CHƯƠNG I Tiểu luận KTCT GVHD §ç ThÞ Kim Hoa CHƯƠNG I LÝ LUẬN CHUNG I Khái niệm và mục tiêu của chính sách tiền tệ 1 Khái niệm Chính sách tiền tệ do Ngân hàng Nhà nước điều hành, là một trong những bộ[.]
GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa CHNG I LÝ LUẬN CHUNG I Khái niệm mục tiêu sách tiền tệ Khái niệm Chính sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước điều hành, phận quan trọng hệ thống sách kinh tế tài vĩ mơ phủ, NHTW thơng qua cơng cụ thực việc kiểm sốt, chi phối dịng chu chuyển tiền điều tiết khối lượng tiền cung ứng cho kinh tế, nhằm đạt mục tiêu ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát, tạo việc làm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thời kỳ nhât định Chính sách tiền tệ thường có đan xen phức tạp với sách kinh tế vĩ mơ khác, vậy, sử dụng hiệu cơng cụ sách tiền tệ đồng nghĩa với việc tiếp tục hồn thiện mơi trường kinh tế mà thực chất hồn thiện mơi trường kinh tế thị trường Nếu sách kinh tế vĩ mơ khác thực có hiệu thúc đẩy kinh tế hoạt động theo chiều hướng tăng trưởng ổn định lâu dài Mục tiêu sách tiền tệ Hoạch định thực thi sách tiền tệ nhiệm vụ trung tâm NHTW nhằm hướng tổ chức tín dụng thực mục tiêu kinh tế vĩ mô đất nước đồng thời đảm bảo tính tự chủ hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng Chính sách tiền tệ có mục tiêu giống cơng cụ sách kinh tế vĩ mơ khác: Ổn định giá cả, kiểm sốt lạm phát, cân cán cân toán, tạo việc làm thúc đẩy tăng trưởng 2.1 Ổn định giá cả, ổn định tiền tệ kiểm soát lạm phát Học Viên: Nguyễn Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa Thuật ngữ lạm phát thường hiểu gia tăng mức giá chung (liên tục), làm giảm giá trị đồng tiền Có nhiều dạng lạm phát, xét theo nguyên nhân trực tiếp: lạm phát cầu kéo, lạm phát tài chính, lạm phát tín dụng, lạm phát cung, lạm phát chi phí đẩy, lạm phát lợi nhuận, lạm phát nhập Nếu lạm phát cao tác động tiêu cực đến kinh tế nên sách thực thi ln cố gắng tìm cách kiểm sốt mức lạm phát Có thể nói ổn định giá trị đồng tiền có tầm quan trọng đặc biệt việc định hướng phát triển kinh tế quốc gia làm tăng khả dự đốn biến động mơi trường kinh tế vĩ mơ Do đó, ổn định giá trị tiền tệ - ổn định sức mua đồng tiền, bao gồm sức mua đối nội sức mua đối ngoại mục tiêu hàng đầu dài hạn đất nuớc nhằm tạo môi trường đầu tư ổn định, an toàn, mức lạm phát thấp để thu hút đầu tư doanh nghiệp, góp phần sử dụng phân bổ nguồn lực, tài nguyên cho hiệu 2.2 Tạo việc làm, giảm thất nghiệp Ở nhắc tới thất nghiệp chủ yếu đề cập tới thất nghiệp không tự nguyện Điều xảy có lao động (tiềm năng) sẵn sàng chấp nhận làm việc với mức lương thấp chút so với mức lương (mức lương thực tế) (Keynes, 1936), cầu lao động lại khơng đủ cho tất có việc làm: Cung lao động bị “giới hạn” Mục tiêu sách tiền tệ tạo việc làm cho người lao động, giảm tỷ lệ thất nghiệp xã hội Thông qua công cụ tác động tới kinh tế nhằm thu hút, mở rộng đầu tư, mở rộng hoạt động kinh doanh, sách tiền tệ góp phần tạo nhiều việc làm Tuy nhiên thực tế đặt nước có tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên Muốn tỷ lệ mức thấp có thể, kinh tế phải chống suy thoái, suy thoái định kỳ, đạt tới mức tăng trưởng ổn định 2.3 Tăng trưởng kinh tế Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa Tng trng gia tăng thu nhập cải đất nước Một kinh tế với mức tăng trưởng nhanh ổn định mục tiêu hàng đầu quốc gia Đó tảng, sở cho phát triển, tăng trưởng