Lãi Suất Và Chính Sách Lãi Suất.doc

I, NH÷NG VÊN §Ò C¥ BN Đề án lý thuyết tài chính tiền tệ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA NGÂN HÀNG TÀI CHÍNH ĐỀ ÁN MÔN HỌC LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ ĐỀ TÀI LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Giảng[.]

Đề án lý thuyết tài tiền tệ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA NGÂN HÀNG - TÀI CHÍNH ĐỀ ÁN MƠN HỌC LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ ĐỀ TÀI: LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Giảng viên hướng dẫn : TS Đăng Anh Tuấn Sinh viên : Hồng Văn Vĩnh Lớp : 24.Tài chính-doanh nghiệp01 Khóa :MSV : 12120651 Đề án lý thuyết tài tiền tệ LỜI NĨI ĐẦU Trong kinh tế thị trường lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ nhất, lẽ có quan hệ mật thiết với phát triển kinh tế, với thời kỳ khác biến động lãi suất khác Quan trọng lói suất nú cú tỏc dộng trực tiếp đến cá nhân hay tổ chức ( DN ).Vỡ nú định đến việc chi tiêu hay tiết kiệm hộ gia đình hay vay vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp Một kinh tế muốn ổn định phát triển đồng đỊu nghành phải có lãi suất phù hợp để DN yên tâm đầu tư vào dự án dài hạn Mặt khác nhà nước phải có sách hỗ trợ lãi suất ( cho vay ưu đãi ) DN đầu tư vào lĩnh vực lợi nhuận không cao vùng điều kiện kinh doanh phát triển chậm Đất nước ta từ đổi tới nay, chóng ta thu đựơc nhiều thành tựu Chóng ta khỏi khủng hoảng kinh tế, đưa kinh tế phát triển với tốc độ tương đối cao, nâng cao vị Việt Nam thị trường quốc tế mở mét giai đoạn phát triển không chiều rộng mà cịn chiều sõu.Trong cơng đổi kinh tế, chóng ta ln ý thức vai trị to lớn lói suất.Vỡ phủ, ngân hàng nhà nước cú bước cải cách quan trọng laĩ suất để tiến dần tới tự hố ls hồn tồn nước ta đáp ứng địi hỏi mang tính tất yếu kinh tế thị trường Lãi suất bước đầu điÒu chỉnh theo yêu cầu thị trường, chế độ kiểm soát lãi suất cứng nhắc dần nới lỏng, ngày trở nên linh hoạt hơn.Tuy nhiên, việc xây dựng thực thi sách lãi suất tiến tới tự hoỏ trờn sở đảm bảo kiểm soát nhà nước thị trường nhằm phù hợp với mục tiêu diễn biến biến kinh tế vĩ mô Với lý em lựa chon đề tài “ lãi suất sách lãi suất” Việc tìm hiểu em thơng qua: sách, báo, tạp chí, cỏc thụng tin Đề án lý thuyết tài tiền tệ lấy từ mạng… Bằng cách kết hợp tài liệu em hình thành nên đề tài Cảm ơn TS Đặng Anh Tuấn hướng dẫn em hoàn thành đề tài I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT Các loại lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất Lãi suất phần giá trị thặng dư tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị tư chủ ngân hàng chiếm đoạt Theo quan điểm K.Marx thỡ lói suất có nguồn gốc từ lợi nhuận, phận lợi nhuận Tuy nhiên ta thấy phạm vi đề cập K.Marx nằm quan hệ vay cho vay, điều quan hệ tài lúc chưa phát triển Quan điểm nhà kinh tế học đại cho rằng: lãi suất trả cơng cho số tiền vay, phần thưởng cho “sở thích chi tiêu tư bản’’Lãi suất cịn gọi trả cơng cho sù chia lìa với cải tiền (J.M.Keynes) Nói cách khác lãi suất chi phí hội việc giữ tiền, kết hoạt động tiền tệ Quan điểm coi lãi suất kết hoạt động tiền tệ, chi phí hội việc giữ tiền coi bước tiến lớn việc xđ hình thức biểu lãi suất nhân tố ảnh hưởng tới lói suất Do mà hiểu lói suất giá tớn dụng, giá quan hệ vay mượn thuê dịch vụ vốn hỡnh thức tiền tệ dạng tài sản khác Khi đến hạn, người vay phải trả cho người cho vay khoản tiền dơi ngồi sè tiền vay( tiền gốc) Số tiền dôi gọi tiền lói.Và tỷ lệ phần trăm số tiền lãi số tiền vốn gọi lãi suất vÝdụ: Mét DN vay NH 1000$ kỳ hạn tháng đến đáo hạn DN phải trả NH số tiền gốc 1000$ ngồi cịn phải trả thêm 60$ tiền lói.Từ đõy ta xđ lãi suất (i) Đề án lý thuyết tài tiền tệ I=60/100=0,06=6% 1.2.Vai trò lãi suất Lãi suất công cụ nhạy bén việc điều tiết kinh tế Cụ thể với thời kỳ phát tiển kinh tế khác thỡ cỏc nhà kinh tế lại đưa mức lãi suất khác cho phù hợp, với cơng cụ lãi sũt thỡ phủ tác động đến quy mô tỷ trọng vốn đầu tư, mà tác động vào công tác điều chỉnh cấu kinh tế, tốc độ phát triển nÒn kinh tế, sản lượng, tỷ lệ thất nghiệp tỷ lệ lạm phát nước Hơn nữa, điều kiện kinh tế mở, sách lãi suất cịn sử dụng cơng cụ góp phần điỊu tiết luồng vốn vào hay nước, tác động tới tỷ giá điều tiết định tỷ giá ĐiỊu khơng tác động đến đầu tư mà tác động trực tiếp đến cán cân toán quan hệ thương mại quốc tế nước nước ngồi Ngồi lãi suất cịn cơng cụ điều tiết thị trường: thị trường hàng hố, thị trường tài Đối với thị trường nhà nước cú cỏc cỏch điều chỉnh khác để điều tiết Chẳng hạn: thị trường hàng hoá giá tăng lên thỡ thỡ nhà nước điều tiết để giảm giá cách cho DN sản xuất hàng hoá vay vốn với lãi suất ưu đói để họ mở rộng quy mơ sản xuất từ hạ giá thành sản phẩm Cịn thị trường tài nơi diễn hoạt động mua bán vốn mà giá lãi suất Lãi suất nơi để cá nhân, Dn đưa định kinh tế như, có mở rộng quy mô sản xuất khụng,đầu tư vào lĩnh vực để Ýt bị rủi ro lãi suất…Ngoài lãi suất cịn sở để hạch tốn kinh tế Là sở để nhà Dn, người sản xuất định mỡnh nờn đầu tư vào sản xuất kinh doanh hay gửi vốn điều lợi 1.3.Các loại lãi suất a.Lãi suất đơn: Lãi suất đơn tính sau Đề án lý thuyết tài tiền tệ Lãi suất đơn=tiền lói/tổng vốn Đây loại lãi suất áp dụng cho khoản vay đơn có thời hạn ngắn năm Và thời hạn cho vay trựng khớt với chu kỳ tính tốn lãi, lãi gọi lãi đơn b.Lãi suất tích hợp Lãi suất tớnh dựa trờn sở lãi đơn, thời gian tín dụng lại dài lãi đơn (thời hạn tín dụng lớn năm ) chu kỳ tớnh lói lại nhỏ nên để áp dụng cỏch tớnh lói đơn : - thừa nhận mức lãi suất giống - khơng tính toán đầy đủ giá trị việc sử dụng số tiền vốn lớn số gốc ban đầu Vì để công việc đo lường người ta sử dụng lãi suất tích hợp Lãi suất tích hợp loại lãi suất tính cho khoản vay mà thời gian tín dơng chia làm nhiều kỳ tớnh lói, chu kỳ tớnh lói ls tích hơp tính tốn dựa trờn lói đơn, chu kỳ sau phần vốn tích luỹ thêm phần lãi kỳ trước đó, lãi suất kỳ lớn thời kỳ trước Phương pháp đo lường lãi suất tích hợp it =(1+I)1/t _1 - lãi suất tích hợp chu kỳ tớnh lói (t) I: lãi suất đơn hàng năm C: lãi suất hoàn vốn Lói suất hồn vốn lãi suất làm cân giá trị tiền toán Lãi suất hoàn vốn thường áp dụng khoản tín dụng mà việc trả vốn lãi theo định kỳ trả khoản cố định theo định kỳ phương pháp tính Đề án lý thuyết tài tiền tệ - trường hợp tín dụng n năm ta có n PV*(1+I) =FVn hay PV=FVn/(1+I) n Trong đó: PV:giá trị FVn:giá trị tương lai tính tốn tiền Trường hợp khoản tín dụng trả phần cố định vào thời điÓm cuối năm suốt thời kỳ tín dụng ta có PV=EP/(1+I)1+Ep/(1+I)2+……….+EP/(1+I)n Trong :Ep khoản tốn hàng năm biết Để tính lãI suất hồn vốn (i) ta phải giải phương trình * Đối với trái phiếu coupon, người sở hữu trái phiếu coupon toán số lợi nhuận dạng tiền coupon cố định hàng năm đến năm cuối cuả kỳ hạn nhận nốt số coupon cuối tồn tiền vốn Do ta có PV=C/(1+I)1+c/(1+I)2…….+C/(1+I)n+F/(1+I)n Trong :-C số tiền coupon cố định nhận hàng năm - F số tiền vốn nhận vào năm cuối kỳ hạn Từ phương trình ta có tìm được(i)của trái phiếu coupon Việc giải phương trình đơi phụ thuộc vào máy tính cá nhân Để khắc phục tình trạnh ta vận dụng tính lãi suất theo phương pháp sau : *Lãi suất hoàn vốn hành Nó tính cách lấy số tiền toán coupon hàng năm chia cho giá trái phiếu : Ic=C/Pcb Trong đó:-ic lãi suất hồn vốn hành trái phiếu coupon -Pcb giá trái phiếu coupon -C tiền coupon hàng năm *Lãi suất hồn vốn sở tính giảm Đề án lý thuyết tài tiền tệ Lãi suất áp dụng loại trái phiếu chiết khấu tính giảm, tức dể trả thu nhập cho người mua, người ta bán với giá thấp mệnh giá Để đơn giản ta tính tỷ suất lợi nhuận trái phiếu coi tỷ suất lãi suất hồn vốn itg={(F-Ptg)/}(360/N) –itg lãi suất hồn vốn sở tính giảm -ptg giá bán trái phiếu -N số ngày tới đáo hạn toán trái phiếu 1.4.Phân biệt số lãi suất a.Lói suất thực lãi suất danh nghĩa Lãi suất mà thường gọi đú chớnh lãi suất danh nghĩa, lãi suất danh nghĩa có tính đến yếu tố lạm phát, mà lãi suất thực tế mà thu thường nhỏ lãi suất danh nghĩa vỡ nú cũn phải trừ lạm phát -Nếu tỷ lệ lạm phát nhỏ (dưới10%) ls thực ls danh nghĩa liên hệ với công thức sau : it=idn-ilp :it:lãi suất thực idn:lãi suất danh nghĩa ilp:tỷ lệ lam phát -nếu trường hơp tỷ lệ lạm phát lớn 10% ls thực phải tính theo công thức it=(Idn-ilp)/(ilp+1) b.Lãi suất thực tỷ lệ lợi tức Ta phải phân biệt lãi suất với tỷ lệ lợi tức, ta biết lãi suất tỷ lệ phần trăm số tiền lói trờn số vốn vay, tỷ suất lợi tức tỷ lệ % số vốn thu nhập mà người có vốn có tổng số vốn mà người bỏ (đầu tư hay cho vay) Đề án lý thuyết tài tiền tệ Từ ta hiểu lãi suất tỷ lệ lợi tức không định theo đuổi laĩ suất hay theo đuổi lợi tức tuỳ thuộc vào nhà đầu tư c Lãi suất NH Nhìn chung lãi suất ngân hàng thường quan tâm nã bao gồm lãi suất tiền gửi ,lãi suất cho vay lãi suất liên ngân hàng Lãi suất tiền gửi lãi suất mà ngân hàng thương mại trả cho người gửi tiền trờn số tiền mà họ gửi, tuỳ thuộc vào kỳ hạn khác lãi suất khác nhau, cịn tuỳ thuộc vào đồng tiền gửi cơng thức tính itg=icb+ii –itg lãi suất tiền gửi icb tỷ lệ lãi mà ngân hàng trả cho loại tiền gửi khác Lãi suất cho vay lãi suất mà ngân hàng cho tổ choc, cá nhân vay vốn thời hạn định, tuỳ theo tính chất khoản vay thời hạn vay mà ngân hàng định lãi suất khác công thức tính icv=itg+x –icv lãi suất cho vay -x la chi phí nghiệp vụ ngân hàng -lãi suất liên ngân hàng lãi suất mà cỏc ngõn hàn cho vay trường hợp vốn đầu tư nhàn rỗi, hay cho vay để toán tuỳ mục đích vay thời gian vay mà lãi suất khác 2.Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất 2.1.Cung cầu vốn Khi kinh tế có thay đổi cung cầu vốn thỡ nú tác động tơớ lãi suất lãi suất phản ánh giá khoản cho vay.Vỡ ta phải dùa vào cung cầu vốn thị trường cách hợp lý để ổn định lói suất Đề án lý thuyết tài tiền tệ 2.2.Lạm phát kỳ vọng Nếu mức lạm phát dự đoán sx tăng tương lai, xu hướng lãi suất tăng lên theo tỷ lệ lạm phát Nguyên chỗ -Lãi suất danh nghĩa =lãi suất thực+tỷ lệ lạm phát lãi suất thực khơng đổi mà tỷ lệ lạm phát tăng lên lãi suất danh nghĩa phải tăng theo cách tương ứng -Cụng chóng dự đốn lạm phát tăng họ dự trữ hàng hóa thay cho việc dự trữ tiền điỊu làm giảm cung quỹ cho vay gây áp lực tăng lãI suất ngân hàng còng thị trường 2.3.Bội chi ngân sách Ngân sách nhà nước vừa cung tiền gửi,vừa cầu tiền vay ngân hàng thương mại Do đó, thay đổi thu chi ngân sách nhà nước dẫn đến thay đổi lãi suất Ng õn sỏch bội chi hay thu khơng đủ bù chi dẫn đến tình trạnh phủ phải vay dân chúng để chi tiêu cách phát hành trái phiếu Như lượng tiền dân giảm lãi tăng lên Mặt khác thâm hụt ngân sách làm quỹ quỹ cho vay định chế tài tăng lên, cung lại giảm khả tăng lãi suất dân chúng lo ngại lạm phát tăng lên ,dẫn tới việc gom tiền để mua tà sản khác làm cung tiền cho vay giảm dãn đến lãi suất tăng cao 2.4.Những thay đổi thuế Khi thuế thu nhập cá nhân, thuế thu nhập doanh nghiệp tăng lên có nghĩa thuế làm giảm phần thu nhập cá nhân tổ chức Do để đảm bảo mức lợi nhuận họ phải cộng thêm vào lãi suất cho vay thay đổi thuế 2.5 Những thay đổi đời sống xã hội Tình hình kinh tế trị biến động tài quốc tế hay khủng hồng tài tiền tệ giới còng tác động nhạy cảm tới laĩ suất Đề án lý thuyết tài tiền tệ 3.Tác động lói suỏt tới kinh tế 3.1 Tác động tới q trình huy động vốn Lãi suất có khả điÒu tiết vốn từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn, từ người có vốn khơng có khả kinh doanh tới người có khả kinh doanh không đủ vốn Mức lãi suất thấp mức hợp lý làm cho người kinh doanh ( người vay ) đánh giá thấp giá trị sử dụng đồng vốn, dẫn đến đầu tư không hiệu quả, lãng phí nguồn vốn thiệt hại đến người cho vay người vay cho kinh tế Ngược lại mức lãi suất cao mức hợp lý tức đánh giá cao giá trị sử dụng đồng vốn khuyến khích người cho vay, làm cho vốn dư thừa, ứ động vỡ cỏc nhà đầu tư khụng giỏm vay vốn để đầu tư sợ tỷ suất lợi nhuận khơng đủ bù đắp lãi suất Do vốn trở thành vốn chết 3.2.Tác động tới trình đầu tư Quá trình đầu tư vào tài sản doanh nghiệp thực mà họ dự tính lợi nhuận thu từ tài sản cố định nhiều số phải trả cho khoản vay để đầu tư Do