Sự truyền dẫn của lãi suất thị trường đến lãi suất huy động và cho vay tại các ngân hàng thương mại VN

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  PHẠM HOÀI TRÂN SỰ TRUYỀN DẪN CỦA LÃI SUẤT THỊ TRƢỜNG ĐẾN LÃI SUẤT HUY ĐỘNG VÀ CHO VAY TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  PHẠM HOÀI TRÂN SỰ TRUYỀN DẪN CỦA LÃI SUẤT THỊ TRƢỜNG ĐẾN LÃI SUẤT HUY ĐỘNG VÀ CHO VAY TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS VÕ XUÂN VINH LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi, hướng dẫn TS Võ Xuân Vinh Các số liệu, thông tin luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả Phạm Hồi Trân MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA TĨM TẮT CHƢƠNG – GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa đề tài 1.6 Kết cấu luận văn CHƢƠNG - TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Sự truyền dẫn khơng hồn tồn: 2.2 Vấn đề bất đối xứng truyền dẫn lãi suất: .10 2.3 Một số nguyên nhân khác dẫn đến truyền dẫn lãi suất khơng hồn tồn: 18 CHƢƠNG - PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Dữ liệu lựa chọn mẫu 21 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 22 3.2.1 Mơ hình thể mối quan hệ cân dài hạn lãi suất thị trường đến lãi suất huy động, cho vay (Mơ hình 1) .23 3.2.1.1 Mô tả biến 23 3.2.1.2 Mơ hình: 24 3.2.2 Mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM thể mối quan hệ ngắn hạn lãi suất thị trường lãi suất huy động, cho vay (Mơ hình 2) 25 3.2.2.1 Mô tả biến: .25 3.2.2.2 Mơ hình: 25 3.2.3 Mơ hình truyền dẫn bất đối xứng ngắn hạn lãi suất thị trường đến lãi suất huy động cho vay .26 3.2.3.1 Mô tả biến 26 3.2.3.2 Mơ hình 26 CHƢƠNG – KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TẠI VIỆT NAM 28 4.1 Thực trạng 28 4.2 Kết thực nghiệm: 30 4.2.1 Thống kê mô tả 30 4.2.2 Ước lượng cân truyền dẫn lãi suất huy động, cho vay dài hạn 32 4.2.3 Ước lượng truyền dẫn lãi suất ngắn hạn 42 4.2.4 Ước lượng bất đối xứng truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến huy động, cho vay 47 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý GIẢI PHÁP 52 5.1 Kết luận nghiên cứu: 52 5.2 Hạn chế luận văn: 53 5.3 Gợi ý số giải pháp: 53 TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tên tiếng Việt ASEAN+3 ASEAN ba quốc gia Tên tiếng Anh (nếu có) Nhật Bản, Hàn Quốc International Monetary Trung Quốc ECM Mơ hình hiệu chỉnh sai số Fund Error Components Model LS Lãi suất NHNN NHTM Ngân hàng nhà nước Ngân hàng thương mại TPCP Trái phiếu phủ SUR Ước lượng gần Retail Bond không tương quan Seemingly Unrelated Regression DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ Bảng 1: Cơ sở liệu 21 Bảng 2: Kết thống kê mô tả biến 31 Bảng 3: Kiểm định tính dừng 32 Bảng 4: Xử lí chuỗi biến 33 Bảng 5: Kết kiểm định đồng liên kết biến LSQD, LS1T, LS3T 35 Bảng 6: Kết kiểm định đồng liên kết