kinh tế đảm bảo sách xã hội thực thi cách có hiệu quả, ổn định tiền tệ nước, nâng cao khả cân cán cân toán quốc tế khẳng định vị trí quốc gia trường quốc tế Chính sách tiền tệ hướng vào ba mục tiêu trên, nhiên ba mục tiêu lại tồn mối quan hệ vừa bổ sung, vừa mâu thuẫn Cụ thể, cách trì tính cạnh tranh hàng hóa dịch vụ quốc gia, việc theo đuổi ổn định giá (tức bao gồm lạm phát) có xu hướng đảm bảo cân cán cân toán ổn định tỷ giá Tương tự, mức độ ổn định giá định hình việc tiết kiệm tài chính, thúc đẩy tăng trưởng dài hạn bị chậm lại mức tiết kiệm thấp Nhưng ngắn hạn, theo đuổi mục tiêu phải hy sinh mục tiêu khác, khiến cho việc đạt mục tiêu khác trở nên khó khăn Trường hợp rõ ràng thay ổn định giá cân cán cân toán toán với việc làm, muốn kiềm chế lạm phát phải chấp nhận nạn thất nghiệp tăng lên… Tính thay xảy tất công cụ, nhiên chúng thể rõ ràng sách tiền tệ Nói chung, tính thay có nghĩa phải lựa chọn, theo trật tự ưu tiên mục tiêu tuỳ thời kỳ phát triển kinh tế đất nước II Các cơng cụ sách tiền Để điều hành sách tiền tệ, NHTW phải hình thành sử dụng hệ thống cơng cụ Đặc điểm cơng cụ sách tiền tệ tạo cho NHTW khả tác động có hiệu lực đến tổ chức tín dụng phải tự điều chỉnh hoạt động theo hướng đạo NHTW đảm bảo quyền tự chủ kinh doanh bình đẳng mơi trường cạnh tranh ngân hàng Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa Cụng cụ tái cấp vốn Một vấn đề cần quan tâm dự trữ ngân hàng khơng đủ đáp ứng số tiền kỳ vọng rút Các ngân hàng tránh rơi vào tình trạng khả toán đơn vị phát hành cung cấp tiền thêm cho ngân hàng thông qua công cụ tái cấp vốn NHTW thực vai trò người cho vay cuối Các chức NHTW bao gồm việc quy định cho hệ thống ngân hàng giám sát ngân hàng để đảm bảo họ tuân thủ quy tắc quản lý tốt đảm bảo tính ổn định hệ thống tài Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng NHTW Ngân hàng thương mại Khi cấp khoản tín dụng cho Ngân hàng thương mại, NHTW tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo sở cho Ngân hàng thương mại nâng cao khả toán họ Trong vai trò ngân hàng ngân hàng, NHTW tạo sở tiền tệ thông qua việc tái cấp vốn, tức cấp vốn cho hệ thống tín dụng cách chiết khấu lại tín phiếu tốn trước chứng khốn NHTW quy định việc tiếp cận tín dụng cách thay đổi điều khoản cung cấp tín dụng, chủ yếu cách thay đổi lãi suất cho vay tối thiểu (lãi suất chiết khấu thức) tỷ lệ chi trước tối đa Tuy nhiên, việc tồn người cho vay cuối dẫn tới vấn đề rủi ro đạo đức ngân hàng cảm thấy bảo vệ (bảo hiểm) từ NHTW tham gia vào giao dịch rủi ro cao Việc quy định giám sát NHTW giúp làm giảm nguy này, quy định ngân hàng phải trì mức dự trữ tối thiểu Vai trị NHTW việc kiểm sốt sở tiền tệ thấy rõ thời kỳ thị trường sôi động, ngân hàng buộc phải sử dụng nguồn tín dụng NHTW Cơng cụ tỉ lệ dự trữ bắt buộc Là tỷ lệ số lượng phương tiện cần vơ hiệu hóa tổng số tiền gửi huy động, nhằm điều chỉnh khả tốn (cho vay) Ngân hàng Học Viên: Ngun Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa thương mại Dự trữ bắt buộc khoản tiền mà ngân hàng thương mại nhận tiền gửi cần phải trích lại lượng, gửi lại NHTW để thực sách tiền tệ quốc gia Phần tiền dùng vào hai việc: + Đảm bảo toán trường hợp khẩn cấp + Điều tiết lượng tiền mặt lưu thơng, cịn gọi điều tiết trình tạo tiền Đối với chức đảm bảo tốn trường hợp khẩn cấp dự trữ bắt buộc cộng với bảo hiểm tiền gửi trở thành công cụ bảo vệ tài sản người gửi tiền, họ số đông dân cư xã hội khả