lãi suất thấp họ có điều kiện vay vốn để mở rộng sx kd ngược lại.Trong mơi trường tiền tệ hồn chỉnh, kể mét doanh nghiệp thừa vốn tiêu cho đầu tư có kế hoạch bị ảnh hưởng lãi suất Bởi thay cho đầu tư thỡ cỏc Dn mua chứng khốn hay gửi tiền vào ngân hàngđể hưởng lãi suất (nếu lãi suất cao ) 3.3.Tác động tới tiêu dùng tiết kiệm Thu nhập gia đình thường chia thành hai phận tiêu dùng tiết kiệm Tỷ lệ phân chia phụ thuục vào nhiều nhân tố thu nhập, vấn đề hàng hố lâu bền tín dụng tiêu ding, hiệu tiết kiệm lãi suất cú tỏc động tích cực tới nhân tố Khi lãi suất thấp chi phí cho tiêu dùng thấp, người ta vay nhiều cho tiêu dùng hàng hoá nghĩa tiêu dùng nhiều hơn…khi lãi suất cao kích thích người dân gửi tiền để hưởng lãi suất 10 Đề án lý thuyết tài tiền tệ a.Nội dung sách Trần lãi suất mức ls mà NHNN quy định cho NHTM phép chi vay, thành phần kinh tế khác với mức lãi suất khác nhau, NHNN định VD:ngày1/10/1993 NHNN quy định mức lãi suất cho vay cụ thể -Đối với doanh nghiệp nhà nước 1,8%/thánh -Đối với kinh tế quốc doanh 2,1%/tháng b.Ưu nhược điểm sách Ưu điểm: -Nhờ định mức trần ls mà hạn chế phần tình trạng lãi suất thực dương cao thời kỳ trước NHTM dần cân tài sản nợ tài sản có, đảm bảo lợi nhuận -Nhờ mức trần lãi suất mà laĩ suất không bị nâng lên cao giúp DN cú thờm hội vay vốn KD mở rộng quy mô vốn đầu tư -Việc quản lý lãi suất theo trần lãi suất tổ chức tín dụng cú cỏc ưu điểm + Trong phạm vi trần, TCTD tự Ên định mức lãi suất cho vay tiền gửi cụ thể, linh hoạt, phù hợp điều kiện kinh doanh, thực sách khách hàng, tự chủ kinh doanh, thực cạnh tranh lành mạnh, bước tự hoá lãi suất +Để nâng cao lợi nhuõn NHTM phải nâng cao mức dư nợ cho vay hoạt động góp vốn gấp nhiều lần (thường 20 lần vốn….).Tuỳ theo hình thức cụ thể mà NHTM đưa mức ls phù hợp Nâng cao khả huy động vốn NH +khi lãi suất giảm làm giá thành sản phẩm giảm tương đối, kết tiêu dùng tăng sản xuất tăng +Quy định mức ls tiền gửi tối đa USD tổ chức kinh tế, góp phần hạn chế tình trạng giữ ngoại tệ tài khoản tiền gửi TCTD 13 Đề án lý thuyết tài tiền tệ Nhược điĨm: Việc quy định lói sũt trần mang dáng dấp quản lý hành đói với cơng cụ vơ nhạy bén mang đậm tính thị trường hạn chế tính linh hoạt NHTM hoạt động tớn dụng, không tạo cạnh tranh lành mạnh NH -Sự chênh lệch cao ls tiền gửi lãi suất tiền vay đem lại cho NHTM số lợi nhuận khiến cho NH khơng trọng tiết kiệm chi phí hoạt động -Trong chế ls trần, việc Ên định trần lãi suất NHTM thường mang nặng tính chủ quan chịu sức Ðp từ nhiều phớa.Vỡ vậy, trần lãi suất thường điÒu chỉnh theo xu hướng giảm dần để hỗ trợ cho hoạt động đầu tư sản xuất.NHưng làm cho chênh lệch lãi suất cho đầu tư sản xuất, lại làm cho chênh lệch lói sũt cho vay huy động TCTD ngày cang thu hẹp khiến nhiều tổ chức tín dụng gặp khó khăn việc kinh doanh -Cơ chế đIều hành lãi suất thông qua trần ls tá hiệu việc xử lý mâu thuẫn ls nội tệ ngoại tệ, lãi suất nước ngồi nước c.