp theo là thẩm định dự án Việc phân tích và lập dự án càng được thực hiện một cách chi tiết và chính xác thì việc thẩm định càng có hiệu quả Vấn đề về thẩm định dự án sẽ được đề cập riêng ỏ mục sau.
1.1.4.3 Duyệt dự án Đây là giai đoạn doanh nghiệp đưa ra quyết định có đầu tư vào dự án hay không Việc đưa ra quyết định này chủ yếu dựa vào những kết luận đã được tổng hợp từ các giai đoạn trước đặc biệt là giai đoạn thẩm định dự án. Nếu dự án được khẳng định là có hiệu quả và khả thi thì doanh nghiệp sẽ quyết định đầu tư và ngược lại nếu dự án không có hiệu quả hoặc không khả thi thì không có lý do gì doanh nghiệp lại đầu tư Đối với những dự án mang tính cộng đồng, có thể dự án không có tính khả thi nhưng nó mang lại lợi ích xã hội lớn có thể vẫn được đầu tư Chủ đầu tư vào những dự án này thường là Nhà nước
Giai đoạn này bao gồm một số công đoạn: thi công xây dựng dự án, vận hành dự án( dự án sinh lời), kết thúc dự án Đây là giai đoạn doanh nghiệp biến những gì đã được dự đoán, tính toán ở các giai đoạn trước vào thực tế Để đạt được đúng chỉ tiêu cũng như chất lượng công trình đã được đưa ra nhà quản lý dự án phải giám sát chặt chẽ quá trình thực hiện dự án giảm thiểu các rủi ro có thể gặp phải.
1.1.4.5 Nghiệm thu, tổng kết và giải thể
THẨM ĐỊNH DỰ ÁN
1.2.1 Khái niệm thẩm định dự án
Thẩm định dự án là một khâu của quá trình phân tích và lập dự án- một giai đoạn của dự án Thẩm định dự án là việc rà soát lại, kiểm tra lại một cách khoa học, khách quan và toàn diện mọi nội dung của dự án và liên quan đến dự án nhằm khẳng định tính hiệu quả cũng như tính khả thi của dự án trước khi quyết định đầu tư Trong quá trình phân tích và lập dự án thường không thể tránh khỏi những khiếm khuyết, sai lệch Thẩm định dự án để xem xét, phát hiện, sửa chữa các sai lệch, từ đó khẳng định một cách chắc chắn hơn sự hợp lý, hiệu quả cũng như tính khả thi của dự án Thẩm định dự án giúp cho quyết định đầu tư thực hiên dự án hiệu quả hơn tránh những sai lầm đáng tiếc có thể xảy ra Như vậy việc thẩm định dự án là không thể thiếu đối với bất kỳ một dự án nào cho dù dự án đó là nhỏ hay lớn, ở tầm vi mô hay vĩ mô.
1.2.2 Nội dung thẩm định dự án
Nội dung của thẩm định dự án là những công việc chính mà người thẩm định phải làm khi tiến hành thẩm định dự án Thẩm định dự án được tiến hành chủ yếu đối với các giai đoạn xác định dự án, phân tích dự án và lập dự án, duyệt dự án Nội dung thẩm định dự án thường bao gồm: thẩm định kỹ thuật, thẩm định kinh tế xã hội và thẩm định tài chính, thẩm định thị trường, thẩm định tiêu chuẩn quản lý dự án.
Thẩm định kỹ thuật là việc thẩm định những yếu tố thuộc về mặt kỹ thuật của dự án như quy mô dự án, công nghệ và trang thiết bị của dự án, phương án thi công, địa điểm xây dựng dự án, phương án kiến trúc, nguồn nguyên liệu và các yếu tố đầu vào khác của dự án Trong đó người thẩm định phải xác định được mức độ phù hợp của các yếu tố trên với thực tế yêu cầu đặt ra Ví dụ như quy mô của dự án phải phù hợp với công suất sử dụng, khả năng đáp ứng vốn, khả năng cung ứng nguyên vật liệu cũng như khả năng quản lý dự án của các nhà quản lý Nguồn nguyên liệu và các yếu tố đầu vào phải phù hợp với dây truyền công nghệ máy móc thiết bị được sử dụng trong dự án Việc chọn địa điểm xây dựng có thuận tiện về nguồn nguyên liệu, hệ thống giao thông, cơ sở hạ tầng, mức độ đền bù giải phóng mặt bằng? Ngoài những nội dung trên người thẩm định còn phải xem xét nhiều yếu tố khác như quản lý dự án…
1.2.2.2 Thẩm định kinh tế xã hội của dự án Đây là việc đánh giá lại hiệu quả của dự án dưới giác độ toàn bộ nền kinh tế, xem xét sự tác động của dự án tới môi trường, tới các đối tượng khác trong xã hội Một dự án mặc dù hiệu quả đối với doanh nghiệp song có thể vẫn không được thực hiện do nó tác động xấu tới các đối tượng khác trong xã hội như làm ảnh hưởng đến môi trường, gây nguy hại đến sức khỏe của người dân nơi dự án được thực hiện Song cũng cần phải đánh giá những đóng góp của dự án đối với toàn bộ nền kinh tế như giải quyết công ăn việc làm, cải thiện đời sống cho nhân dân, làm tăng thu nhập quốc dân, đóng góp vào mục tiêu tăng trưởng kinh tế Nhà đầu tư phải xem xét chênh lệch lợi ích mà dự án mang lại với những thiệt hại mà nó gây ra đối với nền kinh tế để đưa ra quyết định đầu tư đúng Việc thẩm định kinh tế xã hội của dự án khá phức tạp và khó khăn song không thể thiếu nhất là trong điều kiện nền kinh tế toàn cầu như hiện nay.
Thẩm định thị trường là việc phân tích các kết quả nghiên cứu thị trường nhằm đưa ra kết luận hợp lý, chính xác về thị trường tiêu thụ sản phẩm của doanh nghiệp Thẩm định thị trường bao gồm:
- Thẩm định nhu cầu hiện tại và tương lai về sản phẩm của dự án trên thị trường dự kiến thâm nhập.
- Thẩm định nguồn và kênh đáp ứng nhu cầu.
- Thẩm định các yếu tố về sản phẩm tiêu thụ.
- Thẩm định sự cạnh tranh.
1.2.2.4 Thẩm định tài chính dự án
Thẩm định tài chính dự án là một nội dung lớn trong thẩm định dự án Thẩm định tài chính dự án sẽ được trình bày chi tiết, cụ thể trong các phần tiếp theo.
THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN
1.3.1 Khái niệm, mục đích ý nghĩa của thẩm định tài chính dự án
Thẩm định tài chính dự án là rà soát, đánh giá một cách khoa học và toàn diện mọi khía cạnh tài chính dự án trên giác độ của nhà đầu tư, doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế khác, các cá nhân Thẩm định tài chính dự án là nội dung rất quan trọng của thẩm định dự án Dựa vào kết luận của thẩm định tài chính dự án và các kết luận của các nội dung khác trong thẩm định dự án như thẩm định kinh tế, nhà đầu tư sẽ đưa ra quyết định đầu tư của mình Thẩm định tài chính dự án là căn cứ quan trọng để quyết định bỏ vốn đầu tư, xây dựng kế hoạch đầu tư và theo dõi quá trình thực hiện đầu tư.
Một dự án thường tồn tại trong vòng nhiều năm kể từ khi thực hiện dự án đến khi dự án sinh lời và kết thúc dự án Nghiên cứu vấn đề tài chính của dự án trong từng giai đoạn, thẩm định tài chính dự án giúp nhà đầu tư nắm bắt được tình hình tài chính của dự án không chỉ trong một kỳ sản xuất kinh doanh mà là một khoảng thời gian dài từ khi bắt đầu đến khi kết thúc dự án.
Nội dung của thẩm định tài chính dự án
1.3.2.1 Dự toán vốn đầu tư
Trước tiên chúng ta sẽ tìm hiểu thế nào là vốn đầu tư Như đã khẳng định ở phần trên, doanh nghiệp hình thành và hoạt động với mục tiêu là tối đa hóa giá trị của chủ sở hữu, của doanh nghiệp.Và một trong những hoạt động chủ yếu của doanh nghiệp đó là hoạt động đầu tư Nếu chúng ta xem xét giá trị của doanh nghiệp là một hàm của các quyết định đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định hoạt động, thì giá trị của doanh nghiệp được xác định như sau:
- V là giá trị doanh nghiệp
- S là giá trị vốn chủ sở hữu
- B là giá trị nợ Để tối đa hóa giá trị của doanh nghiệp(V) bước đầu tiên là phải có được các quyết định đầu tư hiệu quả
Muốn cho bất kỳ một hoạt động nào được thực hiện nhất là hoạt động đầu tư đều phải cần vốn đầu tư Ở đây chúng ta chỉ nghiên cứu vốn đầu tư dưới giác độ của dự án Theo đó, vốn đầu tư là tổng số tiền được chi tiêu để hình thành nên các tài sản cố định và tài sản lưu động cần thiết Những tài sản này được sử dụng trong việc tạo ra doanh thu, chi phí, thu nhập suốt vòng đời hữu ích của dự án
Như vậy, vốn đầu tư bao gồm vốn đầu tư vào tài sản cố định, vốn đầu tư vào tài sản lưu động Hoặc người ta có thể chia vốn đầu tư thành vốn tự có, nợ và sự kết hợp giữa hai hình thức đó Đây là cách phân loại vốn đầu tư theo tính chất sở hữu Ngoài ra còn có nhiều cách khác phân loại vốn đầu tư
Không phải với bất kỳ quy mô vốn nào dự án đều được thực hiện và đều có hiệu quả Với một quy mô vốn đầu tư quá lớn hoặc quá nhỏ có thể sẽ làm hỏng một dự án tốt Vì vậy mỗi một dự án cụ thể đòi hỏi phải có một quy mô vốn thích hợp Cán bộ thẩm định tài chính dự án khi dự toán vốn đầu tư không chỉ xác định quy mô vốn mà còn phải xác định cơ cấu vốn tối ưu cho dự án Đó là việc xác định xem dự án nên được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu hay vốn vay hay kết hợp cả hai hình thức đó Nếu kết hợp cả vốn chủ sở hữu và vốn vay thì vốn vay chiếm bao nhiêu phần trăm là hợp lý Để xác định được quy mô vốn thích hợp hay một cơ cấu vốn tối ưu cho dự án không phải là chuyện đơn giản Cán bộ thẩm định cần phải căn cứ vào nhiều yếu tố khác nhau thuộc dự án hoặc liên quan đến dự án Các yếu tố này chính là căn cứ để lập dự toán.
