nhtw LỜI NÓI ĐẦU Trong việc thực hiện các mục tiêu của chính sách kinh tế vĩ mô là tăng trưởng kinh tế, ổn định đồng tiền, cân bằng cán cân đối ngoại và giải quyết công ăn việc làm, chính sách tiền tệ[.]
LỜI NÓI ĐẦU Trong việc thực mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ tăng trưởng kinh tế, ổn định đồng tiền, cân cán cân đối ngoại giải cơng ăn việc làm, sách tiền tệ quốc gia có vai trị quan trọng Thơng thường, việc điều hành sách tiền tệ Quốc hội Chính phủ quốc gia giao cho Ngân hàng Trung ương đảm nhiệm Với việc quản lý đối tượng đơn chiếc, riêng lẻ nước tiền tệ, với tính chất nhạy cảm có tính cơng cộng cao tiền tệ, việc điều hành thực thi CSTT quốc gia Ngân hàng Trung ương dễ dàng Bất kỳ động thái Ngân hàng Trung ương việc đưa sách tiền tệ, ngân hàng gây phản ứng tức thời tới hoạt động kinh tế vĩ mô vi mô kinh tế Ở Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực CSTT từ đầu năm 90 kỷ 20 vừa qua Cho đến nay, CSTT quốc gia thực góp phần quan trọng vào việc thực mục tiêu kinh tế- xã hội Nhà nước, việc kìm chế lạm phát từ số vào năm 1985-1989 xuống số kể từ đầu năm 90, cung cấp tổng phương tiện toán (M2) cho kinh tế phù hợp với tốc độ tăng GDP, từ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế đảm bảo an ninh quốc phòng Quan điểm điều hành CSTT Việt Nam theo quan điểm đa mục tiêu, tuỳ vào diễn biến kinh tế- xã hội mà lựa chọn mục tiêu thích hợp Trình độ hoạch định điều hành CSTT NHNN Việt Nam ngày tăng lên thơng qua việc trọng cơng tác phân tích diễn biến kinh tếtiền tệ nước quốc tế để có dự báo định kịp thời tới việc ổn định giá trị đồng tiền Việt Nam, sử dụng ngày nhuần nhuyễn công cụ CSTT Với quan điểm điều hành CSTT cách thận trọng linh hoạt để kiểm soát lạm phát mức số, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, củng cố vững mạnh hệ thống ngân hàng bối cảnh có nhiều bất lợi, CSTT vừa qua thực có đóng góp đáng kể cho kinh tế Tuy nhiên, so với yêu cầu phát triển kinh tế bối cảnh hội nhập quốc tế ngày mạnh mẽ việc điều hành CSTT Việt Nam chưa hoàn thiện Vẫn nhiều bất cập điều hành CSTT mà NHNN Bộ hữu quan cần phải tập trung giải Chương I: Chính sách tiền tệ vai trị điều tiết kinh tế vĩ mơ Ngân hàng trung ương I Chính sách tiền tệ Thực chất sách tiền tệ Hoạt động ngân hàng liên quan đến ổn định hay thay đổi tiền tệ lưu lượng ,chi phí giá trị.Vì thay đổi nói tác động đến giá hàng hoá giá trị tài tài sản ,thu nhập nhân dân.Cho nên làm chuyển biến mức sống họ hai thái cực khó khăn đắt đỏ ,thuận lợi tiện nghi.Do cách tạo biến động tiền tệ người ta hoàn toàn hướng dẫn biến động định đời sống kinh tế quốc gia Mối quan hệ Êy làm cho biến động tiền gọi sách tiền tệ.Ngân hàng trung ương thực sách tiền tệ thơng qua cơng cụ để kiểm sốt điều tiết lượng tiền cung ứng nhằm đạt mục tiêu lớn kinh tế vĩ mô ổn định giá ,tăng trưởng kinh tế ,đảm bảo công ăn việc làm Tiền loại hàng hố đặc biệt sử dụng để làm vật trung gian, đo lường giá trị loại vật phẩm khác Tiền mặt phần tiền tệ bao gồm loại tiền giấy tiền đúc Ngoài tiền tệ ngày bao gồm tiền qua ngân hàng, loại tài khoản, séc, tiền ghi sổ… loại trái phiếu, cổ phiếu thị trường tài Tuy nhiên, ngày tiền tệ có chất phương tiện trao đổi xã hội chấp nhận pháp luật thừa nhận, bảo vệ Chính sách tiền tệ biểu hai hình thức sách tiền tệ thắt chặt sách tiền tệ nới lỏng.Tuỳ thuộc vào thời kỳ cụ thể mà Ngân hàng