Lãi suất và thực trạng lãi suất hiện nay ở việt nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN TIÊN TIẾN, CHẤT LƯỢNG CAO VÀ POHE ĐỀ ÁN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Đề tài LÃI SUẤT VÀ THỰC TRẠNG LÃI SUẤT HIỆN NAY Ở VIỆT NAM Sinh viên thực hiện Nguyễn Vũ Hà Tra[.]

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN TIÊN TIẾN, CHẤT LƯỢNG CAO VÀ POHE ĐỀ ÁN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Đề tài: LÃI SUẤT VÀ THỰC TRẠNG LÃI SUẤT HIỆN NAY Ở VIỆT NAM Sinh viên thực : Nguyễn Vũ Hà Trang MSV : 11165495 Lớp : Ngân hàng CLC 58 GVHD : PGS TS Đoàn Phương Thảo Hà Nội 2019 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN CỦA LÃI SUẤT 1.1 Khái niệm lãi suất cách tính lãi 1.2 Một số phân biệt lãi suất .3 1.2.1 Lãi suất danh nghĩa lãi suất hoàn vốn .3 1.2.2 Tỷ suất lợi nhuận 1.2.3 Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa 1.3 Lý thuyết lượng cầu tài sản 1.4 Các yếu tố tác động đến lãi suất 1.4.1 Lý thuyết cung cầu vốn vay 1.4.2 Lý thuyết ưu thích khoản hay mơ hình cung cầu tiền .13 1.5 Cấu trúc lãi suất 15 1.5.1 Cấu trúc rủi ro 15 1.5.2 Cấu trúc kỳ hạn .17 1.6 Các loại lãi suất chủ yếu thị trường tài 19 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM 21 2.1 Thực trạng lãi suất Việt Nam qua giai đoạn 2016-2019 .21 2.1.1 Lãi suất Việt Nam giai đoạn từ 2016-2017 21 2.1.2 Lãi suất Việt Nam giai đoạn từ 2017-2018 23 2.1.3 Lãi suất Việt Nam giai đoạn từ 2018-2019 24 2.2 Những nguyên nhân khiến lãi suất tiếp tục tăng .27 2.3 Những giải pháp điều hành lãi suất thời gian tới .28 KẾT LUẬN 31 TÀI LIỆU THAM KHẢO .32 LỜI MỞ ĐẦU Ngày nay, với phát triển giới, Việt Nam bước lên đạt thành tựu to lớn, đặc biệt lĩnh vực kinh tế Trong công đổi kinh tế ngành Ngân hàng đạt bước quan trọng trọng hệ thống công cụ lãi suất coi nhạy cảm nhất, thực vấn đề nóng bỏng nay, thu hút nhiều quan tâm xã hội Lãi suất với tư cách công cụ sách tiền tệ, đặc biệt chế thị trường, lãi suất trở thành công cụ đắc lực để ngân hàng trung ương thực thi sách tiền tệ nhằm điều tiết mối quan hệ tiết kiệm đầu tư, lạm phát tăng trưởng kinh tế… Có nhiều loại lãi suất khác nhau: lãi suất tiền vay, lãi suất tiền gửi, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất liên ngân hàng,… Lãi suất tượng tiền tệ phản ánh mối quan hệ cung cầu tiền Cung tiền xác định cách ngoại sinh, cầu tiền phản ánh nhu cầu đầu cơ, phòng ngừa giao dịch tiền Vấn đề lãi suất ảnh hưởng lớn đến kinh tế Trên tầm vĩ mô lãi suất công cụ điều tiết kinh tế vĩ mơ có hiệu phủ thơng qua việc thay đổi mức cấu lãi suất thời kỳ định, làm ảnh hưởng kinh tế quốc gia Và tầm vĩ mô, lãi suất sở cá nhân doanh nghiệp đưa định chi tiêu hay để dành tiết kiệm, đầu tư, mua sắm trang thiết bị phục vụ sản xuất kinh doanh hay cho vay gửi tiền vào ngân hàng Tuy