Nghiên cứu truyền dẫn từ lãi suất tái cấp vốn đến lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay của các ngân hàng thương mại VN

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐỒN THỊ NGUYỆT HẰNG NGHIÊN CỨU TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN ĐẾN LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TP Hồ Chí Minh – Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐỒN THỊ NGUYỆT HẰNG NGHIÊN CỨU TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN ĐẾN LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS TRƢƠNG THỊ HỒNG LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn Thạc sĩ kinh tế “Nghiên cứu truyền dẫn từ lãi suất tái cấp vốn đến lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay ngân hàng thương mại Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng cá nhân thực hướng dẫn PGS TS Trương Thị Hồng Các số liệu sử dụng luận văn thu thập trung thực từ nguồn hợp pháp đáng tin cậy khác Luận văn khơng chép cơng trình tác giả khác TP HCM, ngày tháng năm 201 Tác giả Đoàn Thị Nguyệt Hằng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Chƣơng 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI LUẬN VĂN CAO HỌC KINH TẾ 1.1 Sự cần thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài 1.7 Ý nghĩa khoa học đề tài nghiên cứu Chƣơng 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN ĐẾN LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM 2.1 Tổng quan lãi suất sách lãi suất ngân hàng Nhà nước Việt Nam6 2.1.1 Cơ sở lý thuyết lãi suất loại lãi suất 2.1.2 Chính sách lãi suất chế điều hành lãi suất ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2.2 Tổng quan truyền dẫn lãi suất 2.2.1 Truyền dẫn lãi suất 2.2.2 Tính cứng nhắc chế điều chỉnh lãi suất 10 2.2.3 Mối quan hệ truyền dẫn dài hạn lãi suất tái cấp vốn lãi suất tiền gửi, lãi suất cho vay 13 2.3 Điểm gãy cấu trúc 14 2.4 Lược khảo số nghiên cứu trước truyền dẫn lãi suất 16 2.4.1 Một số nghiên cứu nước 16 2.4.2 Một số nghiên cứu nước 20 2.5 Đóng góp đề tài 25 Kết luận chương 26 Chƣơng 3: THỰC TRẠNG LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN VÀ LÃI SUẤT TIỀN GỬI, LÃI SUẤT CHO VAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005 – 2014 27 3.1 Thực trạng điều hành lãi suất tái cấp vốn ngân hàng Nhà nước Việt Nam giai đoạn 2005 – 2014 27 3.2 Thực trạng lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2005 – 2014 29 3.3 Diễn biến lãi suất tái cấp vốn mối tương quan với lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2005 – 2014 32 Kết luận chương 35 Chƣơng 4: NGHIÊN CỨU TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN ĐẾN LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM 36 4.1 Mơ hình nghiên cứu 36 4.1.1 Truyền dẫn dài hạn 36 4.1.2 Truyền dẫn ngắn hạn 40 4.1.3 Tốc độ điều chỉnh bất cân xứng 41 4.2 Phương pháp nghiên cứu 42 4.3 Thu thập xử lý liệu 43 4.4 Kết nghiên cứu 44 4.4.1 Phân tích thống kê mơ tả 44 4.4.2 Xác định điểm gãy cấu trúc 46 4.4.3 Kiểm định tính dừng 48 4.4.4 Lựa chọn độ trễ tối ưu 54 4.4.4.1 Đối với lãi suất tiền gửi 54 4.4.4.2 Đối với lãi suất cho vay 56 4.4.5 Kiểm định đồng liên kết 58 4.4.6 Kết cân dài hạn 59 4.4.7 Kết truyền dẫn lãi suất tức thời 60 4.4.8 Kiểm định bất cân xứng truyền dẫn lãi suất 62 4.4.9 Kiểm định chẩn đoán kiểm định phần dư 63 Kết luận chương 65 Chƣơng 5: KHUYẾN NGHỊ VỀ CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM 66 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 66 5.1.1 Kết nghiên cứu thực nghiệm 66 5.1.2 Giải thích kết nghiên cứu thực nghiệm 67 5.2 Định hướng sách tiền tệ ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian tới 68 5.3 Một số khuyến nghị sách điều hành lãi suất Việt Nam 69 5.4 Một số hạn chế đề tài gợi ý hướng nghiên cứu 70 5.4.1 Một số hạn chế đề tài 70 5.4.2 Gợi ý hướng nghiên cứu 71 Kết luận chương 73 KẾT LUẬN 74 TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 PHỤ LỤC 80 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Ký hiệu Tên đầy đủ Tiếng Việt Tên đầy đủ Tiếng Anh Phần Tiếng Việt NHNN Ngân hàng nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại VND Việt Nam Đồng Phần Tiếng Anh ADF Agribank Kiểm định Dickey – Fuller mở rộng Augmented Dickey - Fuller Ngân hàng Nông nghiệp Phát Vietnam Bank for Agriculture triển Nông thôn Việt Nam and Rural Development AIC Tiêu chuẩn thông tin Akaike Akaike