trung ương thực sách 2.Chính sách tiền tệ Việt Nam nước ta luật ngân hàng nhà nước Việt Nam qui định: Chính sách tiền tệ quốc gia phận sách kinh tế tài nhà nước nhằm ổn định giá trị đồng tiền,kiềm chế lạm phát ,góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội ,đảm bảo quốc phòng an ninh nâng cao đời sống nhân dân.Quốc hội định giám sát việc thực sách tiền tệ quốc gia ,mức lạm phát dự kiến hàng năm mối tương quan với ngân sách nhà nước mức tăng trưởng kinh tế Chính phủ xây dựng dự án sách tiền tệ quốc gia ,mức lạm phát dự kiến hàng năm trình quốc hội định ,tổ chức thực sách tiền tệ quốc gia ,quyết định lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thơng hàng năm.Trong việc thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng nhà nước có trách nhiệm điều hành cơng cụ thực sách tiền tệ quốc gia Thực việc đưa tiền lưu thông ,rút tiền từ lưu thông theo tín hiệu thị trường phạm vi lượng cung ứng tiền phủ phê duyệt II.Các cơng cụ điều tiết sách tiền tệ 1.Các công cụ truyền thống nước giới 1.1Công cụ trực tiếp :Công cụ trực tiếp công cụ tác động trực tiếp vào khối lượng tiền lưu thông, công cụ trực tiếp dược áp dụng phổ biến hạn mức tín dụng.Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà Ngân hàng trung ương buộc tổ chức tín dụng phải tơn trọng cấp tín dụng cho kinh tế Mức dư nợ qui định cho ngân hàng tuỳ thuộc đặc điểm kinh doanh NH.Công cụ thường sử dụng trường hợp lạm phát cao nhằm khống chế khối lượng tín dụng cung ứng Trong trường hợp công cụ gián tiếp không phát huy hiệu thị trường tài tiền tệ chưa phát triển mức cầu tiền tệ không nhạy cảm với biến động lãi suất hay Ngân hàng trung ương khơng có khả khống chế kiểm soát biến động lượng vốn khả dụng hệ thống NHTM cơng cụ hạn mức tín dụng cứu cánh ngân hàng Trung ương việc điều tiết lượng tiền cung ứng Tuy nhiên hiệu công cụ khơng cao thiếu tính linh hoạt đơi ngược lại chiều hướng biến động thị trường tín dụng đẩy lãi suất lên cao làm giảm cạnh tranh ngân hàng thương mại 1.2Công cụ gián tiếp: Công cụ gián tiếp nhóm cơng cụ tác động trước hết vào mục tiêu hoạt động sách tiền tệ thơng qua chế thị trường mà tác động truyền đến mục tiêu trung gian khối lượng tiền cung ứng lãi suất Thuộc mhóm cơng cụ gồm: -Dự trữ bắt buộc: DTBB số tiền mà ngân hàng thương mại phải trì tài khoản tiền gửi không hưởng lãi Ngân hàng trung ương ,được xác định tỷ lệ phần trăm định.Tỷ lệ DTBB quản lý theo nguyên tắc bình quân.Khi ngân hàng TW nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay khả toán ngân hàng bị thu hẹp khối lượng tín dụng kinh tế giảm Ngược lại ngân hàng trung ương hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc cung tín dụng NHTM tăng lên ,khối lượng tín dụng khối lượng tốn có xu hướng tăng lên đồng thời tăng xu hướng mở rộng tiền khối lượng tiền Do tính chất tác dụng nên nước Ngân hàng trung ương có quy định phân biệt tỷ lệ DTBB cho loại tiền gửi theo nguyên tắc : Tiền gửi tiết kiệm có tỷe lệ DTBB thấp sau đến tiền gửi có kỳ hạn tiền gửi không kỳ hạn tỷ lệ cao - Chính sách tái chiết khấu: Chính sách tái chiết khấu bao gồm quy định điều kiện cho vay ngân hàng TW ngân hàng thương mại sở chiết khấu giấy tờ có giá ngắn hạn thơng qua lãi suất tái chiết khấu.Lãi suất có tác dụng tác dụng trực tiếp tác dụng gián tiếp Tác dụng trực tiếp làm tăng giảm lãi suất cho vaycủa NHTM tác động đến cung