gây bất ổn với số đơng dân cư làm bất ổn xã hội làm giảm mức thu nhập toàn xã hội Chức quan tâm Với chức điều tiết lượng tiền lưu thông: Do đồng tiền gửi vào cho vay ra, tạo luồng tiền mới, lại quay vòng gửi vào, dự trữ bắt buộc có khả điều tiết số tiền quay vịng lưu thơng để NHTW thực nhiệm vụ quan trọng ổn định tiền tệ chống lạm phát Ở nước nói chung, dự trữ bắt buộc quy định tiền gửi không kỳ hạn tiền gửi nhắn hạn Thông qua việc thay đổi tỉ lệ dự trữ bắt buộc, NHTW tác động tới mức cung tiền cho toàn kinh tế Nếu NHTW tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc khả tín dụng Ngân hàng Thương mại (NHTM) giảm xuống, làm giảm mức cung tiền Ngược lại muốn nới lỏng điều kiện tín dụng tăng lợi nhuận ngân hàng, NHTW giảm tỉ lệ dự trữ bắt buộc Việc mở rộng hay thu hẹp khả cung tiền cho kinh tế quốc dân thúc đẩy hay hạn chế đầu tư tiêu dùng, làm thay đổi tổng cầu, gây ảnh hưởng tích cực tiêu cực đến kinh tế Đây công cụ có tác động mạnh mẽ đến lượng tiền cung ứng, tác động đến ngân hàng nhau, giúp NHTW thực sách thắt chặt hay mở rộng cách nhanh chóng, linh hoạt Chỉ cần thay đổi nhỏ tỉ lệ dự Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa trữ bắt buộc gây thay đổi lớn lượng tiền cung ứng, cơng cụ linh hoạt, chi phí cho điều chỉnh lại tốn Hơn nữa, việc tăng dự trữ bắt buộc gây ảnh hưởng xấu đến khả tốn NHTM, gây tình trạng khơng ổn định cho ngân hàng Chính thế, công cụ dự trữ bắt buộc thường không khuyến khích sử dụng Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở Là hoạt động NHTW mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ, điều hịa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ Ngân hàng thương mại, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng Ngân hàng thương mại, dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ cung ứng Cụ thể: Khi NHTW bán giấy tờ có giá cho NHTM, NHTW thu hồi phần tiền từ lưu thông làm giảm lượng tiền cung ứng, dẫn đến khả cho vay NHTM giảm, giá trị tín dụng tăng lên Ngược lại việc mua giấy tờ có giá, NHTW làm tăng khả dự trữ, khả cho vay NHTM, làm tăng khả tạo tiền hệ thống ngân hàng lượng tiền cung ứng tăng lên Nghiệp vụ thị trường mở tiến hành cách nhanh chóng, đơn giản, khơng gây chậm trễ mặt hành tốn mặt chi phí Tuy nhiên NHTW mua bán chứng khoán thị trường phụ thuộc vào người mua bán (các NHTM), công cụ áp dụng hiệu cho nước có thị trường tài tương đối phát triển, tiền lưu thông phần lớn nằm tài khoản ngân hàng Cơng cụ lãi suất tín dụng Đây xem cơng cụ gián tiếp thực sách tiền tệ thay đổi lãi suất không trực tiếp làm tăng thêm hay giảm bớt lượng tiền lưu thơng, mà làm kích thích hay kìm hãm sản xuất Nó cơng cụ hữu hiệu Cơ chế điều hành lãi suất hiểu tổng thể chủ Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa trương sách giải pháp cụ thể NHTW nhằm điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kỳ định 4.1 Lãi suất tiền gửi cho vay NHTW quy định khung lãi suất tiền gửi cho vay thị trường thông qua chế điều chỉnh cung cầu tiền tệ Nếu lãi suất tiền gửi cao, khối lượng tiền gửi tăng, ngược lại Do muốn kích thích nhà đầu tư vay vốn, NHTW giảm mức lãi suất cho vay, cần hạn chế NHTW ấn định mức lãi suất cao Khi cơng cụ sử dụng giúp ngân hàng lựa chọn dự án kinh tế tối ưu vay, lại làm cho NHTM tính chủ động, xử lý linh hoạt kinh doanh Thậm chí dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn ngân hàng lại thiếu vốn đầu tư phát triển sản xuất