biến LS6T, LS12T, TPCP .36 Bảng 7: Truyền dẫn dài hạn lãi suất thị trường tới lãi suất cho vay NHTM37 Bảng 8: Truyền dẫn dài hạn lãi suất thị trường tới lãi suất huy động NHTM 39 Bảng 9: Truyền dẫn ngắn hạn lãi suất thị trường tới lãi suất cho vay NHTM 43 Bảng 10: Truyền dẫn ngắn hạn lãi suất thị trường tới lãi suất huy động NHTM 44 Bảng 11: Truyền dẫn bất cân xứng ngắn hạn lãi suất thị trường tới lãi suất cho vay NHTM 47 Bảng 12: Truyền dẫn bất cân xứng ngắn hạn lãi suất thị trường tới lãi suất huy động NHTM 49 Biểu đồ 1: Biến động lãi suất tháng đầu năm 2015…………………………… 29 TÓM TẮT Bài nghiên cứu nghiên cứu tác động từ lãi suất thị trường đến lãi suất huy động cho vay NHTM Việt Nam Nguồn liệu lấy từ website NHNN, IMF sử dụng lý thuyết đồng liên kết để xem xét mối quan hệ dài hạn truyền dẫn; ngắn hạn, trước thay đổi lãi suất thị trường, nghiên cứu sử dụng mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM để xem xét mối quan hệ Tác giả rút số kết luận sau: Thứ nhất, truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất huy động cho vay khơng hồn tồn, mức độ truyền dẫn đến lãi suất huy động cao đến lãi suất cho vay Thứ hai, truyền dẫn dài hạn lớn ngắn hạn cho thấy hiệu thực thi sách tiền tệ có độ trễ định Thứ ba, ngắn hạn, lãi suất huy động cho vay chịu ảnh hưởng từ q khứ mạnh so với chịu ảnh hưởng từ lãi suất thị trường Thứ tư, lãi suất huy động cho vay nằm vị trí cân có xu hướng quay lại vị trí cân nhanh so với nằm vị trí cân Từ kết nghiên cứu trên, nhận thấy tác động từ lãi suất thị trường đến lãi suất huy động cho vay khơng hồn tồn Cuối cùng, viết có mở số gợi ý đối sách để ngân hàng thương mại hạn chế rủi ro bất lợi thay đổi lãi suất gây Đồng thời, dựa vào kết nghiên cứu, ngân hàng nhà nước biết điều chỉnh loại lãi suất thị trường kỳ hạn để tác động tối ưu đến lãi suất huy động cho vay, góp phần điều hành sách tiền tệ thơng qua kênh lãi suất cách linh hoạt hiệu CHƢƠNG – GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề nghiên cứu Nền kinh tế thời gian qua có tiến triển khả quan, kinh tế vĩ mô ổn định, lực tài hệ thống ngân hàng tăng đáng kể Việc kiềm chế lạm phát xu hướng lạm phát giảm bền vững dài hạn sở để ngân hàng giảm dần lãi suất huy động cho vay Mặt lãi suất tháng đầu năm tiếp tục giảm 0,2-0,5%/năm so với cuối năm trước Trong đó, lãi suất huy động giảm 0,2-0,5%/năm, lãi suất 0,8 – 1%/năm tiền gửi không kỳ hạn; 4,5 – 5,4%/năm tiền gửi có kỳ hạn từ tháng đến tháng; 5,4 – 6,5%/năm kỳ hạn từ tháng đến 12 tháng; 6,4 – 7,2 %/năm tiền gửi kỳ hạn 12 tháng Lãi suất cho vay giảm khoảng 0,20,3%/năm Lãi suất cho vay lĩnh vực ưu tiên – %/năm, lĩnh vực sản xuất kinh doanh thông thường – %/năm kỳ hạn ngắn 9,3 – 11%/năm kỳ hạn dài Trong lúc đó, theo số liệu Tổng Cục Thống kê, tháng đầu năm 2015, tăng trưởng tín dụng nước đạt 6,28% so với tháng 12 năm