ứng tiền tín dụng.Tác động gián tiếp làm tăng giảm dự trữ ngân hàng Do tác động đến lượng cho vay tiêu dùng đầu tư kinh tế -Nghiệp vụ thị trường mở: Nghiệp vụ thị trường mở hoạt động ngân hàng trung ương thị trường mở thông qua việc mua bán giấy tờ có giá,Các hoạt động làm ảnh hưởng trực tiếp đến dự trữ ngân hàng thương mại ảnh hưởng trực tiếp đến mức lãi suất Khi ngân hàng thương mại mua (bán) giấy tờ có giá làm giảm(tăng )ngay dự trữ cuả ngân hàng thương mại khả tạo tiền thơng qua cung ứng tín dụng hệ thống ngân hàng giảm xuống ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng Đây công cụ điều tiết mục tiêu trung gian có hiệu linh hoạt chủ động.Tuy nhiên để sử dụng có hiệu cần phải có thị trường vốn thứ cấp thị trường tiền tệ phát triển 2.Các cơng cụ sách tiền tệ Việt nam Để thực hiẹn sách tiền tệ quốc gia ngân hàng nhà nước Việt Nam sử dụng công cụ : - công cụ lãI suất - Tỷ giá hối đoái - Dự trữ bắt buộc - Nghiệp vụ thị trường mở - Công cụ tái cấp vốn bao gồm: 1.Cho vay lại theo hồ sơ tín dụng 2.Chiết khấu,tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác 3.Cho vay có bảo đảm cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác - Các công cụ khác nhà nước qui định Ngân hàng nhà nước xác định công bố lãi suất ,lãi suất tái cấp vốn tỷ giá hối đoái đồng Việt nam sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết nhà nước Trong thực dự trữ bắt buộc ngân hàng nhà nước Việt nam qui định tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại hình tổ chức tín dụng loại tiền gửi với mức từ 0-20% tổng số dư tiền gửi tổ chức tín dụng thời kỳ.Việc trả lãi tiền gửi dự trữ bắt buộc tùng loại hình tổ chức tín dụng,từng loại tiền gửi thời kỳ phủ qui định Ngân hàng nhà nước Việt nam thực nghiệp vụ thị trường mở thơng qua việc mua bán tín phiếu kho bạc,chứng tiền gửi ,tín phiếu ngân hàng nhà nước loại giấy tờ có giá ngắn hạn khác thị trường tiền tệ Như so sánh với công cụ truyền thống nước giới Việt nam cịn sử dụng thêm công cụ bổ trợ Lãi suất tỷ giá hối đối để thực hiên sách tiền tệ quốc gia III Vai trị điều tiết kinh tế vĩ mơ ngân hàng trung ương Thông qua công cụ sách tiền tệ Ngân hàng trung ương thực vai trị điều tiết kinh tế vĩ mơ việc thực thi sách tiền tệ nhằm làm thay đổi cung ứng tiền từ dẫn đến thay đổi lãi suất ,dự trữ,tỷ giá Những nhân tố tác động đến đầu tư ,tiêu dùng ,sản lượng công ăn việc làm,giá cả.Như để đạt đến mục tiêu điều tiết cuối ngân hàng trung ương phải thực điều tiết mục tiêu trung gian.Trong ngắn hạn lãi suất ,tỷ giá dự trữ thay đổi ảnh hưởng cách nhanh chóng đến tiêu dùng đầu tư ảnh huưởmg đến toàn kinh tế vĩ mơ từ lý mà ngắn hạn mà chúng xem mục tiêu trung gian Như vai trị điều tiết kinh tế vĩ mơ Ngân hàng trung ương thể chỗ điều tiết cung ứng tiền phù hợp để thúc đẩy kinh tế với mục tiêu đề 1.Các mục tiêu điều tiết sách tiền tệ 1.1Chính sách tiền tệ phải phục vụ cho kinh tế có tăng trưởng kinh tế thực tế 1.2Chính sách tiền tệ phải hướng việc ổn định giá 1.3Chính sách tiền tệ phải đảm bảo cơng ăn việc làm 1.4Chính sách tiền tệ phải góp phần liên tục mở rộng sản lượng tiềm Chương Các giải pháp nhằm chuyển đổi cơng cụ sách tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp Việt Nam Như phân tích trê, việc điêu hành sách tiền tệ thông qua công cụ trực tiếp 10 năm qua Việt Nam đem lại số thành công định việc ổn định vĩ mô: Đẩy lùi lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, việc sử dụng cơng cụ mang tính hành là mang tính tạm thời Việt Nam chưa hội đủ điều kiện để sử dụng các gián tiếp dựa vào thị trường Các công cụ trực tiếp ngày tỏ rõ mặt tiêu cực Thực tế cho thấy, việc chuyển sang sử dụng cơng cụ sách tiền tệ gián tiếp thay cho trực tiếp xu hướng tất yếu Để thực q trình chuyển đổi này, theo em cần thực số giải pháp sau: Thiết kế công cụ 1.1 Dự trữ bắt buộc (DCBB) cần phải áp dụng thống tất tổ chức loại tài sản nợ Cần cho phép tính tốn áp dụng DTBB bình qn theo chu kỳ, thương tính thưo tuần để Ngân hàng có linh hoạt việc quản lý vốn khả dụng thúc đẩy phát triển thị trường tiền tệ Việc không tuân thủ cần bị xử phạt nghiêm khắc thể lãi suất phạt áp dụng số thiếu hụt bình quân kỳ lãi suất phạt phải cao so với mức lãi suất khác NHTW phải có quyền quy định cách thức tính tốn loại tài sản nợ loại hình tổ chức áp dụng DTBB DTBB khơng hưởng lãi có tác động làm tăng chi phí huy động vốn, mức chênh lệch lãi suất tác động tới lãi suất quy định mức cao có tác động bóp méo công cụ trực tiếp, đặc biệt không áp dụng đồng với tất tổ chức Do cần giảm tỷ lệ DTBB có cơng cụ khác giữ mức độ thấp Cũng cần xem xét trả lãi toàn phần hay phần DTBB vượt mức độ định DTBB hạ thấp cách dễ dàng không dễ tăng DTBB địi hỏi Ngân hàng phải có điều chỉnh lớn doanh mục đầu tư DTBB khơng phải cơng cụ linh hoạt Tuy nhiên DTBB lại hữu hiệu cần phải công cụ NHTW 1.2 Hoạt động tái chiết khấu tái cấp vốn Các NHTW thường bắt đầu trình cải cách với nhiều thể thức tái cấp vốn, kể thể thức doà hạn dành cho dự án đặc biệt tiểu ngành Lãi suất tái cấp vốn áp dụng thể thức khác gắn liền với lãi suất thị trường thường bao cấp Các thể thức tái cấp vốn thường dùng chủ yếu cac cơng cụ tín dụng có lựa chọ cơng cụ tiền tệ có tác động tổng thể trực tiếp mặt tiền tệ Các thể thức buộc NHTW phải tham gia vào việc đưa định vi mơ khơng áp dụng đồng Ngân hàng Đây công cụ tiền tệ không linh hoạt hoàn toàn thuộc quyền chủ động Ngân hàng thương mại Cần hợp thể thức tái cấp vốn thành thể thức với lãi suất cho vay thứ cấp vốn Thường cần phải có thể thức tái chiết khấu chung để cung cấp vốn khả dụng cho thị trường ngăn chặn việc biến động mức lãi suất ngắn hạn, đặc biệt lãi suất liên Ngân hàng Thể thức cần áp dụng thống với Ngân hàng cho phép vay tự động vơí quy tắc hạn mức quy định trước hạn mức vay cần thảo gắn với vốn Ngân hàng hay tài sản chấp Các quy định thời hạn vay vốn tối đa ngắn tốt phép NHTW chủ động thay đổi điều kiện vay cần thiết Một số NHTW quy định thời hạn vay 10 vốn tối đa khơng q vài ngày điều có nghĩa Ngân hàng thương mại muốn sử dụng vốn NHTW lâu thời hạn tối đa phải gia hạn tín dụng ngắn hạn với điều kiện thay đôỉ Đối với thể thức tái chiết khấu, biến số sách củ chốt lãi suất chiết khấu (LSCK) Nếu khơng có thị trường tiền tệ phát triển phải quy định lãi suất theo cách hành Một số NHTW tổ chức đấu giá tín dụng NHTW để xác định lãi suất chiết khấu Quy tắc phải giữ lãi suất chiết khấu cao lãi suất tiền gửi để buộc Ngân hàng phải huy động tiền gửi trước vay vốn NHTW Ngay có thể, cần đặt lãi suất chiết khấu cao lãi suất tham chiếu chuẩn thị trường tiền tệ Ngoài thể thức cung cấp vốn khả dụng, hầu hết NHTW cịn đóng vai trị người cho vay cuối thơng qua thể thức cho vay khẩn cấp Việc sử dụng thể thức vay bơm vào hệ thống khối công cụ khác điều quan trọng tra Ngân hàng cần báo động có Ngân hàng sử dụng thể thức 1.3 Tiền gửi có kỳ hạn NHTW Một sè NHTW sử dụng thành cơng tiền gửi có thời hạn để trung hồ vốn khả dụng dư thừa Nếu tiền gửi không rút trước đáo hạn tác động giống DTBB khác chỗ tiền gửi cần phải đưa thời hạn lãi suất hấp dẫn Nếu loại tiền gửi có thời hạn tương đối dài, không rút trước đáo hạn khơng chuyển nhượng công cụ tương đối hiệu để trung hồ vốn khả dụng Khó khăn cơng cụ xác định lãi suất thích hợp Ngân hàng thường muốn thời hạn ngắn Điều làm cho việc trung hồ trở nên khơng chắn Ngoài ra, sau NHTW xác định lãi suất thời hạn Ngân hàng thương mại có tồn quyền chủ động Một sơ NHTW sử dụng công cụ bước quốc tế phát triển thị trường tiền tệ Bước chuyển đổi tiền gửi thành chứng tiền gửi chuyển nhượng 11 1.4 Hoạt động thị trường mở tuý Hoạt động thị trường mở t địi hỏi phải có thị trường thứ cấp với khối lượng giao dịch lớn Để thực nghiệp vụ này, NHTW Ngân hàng thương mại cần phải nắm giữ sẵn sàng nắm giữ trái phiếu phủ loại trái phiếu khác có mức rủi ro thấp Bằng việc mua bán trái phiếu thực giao dịch mua lại (REPO) NHTW điều chỉnh khối lượng vốn khả dụng lãi suất thị trường Đây cơng cụ kiểm sốt tiền tệ linh hoạt hoàn toàn dự sở thị trường Tuy nhiên, cơng cụ mà đa số nước chưa có Ýt quốc gia có thị trường tiền tệ đủ lớn để thực giao dịch quy mô lớn 1.5 Hoạt động kiểu thị trường mở việc khơng có thị trường tiền tệ đủ lớn khơg có nghĩa thực giao dịch có hiệu ứng tương tự Người ta tạo hiệu ứng cách thực giao dịch với tín phiếu ngắn hạn thị trường sơ cấp, cụ thể sử dụng việc phát hành thị trường sơ cấp chế bán tín phiếu với giá thị trường Vậy nên phát hành trái phiếu Chính phủ hay trái phiếu NHTW Rõ ràng nên sử dụng trái phiếu Chính phủ ngân sách trả lãi NHTW làm địa lý phát hành trái phiếu Chính phủ theo mục tiêu tiền tệ, đặc điểm lãi suất thị trường Nếu việc phát hành trái phiếu nhằm phục vụ mục đích tiền tệ Chính phủ cần gửi vào tài khoản NHTW số tiền vượt nhu cầu tài trợ định chương trình tiền tệ Nêú Chính phủ chi số tiền vượt q khơng thỗ mãn có trở ngại mặt pháp lý Chính phủ khơng muốn trung hồ số tiền Do đó, NHTW phải phát hành trái phiếu chứng tiền gửi NHTW 12 Dù sử dụng loại trái phiếu chất hoạt động kiểu thị trường mở việc bán trái phiếu định kỳ thị trường sơ cấp, tốt thông qua đấu thầu để NHTW có tín hiệu thị trường Bằng cách việc đấu thầu tín phiếu định kỳ, NHTW rút bớt bơm thêm vốn khả dụng thông qua việc bán khối lượng tín phiếu nhiều (ít hơn) so với số tín phiếu đáo hạn việc bán nhiều hay Ýt địi hỏi phải có tăng hay giảm lãi suất Việc xác đinh lãi suất vấn đề chủ chốt Trong đấuvthầu, NHTW cần phải tiến hành xác định lãi suất sở khối lượng can thiệp cần thiết để đưa dự trữ Ngân hàng mức định chương trình tiền tệ NHTW cần đảm bảo mức độ ổn định lãi suất hơp lý nhằm phát triển thị trường tiền tệ việc mua bán thị trường thứ cấp để làm điều đó, NHTW phải quy định lãi suất trần cho lầm đấu giá Tuy nhiên, điều có nghĩa NHTW trực tiếp điều hành thị trường tiền tệ Nếu việc quản lý thực tốt tạo mức lãi suất minh bạch coi lãi suất sở thị trường điều quan trọng lãi suất thị trường đáng tin cậy dùng lãi suất tham chiếu cho loại lãi suất khác Lập chương trình xác định tiêu tiền tệ Việc chuyển đổi từ công cụ trực tiếp sang gián tiếp địi hỏi phải có thay đổi khn khổ lập chương trình tiền tệ tiêu vận