- Xét các yếu tố thuộc dự án như quy mô dự án, mức độ quan trọng của dự án Rõ ràng dự án xây dựng một chiếc cầu của nhà nước sẽ có quy mô lớn và quan trọng hơn dự án đổi mới dây truyền công nghệ của một doanh nghiệp nào đó Nhu cầu vốn thực tế của dự án là một yếu tố quan trọng nhất Từ việc xác định các chi phí cần thiết cho dự án như chi phí mua nguyên vật liệu, chi phí thuê công nhân, chi phí vận hành máy móc thiết bị, chi phí bảo dưỡng… cán bộ thẩm định sẽ tính được nhu cầu vốn thực tế của dự án và dự toán được vốn đầu tư
- Xét các yếu tố không thuộc dự án nhưng liên quan đến dự án như chính sách kinh tế, thị trường cạnh tranh, chính sách tài chính, công nghệ, và khả năng tài chính của doanh nghiệp Đây là các yếu tố sẽ ảnh hưởng gián tiếp đến nhu cầu vốn của dự án Sự thay đổi trong chính sách phát triển kinh tế của Nhà nước ảnh hưởng tới hoạt động nói chung của doanh nghiệp và ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư nói riêng Do đó mà cần phải dự báo được những ảnh hưởng của yếu tố này đến hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai từ đó tiến hành lập dự toán vốn một cách có hiệu quả. Tương tự như vậy, sự thay đổi trong chính sách tài chính của Nhà nước như chính sách thuế, chính sách lãi suất sẽ ảnh hưởng rất lớn đến chi phí vốn và cơ cấu vốn của dự án Doanh nghiệp cần phải dự báo chính xác sự thay đổi của các yếu tố này, thay đổi như thế nào và thay đổi bao nhiêu để có thể dự toán vốn thẩm định cho dự án Nghiên cứu thị trường hay các yếu tố cạnh tranh cũng rất quan trọng trong việc dự toán vốn đầu tư Yếu tố tiến bộ khoa học công nghệ ảnh hưởng rất lớn đến việc lựa chọn các trang thiết bị, phương pháp khấu hao tài sản cố định, chất lượng và giá thành sản phẩm. Nếu không xét đến yếu tố này thì sản phẩm của doanh nghiệp mặc dù chưa ra đời song có thể không được thị trường chấp nhận do công nghệ lạc hậu. Cuối cùng là khả năng tài chính của doanh nghiệp Quyết định đầu tư phải xem xét trong giới hạn về khả năng huy động vốn của doanh nghiệp và dự báo các nhu cầu đầu tư khác của doanh nghiệp trong tương lai
Tóm lại, dự toán vốn đầu tư là một nội dung quan trọng trong thẩm định tài chính dự án của doanh nghiệp Đặc điểm của các dự án là thường yêu cầu một lượng vốn lớn và sử dụng trong thời gian dài Sai lầm trong việc dự toán vốn đầu tư có thể dẫn tới tình trạng lãng phí vốn lớn, gây hậu quả nghiêm trọng đối với doanh nghiệp Dựa vào các căn cứ dự toán và sử dụng phương pháp dự toán thích hợp cán bộ thẩm định phải dự toán chính xác vốn đầu tư cho dự án.
1.3.2.2 Dự tính các dòng tiền của dự án
Dòng tiền của một dự án được hiểu là các khoản chi và thu được kỳ vọng xuất hiện tại các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án Lấy khoản tiền thu được trừ đi khoản chi ra thì chênh lệch này được doanh nghiệp gọi là dòng tiền của dự án tại các mốc thời gian khác nhau. Chu kỳ của dự án là toàn bộ khoảng thời gian tính từ khi dự án bắt đầu được triển khai, dự án sinh lãi và kết thúc dự án.
- NCF là dòng tiền của dự án
- C IF là dòng tiền vào của dự án
- COF là dòng tiền ra của dự án
Do tiền có giá trị về thời gian nên chúng ta không thể so sánh các dòng tiền xuất hiện tại các mốc thời gian khác nhau mà phải quy chúng về một mốc để so sánh Nếu quy các dòng tiền xuất hiện tại các mốc khác nhau về hiện tại người ta gọi là hiện tại hóa dòng tiền, nếu quy về thời điểm tương lai ta có khái niệm tương lai hóa dòng tiền Việc quy các dòng tiền về hiện tại là cơ sở để tính NPV(giá trị hiện tại ròng của dự án)
- NPV là giá trị hiện tại ròng của dự án
- k là lãi suất chiết khấu
- CF 1 , CF 2 , ¿ ⋅¿ CF n là dòng tiền ròng xuất hiện tại các thời điểm khác nhau của dự án
- CF 0 là chi phí vốn đầu tư được hiện tại hóa tại thời điểm ban đầu
Dòng tiền là cơ sở để định giá doanh nghiệp cũng như xác định giá cổ phiếu, trái phiếu của doanh nghiệp Từ việc xác định dòng tiền người ta có thể biết được giá trị hiện tại của dự án
Như vậy, để xác định được dòng tiền tại các thời điểm khác nhau của dự án ta phải tính toán được dòng tiền vào ra của dự án tại các thời điểm đó Dòng tiền vào của dự án thường xuất hiện khi dự án trong giai đoạn sinh lãi Đó thường là các khoản thu từ dự án Dòng tiền ra của dự án đó là những khoản chi phí phát sinh do việc thực hiện dự án tạo ra Câu hỏi đặt ra trong khi xác định dòng tiền ra của dự án là các chi phí như chi phí chìm(chi phí đã xuất hiện từ trước mà không thể bù đắp cho dù dự án có được chấp thuận hay không), chi phí cơ hội(lợi nhuận lớn nhất bị bỏ qua khi đầu tư vào dự án) có được đưa vào trong quá trình tính dòng tiền ra của dự án hay không? Theo quan điểm của người làm luận văn thì những chi phí này không nên đưa vào trong quá trình tính dòng tiền ra của dự án Lý do của vấn đề này sẽ được giải thích rõ trong phần lãi suất chiết khấu Sau đây chúng ta sẽ nghiên cứu phương pháp xác định dòng tiền của dự án với những phương thức tài trợ khác nhau.
* Khi dự án được tài trợ hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu:
Theo phương pháp từ trên xuống
NCF = Lợi nhuận sau thuế + KH
NPV = ∑NCF được hiện tại hóa – VCSH( t 0 )
* Khi dự án được tài trợ bằng nợ và VCSH
- Nếu phương thức trả nợ là trả gốc và lãi hàng năm:
NCF = Lợi nhuận sau thuế + KH - Trả vốn vay
NPV = ∑NCF được hiện tại hóa – VCSH( t o )
- Nếu phương thức trả nợ là trả lãi hàng năm, trả gốc vào cuối năm
NCF = Lợi nhuận sau thuế + KH
NPV = ∑NCF được hiện tại hóa – VCSH( t o )
* Khi TSCĐ của dự án được hình thành thông qua thuê
NCF = Lợi nhuận sau thuế NPV = ∑NCF
Khi dự toán vốn đầu tư nhà thẩm định đã xác định được cơ cấu vốn tài trợ cho dự án Với những phương pháp tài trợ khác nhau của dự án ta có các cách tính dòng tiền khác nhau
1.3.2.3 Xác định lãi suất chiết khấu
Trước khi nghiên cứu về lãi suất chiết khấu chúng ta hãy tìm hiểu về giá trị trị thời gian của tiền Đây là một khái niệm rất phổ biến trong lĩnh vực tài chính tiền tệ Theo nguyên tắc giá trị thời gian của tiền, một đồng hôm nay sẽ có giá trị khác một đồng hôm qua, khác với một đồng ngày mai Nguyên nhân cơ bản của sự thay đổi về giá trị của tiền đó là do tác động của lạm phát hoặc giảm phát và chi phí cơ hội của việc giữ tiền Nếu nền kinh tế có lạm phát thì một đồng hôm nay có giá trị cao hơn một đồng ngày mai và ngược lại nếu do tác động của giảm phát thì một đồng hôm nay có giá trị thấp hơn một đồng ngày mai Tương tự chi phí cơ hội cũng làm cho tiền tại các thời điểm khác nhau có giá trị khác nhau
Do tiền xuất hiện tại các thời điểm khác nhau có giá trị khác nhau, nên để có thể so sánh các dòng tiền xuất hiện tại các thời điểm khác nhau với nhau, người ta sử dụng lãi suất chiết khấu để qui đổi các dòng tiền đó về cùng một mốc để so sánh Khi quy đổi các dòng tiền về thời điểm hiện tại, gọi là hiện tại hóa dòng tiền Khi quy đổi vể thời điểm tương lai gọi là tương lai hóa dòng tiền Vậy lãi suất chiết khấu là gì? Và được xác định như thế nào?