trước Kết có nhiều cải thiện so với mức tăng 2,03% thời điểm năm 2014; huy động vốn NHTM tăng 4,58%, thấp mức tăng 5,26% kỳ năm trước Một số ngân hàng nhanh chóng hồn thành tiêu tăng trưởng tín dụng NHNN cấp năm 2015 như: NamABank, Sacombank, OCB Việc thời gian qua, lãi suất giảm song song với tăng trưởng tín dụng dương giúp kinh tế phục hồi tốt biểu sách tiền tệ hoạt động hiệu Các tác động sách tiền tệ đến kinh tế thơng qua kênh lãi suất thực thi cách tích cực Điều đặt giả thuyết trái ngược với kết luận nghiên cứu trước truyền dẫn lãi suất Liệu mức độ truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất huy động cho vay @TREND(04M05) -0.012435 C 0.023431 Error Correction: D(LSHD1N) D(LS3T) CointEq1 -0.249327 0.303939 (0.07301) (0.11818) [-3.41512] [ 2.57190] 0.585715 0.437753 (0.08979) (0.14534) [ 6.52318] [ 3.01185] -0.006539 0.101716 (0.09801) (0.15865) [-0.06672] [ 0.64114] 0.054556 -0.182541 (0.06865) (0.11112) [ 0.79475] [-1.64276] D(LSHD1N(-1)) D(LSHD1N(-2)) D(LS3T(-1)) D(LS3T(-2)) 0.081783 -0.084145 (0.05651) (0.09147) [ 1.44723] [-0.91989] 0.040472 0.093638 (0.10670) (0.17272) [ 0.37931] [ 0.54215] -0.000558 -0.001699 (0.00137) (0.00221) [-0.40849] [-0.76879] R-squared 0.432599 0.273604 Adj R-squared 0.405363 0.238737 Sum sq resids 43.80933 114.7899 S.E equation 0.592009 0.958290 F-statistic 15.88376 7.847085 Log likelihood -114.5048 -178.0798 Akaike AIC 1.840983 2.804239 Schwarz SC 1.993858 2.957115 Mean dependent -0.002197 -0.019242 S.D dependent 0.767719 1.098322 C @TREND(04M05) Determinant resid covariance (dof adj.) 0.278808 Determinant resid covariance 0.250021 Log likelihood -283.1100 Akaike information criterion 4.531969 Schwarz criterion 4.881400 Estimation Proc: =============================== EC(NOCONST,E,1) LSHD1N LS3T VAR Model: =============================== D(LSHD1N) = A(1,1)*(B(1,1)*LSHD1N(-1) + B(1,2)*LS3T(-1) + B(1,3)*@TREND(04M05) + B(1,4)) + C(1,1)*D(LSHD1N(-1)) + C(1,2)*D(LSHD1N(-2)) + C(1,3)*D(LS3T(-1)) + C(1,4)*D(LS3T(-2)) + C(1,5) + C(1,6)*@TREND(04M05) D(LS3T) = A(2,1)*(B(1,1)*LSHD1N(-1) + B(1,2)*LS3T(-1) + B(1,3)*@TREND(04M05) + B(1,4)) + C(2,1)*D(LSHD1N(-1)) + C(2,2)*D(LSHD1N(-2)) + C(2,3)*D(LS3T(-1)) + C(2,4)*D(LS3T(-2)) + C(2,5) + C(2,6)*@TREND(04M05) VAR Model - Substituted Coefficients: =============================== D(LSHD1N) = - 0.249326725504*( LSHD1N(-1) - 0.917516936489*LS3T(-1) 0.0124347030566*@TREND(04M05) + 0.0234310037875 ) + 0.585714520312*D(LSHD1N(-1)) - 0.00653889618708*D(LSHD1N(-2)) + 0.054556444548*D(LS3T(-1)) + 0.0817826066176*D(LS3T(-2)) + 0.040471972183 - 0.000557653876386*@TREND(04M05) D(LS3T) = 0.303938826569*( LSHD1N(-1) - 0.917516936489*LS3T(-1) 0.0124347030566*@TREND(04M05) + 0.0234310037875 ) + 0.437752517926*D(LSHD1N(-1)) + 0.101715731617*D(LSHD1N(-2)) - 0.182540742695*D(LS3T(-1)) 