hành Chỉ tiêu công cụ trực tiếp đại lượng tiền tệ hay lãi suất tồn hệ thống, cịn tiêu vận hành công cụ gián tiếp đại lượng hạn chế bảng cân đối NHTW mà cơng cụ kiểm sốt tiêu khối lượng tài sản có nước rịng NHTW, tiền dự trữ hay dự trữ vượt mức Các tiêu lãi suất lãi suất tái chiết khấu hay lãi suất tham chiếu thị trường tiền tệ 13 Việc lập chương trình tiền tệ dựa bảng cân đối NHTW thay cho đại lượng tiền tệ mở rộng xuất phát từ thực tế q trình chuyển đổi khơng thể dự báo xác diễn biến thị trường sù gia tăng cạnh tranh linh hoạt lãi suất Rõ ràng cần theo dõi số đại lượng tiền tệ mở rộng kinh nghiệm cho thấy người ta không càn quan tâm đến thay đổi vịng quay tiền tệ kiểm sốt tốt đại lượng bảng cân đơí NHTW Q trình chuyển đổi cũn địi hỏi phải lập chương trình tiền tệ cho thưịi kỳ ngắn hạn cơng cụ trực tiếp áp dụng sở toàn hệ thốg Ngân hàng thf cần lập chương trình hàng quý cho bảng cân đối tiền tệ toàn ngành sau cơng bố tiêu NHTW thường Ýt phải can thiệp Việc sử dụng công cụ thị trường địi hỏi phải có thay đổi phải đặt r a chương trình ngắn hạn nhằm thiết lập tiêu can thiệp NHTW Ýt hàng thàng không hàng tuần NHTW cần phải phát triển kỹ dự báo ngắn hạn để phục vụ cho quy trình định Tron gviệc lạp chương trình tiền tệ ngắn hạn, thay đổi số dư tài khoản Chính phủ có tầm quan trọng đặc biệt Những thay đổi thường nằm ngồi kiểm sốt NHTW, có quy mơ lớn khó dự báo Do đó, NHTW cần phối hợp chặt chẽ với kho bạc Nhà nước kho bạc Nhà nước cần phải cải tiến hệ thống quản lý thu chi Phát triển thị trường tiền tệ Việc sử dụng công cụ gián tiếp địi hỏi phải có thị trường liên ngân hàng thị trường tiền tệ hoạt động tốt để chắp nối, cân đối cung cầu tổ chức hệ thống để truyền tải hiệu ứng sách tín hiệu lãi suất tới tồn kinh tế Do vậy, cần phải thiết lập thị trường có khả tạo lãi suất mang tính thị trường, cho phép NHTW can thiệp để thực sách tiền tệ 14 ngân hàng thương mại có chế quản lý vốn khả dụng dơi dư cách tích cực Cần phải nhìn nhận việc phát triển thị trường tiền tệ có chiều sâu Mỹ Anh địi hỏi phải có thời gian dài nhiều nước điều thực Tuy nhiên, mối nước tạo điều kiện cho thị trường liên ngân hàng sở phát triển thị trường số loại tín phiếu định Điều kiện then chốt việc định giá tự tức kiểm sốt lãi suất thị trường tiền tệ Các điều kiện khác để phát triển thị trường ổn định hợp lý lãi suất, tính khoản cao, rủi ro thấp khuôn khổ pháp quy thích hợp Sự ổn định lãi suất khơng thiết trái với chế định giá thị trường Tuy nhiên NHTW cần thận trọng tìm cách hạn chế biên độ giao động lãi suất thông qua việc xác định lãi suất trần đấu thầu Điều cân tinh tế định cần đưa sở tiêu sách Để tạo khả toán cao thị trường thứ cấp chưa phát triển, NHTW cần phải thiết lập thể thức tái chiết khấu thiết kế thích hợp khuyến khích số ngân hàng thương mại đóng vai trị tạo lập thị trường Đương nhiên, yếu tố quan trọng việc phát triển thị trường tiền tệ thị trường vốn Ngân sách Nhà nước việc tài trợ cho ngân sách cần thực ngày nhiều thông qua thị trường với lãi suất thị trường Do đó, Chính phủ cần xây dựng sách vay nợ nước để bù đắp thâm hụt ngân sách tìm cách thiết kế công cụ thị trường chấp nhận Các định Chính phủ vay nợ nước số dư tiền gửi Kho bạc có tác độngtới hoạt động thị trường mở Đơi yếu tố tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động thị trường làm cho nhiệm vụ trở 15 nên phức tạp Nhiều