nhiên bàn lãi suất có nhiều vấn đề đề cập, song khn khổ tiểu luận nhỏ kiến thức có hạn, em đề cập đến vấn đề thực trạng vấn đề lãi suất Việt Nam Vậy làm để giải toán Việt Nam cách hiệu nhất? Xuất phát từ vấn đề mang tính thời lãi suất sở kiến thức học với kiến thức khuôn khổ tài liệu cho phép Em xin trình bày vấn đề “Lãi suất thực trạng lãi suất Việt Nam” CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN CỦA LÃI SUẤT 1.1 Khái niệm lãi suất cách tính lãi Lãi suất biết biến số theo dõi cách chặt chẽ, sát kinh tế Những biến động lãi suất phản ánh thường xuyên phương tiện thông tin đại chúng hay báo chí Đối với cá nhân, lãi suất ảnh hưởng tới định nên để tiết kiệm hay chi tiêu, đầu tư chứng khoán hay mua bất động sản, gửi tiền tiết kiệm ngân hàng Đối với doanh nghiệp, lãi suất ảnh hưởng đến định có nên trì hỗn đầu tư hay nên đầu tư mở rộng sản xuất Các định chi tiêu đầu tư cá nhân hay doanh nghiệp tác động tới tổng sản lượng, mức việc làm kinh tế Như vậy, lãi suất gì? Và tính tốn nào? Tiền lãi định nghĩa khoản tiền mà người vay vốn phải trả cho người cho vay sử dụng vốn người cho vay thời kỳ định Lãi suất hiểu cách đơn giản giá việc sử dụng vốn Đó tỷ lệ phần trăm tiền lãi vay thời kỳ chia cho số vốn gốc vay ban đầu thời kỳ định thường vòng năm Có cách tính lãi Lãi đơn Lãi đơn phương pháp tính lãi tiền lãi thời kỳ tính khoản tiền gốc cho vay ban đầu Lãi đơn tính theo cơng thức: SI = P0( i )(n) Trong SI lãi đơn, P0là số tiền gốc, i lãi suất kỳ hạn n số kỳ hạn tính lãi Ví dụ bạn ký gửi $1000 vào tài khoản định kỳ tính lãi đơn với lãi suất 8%/năm Sau 10 năm số tiền gốc lãi bạn thu là: $1000 +1000(0,08)(10) = $1800.2 Lãi kép hay lãi gộp Lãi kép có ý nghĩa quan trọng tính tốn tài Nội dung cách tính lãi việc tiền lãi kỳ trước cộng vào khoản tiền đầu kỳ tổng dùng để tính lãi cho kỳ Điều có nghĩa tiền lãi kỳ sau sinh từ khoản tiền gốc ban đầu từ khoản tiền lãi thu từ kỳ hạn trước Điều tạo nên khác biệt lãi đơn lãi kép Lãi kép thường sử dụng nhiều tính tốn vấn đề tài chính, đặc biệt cacs hoạt động tài dài hạn Cơng thức tính lãi kép: FV1 = P0 *(1+i) FV2 = FV1*(1+i) = P0*(1+i)^2 FVn = P0*(1+i)^n Trong đó: FVn số tiền thu sau n thời kỳ I lãi suất tính theo lãi kép P0 số tiền cho vay ban đầu N số thời kỳ Bảng 1.1: So sánh khác biệt lãi đơn lãi kép Thời kỳ Lãi đơn 8%/năm Số tiền Tiền lãi đầu kỳ 100 100 100 Số tiền cuối kỳ 108 116 124 Thời kỳ Lãi kép 8%/năm Số tiền Tiền lãi đầu kỳ 100 8,00 108 8,64 116,69 9,33 Số tiền cuối kỳ 108 116,69 125,97 Bảng 1.2: Giá trị tương lai 100 đồng đầu tư với lãi suất 8%/năm Số năm 20 200 Lãi đơn 116 260 1.700 Lãi kép 117 466 4.838.950 1.2 Một số phân biệt lãi suất Mặc dù khái niệm lãi suất cách tính lãi tương đối đơn giản, việc sử dụng lãi suất thực tế lại có số phức tạp định Để hiểu rõ lãi suất cách