Khi thực hiện một dự án, nhà đầu tư sẽ bỏ qua lợi tức kỳ vọng của các dự án hay tài sản khác có cùng mức rủi ro Chính vì vậy, nhà đầu tư sẽ đòi hỏi một tỷ lệ sinh lời cần thiết đối với dự án đó Đó chính là lãi suất chiết khấu.Vậy, lãi suất chiết khấu là tỷ lệ sinh lời cần thiết mà nhà đầu tư yêu cầu đối với một dự án, là cơ sở để chiết khấu các dòng tiền trong việc xác định giá trị hiện tại ròng của dự án
Chất lượng thẩm định tài chính dự án
Chất lượng là một khái niệm tương đối trừu tượng, mỗi người, mỗi tổ chức có thể có những các hiểu khác nhau về chất lượng Theo hệ thống quản lý chất lượng ISO: chất lượng là mức độ của một tập hợp các đặc tính vốn có đáp ứng các yêu cầu Theo khái niệm đó về chất lượng ta có thể rút ra :
- Thứ nhất: Chất lượng được đo bởi sự thỏa mãn nhu cầu.
- Thứ hai : Do chất lượng được đo bởi sự thỏa mãn nhu cầu mà nhu cầu thì luôn luôn biến đổi nên chất lượng cũng luôn biến đổi theo thời gian, không gian.
- Thứ ba : Khi đánh giá chất lượng của một đối tượng phải xét và chỉ xét điều kiện sử dụng và mọi đặc tính của đối tượng có liên quan đến sự thỏa mãn một nhu cầu cụ thể
- Thứ tư : Nhu cầu có thể được công bố rõ ràng dưới dạng các quy định, tiêu chuẩn nhưng cũng có nhu cầu không thể miêu tả rõ ràng, người sử dụng chỉ có thể cảm nhận chúng qua quá trình sử dụng
- Thứ năm: Chất lượng không phải chỉ là thuộc tính của sản phẩm, hàng hóa mà nó còn áp dụng cho mọi thực thể, thực thể đó có thể là sản phẩm, hành động, quá trình, doanh nghiệp hoặc con người
Theo đó chất lượng thẩm định tài chính dự án là tập hợp các tiêu chí bao gồm các nội dung thẩm định tài chính, quy trình thẩm định, kỹ thuật thẩm định đáp ứng được yêu cầu của mục tiêu đề ra Mặc dù khó xác định được giá trị, chất lượng của sản phẩm dịch vụ và khó đưa ra những tiêu chuẩn định lượng một cách chính xác nhưng vẫn cần phải thiết lập những tiêu chí để đánh giá chất lượng cho nó Đối với thẩm định tài chính dự án, một dự án có chất lượng thẩm định tốt có nghĩa là dự án đó khi được thực hiện trong tương lai sẽ diễn biến theo đúng những gì mà nhà phân tích đã nhận định trong phần thẩm định tài chính cả về vốn đầu tư, doanh thu, chi phí, lợi nhuận, số năm hoàn vốn thực tế … Một dự án sau khi kết thúc được nhìn nhận và đánh giá lại nếu lợi nhuận đem lại hoặc các mục tiêu khác mà dự án không đạt được như trong phân tích lúc ban đầu cũng chưa hẳn đã có sự sai lệch trong phân tích tài chính Nguyên nhân có thể do việc quản lý vận hành dự án Tuy vậy, phương pháp thẩm định tài chính dự án có hiệu quả và chính xác là điều kiện tiền đề để vận hành một dự án tốt
1.4.1 Các chỉ tiêu đánh giá chất lượng thẩm định tài chính dự án
1.4.1.1 Sự tuân thủ quy trình thẩm định
Quy trình thẩm định bao gồm: Nội dung thẩm định, phương pháp thẩm định, trình tự thẩm định Đó là quá trình mà khi làm thẩm định dự án cán bộ thẩm định phải tuân theo
1.4.1.2 Thời gian và chi phí thẩm định
Thời gian thẩm định tài chính dự án là khoảng thời gian cán bộ thẩm định bắt đầu thu thập thông tin để thẩm định dự án đến khi thẩm định xong. Tùy từng điều kiện, hoàn cảnh cụ thể có thể đặt ra một chuẩn mực thời gian cho thẩm định tài chính dự án Ví dụ có thể đặt thời gian cho thẩm định tài chính dự án theo các dự án nhóm A, nhóm B và nhóm C hoặc đặt chỉ tiêu thời gian cho từng khâu của dự án
Nếu thời gian thẩm định ngắn, các cán bộ tôn trọng quá trình thẩm định, lượng thông tin thu thập đầy đủ, cập nhật, quá trình xử lý thông tin tốt thì có thể coi chất lượng thẩm định là cao Ngược lại để đảm bảo các tiêu chuẩn của thông tin và quá trình thẩm định mà thời gian thẩm định kéo dài làm ảnh hưởng đến quá trình triển khai dự án từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận đem lại của dự án nhất là các dự án mang tính thời sự cao
Chi phí thẩm định dự án cũng rất quan trọng Đó là những khoản chi phí bỏ ra cho việc tiến hành thẩm định dự án như chi phí thuê các bộ thẩm định, chi phí thu thập thông tin, tiền mua máy móc thiết bị, công nghệ xử lý thông tin Thẩm định tài chính cũng giống hoạt động tài chính khác là một hoạt động cung cấp dịch vụ, lượng chi phí bỏ ra ảnh hưởng lớn đến doanh thu và giá cả của dịch vụ, phản ánh chất lượng của dịch vụ đó Chất lượng thẩm định tài chính dự án sẽ cao nếu chi phí bỏ ra là nhỏ nhất mà vẫn đảm bảo các yêu cầu khác của thẩm định.
Thời gian và chi phí là hai yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến chất lượng thẩm định tài chính dự án Trong thời đại công nghệ thông tin như hiện nay bất kỳ một sự chậm chễ nào cũng có thể đem lại hậu quả khôn lường nhất là đối với các hoạt động đầu tư lớn như dự án Hơn thế nữa, mọi nguồn lực là có hạn Người ta không thể lãng phí nó Tối thiểu hóa chi phí thẩm định tài chính dự án đến mức có thể là mục tiêu của doanh nghiệp và là yếu tố để quyết định chất lượng thẩm định tài chính dự án.
Kết quả thẩm định dự án là mục tiêu cuối cùng của việc thẩm định dự án Sau khi thẩm định, cán bộ thẩm định phải đưa ra được thành quả mà mình đã làm việc đó là kết quả thẩm định Kết quả thẩm định được biểu hiện ở các chỉ tiêu như giá trị hiện tại ròng của dự án, khả năng sinh lời của dự án, độ rủi ro của dự án Đây là những yếu tố quan trọng để nhà đầu tư quyết định có đầu tư vào dự án hay không Kết quả thẩm định sai sẽ dẫn đến quyết định đầu tư sai, điều đó sẽ để lại hậu quả nặng nề cho doanh nghiệp Vì dự án thường kéo dài trong thời gian tương đối dài và đòi hỏi lượng đầu tư vốn lớn do đó mà kết quả của thẩm định không được phép sai hay nhầm lẫn Kết quả thẩm định là tiêu chuẩn cuối cùng đánh giá chất lượng thẩm định dự án
1.4.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thẩm định tài chính dự án
Nói đến dự án người ta phải nghĩ đến dự án đó của ai, của doanh nghiệp, nhà đầu tư nào Hay nói một cách khác dự án không tồn tại biệt lập mà nó nằm trong môi trường cụ thể như môi trường của doanh nghiệp, nền kinh tế quốc dân hoặc có thể là môi trường quốc tế Trong các môi trường đó chứa đựng các yếu tố ảnh hưởng đến dự án Tùy vào từng loại dự án mà môi trường tồn tại của chúng là khác nhau và do đó các yếu tố ảnh hưởng đến dự án cũng khác nhau Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến dự án để ngăn chặn, hạn chế những tác động của chúng đến kết quả của dự án Vì kết quả của dự án có ý nghĩa rất quan trọng nên nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến dự án là điều tất yếu Có thể chia các yếu tố ảnh hưởng đến dự án thanh hai nhóm như sau:
1.4.2.1 Các yếu tố chủ quan Đây là nhóm các yếu tố thuộc về doanh nghiệp tiến hành thẩm đinh tài chính dự án Chính các yếu tố này làm chất lượng của việc thẩm định tài chính dự án không cao Các yếu tố chủ quan bao gồm:
- Thứ nhất: Trình độ của cán bộ thẩm định
Cán bộ thẩm định là người trực tiếp tiến hành thẩm định tài chính dự án. Trình độ của cán bộ thẩm định tài chính dự án ảnh hưởng trực tiếp đến các chỉ tiêu phản ánh chất lượng thẩm định tài chính dự án Một trong những yếu tố đầu tiên phản ánh chất lượng thẩm định tài chính dự án đó là sự tuân thủ quy trình thẩm định Từ việc dự toán vốn đầu tư, xem xét các nguồn tài trợ cho đến việc lập báo cáo tài chính dự kiến cho từng năm hoặc từng giai đoạn của dự án các cán bộ phải làm theo đúng trình tự đã định mà không được tự ý thay đổi Phương pháp thẩm định nào đã được lựa chọn thì các cán bộ phải làm theo đúng phương pháp đó và phải tuân theo tiêu chuẩn của nó Các cán bộ thẩm định cần phải hiểu biết và trình độ cao đặc biệt là trình độ chuyên môn Có hiểu biết về lĩnh vực mình thẩm định thì họ mới lựa chọn được những thông tin chính xác nhất và cần thiết nhất cho việc thẩm định Từ đó tiết kiệm thời gian chi phí cho việc thẩm định
- Thứ hai: Chất lượng thông tin
THỰC TRẠNG CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI CÔNG TY XÂY DỰNG CÔNG TRÌNH GIAO THÔNG 874
TỔNG QUAN VỂ CÔNG TY CÔNG TRÌNH GIAO THÔNG 874
Công ty XD.CTGT 874, tiền thân là công trình 674 được thành lập ngày 16/08/1974 Ngày 31/11/1982 đổi tên thành xí nghiệp 674 Để phù hợp với tình hình phát triển của công ty, ngày 16/06/1983 đổi tên thành công ty xây dựng công trình giao thông 874, theo quyết định 1185/QĐ- BTC của Bộ Giao Thông Vận Tải là thành viên chính thức của Tổng Công
Ty Xây Dựng Công Trình Giao Thông 8.
