Hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại việt nam

Tính cấp thiết của đề tài luận án

Cuộc Cách mạng Công nghiệp (CMCN) lần thứ tư còn được gọi là CMCN 4.0 đã và đang diễn ra một cách nhanh chóng có ảnh hưởng mạnh mẽ, thay đổi căn bản đến mọi mặt của nền kinh tế các nước trên thế giới đặc biệt đối với các quốc gia đang phát triển như Việt Nam Bên cạnh đó, cuộc CMCN 4.0 đã giúp tăng cường kết nối các quốc gia trên tất cả các phương diện, từ thể chế Nhà nước đến kinh tế - xã hội và môi trường CMCN 4.0 đã mở ra nhiều cơ hội cũng như tạo ra vô số những khó khăn, thách thức cho các doanh nghiệp (DN) Điều này đòi hỏi các DN Việt Nam phải có sự liên kết chặt chẽ và phải sở hữu được 3 yếu tố quan trọng về thương hiệu, chất lượng sản phẩm và giá cả cạnh tranh Như vậy, nếu các DN Việt Nam hoạt động kinh doanh không hiệu quả thì sẽ sớm bị phá sản và bước chân ra khỏi cuộc cạnh tranh khốc liệt trong xu thế CMCN 4.0 Tuy nhiên, theo báo cáo năng lực cạnh tranh toàn cầu năm 2018 cho thấy việc tiếp cận của các DN trong nước với sự tiến bộ mạnh mẽ của cuộc CMCN 4.0 vẫn còn rất hạn chế Cụ thể, trong tổng số 140 nước thì Việt Nam được Diễn đàn Kinh tế thế giới xếp hạng thứ

77 về ổn định kinh tế vĩ mô và các chỉ số đóng vai trò quyết định đến năng lực cạnh tranh như chỉ số về năng động của DN thì vẫn còn thấp mới chỉ xếp hạng thứ 54/100 [36].

Những năm gần đây, ngành sản xuất vật liệu xây dựng nói chung và sản xuất xi măng nói riêng liên tục có sự phát triển và đáp ứng kịp thời nhu cầu sử dụng trong nước Cụ thể là thị trường xi măng đang ngày một "nóng" khi nhu cầu tiêu thụ loại nguyên vật liệu (NVL) xây dựng này ngày càng tăng lên Theo Hiệp hội xi măng Việt Nam thì năm 2018, tổng sản lượng ngành xi măng đạt con số 97,64 triệu tấn Tính đến tháng 4 năm 2019, nhu cầu tiêu thụ xi măng đã đạt 97,02 triệu tấn. Sản lượng sản xuất và tiêu thụ xi măng, clanhke của nước ta không ngừng tăng Tuy nhiên, để tiếp tục giữ vững đà tăng trưởng, ngành xi măng cần có những bước chuyển biến toàn diện, đặc biệt là ứng dụng công nghệ để tối ưu hóa sản xuất, tiết kiệm nhiên liệu và sử dụng hiệu quả tài nguyên Có thể thấy tiềm năng phát triển của ngành xi măng tại Việt Nam là vô cùng lớn Với sức cạnh tranh tốt về chất lượng và giá cả, ngành xi măng hoàn toàn có thể là ứng cử viên sáng giá khi trở thành quốc gia đứng đầu thế giới về sản xuất và xuất khẩu xi măng.

Bên cạnh những thuận lợi nói trên thì ngành công nghiệp xi măng Việt Nam còn gặp rất nhiều khó khăn như tình trạng cung vẫn đang vượt cầu ở thị trường nội địa, giá các yếu tố đầu vào như điện, than, chi phí vận tải không ngừng gia tăng đặc biệt là sự cạnh tranh khốc liệt của các đối thủ khiến các DN sản xuất (DNSX) xi măng gặp không ít những thách thức Với đặc thù riêng của ngành xi măng là nguyên liệu đầu vào dùng cho sản xuất được khai thác từ chính tài nguyên thiên nhiên, mà tài nguyên thiên nhiên lại là hữu hạn như than, đá vôi và hơn nữa ngành sản xuất công nghiệp này gây ảnh hưởng rất lớn đến môi trường do lượng phát thải khí CO2 ra môi trường tương đối cao trung bình mỗi tấn xi măng sẽ thải ra 1,2 - 1,5 tấn CO2 Yêu cầu đặt ra đối với các DNSX xi măng là làm thể nào để sản xuất hiệu quả nhưng phải đi liền với bảo vệ môi trường nghĩa là giảm thiểu hóa các chất thải ra môi trường hay có các biện pháp xử lý ô nhiễm môi trường Hơn nữa, các DNSX xi măng trong nước còn phải cạnh tranh gay gắt với các DNSX xi măng của các nước có năng lực sản xuất, tiêu thụ xi măng cao như Trung Quốc, Ấn Độ, Mỹ, Nga. Nền kinh tế toàn cầu nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng hiện nay vẫn đã và đang phải đối mặt những sóng gió khá nghiêm trọng do ảnh hưởng của dịch bệnh Covid-19 gây ra khiến quá trình sản xuất gặp rất nhiều khó khăn Vì vậy, các DNSX xi măng phải xác định đúng đắn hướng kinh doanh để trước hết ổn định sản xuất, sau đó mở rộng quy mô và phát triển theo hướng bền vững, tăng kim ngạch xuất khẩu xi măng ra thị trường quốc tế nâng cao thượng hiệu của các DNSX xi măng trong nước, đó là mục tiêu phấn đấu cần phải đạt tới Để phát triển ổn định và bền vững thì ngoài đảm bảo phát triển hiệu quả kinh tế DN cũng cần phải chú trọng đến cả hiệu quả xã hội (HQXH) và hiệu quả môi trường (HQMT) Điều này đặt ra cho các DN phải không ngừng cải thiện HQKD và nâng cao hiệu quả quản lý đáp ứng mục tiêu đề ra.

Phân tích hiệu quả kinh doanh (HQKD) là một công cụ quản lý hết sức quan trọng và cần thiết trong việc nâng cao HQKD giúp các DN phát triển ổn định và bền vững trong môi trường kinh tế cạnh tranh khắc nghiệt và mang tính toàn cầu như hiện nay Thực tế cho thấy việc phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết hiện nay vẫn còn nhiều bất cập chưa đáp ứng được yêu cầu sử dụng thông tin của các đối tượng quan tâm Những bất cập về phân tích HQKD trong các DNSX xi măng không chỉ tồn tại ở dữ liệu sử dụng để phân tích mà còn tồn tại cả trong nội dung phân tích, chỉ tiêu sử dụng và phương pháp phân tích Cụ thể như nội dung phân tích tại các DN vẫn còn khá sơ sài, chưa đầy đủ và những chỉ tiêu được sử dụng chưa gắn với đặc thù ngành nghề kinh doanh, việc vận dụng các phương pháp mới chỉ dừng lại ở các phương pháp hết sức đơn giản cũng như quy trình phân tích chưa thực sự khoa học và logic Do đó, việc nâng cao chất lượng các thông tin phân tích HQKD tăng tính minh bạch của thông tin bằng cách xây dựng một quy trình phân tích khoa học, rõ ràng, phương pháp phân tích cụ thể, chi tiết, hiện đại và nội dung cùng các chỉ tiêu phân tích đầy đủ, toàn diện nhằm cung cấp thông tin kịp thời, chính xác cho các đối tượng quan tâm đặc biệt là nhà quản lý (NQL) và nhà đầu tư (NĐT) là hết sức cần thiết đặc biệt đối với các công ty niêm yết là những công ty mà có yêu cầu cao về công khai, minh bạch thông tin Tuy nhiên, tính đến nay vẫn chưa có một đề tài nào đề cập đến phân tích HQKD trong các DN ngành xi măng nói chung và DNSX xi măng niêm yết nói riêng cũng như chưa xây dựng được hệ thống chỉ tiêu gắn chặt chẽ với đặc thù ngành Xuất phát từ những lý do trên tác giả đã tiến hành lựa chọn và nghiên cứu đề tài: “Hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại Việt Nam” với mong muốn sẽ đưa ra được những giải pháp có tính khả thi nhất giúp các DNSX xi măng kinh doanh hiệu quả hướng tới phát triển ổn định và bền vững nhằm khẳng định vị thế của DN trên thị trường trong nước cũng như thị trường nước ngoài, tạo niềm tin và thu hút các NĐT cũng như các cổ đông.

Tổng quan nghiên cứu có liên quan đến đề tài luận án

2.1 Các nghiên cứu về cơ sở dữ liệu, nội dung phân tích, phương pháp và quy trình phân tích hiệu quả kinh doanh

HQKD là một chủ đề không còn xa lạ đối với các nhà nghiên cứu trong và ngoài nước Mỗi nhà nghiên cứu khác nhau lại có những quan điểm, lý lẽ và cách tiếp cận về HQKD khác nhau nhưng mục tiêu chung cuối cùng đều hướng tới là cung cấp thông tin hữu ích làm cơ sở đáng tin cậy cho các quyết định của NQL khi đưa ra các chiến lược phát triển DN và đánh giá DN một cách chính xác Từ đó nâng cao hơn nữa chất lượng công tác quản lý và HQKD của DN Trên cơ sở đó tác giả tiến hành tổng quan các nghiên cứu liên quan đến HQKD và phân tích HQKD theo các nhóm sau:

- Các nghiên cứu về cơ sở dữ liệu:

Phân tích kinh doanh nói chung hay phân tích HQKD nói riêng được nhiều nhà khoa học có uy tín của các trường đại học hàng đầu khối ngành kinh tế như tác giả Nguyễn Văn Công (2013), Nguyễn Năng Phúc (2011) hay Nguyễn Ngọc Quang

(2011) của Trường Đại học Kinh tế Quốc dân và các tác giả của Học viện Tài chính điển hình là tác giả Nguyễn Trọng Cơ và Nghiêm Thị Thà (2017) trình bày trong các công trình nghiên cứu chính thống của họ như các giáo trình, sách tham khảo.

Cụ thể nguồn tài liệu dùng trong phân tích là hệ thống báo cáo tài chính (BCTC) bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh BCTC [10], [12], [30], [32] Có sự tương đối thống nhất giữa nguồn cơ sở dữ liệu dùng trong phân tích của các tác giả trong nước và nước ngoài đều sử dụng các thông tin tài chính (thông tin trên BCTC và báo cáo thường niên), thông tin phi tài chính và thu thập sổ sách kế toán chi tiết Điểm khác biệt là ở nước ngoài quy định báo cáo thay đổi vốn chủ sở hữu (VCSH) phải trình bày riêng thành một báo cáo độc lập nhưng tại Việt Nam nội dung này chỉ được trình bày là một phần trong thuyết minh báo cáo tài chính Tuy nhiên đây là nguồn cơ sở dữ liệu dùng trong phân tích HQKD áp dụng cho tất cả mọi loại hình DN.

Khi đi vào phân tích HQKD cho một ngành cụ thể tác giả Đỗ Huyền Trang

(2012) đã chỉ ra rằng nguồn dữ liệu sử dụng cho phân tích HQKD trong các DN chế biến gỗ xuất khẩu khu vực Nam Trung Bộ chỉ bao gồm bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Trên cơ sở đó, tác giả đề xuất một số gợi ý để hoàn thiện nguồn thông tin phục vụ cho phân tích Hạn chế của luận án là nguồn dữ liệu sử dụng trong phân tích HQKD chưa đầy đủ để có thể đánh giá chính xác HQKD của DN này trên nhiều khía cạnh [40].

Các tác giả như Nguyễn Trọng Kiên (2020), Dương Thu Minh (2020), PhạmThị Thùy Vân (2021) chỉ ra rằng ngoài BCTC các DN cần bổ sung thêm báo cáo quản trị, báo cáo ngành, báo cáo của các DN tiên tiến điển hình trong ngành,… để nguồn dữ liệu phục vụ cho phân tích được đầy đủ, toàn diện giúp đánh giá đúngHQKD của DN và giúp DN xác định vị thế của mình so với các DN khác cùng ngành trong nước và trên thế giới [24], [27], [44] Đây là nguồn cơ sở dữ liệu quan trọng trong phân tích HQKD để tác giả tiếp tục kế thừa và có sự điều chỉnh phù hợp với các DNSX xi măng niêm yết nghiên cứu và phù hợp với lập BCTC theo chuẩn mực BCTC quốc tế (IFRS - International Financial Reporting Standards) tiến tới sẽ áp dụng tại Việt Nam đặc biệt đối với những DN niêm yết - những DN tiên phong đi đầu áp dụng.