Đối với nước hoạt động theo chế thị trường, nơi mà lãi suất nhạy cảm với đầu tư phải vận động theo quan hệ cung cầu vốn thị trường thường sử dụng biện pháp 4.2 Lãi suất chiết khấu Đây hình thức NHTW cho NHTM vay hình thức tái chiết khấu tức NHTW tái cấp vốn cho NHTM kèm theo quy định điều kiện cho vay Các NHTM vay nhằm bù đắp bổ sung nhu cầu vốn khả dụng để đáp ứng cho kinh tế, giup shệ thống ngân hàng hoạt động bình thường tránh nguy phá sản Khi NHTW thay đổi hạn mức chiết khấu, tái chiết khấu tác động đến lãi suất huy động vốn cho vay NHTM khả vay NHTM NHTW, gây ảnh hưởng đến việc tăng hay giảm lượng tiền cung ứng cho kinh tế Cụ thể: Khi NHTW tăng lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu dẫn đến lãi suất cho vay NHTM tăng, làm giảm nhu cầu tín dụng kinh tế, làm giảm lượng tiền cung ưng lưu thông ngược lại Thông qua việc sử dụng cơng cụ này, NHTW đóng vai trị người cho vay cuối Đây công cụ có tính linh hoạt, mang lại hiệu quả, đảm bảo s Hc Viờn: Nguyễn Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu luận KTCT ThÞ Kim Hoa cạnh tranh bình đẳng chủ động ngân hàng NHTW điều chỉnh cấu đầu tư kinh tế, gây tác động đến lãi suất thị trường liên ngân hàng theo ý NHTW Tuy nhiên điều mang lại hiệu lãi suất lãi suất tái chiết khấu phù hợp với lãi suất thị trường, phụ thuộc vào vốn NHTW NHTM Công cụ hạn mức tín dụng Là cơng cụ can thiệp trực tiếp mang tính hành NHTW để khống chế mức tăng khối lượng tín dụng tổ chức tín dụng Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà NHTW buộc Ngân hàng thương mại phải chấp hành cấp tín dụng cho kinh tế NHTW xác định hạn mức tín dụng vào tiêu tốc độ tăng trưởng kinh tế, biến động giá cả, tỉ lệ thất nghiệp… Biện pháp phù hợp kinh tế có lạm phát Trong kinh tế thị trường mà cung cầu tín dụng biến đổi khơng ngừng, hạn mức tín dụng áp dụng cách hạn chế triệt tiêu động lực cạnh tranh ngân hàng, làm sai lệch cấu đầu tư kinh tế với hạn mức tín dụng NHTW quy định NHTM tập trung vào dự án đầu tư lớn, dễ thu đựơc lợi nhuận gây khó khăn cho doanh nghiệp nhỏ Tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua đồng nội tệ, vừa biểu quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá hối đối cơng cụ, địn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước Chính sách tỷ giá tác động cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập hàng hóa, tình trạng tài chính, tiện tệ, cán cân tốn quốc tế, thu hút vốn dầu tư, dự trữ đất nước Về thực chất tỷ giá công cụ sách tiền tệ tỷ giá khơng làm thay đổi lượng tiền tệ lưu thông Tuy Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung Tiểu luận KTCT GVHD: Đỗ Thị Kim Hoa nhiờn nhiu nc, c bit nước có kinh tế chuyển đổi coi tỷ giá công cụ hỗ trợ quan trọng cho sách tiền tệ Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung Tiu lun KTCT GVHD: Đỗ Thị Kim Hoa CHNG II THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HIỆN NAY Nền kinh tế nước ta chuyển từ chế kế hoạch tập trung bao cấp sang chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, thời gian chưa nhiều, đủ để phát khảo sát tính chu kỳ kinh tế biểu xuất tương đối rõ Kể từ năm 1986 đến nay, tăng trưởng kinh tế trải qua giai đoạn thăng trầm: năm 1986 – 1991 tăng trưởng 4,7%/ năm; năm 1992 – 1997 tăng trưởng tới 8,7%/ năm mà đỉnh cao năm 1995 với GDP tăng 9,5%; năm 1998 – 2001 lại hạ xuống khoảng 6%/ năm , năm 2002 – 2005 phục hồi với 7,6%/ năm, năm 2007 đạt mức 