0.0841445615088*D(LS3T(-2)) + 0.0936381419145 - 0.00169887170364*@TREND(04M05) Vector Error Correction Estimates Date: 08/19/15 Time: 11:47 Sample (adjusted): 2004M08 2015M07 Included observations: 132 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 LSHD1N(-1) 1.000000 LS1T(-1) -0.867729 (0.05391) [-16.0972] @TREND(04M05) -0.016846 C -0.650594 Error Correction: D(LSHD1N) D(LS1T) CointEq1 -0.176939 0.254829 (0.06521) (0.14666) [-2.71335] [ 1.73757] 0.524433 0.672128 (0.10007) (0.22506) [ 5.24070] [ 2.98651] -0.022012 -0.036010 (0.08486) (0.19085) [-0.25939] [-0.18868] 0.074427 -0.310561 (0.05970) (0.13426) [ 1.24677] [-2.31321] -0.021045 -0.061098 (0.05030) (0.11313) [-0.41837] [-0.54007] D(LSHD1N(-1)) D(LSHD1N(-2)) D(LS1T(-1)) D(LS1T(-2)) C 0.062581 0.066730 (0.10633) (0.23913) [ 0.58858] [ 0.27906] -0.000910 -0.001263 (0.00136) (0.00306) [-0.66923] [-0.41306] R-squared 0.435286 0.221765 Adj R-squared 0.408180 0.184410 Sum sq resids 43.60184 220.5371 S.E equation 0.590605 1.328268 F-statistic 16.05849 5.936650 Log likelihood -114.1915 -221.1753 Akaike AIC 1.836235 3.457202 Schwarz SC 1.989111 3.610077 Mean dependent -0.002197 -0.014091 S.D dependent 0.767719 1.470787 @TREND(04M05) Determinant resid covariance (dof adj.) 0.450442 Determinant resid covariance 0.403935 Log likelihood -314.7707 Akaike information criterion 5.011677 Schwarz criterion 5.361107 Estimation Proc: =============================== EC(NOCONST,E,1) LSHD1N LS1T VAR Model: =============================== D(LSHD1N) = A(1,1)*(B(1,1)*LSHD1N(-1) + B(1,2)*LS1T(-1) + B(1,3)*@TREND(04M05) + B(1,4)) + C(1,1)*D(LSHD1N(-1)) + C(1,2)*D(LSHD1N(-2)) + C(1,3)*D(LS1T(-1)) + C(1,4)*D(LS1T(-2)) + C(1,5) + C(1,6)*@TREND(04M05) D(LS1T) = A(2,1)*(B(1,1)*LSHD1N(-1) + B(1,2)*LS1T(-1) + B(1,3)*@TREND(04M05) + B(1,4)) + C(2,1)*D(LSHD1N(-1)) + C(2,2)*D(LSHD1N(-2)) + C(2,3)*D(LS1T(-1)) + C(2,4)*D(LS1T(-2)) + C(2,5) + C(2,6)*@TREND(04M05) VAR Model - Substituted Coefficients: =============================== D(LSHD1N) = - 0.176939245356*( LSHD1N(-1) - 0.86772869176*LS1T(-1) 0.0168463902243*@TREND(04M05) - 0.650593995566 ) + 0.524433218362*D(LSHD1N(-1)) 0.0220124960561*D(LSHD1N(-2)) + 0.0744269929063*D(LS1T(-1)) 0.0210452740436*D(LS1T(-2)) + 0.0625814490499 - 0.000909813187744*@TREND(04M05) D(LS1T) = 0.254828937388*( LSHD1N(-1) - 0.86772869176*LS1T(-1) 0.0168463902243*@TREND(04M05) - 0.650593995566 ) + 0.672128449931*D(LSHD1N(-1)) 0.0360099578585*D(LSHD1N(-2)) - 0.310561305266*D(LS1T(-1)) 0.0610979270637*D(LS1T(-2)) + 0.066729526042 - 0.00126291230563*@TREND(04M05) Tính tốn MAL + MAL Dependent Variable: D(LSHD1N) Method: Least Squares Date: 08/19/15 Time: 16:19 Sample (adjusted): 2004M08 2015M07 Included observations: 132 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.014235 0.095614 0.148878 0.8819 D(LSQD) -0.003877 