BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ CÔNG THƢƠNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG ****** KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DƢỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngƣời hƣớng dẫn: TS Nguyễn Thị Mỹ Phƣợng Ngƣời thực hiên: Nguyễn Trần Phƣơng Linh 17080521 Phan Thị Ngọc Tuyền 17013961 Lê Thùy Linh 17015891 Lớp: DHTD13B DHTD13A Khóa: K13 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ CÔNG THƢƠNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TP.HCM KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG ****** KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DƢỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngƣời hƣớng dẫn: TS Nguyễn Thị Mỹ Phƣợng Ngƣời thực hiên: Nguyễn Trần Phƣơng Linh 17080521 Phan Thị Ngọc Tuyền 17013961 Lê Thùy Linh 17015891 Lớp: DHTD13B DHTD13A Khóa: K13 THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH, NĂM 2021 ii iii LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời chân thành cảm ơn đến: Ban Giám Hiệu, Khoa Tài chính-Ngân hàng tạo điều kiện hỗ trợ, giúp đỡ chúng em suốt trình học tập thực nghiên cứu Trong suốt thời gian từ bắt đầu học tập trƣờng đến nay, em nhận đƣợc nhiều quan tâm, giúp đỡ quý Thầy Cô bạn bè Với lòng biết ơn sâu sắc nhất, em xin gửi đến q Thầy Cơ Khoa Tài - Ngân hàng truyền đạt vốn kiến thức quý báu cho em suốt thời gian học tập trƣờng Nhờ có lời hƣớng dẫn, dạy bảo thầy cô nên đề tài thực tập em hồn thiện tốt đẹp Và lần nữa, em xin chân thành cảm ơn cô Nguyễn Thị Mỹ Phƣợng – ngƣời trực tiếp giúp đỡ, quan tâm, hƣớng dẫn em hoàn thành tốt nghiên cứu thời gian qua Do thời gian nghiên cứu có hạn, báo cáo thực tập em hẳn khơng thể tránh khỏi sơ suất, thiếu sót Em mong nhận đƣợc góp ý quý thầy tồn thể bạn đọc Em xin chân thành cảm ơn! Thành phố Hồ Chí Minh năm 2021 iv NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƢỚNG DẪN v NHẬT KÝ LÀM VIỆC NHÓM vi vii viii ix PHIẾU TỰ ĐÁNH GIÁ LÀM VIỆC NHÓM x PHỤ LỤC 7: KẾT QUẢ ƢỚC LƢỢNG MƠ HÌNH FEM Mơ hình xtreg ROA SDA LDA SIZE SG AGE LIQ INF RATE,fe Fixed-effects (within) regression Number of obs = 210 Group variable: cty Number of groups = 21 R-sq: Obs per group: = 0.1774 = 10 between = 0.2156 avg = 10.0 overall = 0.0926 max = 10 F(8,181) = 4.88 Prob > F = 0.0000 within corr(u_i, Xb) = -0.9812 -ROA | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -SDA | 0463456 0387609 1.20 0.233 -.0301357 1228269 LDA | -.1907221 0791463 -2.41 0.017 -.3468902 -.034554 SIZE | 0443526 0129518 3.42 0.001 0187967 0699085 SG | 0058409 007494 0.78 0.437 -.008946 0206278 AGE | 1386003 0688321 2.01 0.046 2744168 0027838 LIQ | 0089443 0049746 1.80 0.074 -.0008712 0187599 INF | 0424221 0271604 1.56 0.120 -.0111696 0960138 RATE | 0580011 2609733 0.22 0.824 -.4569402 5729424 _cons | -.3902109 2137698 -1.83 0.070 -.8120122 0315905 -+ -sigma_u | 30112361 sigma_e | 07441028 87 rho | 94245134 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(20, 181) = 4.83 Prob > F = 0.0000 Mơ hình xtreg ROA DA SIZE SG AGE LIQ INF RATE ,fe note: INF omitted because of collinearity note: RATE omitted because of collinearity Fixed-effects (within) regression Number of obs = 210 Group variable: NAM Number of groups = 10 R-sq: Obs per group: = 0.1535 = 21 between = 0.0636 avg = 21.0 overall = 0.1508 max = 21 F(5,195) = 7.07 Prob > F = 0.0000 within corr(u_i, Xb) = -0.0112 -ROA | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -DA | -.0443643 0246282 -1.80 0.073 -.0929361 0042075 SIZE | 0021243 0010901 1.95 0.053 -.0000255 0042741 SG | 0147483 0081321 1.81 0.071 -.0012899 0307865 AGE | 020065 0063007 3.18 0.002 0324912 0076388 LIQ | 0056668 004811 1.18 0.240 -.0038215 015155 88 INF | 0445361 0275996 1.61 0.108 -.0099222 0989944 RATE | -.1451064 8702347 -0.17 0.868 -1.862216 1.572003 _cons | 1032367 0298301 3.46 0.001 0444056 1620678 -+ -sigma_u | 01632293 sigma_e | 08827331 rho | 0330625 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(9, 195) = 0.71 Prob > F = 0.0000 89 PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ ƢỚC LƢỢNG MƠ HÌNH REM Mơ hình xtreg ROA SDA LDA SIZE SG AGE LIQ INF RATE,re Random-effects GLS regression Number of obs = 210 Group variable: cty Number of groups = 21 R-sq: Obs per group: = 0.1170 = 10 between = 0.2310 avg = 10.0 overall = 0.1493 max = 10 Wald chi2(8) = 28.70 Prob > chi2 = 0.0004 within corr(u_i, X) = (assumed) -ROA | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -SDA | 0214416 03307 0.65 0.517 -.0433743 0862576 LDA | -.1466603 064428 -2.28 0.023 -.2729369 -.0203837 SIZE | 0024848 0019092 1.30 0.193 -.0012573 0062268 SG | 013528 0073097 1.85 0.064 -.0007988 0278548 AGE | 0061951 0.49 0.625 0310249 0186348 0126685 LIQ | 0099717 0048436 2.06 0.040 0004784 019465 INF | 035186 0274948 1.28 0.201 -.0187028 0890749 RATE | 1445029 1990493 0.73 0.468 -.2456265 5346322 _cons | 0376394 0481743 0.78 0.435 -.0567806 1320593 -+ 90 sigma_u | 04209704 sigma_e | 07441028 rho | 24246111 (fraction of variance due to u_i) Mơ hình xtreg ROA DA SIZE SG AGE LIQ INF RATE ,re Random-effects GLS regression Number of obs = 210 Group variable: NAM Number of groups = 10 R-sq: Obs per group: = 0.1535 = 21 between = 0.3276 avg = 21.0 overall = 0.1585 max = 21 Wald chi2(7) = 38.06 Prob > chi2 = 0.0000 within corr(u_i, X) = (assumed) -ROA | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -DA | -.0435411 0243938 -1.78 0.074 -.0913521 00427 SIZE | 0021113 0010834 1.95 0.051 -.0000121 0042347 SG | 0145335 0078288 1.86 0.063 -.0008107 0298776 AGE | 0203115 0062439 3.25 0.001 0325494 0080737 LIQ | 0056786 004704 1.21 0.227 -.0035411 0148983 INF | 0365202 0311479 1.17 0.241 -.0245285 097569 RATE | 1100479 2207273 0.50 0.618 -.3225695 5426654 _cons | 0973505 0341865 2.85 0.004 0303462 1643548 91 -+ -sigma_u | 0393743 sigma_e | 08827331 rho | 21334934 (fraction of variance due to u_i) 92 PHỤ LỤC 9: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH HAUSMAN Mơ hình hausman fe re Coefficients -| (b) (B) | fe re (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E -+ -SDA | 0463456 0214416 0249039 0202184 LDA | -.1907221 -.1466603 -.0440618 0459692 SIZE | 0443526 0024848 0418678 0128103 SG | 0058409 013528 -.0076871 0016518 AGE | 1386003 0061951 1324052 LIQ | 0089443 0099717 -.0010274 0011339 INF | 0424221 035186 