nước, Bộ Tài NHTW có phối hợp lĩnh vực với mức đọ khác Trong định vay nợ nước, Bộ Tài thường định cuối NHTW đứng làm đại lý Trong lĩnh vực mà hoạt động Chính phủ có tác động trực tiếp tới tiền dự trữ ngân hàng, NHTW thường có tiếng nói quan trọng Mối quan hệ hợp tác cụ thể có khác tuỳ thuộc vào truyền thống lịch sử tài nước Dù mối quan hệ nào, hoạt động thị trường mở hữu hiệu NHTW kiểm soát yếu tố tác động tới tiền dự trữ hệ thống ngân hàng Điều quan trọng NHTW phải có khả gây ảnh hưởng, khơng phải kiểm soát, số dư tài khoản Kho bạc mở Ngân hàng Thơng thường NHTW khơng có quyền tự định tiền gửi Chính phủ, có trường hợp ngoại lệ Chẳng hạn NHTW Canada có quyền chuyển tiền gửi Chính phủ tài khoản mở NHTW Ngân hàng thương mại NHTW Malaysia có tổ chức đấu thầu tiền gửi cơng cụ sách NHTW Đức có quyền phủ việccp giữ tiền gửi bên ngồi NHTW Nhìn chung hoạt động thị trường mở hữu hiệu Chính phủ tơn trọng phân chia rõ ràng việc vay nước Chính phủ hoạt động sách tiền tệ Trong thực tế, điều thường đạt thông qua thoả thuận triệt tiêu tác động tiền tệ số dư Kho bạc trao cho NHTW quyền kiểm soát lớn số dư Xây dựng sở hạ tầng Với việc sử dụng công cụ chế thị trường để can thiệp, NHTW cần phải có thông tin cập nhật tiếp xúc thường xuyên với thị trường Điều địi hỏi phải có thay đổi phương thức hoạt động NHTW, chuyển từ theo dõi thụ động định kỳ việc tuân thủ quy định bắt buộc sang tham gia 16 cách tích cực thường xun thị trường địi hỏi phải có thay đổi quy trình định, tổ chức, hệ thống thông tin bố trí nhân lực Các cơng cụ bắt buộc quản lý với chế định tập trung cấp cao nhât, thường Thống đốc Hội đồng quản trị NHTW chí địi hỏi phải có ý kiến Chính phủ Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ chế thị trường địi hỏi phải có quy trình định phi tập trung treen sở uỷ quyền Các quan định cấp cao đề mục tiêu khung can thiệp mang tính sách Sau khung hướng dẫn này, nhóm cán bọ điều hành đạo quan chức cao cấp, Phó thống đốc đưa định điều hành Thẩm quyền cần tiếp tục phân cấp xuống cho người giao dịch phòng giao dịch NHTW Đây người tiếp xúc trực tiếp với thị trường thực giao dịch Về mặt tổ chức, NHTW thường chia thành vụ riêng lẻ quản lý hoạt động ngoại tệ, tái cấp vốn, theo dõi việc chấp hành dự trữ bắt buộc, nghiên cứu lập chương trình tiền tệ Các vụ thường có Ýt tương tác sử dung cơng cụ công cụ trực tiếp Với thay đổi chế điều hành sách, cần phải tập trung việc quản lý tất cơng cụ kiểm sốt tiền tệ vào vụ Nhiều NHTW xa với việc sáp nhật vụ nghiệp vụ nước ngoại tệ để đảm bảo phối hợp tốt Hệ thống kế toán cần hợp lý hố đại hố để cung cấp thơng tin cập nhật cần thiết để cung cấp thông tin cập nhật cần thiết để quản lý ngắn hạn hạng mục chủ yếu bảng cân đối NHTW Cần quan tâm mức vấn đề cán bộ, việc thay đổi công cụ chế vận hành sách địi hỏi phải có đào tạo lại cán quy mô lớn kỹ thực thi việc kiểm sốt trực tiếp khác hẳn với kỹ cần có để giao dịch thị trường Việc thiếu cán NHTW có đủ lực trở thnàh 17 trở ngại lớn cho việ cải cách quản lý tiền tệ cải cách thị trường tài nói chung NHTW cịng phải trọng đào tạo cán chun mơn có hình thức khuyến khích thích hợp để giữ đội ngũ cổ phần hốá có chun mơn cao Đồng thời NHTW phải đầu tư cho công nghệ đại nh máy tính phương tiện viễn thơng để hỗ trợ cho nghiệp vụ NHTW cần độc lập có thẩm quyền việc định mức lương mua sắm trang thiết bị Ngồi NHTW, cần phải