Điều kiện thực sách Trần lói sỳõt thực lói sũt mà NHTM cho vay cao NHTM đIều chỉnh theo xu hướng giảm thấp để hỗ trợ hoạt động đầu tư sản xuất 4.Lãi suất a.Nội dung sách Lãi suất ls NHNN công bố làm sở cho tổ chức tín dụng Ên định lãi suất KD Từ ngày 5/8/2000, NHNN thay đổi chế điều hành lãi suất từ chế trần lãi suất sang chế điều hành ls cho vay đồng VN có chế ls thị trường có quản lý cho vay ngoại tệ Tổ 14 Đề án lý thuyết tài tiền tệ chức tín dụng định ls cho vay khách hàng sở ls NHNN cụng bố, theo nguyên tắc ls cho vay không vượt mức ls biên độ thống đốc NHNN quy định thời kỳ Việc bỏ trần ls áp dụng ls theo biên độ dao động cho phép, sở liên hệ ls đồng USD nước với ls USD thị trường quốc tế Ưu nhược điểm sách Ưu điểm: -Nú giúp cho D N có hội vay vốn với chi phí hợp lý để đầu tư sản xuất kinh doanh, dẫn đến làm ăn có lãi mở rộng quy mơ sản xuất thúc đẩy hàng hoá nước phát triển -Việc áp dụng ls có quản lý đối vơớ cho vay ngoại tệ, hạn chế dân cư tích luỹ Điều làm cho đồng nội tệ VN khơng bị la hố, giúp cho phủ dễ quản lý kinh tế lĩnh vực tiền tệ Mặt khỏc sở liên hệ ls USD nước vàUSD thị trường quốc t Õ bước đệm quan trọng việc tự hoá lãi suất Nhược điểm: -Việc công bố lãi suất đơi mang tính chủ quan, khơng phản ánh thực tế, chưa phản ánh tầm quan trọng công cụ ls quản lý kinh tế -Khi việc huy động vốn với lói sũt cao, cho vay với lói sũt thỡ cỏc NHTM khơng đẩm bảo tiêu lợi nhuận điÒu gây tồn thất lớn NH c.Điều kiện thược sách Lãi suất đưa dùa nguyên tắc tham khảo mức ls cho vay ngắn hạn thương mại (nay tháng ) từ xác định biên độ cho khoản vay ngắn hạn, trung hạn dài hạn VD:Nếu lói sũt 0.75%/tháng biên độ dao động cho vay NH 0,3%/tháng, cho vay trung hạn 0.5%/ thỏng thỡ 15 Đề án lý thuyết tài tiền tệ +mức cho vay ngắn hạn cỏc TCTD=0,75%+0,3%=1,05%/thỏng +Mức trung –dàI hạn =0,75%+0.5%=1,25%/tháng Tuy việc áp dụng ls mang tính cứng nhắc nên từ ngày 1/6/2002NHNNVN định 546/2002/QD-NHNN 30/5/2002 có nội dung sau :” TCTD xác đinh ls cho vay VND sở cung cầu vốn thị trường mức độ tín nhiệm khách hàng vay pháp nhân cá nhân VN; pháp nhân cá nhân nước hoạt động VN”Vỡ từ ngày 1/6/2002 ls VND TCTD dùa vào yếu tố: cung cầu vốn tín dụng NH tín nhiệm bên vay với TCTD Từ thực ls thoả thuận cho vay VND, tổ chức tín dụng cạnh tranh vơớ lãi suất huy động liệt Huy động vốn VND, kỳ hạn từ 12 tháng trở lên NHTM lên cao (VD:NH ngoại thương VN(VCB)8,4%/năm, NHNN PTNT 8,64%/năm) Với lói suõt huy động vốn VND cao NHTM quốc doanh,cỏc NHTM cổ phần đành chịu thua mà phải sâu vào tiền gửi tháng :từ mét tuần lễ dến tháng với lãi suất tăng vài phần mười nghìn tháng so với ls huy động vốn =VND NHTM quốc doanh Hiệu ứng phát sinh việc di chuyển vốn tiền tệ từ NH sang NH khác, chí từ vùng sang vựng khỏc Giá nguồn vốn huy độngbằng VND TCTD tăng lên, khiến lãi cho vay VND TCTD tăng lên Hiện khơng có NHNNVN cơng bố 0,62%/thỏng.Lói suất cho vay TCTD bằngVND NHNNVN đưa ra, dùa vào lói sũt cho vay VND NHTM khách hàng có tín nhiệm Hiện nay, lói sũt cho vay TCTD VND thị phổ biến 0,75%/tháng Quỹ tín dụng ND nơng thơn cho