sử dụng lãi suất, phân biệt số loại lãi suất thường sử dụng sau 1.2.1 Lãi suất danh nghĩa lãi suất hoàn vốn Lãi suất danh nghĩa lãi suất nêu lên hợp đồng vay vốn nêu lên thuộc tính cảu số loại chứng khoán trái phiếu Lãi suất hoàn vốn lãi suất mà nhà đầu tư nhận mua nắm giữ chúng khoán ngày đáo hạn Lãi suất tính số vốn mà họ cho vay đầu tư khơng tính mệnh giá khoản tiền cho vay Lãi suất hoàn vốn lãi suất làm cân giá trị dòng thu nhập mà chứng khốn tồn tương lai với mức giá chứng khốn Lãi suất hoàn vốn loại lãi suất phản ánh đầy đủ ý nghĩa lãi suất mà đề cập đến khái niệm lãi suất (lãi suất tính dựa số tiền thực cho vay đầu tư, khơng phải tính mệnh giá chứng khoán hay mệnh giá khoản vay) Khi nói lãi suất trái phiếu mà khơng nói cụ thể người ta thường hiểu lãi suất hồn vốn trái phiếu (mà khơng cần quan tâm nhiều mức giá trái phiếu) 1.2.2 Tỷ suất lợi nhuận Tỷ suất lợi nhuận khách đầu tư tỷ lệ phần trăm thu nhập (tiền lãi cộng với chênh lệch giá mua bán) số tiền bỏ đầu tư/cho vay đầu kỳ Đối với ví dụ vay đơn lãi suất 10%/năm trả gốc lãi cuối kỳ, tỷ suất lợi nhuận lãi suất hoàn vốn Tuy tỷ suất lợi nhuận không thiết phải lãi suất hoàn vốn Khi thời hạn đầu tư với kỳ hạn trái phiếu tỷ suất lợi nhuận lãi suất hoàn vốn Nếu kỳ hạn đầu tư khác với kỳ hạn trái phiếu tỷ suất lợi nhuận khác với lãi suất hồn vốn có chênh lệch giá bán giá mua chứng khoán Đối với loại trái phiếu dài hạn (30 năm, trái phiếu vĩnh cửu cổ phiếu khơng có ngày đáo hạn cụ thể) nhà đầu tư giữ chứng khốn đến hạn mãi lãi suất hoàn vốn không phản ánh tỷ lệ lợi nhuận từ việc nắm giữ chứng khoán Điều quan trọng họ quan tâm tới tỷ suất lợi nhuận số vốn bỏ đầu tư, ta phải tính tỷ suất lợi nhuận theo cơng thức sau đây: R= Pt +1−Pt +C × 100 % Pt Trong Pt +1 , Pt giá chứng khốn thời điểm t+1 t; C khoản thu nhập tiền nắm giữ chứng khoán thời gian từ t đến t+1 Tỷ suất lợi nhuận cách tính lãi suất thường xuyên nahf đầu tư thị trường chứng khoán 1.2.3 Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa Trong phân biệt lãi suất trên, tất cá khái niệm lãi suất chưa đề cập tới tác động lạm phát đến lãi suất, vậy, khái niệm lãi suất lãi suất danh nghĩa ( lãi suất tính dựa giá trị danh nghĩa tiền) để phân biệt với lãi suất thực Lãi suất thực lãi suất tính dạng vật Lãi suất thực lãi suất điều chỉnh để loại bỏ tác động thay đổi mức giá khỏi lãi suất danh nghĩa, lãi suất thực phản ánh xác chi phí việc vay mượn Mối quan hệ lãi suất danh nghĩa, lãi suất thực tỷ lệ lạm phát dự kiến thể theo phương trình Fisher để kỷ niệm tên nhà khoa học người nêu lên quan hệ này: i=i r + Π e Trong đó: I lãi suất danh nghĩa, i r lãi suất thực, Π e tỷ lệ lạm phát dự kiến Lãi suất thực phản ánh tiền lãi theo vật nghĩa theo số lượng hàng hóa dịch vụ mà bạn mua Trên thực tế dối với khoản vay hay đầu tư, người