- Các nghiên cứu về nội dung phân tích: Đây là chủ đề được rất nhiều các tác giả trong nước cũng như các tác giả nước ngoài quan tậm, nghiên cứu và thể hiện trong các công trình nghiên cứu của họ đã được công bố trong các giáo trình, tạp chí uy tín hay trong các công trình luận án,… Tùy thuộc vào mục đích phân tích và dữ liệu phân tích các nhà phân tích sẽ đưa ra nội dung phân tích cụ thể Trên cơ sở nội dung phân tích các nhà phân tích sẽ sử dụng hệ thống chỉ tiêu thích hợp để phân tích Trong nhóm này, có tác giả chỉ sử dụng chỉ tiêu tài chính để phân tích HQKD, có tác giả cho rằng cần kết hợp giữa chỉ tiêu tài chính với chỉ tiêu phi tài chính để mang lại kết quả phân tích đầy đủ và toàn diện, một số tác giả khác nhìn nhận nội dung phân tích HQKD trên khía cạnh về hiệu quả kinh tế hay có tác giả phân tích HQKD trên cả khía cạnh hiệu quả kinh tế và HQXH.

Singh và Raymond (2002) khi phân tích các chỉ số tài chính thường được sử dụng cho các NQL cấp cao tại Hoa Kỳ đã chỉ ra tầm quan trọng của các chỉ tiêu phân tích HQKD của DN được các NQL cấp cao thường xuyên sử dụng cho việc đưa ra quyết định Trong đó các NQL thường sử dụng các chỉ tiêu phân tích về mặt tài chính trong bộ 36 chỉ tiêu tài chính Các chỉ tiêu quan trọng nhất được sử dụng trong đánh giá là các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả quản lý hoạt động và chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời [69]. Đồng quan điểm với Singh và Raymond, Ciaran Walsh (2006) cũng sử dụng các chỉ tiêu tài chính để đánh giá HQKD của DN phục vụ quản trị tài chính DN trong đó các chỉ tiêu tài chính được sử dụng gồm chỉ tiêu về tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu, tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản và tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư Với những chỉ tiêu mà tác giả dùng để đánh giá HQKD là chưa đầy đủ và đây mới chỉ phản ánh một khía cạnh của HQKD về khả năng sinh lợi [64].

Robert Kaplan và David P.Norton (1992) đưa ra mô hình thẻ điểm cân bằng (BSC - Balance Score Card) giúp DN có thể phân tích, đánh giá HQKD của chính

DN đồng thời giúp DN đưa ra các chính sách và chiến lược phát triển Đây là một mô hình nổi tiếng có sự kết hợp cả chỉ tiêu tài chính và chỉ tiêu phi tài chính nhằm đánh giá hoạt động của các DN một cách chuẩn xác, đầy đủ và toàn diện nhằm đánh giá HQKD theo các mục tiêu đã đề ra trong từng thời kỳ Các chỉ tiêu ở bốn khía cạnh của BSC có mối quan hệ mật thiết, tác động qua lại lẫn nhau, giải thích cho nhau và được xây dựng một cách cân bằng với nhau theo các mục tiêu đã đề ra [68]. Vận dụng mô hình BSC của Kaplan và P.Norton, tác giả Nguyễn Thị Thanh Hải

(2013) đã xây dựng chi tiết các chỉ tiêu tài chính và chỉ tiêu phi tài chính phù hợp cho các DN xây dựng công trình giao thông thuộc Bộ giao thông vận tải nhằm đánh giá HQKD [17].

Kết quả nghiên cứu của các tác giả Wen - 7 Cheng Lin, Chin - Feng Liu và Ching - Wu Chu (2005) cũng chỉ ra rằng khi đánh giá hiệu quả hoạt động của ngành công nghiệp vận tải biển của Đài Loan cần có sự kết hợp cả hệ thống chỉ tiêu tài chính và chỉ tiêu phi tài chính trong đó các chỉ tiêu phi tài chính thường có độ chính xác không cao và việc thu thập được là rất khó Vì vậy, các chỉ tiêu tài chính là một phương pháp quan trọng và được ưu tiên để đánh giá hiệu quả hoạt động [73] Tác giả S Lin và W Rowe (2006) khi phân tích HQKD của các DN Nhà nước ở Trung Quốc chỉ ra rằng cần xem xét đến các yếu tố gồm chỉ tiêu tài chính và chỉ tiêu phi tài chính thì thấy rằng HQKD của các DN ngoài quốc doanh sẽ đem lại kết quả cao hơn các DN Nhà nước trong khu vực và DN hoạt động trong lĩnh vực xuất khẩu có HQKD cao hơn so với những DN hoạt động trong lĩnh vực khác [71].

Fang-Mei Tseng, Yu-Jing Chiu và Ja Shen Chen (2009) đã chỉ ra 5 nhóm nhân tố quan trọng khi đánh giá HQKD cho một công ty lớn ở Đài Loan bao gồm:

(1) hiệu quả tài chính; (2) năng lực sản xuất; (3) hiệu quả cạnh tranh; (4) năng lực đổi mới và (5) mối quan hệ chuỗi cung ứng Thành công của nghiên cứu là đã chứng minh được ngoài các nhân tố tài chính thì các nhân tố phi tài chính cũng tác động đến HQKD của các DN [66].

Cũng đồng quan điểm với các tác giả trên, tác giả Hà Thị Việt Châu (2017),

Lê Hồng Nhung (2017), Diệp Tố Uyên (2019) đều cho rằng để kết quả phân tích được toàn diện đòi hỏi khi xây dựng hệ thống chỉ tiêu phân tích HQKD cần có sự kết hợp cả chỉ tiêu tài chính và chỉ tiêu phi tài chính trong các DN xây dựng Việt Nam, DN sản xuất và chế biến sửa ở Việt Nam hay các DN giấy Việt Nam trong sự phát triển bền vững của các DN Điểm sáng trong nghiên cứu của Hà Thị Việt Châu là đã xây dựng được nhóm chỉ tiêu đánh giá HQXH và cũng đề cập đến tầm quan trọng của vấn đề bảo vệ ô nhiễm môi trường, phát triển môi trường xanh giúp DN phát triển một cách lâu dài, bền vững [6], [29], [43].

Các tác giả Josette Peyrard (2005), Nguyễn Văn Công (2005), Nguyễn Tấn Bình (2005), Nguyễn Năng Phúc (2011), Nguyễn Ngọc Quang (2011) tiếp cận phân tích HQKD thông qua một số nội dung phân tích Cụ thể, tác giả Josette Peyrard cho rằng khi phân tích tài chính nói chung và HQKD nói riêng cần phân tích hiệu quả sử dụng tài sản, phân tích hiệu quả sử dụng vốn vay và phân tích khả năng sinh lợi [45] Tác giả Nguyễn Văn Công chia nội dung phân tích HQKD thành nhóm chỉ tiêu phản ánh sức sản xuất, sức sinh lợi và xuất hao phí [8] Tác giả Nguyễn Tấn Bình (2005) phân tích hoạt động của DN chỉ thông qua nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi bao gồm khả năng sinh lợi hoạt động, khả năng sinh lợi kinh tế và khả năng sinh lợi tài chính Có thể thấy, các chỉ tiêu được tác giả Nguyễn Tấn Bình đề cập đến vẫn còn rất hạn chế bởi để tiến hành phân tích hoạt động của DN thì ngoài chỉ tiêu về phân tích khả năng sinh lợi còn phải đưa ra các chỉ tiêu khác để có thể đánh giá chính xác và toàn diện [4] Tác giả Nguyễn Năng Phúc và Nguyễn Ngọc Quang đều cho rằng khi phân tích HQKD cần phân tích hiệu quả sử dụng tài sản, hiệu quả sử dụng nguồn vốn và hiệu quả sử dụng chi phí Có thể thấy, các tác giả đều tiếp cận phân tích HQKD theo khía cạnh của hiệu quả kinh tế Các nội dung phân tích được đưa ra được sử dụng cho tất cả các loài hình DN mà chưa đề cập đến một loại hình DN của một ngành cụ thể nào [30], [32].

Mục tiêu nghiên cứu của luận án

Mục tiêu cơ bản, xuyên suốt của luận án là thông qua nghiên cứu lý luận vềHQKD, phân tích HQKD và thực trạng công tác phân tích HQKD để kiến nghị các giải pháp hoàn thiện phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết tại Việt Nam Từ đó cung cấp thông tin cần thiết cho các đối tượng quan tâm đặc biệt là các nhà quản trị DN và các NĐT.

Từ mục tiêu cơ bản đó, các mục tiêu nghiên cứu cụ thể được xác định là:

- Nhận diện HQKD và phân tích HQKD trong các DNSX.

- Đánh giá đầy đủ và đúng đắn thực trạng phân tích HQKD tại các DNSX xi măng niêm yết bao gồm nguồn cơ sở dữ liệu, nội dung phân tích, phương pháp phân tích và quy trình phân tích.

- Chỉ rõ căn cứ để đề xuất các giải pháp khả thi giúp các DNSX xi măng niêm yết có thể vận dụng vào đơn vị mình nhằm hoàn thiện hoạt động phân tích HQKD đáp ứng nhu cầu thông tin cho các đối tượng quan tâm đặc biệt là cung cấp thông tin chủ yếu cho nhà quản trị và NĐT.

Câu hỏi nghiên cứu của luận án

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu đã đề ra, luận án cần trả lời chi tiết các câu hỏi dưới đây:

Câu hỏi tổng quát: Những giải pháp thích hợp nào cần thiết phải áp dụng đề hoàn thiện phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết.

Từ đó, luận án phải giải đáp được các câu hỏi cụ thể sau:

- Bản chất và nội dung của HQKD và phân tích HQKD trong các DNSX?

- Hoạt động phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết đang diễn ra như thế nào? Nguồn dữ liệu để phân tích, các nội dung phân tích, phương pháp phân tích HQKD và quy trình phân tích cụ thể ra sao?

- Dựa trên những căn cứ nào để đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện phân tíchHQKD trong các DNSX xi măng niêm yết tại Việt Nam?

Phương pháp nghiên cứu của luận án

Từ mục tiêu nghiên cứu và các câu hỏi nghiên cứu đã đề ra, để thực hiện luận án này đầu tiên tác giả sẽ thiết lập phiếu khảo sát, sau đó sử dụng kết hợp giữa phương pháp nghiên cứu định tính và phương pháp nghiên cứu định lượng trong quá trình nghiên cứu.

- Phương pháp nghiên cứu định tính:

Nghiên cứu định tính được thực hiện thông qua việc điều tra, khảo sát, phỏng vấn các đối tượng có liên quan nhằm thu thập thông tin phục vụ cho việc đánh giá thực trạng phân tích HQKD tại các DNSX xi măng niêm yết Nội dung điều tra,khảo sát xoay quanh những nội dung đã được thiết kế sẵn trong phiếu khảo sát và một số câu hỏi liên quan khác không có trong phiếu khảo sát nhằm thu thập đầy đủ thông tin như tìm hiểu thông tin về DN, hoạt động phân tích HQKD tại các DN đang diễn ra như thế nào, cách thức thực hiện hoạt động phân tích trong các DN,nhận thức của nhà quản trị đối với hoạt động này, năng lực của người thực hiện phân tích, ….

Xác định mục tiêu phân tích và đối tượng phục vụ nghiên cứu

Thu thập dữ liệu liên quan đến lý thuyết chung về HQKD và phân tích HQKD

Nghiên cứu định tính và nghiên cứu định lượng Đánh giá thực trạng phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết Đề xuất giải pháp hoàn thiện phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết

- Phương pháp nghiên cứu định lượng:

Nghiên cứu định lượng được tiến hành thông qua việc thu thập các dữ liệu bằng số, sử dụng phương pháp thống kê mô tả nhằm tóm tắt dữ liệu, tổng hợp và phân tích kết quả của các dữ liệu định lượng dưới dạng bảng, biểu số liệu hay biểu đồ nhằm đánh giá thực trạng phân tích HQKD tại các DNSX xi măng niêm yết.

Cuối cùng, tác giả đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện phân tích HQKD dựa trên cơ sở thực trạng về HQKD đã phân tích.