8,4%/ năm Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam phát triển tương đối nhanh, nhà kinh tế cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt gần 10% năm tới Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, có nhiều nước dựa vào mơ hình tăng nhanh đầu tư, dù phải chấp nhận gánh nặng nợ nước ngày gia tăng, nghĩa tăng trưởng cao giá Kết tốc độ tăng trưởng kinh tế xấp xỉ số, đồng thời lạm phát gia tăng, kinh tế phát triển “nóng”, nhân tố khủng hoảng kinh tế - tài xuất ngày chín muồi dẫn tới khủng hoảng khơng thể tránh khỏi Tuy vậy, số nhà kinh tế ủng hộ quan điểm chấp nhận khủng hoảng (khủng hoảng lạm phát cao, khủng hoảng nợ, khủng hoảng thâm hụt ngân sách nhà nước) coi nhân tố thúc đẩy cải tổ cấu nhanh hơn, có hiệu tiếp tục đạt tốc độ tăng trưởng cao Tóm lại, mơ hình tăng trưởng nhanh “lồi lõm” xu hướng chung đưa kinh tế đạt trình độ cao Học Viên: Nguyễn Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa Ngồi ra, với qui mơ ln chuyển sử dụng khối lượng tiền lớn vậy, không qua trung tâm toán thống "một cửa" hệ thống toán quốc gia Ngân hàng Trung ương quản lý tất yếu dẫn đến rủi ro khơng đáng có gây ảnh hưởng lớn đến việc điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Trung ương Chính sách cung ứng, sách tỷ giá, sách lãi suất tránh ảnh hưởng xấu trực tiếp đến mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền, đến khả kiểm soát lạm phát Từ năm 2007 đến Tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt 8,4% năm 2007 Đây mức tăng trưởng cao vòng 10 năm qua Tuy nhiên tỉ lệ lạm phát trung bình năm ước tính khoảng 8,3%. Năm 2008, Ngân hàng Nhà nước định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc Theo Ngân hàng Nhà nước, năm kinh tế Việt Nam dự báo tiếp tục tăng trưởng mức cao, thu hút vốn đầu tư nước ngồi thuận lợi, việc kiểm sốt tốc độ tăng số giá tiêu dùng thấp tăng trưởng kinh tế gặp phải khó khăn, giá hàng hóa diễn biến phức tạp Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa Vn đầu tư gián tiếp nước gia tăng, gây sức ép tăng giá VND kéo theo phương tiện tốn ngoại tệ tăng lên Do đó, Ngân hàng Nhà nước điều hành cơng cụ sách tiền tệ cách chủ động, theo nguyên tắc thị trường, nhằm ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Để chủ động kiểm soát tổng phương tiện toán phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ, việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng thực cụ thể sau: + Thứ nhất: Mở rộng diện loại tiền gửi phải dự trữ bắt buộc bao gồm loại tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn, thay áp dụng dự trữ bắt buộc tiền gửi không kỳ hạn có kỳ hạn từ 24 tháng trở xuống thời gian qua + Thứ hai, điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc 1% loại tiền gửi so với tỷ lệ quy định Đối với tiền VND khơng kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng từ 10% lên 11%; tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng từ 4% lên 5%; tiền gửi ngoại tệ không kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng tăng từ 10% lên 11%, tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng từ 4% lên 5% + Thứ ba, không điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng hoạt động địa bàn nơng nghiệp nơng thôn (Ngân hàng Nông nghiệp, ngân hàng thương mại cổ phần nơng thơn, Quỹ Tín dụng nhân dân trung ương, ngân hàng hợp tác) nhằm hỗ trợ đơn vị mở rộng tín dụng phục vụ phát triển kinh tế nông nghiệp - nông