vay với lói sũt cao 1,2%/tháng; chi nhánh NHNN PTNT cho hộ nông dân vay vốn ngắn hạn VND với ls 0,95%/tháng Các chi nhánh cạnh tranh lãi suất cho vay khiến lợi nhuận NHTM giảm thấp 16 Đề án lý thuyết tài tiền tệ Chênh lệch ls huy động ls cho vay VND số TCTD thấp 0,1%/tháng Với việc tự hoá lãi suất giúp cho tổ chức tín dụng chủ động việc đề mức lãi suất trình hoạt doọng phù hợp với trường hợp, đối tượng nâng cao khả huy động vốn.Tạo linh hoạt cho lói suất, phát huy tầm quan trọng công cụ lãi suất quản lý kinh tế, thúc đẩy khả huy động vốn sử dụng vốn; gia tăng đẩu tư phát triển sản xuất, phù hợp với tỷ lệ lạm phát, tỷ giá thực tế Mặt khác chi nhánh NHTM cạnh tranh với vÒ lãi suất cho vay, khiến độ sinh lời NH giảm thấp Hơn lói sũt cao làm nản lịng bên vay để phát triển kinh doanh Thơng qua lói sũt cỏc luồng tiền chạy từ nông thôn thành thị, từ miền nam miền bắc từ người nghèo sang người giàu Chính sách lãi suất thoả thuận Khi vốn huy động NH không đủ vay theo laĩ suất quy định mà NH phải phát hành thêm kỳ phiếu với laĩ suất cao NH cho vay theo thoả thuận coi laĩ suất thảo thuận III.MỘT Sẩ Ý KIẾN ĐỀ XUẤT VỀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CHO VN 1.Sự cần thiết tự hoá lãi suất Trong chế kiểm soát ls trực tiếp nhà nước quản lý trực tiếp lãi suÊt cách công bố tất loại lãi suất Các NH tổ chức TD phải tuyệt đối tuân theo Cơ chế cú mặt thuận lợi như: dễ thực hiện, phù hợp với nước phát triển mức độ cạnh tranh kộm,… Bên cạnh đú nú cũn lé nhiều mặt hạn chế +Việc kiểm soát lãi suất tá hiệu cảm việc điều hành sách tiền tệ, phân bố nguồn tín dơng, khả cạch tranh thấp làm giảm chức trung gian tài NH cứng nhắc thiếu linh hoạt 17 Đề án lý thuyết tài tiền tệ +Nguồn tiết kiệm có thể bị chảy thị trường tài phi thức khơng bị quản lý biểu -Các loại hình NH kiểu sách tăng lên -Cho vay qua thị trường khơng thức -Các DN cơng chúng tăng nắm giữ ngoại tệ tích luỹ dạng kim quý hàng hoá lâu bền +Kiểm sốt lãi suất kích thích kiểm sốt chi tiết cỏc điốu kiện tiền tệ cách áp đặt cấu ls phức tạp gây hậu làm hiệu biến dạng Bằng việc kiểm soát lãi suất làm giảm hiệu việc kiểm sốt tiền tệ gia tăng mở rộng thị trường khơng kiểm sốt +kiểm sốt lãi suất khụg có lợi cho cạnh tranh, tổ chức tín dụng hoạt động hiệu bảo vệ từ sức Ðp tự cạnh tranh làm cho quỏ tỡnh giải khó khăn họ kéo dài Những kho khăn lớn gắn với việc kiểm sốt lói sũt vấn đề lùa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Cả hai loại rủi ro có xu hướng tăng lãi suất lên tăng ruỉ ro tín dụng Với thuận lợi hạn chế ta rót điều việc kiểm sốt ls khơng có lợi cho kinh tế, kìm hãm sù phát triển kinh tế Và để khắc phục tình trạng khơng khác xố bỏ chế kiểm sốt lãi suất thay vào chế tự hoá lãi suất Vỡ tù hoá ls biến động theo quy luật cung cầu vốn, phân bổ nguồn tín dụng cho người vay hiệu nhất, thu hót tiền gửi với chi phí hợp lý Tù hố lãi suất làm cho lãi suất linh hoạt hơn, dễ kiểm soát hơn, dễ điều tiết thớch nghi với thay đổi tự động tạo kích thích tăng trưởng