Quy trình nghiên cứu trong luận án bao gồm các bước sau:

Hình 1: Quy trình nghiên cứu (Nguồn: Tác giả tổng hợp trên cơ sở kết quả nghiên cứu)

6.2 Phương pháp thu thập dữ liệu Để đạt được mục tiêu nghiên cứu đề ra và giải quyết các câu hỏi nghiên cứu tác giả tiến hành thu thập nguồn dữ liệu sơ cấp và thứ cấp như sau:

- Nguồn dữ liệu thứ cấp:

Dữ liệu thứ cấp là những dữ liệu đã qua xử lý và được tác giả thu thập dữ liệu chủ yếu từ các BCTC, báo cáo thường niên (BCTN), báo cáo phân tích của các DNSX xi măng niêm yết trên các trang web: https://finance.vietstock.vn/, cophieu68.com, cafef.vn, các trang website của Tổng cục thống kê liên quan đến DNSX xi măng, trang thông tin điện tử của Hiệp hội xi măng và một số các tài liệu khác như bản cáo bạch, báo cáo quản trị, … Tổng số lượng các DNSX xi măng niêm yết tính đến 31/12/2020 là 19 công ty, tuy nhiên CTCP xi măng Sông Lam 2 có mã CK là PX1 bị hạn chế giao dịch trong hai năm 2018 và 2019 nên tác giả không đưa vào đối tượng nghiên cứu Vì vậy tổng số DN thuộc đối tượng nghiên cứu trong luận án là 18 DN và được thể hiện chi tiết trong Phụ lục số 01.

- Nguồn dữ liệu sơ cấp:

Dữ liệu sơ cấp là những dữ liệu chưa qua xử lý và được tác giả trực tiếp thu thập thông qua điều tra, khảo sát, phỏng vấn trực tiếp các đối tượng có liên quan đến đề tài (các NQL, cán bộ phân tích, chuyên gia và NĐT) Tác giả thu thập bằng 2 cách: (1) gọi điện trực tiếp đến các đối tượng khảo sát thông qua các mối quan hệ quen biết, trình bày lý do, yêu cầu gọi điện và tiến hành ghi chép trực tiếp hoặc nếu đối tượng khảo sát không có thời gian thì tác giả thu thập theo cách (2) gửi email đến từng đối tượng được khảo sát.

Với tổng số 18 DNSX xi măng niêm yết thuộc đối tượng nghiên cứu tác giả gửi phiếu khảo sát đến các đối tượng cụ thể như sau:

+ Với đối tượng là NQL: Tác giả tiến hành gửi 45 phiếu khảo sát cho các NQL (kế toán trưởng hoặc trưởng bộ phận, giám đốc hoặc phó giám đốc) Số phiếu nhận về là 40 phiếu trong đó 04 phiếu không hợp lệ nên số phiếu thực thu được là

36 phiếu hợp lệ đạt yêu cầu chiếm 80% tỷ lệ phiếu đạt.

+ Với đối tượng là cán bộ phân tích: Tác giả tiến hành gửi 18 phiếu khảo sát cho đối tượng là những người trực tiếp thực hiện công việc phân tích HQKD và thu về được 18 phiếu hợp lệ chiếm 100% tỷ lệ phiếu đạt.

+ Với đối tượng là các NĐT (cá nhân và tổ chức là những NĐT có kinh nghiệm, kiến thức với thời gian đầu tư trên 5 năm) trên TTCK: Tác giả tiến hành gửi 50 phiếu khảo sát đến từng đối tượng và nhận về 43 phiếu nhưng chỉ có 40 phiếu hợp lệ chiếm 80% tỷ lệ phiếu đạt.

Ngoài ra, trong quá trình phỏng vấn tác giả cũng làm rõ hơn thông tin về chỉ tiêu dùng trong phân tích HQKD như tên gọi, số lượng chỉ tiêu, cách tính toán,

….hay chi tiết về trình độ chuyên môn của các cán bộ phân tích và một số câu hỏi khác nhằm thu thập thêm nhiều thông tin để có thể đánh giá một cách đầy đủ về thực trạng phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết.

Quá trình thu thập dữ liệu sơ cấp trải qua 5 bước:

Bước 1: Thiết kế phiếu khảo sát sơ bộ Đối tượng được khảo sát là toàn bộ mẫu nghiên cứu gồm 18 DNSX xi măng niêm yết trên TTCK tính đến ngày 31/12/2020 trong đó có 8 DNSX xi măng niêm yết trên sàn HNX; 2 DNSX xi măng niêm yết trên sàn HSE và 8 DNSX xi măng niêm yết trên sàn UPCOM Phiếu khảo sát được xây dựng dựa vào mục tiêu nghiên cứu và dựa trên các câu hỏi nghiên cứu Các câu hỏi được thiết kế một cách cụ thể, rõ ràng, dễ hiểu, dễ trả lời theo trọng tâm của câu hỏi nghiên cứu. Trong quá trình thiết kế phiếu khảo sát NCS sử dụng thang đo Likert 5 mức độ cho các câu hỏi yêu cầu đánh giá mức độ quan trọng và mức độ thực hiện của các chỉ tiêu được hỏi cụ thể:

- Để khảo sát thực trạng quan điểm về mức độ quan trọng của các chỉ tiêu, NCS sử dụng thang đo Likert với 5 mức độ: 1, 2, 3, 4, 5 lần lượt là “không quan trọng”, “ít quan trọng”, “bình thường”, “quan trọng” và “rất quan trọng”.

- Để khảo sát hiện trạng về mức độ thực hiện các chỉ tiêu, NCS sử dụng thang đo Likert với 5 mức độ: 1, 2, 3, 4, 5 lần lượt là “không thực hiện”, “ít thực hiện”, “định kỳ”, “thường xuyên” và “rất thường xuyên” Mức độ thực hiện định kỳ được hiểu là hoạt động phân tích diễn ra hàng quý, mức độ thường xuyên được hiểu là hoạt động phân tích diễn ra hàng tháng và mức độ rất thường xuyên có thể là phân tích theo ngày, tuần hoặc tháng.

Bước 2: Tham vấn ý kiến chuyên gia

Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của luận án

- Ý nghĩa khoa học: Kết quả nghiên cứu của luận án góp phần hệ thống hóa và làm rõ hơn cơ sở lý luận về HQKD và phân tích HQKD trong các DN và chỉ ra tầm quan trọng của phân tích HQKD đối với các DN xi măng nói chung và các DNSX xi măng niêm yết nói riêng Luận án cũng khái quát kinh nghiệm phân tích HQKD tại một số nước tiên tiến trên thế giới như: Anh, Mỹ, Trung Quốc từ đó rút ra những bài học để vận dụng đối với các DN trong nước.

- Ý nghĩa thực tiễn: Luận án đã chỉ rõ những mặt đã đạt được cũng như những hạn chế, nguyên nhân của những hạn chế cần khắc phục trong phân tích HQKD của cácDNSX xi măng niêm yết Luận án cũng đưa ra nguồn cơ sở dữ liệu, nội dung phân tích và các chỉ tiêu phân tích cho từng nội dung, phương pháp phân tích và quy trình phân tích cho các DNSX xi măng phù hợp với đặc điểm của ngành xi măng Ngoài ra luận án đã chỉ rõ và phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới HQKD dưới góc độ hiệu quả kinh tế giúp các DNSX xi măng niêm yết dự báo xu hướng phát triển của DN mình trong tương lai Cuối cùng, luận án kiến nghị một số giải pháp khả thi có thể áp dụng cho các DNSX xi măng trong quá trình phân tíchHQKD.

Kết cấu của luận án

Ngoài phần mở đầu và kết luận; danh mục bảng; danh mục hình; danh mục phụ lục, tài liệu tham khảo, luận án được chia thành 3 chương:

Chương 1: Lý luận chung về phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất.

Chương 2: Thực trang phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại Việt Nam.

Chương 3: Giải pháp hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại Việt Nam.

LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH

Hiệu quả kinh doanh và phân tích hiệu quả kinh doanh trong các

Theo Điều 4 Luật Doanh nghiệp 2014 thì DN là “tổ chức có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch, được đăng ký thành lập theo quy định của pháp luật nhằm mục đích kinh doanh”.

DNSX được hiểu là những DN sử dụng các nguồn lực đầu vào kết hợp với ứng dụng khoa học công nghệ để sản xuất ra sản phẩm đáp ứng nhu cầu thị trường.

HQKD đã được các nhà kinh tế trên thế giới đi sâu nghiên cứu từ những năm

1930 và vấn đề này càng được đào sâu nghiên cứu trong những năm 1960 với nhiều câu hỏi được đặt ra như: thế nào là kinh doanh có hiệu quả? Những biểu hiện của HQKD là gì? Như vậy, HQKD đã xuất hiện trên thế giới từ rất lâu và được các nhà kinh tế thế giới nghiên cứu rất nhiều Để hiểu rõ bản chất của thuật ngữ HQKD chúng ta cần làm rõ hai khái niệm thế nào là hiệu quả và thế nào là kinh doanh.

Theo Benligiray, khái niệm về hiệu quả “mô tả cách một cá nhân hoặc một nhóm tiến hành các công việc đến thời điểm cuối cùng nhằm đạt được một mục tiêu” [61] Theo quan điểm này thì hiệu quả được hiểu một cách rất đơn giản chính là đạt được mục tiêu khi kết thúc công việc và được đo lường bằng mức độ hoàn thành nhiệm vụ so với mục tiêu đã đặt ra.

Theo P.Samuelson và W.Nordhaus (1997) “Hiệu quả tức là sử dụng một cách hữu hiệu nhất các nguồn lực của nền kinh tế để thỏa mãn nhu cầu, mong muốn của con người” [46, tr.125] Khái niệm này được hai ông trình bày một cách cụ thể hơn tức là hiệu quả đạt được phải gắn liền với việc sử dụng tiết kiệm, hợp lý các nguồn lực đầu vào bởi các nguồn lực không phải là vô hạn mà luôn có giới hạn.

Hiệu quả của DN được xem xét dưới nhiều góc độ khác nhau như:

- Dưới góc độ mục tiêu của chủ thể, hiệu quả bao gồm hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội Hiệu quả kinh tế và hiệu quả xã hội có mối quan hệ mật thiết với nhau Hiệu quả kinh tế là hiệu quả mà DN thu được khi sử dụng tối ưu các nguồn lực đầu vào để thực hiện các mục tiêu kinh tế đã đề ra Hiệu quả xã hội được phản ánh thông qua các lợi ích mà DN đem lại cho xã hội khi tiến hành các hoạt động kinh tế. Hiệu quả xã hội được nâng lên khi DN hoạt động đem lại hiệu quả kinh tế cao.

- Dưới góc độ tính chất tác động, hiệu quả được chia thành hiệu quả trực tiếp và hiệu quả gián tiếp Có thể hiểu hiệu quả trực tiếp có được là từ chính tác động của chủ thể đến kết quả hoạt động khi thực hiện các mục tiêu chủ thể đề ra còn hiệu quả gián tiếp là do một đối tượng nào đó tác động làm thay đổi kết quả hoạt động của chủ thể.

- Dưới góc độ phương thức xác định, hiệu quả gồm có hiệu quả tuyệt đối và hiệu quả tương đối Nếu hiệu quả tuyệt đối được đo lường bằng hiệu số giữa kết quả đầu ra và nguồn lực đầu vào thì hiệu quả tương đối lại là kết quả của phép chia giữa kết quả đầu ra và nguồn lực đầu vào.

Ngoài ra, trong các quan điểm gần đây cho rằng hiệu quả còn được xem xét dưới góc độ hiệu quả hoạt động, hiệu quả tài chính, hiệu quả xã hội và hiệu quả kinh doanh Hiệu quả hoạt động phản ánh trình độ sử dụng các nguồn lực của DN vào hoạt động kinh doanh sao cho hao phí nguồn lực, tài lực là thấp nhất với lợi ích mang lại cho bản thân DN và xã hội là cao nhất [37] Hiệu quả tài chính phản ánh việc hoàn thành các mục tiêu kinh tế của DN và được thể hiện qua các chỉ số tài chính.

Ngày nay khi môi trường kinh doanh ngày càng có nhiều rủi ro, biến động không ngừng đặc biệt là xu hướng phát triển bền vững - yêu cầu gắn phát triển kinh tế với bảo vệ môi trường và an sinh xã hội Do đó tác giả cho rằng khi xem xét đến hiệu quả của DN cần được xem xét đầy đủ trên cả 3 góc độ gồm hiệu quả kinh tế, hiệu quả xã hội và hiệu quả môi trường đặc biệt đối với các DN có mức độ gây ô nhiễm môi trường cao Hiệu quả môi trường có được khi DN không ngừng có các hoạt động làm giảm thiểu hoặc ngăn chặn tác động xấu đến môi trường gây ra từ các hoạt động sản xuất kinh doanh của DN Và đây cũng là cách tiếp cận của tác giả trong luận án.

Kinh doanh là các hoạt động kinh tế nhằm mục tiêu sinh lời của các chủ thể kinh doanh trên thị trường Kinh doanh phải gắn liền với thị trường và gắn với vận động của đồng vốn Mục đích chủ yếu của kinh doanh là sinh lời - lợi nhuận Cụ thể trong Điều 4 Luật doanh nghiệp 2014 có nêu: “Kinh doanh là việc thực hiện liên tục một, một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, sản xuất đến tiêu thụ sản phẩm hoặc cung ứng dịch vụ trên thị trường nhằm mục đích sinh lợi” [33, tr.10].

Như vậy, có thể thấy biểu hiện của HQKD chính là mục đích sinh lợi bởi lẽ bất cứ một DN nào khi tham gia vào hoạt động kinh doanh đều kỳ vọng sẽ đạt được các kết quả mong muốn đã đề ra trước khi bắt đầu quá trình sản xuất Tùy theo sự phát triển của nền kinh tế và cách nhìn nhận riêng của các nhà nghiên cứu mà cũng có nhiều quan điểm khác nhau về HQKD nhưng có thể khẳng định rằng mọi DN kinh doanh trong cơ chế kinh tế thị trường đều có mục tiêu bao trùm, lâu dài đó là tối đa hóa lợi nhuận Trước khi đi vào khái niệm cụ thể về HQKD chúng ta hãy xem xét cách nhìn nhận về HQKD của một số nhà khoa học.

P.Samuelson và W.Nordhaus (1997) cho rằng: “Hiệu quả sản xuất diễn ra khi xã hội không thể tăng sản lượng một loại hàng hóa mà không cắt giảm sản lượng của một loại hàng hóa khác Một nền kinh tế có hiệu quả nằm trên giới hạn khả năng sản xuất của nó” [46, tr.163] Quan điểm của hai ông đề cập đến khía cạnh phân bổ có hiệu quả các nguồn lực của nền sản xuất xã hội sao cho đạt được việc sử dụng mọi nguồn lực trên được giới hạn khả năng sản xuất sẽ làm cho nền kinh tế có hiệu quả và đây là mức hiệu quả cao nhất mà mỗi nền kinh tế có thể đạt được Từ khái niệm mở rộng về hiệu quả sản xuất xét trên góc độ của toàn bộ nền kinh tế thì HQKD chỉ có thể đạt được trên đường giới hạn năng lực sản xuất của

DN Tuy nhiên quan điểm này vẫn còn mang tính chất chung chung chưa chỉ rõ hiệu quả đạt được dựa trên các khía cạnh cụ thể nào để có thể đánh giá mức độ hữu hiệu trong việc sử dụng các nguồn lực của nền kinh tế để thỏa mãn nhu cầu của con người như thế nào.

Nhiều nhà quản trị học quan niệm HQKD được xác định bởi tỷ số giữa kết quả đạt được và chi phí phải bỏ ra để đạt được kết quả đó Quan điểm này mang tính cụ thể và dễ hình dung hơn cho thấy HQKD phụ thuộc vào hai yếu tố là kết quả đạt được và chi phí để có kết quả đó.

liệu, Dữ nội dung, phương pháp và quy trình phân tích hiệu quả

1.2 Dữ liệu, nội dung, phương pháp và quy trình phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất

1.2.1 Cơ sở dữ liệu phục vụ cho phân tích hiệu quả kinh doanh

Phân tích HQKD chỉ đạt được kết quả tối ưu và có đầy đủ căn cứ đáng tin cậy phục vụ cho việc ra quyết định của các nhà quản trị DN và NĐT khi nguồn dữ liệu đầu vào phục vụ cho quá trình phân tích phải đảm bảo độ tin cậy, đầy đủ, kịp thời và phù hợp Các tài liệu này có thể được lấy từ chính nguồn thông tin bên trong

DN ngoài ra cần kết hợp với các thông tin bên ngoài DN để kết quả phân tích được đầy đủ, chính xác và đem lại hiệu quả cao.

 Các thông tin bên trong DN:

Nguồn thông tin bên trong DN được phục vụ cho quá trình phân tích HQKD chủ yếu là hệ thống BCTC, báo cáo quản trị ngoài ra có thể kết hợp với các tài liệu khác.

BCTC là hệ thống báo cáo được lập theo chuẩn mực và chế độ kế toán hiện hành phản ánh về tình hình tài chính, kết quả kinh doanh và dòng tiền trong kỳ của

DN Thông qua BCTC những người sử dụng thông tin có thể đánh giá, phân tích về thực trạng hoạt động của DN có hiệu quả hay không và xác định rõ tiềm năng cũng như dự báo được sự tăng trưởng cũng như rủi ro trong tương lai Hệ thống BCTC của các công ty niêm yết có độ tin cậy cao bởi đây là các báo cáo đã qua kiểm toán và được đăng công khai trên các website của DN, của các công ty chứng khoán hay trên sở giao dịch chứng khoán Hiện nay tất cả các DNSX xi măng niêm yết đều thực hiện chế độ kế toán theo thông tư 200/2014/TT-BTC, vì vậy hệ thống BCTC bao gồm: Bảng cân đối kế toán (Mẫu số B01 – DN); Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Mẫu số B02 – DN); Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Mẫu số B03 – DN) vàBản thuyết minh BCTC (Mẫu số B04 – DN).

Nền kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn hội nhập mạnh mẽ trong cả phạm vi khu vực và quốc tế như hiện nay cùng với sự bùng nổ của thời đại công nghệ thông tin 4.0 thì TTCK của các nước trên thế giới ngày càng liên kết nhiều hơn, các DN nói chung và DNSX xi măng nói riêng khi tham gia trên TTCK sẽ có nhiều cơ hội thu hút các NĐT nước ngoài làm gia tăng sức cạnh tranh và giá trị của

DN Để thu hút các NĐT của các quốc gia khác nhau thì thông tin cung cấp trên các BCTC phải nhất quán và có thể so sánh được giữa các nước.

Báo cáo quản trị là các báo cáo kế toán cung cấp thông tin tài chính và thông tin phi tài chính về thực trạng tài chính của DN phục vụ yêu cầu quản lý nội bộ ngành, nội bộ DN Đây là báo cáo cung cấp những thông tin cần thiết cho nhà quản trị DN để giúp họ nắm bắt được tình hình kinh doanh, tình hình tài chính của DN nhằm giúp họ điều hành tốt mọi mặt hoạt động trong DN Thông qua các báo cáo kế toán quản trị sẽ giúp NQL có cơ sở để hoạch định, kiểm soát, tổ chức thực hiện để đạt được các mục tiêu đã đề ra Hệ thống báo cáo quản trị trong DN bao gồm: Báo cáo của Hội đồng quản trị, báo cáo của Ban giám đốc và báo cáo phân tích vốn chủ sở hữu; Báo cáo về các giao dịch cổ phiếu của các cổ đông lớn theo quý, theo năm; Báo cáo so sánh các đối thủ cạnh tranh trong ngành; Báo cáo về thông số doanh thu và báo cáo dự báo thu nhập và Báo cáo công tác bảo vệ môi trường.

 Các thông tin bên ngoài DN:

Nếu nguồn thông tin thu thập phục vụ cho quá trình phân tích chưa đầy đủ thì kết quả của thông tin đem lại sẽ thiếu tính chính xác ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định của các NQL và các NĐT Vì vậy, để thông tin thật sự phát huy tác dụng trong các quyết định đó đòi hỏi các nhà phân tích cần phải thu thập thêm các thông tin bên ngoài DN như: thông tin về tình hình kinh tế (tình hình chính trị, kinh tế, môi trường pháp lý,…) và các thông tin theo ngành kinh tế mà DN đang hoạt động và các ngành có liên quan, thông tin về các đối thủ cạnh tranh,…

1.2.2.1 Nội dung phân tích hiệu quả kinh doanh dưới góc độ hiệu quả kinh tế

+ Đánh giá khái quát HQKD: Để đánh giá khái quát HQKD các nhà phân tích sử dụng phương pháp so sánh bằng cách so sánh trị số của chỉ tiêu của kỳ phân tích so với trị số của kỳ trước hoặc các kỳ trước để thấy được sự biến động của chỉ tiêu phân tích Các chỉ tiêu phân tích thường là các chỉ tiêu tương đối thể hiện dưới dạng quan hệ so sánh hoặc tỷ lệ. Các kết quả tính toán được kết hợp với phương pháp biểu đồ để dễ dàng trong quá trình phân tích Để đem lại hiệu quả cao các nhà phân tích có thể kết hợp cùng với phương pháp chi tiết chỉ tiêu nghiên cứu và phương pháp liên hệ cân đối Căn cứ vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (HĐKD) các nhà phân tích thường sử dụng các chỉ tiêu dưới đây:

Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần (%)

Chỉ tiêu này cho biết trong một đồng doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ DN tạo ra thì giá vốn hàng bán chiếm bao nhiêu đồng Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ DN chưa kiểm soát tốt chi phí trong giá thành sản phẩm dẫn đến HQKD giảm và ngược lại.

Tỷ suất lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần (%) = Lợi nhuận gộp x 100 (1.2) Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho biết trong một đồng doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ DN kiếm được thì có bao nhiêu đồng lợi nhuận gộp Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ HQKD càng cao.

Tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ HĐKD (%)

Doanh thu thuần từ HĐKD

Chỉ tiêu này cho biết trong một đồng doanh thu thuần từ HĐKD (doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ và doanh thu hoạt động tài chính) thu được thì sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận thuần Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ HQKD càng cao và ngược lại.

Tỷ suất chi phí trên tổng doanh thu (%) = Tổng chi phí x 100 (1.4) Tổng thu nhập

Chỉ tiêu này cho biết trong một đồng tổng doanh thu (doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ và doanh thu hoạt động tài chính và thu nhập khác) DN tạo ra được thì tổng chi phí chiếm bao nhiêu đồng Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ khả năng kiểm soát chi phí kém dẫn đến HQKD càng giảm và ngược lại.

+ Phân tích năng lực hoạt động:

Phân tích năng lực hoạt động được thực hiện bằng cách sử dụng phương pháp so sánh kết hợp với phương pháp loại trừ cụ thể là phương pháp thay thế liên hoàn để xác định ảnh hưởng của từng nhân tố tác động đến chỉ tiêu phân tích Các nhà phân tích sẽ biết được trong các nhân tố ảnh hưởng thì nhân tố nào tác động mạnh nhất và tác động cùng chiều hay ngược chiều đến chỉ tiêu phân tích từ đó xác định được năng lực hoạt động của từng đối tượng để có kế hoạch điều chỉnh cho phù hợp Nhà phân tích có thể kết hợp với phương pháp SWOT để kết quả phân tích được đầy đủ và cặn kẽ.

Năng lực hoạt động của DN phản ánh khả năng sử dụng các chi phí/yếu tố đầu vào được thể hiện qua chỉ tiêu phản ánh tốc độ luân chuyển của chi phí/yếu tố đầu vào Tốc độ luân chuyển lại được đánh giá thông qua chỉ tiêu “Số vòng quay của từng đối tượng” và “Thời gian 1 vòng quay của từng đối tượng” [9].

Số vòng quay của từng đối tượng Đầu ra phản ánh kết quả kinh doanh trong kỳ (1.5)

= Giá trị bình quân của từng đối tượng trong kỳ

Thời gian một vòng quay của từng đối tượng = Thời gian của kỳ phân tích

Số vòng quay của từng đối tượng

Các nhân tố ảnh hưởng đến phân tích hiệu quả kinh doanh

Thứ nhất, nhận thức của nhà quản trị DN về phân tích HQKD bởi nhận thức của các nhà quản trị đóng vai trò quan trọng và quyết định đến hiệu quả của hoạt động phân tích Nếu nhà quản trị nhận thức được đầy đủ, đúng đắn tầm quan trọng của phân tích HQKD và thực sự coi phân tích là một công cụ quan trọng trong việc đưa ra các quyết định quản lý thì hoạt động phân tích HQKD sẽ được quan tâm đúng mức và sẽ trở thành công cụ quản lý quan trọng trong việc cung cấp các thông tin về tài chính DN để đưa ra các quyết định quản lý Thông tin có được từ phân tích HQKD sẽ là cơ sở đáng tin cậy giúp các nhà quản trị đưa ra được các quyết định quản lý và định hướng phát triển tốt Ngược lại nếu các nhà quản trị không nhận thức đúng đắn được tầm quan trọng của hoạt động phân tích HQKD cũng như thông tin do phân tích HQKD đem lại thì hoạt động này sẽ không được chú trọng,điều này sẽ khiến cho chất lượng của hoạt động phân tích HQKD không đảm bảo,thông tin được cung cấp sẽ không đầy đủ để có thể phản ánh đúng thực trạng về hoạt động kinh doanh của DN đang diễn ra Đây thực sự là một thiếu sót cho các nhà quản trị khi đưa ra các quyết định cũng như chiến lược phát triển của DN mà thông tin không đầy đủ và chính xác.