thôn Theo Ngân hàng Nhà nước, mục đích việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc nhằm rút bớt tiền từ lưu thông về, chủ động kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện tốn tăng trưởng dư nợ tín dụng phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô Đối với tổ chức tín dụng, việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc lần làm tăng chi phí huy động vốn mức thấp, mặt lãi Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa sut huy động cho vay tổ chức tín dụng có khả tăng chệch lệch lãi suất tương đối cao; đơn vị giảm chi phí để cạnh tranh huy động vốn cho vay Năm 2008, NHNN phấn đấu số mục tiêu quan trọng: Tổng phương tiện tốn tăng khơng vượt q 32% dư nợ tín dụng khơng tăng q 30% phục vụ mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiềm chế lạm phát II Những thành tựu hạn chế việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ VN Đối với mục tiêu thu nhập, việc làm, ổn định giá tác động sách tiền tệ tương đối chậm Ngược lại, độ trễ thời gian hành động sách thời điểm phát huy tác dụng tới mục tiêu cán cân tốn ngắn số điều kiện Ví dụ, nhà quản lý tiền tệ tác động tới lãi suất họ nhanh chóng loại bỏ tình trạng thâm hụt cán cân tốn vốn có tính linh động cao khơng có tác động sai lệch tới tỷ giá kỳ vọng Trong trường hợp nào, sách tiền tệ từ khơng hiệu tới hiệu Nó địi hỏi có can thiệp mạnh, khơng muốn nói mạnh, để đạt hiệu quả, đặc biệt thị trường tài khơng sâu rộng Chính sách tiền tệ thắt chặt khơng làm tăng đáng kể lãi suất tín dụng ngân hàng mà làm giảm cung tín dụng cho số khách hàng định, người bị hạn chế tín dụng Tổng cung giảm Ngược lại, sách tiền tệ mở rộng khơng làm giảm nhiều lãi suất cho vay, lại làm gia tăng cung tín dụng, tới mức lớn cầu Thành tựu Sau 20 năm, với sách đổi mới, kinh tế Việt Nam có bước chuyển đổi từ kinh tế tập trung thành kinh tế thị trường đầy đủ Trong suốt thời kỳ này, kinh tế có tốc độ tăng trưởng tương đối nhanh Mặc dù Việt Nam khoảng cách xa so với nước giầu có, song với việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ cách hợp Hc Viờn: Nguyễn Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT ThÞ Kim Hoa lý thời kỳ yếu tố thuận lợi khác nước giúp cho kinh tế Việt Nam tiếp tục phát triển, năm sau đó, khủng hoảng kinh tế lạm phát phi mã chặn đứng Từ thập niên 1990, sóng đầu tư trực tiếp nước ngồi bắt đầu đổ vào Việt Nam Việt Nam trở thành nước tăng trưởng nhanh giới với tốc độ tăng trưởng kinh tế trung bình 8%/năm GDP Việt Nam đến cuối 2006 khoảng 650 USD/người (GDP năm 2006 55532 triệu USD) Hạn chế Có thể nói, sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước thời gian qua góp phần quan trọng việc thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, nhiên trình sử dụng cơng cụ bộc lộ thiếu sót định Sự thiếu quán, đồng giữa sách kinh tế vĩ mơ (chính sách tài khố sách tiền tệ) tác động xấu đến ổn định kinh tế trung dài hạn Do việc hoạch định điều hành sách tiền tệ gặp phải vấn đề sau: Các cơng cụ sách tiền tệ cịn chưa hoàn chỉnh theo chế thị trường Một mức lãi suất mối tương quan với tỷ giá hối đoái thích hợp chưa xử lí tốt Hoạt động kinh doanh hầu hết NHTM thiếu chủ động Nguồn vốn tín dụng cịn hạn hẹp, cân đối cáu, việc sử dụng, cho vay cịn phân tán, hiệu thấp Rủi ro tín dụng ngân hàng vấn đề đáng lo ngại Hoạt động thị trường tiền tệ liên ngân hàng chưa phát triển, chưa có điều kiện để bước tự hoá lãi suất thả tỷ giá hối đoái Thị trường vốn dạng “manh nha” nên khả cung cấp vốn đầu tư trung dài hạn cho kinh tế yếu Việc tạo lập công cụ thể chế phát triển thị trường tiền tệ ngắn hạn thị trường vốn dài hạn nói chung bắt đầu cịn gặp khơng khó khăn Đó trở ngại lớn cho Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT Thị Kim Hoa NHNN tin hnh tiến hành hoạt động nghiệp vụ thị trường nhằm đạt mục tiêu kinh tế đất nước Bên cạnh đó, thâm hụt lớn cán cân vãng lai nhập siêu triền miên gánh nặng nợ nước gánh nặng bội chi ngân sách tạo nên áp lực từ nhiều phía đe doạ tính ổn định, độc lập tương đối sách tiền tệ mà bước đầu tạo dựng giai đoạn chống lạm phát trước Thâm hụt cán cân vãng lai chủ yêú phải bù đắp nhập vốn nguyên nhân khiến đồng tiền Việt Nam bị cao, kích thích tâm lý tích trữ dạng ngoại tệ Và để khắc phục, sách tiền tệ cứng nhắc áp dụng thông qua sử dụng công cụ hạn mức tín dụng, qua lãi suất ưu đãi, qua áp lực định cho vay… Một số thị trường chưa thiết lập đầy đủ như: thị trường vốn, thị trường tiền tệ, thị trường lao động, thị trường khoa học công nghệ chưa tạo môi trường kinh doanh thuận lợi Sau 20 năm Đổi Mới, đồng tiền Việt Nam đồng tiền khơng có khả chuyển đổi nhiều quốc gia, tổ chức không công nhận Việt Nam có kinh tế thị trường Đó trở ngại không dễ khắc phục qúa trình hồn thiện sách tiền tệ Học Viờn: Nguyễn Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiu lun KTCT ThÞ Kim Hoa CHƯƠNG III GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG ĐIỀU TIẾT VĨ MƠ NỀN KINH TẾ Bài tốn khó giải kiềm chế tăng giá phải đảm bảo tăng trưởng kinh tế mức cao Theo quy luật kinh tế chung, tăng trưởng kinh tế cao lạm phát tăng thường song hành với Kinh nghiệm cho thấy lạm phát cản trở tăng trưởng lên đến mức số, đó, giai đoạn năm 2006 – 2010 nói chung, năm 2008 nói riêng cần cân nhắc phương án đánh đổi mục tiêu tăng trưởng mục tiêu lạm phát, đó, nên ưu tiên mục tiêu tăng trưởng số quan điểm cho Việt Nam cần tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao – 9%/ năm, đồng thời, kiềm chế tốc độ lạm phát số nhằm ổn định kinh tế vĩ mô Lý thuyết thực tiễn rằng, nguyên nhân dẫn đến lạm phát sai lầm sách tài khố - tiền tệ, đồng thời, hai cơng cụ kinh tế vĩ mô quan trọng để kiềm chế lạm phát sách tài khố sách tiền tệ Thực tế nước ta lại không theo “truyền thống” Từ báo cáo thức Quốc hội, Chính phủ, số liệu thống kê công bố đến báo kinh tế, thông tin đại chúng, đề cập đến tăng trưởng lạm phát lại khơng nhắc tới tài tiền tệ Gần đây, số liệu, tài liệu ngân sách nhà nước nói chung, sách tài khố nói riêng, cơng khai nhiều so với trước đây, song dừng lại phân tích mức độ hồn thành dự tốn ngân sách hay thay đổi thuế suất thuế nhập số mặt hàng chiến lược Trong ú, chớnh Hc Viờn: Nguyễn Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiểu luận KTCT ThÞ Kim Hoa sách tiền tệ nhắc tới, chí có thời điểm cịn cho rằng, khơng liên quan đến diễn biến giá cả, lạm phát Về chất, sách tài khoá tác động mạnh tới tăng trưởng lạm phát, đặc biệt mơ hình kinh tế Việt Nam nay, từ phía thu ngân sách, chi ngân sách qui mô bội chi ngân sách nhà nước cách thức bù đắp bội chi ngân sách nhà nước Phát hành tiền để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước coi nguyên nhân trực tiếp, dẫn đến lạm phát Bên cạnh đó, sách tài khố cơng cụ vĩ mơ tương đối cứng nhắc, thiếu độ linh hoạt thay đổi dự toán chi ngân sách hay thay đổi thuế suất sắc thuế phải thực theo quy