Tên gọi: Công Ty Xây Dựng Công Trình Giao Thông 874.
Trụ sở chính: Km9- Đường Nguyễn Trãi- Thanh Xuân- Hà Nội.
Văn phòng đại diện: 215- Phường Lê Lợi- Thành Phố Vinh- Tỉnh Nghệ An (Hiện nay văn phòng đại diện Vinh chính là xưởng sửa chữa của công ty).
Tổng số cán bộ, công nhân viên: 470 người.
Trong đó cán bộ, công nhân viên trong công ty: 435 người.
Hợp đồng thuê ngoài: 35 người.
Công ty được thành lập vào lúc khi nền kinh tế còn đang trong giai đoạn khó khăn vì thế càng khó khăn hơn đối với một doanh nghiệp còn non trẻ Nhưng với tinh thần đoàn kết nỗ lực phấn đấu của toàn bộ cán bộ, công nhân viên, công ty đã hoàn thành xuất sắc nhiệm vụ được giao.
Với đội ngũ cán bộ công nhân viên dày dạn kinh nghiệm, công ty có đầy đủ năng lực để tham gia đấu thầu, nhận thầu từ các dự án xây dựng công trình giao thông với chất lượng cao đảm bảo tiến độ thi công.
Phạm vi hoạt động chủ yếu của công ty là các công trình giao thông trên địa bàn Việt Nam và nước Cộng Hoà Dân Chủ Nhân Dân Lào.
Chức năng, nhiệm vụ của công ty là xây dựng nghiều công trình giao thông trọng điểm ở trong nước và nước Cộng Hoà Dân Chủ Nhân Dân Lào như: Đường 13 Bắc Lào, Sân bay Lạc Xao, Quốc lộ 6, 7, 8 (Lào), Đường Bắc- Thăng Long- Nội Bài, Đường Nam Thăng Long, Mai Dịch, Dự án nâng cấp quốc lộ 5, Liên doanh với Đài Loan mặt bằng nhà máy xí nghiệp
Xi Măng Nghi Sơn- Thanh Hoá, Liên doanh với Fujita ( Nhật Bản), Đường cao tốc Láng- Hoà Lạc Những năm gần đây công ty tham gia xây dựng công trình Quốc Lộ 1A đoạn Hà Nội- Cầu Giẽ, Đường 18B (Lào), Đường tránh thuế, Đường Hồ Chí Minh
Cùng với khí thế phát triển của công cuộc đổi mới trong thời kì công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước, theo tinh thần nghị quyết của Đại Hội Đảng đồng thời cũng là giai đoạn Tổng Công Ty phấn đấu trở thành tập đoàn kinh tế vững mạnh, hoà chung vào tinh thần đó công ty Xây Dựng Công Trình Giao Thông 874 với tư cách là một thành viên của Tổng Công
Ty Xây Dựng Công Trình Giao Thông 8 đã nỗ lực cố gắng vươn lên đạt được những chỉ tiêu đề ra Với sự quyết tâm lớn của toàn thể cán bộ, công nhân viên, công ty đã được Đảng Nhà nước Việt Nam và nước Cộng Hoà Dân Chủ Nhân Dân Lào tặng thưởng nhiều huân, huy chương cao quý. Năm 1997 công ty vinh dự được Nhà nước phong tặng tập thể anh hùng lao động.
Trong những năm qua công ty Xây Dựng Công Trình Giao Thông 874 đã trở nên quen thuộc trên thị trường xây dựng trong và ngoài nước, với chất lượng công trình cao, luôn đảm bảo tiến độ thi công Hình ảnh công ty luôn đựoc đánh giá cao và bạn hàng tin tưởng Do đó doanh thu và lợi nhuận thu được ngày càng cao, nguồn vốn tự có ngày càng lớn, số lượng các công trình giao thông do công ty đảm nhận ngày càng tăng lên cả về mặt số lượng cũng như tầm quan trọng của các công trình, từ đó tạo điều kiện cho công ty có cơ hội đầu tư trang bị thêm TSCĐ phục vụ tốt hơn cho hoạt động tham gia đấu thầu các công trình và xây dựng các công trình. Điều này đựoc thể hiện qua các chỉ tiêu trích trong bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh:
Bảng 1: Kết quả hoạt động của công ty trong 5 năm gần nhất Đơn vị tính: Triệu đồng
( Nguồn: Báo cáo tổng kết công tác SXKD các năm)
2.1.2 Đặc điểm tổ chức sản xuất kinh doanh, tổ chức bộ máy quản lý của công ty XD.CTGT 874
2.1.2.1 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý của công ty:
Công ty XD.CTGT 874 hoạt động dưới sự lãnh đạo của Đảng Uỷ công ty, chịu sự quản lý trực tiếp của cơ quan cấp trên là Tổng Công Ty Xây Dựng Công Trình Giao Thông 8 và là cơ quan quản lý nhà nước về toàn bộ hoạt động sản xuất kinh doanh, thực hiện kinh doanh theo đúng pháp luật của Nhà nước và quốc tế Việc kiện toàn bộ máy quản lý của mình sao cho ngày càng phù hợp với tình hình liên doanh liên kết trong đấu thầu các công trình và mở rộng thêm lĩnh vực hoạt động trong điều kiện cho phép luôn là yêu cầu đặt ra với công ty trong điều kiện hiện nay Hệ thống các bộ phận, phòng ban, đơn vị, trực thuộc của công ty được tổ chức theo quy mô điển hình: Trực tuyến chỉ huy Theo hình thức này mọi quyết định của cấp trên đều được thông báo tới từng bộ phận hay cá nhân có trách nhiệm thực hiện Vì công ty thực hiện quản lý theo chế độ một thủ trưởng nên giám đốc là người có quyền quyết định cao nhất trong mọi vấn đề của công ty Các bộ phận, các phòng ban và các bộ phận sản xuất đều phải báo cáo kết quả thực hiện công việc trực tiếp với nơi và người đưa ra quyết định chỉ đạo, quan hệ giữa các phòng ban và các đội sản xuất là quan hệ hợp tác.
2.1.2.2 Chức năng, nhiệm vụ của các phòng ban, bộ phận Tổng công ty
*Ban lãnh đạo công ty:
Gồm có giám đốc và 4 phó giám đốc Trong đó giám đốc là người có quyền quyết định cao nhất đồng thời là người đại diện chịu trách nhiệm pháp lý trước Nhà nước về mọi hoạt động của công ty.
*Các phòng ban của công ty:
Bao gồm có phòng Kế Hoạch-Kĩ thuật, phòng Tài chính- Kế toán, phòng tổ chức cán bộ, phòng thiết bị vật tư, phòng hành chính quản trị, trạm đại diện Vinh, Xưởng sản xuất số 1.
-Xưởng sản xuất số 1: Địa chỉ là 33- Dịch Vọng, Xưởng này là đơn vị kinh doanh của công ty hạch toán phụ thuộc công ty, có 3 đội sản xuất: Trạm đại diện Vinh: Hiện nay trạm đại diện Vinh của công ty chính là bộ phận sửa chữa, bộ phận này tham gia sửa chữa các TSCĐ của doanh nghiệp khi TSCĐ của doanh nghiệp bị hư hỏng nặng cần thiết tiến hành sửa chữa lớn hoặc tiến hành sửa chữa thường xuyên TSCĐ của công ty
.Phòng tổ chức cán bộ: Tham mưu cho lãnh đạo về cơ cấu tổ chức sắp xếp định biên sắp xếp bố trí lực lượng đảm bảo cho yêu cầu sản xuất kinh doanh Tham mưu cho lãnh đạo về việc tuyển dụng, hợp đồng lao động, đảm bảo quyền lợi, nghĩa vụ người lao động Tham mưu cho lãnh đạo về công tác đào tạo lại và cho đào tạo mới, bổ nhiệm cán bộ thừa hành.
.Phòng Kế Hoạch- Kĩ Thuật: Tham mưu cho lãnh đạo trên các lĩnh vực kế hoạch sản xuất kinh doanh, định hướng phát triển trước mắt và lâu dài; Công tác đấu thầu, chọn thầu các công trình xây dựng; Tham mưu về công tác khoa học kĩ thuật, công nghệ thi công, chất lượng, kĩ thuật, mỹ thuật, công trình, lập dự toán; Tổng dự toán thanh quyết toán công trình; Lập hồ sơ, chọn thầu.
.Phòng Tài Chính- Kế Toán: Tham mưu cho lãnh đạo công tác thu chi tài chính; đảm bảo và phát triển vốn, hoàn thành nghĩa vụ với nhà nước và cấp trên Xây dựng cơ chế tài chính, huy động vốn; Cung cấp số liệu, tài liệu cho việc điều hành sản xuất kinh doanh; Kiểm tra hoạt động tài chính các đơn vị sản xuất.
CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI CÔNG TY XÂY DỰNG CÔNG TRÌNH GIAO THÔNG 874
2.2.1 Tổng hợp các dự án của công ty trong những năm gần đây
Công ty công trình giao thông 874 là một công ty lớn trong lĩnh vực xây dựng Từ khi ra đời cho đến nay công ty đã thi công rất nhiều công trình, dự án khác nhau đem lại công việc cho người lao động và tăng lợi nhuận của công ty Xét trong 5 năm gần đây công ty đã thực hiện rất nhiều dự án trong đó có một số dự án lớn với mức vốn đầu tư như sau :
1 Dự án quốc lộ 45- Thanh Hóa : 6.850,143 triệu đồng
2 Dự án quốc lộ 32 A- Phú Thọ : 12.850 triệu đồng
3 Dự án quốc lộ 18B- Lào- giai đoạn 1: 29.436 triệu đồng
4 Dự án quốc lộ 18B- Lào- giai đoạn 2: 44.329 triệu đồng
5 Dự án quốc lộ 38- Yên lệnh : 36.000 triệu đồng
6 Dự án khu công nghiệp Dung Quất- Quảng Ngãi: 14.390 triệu đồng
7 Dự án quốc lộ 61- Cần Thơ : 34.000 triệu đồng
8 Dự án quốc lộ 63- Kiên Giang: 13.840 triệu đồng
9 Dự án quốc lộ 1B- Lạng Sơn: 12.350 triệu đồng
10.Dự án quốc lộ 3- Cao Bằng- G2: 24.005 triệu đồng
11.Dự án quốc lộ 3- Cao Bằng-G11: 12.063 triệu đồng Đặc điểm của các dự án của công ty đó là địa điểm thực hiện tại những vị trí khác nhau Kéo dài suốt chiều dài đất nước, thậm chí còn có một số dự án thuộc nước bạn Lào Mức vốn đầu tư cho dự án rất lớn lên tới vài chục tỷ Trong giai đoạn từ năm 2002 đến 2005, dự án có mức vốn nhỏ nhất cũng lên tới gần 7 tỷ, và dự án có mức vốn lớn nhất là hơn 44 tỷ Liên tục thực hiện các dự án lớn, công ty đã thu được nhiều thành quả lớn trong thời gian qua Lợi nhuận của công ty liên tục tăng, giá trị nộp ngân sách Nhà nước lớn, đóng góp một phần vào công cuộc phát triển kinh tế của cả nước Với sự nỗ lực không ngừng ban lãnh đạo công ty đã tìm kiếm dự án, tạo công ăn việc làm cho gần 500 công nhân viên trong công ty Điều đó thể hiện rõ trong bảng tổng kết thu nhập trung bình của công nhân viên trong bảng sau:
Bảng kết quả hoạt động kinh doanh của công ty Đơn vị tính: Triệu đồng
(Nguồn: Báo cáo kế hoạch sản xuất các năm)
Từ bảng số liệu trên chúng ta có thể thấy lợi nhuận của công ty liên tục tăng qua các năm Theo dự kiến năm 2006 lợi nhuận sau thuế của công ty sẽ tăng 30.5% so với năm 2005 Như vậy, các dự án hiệu quả đã đem lại thu nhập lớn cho công ty Qua đây chúng ta có thể thấy vai trò to lớn của các dự án đối với công ty công trình giao thông 874
Hoạt động chủ yếu là thực hiện các dự án xây dựng công trình giao thông, công ty cần phải lựa chọn được dự án mang lại hiệu quả cao nhất cho công ty để thực hiện Để thực hiện được công việc lựa chọn đó, thẩm định dự án là không thể thiếu Trong những năm qua công ty đã không ngừng nỗ nực nâng cao chất lượng thẩm định để đưa ra những kết luận thẩm định chính xác, quyết định đầu tư hiệu quả hơn Điều đó thể hiện ở lợi nhuận của công ty liên tục tăng, doanh thu năm sau lớn hơn năm trước, thu nhập của cán bộ công nhân tăng nhanh rõ rệt
2.2.2 Công tác thẩm định tài chính dự án tại công ty
Từ khi ra đời cho đến nay, công ty xây dựng công trình giao thông 874 hoạt động chủ yếu là đầu tư xây dựng theo dự án Do đó dự án là yếu tố cốt lõi cấu thành nên hoạt động của công ty Tất cả các dự án mà công ty thực hiện hầu hết đều thuộc lĩnh vực xây dựng cơ bản Có những dự án công ty tự đấu thầu thực hiện, có dự án được chỉ định thầu hoặc do Tổng công ty xâu dựng cầu đường 8 giao Tuy là công ty trực thuộc Tổng 8 song công ty xây dựng công trình giao thông 874 vẫn tự đấu thầu và thắng thầu các công trình, tạo công ăn việc làm cho người lao động và tăng doanh thu cho công ty Để hiểu rõ hơn về công tác thẩm định tài chính dự án tại công ty công trình giao thông 874 tôi xin đưa ra một ví dụ về một dự án mà công ty đã thẩm định trong năm 2001.
* Giới thiệu về dự án :
- Tên dự án : Dự án nâng cấp mở rộng QL 32A, QL 32B, QL 37 đoạn Cổ Tiết- Thu Cúc- Mường Tơi- Gia Phù( Phú Thọ) đoạn Km108- Km118
- Thời gian thực hiện: 02/2002 đến 02/2004 Đây là dự án do bộ giao thông vận tải chỉ định thầu cho công ty xây dựng công trình giao thông 874 thực hiện
Theo quyết định số 3330/QĐ – BGTVT: “chỉ định thầu thi công công trình Quốc lộ 32A đoạn Cổ Tiết – Thu Cúc – Tỉnh Phú Thọ thuộc dự án nâng cấp mở rộng Quốc lộ 32A, Quốc lộ 32B, Quốc lộ 37(Đoạn Cổ Tiết – Thu Cúc - Mường Cơi – Gia Phù)- Dự án thành phần của dự án cải tạo, nâng cấp QL6 đoạn Hòa Bình – Sơn La, hạng mục đảm bảo giao thông”
- Phạm vi chỉ định thầu: Đoạn từ Km 108+000 – Km 118+000, theo đúng hồ sơ thiết kế được duyệt.
* Lợi ích của dự án:
Dự án nâng cấp mở rộng QL 32A, QL 32B, QL 37 là một phần của dự án nâng cấp QL6 đoạn Hòa Bình – Sơn La Đây là dự án thuộc lĩnh vực xây dựng với số vốn đầu tư tương đối lớn, dự án được thực hiện đem lại lợi ích to lớn cho nhiều bên có liên quan
Thứ nhất đối với công ty xây dựng công trình giao thông 874, đây không phải là dự án duy nhất công ty thi công trong thời gian này song qua công tác thẩm định cho thấy thực hiện dự án mang lại mức lợi ích khá lớn. Điều đáng quan tâm hơn cả đó là đây là dự án chỉ định thầu, công ty không phải tốn chi phí cho việc đấu thầu để được thi công công trình Thực tế cho thấy chi phí đấu thầu là không hề nhỏ Và để thắng thầu công ty còn phải bỏ ra những khoản chi phí phụ khác cũng khá tốn kém Do đó Dự án nâng cấp mở rộng QL 32A, QL 32B, QL 37 là một cơ hội tốt để công ty gia tăng lợi nhuận của mình mà không cần tốn chi phí đấu thầu Cho đến nay khi dự án đã kết thúc và theo số liệu báo cáo công ty đã thu được hơn 1 tỷ đồng tiền lãi Không chỉ có vậy, thực hiện dự án đem lại công ăn việc làm cho gần 200 nhân viên trong vòng hơn 2 năm, tăng thu nhập, cải thiện cuộc sống cho anh em, cán bộ, công nhân viên Theo báo cáo tổng kết công tác sản xuất kinh doanh trong 5 năm gần đây, chi phí tiền công chi trả cho công nhân viên ngày càng cao, công ty luôn tạo công việc đều cho cán bộ
Bảng tổng hợp quỹ lương trong các dự án lớn Đơn vị tính: triệu đồng ST
T Tên dự án Tiền lương
1 Dự án quốc lộ 45- Thanh Hóa 26.51
2 Dự án quốc lộ 32 A- Phú Thọ 89.08
3 Dự án quốc lộ 18B- Lào- giai đoạn 1 612.35
4 Dự án quốc lộ 18B- Lào- giai đoạn 2 1.056,49
5 Dự án quốc lộ 38- Yên lệnh 819.84
6 Dự án khu công nghiệp Dung Quất- Quảng Ngãi 99.86
7 Dự án quốc lộ 61- Cần Thơ 1.005,44
8 Dự án quốc lộ 3- Cao Bằng- G2 93.63
9 Dự án quốc lộ 1B- Lạng Sơn 90.18
10 Dự án quốc lộ 3- Cao Bằng-G11 881.89
11 Dự án quốc lộ 63- Kiên Giang 100.28
( Nguồn: Báo cáo công tác sản xuất kinh doanh các năm) Đối với dự án nâng cấp mở rộng QL 32A, QL 32B, QL 37 theo tính toán chi phí nhân công lên tới hơn 1 tỷ đồng Thực hiện dự án nâng cấp mở rộng QL 32A, QL 32B, QL 37 đã thực sự đem lại thu nhập đáng kể cho cán bộ nhân viên, góp phần thực hiện chỉ tiêu tăng thu nhập bình quân toàn công ty
Thứ hai đối với Tổng công ty cầu đường 8(công ty công trình giao thông 874 trực thuộc), thi công dự án này không chỉ làm tăng doanh thu, lợi nhuận của riêng công ty xây dựng công trình giao thông 874 mà còn làm gia tăng các khoản trích nộp về tổng công ty (Trích 1% trên Doanh thu) Theo đó khi thực hiện dự án này công ty xây dựng công trình giao thông 874 sẽ nộp cho Tổng 8 hơn 1 tỷ đồng
Thứ ba đối với Tỉnh Phú Thọ- nơi dự án được thực hiện Quốc lộ 6 được nâng cấp giao thông của tỉnh Phú Thọ tốt hơn, tạo điều kiện thuận lợi trong việc giao lưu kinh tế với các tỉnh lân cận, là bước đệm để phát triển kinh tế trong vùng
