Nhóm Phương Quỳnh, Ngọc Hà, Quỳnh Như Trang i TÓM TẮT ĐỀ TÀI ác qu c gia ASEAN bắ ầu r n ràng v i nh ng ho ng chuẩn bị cho sự ời c a C ồng kinh t ASEAN (AEC) ỷ c bi t chúng tôi t p trung nghiên c ê ờn[.]
Trang i TÓM TẮT ĐỀ TÀI ầu r n ràng ác qu c gia ASEAN bắ v i nh ng ho ời c a C ng chuẩn bị cho ồng kinh t ASEAN (AEC) ỷ ê bi t t p trung nghiên c ầu tiên v nghiên c tỷ giá h B ờng hợp Vi t Nam c cơng trình ng c a h i nh p tài lên m c giá qu i ch có qu n lý hi n t i Vi t Nam ê ự ụ ê ụ P e -OLS time-fixed effects C ê Pe e 24 e P C C S P T ợ Kinh T World Bank, ẽ C ằ OEC , d ỷ ỷ giá ị ổ Tuy nhiên ợ V cho riêng ằ , ỷ ẽ ị ý e P ị ầ P : ầ ẽ ị gia lên Bài ỷ ia có ê ầ ổ ẽ ê nhà ho ê Bài ịnh sách qu quan tr iv i n nói chung Vi t Nam nói riêng v ụ ợ ợ ợ ầ ằ Trang ii MỤC LỤC I IT I TỔ Q A CÁC ƯƠ Á IÊ CỨ TRƯ C ĐÂY IÊ CỨ 3.1 Xây dựng mơ hình hồi quy: 3.2 C 3.3 Thu th p xử lý d li u: 12 3.4 P 4B K t qu ki P : 12 13 O 14 : 15 ịnh Wald: 15 VÀ CÁC KẾT Q Ả ầ ỘI D : .10 ê IÊ CỨ 18 K ự : 19 42K ự OEC .20 K K 52 V -2010 26 29 ý V : 30 e : 33 Tài liệu tham khảo 34 hụ lục 36 Trang iii DA MỤC TỪ VIẾT TẮT e OECD: Organisation for Economic Co- B BS-KL: S e e ổ ợ - e S e e e NHTW: Ngân hàng OLS: Pane O e PPP: e - Kravis Lipsey ỷ LYS: e e S e ơ PWT: Penn World Tables ỷ RR: e WDI: C B e ICP: Q C P e C S Q ê Trang iv DA SÁC BẢ VÀ Ì B :K 24 B 2: K B :K B 4: K ổ e ỷ LYS P ổ - 2010) 21 OECD (1997 - 2010) 22 P Hình 2: ị OEC (1997-2010) 25 Hình 1: ị ẫ (1997 - 2010) 18 e ỷ RR Hình 3: K ị P e S 16 Hình 4: K ị P e 17 Hình 5: K ị e S 17 Hình 6: K ị e 17 P Hình 7: K t qu hồi quy cho Vi t Nam sử dụng d li u WDI (1997-2010) 27 Hình 8: K t qu hồi quy cho Vi t Nam sử dụng d li u PWT (1997-2010) 28 Trang I IT I ổ ự ê ự ự ẽ ầ ê ẫ ụ ị ầ ên, ụ ổ ê ị ẽ ự ổ ằ ợ ụ ợ ụ ỷ V ? Và ? sách tỷ ằ ằ ẫ ị ự ự ê C ự ê OEC O S ê Bằ ợ ụ ị ê ỷ – Pe e 2 – e ị PPP ợ ợ ị OEC e ỷ C ợ ị ỷ ợ ợ ự Trang 2 TỔ Q A CÁC IÊ CỨ TRƯ C ĐÂY C ầ ê C Borio ê Be ằ ê ỷ e ị ắ ê ợ ợ ị ê ầ ị ỷ ê ; ơ ị ụ ị ; ẫ ổ ổ ị e ẫ ụ ụ ắ ầ ơ ụ ẩ ẩ ợ ẩ ê ẩ ợ ê ẩ ị ị ổ ẩ g ẩ ẩ ẩ ẫ ổ ê Sự ẩ lên ằ ầ ẽ ầ ầ ầ ầ ê ự ợ ầ ắ C : Trang ổ ẻ Bắ ự e , ợ ỷ K e e PPP ê B S ằ ự ầ PPP ợ ý ợ ị ằ ê 64 ằ ự ự ị ị K e ự Be ằ ý ầ ị ê ê S ầ ự ằ ầ ự ên Theo Balassa- e Sự ự ầ ự ự ơ chúng ê ơ ỗ ê B ỷ ự B ằ C ầ ý , ỷ ầ ự ợ ụ PPP 64 ; ê ơ e PPP ự PPP ơ ợ ị B e ỷ ự B ằ ỷ % ị ỷ ỷ ự ê Trang ự ê K e 88 B ằ ê ằ ẽ ị ằ è ẽ ẽ ẫ ụ ị ợ K ý ợ ê K e 88 ợ gia cao lên Mathias Hoffmann Peter Tillmann (2012) ê B K ợ ý ằ ỷ ị Bằ ự ee ằ ị ị ị ự ị ợ ị ê ị , ụ e ; ợ ị ụ ỗ ằ ẽ vào ụ ị ầ ợ Sự ị ờ ẽ ợ ẽ ổ ỷ ê ợ ằ ỷ ị ẽ ợ ụ ẵ ổ ợ ị ợ OEC ị K ợ ợ Trang ị ằ ê ị ị ợ ợ ị V ụ ê ổ ê ợ ụ ụ ỷ ổ ỷ ỷ ợ Ả ợ ý ỷ ự ê ầ ị e ự ê ầ ê ị ị ự ê , ị ự ầ ắ P ầ ị K ê ê ằ ụ ầ ị ” ê ự ị e ợ ổ ị “ làm gia ắ ự ầ ợ Sự ổ ơ ẽ ị V ợ ầ ợ , ê ờ ê ầ ẽ ị ị ị ị ị ợ ổ ê ê ỷ ầ ị ợ ị ê ụ ị V ỷ ị ụ ầ ổ ỷ ầ ờ ự : ê ợ Trang ỷ ợ ẽ ý ợ ỷ ổ C ê ơ Trang 25 Bảng 4: Kết cho nước phát triển châu Á từ năm 1997-2010, gồm Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia, Malaysia, Thái Lan, Việt Nam, Philippines Biến phụ thuộc mức giá quốc gia (NPL) Biến hội nhập tài quốc tế (FIN) biến giả (FL it) nhận giá trị quốc gia đ c chế độ tỷ giá hối đoái thả nhận giá trị ngư c lại (chế độ tỷ giá cố định trung gian) Bộ biến kiểm sốt: thu nhập bình qn đầu người thực (GDP) mức độ m c a thư ng mại ( P N) biến tư ng tác m c a thư ng mại thu nhập ( P N GDP) mức độ phát triển c a hệ thống tài nội địa ( R DIT) qu mơ dân số quốc gia (SIZ ) thời gian tồn c a chế độ tỷ giá (DUR) P-value đư c đưa vào ngoặc đ n * ** *** lần lư t tư ng ứng với mức ý nghĩa % 5% % Giá trị chúng tơi trình bà kiểm định Wald bảng giá trị p-value c a kiểm định ẫ : -2010 I Dữ liệu c II III Dữ liệu c WT IV WDI LYS RR LYS RR -0.2147(0.02)** -0.2258 (0.04)** 0.27(0.043)** -0.112 (0.3195) -1.1369 (0.059)* 2.2811 (0.074)* -0.1602(0.025)** -0.19205(0.022)** 0.2684 (0.009)*** -0.089 (0.307) -0.858 (0.066)* 1.644 (0.096)* 0.0008*** 0.0236** 0.0046*** 0.0267** Biến kiểm soát: GDP OPEN OPENxGDP CREDIT SIZE DUR 0.29 (0.043)** -0.1786(0.78) -0.0214(0.89) 0.2564(0.08)* -0.1542(0)*** -0.0125 (0)*** 0.2658(0.055)* -0.2320 (0.727) -0.000058(0.99) 0.1335 (0.33) -0.1165(0)*** 0.011(0.011)** 0.2072 (0.059)* -0.5402 (0.29) 0.0433 (0.735) 0.3629(0.002)*** -0.1438 (0)*** -0.0077(0.0159)** 0.238 (0.027)** -0.435 (0.39) 0.0170 (0.89) 0.2262(0.037)** -0.1188 (0)*** -0.00589 (0.07)* R2 S 0.702651 98 0.702152 98 0.794795 98 0.789938 98 ác biến chính: FIN ( FLOxFIN ( FLO Kiểm định Wald : Q e S ằ ê ỷ ổ ị K e ỷ ị P e % % ẽ ỷ ổ ý ụ % ị ỷ % ỷ ẽ ẽ ỷ ổ 6% % % Trang 26 ê ầ ê C E : P S E ê , ê ợ ý ụý ằ ỷ 4.3 Kiểm tr k t uả mơ hình cho Việt C ẫ ụ m i iđ n 997-2010 e-Fixed effects Panel-O S S ỷ nên FLO = 0, ẫ V ổ ằ ỷ , ý ê cách Nam O ợ e V ý P : Log NPLit = c + β0 x FIN t + ’Xt + εt V P V it V (4) ờ : εt: Vector Xt ắ : X’it = (log GDPt, OPENit, log SIZE t, OPENt x log GDP t, DUR t, CREDIT t) ’ V e Pt GDP bì OPENt: V OPEN GDP DURt V V SIZEt ỷ e CREDITt V ợ ơ ý OLS cho mơ hình K ờ ị OPENt x logGDit V P ầ V : Trang 27 Hình 7: Kết hồi quy cho Việt Nam giai đoạn 1997-2010 s dụng liệu WDI ằ Quan