Thứ hai, năng lực chuyên môn của nhân viên thực hiên phân tích: Hoạt động phân tích HQKD trong DN có phát huy tốt hay không phụ thuộc rất nhiều vào trình độ của người phân tích Bởi trình độ của người thực hiện phân tích sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tính khoa học và hiệu quả của phân tích Những người có trình độ chuyên môn là những người am hiểu trong nhiều lĩnh vực như tài chính, phân tích và các lĩnh vực hoạt động của DN, pháp luật, ngoài ra cần có phẩm chất đạo đức tốt.

Từ đó, họ sẽ có những lựa chọn một cách khoa học và hiệu quả về nội dung, chỉ tiêu phân tích, phương pháp phân tích, cách thu thập dữ liệu, tính toán các chỉ tiêu và lập báo cáo phân tích,… Số lượng người thực hiện phân tích ảnh hưởng đến thời gian thực hiện phân tích, từ đó ảnh hưởng đến tính kịp thời của kết quả phân tích Tuy nhiên nếu số lượng người nhiều mà năng lực chuyên môn kém thì sẽ tốn kém nhiều chi phí của DN mà hiệu quả của việc phân tích không cao Vì vậy, DN phải xây dựng được đội ngũ phân tích có trình độ chuyên môn cao và am hiểu đa lĩnh vực liên quan đến phân tích Khi đội ngũ phân tích đã có trình độ đáp ứng tốt yêu cầu của công việc thì DN sẽ hạn chế được số lượng người phân tích sao cho vừa đủ. Như vậy không những DN đã tiết kiệm được một khoản chi phí mà chất lượng vẫn đảm bảo.

Thứ ba, đặc điểm ngành nghề sản xuất kinh doanh của DN sẽ ảnh hưởng lớn đến kết quả của phân tích Bởi với mỗi ngành nghề khác nhau thì nội dung và chỉ tiêu phân tích sẽ có sự khác biệt Mỗi một DN sẽ thực hiện phân tích HQKD ở nhiều nội dung khác nhau và với những ngành nghề sản xuất khác nhau tương ứng sẽ là nhóm các chỉ tiêu đặc trưng cho ngành nghề đó Mỗi nội dung phân tích sẽ làm sáng tỏ tình hình sản xuất kinh doanh của DN ở một khía cạnh nhất định, lấy ví dụ như ngành sản xuất thép, xi măng là những ngành có mức độ gây ô nhiễm môi trường cao do đó khi phân tích HQKD cần thiết phải phân tích HQKD trên khía cạnh HQMT để cung cấp thông tin một cách đầy đủ, toàn diện Nội dung phân tích càng đầy đủ thì tình tình sản xuất kinh doanh càng được phản ánh rõ nét Vì vậy, để lựa chọn được những chỉ tiêu phân tích phù hợp DN cần phải căn cứ vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh của DN mình và mục tiêu phân tích cụ thể.

Thứ tư, cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý cũng ảnh hưởng đến kết quả của quá trình phân tích HQKD bởi nếu DN tổ chức được một bộ máy quản lý phù hợp và chuyên nghiệp thì sẽ thiết lập riêng một bộ phận phân tích HQKD với những cán bộ phân tích có năng lực và được đào tạo bài bản Do đó, thông tin có được từ phân tích HQKD sẽ thực sự hữu ích cho NQL, NĐT và những đối tượng quan tâm khác. Ngược lại, nếu bộ máy quản lý của DN được tổ chức theo hướng đơn giản, gọn nhẹ thì hoạt động phân tích HQKD chỉ có thể được thực hiện bởi những người kiêm nhiệm, không có nhiều kinh nghiệm cũng như năng lực phân tích còn hạn chế Điều này sẽ làm giảm chất lượng của thông tin được cung cấp.

Ngoài ra, trong một số các nghiên cứu khác còn đề cập đến các nhân tố thuộc về bản thân doanh nghiệp tác động đến HQKD như độ tuổi của DN, quy mô doanh nghiệp, cấu trúc vốn, đòn bẩy tài chính, rủi ro kinh doanh Những nhân tố này thường được sử dụng trong các mô hình kinh tế lượng.

Thứ nhất, phân tích HQKD chịu sự tác động bởi văn bản pháp luật của Nhà nước như chuẩn mực kế toán, chế độ kế toán, những quy định về lập BCTC Bắt đầu từ 2022 là các DN niêm yết là những đơn vị tiên phong lập BCTC theo chuẩn mực BCTC quốc tế (IFRS) và đến năm 2025 trở đi bắt buộc tất cả các DN đều phải lập BCTC theo IFRS Những nội dung này sẽ tác động trực tiếp đến chỉ tiêu phân tích HQKD bởi những chỉ tiêu này được tính toán trực tiếp từ số liệu trên BCTC. Việc tuân thủ các quy định của chuẩn mực kế toán, chế độ kế toán và các văn bản pháp luật của Nhà nước có ảnh hưởng đến chất lượng của thông tin phân tích Khi chuẩn mức kế toán, chế độ kế toán và các văn bản pháp luật liên quan có sự thay đổi thì cũng tác động đến nội dung phân tích như cơ sở dữ liệu để tính toán chỉ tiêu phân tích, nội dung phân tích và ý nghĩa của chỉ tiêu, Hơn nữa đối với các DN niêm yết trên TTCK phải thực hiện theo thông tư số 155/2015/TT-BTC quy định những chỉ tiêu bắt buộc DN niêm yết phải phân tích.

Thứ hai, phân tích HQKD chịu sự tác động của hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành trong việc xác định vị thế cạnh tranh và các quyết định mang tính chiến lược phát triển của DN Hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành là cơ sở so sánh đáng tin cậy trong phân tích HQKD Khi so sánh các chỉ tiêu phân tích HQKD của DN với chỉ tiêu trung bình ngành thì kết quả phân tích không bị bó hẹp mà được thể hiện đầy đủ hơn giúp các nhà quản trị nhìn nhận được vị thế cạnh tranh của DN so với các

DN khác trong cùng ngành nghề, từ đó đưa ra các quyết định quản lý phù hợp hơn.

Thứ ba, phân tích HQKD chịu sự tác động bởi sự phát triển của khoa học công nghệ với rất nhiều phần mềm hỗ trợ trong phân tích HQKD đặc biệt trong thời đại công nghệ 4.0 Đây là một trong những nhân tố quan trọng trong thời đại công nghệ số hiện nay Nhân tố này sẽ quyết định mức độ hiện đại hóa và cách thức tổ chức thực hiện, từ đó tác động tới chất lượng thông tin phân tích Khi có phần mềm hỗ trợ hiện đại sẽ giúp các nhà phân tích tiết kiệm được thời gian, công sức, tránh được những sai sót xảy ra trong quá trình phân tích, từ đó DN có thể quản lý tốt hơn về ngân hàng dữ liệu và hồ sơ phân tích Trong xu hướng phân tích kinh doanh nói chung hay phân tích HQKD nói riêng được coi là một nghề thì tính chuyên nghiệp trong phân tích đòi hỏi càng cao Khi đó yêu cầu đặt ra là người thực hiện phân tích HQKD phải độc lập với người lập BCTC và có hiểu biết về trình độ công nghệ thông tin để có thể ứng dụng được các phần mềm trong công tác phân tích Có như vậy sẽ đảm bảo cho thông tin của phân tích HQKD có độ tin cậy, tính khách quan hơn và không bị phụ thuộc nhiều bởi đội ngũ công nghệ thông tin của DN.

Thứ tư, phân tích HQKD chịu tác động bởi tính cạnh tranh trong ngành bởi lẽ với những DNSX hoạt động trong môi trường kinh doanh có tính cạnh tranh cao sẽ nảy sinh yêu cầu nâng cao chất lượng hoạt động phân tích nói chung và phân tích HQKD nói riêng Yêu cầu này không chỉ đặt ra với các nội dung thuộc về HQKD của bản thân DN mà những thông tin về HQKD của DN so với các DN cùng ngành hay những thông tin về điểm mạnh, điểm yếu, cơ hội, thách thức của đối thủ cạnh tranh cũng là mối quan tâm hàng đầu của các nhà quản trị DN, NĐT và các đối tượng quan tâm tới HQKD của DN.

Bên cạnh các nhân tố trên, phân tích HQKD còn có thể chịu ảnh hưởng bởi yếu tố kinh tế như lãi suất, lạm phát, tốc độ tăng trưởng kinh tế, các yếu tố về văn hóa xã hội, yếu tố khách hàng, nhà cung cấp, yếu tố điều kiện tự nhiên và cơ sở hạ tầng,….

Kinh nghiệm phân tích hiệu quả kinh doanh của một số nước trên thế giới và bài học cho các doanh nghiệp sản xuất Việt Nam

Phân tích HQKD là một trong những nội dung rất được coi trọng trên thế giới bởi thông tin đem lại từ phân tích HQKD có ý nghĩa hết sức quan trọng không chỉ đối với các NQL mà còn thu hút đông đảo sự quan tâm của các đối tượng khác đặc biệt đối với các NĐT trong nước cũng như nước ngoài, Các NĐT nước ngoài thường lựa chọn phương thức thức đầu tư vào các DN niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán bởi độ tin cậy và tính minh bạch của thông tin cao Quyết định của họ đưa ra dựa trên các thông tin về HQKD được cung cấp bởi các DN Vì vậy, thông tin về phân tích HQKD cần phải chính xác để đưa ra được các quyết định đúng đắn.

Do đó, phân tích HQKD được các nhà phân tích trên thế giới đặc biệt coi trọng. Kinh nghiệm phân tích HQKD của các DN niêm yết trên sàn chứng khoán của một số nước tiên tiến như nước Anh, Mỹ và Trung Quốc sẽ là bài học kinh nghiệm quý báu để vận dụng vào các DN Việt Nam đặc biệt là các DN có niêm yết trên TTCK.

Về cơ bản, cơ sở dữ liệu dùng cho phân tích, phương pháp và quy trình phân tích tại các nước không có sự khác biệt nhiều Tuy nhiên nội dung cùng hệ thống chỉ tiêu phân tích tại các nước đã có sự khác biệt và đây cũng là yếu tố được các DN tại các nước này rất chú trọng khi lựa chọn để phân tích cụ thể:

Về nội dung phân tích:

Tại Anh: được biết đến là một trong những quốc gia có nền kinh tế phát triển bậc nhất trên thế giới trong đó lĩnh vực về tài chính - kế toán Đây là lĩnh vực hàng đầu thế giới và đi đầu về tốc độ phát triển Ngoài ra, Anh cũng là một trong những nước có cơ sở giao dịch chứng khoán lâu đời nhất thế giới với nhiều Công ty trong Liên Hiệp Anh và ở nước ngoài Kinh nghiệm phân tích HQKD tại Anh sẽ giúp ích rất nhiều trong việc phân tích HQKD của các DN Việt Nam Nội dung phân tích tại các DN Anh niêm yết trên TTCK tập trung vào nội dung chính gồm: phân tích khả năng sinh lời và thu nhập, phân tích năng lực hoạt động và phân tích hiệu quả đầu tư của cổ đông [46].

Về nội dung phân tích khả năng sinh lợi và thu nhập: Đây là nội dung đầu tiên được các nhà phân tích xem xét khi đánh giá HQKD của một DN bởi nội dung này sẽ cho biết hoạt động kinh doanh của DN có đem lại lợi nhuận hay thua lỗ và số lỗ của năm nay có sự thay đổi như thế nào so với năm trước Với nội dung này chỉ tiêu thường được dùng để đánh giá khả năng sinh lợi gồm: khả năng sinh lợi của vốn sử dụng và khả năng sinh lợi của VCSH.