Ngoài ba đơn vị trên, còn rất nhiều bên liên quan đến dự án như Bộ GTVT, các đơn vị mua bán nguyên vật liệu cho công ty công trình giao thông 874, Ủy ban nhân dân tỉnh Phú Thọ trong việc di rời dân, giải phóng mặt bằng và nhiều bên khác Nhìn chung, dự án mang lại lợi ích cho các bên liên quan Đối với công ty công trình giao thông 874 dự án này có thực sự đem lại lợi ích cho công ty hay không thì công ty cần phải tiến hành thẩm định dự án thật cẩn thận, hạch toán đầy đủ chi phí, tính toán các chỉ tiêu thẩm định một cách khoa học để đưa ra quyết định đầu tư thật đúng đắn
* Nội dung thẩm định: Đây là dự án do bộ giao thông chỉ định cho công ty xây dựng công trình giao thông 874 thi công với mức vốn đầu tư như đã định là 13.222.027.440 đồng Nhiệm vụ của công ty là thẩm định dự án lại trên giác độ của người thi công Công ty sẽ coi phần vốn đầu tư bộ giao cho là doanh thu của dự án Phần vốn đó sẽ được ngân hàng giải ngân trong từng giai đoạn thi công của dự án
Dự toán vốn đầu tư:
-Vốn đầu tư mà doanh nghiệp cần để thực hiện dự án chính là phần vốn mà bộ đã hạch toán làm giá chỉ định thầu, bằng 12.560.926.000 đồng Trong giai đoạn thực hiện dự án ban quản lý dự án giao thông tỉnh Phú Thọ sẽ thanh toán theo tiến độ công trình thi công Ở đây công ty giả định doanh thu được thu theo quý
-Về cơ cấu vốn đầu tư: xét tình hình hoạt động của công ty trong cùng thời kỳ, ngoài dự án này, công ty còn thực hiện dự án Quốc lộ 45- Thanh Hóa và nhiều công trình nhỏ khác do đó mà để tài trợ cho dự án công ty quyết định vay Ngân hàng 3 tỷ(chiếm 25% vốn đầu tư) với lãi suất là 0.8% / tháng 0.8%/tháng là mức lãi suất còn áp dụng cho các dự án khác của công ty Thời điểm tiền giải ngân về đến ngân hàng, ngân hàng sẽ trích thu tiền lãi và tiền trả gốc Số còn lại sẽ giao lại cho doanh nghiệp Tuy nhiên trong quá trình thẩm định tài chính dự án, do tính phức tạp của công việc nên các cán bộ thẩm định đã giả định trả tiền gốc và lãi theo từng quý của dự án Vì dự án kéo dài trong 2 năm nên ta có 8 quý Vì thời điểm xét dòng tiền vào cuối các quý nên ta phải xét cả quý IV cuối năm 2002, thời điểm công ty bỏ tiền mua máy móc thiết bị và tiền tạm ứng mua nguyên vật liệu Ta có bảng trả gốc và lãi cho ngân hàng của công ty ở trang bên
- Doanh nghiệp dự toán tổng chi phí như đưa ra ở bảng được in ở trang bên.
Xác định dòng tiền của dự án:
Giả định doanh thu và chi phí chính là dòng tiền vào ra của dự án
Tính dòng tiền của dự án theo công thức:
NCF = LNST + KH + trả gốc hàng năm
Trong đó cần phải chú ý một số điểm sau:
Đánh giá hiệu quả hoạt động thẩm định tài chính dự án tại công ty
Nhìn chung hoạt động thẩm định dự án tại công ty đã được coi trọng, công tác thẩm định tốt, đưa ra được những kết luận chính xác về tính hiệu quả của các dự án do đó những dự án đã thực sự đem lại thu nhập cho công ty Điều đó được thể hiện là lợi nhuận sau thuế của công ty liên tục tăng. Dưới đây là một số yếu tố mà doanh nghiệp đã đạt được trong quá trình thẩm định tài chính dự án:
Theo số liệu thu thập được từ công ty, thông thường đối với mỗi dự án doanh nghiệp thường mất 20 ngày để thẩm định Đó là khoảng thời gian hợp lý cho công ty này Một trong những đặc trưng đặc biệt của doanh nghiệp đó là trong cùng một khoảng thời gian thực hiện cũng như phải thẩm định rất nhiều các dự án khác nhau Nếu thời gian thẩm định một dự án kéo dài sẽ ảnh hưởng đến các dự án khác do đó có thể làm chậm thời gian khởi công xây dựng và ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty.
Những kết quả đạt được
Nhìn chung hoạt động thẩm định dự án tại công ty đã được coi trọng, công tác thẩm định tốt, đưa ra được những kết luận chính xác về tính hiệu quả của các dự án do đó những dự án đã thực sự đem lại thu nhập cho công ty Điều đó được thể hiện là lợi nhuận sau thuế của công ty liên tục tăng. Dưới đây là một số yếu tố mà doanh nghiệp đã đạt được trong quá trình thẩm định tài chính dự án:
Theo số liệu thu thập được từ công ty, thông thường đối với mỗi dự án doanh nghiệp thường mất 20 ngày để thẩm định Đó là khoảng thời gian hợp lý cho công ty này Một trong những đặc trưng đặc biệt của doanh nghiệp đó là trong cùng một khoảng thời gian thực hiện cũng như phải thẩm định rất nhiều các dự án khác nhau Nếu thời gian thẩm định một dự án kéo dài sẽ ảnh hưởng đến các dự án khác do đó có thể làm chậm thời gian khởi công xây dựng và ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty.
Bảng tổng hợp thời gian thẩm định tài chính dự án Đơn vị tính: ngày
STT Tên dự án Số ngày
1 Dự án quốc lộ 45- Thanh Hóa 45
2 Dự án quốc lộ 32 A- Phú Thọ 55
3 Dự án quốc lộ 18B- Lào- giai đoạn 1 60
4 Dự án quốc lộ 18B- Lào- giai đoạn 2 85
5 Dự án quốc lộ 38- Yên lệnh 60
6 Dự án khu công nghiệp Dung Quất- Quảng Ngãi 35
7 Dự án quốc lộ 61- Cần Thơ 70
8 Dự án quốc lộ 3- Cao Bằng- G2 30
9 Dự án quốc lộ 1B- Lạng Sơn 45
10 Dự án quốc lộ 3- Cao Bằng-G11 45
11 Dự án quốc lộ 63- Kiên Giang 80
Bên cạnh đó chi phí dành cho việc thẩm định là không quá tốn kém Do các dự án mà công ty thực hiện hầu hết thuộc cùng một lĩnh vực là xây dựng, công ty đã biết lưu giữ các số liệu về chi phí vật tư, phương pháp dự tính chi phí, lãi suất chiết khấu cho các dự án là như nhau do đó mà các cán bộ thẩm định không cần phải tốn công sức xây dựng lại mô hình Đặc biệt, lượng thông tin mà công ty thu thập cho việc thẩm định là khá đầy đủ và chi tiết Bên cạnh việc sử dụng các số liệu có sẵn trong công ty, các cán bộ thẩm định còn tham khảo các số liệu bên ngoài Ví dụ như khi dự tính lãi suất chiết khấu, ngoài số liệu về lãi suất mà ngân hàng vay vốn, công ty còn tham khảo lãi suất của các ngân hàng khác trong nước, từ đó tính ra chi phí vốn bình quân và tính lãi suất chiết khấu Khi dự tính sự biến động của giá cả nguyên vật liệu công trình xây dựng, công ty cũng tiến hành thu thập những số liệu của các ngành bên ngoài công ty Việc xây dựng mạng LAN của công ty trong năm vừa qua là bước phát triển quan trọng Thông qua mạng nội bộ này các cán bộ trong công ty nói chung, cán bộ thẩm định nói riêng sẽ dễ dàng trao đổi thông tin hơn, lượng thông tin nắm bắt được sẽ nhiều hơn, thông tin sau khi được trao đổi sẽ chính xác hơn do đó mà nâng cao giá trị thông tin.
Về công tác tổ chức cán bộ thẩm định, ban lãnh đạo công ty đã rất coi trọng việc thẩm định và giao nhiệm vụ thẩm định tài chính dự án cho phòng kế hoạch Bản thân trong phòng, mỗi người phụ trách một nhiệm vụ khác nhau, có nhóm chuyên phụ trách dự toàn vốn đầu tư, có nhóm chuyên thu thập chi phí nguyên vật liệu dự đoán sự biến động giá cả nguyên vật liệu để đưa vào dự toán chi phí cho dự án Có thể nói, việc thẩm định tài chính dự án tại phòng kế hoạch không bị chồng chéo, hiệu quả công việc cao, qua đó, tiết kiệm thời gian thẩm định và chi phí thẩm định cho công ty. Không dừng lại ở đó, công ty công trình giao thông 874 còn có một đội ngũ cán bộ thẩm định hùng hậu với trình độ chuyên môn tốt Họ luôn học hỏi, cập nhật thông tin, phần mềm ứng dụng để nâng cao chất lượng thẩm định, tiết kiệm thời gian và chi phí thẩm định Quy trình thẩm định tài chính dự án luôn luôn được tuân thủ và đặt dưới sự kiểm soát chặt chẽ của lãnh đạo phòng, lãnh đạo công ty.