trình tương đối phức tạp, ngược lại, sách tiền tệ lại đặc trưng mức độ linh hoạt cao, chí trường hợp “cố định” sách tài khố sách tiền tệ trở thành cơng cụ nhất, hữu hiệu để thúc đẩy tăng trưởng kiểm soát lạm phát Trong vài năm trở lại đây, bật sử dụng sách tài khố liên tục điều chỉnh thuế suất, thuế nhập khẩu, bù lỗ cho số mặt hàng theo diễn biến “bất ổn định” thị trường quốc tế, đổ lỗi cho công tác dự báo thị trường yếu kêu gọi tiết kiệm Chính sách tiền tệ dường “vơ can” việc giá leo thang, mục tiêu chủ yếu sách tiền tệ kiềm chế lạm phát Một điểm đáng ý từ năm 2004 đến nay, để kìm hãm tốc độ tăng giá có dấu hiệu vượt khỏi tầm kiểm sốt, nước ta chủ trương đặt trọng tâm vào công cụ tài cắt giảm thuế nhập khẩu, tiết kiệm chi ngân sách nhà nước, hạn chế điều chỉnh giá mặt hàng Nhà nước quản lý giá, hạn chế điều chỉnh tiền lương tối thiểu, cắt giảm chi phí sản xuất,…trong “cố định” cơng cụ sách tiền tệ, điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc, mà khơng có động thái rõ ràng sách lãi suất tỷ giá hối đối Có thể thấy riêng nước ta dường lại có cách làm khác, quen s Hc Viờn: Nguyễn Thị Kim Dung GVHD: Đỗ Tiểu luận KTCT ThÞ Kim Hoa dụng cơng cụ can thiệp Nhà nước công cụ thị trường linh hoạt, tất nước có kinh tế thị trường thừa nhận vai trò định điều chỉnh lãi suất muốn kiểm soát tốc độ tăng giá lạm phát Trong hoạch định sách tài tiền tệ cần tính tới “tính lây truyền” lạm phát giới mức độ mở cửa thị trường tăng thực cam kết hội nhập kinh tế - tài quốc tế Theo nghiên cứu Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) nhóm 23 kinh tế thị trường giai đoạn năm 1970 – 1999, tốc độ lạm phát nhóm quốc gia có mối quan hệ chặt chẽ với lạm phát tồn cầu khơng mối quan hệ với thâm hụt ngân sách Những biến động giá từ đầu năm 2004 tới cho thấy phần sách điều tiết vĩ mơ nước ta dường chưa theo kịp tốc độ hội nhập mở cửa nên giải cách quán hiệu tác động tiêu cực từ bên Cùng với sức ép từ biến động giá quốc tế, chí cường độ tác động cịn mạnh mức độ mở cửa cao hơn, song hầu xung quanh kiểm soát tốt giá lạm phát trì tốc độ tăng trưởng cao Rõ ràng, nước ta cần rút học kinh nghiệm kiềm chế lạm phát từ thực tế này: Nên tập trung trí tuệ sức lực vào việc tìm giải pháp kiềm chế tốc độ tăng giá nhằm ổn định kinh tế vĩ mô hội nhập mở cửa kinh tế Để đảm bảo tốc độ tăng trưởng kinh tế hàng năm – 8,5% kiềm chế tốc độ lạm phát số cần phối hợp đồng sách tài khố sách tiền tệ Thực tế diễn biến thị trường quốc tế năm 2004 – 2007 không thuận lợi cho mục tiêu tăng trưởng cao nước ta nên việc theo dõi thị trường kịp thời điều chỉnh sách tài khố sách tiền tệ theo hướng nới lỏng hay thắt chặt giai đoạn phát triển chìa khố đối phó hữu hiệu với cú sốc điều kiện phát triển kinh tế thị trường mở cửa hội nhập Việt Nam Học Viên: Ngun ThÞ Kim Dung ... thấp I Sử dụng cơng cụ sách tiền tệ qua giai đoạn Từ năm 2005 - 2007 Giai đoạn này, Ngân hàng Nhà nước thực thi sách tiền tệ linh hoạt việc cung ứng thêm tiền cho lưu thông thông qua cơng cụ, ổn... kinh tế Việt Nam nay, từ phía thu ngân sách, chi ngân sách qui mô bội chi ngân sách nhà nước cách thức bù đắp bội chi ngân sách nhà nước Phát hành tiền để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước coi nguyên... NHTM), công cụ áp dụng hiệu cho nước có thị trường tài tương đối phát triển, tiền lưu thông phần lớn nằm tài khoản ngân hàng Công cụ lãi suất tín dụng Đây xem cơng cụ gián tiếp thực sách tiền tệ