Khả năng sinh lợi của vốn sử dụng (ROCE): cho biết khả năng tạo ra lợi nhuận từ số vốn DN đã sử dụng Chỉ tiêu này được tính bằng cách lấy lợi nhuận trước thuế và lãi vay chia (:) cho vốn sử dụng Trong đó, vốn sử dụng được tính bằng vốn đầu tư của cổ đông cộng (+) với các khoản nợ và vay dài hạn hoặc được tính bằng tổng tài sản trừ (-) đi nợ ngắn hạn, đây chính là nguồn vốn có tính chất ổn định mà DN sử dụng vào hoạt động SXKD Khi phân tích ROCE nhà phân tích sẽ tiến hành so sánh sự thay đổi của ROCE năm nay so với năm trước, so sánh với các

DN khác cùng ngành, so sánh với tỷ lệ vay vốn trên thị trường Việc so sánh này để xem xét khả năng sinh lợi từ vốn sử dụng của công ty có cao hơn số vốn vay hay không và xem liệu việc vay vốn có thực sự cần thiết không vì chẳng công ty nào đi vay vốn nếu lợi nhuận từ vốn vay chỉ đủ trả tiền lãi vay Song, nếu tỷ lệ sinh lời của công ty đã cao hơn lãi vay vốn thì liệu công ty đã khai thác hết lợi thế cạnh tranh để có thể tăng tỷ lệ này hay không.

Khả năng sinh lợi của VCSH (ROE): thường ít được sử dụng hơn so với chỉ tiêu ROCE và không được sử dụng rộng rãi ở Anh vì có nhiều chỉ tiêu đánh giá hiệu quả của VCSH hơn chỉ tiêu này như EPS - thu nhập trên mỗi cổ phần, mức cổ tức trên mỗi cổ phiếu, ….

Về nội dung phân tích năng lực hoạt động: Khi phân tích nội dung này các nhà phân tích sử dụng các chỉ tiêu là thời gian một vòng quay của khoản phải thu hay chính là số ngày thu tiền bình quân, số vòng quay hàng tồn kho và thời gian một vòng quay của khoản phải trả,…

Về nội dung phân tích hiệu quả đầu tư của cổ đông: Theo các nhà phân tích tại Anh, hiệu quả đầu tư vào các DN đã được niêm yết trên TTCK không chỉ dừng lại ở những số liệu kế toán công bố mà nó phải được xem xét theo giá trên thị trường Do vậy, để đánh giá hiệu quả đầu tư của cổ đông sử dụng các chỉ tiêu bao gồm: Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS); hệ số giá trên thu nhập một cổ phiếu (P/E); mức cổ tức trên mỗi cổ phiếu; mức cổ tức so với giá thị trường của cổ phiếu.

Ngoài những chỉ tiêu kể trên, Anh là một quốc gia phát triển và rất coi trọng vấn đề về ô nhiễm môi trường trong sản xuất nghĩa là sản xuất phải gắn liền với bảo vệ môi trường Vì vậy, khi phân tích HQKD các nhà phân tích sẽ kết hợp phân tích nội dung phản ánh HQMT thông qua những chỉ tiêu phản ánh HQMT.

Tại Mỹ: là nước là nước có nền kinh tế thị trường phát triển và rất năng động, phân tích HQKD là một công cụ quan trọng, cung cấp thông tin hữu ích cho những đối tượng quan tâm để đánh giá hiệu quả hoạt động của DN TTCK Mỹ yêu cầu tính minh bạch cao, thông tin có độ chính xác cao và phải được cung cấp kịp thời, đúng thời hạn Nội dung phân tích HQKD của các DN niêm yết trên TTCK bao gồm 02 nội dung: phân tích năng lực hoạt động và phân tích khả năng sinh lợi [47].

Về nội dung phân tích năng lực hoạt động: nội dung này nhằm đánh giá khả năng sử dụng các nguồn lực kinh tế của đơn vị và được thể hiện qua các chỉ số phản ánh vòng quay và thời gian quay vòng của các đối tượng Trong đó nhóm chỉ tiêu phản ánh vòng quay hàng tồn kho và vòng quay các khoản phải thu được coi là chỉ tiêu quan trọng nhất khi đánh giá hiệu suất hoạt động của DN Nhóm chỉ tiêu phản ánh năng lực hoạt động được trình bày trong bảng 1.2:

Bảng 1.2: Nhóm chỉ tiêu phản ánh năng lực hoạt động

1 Số vòng quay của hàng tồn kho (inventory turnover)

2 Thời gian một vòng quay của hàng tồn kho (days of inventory on hand)

3 Số vòng quay của các khoản phải thu (receivables turnover)

4 Thời gian một vòng quay của các khoản phải thu (days of sale oustanding)

5 Số vòng quay các khoản phải trả (payable turnover)

6 Thời gian một vòng quay của các khoản phải trả (number of days of payable)

7 Số vòng quay tổng tài sản (total asset turnover)

8 Số vòng quay của TSCĐ (fixed asset turnover)

9 Số vòng quay vốn hoạt động (working capital turnover)

Về nội dung phân tích khả năng sinh lời: các nhà phân tích của các DN Mỹ thường sử dụng một số chỉ tiêu dưới đây khi phân tích khả năng sinh lợi được thể hiện tại bảng 1.3.

Bảng 1.3: Nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi

STT Tên chỉ tiêu Cách tính Ý nghĩa

Khả năng sinh lợi của doanh thu

LNST/LN gộp Chỉ số này cho biết một đơn vị doanh thu DN thu được sẽ có bao nhiêu đơn vị lợi nhuận.

2 Khả năng sinh lợi của tài sản

LNST Chỉ số này cho biết một đơn vị tài sản DN bỏ ra sẽ tạo ra bao nhiêu đơn vị lợi nhuận.

Tổng tài sản bình quân

3 Khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu (ROE)

LNST Chỉ số này cho biết một đơn vị VCSH DN bỏ ra sẽ tạo ra bao nhiêu đơn vị lợi nhuận.

4 Khả năng sinh lợi của vốn đầu tư

Lợi nhuận trước thuế Chỉ số này cho biết một đơn vị vốn đầu tư DN bỏ ra sẽ tạo ra bao nhiêu đơn vị lợi nhuận.

Cũng giống nước Anh, tại Mỹ vấn đề về ô nhiễm môi trường đặc biệt được chú trọng, Chính phủ yêu cầu các DNSX phải đảm bảo hạn chế tối thiểu tác hại của sản xuất gây ra cho môi trường Vì vậy, vấn đề này được các DN rất coi trọng và các DN luôn đầu tư hệ thống thiết bị xử lý ô nhiễm môi trường hiện đại nhằm giảm thiểu tối đa tác hại gây ra cho môi trường Đây là một tiêu chí quan trọng khi phân tích HQKD của DN.

THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH

Tổng quan về các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại Việt Nam

2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển

Ngành xi măng là một trong những ngành công nghiệp được hình thành sớm nhất ở nước ta Xi măng là loại vật liệu xây dựng có vai trò quan trọng trong việc đáp ứng các nhu cầu của xã hội Đa số các ngành nghề đều cần tới xi măng và sự phát triển của ngành xi măng kéo theo nhiều ngành nghề sản xuất dịch vụ khác cũng phát triển. Đến nay, ngành công nghiệp xi măng Việt Nam đã hình thành và phát triển trên 100 năm Trong giai đoạn dưới chế độ thực dân và những năm chiến tranh, ngành xi măng Việt Nam phát triển không đáng kể Ngành xi măng Việt Nam thực sự phát triển mạnh mẽ trong hơn 30 năm gần đây, đặc biệt là trong thời kỳ đổi mới.

Ngành công nghiệp xi măng Việt Nam ra đời gắn với sự phát triển của lịch sử dân tộc Cơ sở sản xuất xi măng đầu tiên là Nhà máy xi măng Hải Phòng Nhà máy được người Pháp khởi công xây dựng ngày 25/12/1899, là nhà máy sản xuất xi măng đầu tiên tại Việt Nam và Đông Dương với 2 lò có công suất 3 vạn tấn/năm. Trong giai đoạn trước năm 1990, Ngành xi măng chậm phát triển do kinh tế trong nước gặp nhiều khó khăn.

Từ sau năm 1990, với tốc độ tăng trưởng bình quân 10%/năm, ngành sản xuất xi măng Việt Nam đã đáp ứng được phần lớn nhu cầu xi măng cả nước Năm

1997 đã đáp ứng trên 80% và đến năm 2000 đã đáp ứng được hầu hết các nhu cầu về xi măng xây dựng trong cả nước Tổng công suất thiết kế đã gấp 13 lần và ViệtNam trở thành nước đứng đầu khối ASEAN về sản lượng xi măng Năm 2000, ViệtNam đã sản xuất và tiêu thụ nội địa 13,29 triệu tấn xi măng chưa nằm trong top 20 nước sản xuất nhiều xi măng trên thế giới Năm 2005, sản lượng sản xuất và tiêu thụ nội địa Việt Nam là 28,8 triệu tấn Đến năm 2009, sản lượng sản xuất và tiêu thụ nội địa 45,5 triệu tấn xi măng Việt Nam đứng ở vị trí thứ 8 trong bảng xếp hạng các nước sản xuất nhiều xi măng trên thế giới Giai đoạn từ năm 2005 - 2009, bình quân nhu cầu sử dụng xi măng trên thế giới hàng năm tăng 6,2% Việt Nam hàng năm tăng trưởng về sản xuất và tiêu thụ xi măng vào khoảng 12 - 16%, nhập khẩu khoảng 3,5 - 4,5 triệu tấn clinker Từ năm 2009, tình trạng dư cung trong ngành xi măng đã bắt đầu xảy ra và dự báo mức dư cung ngày một tăng, điều này khiến cho các DN xi măng có sự cạnh tranh gay gắt.

Từ sau năm 2010 đến nay, các DN xi măng Việt Nam chịu tác động của khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế, gặp rất nhiều khó khăn Năm 2014, tình hình kinh tế Việt Nam đã bước đầu được phục hồi, thị trường bất động sản đã ấm dần lên và đạt được những kết quả khả quan nhất định Tình hình tiêu thụ xi măng khá hơn, tổng sản lượng xi măng tiêu thụ 71 triệu tấn, tăng 15%, tiêu thụ nội địa 50,6 triệu tấn xi măng, tăng 10% so với năm 2013 Việt Nam đứng thứ 5 trong top các nước sản xuất nhiều xi măng trên thế giới (sau Trung Quốc, Ấn Độ, Iran và Mỹ) Năm 2017 do ảnh hưởng của thời tiết mưa bão nhiều, lũ lụt lớn ảnh hưởng đến việc tiêu thụ xi măng trong cả nước Vật liệu là cát xây dựng có sự biến động mạnh cả về nguồn cung và giá, giá cát tăng mạnh làm giảm tiến độ của các dự án, điều này cũng làm ảnh hưởng đáng kể, làm giảm lượng tiêu thụ xi măng tại thị trường nội địa Cũng năm 2017, giá than - là một trong những nhiên liệu đầu vào thiết yếu cho sản xuất xi măng đã tăng gần 10% so với năm 2016 Cuối năm 2017, giá điện cũng tăng thêm 6,08% làm tăng đáng kể giá thành sản xuất xi măng và clinker Năm

2018, ngành xi măng có nhiều điểm sáng, sản lượng sản xuất đạt 90,2 triệu tấn xi măng, xuất khẩu clinker và xi măng đạt mức kỷ lục 31,65 triệu tấn Năm 2018 ngành xi măng có nhiều điểm sáng, cụ thể theo số liệu của Bộ Xây dựng trong năm

2018, cả nước hiện có 82 dây chuyền sản xuất xi măng, sản lượng sản xuất đạt 90,2 triệu tấn xi măng, sản phẩm clinker và xi măng tiêu thụ đạt 96,73 triệu tấn trong đó tiêu thụ trong nước khoảng 65,08 triệu tấn xi măng Lượng tồn kho sản phẩm xi măng cả nước trong năm 2018 chỉ còn khoảng 1,7 triệu tấn chủ yếu là clinker Bên cạnh đó, xuất khẩu clinker và xi măng mức kỷ lục là 31,65 triệu tấn, lớn nhất từ trước tới nay tăng 55% so với năm 2017 Với lượng xuất khẩu bứt phá này đã giúp ngành xi măng giải quyết bài toán thừa cùng Nguyên nhân của việc xuất khẩu tăng trưởng mạnh so với những năm trước bởi Trung Quốc từ một nước đứng đầu thế giới về xuất khẩu xi măng nhưng nay đã chuyển sang nhập khẩu Ngoài ra, Trung

Quốc còn là thị trường xuất khẩu xi măng lớn nhất của Việt Nam, sản lượng clinker và xi măng xuất sang Trung Quốc năm 2018 đạt 9,9 triệu tấn và chiếm 30% tổng kim ngạch xuất khẩu xi măng Năm 2019, sản lượng sản xuất xi măng đạt 98 triệu tấn/năm với 82 dây chuyền, tiệu thụ xi măng trong nước là 64 triệu tấn, xuất khẩu xi măng và clinker của nước ta đạt xấp xỉ 34 triệu tấn, trị giá 1,394 tỷ USD, tăng hơn

148 triệu USD so với năm 2018 Năm 2020, cả nước có 86 dây chuyền sản xuất được sản xuất theo phương pháp khô, sản lượng sản xuất xi măng đạt 80,97 triệu tấn trong đó tiêu thụ trong nước là 62,12 triệu tấn giảm 4% so với năm 2019 Mặc dù chịu tác động tiêu cực do dịch bệnh Covid-19 nhưng lượng xuất khẩu xi măng và clinker năm 2020 vẫn cao hơn năm trước, với sản lượng đạt hơn 38,4 triệu tấn, trị giá hơn 1,43 tỷ USD, tăng 13,7% về lượng và tăng 3,2% về trị giá so với năm 2019. Trong đó Trung Quốc vẫn là thị trường tiêu thụ xi măng lớn nhất của Việt Nam sau đó là Philippines.