sát hình có ự , ự : ỷ ý ê ỷ ẽ ầ ê V ê 6% V V ý -0.240600 ( ằ OPE % ý % ị ý -6.343974 ( %, C E ý ( ổ Sử ụ ẽ ị ụ ị ý % ợ V Trang 28 S E ý -21.85823 % ê Hình 8: Kết hồi quy cho Việt Nam giai đoạn 1997-2010 s dụng liệu PWT Q ụ 5% P ằ ê ẽ ý 4.079032 Hoffmann Peter Tillmann (2012) ẽ P ị 24 ý % , Christian Broda (2006) Mathias ằ ơ OPE khuynh ẽ ẽ OPE P ê ơ OPE OPE % 885% % ý -0.213885 ( ê Trang 29 KẾT L Ậ , IẢI Á , Ạ C Ế VÀ Ư ÁT TRIỂ K t luận ổ ẻ ị ụ ẫ ỷ ê ụ ỷ ị ợ ỷ , gia C ỷ ị , ý ằ ự V C ê ị ụ ợ ợ ổ ý ổ ê ợ ụ ụ ỷ ị ỷ ê ; ổ ỷ V C ằ ê -2 ị ê ụ ợ ; ổ ợ Bằ 24 ê ằ ý ỷ ự ê ẽ ẫ ỷ giá ê ổ ổ ự ụ ỷ Trang 30 ê e P ầ ị ầ Ngoài m ê ầ P ê ầ Bê ẽ ị ẽ K ê S chúng tơi theo ằ ê ổ ị ẽ ỷ ỷ Ngoài ra, m ầ 24 gia: GDP CREDIT SIZE ê ợ ê , ỷ ý V , ằ ợ 5.2 Hàm ý sách ch Việt ự ê ự m ê ằ ự e ổ h ê ỷ ê V cao ẽ ta ẽ ổ V ợ ổ ỷ ê V ị ẽ ự ụ ỷ ẽ ê V ự ổ ổ ê ị ổ ỷ Trang 31 ự Các ê ỷ ị ự ự vào ắ , khơng theo ổ sách ẩ ựổ ằ ẽ ị ợ ắ ị ẹ ợ ự tham gia thị ầ ị e ợ ắ ẽ ê C TW ỷ e ắ C ự ổ ị ê ợ è C e ắ ầ ê ý B ợ ợ ụ B : ê : ; ổ ị ỷ ự ; ợ ự ợ ụ ê ụ ị ợ ầ ỷ ợ ổ ị NHTW ; ự ị ự ê ầ ý TW ỷ ụ ê m e ê ê ắ B ợ ợ ổ ị ê Trang 32 ợ ự ê ị ị ổ ổ ổ ụ ẹ ị V ê ỳ ị ầ ổ ê ê ự ầ ổ ẫ ự ị ê g tiêu ỳ K ự ê ợ ị V ợ ý ng là: ầ C ự ằ ụ ẩ ầ ị ổ ự e ự : ầ ự ngân hàng công, d th Cầ ê ị ụ ầ C ê ổ ợ ị ợ oán ị ầ ê giúp D ụ ằ ợ ự ắ ự ổ ê V ẽ B ự ị ựổ ị ợ ê ỷ ổ ự ổ n K ê e e ầ ự Trang 33 ắ T ị ợ ầ ơ ỷ ị ự K nâng ê ổ V ầ ụ ê ê e ị ý ổ ợ ự ự ổ ụ ê ỷ ụ ê ê ổ ị ỷ ầ ụ ê V ự giá ầ ê ẹ ụ V ổ ị ỷ ổ ỷ n ch v hướn 5.3 hát triển ti the ự D ằ ỷ e ổ ẽ ị ổ ý ầ ê V ý ê ê ê ẽ ắ ụ ự ợ ổ ê ằ ổ - ợ - ỷ Trang 34 Tài liệu tham khảo Aghion, P., Bacchetta, P., Ranciere, R., Rogoff, K., 2009 Exchange rate volatility and productivity growth: the role of financial development Journal of Monetary Economics 56, 494–513 Beck, T., Demirguc-Kunt, A., Levine, R., 2000 A new database on financial development and structure (updates Nov.2013) World Bank Economic Review 14, 597–605 Bernanke, B.S., 2007 Globalization and monetary policy Remarks at the Fourth Economic Summit, Stanford Institute for Economic Policy Research, March 2, 2007 Borio, C.E.V., Filardo, A., 2007 Globalization and inflation: new cross-country evidence on the global determinants of domestic inflation Working Paper No 277, Bank for International Settlements Chinn, M.D., Ito, H., 2008 A new measure of financial openness Journal of Comparative Policy Analysis 10, 309–322 Heston, A., Summers, R., Aten, B., 2002 Penn World Table Version 6.1, Center for International Comparisons at the University of Pennsylvania (CICUP) October Kose, M.A., Prasad, E.S., Rogoff, K., Wei, S.