0.038154 -0.101610 0.9192 D(LSQD(-1)) 0.037767 0.035198 1.072985 0.2853 D(LSHD1N(-1)) 0.589294 0.094019 6.267842 0.0000 D(LSHD1N(-2)) -0.090586 0.092809 -0.976047 0.3309 -0.006876 0.063918 -0.107578 0.9145 0.012941 0.070311 0.184056 0.8543 NADA1*PD_OLS_LSHD_Q D (1NADA1)*PD_OLS_LSHD_Q D R-squared 0.311791 Mean dependent var -0.002197 Adjusted R-squared 0.278757 S.D dependent var 0.767719 S.E of regression 0.651993 Akaike info criterion 2.034008 Sum squared resid 53.13692 Schwarz criterion 2.186884 Hannan-Quinn criter 2.096129 Durbin-Watson stat 2.076611 Log likelihood -127.2445 F-statistic 9.438490 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: D(LSHD1N) Method: Least Squares Date: 08/30/15 Time: 22:53 Sample (adjusted): 2004M08 2015M07 Included observations: 132 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -0.080694 0.077239 -1.044725 0.2982 D(LS1T) 0.246625 0.043184 5.710991 0.0000 D(LS1T(-1)) 0.273246 0.037148 7.355638 0.0000 D(LSHD1N(-1)) 0.347240 0.081283 4.272008 0.0000 D(LSHD1N(-2)) -0.112521 0.073107 -1.539135 0.1263 0.175933 0.073935 2.379579 0.0188 0.001695 0.083808 0.020228 0.9839 NADA2*RESID_LSHD_1 T (1- 110 NADA2)*RESID_LSHD_ 1T R-squared 0.544858 Mean dependent var -0.002197 Adjusted R-squared 0.523011 S.D dependent var 0.767719 S.E of regression 0.530221 Akaike info criterion 1.620526 Sum squared resid 35.14176 Schwarz criterion 1.773402 Hannan-Quinn criter 1.682648 Durbin-Watson stat 1.958955 Log likelihood -99.95471 F-statistic 24.93988 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: D(LSHD1N) Method: Least Squares Date: 08/30/15 Time: 22:53 Sample (adjusted): 2004M08 2015M07 Included observations: 132 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.017311 0.085304 0.202930 0.8395 D(LS3T) 0.271459 0.065126 4.168183 0.0001 D(LS3T(-1)) 0.256643 0.055746 4.603821 0.0000 D(LSHD1N(-1)) 0.330444 0.093599 3.530424 0.0006 D(LSHD1N(-2)) -0.235856 0.086267 -2.734039 0.0072 0.198618 0.102439 1.938889 0.0548 0.234537 0.098532 2.380299 0.0188 NADA3*RESID_LSHD_3 T (1NADA3)*RESID_LSHD_ 3T R-squared 0.439605 Mean dependent var -0.002197 Adjusted R-squared 0.412706 S.D dependent var 0.767719 S.E of regression 0.588342 Akaike info criterion 1.828557 Sum squared resid 43.26835 Schwarz criterion 1.981433 Hannan-Quinn criter 1.890679 Durbin-Watson stat 1.827678 Log likelihood -113.6848 F-statistic 16.34283 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: D(LSHD1N) Method: Least Squares Date: 08/30/15 Time: 22:57 Sample (adjusted): 2004M08 2015M07 Included observations: 132 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.071836 0.079046 0.908791 0.3652 D(LS6T) 0.082137 0.063191 1.299813 0.1961 D(LS6T(-1)) 0.038914 0.059994 0.648627 0.5178 D(LSHD1N(-1)) 0.414587 0.104392 3.971449 0.0001 D(LSHD1N(-2)) -0.206612 0.099770 -2.070885 