Trong giai đoạn 8 năm từ 2013-2020, tình hình sản xuất và tiêu thụ xi măng trong nước được thể hiện tại hình 2.1 và tình hình xuất khẩu clinker và xi măng được thể hiện tại hình 2.2.

Hình 2.1: Thị trường sản xuất và tiêu thụ xi măng trong nước giai đoạn 2013-2020 (Nguồn: https://ximang.vn, Hiệp hội xi măng và tác giả tổng hợp)

Hình 2.2: Thị trường xuất khẩu clinker và xi măng giai đoạn 2013-2020

(Nguồn: https://ximang.vn, Hiệp Hội xi măng, tác giả tổng hợp)

Sự ra đời và phát triển của TTCK là một đòi hỏi tất yếu của nền kinh tế thị trường Việt Nam ngày 28 tháng 7 năm 2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh chính thức đi vào hoạt động với 2 mã cổ phiếu giao dịch đầu tiên là REE và SAM Ngày 8 tháng 3 năm 2005, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội cũng chính thức ra mắt Điều đó giúp DN mở rộng cơ hội kinh doanh và đặt ra mục tiêu cho DN là luôn phải nâng cao HQKD hơn nữa để thu hút nhiều NĐT tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường Không nằm ngoài xu thế đó, các DNSX xi măng cũng đã niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán từ rất sớm để đón đầu những cơ hội đầu tư mới như CTCP xi măng Bỉm Sơn có mã chứng khoán BCC và CTCP xi măng Bút Sơn có mã chứng khoán BTS Ban đầu khi mới niêm yết số lượng và mức vốn hóa của các DN vẫn còn nhỏ và càng ngày càng gia tăng cả về qui mô và giá trị Tính đến ngày 31/12/2020, số lượng các DNSX xi măng niêm yết thuộc đối tượng nghiên cứu có tổng số là 18 DN Việc phân loại các DN vào các nhóm khác nhau sẽ căn cứ vào từng tiêu thức phân loại cụ thể:

Xét theo tiêu thức sàn chứng khoán niêm yết gồm: 07 DN hiện đang niêm yết tại sàn HNX chiếm tỷ lệ 38,9%; 02 DN hiện đang niêm yết tại sàn HSE chiếm tỷ lệ11,1% và 9 DN hiện đang niêm yết tại sàn Upcom chiếm tỷ lệ 50% (Phụ lục 1) được thể hiện cụ thể qua hình 2.3 Như vậy, có thể thấy là các DNSX xi măng hầu hết có địa điểm tại miền Bắc và miền Trung bởi nguồn nguyên liệu là đá vôi và đá sét chủ yếu phân bố ở hai miền này Theo cách phân loại này cũng cho thấy số lượng các DN niêm yết trên sàn Upcom lớn chiếm 50% trong tổng số các DN niêm yết, một số DN do hoạt động không hiệu quả nên phải chuyển đổi từ sàn niêm yết chính thức xuống sàn không chính thức Do vậy hoàn thiện phân tích HQKD nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh của các DN là việc làm cần thiết.

Hình 2.3: Phân loại DNSX xi măng niêm yết theo sàn chứng khoán

(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ phiếu khảo sát) Xét theo tiêu thức quy mô vốn kinh doanh (tổng tài sản) gồm: DN có tổng tài sản dưới 100 tỷ: 02 DN là TBX và SDY chiếm tỷ lệ 11,1% DN có tổng tài sản từ

100 tỷ đến dưới 500 tỷ: 04 DN là LCC; PTE; TXM và CLH chiếm tỷ lệ 22,3% DN có tổng tài sản từ 500 tỷ đến dưới 1000 tỷ: 06 DN là HVX; YBC; CCM; VCX; CQT; X188 chiếm tỷ lệ 33,3% và DN có tổng tài sản trên 1000 tỷ: 06 DN là SCJ; HT1; QNC; HOM; BTS và BCC chiếm tỷ lệ 33,3% được thể hiện qua hình 2.4 Có thể thấy quy mô vốn kinh doanh của các DNSX xi măng niêm yết tương đối đa dạng.

Hình 2.4: Phân loại DNSX xi măng niêm yết theo quy mô vốn kinh doanh

(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ phiếu khảo sát)

Xét theo tiêu thức thời gian niêm yết trên TTCK gồm: DN có thời gian niêm yết dưới 5 năm: 03 DN là CLH; CQT và X18 chiếm tỷ lệ 16,7%, DN có thời gian niêm yết từ 5 năm đến dưới 10 năm: 03 DN là PTE; YBC; và VCX chiếm tỷ lệ 16,7%, DN có thời gian niêm yết từ 10 năm trở lên: 12 DN là LCC; CCM; SDY; SCJ; HVX; HT1; TBX; QNC; TXM; HOM; BTS và BCC chiếm tỷ lệ 66,6% được thể hiện qua hình 2.5 Có thể thấy hầu hết các DN có thời gian niêm yết khá lâu trên TTCK để có thể đón đầu nhiều cơ hội kinh doanh.

Hình 2.5: Phân loại DNSX xi măng niêm yết theo thời gian niêm yết

(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ phiếu khảo sát) Xét theo tiêu thức tính chất sở hữu gồm: 08 DN thuộc sở hữu Nhà nước là

Thực trạng phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại Việt Nam

xi măng niêm yết tại Việt Nam

2.2.1 Cơ sở dữ liệu phục vụ cho phân tích

Trước khi quá trình phân tích được diễn ra đòi hỏi người thực hiện phân tích phải thu thập đầy đủ các dữ liệu có liên quan Dữ liệu đầy đủ là cơ sở giúp các nhà phân tích có thể đánh giá toàn diện trên mọi khía cạnh và đưa ra kết quả có độ tin cậy cao nhất cho DN mình từ đó có các phương án giải quyết cho hiện tại và định hướng phát triển cho tương lai Để thu thập thông tin về tình hình cơ sở dữ liệu tại các DN tác giả đã xây dựng 04 câu hỏi trên phiếu khảo sát bao gồm từ câu số 10 đến câu số 13 Qua quá trình khảo sát về phân tích HQKD tại các DNSX xi măng niêm yết thì tác giả thấy rằng: 100% các DNSX xi măng đều có sưu tầm tài liệu phục vụ cho quá trình phân tích và tất cả các DN đều sử dụng cả thông tin bên trong và bên ngoài DN trong đó thông tin bên trong được lấy từ các BCTC đã qua kiểm toán và các báo cáo quản trị Kết quả phỏng vấn cho thấy rằng trong hệ thốngBCTC thì 100% các nhà phân tích đều sử dụng bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh để thu thập dữ liệu đưa vào phân tích, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh BCTC rất ít đơn vị đưa vào sử dụng vì họ cho rằng hai báo cáo này không cần thiết đối với những nội dung và chỉ tiêu họ phân tích Đối với báo cáo quản trị thì thông tin được sử dụng cho phân tích chủ yếu dựa trên báo cáo của hội đồng quản trị và báo cáo của ban giám đốc Tuy nhiên, khi khảo sát các thông tin thu thập bên ngoài DN thì kết quả đem lại có sự khác nhau cụ thể: có 3/18 DNSX xi măng chỉ thực hiện thu thập thông tin chung về tình hình kinh tế chiếm 16,67%; có 6/18 DNSX xi măng lại thu thập thông tin theo ngành kinh tế chiếm 33,33% và số còn lại 9/18 DNSX xi măng thu thập cả thông tin chung về tình hình kinh tế và thông tin theo ngành kinh tế chiếm 50% Kết quả thu thập thông tin bên ngoài DN được thể hiện qua hình 2.9.

Hình 2.9: Kết quả thông tin thu thập từ bên ngoài DN

(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ phiếu khảo sát) 2.2.2 Thực trạng nội dung phân tích

2.2.2.1 Nội dung phân tích theo quy định của pháp luật hiện hành Đối với các CTCP niêm yết trên TTCK nói chung và DNSX xi măng niêm yết nói riêng thì việc công bố thông tin trên TTCK Việt Nam hiện nay đều phải tuân thủ Luật chứng khoán mới nhất số 54/2019/QH14 ban hành ngày 26 tháng 11 năm

2019 và Thông tư số 155/2015/TT-BTC ngày 06 tháng 10 năm 2015 về hướng dẫn công bố thông tin trên TTCK cũng như việc lập BCTN Trong thông tư nêu rõ một số chỉ tiêu mà các DN phải thực hiện tập trung vào hai nội dung chính là phân tích năng lực hoạt động và phân tích khả năng sinh lợi được thể hiện trong bảng 2.1.

Thực hiện phân tích đầy đủ Thực hiện phân tích không đầy đủ

Bảng 2.1: Các chỉ tiêu phản ánh HQKD cơ bản theo qui định của pháp luật

(Nguồn: Thông tư số 155/2015/TT-BTC ngày 06 tháng 10 năm 2015)

Mặc dù đây là những chỉ tiêu bắt buộc phải trình bày trên BCTN theo hướng dẫn nhưng kết quả khảo sát cho thấy rằng vẫn còn 2/18 DN không thực hiện phân tích đầy đủ các chỉ tiêu theo hướng dẫn là công ty có mã chứng khoán TBX và SDY Đây là những DN có qui mô vốn rất nhỏ trong số các DNSX xi măng Những

DN này chỉ đi vào phân tích một vài các chỉ tiêu cơ bản phản ánh khả năng sinh lợi. Kết quả thực hiện phân tích các chỉ tiêu cơ bản theo qui định của pháp luật được thể hiện qua hình 2.10.

Hình 2.10: Tỷ lệ DN thực hiện phân tích HQKD theo qui định của pháp luật (Nguồn: Tác giả tổng hợp từ phiếu khảo sát và BCTN của các DN)

Nhìn vào biểu đồ có thể thấy hầu hết các DNSX xi măng niêm yết đều tuân thủ thực hiện phân tích các chỉ tiêu cơ bản theo qui định của pháp luật chiếm 89%, số còn lại 11% DN còn lại chưa thực hiện phân tích đầy đủ Thông qua kết quả khảo sát tác giả cũng thấy rằng có DN còn tính toán chưa đúng như trong cách tính chỉ tiêu ROE = LNST/Nguồn vốn chủ sở hữu trong khi đó mẫu số phải được tính là vốn chủ sở hữu bình quân Hơn nữa, trong quá trình phỏng vấn các nhà phân tích có đưa ra đề xuất là nên thay thế chỉ tiêu hệ số lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh/doanh thu thuần bởi chỉ tiêu hệ số sinh lợi của tổng chi phí vào chỉ tiêu bắt buộc.

2.2.2.2 Nội dung phân tích dưới góc độ hiệu quả kinh tế

 Đánh giá khái quát HQKD:

Căn cứ vào số liệu trên báo cáo KQHĐKD là cơ sở giúp các nhà phân tích đánh giá một cách tổng quát về tình hình kinh doanh của DN sau một kỳ kế toán đồng thời giúp DN có thể đánh giá, dự đoán xu hướng phát triển của DN qua các kỳ khác nhau và trong tương lai.

Các nhà phân tích thực hiện phân tích bằng cách tính toán một số chỉ tiêu dựa trên báo cáo KQHĐKD năm nay so với năm trước bằng phương pháp so sánh tương đối giản đơn để tính ra được biến động giữa hai năm liền kề Dựa trên kết quả đã tính toán được các nhà phân tích đưa ra một số những nhận xét cơ bản về HQKD của DN trong năm vừa qua.