Mặc dù công tác thẩm định trong công ty xây dựng công trình giao thông 874 đã được quan tâm,chú ý song do tính phức tạp của việc thẩm định nên những bất cập là không thể tránh khỏi Qua tài liệu tham khảo về các dự án trước đây của công ty cũng như dự án đang được xem xét là Dự án nâng cấp mở rộng QL 32A, QL 32B, QL 37 có thể rút ra một số những hạn chế mà công ty còn gặp phải trong quá trình thẩm định tài chính dự án như sau:
Thứ nhất, vốn đầu tư và cơ cấu tài trợ cho dự án mà công ty áp dụng chưa hợp lý Doanh nghiệp đã sử dụng quá nhiều vốn vay cụ thể trong dự án này lượng vốn vay chiếm tới 30% giá trị công trình thi công Trong một số dự án khác công ty đã vay tới trên 50% , có dự án vay tới 80% như dự án Đường QL 1A qua TT Văn Điển Mức lãi suất 0.8%/ tháng, tổng vốn dự toán cho các dự án đầu tư xây dựng thường rất lớn do đó nếu công ty vay quá nhiều, chi phí trả lãi cao sẽ đẩy chi phí chung lên rõ rệt Điều đáng quan tâm ở đây là công ty chưa biết tận dụng phần vốn giải ngân của dự án Do phần vốn xây dựng cho công trình được giải ngân theo tiến độ công trình, cụ thể là vào cuối mỗi quý, phần doanh thu này thông thường công ty hoàn toàn có thể dự tính được do tiến độ công trình công ty đã nắm bắt rõ. Khi tiền giải ngân do chủ đầu tư trả về đến ngân hàng, theo như thỏa thuận từ trước giữa ngân hàng và công ty, sau khi trừ đi phần lãi suất vay vốn và tiền trả nợ gốc nếu tiền giải ngân còn dư ngân hàng phải trả lại công ty. Như vậy,công ty có thể sử dụng phần doanh thu do chủ đầu tư chi trả để thanh toán cho các chi phí phát sinh trong quá trình thi công công trình mà không phải vay thêm vốn ngân hàng hoặc bỏ thêm VCSH Tuy nhiên, khi áp dụng cách làm này công ty phải được tính toán cẩn thận thời điểm tiền được giải ngân, quy định rõ phương thức trả gốc và lãi đối với ngân hàng nếu không có những thời điểm công ty có thể sẽ bị thiếu tiền chi trả nếu vốn giải ngân về muộn và cũng có những thời điểm “tiền nằm rỗi trong két sắt”
Thứ hai, khi tính toán các chỉ tiêu để đưa ra kết luận thẩm định tài chính dự án công ty mới chỉ sử dụng chỉ tiêu là NPV và PI để đưa ra kết luận thẩm định như vậy là chưa chính xác Một chỉ tiêu khá quan trọng mà chưa được đề cập tới trong quy trình thẩm định tài chính dự án tại công ty xây dựng công trình giao thông 874 đó là chỉ tiêu IRR
Thứ ba, việc tính toán toàn bộ chi phí để mua máy móc thiết bị sử dụng cho dự án vào chi phí của dự án là không hợp lý Trước khi tiến hành thi công bất kỳ dự án nào công ty cũng phải xem xét số máy móc trang thiết bị cần dùng cho dự án là bao nhiêu và kiểm tra xem số máy móc và thiết bị mà công ty hiện đang có liệu có đủ cho dự án hay không Nếu không đủ công ty phải mua thêm là điều tất yếu Trong dự án này khi tiến hành thẩm định các cán bộ thẩm định đã giả định công ty cần phải mua toàn bộ máy móc thiết bị cho dự án Hay nói một cách khác dự án này sử dụng toàn bộ máy móc mới Đây là điều chưa hợp lý khi dự toán chi phí Vì số lượng, giá trị máy móc thiết bị sử dụng cho dự án này cũng như các dự án khác của cty thường là rất lớn, các máy móc thiết bị thường không thể khấu hao hết trong một dự án do nó vẫn có công dụng và có thể sử dụng cho dự án khác Doanh nghiệp cần phải tính toán % chi phí máy hợp lý cho riêng từng dự án để đảm bảo tính chính xác khi hạch toán chi phí Ví dụ, công ty có thể tính % chi phí máy bị khấu hao trong một dự án theo % số công mà công nhân làm trong riêng dự án này sau đó nhân với chi phí máy ban đầu bỏ ra mua máy móc thiết bị mới sẽ ra chi phí máy dành cho riêng dự án này.
Bảng tổng hợp chi phí máy Đơn vị tính: đồng
STT Hạng mục Chi phí máy
2 Mặt đường bê tông nhựa 1077459186
Thứ tư, công ty tiến hành hạch toán chi phí vật liệu bằng cách chia đều chi phí vật liệu của cả dự án cho các quý là chưa hợp lý Theo hồ sơ thiết kế và thi công mỗi giai đoạn của dự án cần khối lượng vật tư khác nhau. Không phải giai đoạn nào cũng giống giai đoạn nào Hơn nữa tốc độ thi công cũng khác nhau ở mỗi giai đoạn do đó không thể chia đều chi phí vật liệu đều trong các quý, làm như vậy sẽ dự tính sai thời điềm ra của dòng tiền dự toán chi phí vật liệu Chắc chắn trong thời gian thi công công trình sẽ có những lúc công ty phải chi tiền vật liệu lớn hơn số trung bình các quý, lúc này dòng tiền dự toán chi ra mua nguyên vật liệu nhỏ hơn số thực tế và cũng có những giai đoạn chi thấp hơn số trung bình, dòng tiền dự toán lớn hơn số thực tế Việc dự tính sai thời điểm phát sính chi phí vật liệu sẽ ảnh hưởng đến dòng tiền của dự án do đó mà ảnh hưởng đến chất lượng, kết quả thẩm định Vậy công ty cần phải dự toán chi phí vật liệu như thế nào cho phù hợp? Theo ý kiến của người viết, công ty nên tính chi phí vật liệu theo số vốn chủ đầu tư giải ngân trong từng quý Số vốn chủ đầu tư giải ngân cho từng quý được tính theo tiến độ công trình thi công, hơn nữa dựa vào số lượng vật liệu cần thiết sử dụng cho dự án người ta có thể xác định được tiến độ thi công công trình đó Như vậy, tính toán chi phí vật liệu theo số vốn giải ngân là hợp lý
Trên đây là những vấn đề còn tồn tại trong quá trình thẩm định tài chính dự án của công ty Theo như tài liệu thu thập được, công ty thường áp dụng phương pháp tính chi phí máy, chi phí vật liệu bằng cách như đã trình bày ở trên không chỉ cho dự án này mà cho tất cả các dự án khác công ty đã từng thẩm định Điều đó cho thấy phương pháp hạch toán chi phí trong công ty còn gặp nhiều bất cập
2.3.3 Nguyên nhân của những hạn chế
Thẩm định tài chính dự án là công việc không thể thiếu đối với bất kỳ một doanh nghiệp nào muốn tiến hành đầu tư theo dự án Tuy nhiên phương pháp thẩm định, quy trình thẩm định không phải doanh nghiệp nào cũng áp dụng đúng và thực hiện chính xác để đưa ra được kết luận thẩm định đúng Vai trò của công tác thẩm định tài chính dự án trong doanh nghiệp là rất quan trọng Kết quả thẩm định sai dẫn đến quyết định đầu tư sai gây ra hậu quả nặng nề đối với doanh nghiệp thậm chí có thể đẩy doanh nghiệp đi đến chỗ phá sản Do đó việc phát hiện ra những hạn chế đã quan trọng, việc tìm ra nguyên nhân của chúng còn quan trọng hơn cả Phải biết được nguyên nhân của những hạn chế thì người ta mới có thể khắc phục được chúng
Có thể kể ra một số nguyên nhân chính dẫn đến những vấn đề còn tồn tại trong quá trình thẩm định tài chính dự án tại công ty xây dựng công trình giao thông 874 như sau:
Thứ nhất, trình độ thẩm định tài chính dự án cũng như những hiểu biết khác của cán bộ thẩm định còn hạn chế Mặc dù đã được công ty đầu tư các thiết bị máy tính mới, trang bị phần mềm chuyên dụng cho việc thẩm định như mới đây công ty đã bỏ ra hơn chục triệu để mua phần mềm phân tích rủi ro song các bán bộ thẩm định tài chính dự án trong phòng kế hoạch vẫn chưa biết vận dụng một cách linh động những phần đó vào việc thẩm định. Các cán bộ thẩm định chưa biết kết hợp với các phòng ban khác trong công ty để thu thập số liệu và xác minh số liệu một cách chính xác hơn Cụ thể, trong việc hoạch định chi phí vật liệu và chi phí máy nếu các cán bộ thẩm định biết kết hợp với nhân viên phòng tài chính kế toán thì sẽ không dẫn đến những tồn đọng như đã nêu ở trên
Thứ hai, mặc dù coi trọng công tác thẩm định, song doanh nghiệp vẫn chưa linh hoạt trong việc thẩm định Công ty ra quy định công tác thẩm định phải được tiến hành theo một mẫu chung có sẵn, mẫu chung đó áp dụng cho tất cả các dự án mà công ty thẩm định Như vậy là chưa hợp lý Những dự án khác nhau với vốn đầu tư khác nhau, phương thức thanh toán lãi, gốc cho ngân hàng cũng khác nhau do đó không thể áp dụng máy móc phương pháp thẩm định cho tất cả các dự án Có những dự án nhà cung cấp yêu cầu công ty phải tạm ứng trước tiền hàng song có những dự án như dự án QL8 khu CN Dung Quất, dự án QL 63 Kiên Giang do nguồn vật liệu không khan hiếm và để thu hút khách hàng, nhà cung cấp đã không yêu cầu đặt cọc trước Trong trường hợp này, cách thức dự toán vốn đầu tư ban đầu phải thay đổi cho phù hợp Nhìn chung, mỗi dự án đều có những điểm khác biệt riêng, điều quan trọng là các cán bộ thẩm định phải nhận ra được sự khác biệt đó, linh hoạt trong việc thẩm định để chất lượng thẩm định được nâng cao, kết quả thẩm định thật chính xác
PHẦN III: GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN TẠI CÔNG TY XÂY DỰNG CÔNG TRÌNH GIAO THÔNG 874
Phương hướng hoạt động của công ty trong thời gian tới
Hòa chung với không khí công nghiệp hóa hiện đại hóa đất nước, ban lãnh đạo và toàn bộ cán bộ công nhân viên của công ty xây dựng công trình giao thông 874 quyết tâm hoàn thành các mục tiêu đặt ra, đưa công ty ngày càng lớn mạnh, trở thành một trong những công ty đi đầu trong lĩnh vực xây dựng Dưới đây là những mục tiêu cụ thể của công ty trong năm 2006:
- Thực hiện ký kết hợp đồng: 80 tỷ
- Thực hiện giá trị sản lượng:100 tỷ
- Thực hiện doanh thu: 100 tỷ
- Thực hiện thu tiền về: 90 tỷ
- Thu nhập bình quân đầu người: 1.6 trđ/người/tháng
- Nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án để tất cả các công trình thi công đều đảm bảo chất lượng, đảm bảo tiến độ đem lại lợi nhuận cho công ty.