0.0404 0.136017 0.066779 2.036816 0.0438 0.295986 0.094907 3.118708 0.0023 NADA4*RESID_LSHD_6 T (1NADA4)*RESID_LSHD_ 6T R-squared 0.378390 Mean dependent var -0.002197 Adjusted R-squared 0.348553 S.D dependent var 0.767719 S.E of regression 0.619644 Akaike info criterion 1.932228 Sum squared resid 47.99479 Schwarz criterion 2.085104 Hannan-Quinn criter 1.994350 Durbin-Watson stat 1.622463 Log likelihood -120.5271 F-statistic 12.68179 Prob(F-statistic) 0.000000 Dependent Variable: D(LSHD1N) Method: Least Squares Date: 08/30/15 Time: 23:02 Sample (adjusted): 2004M08 2015M07 Included observations: 132 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.033433 0.079220 0.422027 0.6737 D(LS12) 0.136639 0.063703 2.144946 0.0339 D(LS12(-1)) 0.062379 0.051667 1.207344 0.2296 D(LSHD1N(-1)) 0.415409 0.099464 4.176469 0.0001 D(LSHD1N(-2)) -0.207157 0.097710 -2.120122 0.0360 0.139770 0.056590 2.469895 0.0149 0.207020 0.091123 2.271877 0.0248 NADA5*RESID_LSHD_12 T (1NADA5)*RESID_LSHD_1 2T R-squared 0.360445 Mean dependent var -0.002197 Adjusted R-squared 0.329746 S.D dependent var 0.767719 S.E of regression 0.628524 Akaike info criterion 1.960689 Sum squared resid 49.38036 Schwarz criterion 2.113564 Log likelihood -122.4054 F-statistic 11.74138 Prob(F-statistic) 0.000000 Hannan-Quinn criter 2.022810 Durbin-Watson stat 1.689707 Dependent Variable: D(LSHD1N) Method: Least Squares Date: 08/30/15 Time: 23:05 Sample (adjusted): 2004M08 2015M07 Included observations: 132 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 0.131690 0.079124 1.664349 0.0985 D(TPCP) 0.121142 0.056942 2.127479 0.0353 D(TPCP(-1)) 0.029861 0.052424 0.569614 0.5700 D(LSHD1N(-1)) 0.401860 0.093464 4.299618 0.0000 D(LSHD1N(-2)) -0.209552 0.093191 -2.248616 0.0263 0.086554 0.043030 2.011465 0.0464 0.292624 0.072584 4.031524 0.0001 NADA6*RESID_LSHD_TPC P (1NADA6)*RESID_LSHD_TP CP R-squared 0.417766 Mean dependent var -0.002197 Adjusted R-squared 0.389819 S.D dependent var 0.767719 S.E of regression 0.599697 Akaike info criterion 1.866787 Sum squared resid 44.95452 Schwarz criterion 2.019663 Log likelihood -116.2079 F-statistic 14.94841 Prob(F-statistic) 0.000000 Hannan-Quinn criter 1.928909 Durbin-Watson stat 1.610050 ... giảm lãi suất thị trường mặt dài hạn truyền dẫn hết vào lãi suất huy động, cho vay Kết cho thấy: - Sự bất cân xứng thông tin mặt dài hạn lãi suất thị trường lãi suất huy động, cho vay; lãi suất thị. .. lãi suất thị trường lãi suất huy động, cho vay ?  Lãi suất huy động cho vay ngắn hạn thay đổi trước thay đổi lãi suất thị trường?  Xu hướng điều chỉnh lại vị trí cân lãi suất huy động cho vay. .. cập vài yếu tố tác động bật ảnh hưởng đến truyền dẫn từ lãi suất thị trường đến lãi suất huy động cho vay Ming-Hua Liu (2008) xem xét mức độ truyền dẫn tốc độ điều chỉnh lãi suất huy động cho vay