ta quan tâm tới lãi suất danh nghĩa lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa tính giá trị danh nghĩa khoản vay hay mệnh giá chứng khoán dùng để xác định dịng tiền liên quan tới chứng khốn hay khoản vay Cịn lãi suất thực tính tốn để so sánh việc cho vay hay nắm giữ tài sản (vàng) Nếu lãi suất danh nghĩa thấp tỉ lệ lạm phát dự tính (lãi suất thực âm), người ta không cho vay đầu tư tiền mà nắm giữ tài sản vật (vàng) để bảo toàn giá trị 1.3 Lý thuyết lượng cầu tài sản Lý thuyết lượng cầu tài sản đưa tiêu chí đơn giản để giải thích định nhà đầu tư mua loại tài sản Lý thuyết giúp hiểu yếu tố tác động tới cung vốn thông qua phân tích nhu cầu nắm giữ trái phiếu Có yếu tố tác động tới số lượng tài sản mà nhà đầu tư muốn nắm giữ là: Của cải: tổng giá trị tài sản mà người sở hữu Lợi tức dự tính từ việc nắm giữ tài sản tương lai: lợi tức dự tính so sánh với lợi tức dự tính tài sản thay Rủi ro tài sản: biến động tương đối giá thu nhập tài sản so với tài sản thay Tính khoản tài sản so với tài sản thay Của cải: cải thu nhập người tang lên, người nhận thấy họ mua nhiều tài sản Cổ phiếu, trái phiếu tài sản tài mà người ta quan tâm muốn nắm giữ cải tăng lên Thêm nữa, cổ phiếu, trái phiếu hay tài sản tài khác nhà kinh tế coi hàng hóa cao cấp, cải tăng lên, nhu cầu nắm giữ tài sản tài tang lên, lượng cầu tài sản tài tăng Lợi tức dự tính từ việc nắm giữ tài sản: lới tức tính từ việc nắm giữ tài sản tính theo cơng thức tính tỷ suất lợi nhuận nêu Mục 2, phân biệt lãi suất Khi xem xét lợi tức dự tính tài sản tài cụ thể (ví dụ cổ phiếu VNM), nhà đàu tư so sánh lợi tức dự tính việc nắm giữ tài sản với tài sản tài khác (được gọi alf tài sản thay thế, ví dụ vàng trái phiếu phủ, chứng quỹ đầu tư) Khi lợi tức dự tính tài sản xem xét cao tài sản thay cầu năm sgiuwx tài sản xem xét tăng lên ngược lại Rủi ro tài sản: có nhiều loại rủi ro khác liên quan tới nắm giữ loại tài sản Rủi ro đề cập tới rủi ro biến động giá (nói ngắn gọn rủi ro giá) tài sản tài Một tài sản có biến động giá lớn so với mức kỳ vọng tương lai tài sản có rủi ro cao Mối quan hệ rủi ro lượng cầu tài sản quan hệ ngược chiều Khi rủi ro cảu tài sản xem xét cao so với rủi ro tài sản thay khác, lượng cầu tài sản giảm xuống Tính khoản tài sản: tính khoản tài sản xem xét cao so với tính khoản tài khoản thay lượng cầu nắm giữ tài sản tăng lên ngược lại 1.4 Các yếu tố tác động đến lãi suất Sự biến động lãi suất ảnh hưởng tới giá trị loại chứng khoán thị trường vậy, ảnh hưởng tới hoạt động trung gian tài chính, quỹ đàu tư, doanh nghiệp Lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp tới giá cơng cụ nợ trái phiếu, tính phiếu kho bạc, vay chấp Lãi suất ảnh hưởng gián tiếp tới giá trị cổ phiếu tỷ giá hối đoái Do vậy, chủ thể tham gia thị trường tài giám sát chặt chẽ biến động