BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐỒN DUY KHÁNH MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CƠ BẢN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀO LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp.Hồ Chí Minh, năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - ĐOÀN DUY KHÁNH MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CƠ BẢN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀO LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Trần Hoàng Ngân Tp.Hồ Chí Minh, năm 2014 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết cấu luận văn CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ SỰ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CƠ BẢN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀO LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Cơ sở lý thuyết truyền dẫn lãi suất 1.1.1 Lập luận Taylor cách tính lãi suất danh nghĩa 1.1.2 Các khái niệm truyền dẫn lãi suất chế truyền dẫn lãi suất 1.1.3 Các kênh truyền dẫn tác động sách tiền tệ 1.2 Tổng quan lãi suất 10 1.2.1 Lãi suất Việt Nam 10 1.2.2 Lãi suất số quốc gia giới 11 1.3 Cơ chế truyền dẫn lãi suất Việt Nam 13 1.4 Mối quan hệ truyền dẫn lãi suất lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay 14 1.5 Nghiên cứu thực nghiệm chế truyền dẫn lãi suất 15 1.5.1 Các nghiên cứu nước 16 1.5.2 Các nghiên cứu giới 18 Tóm tắt chương 21 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG DIỄN BIẾN VÀ MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA LÃI SUẤT CƠ BẢN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀ LÃI SUẤT TIỀN GỬI, LÃI SUẤT CHO VAY TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM 23 2.1 Dữ liệu nghiên cứu 25 2.2 Diễn biến lãi suất Ngân hàng Nhà nước giai đoạn 2007-2013 25 2.3 Diễn biến lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay Vietcombank mối tương quan với lãi suất 28 2.4 Phân tích thống kê mơ tả mối quan hệ lãi suất bản, lãi suất huy động cho vay 31 2.5 Diễn biến lãi suất huy động cho vay Vietcombank mối tương quan với trần lãi suất huy động 35 2.6 Diễn biến lãi suất huy động cho vay Vietcombank mối tương quan với lãi suất tái chiết khấu 39 Tóm tắt chương 43 CHƯƠNG 3: ĐO LƯỜNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CƠ BẢN CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VÀO LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY TẠI NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM 44 3.1 Mơ hình nghiên cứu 44 3.1.1 Kiểm định tính dừng xác định bậc tích hợp 47 3.1.2 Kiểm định đồng liên kết 51 3.1.3 Chọn bước trễ tối ưu cho biến mơ hình 55 3.2 Kế truyền dẫn lãi suất 55 3.2.1 Đo lường mức độ truyền dẫn lãi suất dài hạn 55 3.2.2 Đo lường mức độ truyền dẫn lãi suất ngắn hạn 58 3.3 Kết truyền dẫn lãi suất tái chiết khấu 61 3.3.1 Đo lường mức độ truyền dẫn lãi suất tái chiết khấu dài hạn 62 3.3.2 Đo lường mức độ truyền dẫn lãi suất tái chiết khấu ngắn hạn 63 Tóm tắt chương 64 PHẦN KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 65 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT - ADF (Augemented Dickly-Fuller): Kiểm định tính dừng theo phương pháp ADF CVNH : Lãi suất cho vay ngắn hạn CVTDH : Lãi suất cho vay trung dài hạn ECM (Error Corrected Model): Mơ hình hiệu chỉnh sai số LSCB : Lãi suất LSTCK : Lãi suất tái chiết khấu NHNN : Ngân hàng nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại NHTW : Ngân hàng trung ương OLS (Ordinary least square): Phương pháp bình phương bé PP (Phillips Perron) : Kiểm định tính dừng theo phương pháp PP TCTD : Tổ chức tín dụng TG12T : Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng TG18T : Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 18 tháng TG1T : Lãi suất tiền gửi kỳ hạn tháng TG24T : Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 24 tháng TG6T : Lãi suất tiền gửi kỳ hạn tháng TLSHD : Trần lãi suất huy động Vietcombank : Ngân hàng TCMP Ngoại Thương Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG - Trang Bảng 2.1 Bảng 2.2 Kết thống kê mô tả lãi suất bản, lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay Ma trận tương quan lãi suất bản, lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay 31 33 Bảng 3.1 Kết kiểm định tính dừng phương pháp ADP 49 Bảng 3.2 Kết kiểm định tính dừng phương pháo PP 50 Bảng 3.3 Tổng hợp kết kiểm định