0072361 RATE | 0580011 1445029 -.0865018 1687793 0676562 -b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(8) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 7.99 Prob>chi2 = 0.4343 (V_b-V_B is not positive definite) 93 Mơ hình hausman fe re Coefficients -| (b) (B) | fe re (b-B) Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E -+ -DA | 0258357 0067674 0190683 0192786 SIZE | 0474143 0029828 0444315 0133142 SG | 0072584 0142806 -.0070222 001661 AGE | 1492482 0203841 1288642 0689461 LIQ | 0088098 0098171 -.0010073 0015504 INF | 0445361 0367089 0078272 GDP | 0649796 2213081 -.1563285 RATE | -.1451064 -.4303158 2852094 2475145 -b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(8) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 57.01 Prob>chi2 = 0.0000 (V_b-V_B is not positive definite) 94 PHỤ LỤC 10: KẾT QUẢ MƠ HÌNH FGLS Mơ hình xtgls ROA SDA LDA SIZE SG AGE LIQ INF RATE,panel(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: no autocorrelation Estimated covariances = 21 Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = Number of obs = 210 Number of groups = 21 Time periods = 10 Wald chi2(8) = 222.85 Prob > chi2 = 0.0000 -ROA | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -SDA | -.1060553 0174198 -6.09 0.000 -.1401975 -.071913 LDA | -.0078695 0213567 -0.37 0.713 -.0497278 0339889 SIZE | 0014423 0004003 3.60 0.000 0006576 0022269 SG | 0152104 0078151 1.95 0.052 -.0001069 0305278 AGE | 0144807 0028747 5.04 0.000 020115 0088464 LIQ | 0024184 0028985 0.83 0.404 -.0032625 0080993 INF | 0100845 0113502 0.89 0.374 -.0121614 0323305 95 RATE | 076729 0846617 0.91 0.365 -.089205 2426629 _cons | 1307438 0180758 7.23 0.000 095316 1661717 Mơ hình xtgls ROA DA SIZE SG AGE LIQ INF RATE,panel(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: no autocorrelation Estimated covariances = 10 Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = Number of obs = 210 Number of groups = 10 Time periods = 21 Wald chi2(7) = 46.18 Prob > chi2 = 0.0000 -ROA | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -DA | -.0223973 0186908 -1.20 0.023 SIZE | 0021393 0009071 2.36 0.018 0003613 0039173 SG | 017044 0080325 2.12 0.034 0013005 0327875 96 -.0590305 014236 AGE | 0187595 0052396 3.58 0.000 0290289 0084901 LIQ | 0078206 004152 1.88 0.060 -.0003171 0159583 INF | 0279459 0321935 0.87 0.385 -.0351522 0910441 RATE | 0942937 2060543 0.46 0.647 -.3095653 4981528 _cons | 0805964 0290613 2.77 0.006 0236372 1375556 97 PHỤ LỤC 11: KẾT QUẢ KẾT HỢP BẢNG Mơ hình esttab pool fe re, r2 star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) brackets nogap compress (1) (2) (3) ROA ROA ROA SDA LDA SIZE SG AGE LIQ INF -0.0367 0.0463 0.0214 [-1.30] [1.20] [0.65] -0.0793 -0.1907** -0.1467** [-1.59] [-2.41] [-2.28] 0.00195* 0.0444*** 0.0025 [1.79] [3.42] [1.30] 0.0147* 0.0058 0.0135* [1.87] [0.78] [1.85] 0.0127 0.1386** 0.0062 [-1.58] [2.01] [0.49] 0.00566 0.0089* [1.12] [1.80] 0.0380 [1.22] RATE 0.131 [0.59] _cons 0.0424 [1.56] 0.0580 0.0099** [2.06] 0.0352 [1.28] 0.1445 [0.22] [0.37] 0.0875** -0.3902* 0.376 [2.43] [-1.83] [0.78] - 98 N R-sq 210 210 0.168 0.162 210 t statistics in brackets * p