lãi suất để hành động nhằm tìm kiếm lợi nhuận từ biến động lãi suất thị trường Một số lưu ý phân tích biến động lãi suất thị trường mức lãi suất danh nghĩa, người phân tích tự tính lãi suất thực tùy theo mục tiêu sử dụng họ Có cách tiếp cận để phân tích biến động lãi suất thị trường lý thuyết cung cầu vốn vay lý thuyết ưa thích tính khoản (cung cầu tiền) 1.4.1 Lý thuyết cung cầu vốn vay Lý thuyết cung cầu vốn vay (The loanable funds theory) lý thuyết thường dung để giải thích biến động lãi suất Lý thuyết cho thấy lãi suất trường bị tác động tới cung cầu cho vay Lý thuyết hữu ích để giải thích biến động chung lãi suất nên kinh tế a Xác định cung cầu vốn Điểm xuất phát lý thuyết việc coi lãi suất giá khoản vay, lãi suất xác định cung cầu khoản vay Cung vốn có chủ yếu từ tiết kiệm hộ gia đình Lượng cung vốn vay có mối quan hệ tỷ lệ thuận với lãi suất, đường cung vốn vay lên bên phải đồ thị Cầu vốn có từ nhu cầu vay vốn doanh nghiệp, phủ từ nhu cầu vay vốn hộ gia đình Lượng cầu vốn vay có tỷ kệ nghịch với lãi suất, nghĩa lãi suất thấp giá khoản vay rẻ, doanh nghiệp có nhu câu vay nhiều ngược lại Mối quan hệ tỷ lệ nghịch thể qua đường cầu vốn xuống bên phải đồ thị Giao điểm cung cầu vốn xác định lãi suất cân thị trường Trên thực tế, thị trường cung cầu vốn vay thông qua thị trường trái hiếu phủ kỳ hạn năm (phù hợp với lãi suất thường tính theo kỳ hạn năm) Trái phiếu phủ sử dụng loại chứng khốn khơng có rủi ro với nợ có tính khoản cao, vậy, phản ánh tình hình cung cầu vốn thị trường Cung vốn vay tương đương với cầu trái phiếu phủ (người thực cho vay cách mua trái phiếu công cụ nợ), cầu vốn vay tương đương với cung trái phiếu phủ (người vay nợ bán trái phiếu công cụ nợ để thu tiền) Do phân tích yếu tố tác động tới cung cầu vốn vay tương đương với phân tích yếu tố tác động tới cầu cung trái phiếu phủ Trong phân tích yếu tố tác động tới cung cầu vốn, cần ý giả thiết kinh tế học cho yếu tố thay đổi, yếu tố khác giả thiết không đổi b Các yếu tố tác động tới cầu vốn vay  Nhu cầu vay vốn hộ gia đình: Các hộ gia đình thường có nhu cầu vay vốn để trang trải chi phí mua nhà, tơ, đồ dung gia đình Lượng cầu vốn vay hộ gia đình có quan hệ tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường Hình 8-1 thể đường cầu yết nhu cầu vay vốn hộ gia đình Có nhiều yếu tố tác động đến nhu cầu vay vốn hộ gia đình, làm dịch chuyển đường cầu vốn  Nhu cầu vay vốn doanh nghiệp: Doanh nghiệp có nhu cầu vay vốn để tài trợ mua sắm tài sản cố định tài sản lưu động Lượng cầu vốn vay doanh nghiệp có quan hệ tỷ lệ nghịch với lãi suất trường hình 1-1 Đường cầu vốn dịch chuyển theo yếu tố tác động tới nhu vầu vay nợ doanh nghiệp i Q Hình 1.1  Nhu cầu vay vốn phủ: Khi phủ lập kế hoạch tiêu vượt nguồn thu phủ từ thuế nguồn thu khác, phủ cần vay nợ thị trường