-J., 2006a Financial Globalization: A Reappraisal NBER Working Paper No 12484 National Bureau of Economic Research Lane, P.R., Milesi-Ferretti, G.M., 2001a The external wealth of nations: measures of foreign assets and liabilities for industrial and developing countries Journal of International Economics 55, 263–294 Lane, P.R., Milesi-Ferretti, G.M., 2001b Long term capital movements NBER Macroeconomics Annual, 73–116 Lane, P.R., Milesi-Ferretti, G.M., 2003 International financial integration IMF Staff Papers 50, 82–113 Lane, P.R., Milesi-Ferretti, G.M., 2004 The transfer problem revisited: net foreign assets and real exchange rates The Review of Economics and Statistics 86, 841–857 Lane, P.R., Milesi-Ferretti, G.M., 2007 The external wealth of nations mark II: revised and extended estimates of foreign assets and liabilities, 1970–2004 Journal of International Economics 73, 223–250 Trang 35 e e E E S e e e e e e e w “ ” :E e E e e e ew e –1193 Levy Yeyati, E., Sturzennegger, F., 2005 Optimal Exchange Rate Regimes M Hoffmann, P Tillmann, 2012 International financial integration and national price levels: The role of the exchange rate regime Journal of International Money and Finance 31, 1503–1528 Reinhart, C., Rogoff, K., 2004 The modern history of exchange rate arrangements: a reinterpretation Quarterly Journal of Economics 119, 1–48 Schindler, M., 2009 Measuring financial integration: a new data set IMF Staff Papers 56, 222–238 Trang 36 hụ lục Bảng Bảng quốc gia mẫu: Qu c i Ấ OECD Qu c gia Nam Phi OECD Nga B Argentina Braxin Peru Ireland Bồ Canada Philippines Tây Ban Nha Thái Lan ổ Kỳ Q Indonesia Malaysia Mexico Ecuador Q P ầ Úc V Hình 1: Kết ước lư ng hồi qu cho 24 quốc gia mẫu giai đoạn 99 - 1010 dựa liệu PWT theo hai cách phân loại c chế tỷ giá hối đoái LYS RR: : Trang 37 Hình 2: Kết view cho 24 quốc gia mẫu giai đoạn 997 liệu WDI theo hai cách phân loại c dựa chế tỷ giá hối đối LYS RR: : Hình 3: Kết view cho quốc gia D giai đoạn 997 - liệu PWT theo hai cách phân loại c chế tỷ giá hối đoái LYS RR: : dựa Trang 38 Hình 4: Kết view cho quốc gia D giai đoạn 997 - dựa liệu WDI theo hai cách phân loại c chế tỷ giá hối đoái LYS RR: : Hình 5: Kết kiểm định Wald cho quốc gia D giai đoạn 1997 - liệu PWT theo hai cách phân loại c chế tỷ giá hối đoái LYS RR: : dựa Trang 39 Hình 6: Kết kiểm định Wald cho quốc gia D giai đoạn 997 - liệu WDI theo hai cách phân loại c chế tỷ giá hối đoái LYS RR: : dựa