đồng liên kết Johansen 53 Bảng 3.4 Kết lựa chọn độ trễ 55 Bảng 3.5 Kế truyền dẫn lãi suất dài hạn 55 Bảng 3.6 Kế truyền dẫn lãi suất ngắn hạn 58 Bảng 3.7 Kết truyền dẫn lãi suất tái chiết khấu dài hạn 62 Bảng 3.8 Kết truyền dẫn lãi suất tái chiết khấu ngắn hạn 63 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ - Trang Hình 2.1 Biến động lãi suất 21 Hình 2.2 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với lãi suất 22 Hình 2.3 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với trần lãi suất huy động 29 Hình 2.4 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với lãi suất tái chiết khấu 33 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ - Trang Hình 2.1 Biến động lãi suất 27 Hình 2.2 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với lãi suất 28 Hình 2.3 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với trần lãi suất huy động 36 Hình 2.4 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với lãi suất tái chiết khấu 41 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ - Trang Hình 2.1 Biến động lãi suất 21 Hình 2.2 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với lãi suất 22 Hình 2.3 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với trần lãi suất huy động 29 Hình 2.4 Biến động lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay mối tương quan với lãi suất tái chiết khấu 33 LAG CVTDH VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: CVTDH LSCB Exogenous variables: C Date: 05/10/14 Time: 20:29 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 74 Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 -309.1615 -177.1455 -154.4749 -148.1404 -137.1561 -133.9044 -131.4527 -130.0788 -124.8962 -123.5357 -120.5195 NA 253.3280 42.27776 11.47051 19.29681* 5.536696 4.041977 2.190775 7.984026 2.022332 4.320460 15.39466 0.483944 0.292271* 0.274598 0.227654 0.232775 0.243434 0.262393 0.255492 0.276258 0.286133 8.409771 4.949880 4.445267* 4.382173 4.193407 4.213631 4.255477 4.326454 4.294491 4.365830 4.392420 8.472043 5.136696 4.756627* 4.818077 4.753855 4.898624 5.065014 5.260534 5.353116 5.548998 5.700132 8.434612 5.024403 4.569472* 4.556061 4.416977 4.486883 4.578411 4.699070 4.716790 4.837810 4.914082 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion PHỤC LỤC 08: ĐO LƢỜNG KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CƠ BẢN TRONG DÀI HẠN BẰNG PHƢƠNG PHÁP OLS OLS TG12T Dependent Variable: TG12T Method: Least Squares Date: 05/08/14 Time: 22:07 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSCB C 1.296610 -0.843366 0.149551 1.340507 8.670021 -0.629140 0.0000 0.5310 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.478270 0.471907 2.038673 340.8072 -178.0118 75.16927 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.61774 2.805384 4.285996 4.343873 4.309262 0.146345 OLS TG18T Dependent Variable: TG18T Method: Least Squares Date: 05/08/14 Time: 22:09 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable LSCB C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Std Error t-Statistic Prob 1.044420 0.984737 0.118773 1.064628 8.793410 0.924959 0.0000 0.3577 0.485326 0.479049 1.619110 214.9643 -158.6564 77.32407 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.21667 2.243251 3.825152 3.883028 3.848417 0.213130 OLS TG24T Dependent Variable: TG24T Method: Least Squares Date: 05/08/14 Time: 22:10 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable LSCB C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Std Error t-Statistic Prob 1.033679 1.065159 0.118876 1.065550 8.695450 0.999634 0.0000 0.3204 0.479731 0.473387 1.620511 215.3365 -158.7290 75.61085 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.20214 2.233089 3.826881 3.884758 3.850147 0.207910 OLS CVNH Dependent Variable: CVNH Method: Least Squares Date: 05/10/14 Time: 20:02 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSCB C 1.539360 -0.149819 0.188462 1.689285 8.168032 -0.088688 0.0000 0.9295 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.448616 0.441892 2.569100 541.2227 -197.4374 66.71675 0.000000 OLS CVTDH Dependent Variable: CVTDH Method: Least Squares Date: 05/10/14 Time: 20:21 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 13.45702 3.438919 4.748510 4.806387 4.771776 0.176921 Variable LSCB C R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient Std Error t-Statistic Prob 1.478817 1.456766 0.175798 1.575771 8.412041 0.924478 0.0000 0.3580 0.463219 0.456673 2.396467 470.9303 -191.5944 70.76244 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 14.52845 3.251177 4.609389 4.667266 4.632655 0.191901 PHỤC LỤC 09: ĐO LƢỜNG MỨC ĐỘ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT CƠ BẢN TRONG NGẮN HẠN THEO MƠ HÌNH ECM ECM TG1T Dependent Variable: D(TG1T) Method: Least Squares Date: 05/08/14 Time: 22:16 Sample (adjusted): 2007M02 2013M12 Included observations: 83 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LSCB) C 1.024857 -0.021309 0.169098 0.102190 6.060744 -0.208522 0.0000 0.8353 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.312000 0.303507 0.930893 70.19148 -110.8159 36.73262 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.012048 1.115427 2.718456 2.776741 2.741872 1.700588 ECM TG6T Dependent Variable: D(TG6T) Method: Least Squares Date: 05/19/14 Time: 22:54 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSCB) D(TG6T(-1)) D(TG6T(-2)) D(LSCB(-1)) D(LSCB(-2)) PHANDUTG6T(-1) -0.010350 0.836237 0.326706 -0.108294 0.343804 -0.222587 -0.043247 0.077376 0.147475 0.113777 0.110561 0.176781 0.178987 0.035289 -0.133769 5.670354 2.871454 -0.979495 1.944803 -1.243593 -1.225521 0.8939 0.0000 0.0053 0.3305 0.0556 0.2176 0.2243 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.575804 0.541410 0.694894 35.73290 -81.78974 16.74126 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.006914 1.026138 2.192339 2.399267 2.275361 2.021723 ECM TG12T Dependent Variable: D(TG12T) Method: Least Squares Date: 05/19/14 Time: 22:55 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSCB) D(TG12T(-1)) D(TG12T(-2)) D(LSCB(-1)) D(LSCB(-2)) PHANDUTG12T(-1) -0.015972 0.831202 0.117408 0.099211 0.469786 -0.330101 -0.062684 0.082331 0.160463 0.116835 0.117295 0.189405 0.197810 0.044437 -0.194003 5.180037 1.004909 0.845829 2.480326 -1.668780 -1.410648 0.8467 0.0000 0.3182 0.4004 0.0154 0.0994 0.1625 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.520331 0.481439 0.738138 40.31868 -86.67984 13.37883 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.015802 1.025032 2.313082 2.520010 2.396104 2.020334 ECM TG18T Dependent Variable: D(TG18T) Method: Least Squares Date: 05/19/14 Time: 22:57 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSCB) D(TG18T(-1)) D(TG18T(-2)) D(LSCB(-1)) D(LSCB(-2)) PHANDUTG18T(-1) -0.014428 0.736568 0.146270 -0.048323 0.079547 0.231443 -0.106414 0.081679 0.167689 0.124344 0.129663 0.180571 0.168754 0.057814 -0.176647 4.392468 1.176329 -0.372680 0.440531 1.371479 -1.840634 0.8603 0.0000 0.2432 0.7105 0.6608 0.1744 0.0697 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.390118 0.340668 0.732743 39.73149 -86.08567 7.889144 0.000001 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.012593 0.902401 2.298412 2.505339 2.381434 1.905923 ECM TG24T Dependent Variable: D(TG24T) Method: Least Squares Date: 05/19/14 Time: 22:58 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSCB) D(TG24T(-1)) D(TG24T(-2)) D(LSCB(-1)) D(LSCB(-2)) PHANDUTG24T(-1) -0.011753 0.722110 0.156142 -0.022432 0.058376 0.202486 -0.107507 0.080981 0.167822 0.124318 0.131191 0.178579 0.167559 0.057300 -0.145136 4.302827 1.255981 -0.170985 0.326889 1.208443 -1.876212 0.8850 0.0001 0.2131 0.8647 0.7447 0.2307 0.0646 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.386012 0.336229 0.726553 39.06304 -85.39849 7.753909 0.000002 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.011111 0.891781 2.281444 2.488372 2.364466 1.909228 ECM CVNH Dependent Variable: D(CVNH) Method: Least Squares Date: 05/19/14 Time: 22:59 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSCB) D(CVNH(-1)) D(CVNH(-2)) D(LSCB(-1)) D(LSCB(-2)) PHANDUCVNH(-1) 0.000261 1.108758 0.162854 -0.185284 0.310302 -0.045133 -0.067863 0.112795 0.222187 0.117456 0.117798 0.272313 0.259774 0.048091 0.002315 4.990213 1.386504 -1.572897 1.139507 -0.173739 -1.411134 0.9982 0.0000 0.1698 0.1200 0.2582 0.8625 0.1624 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 0.415734 0.368362 1.013954 76.07965 -112.3960 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter 0.005926 1.275804 2.948048 3.154976 3.031070 F-statistic Prob(F-statistic) 8.775789 0.000000 Durbin-Watson