để tài trợ cho khoản chi tiêu vượt q Chính quyền địa phương, quan phủ có nhu cầu vay nợ để tài trợ cho chi phí thuộc phạm vi hoạt động họ Khác với cầu vay vốn hộ gia đình doanh nghiệp, nhu cầu vay vốn phủ cho không chịu ảnh hưởng lãi suất, tức đường cầu vốn thẳng đứng Hình 1-2 Nhu cầu vay vốn phủ thay đổi phụ thuộc vào nhiều yếu tố Lý thuyết dự tính đưa kết luận chung sau đây: la8ix suất trái phiếu dài hạn bình quân lãi suất ngắn hạn dự tính thời gian tồn trái phiếu Một giả thiết lý thuyết người nắm giữu trái phiếu không ưu tiên nắm giữu trái phiếu kỳ hạn đó, mà quan tâm tới lãi suất trái phiếu Do họ nắm giữ loại trái phiếu có lãi suất cao ĐIều đồng nghĩa với việc trái phiếu kỳ hạn khác thay hồn hảo cho Lý thuyết dự tính giải thích lãi suất trái phiếu kỳ hạn khác lại thay đổi chiều với Nếu có tăng lên dự tính lãi suất ngắn hạn tương lai, làm lãi suất dài hạn liên quan tăng lên theo lãi suất dài hạn bình quân lãi suất ngắn hạn Lý thuyết dự tính lý thuyết đơn giản giải thích biến động lãi suất kỳ hạn khác Tuy vậy, lý thuyết có hạn chế khơng giải thích đường lãi suất hoàn vốn thường lên tức lãi suất dài hạn thường cao lãi suất ngắn hạn Cịn theo lý thuyết dự tính, khả lãi suất tương lai lên giảm xuống nhau, lãi suất dài hạn với mức lãi suất ngắn hạn Lý thuyết thị trường phân đoạn Lý thuyết thị trường phân đoạn xem xét lãi suất trái phiếu kỳ hạn khác hình thành từ thị trường có kỳ hạn khác tách biệt với nhau, lãi suất kỳ hạn không ảnh hưởng tới lãi suất kỳ hạn khác Lý thuyết giả thuyết quan sát thị trường nhà đầu tư Để hạn chế rủi ro, nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu có kỳ hạn tốn trùng với kỳ hạn đầu tư họ họ nhận khoản lãi suất chắn từ việc nằm giữ trái phiếu.Giả thiết làm cho trái phiếu kỳ hạn khác hàng hóa khơng thay cho Mặt khác, nhà đầu tư thường ưu tiên năm giữ trái phiếu ngắn hạn so với dàn hạn Điều làm cho lãi suất trái phiếu ngắn hạn thấp lãi suất trái phiếu dài hạn Lý thuyết thị trường phân đoạn giải thích trái phiếu dài hạn có lãi suất cao lãi suất trái phiếu ngăn hạn lại khơng giải thích lãi suất kỳ hạn khác lại biến động Vì theo giải thiết thị 18 ... đến lãi suất, vậy, khái niệm lãi suất lãi suất danh nghĩa ( lãi suất tính dựa giá trị danh nghĩa tiền) để phân biệt với lãi suất thực Lãi suất thực lãi suất tính dạng vật Lãi suất thực lãi suất. .. THỰC TRẠNG LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM 21 2.1 Thực trạng lãi suất Việt Nam qua giai đoạn 2016-2019 .21 2.1.1 Lãi suất Việt Nam giai đoạn từ 2016-2017 21 2.1.2 Lãi suất Việt Nam giai đoạn từ 2017-2018... cho phép Em xin trình bày vấn đề ? ?Lãi suất thực trạng lãi suất Việt Nam? ?? CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN CỦA LÃI SUẤT 1.1 Khái niệm lãi suất cách tính lãi Lãi suất biết biến số theo dõi cách chặt