có thay đổi hệ thống Ngân hàng nói chung Cần phải phát triển môi trường cạnh tranh hiệu sở tiêu chí khả sinh lời Các Ngân hàng pải xếp lại cấp thêm vốn để hoạt động có lãi mơi trường cạnh tranh khốc liệt việc kiểm sốt phòng ngừa cần tăng cường để tạo điều kiện thị trường có trật tự khn khổ quy tắc quy chế thích hợp, thơng tin thị trường minh bạch đáng tin cậy sở quy tắc kế toan thống giám sát hữu hiệu hoạt động Ngân hàng 5.Các bước cải tổ phục vụ trình chuyển đổi từ công cụ trực tiếp sang gián tiếp Giai đoạn 1: chuẩn bị Giai đoạn chuẩn bvị cho việc tự hố lãi suất, việc kiểm sốt trực tiếp tín dụng lãi suất bao trùm Bắt đầu tự hoá hạn chế lãi suất (lãi suât liên Ngân hàng) bắt đầu xử lý trở ngại linh hoạt lãi suất nói chung - áp dơng chương trình hạn chế sách cải cách tài để xử lý khoản vay có lãi suất cố định, số khoản nợ khê đọng có chọn lọc, mức vốn khoản tín dụng bao cấp 18 - Xem xét điều chỉnh cách quy định mặt pháp lý tổ chức tra ngân hàng - Củng cố quy chế cấp giấy phép; thiết lập hợp lý hố khn khổ để can thiệp lý Ngân hàng cách có trật tự Giai đoạn 2: khởi đầu phát triển thị trường - Bắt đầu bỏ dần việc kiểm sốt trực tiếp tín dụng, bắt đầu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ tỷ giá đơn giản sở thị trường nh hoạt động kiểu thị trường mở với tín phiếu kho bạc đấu thầu tín dụng Thiết lập thể thức cho vay chiết khấu để cung cáp khoản cho thị trường tiền tệ - Cải cách hệ thống kế toán báo cáo Ngân hàng để giám sát việc thực thi chuẩn mực phòng ngừa tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân tích tiền tệ - Cải cách hệ thống kế toán báo cáo Ngân hàng để giám sát việc thực thi chuẩn mực phòng ngừa tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân tích tiền tệ - Bắt đầu áp dụng quy chế sau sở chuẩn mực kế tốn mới: quy chế phịng ngừa, đặc biệt phân loại khoản vay trích lập dự phịng cho khoản lỗ, quy chế giới hạn cho vay tập trung, hướng dẫn thẩm định tín dụng quy chế trạng thái ngoại hối - Tăng cường đưa vào áp dụng tiêu chuẩn vốn phù hợp với chiến lược xếp lại Ngân hàng - áp dụng sách kết hợp tra từ xa kiểm tra chỗ với kiểm toán từ bên mức độ phù hợp với nguồn lực trợ giúp kỹ thuật 19 - Tích cực xây dựng máy lực Ngân hàng, tiến hành kiểm toán Ngân hàng lớn - Hoạch địnhmột chương trình tổng thể xếp lại Ngân hàng, lý Ngân hàng, thu hồi nợ khó địi Trong chương trình thực số sách đơn giản để xếp lại doanh nghiệp Ngân hàng giảm tỷ lệ nợ, vốn tự có doanh nghiệp cấp thêm vốn cho Ngân hàng Giai đoạn 3: củng cố thị trường tài Cũng cố thị trường tiền tệ thị trường tín phiếu kho bạc thứ cấp thơng qua cải cách thể chế hệ thống toán, hoạt động thị trường mở trở nên sôi động hơn, thúc đẩy phát triển thị trường ngoại hối NHTW hoàn toàn chủ động quản lý vốn khả dụng thị trường tiền tệ Lãi suất hồn tồn linh hoạt - Tiếp tục cách có hệ thống cải cách toàn diện Ngân hàng xếp lại doanh nghiệp phù hợp với chương trình nêu Giai đoạn - Khuyến khích phát triển tổ chức giao dịch chứng khốn Chính phủ( cơng cụ thị trường tiền tệ) có đủ vốn giám sát tốt để tăng cường quản lý giám sát thị trường chứng khoán - Hồn tất việc cải cách hệ thống kế tốn tiêu chuẩn phòng ngừa Ngân hàng - Củng cố việc quản lý rủi ro tài hệ thống tốn - Tăng cường việc giám sát khả quản lý rủi ro lãi suất, quản lý vốn khả dụng, kiểm soát nội hệ thống quản lý nói chung Ngân hàng thương mại 20