information criterion ARDL Mô hình phân phối trễ tự hồi quy Autoregressive Distributed Lag BIDV Ngân hàng Đầu tư Phát triển Bank Việt Nam CUSUM Tổng tích lũy phần dư DR Lãi suất tiền gửi DSGE for Investment and Development of Vietnam Cumulative Sum of Recursive Residuals Deposit rate Mơ hình cân tổng thể động Dynamic Stochastic General ngẫu nhiên Equilibrium ECM Mơ hình hiệu chỉnh sai số Error Correction Model IFS Dữ liệu thống kê tài quốc tế International Financial Statistics Kiểm định Kwiatkowski-Philips- Kwiatkowski-Philips-Schmidt- Schmidt-Shin Shin LR Lãi suất cho vay Lending rate MAL Độ trễ điều chỉnh bình qn Mean Adjustment Lag Mơ hình phân phối trễ tự hồi quy Nonlinear Autoregressive phi tuyến Distributed Lag KPSS NARDL PP Kiểm định Phillips - Perron Phillips - Perron PR Lãi suất sách Monetary Policy Rate SBV Ngân hàng Nhà nước Việt Nam State Bank of Vietnam SUR SVAR Mơ hình hồi quy khơng liên Seemingly quan Unrelated Regressions Mơ hình tự hồi quy vec tơ cấu Structural Vector trúc Autoregression VAR Mơ hình vectơ tự hồi quy Vector Autoregression VECM Mơ hình vec tơ hiệu chỉnh sai số Vector Error Correction Model Vietcombank Vietinbank WTO Ngân hàng Thương mại Cổ phần Joint Stock Commercial Bank Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam Tổ chức thương mại giới for Foreign Trade of Vietnam Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade World Trade Organization DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng Trang Bảng 2.1 Bảng tóm tắt nghiên cứu trước 22 Bảng 4.1 Mô tả biến nguồn liệu 43 Bảng 4.2 Kết thống kê mô tả chuỗi liệu ban đầu 44 Bảng 4.3 Ma trận tương quan chuỗi lãi suất 46 Bảng 4.4 Kết phát điểm gãy cấu trúc theo kiểm định QuandtAndrews (1993) kiểm định Bai-Perron (1998, 2003a) 47 Bảng 4.5 Kết kiểm định tính dừng theo phương pháp ADF 50 Bảng 4.6 Kết kiểm định tính dừng theo phương pháp PP 51 Bảng 4.7 Kết kiểm định tính dừng theo phương pháp KPSS 52 Bảng 4.8 Kết kiểm định tính dừng (có xét đến điểm gãy cấu trúc) 53 Bảng 4.9 Ước lượng mơ hình ARDL (Biến phụ thuộc: lãi suất tiền gửi) 54 Bảng 4.10 Ước lượng mơ hình ARDL (Biến phụ thuộc: lãi suất cho vay) 56 Bảng 4.11 Kết kiểm định đường bao (Bound Test) 58 Bảng 4.12 Kết truyền dẫn lãi suất dài hạn 59 Bảng 4.13 Kết truyền dẫn lãi suất tức thời tốc độ điều chỉnh 61 Bảng 4.14 Kết kiểm định bất cân xứng truyền dẫn lãi suất 62 Bảng 4.15 Kết kiểm định chẩn đốn 63 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Số hiệu Tên bảng Trang Diễn biến lãi suất tái cấp vốn mối tương quan với lãi suất Hình 3.1 tiền gửi lãi suất cho vay NHTM Việt Nam giai đoạn 33 2005 – 2014 Hình 4.1 Kết lựa chọn độ trễ tối ưu (Biến phụ thuộc: lãi suất tiền gửi) 56 Hình 4.2 Kết lựa chọn độ trễ tối ưu (Biến phụ thuộc: lãi suất cho vay) 58 Hình 4.3 Biểu đồ tổng tích lũy phần dư 64 LR (QuandtAndrews) LR (Bai-Perron) PHỤ LỤC 02: KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG (UNIT ROOT TEST) Lãi suất tiền gửi DR (ADF) D(DR) (ADF) DR (PP) D(DR) (PP) DR (KPSS) D(DR) (KPSS) Lãi suất cho vay LR (ADF) D(LR) (ADF) LR (PP) D(LR) (PP) LR (KPSS) D(LR) (KPSS) Lãi suất tái cấp vốn PR (ADF) D(PR) (ADF) PR (PP) D(PR) (PP) PR (KPSS) D(PR) (KPSS) PHỤ LỤC 03: KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG CĨ XÉT ĐẾN ĐIỂM GÃY CẤU TRÚC (BREAKPOINT UNIT ROOT TEST) Lãi suất tiền gửi DR D(DR) Lãi suất cho vay LR D(LR) Lãi suất tái cấp vốn PR D(PR) PHỤ LỤC 04: KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT (BOUND TEST) DR_PR LR_PR PHỤ LỤC 05: KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN TRONG DÀI HẠN DR_PR LR_PR PHỤ LỤC 06: KẾT QUẢ TRUYỀN DẪN TRONG NGẮN HẠN DR_PR LR_PR PHỤ LỤC 07: TỐC ĐỘ TRUYỀN DẪN BẤT CÂN XỨNG TRONG NGẮN HẠN DR_PR LR_PR ... LÝ THUYẾT VỀ TRUYỀN DẪN TỪ LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN ĐẾN LÃI SUẤT TIỀN GỬI VÀ LÃI SUẤT CHO VAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM 2.1 Tổng quan lãi suất sách lãi suất ngân hàng Nhà nước... đổi lãi suất sách (Wang Lee, 2009) Tương tự, truyền dẫn từ lãi suất tái cấp vốn đến lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay ngân hàng thương mại Việt Nam trình mà điều chỉnh lãi suất tái cấp vốn ảnh... TRẠNG LÃI SUẤT TÁI CẤP VỐN VÀ LÃI SUẤT TIỀN GỬI, LÃI SUẤT CHO VAY CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005 – 2014 27 3.1 Thực trạng điều hành lãi suất tái cấp vốn ngân hàng