tài Hơn tự hoỏ lói sỳõt giải mâu thuẫn nảy sinh vấn đề tối đa hoá lợi nhuận, người cho vay giảm thiêu chi phí người vay, đưa lại qun tù kinh doanh cho NH Cơ chế tự 18 Đề án lý thuyết tài tiền tệ hóa lãi suất làm cho lói sỳõt tiền gửi tiền vay cao lên kích thích tăng trưởng kinh t Õ phuc vụ qỳa trỡnh tồn cầu hố 2.Q trình tiến hành tự hố ls -Vào năm 1992 NHNN thực đổi điều hành sách việc chuyển từ chế lãi suất âm sang chế ls dương Đây bước khởi đầu, tạo sở cho việc theo đuổi mục tiêu tự hoỏ lói sỳõt tạo địn bẩy quan trọng để NHTM chuyển hoạt động KD từ thua lỗ sang có lãi -Bước cải cách đáng kể vào năm 1996 việc tù hoỏ lói sỳõt tiền gửi quy định trần lãi suất cho vay Với chế NHTM phếp tự quy định mức ls huy động -Tháng 8/2000, NHNN thực bước đổi điều hành lãi suất Việc bỏ trần lói sũt áp dụng lãi sỳõt theo biên động dao động cho phếp, sở có liên hệ ls đồng USD nước lãi suất đồng USD thị trường quốc tế bước quan trọng q trình tiến hành tự hố lãi suất Từ ngày1/6/2002 thống đốc NHNN định điều hành lãi suất cho vay VND tổ chức tín dụng từ lãi suất cộng với biên độ sang lãi suất cho vay thoả thuận cánh cửa tự hoá lãi suất mở VN Tuy nhiên, thực tế chưa có tự hố lãi suất theo nghĩa thấy mơi trường pháp lý cho tự hoá lãi suất mở cần sớm tiến hành tự hoá lãi suất thực Qua ta thấy q trình thay đổi ls VN diễn cách tích cực từ ls âm sang lãi suất dương từ lãi suất trần sang lãi suất đõy chóng ta tự hố lãi suất chứng tỏ công mở kinh tế VN.Và dây sách Đảng phủ đưa kinh tế VN hội nhập với kinh tế giới 19 Đề án lý thuyết tài tiền tệ 3.Ý kiến đề xuất tự hoỏ lói suất -Giữ vững thể chế trị, ổn định kinh tế vĩ mô mặt tốc độ tăng trưởng GDP, kiểm soát lạm phát, cân đối ngân sách nhà nước -Xác định phân chia rõ ràng nhiệm vụ, mục tiờu sách quốc gia kinh tÕ xã hội cho hệ thống tín dụng – ngân hàng -Nõng cao lực quản lý kinh tế quan kinh tế nhà nước quản lý vĩ mơ, để đưa sách kinh tế phù hợp với thay đổi kinh tÕ -Tiếp tục phát triển công cụ tài hệ thống thuế để thực có hiệu cơng cụ tiền tệ gián tiếp thay cho vai trò lãi suất việc điỊu hành sách tiền tệ -Tăng vốn tự có NHTM tái cấp vốn để phát triển vốn chủ sở hữu cho NHTM, từ NH cạnh tranh với NH khỏc trờn giới Mặt khác phải đổi nghiệp vụ chất lượng đội ngò cán NHTM dể áp dụng thành cơng cơng nghệ NH -Tạo điều kiện thuận lợi cho DN làm ăn cú lói,trả nợ Mạnh dạn cổ phần hố DNNN có quy mơ lớn, hoạt động có hiệu quả, nhà nước cần phải nắm giữ nghành chủ yếu cơng nghiệp quốc phịng, giáo dục -Tạo lập mơi trường pháp lý lành mạnh để khuyến khích cạnh tranh NHTM tổ chức tín dụng phù hợp với sách phát triển kinh tế nhiều thành phần Đảng Nhà nước IV.XÂY DỰNG CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ CỦA NHNN TRONG NHỮNG NĂM TỚI 1.Lùa chọn lãi suất mục tiêu NHNN NHNN điều hành theo tổng phương tiện toán (M2), việc toả Ýt có hiệu quả: (1) NHNN khơng kiểm sốt toàn luồng tiền hoạt động qua TCTD phi ngân hàng; (2) tăng M2 ( tổng phương tiện tốn ) điều đồng nghĩa với việc tăng áp lực 20