- Hoàn thành nghĩa vụ đối với Nhà nước và cấp trên theo chỉ tiêu được duyệt.
- Thực hiện cổ phần hóa doanh nghiệp.
- Bố trí đủ công việc làm cho nhân viên.
- Ổn định lại trụ sở làm việc tại HN
- Lao động sản xuất bảo đảm an toàn tuyệt đối, không để xảy ra tai nạn chết người.
Tính đến thời điểm hiện nay, công ty đã thực hiện kiểm toán xong, bước đầu chuẩn bị cho việc cổ phần hóa Đến cuối tháng 6 năm 2006 công ty sẽ hoàn tất tòa nhà 5 tầng - Trụ sở chính của công ty tại quận Cầu Giấy -
Hà Nội, ổn định trụ sở làm việc, tạo điều kiện làm việc tốt nhất cho cán bộ công nhân viên Có thể nói đây là kết quả của sự nỗ lực không ngừng của toàn bộ công ty từ lãnh đạo đến các phòng, các Đội Họ đã quyết tâm đoàn kết thành sức mạnh tổng hợp khắc phục ngay những tồn tại và phát huy những kết quả đạt được, đoàn kết tạo thành sức mạnh tổng hợp thực hiện thắng lợi các mục tiêu.
Trong những năm tới công ty sẽ tăng cường mở rộng công tác đấu thầu, thực hiện ký kết nhiều dự án lớn với giá trị hợp đồng cao, tăng doanh thu và thu nhập cho toàn bộ công ty Cụ thể, trong năm 2006 công ty dự định ký kết các hợp đồng đầu tư xây dựng các dự án sau: QL 4A Cao Bằng, QL 4G Sơn La, Đường công vụ QL 279 Pá uôn, QL 4B Lạng Sơn(dự kiến) Trong đó tổng giá trị các hợp đồng lên tới 157.352 triệu đồng Ngoài ra công ty còn thực hiện các dự án được chỉ định thầu, như trong năm 2006 là công trình Đường cao tốc TPHCM Trung Lương với giá trị hợp đồng là 20.255 triệu đồng, các dự án do Tổng công ty giao.
Giải pháp nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án tại công ty
Mặc dù không trực tiếp tham gia công tác thẩm định song lãnh đạo công ty cũng có những quyết định ảnh hưởng đến chất lượng thẩm định tài chính dự án Đầu tư vốn hơn nữa cho công tác thẩm định là công việc cần được coi trọng Tuy đã bỏ ra những khoản chi phí đầu tư cho phòng kế hoạch như mua máy vi tính, phần mềm chuyên dụng sử dụng cho việc thẩm định song những phần mềm mà công ty mua về so với những phần mềm hiện đang được sử dụng là mới song so với mặt bằng chung của ngành thì vẫn còn lạc hậu Do đó mà các cán bộ cần phải có chiến lược đầu tư đúng đắn hơn tránh lãng phí và tụt hậu về công nghệ Một điều cần nhấn mạnh đó là nguồn nhân lực thẩm định Lãnh đạo công ty mới chỉ quan tâm tới công nghệ mà quên đi mất vai trò của người vận hành phần mềm đó Cử cán bộ thẩm định đi học các lớp nâng cao trình độ chuyên môn là cần thiết Không chỉ có vậy, trẻ hóa đội ngũ cán bộ thẩm định là điều nên làm.
3.2.3 Đối với cán bộ thực hiện thẩm định Đối tượng trực tiếp quyết định đến chất lượng thẩm định tài chính dự án trong công ty không ai khác chính là cán bộ thẩm định tại phòng kế hoạch. Tác phong làm việc kiểu nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung dường như vẫn còn tồn tại trong công ty Các cán bộ thường dập theo một khuôn có sẵn để thẩm định mà không biết đến sự khác nhau giữa các dự án Thông tin thu thập cho việc thẩm định chủ yếu là thông tin nội bộ trong phòng Điều đó ảnh hưởng đến tính khách quan trong quá trình thẩm định và ảnh hưởng đến kết quả thẩm định Do nguồn thông tin chỉ thu thập tại nội bộ công ty nên các chỉ tiêu tính toán có thể bị sai lệch nhiều so với thực tế
Không ngừng học hỏi, mở rộng tầm hiểu biết không chỉ về lĩnh vực thẩm định mà về các lĩnh vực khác có liên quan như công tác kế toán là điều mà cán bộ thẩm định tại công ty xây dựng công trình giao thông 874 lên làm nhất lúc này
Xét về nội dung thẩm định thực tế cho thấy nội dung còn quá sơ sài Do đó công ty cần điều chỉnh và hoàn thiện nội dung thẩm định tài chính dự án Theo ý kiến của người viết, như đã nêu ra ở phần II doanh nghiệp nên dự tính các chi phí VL, chi phí nhân công và phần KH của quý theo tỷ phần doanh thu của quý đó Dưới đây là bảng tính lại KH và bảng dòng tiền dự báo cho dự án.
Về các chỉ tiêu thẩm định tài chính dự án, công ty mới chỉ sử dụng hai chỉ tiêu chính là NPV và PI để đưa ra kết luận thẩm định Cán bộ thẩm định đã quên mất một chỉ tiêu khá quan trọng đó là IRR Mặc dù chỉ tiêu NPV là chỉ tiêu chính dựa vào đó công ty đưa ra quyết định đầu tư song thực tế cho thấy đôi khi kết quả của chỉ tiêu NPV trái ngược với kết luận của chỉ tiêu IRR do đó công ty cần phải tính cả chỉ tiêu IRR để xác thực một cách chính xác hơn liệu dự án có thực sự hiệu quả hay không Dựa vào bảng phân tích dòng tiền dự toán cho dự án ta có thể tính NPV cho dự án Theo kết quả tính được ta thấy với lãi suất chiết khấu là 6%, NPV của dự án lớn hơn 2tỷ Như vậy, kết quả thẩm định không có sự khác biệt so với công ty song bằng cách tính toán chính xác hơn chi phí và tận dụng phần vốn giải ngân đã giảm chi phí cho doanh nghiệp do đó tăng thu nhập.
Một số kiến nghị đối với ngân hàng, cơ quan cấp trên
Ngân hàng là đơn vị gắn kết với công ty trong việc thực hiện dự án bằng cách cho vay đối công ty Lợi ích của công ty khi thực hiện dự án quyết định lợi ích của ngân hàng Công ty đưa ra quyết định đầu tư sai, khả năng hoàn trả vốn và lãi cho ngân hàng khó khăn, rủi ro của ngân hàng là rất lớn.
Do đó ngân hàng thường phải thẩm định lại dự án dưới góc độ một người cho vay Thực tế cho thấy kinh nghiệp cũng như nghiệp vụ thẩm định tài chính dự án của ngân hàng tốt hơn rất nhiều so với dự án do họ có đầy đủ thông tin hơn một doanh nghiệp Bởi vậy, để giảm thiểu rủi ro cho cả hai bên ngân hàng và doanh nghiệp, ngân hàng nên tăng cường hoạt động tư vấn đầu tư, truyền kinh nghiệm thẩm định tài chính các dự án cho công ty, nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án đưa ra kết quả thẩm định tài chính dự án một cách chính xác nhất. Để tạo điều kiện cho các doanh nghiệp, thúc đẩy hoạt động đầu tư phát triển kinh tế ngân hàng nên đơn giản hóa các thủ tục cho vay đặc biệt đối với những khách hành quen thuộc, ngân hàng đã nắm bắt rõ những thông tin về họ Thực tế cho thấy thủ tục vay vốn của các doanh nghiệp còn phức tạp, doanh nghiệp thường phải mất nhiều thời gian mới có thể vay được vốn ngân hàng Điều này có thể làm ảnh hưởng đến thời gian thi công dự án.
3.3.2 Đối với cơ quan cấp trên Đối với các cơ quan cấp trên như tổng công ty xây dựng 8, bộ giao thông vận tải hay một số đơn vị khác nên tạo điều kiện thuận lợi hoạt động cho công ty Ví dụ như tổng công ty xây dựng 8 có thể giảm khoản trích nộp về tổng công ty, tăng số lượng các dự án giao cho công ty xây dựng công trình giao thông 874 và một số các hoạt động khác.
Bảng tính khấu hao Đơn vị tính: triệu đồng S
Bảng dòng tiền dự báo cho dự án Đơn vị tính: triệu đồng S
0 Trả trước tiền Vật liệu 470.02 603.0
3 Vốn đầu tư ban đầu -