stat 1.996984 ECM CVTDH Dependent Variable: D(CVTDH) Method: Least Squares Date: 05/19/14 Time: 23:01 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSCB) D(CVTDH(-1)) D(CVTDH(-2)) D(LSCB(-1)) D(LSCB(-2)) PHANDUCVTDH(-1) -0.005617 0.954177 0.265234 -0.188951 0.344607 -0.126014 -0.069840 0.103619 0.206662 0.118002 0.115560 0.247547 0.235523 0.048188 -0.054204 4.617082 2.247700 -1.635082 1.392085 -0.535040 -1.449328 0.9569 0.0000 0.0276 0.1063 0.1681 0.5942 0.1515 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.428777 0.382461 0.931642 64.22880 -105.5381 9.257758 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.000000 1.185542 2.778719 2.985647 2.861741 2.023055 PHỤC LỤC 10: ĐO LƢỜNG KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT TÁI CHIẾT KHẤU TRONG DÀI HẠN BẰNG PHƢƠNG PHÁP OLS OLS TG6T Dependent Variable: TG6T Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 22:54 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSTCK C 0.821558 4.132039 0.059109 0.478798 13.89894 8.630035 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.702014 0.698380 1.688971 233.9150 -162.2048 193.1806 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.27417 3.075332 3.909637 3.967514 3.932903 0.407090 OLS TG12T Dependent Variable: TG12T Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:01 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSTCK C 0.764222 4.904272 0.051329 0.415774 14.88870 11.79551 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.729973 0.726680 1.466655 176.3883 -150.3494 221.6733 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.61774 2.805384 3.627367 3.685244 3.650633 0.522474 OLS TG18T Dependent Variable: TG18T Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:12 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSTCK C 0.554856 6.068459 0.049842 0.403726 11.13239 15.03113 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.601807 0.596951 1.424154 166.3136 -147.8793 123.9302 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.21667 2.243251 3.568554 3.626431 3.591820 0.393913 OLS TG24T Dependent Variable: TG24T Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:03 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSTCK C 0.555788 6.046967 0.049144 0.398078 11.30932 15.19042 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.609339 0.604575 1.404230 161.6926 -146.6958 127.9006 0.000000 OLS CVNH Dependent Variable: CVNH Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:04 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 10.20214 2.233089 3.540376 3.598253 3.563642 0.399017 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSTCK C 0.960679 6.274801 0.058365 0.472771 16.45973 13.27238 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.767655 0.764821 1.667712 228.0637 -161.1408 270.9228 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 13.45702 3.438919 3.884304 3.942181 3.907570 0.513489 OLS CVTDH Dependent Variable: CVTDH Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:05 Sample: 2007M01 2013M12 Included observations: 84 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LSTCK C 0.861547 8.087365 0.063658 0.515642 13.53399 15.68407 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.690763 0.686992 1.818940 271.3005 -168.4321 183.1690 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 14.52845 3.251177 4.057906 4.115783 4.081172 0.444391 PHỤC LỤC 11: ĐO LƢỜNG KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN LÃI SUẤT TÁI CHIẾT KHẤU TRONG NGẮN THEO MƠ HÌNH ECM ECM TG1T Dependent Variable: D(TG1T) Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:19 Sample (adjusted): 2007M02 2013M12 Included observations: 83 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSTCK) -0.014247 0.364947 0.112713 0.091937 -0.126398 3.969520 0.8997 0.0002 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.162852 0.152517 1.026849 85.40797 -118.9587 15.75709 0.000155 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.012048 1.115427 2.914669 2.972954 2.938084 1.296224 ECM TG6T Dependent Variable: D(TG6T) Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:08 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSTCK) D(TG6T(-1)) D(TG6T(-2)) D(LSTCK(-1)) D(LSTCK(-2)) PHANDUTG6TCK(1) -0.004084 0.323872 0.465321 -0.084349 0.188688 -0.027376 0.086446 0.080211 0.116723 0.118788 0.082280 0.082082 -0.047241 4.037767 3.986536 -0.710080 2.293247 -0.333522 0.9624 0.0001 0.0002 0.4799 0.0247 0.7397 -0.145371 0.066519 -2.185396 0.0320 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic 0.468723 0.425647 0.777670 44.75302 -90.90577 10.88118 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.006914 1.026138 2.417426 2.624354 2.500448 1.990307 Prob(F-statistic) 0.000000 ECM TG12T Dependent Variable: D(TG12T) Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:10 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.005468 D(LSTCK) 0.351711 D(TG12T(-1)) 0.264303 D(TG12T(-2)) 0.201182 D(LSTCK(-1)) 0.180354 D(LSTCK(-2)) -0.017410 PHANDUTG12TCK(1) -0.269253 0.090883 0.083100 0.119707 0.117584 0.087389 0.086521 -0.060161 4.232398 2.207913 1.710965 2.063796 -0.201217 0.9522 0.0001 0.0303 0.0913 0.0425 0.8411 0.081901 -3.287526 0.0015 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.412452 0.364812 0.816936 49.38649 -94.89574 8.657843 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.015802 1.025032 2.515944 2.722872 2.598966 1.957350 ECM TG18T Dependent Variable: D(TG18T) Method: Least Squares Date: 07/22/14 Time: 23:39 Sample (adjusted): 2007M05 2013M12 Included observations: 80 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSTCK) D(TG18T(-1)) D(TG18T(-2)) D(TG18T(-3)) D(LSTCK(-1)) D(LSTCK(-2)) D(LSTCK(-3)) PHANDUTG18TCK(1) -0.003624 0.264682 0.318140 0.222829 -0.015350 0.015304 0.164716 -0.058219 0.081913 0.075459 0.118018 0.121380 0.124776 0.077369 0.077068 0.074625 -0.044246 3.507607 2.695686 1.835794 -0.123022 0.197808 2.137273 -0.780149 0.9648 0.0008 0.0088 0.0706 0.9024 0.8438 0.0360 0.4379 -0.261833 0.080945 -3.234682 0.0018 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.416544 0.350803 0.731676 38.00981 -83.74779 6.336092 0.000004 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.012750 0.908093 2.318695 2.586673 2.426135 2.060649 ECM TG24T Dependent Variable: D(TG24T) Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:15 Sample (adjusted): 2007M05 2013M12 Included observations: 80 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSTCK) D(TG24T(-1)) D(TG24T(-2)) D(TG24T(-3)) D(LSTCK(-1)) D(LSTCK(-2)) D(LSTCK(-3)) PHANDUTG24TCK(1) -0.001491 0.263795 0.316992 0.255574 -0.023607 0.006880 0.157995 -0.058929 0.080458 0.074293 0.117161 0.120782 0.125036 0.076095 0.075777 0.073130 -0.018536 3.550735 2.705607 2.115998 -0.188803 0.090415 2.084987 -0.805812 0.9853 0.0007 0.0085 0.0379 0.8508 0.9282 0.0407 0.4230 -0.266393 0.081649 -3.262669 0.0017 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.423586 0.358638 0.718688 36.67240 -82.31499 6.521930 0.000002 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.011250 0.897406 2.282875 2.550853 2.390315 2.068574 ECM CVNH Dependent Variable: D(CVNH) Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:16 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable C D(LSTCK) D(CVNH(-1)) Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.004853 0.703910 0.324163 0.106638 0.099763 0.122711 0.045512 7.055851 2.641687 0.9638 0.0000 0.0101 D(CVNH(-2)) -0.015592 D(LSTCK(-1)) 0.181317 D(LSTCK(-2)) -0.013156 PHANDUCVNHCK(1) -0.286787 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.476657 0.434224 0.959636 68.14668 -107.9362 11.23311 0.000000 0.122786 0.105405 0.106680 -0.126983 1.720198 -0.123324 0.8993 0.0896 0.9022 0.099860 -2.871895 0.0053 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.005926 1.275804 2.837930 3.044858 2.920952 1.994434 ECM CVTDH Dependent Variable: D(CVTDH) Method: Least Squares Date: 06/26/14 Time: 23:18 Sample (adjusted): 2007M04 2013M12 Included observations: 81 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(LSTCK) D(CVTDH(-1)) D(CVTDH(-2)) D(LSTCK(-1)) D(LSTCK(-2)) PHANDUCVTDHCK (-1) -0.003601 0.538849 0.374312 -0.071520 0.218392 -0.038896 0.103181 0.093950 0.117576 0.117511 0.094809 0.097281 -0.034899 5.735498 3.183572 -0.608622 2.303480 -0.399833 0.9723 0.0000 0.0021 0.5446 0.0241 0.6904 -0.208485 0.080899 -2.577093 0.0120 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.432522 0.386510 0.928583 63.80773 -105.2717 9.400239 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.000000 1.185542 2.772142 2.979069 2.855164 1.983801