Từ kết quả khảo sát và chạy phần mềm SPSS về mức độ quan trọng và mức độ thực hiện của nhân viên phân tích về đánh giá khái quát HQKD được thể hiện tại Bảng 2.2 và Bảng 2.3 như sau:

Bảng 2.2: Mức độ quan trọng về đánh giá khái quát HQKD

Mức độ quan trọng của chỉ tiêu đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh

Mã hóa Nội dung chỉ tiêu N Minimum Maximum Mean Std.

KQKD01 Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần 18 3 5 4.22 0.707 0.5

KQKD02 Tỷ suất lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần

KQKD03 Tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ

KQKD04 Tỷ suất chi phí trên tổng doanh thu 18 3 5 4.44 0.511 0.261

(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ phiếu khảo sát)

Nhìn vào Bảng 2.2 cho thấy nhóm các chỉ tiêu phản ánh khái quát HQKD được các nhà phân tích đặc biệt quan tâm Kết quả thống kê cho thấy các chỉ tiêu thuộc nhóm này đều có giá trị trung bình dao động từ 4.22 đến 4.5 trong đó giá trị nhỏ nhất là 3 và giá trị lớn nhất là 5 Có thể thấy các giá trị trung bình đều lớn hơn

4 - mức quan trọng chứng tỏ hầu hết các nhà phân tích trong các DNSX xi măng niêm yết đều đánh giá các chỉ tiêu thuộc nhóm này là quan trọng đến rất quan trọng Trong tất cả các chỉ tiêu thuộc nhóm này thì chỉ tiêu về lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ HĐKD được đánh giá cao nhất với mức độ quan trọng trung bình là 4.5.

Bảng 2.3: Mức độ thực hiện về đánh giá khái quát HQKD

Mức độ thực hiện của chỉ tiêu đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh

Mã hóa Nội dung chỉ tiêu N Minimum Maximum Mean Std.

KQKD01 Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần 18 2 4 3 1.029 1.059

KQKD02 Tỷ suất lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần

KQKD03 Tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ

KQKD04 Tỷ suất chi phí trên tổng doanh thu 18 2 4 3.06 0.752 0.565

(Nguồn: Tác giả tổng hợp từ phiếu khảo sát)

Nhìn vào Bảng 2.3 cho thấy nhóm các chỉ tiêu phản ánh khái quát HQKD được các nhà phân tích thực hiện trung bình hàng quý hoặc hàng tháng tùy thuộc vào từng DN Kết quả thống kê cho thấy các chỉ tiêu thuộc nhóm này đều có giá trị trung bình dao động từ 3.0 đến 3.39 trong đó giá trị nhỏ nhất là 2 và giá trị lớn nhất là 5 Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ HĐKD có giá trị trung bình lớn nhất là 3,39 chứng tỏ các nhà phân tích của các DNSX xi măng niêm yết thực hiện phân tích chỉ tiêu này thông thường theo quý hoặc theo tháng.Nhóm các chỉ tiêu này cũng được các NQL sử dụng một cách thường xuyên cụ thể trong tổng số 36 phiếu khảo sát của NQL nhận được thì tần suất sử dụng các chỉ tiêu thuộc nhóm này một cách thường xuyên chiếm từ 83% đến 94% Trong khi đó NĐT chỉ sử dụng hai chỉ tiêu là tỷ suất lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần và tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ HĐKD với xác suất thấp hơn là 75% và 80%. Để tìm hiểu rõ hơn về thực trạng phân tích các chỉ tiêu thuộc nhóm này, tác giả lấy dẫn chứng bởi hai công ty có mã chứng khoán là BCC - đại diện cho công ty thuộc nhóm có quy mô vốn lớn nhất và TBX - đại diện cho công ty thuộc nhóm có quy mô vốn nhỏ nhất thể hiện trong Bảng 2.4 và Bảng 2.5 như sau:

Bảng 2.4: Đánh giá khái quát HQKD tại CTCP xi măng Bỉm Sơn - BCC

Chỉ tiêu ĐVT Năm 2020 Năm 2019 % tăng giảm

1 Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần % 85.49% 87.47% 2.32%

2 Tỷ suất lợi nhuận gộp trên doanh thu thuần % 14.51% 12.53% -13.66%

3 Tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ

4 Tỷ suất chi phí trên tổng doanh thu % 95.75% 96.17% 0.44%

(Nguồn: BCTN và báo cáo phân tích năm 2020 tại CTCP xi măng Bỉm Sơn)

Báo cáo phân tích tại Công ty BCC nhận định rằng năm 2020 HQKD của

DN bị giảm nhẹ so với năm 2019 do chịu ảnh hưởng nặng nề của dịch bệnh Covid -

19 nên giá cả các yếu tố đầu vào tăng làm gia tăng tất cả các khoản chi phí Doanh thu thuần năm 2020 tăng so với năm 2019 thể hiện sự nỗ lực rất nhiều của toàn thể ban lãnh đạo và cán bộ công nhân viên trong Công ty Tuy nhiên tốc độ tăng của giá vốn hàng bán cao hơn tốc độ tăng của doanh thu làm cho tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần năm 2020 tăng 2,32% so với năm 2019.

Bảng 2.5: Đánh giá khái quát HQKD tại CTCP xi măng Thái Bình - TBX ĐVT: đồng

Chỉ tiêu ĐVT Năm 2019 Năm 2020 % tăng giảm

1 Doanh thu thuần vể bán hàng và cung cấp dịch vụ

2 Lợi nhuận trước thuế TNDN VND -709.931.200 -2.062.714.174 191%

3 Tỷ suất lợi nhuận thuần trên doanh thu thuần từ HĐKD

(Nguồn: BCTN năm 2020 tại CTCP xi măng Thái Bình)

Trong BCTN của Công ty TBX, nhà phân tích của TBX tiến hành đánh giá khái quát HQKD và nhận định rằng năm 2020 HQKD của công ty kém hiệu quả do công ty vẫn bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi dịch bệnh Covid -19 dẫn đến các chỉ tiêu phản ánh khái quát HQKD của Công ty đều không đạt hiệu quả Doanh thu tiêu thụ gặp rất nhiều khó khăn giảm 64% so với năm 2019 và lợi nhuận thua lỗ tăng 191% so với năm 2019.

 Phân tích năng lực hoạt đông:

Khi tiến hành phân tích HQKD thì không thể nào không phân tích các chỉ tiêu về năng lực hoạt động Phân tích năng lực hoạt động giúp việc đánh giá tính cạnh tranh giữa các DN để thấy được DN nào sử dụng các nguồn lực hiệu quả hơn thì chắc chắn tính cạnh tranh sẽ cao hơn.

Đánh giá thực trạng phân tích hiệu quả kinh doanh trong các

2.3.1 Những kết quả đạt được

 Về cơ sở dữ liệu phục vụ phân tích:

Từ kết quả khảo sát cho thấy tất các DNSX xi măng niêm yết trước khi tiến hành phân tích HQKD đều thực hiện thu thập các tài liệu phục vụ cho phân tích. Ngoài các thông tin bên trong DN như BCTC, báo cáo quản trị thì các DN còn thu thập thêm cả các thông tin bên ngoài như các thông tin chung về tình hình kinh tế hay thông tin theo ngành kinh tế hoặc cả hai Việc sử dụng đa dạng các thông tin giúp cho kết quả phân tích được đầy đủ, phản ánh đúng thực trạng của DN so với thị trường.

 Về nội dung phân tích:

Nội dung phân tích phù hợp và chính xác trong mỗi một DN sẽ hỗ trợ rất nhiều cho các quyết định của NQL trong DN và các NĐT trên TTCK Khi các chỉ tiêu phân tích phản ánh kịp thời và đúng đắn thực trạng của DN thì các quyết định đưa ra sẽ được chính xác Kết quả khảo sát cho thấy một số DN phân tích HQKD đã xây dựng được nội dung phân tích rất đầy đủ và bài bản, cán bộ phân tích HQKD có trình độ chuyên môn sâu, am hiểu về lĩnh vực kế toán và phân tích điển hình như cán bộ phân tích thuộc CTCP xi măng Hà Tiên 1 hay CTCP xi măng Bỉm Sơn. Ngoài ra, thông tin của những công ty này được trình bày đầy đủ trên Website riêng của từng công ty để các đối tượng có nhu cầu sử dụng dễ dàng nắm bắt được thông tin Đây cũng là hai Công ty hàng đầu trong lĩnh vực xi măng và là những Công ty có qui mô vốn lớn nhất trên 1000 tỷ.

+ Về nội dung phân tích theo qui định của pháp luật: Hầu hết các DNSX xi măng niêm yết đều thực hiện phân tích đầy đủ các chỉ tiêu cơ bản phản ánh nội dung theo qui định của pháp luật.

+ Về nội dung đánh giá khái quát HQKD: Các chỉ tiêu phản ánh nội dung này được đa số các DNSX xi măng niêm yết tính toán các chỉ tiêu dựa trên báo cáo kết quả HĐKD rồi so sánh và đưa ra những đánh giá, nhận xét khát quát nhất về HQKD của DN mình.

+ Về nội dung phân tích năng lực hoạt động: Đa số các DNSX xi măng niêm yết đã phân tích được năng lực hoạt động của DN mình dựa trên các chỉ tiêu bắt buộc theo quy định của pháp luật như vòng quay hàng tồn kho và vòng quay tổng tài sản Ngoài hai chỉ tiêu bắt buộc trên thì một số DN đã thực hiện phân tích đầy đủ các chỉ tiêu khác như vòng quay tài sản dài hạn, vòng quay các khoản phải thu, thời gian thực hiện một vòng quay khoản phải thu (kỳ thu tiền bình quân) để có cái nhìn tổng thể nhất về năng lực hoạt động của DN trên nhiều khía cạnh khác nhau Điều này giúp DN biết được việc sử dụng các nguồn lực của DN đã hợp lý và hiệu quả hay chưa.

+ Về nội dung phân tích khả năng sinh lợi: Các chỉ tiêu thuộc nhóm này được nhiều DNSX xi măng niêm yết thực hiện phân tích đầy đủ cả chỉ tiêu ROA vàROE Một số DNSX xi măng niêm yết đã đánh giá được cả hiệu quả sử dụng của chi phí Các DNSX xi măng niêm yết đã đưa ra được những nhận xét, đánh giá về hiệu quả sử dụng tài sản, vốn chủ sở hữuvà chi phí trong hai năm liền kề và chỉ ra nguyên nhân tăng, giảm của kết quả đó.

+Về nội dung phân tích HQKD từ phía nhà đầu tư: Chỉ tiêu về thu nhập trên mỗi cổ phiếu phổ thông được đa số các công ty trình bày trong báo cáo phân tích của DN mình và có những đánh giá, nhận xét chung nhất.

+ Về nội dung phân tích HQXH : Các DN đều rất quan tâm đến chỉ tiêu thu nhập cho người lao động và luôn cải thiện mức thu nhập chi trả cho người lao động tương đối tốt cụ thể trong năm 2020 mức thu nhập bình quân tháng cho người lao động tại Công ty Hà Tiên 1 là 17,61 triệu đồng, Công ty Bỉm Sơn là 17,78 triệu đồng và Công ty Bút Sơn là 13,66 triệu đồng Đây là mức thu thập tương đối tốt giúp người lao động cải thiện chất lượng cuộc sống từ đó hăng say lao động, nâng cao năng suất lao động giúp DN phát triển và đóng góp một phần nhỏ trong công cuộc phát triển chung của đất nước.

+ Về nội dung phân tích HQMT: Các DNSX xi măng đều nhận thức được tầm quan trọng trong công tác bảo vệ môi trường và một số DN thực hiện rất tốt như đã lắp đặt hệ thống quan trắc môi trường kết nối với Sở Tài Nguyên và Môi trường trên địa bàn tỉnh hoạt động để theo dõi mức độ ô nhiễm của sản xuất gây ra cho môi trường từ đó có biện pháp điều chỉnh kịp thời Công ty SCJ đã có biện pháp thực hiện tốt vấn đề bảo vệ môi trường bằng cách đầu tư một khoản chi phí lớn cho lắp đặt hệ thống tận dụng phát điện nhiệt dư Lắp đặt hệ thống này giúp đem lại hiệu quả kinh tế cho DN cụ thể đảm bảo từ 25-30% nhu cầu điện năng cho toàn bộ quá trình sản xuất, làm giảm chi phí sản xuất, góp phần nâng cao sức cạnh tranh của sản phẩm đồng thời đem lại ảnh hưởng tích cực cho môi trường như làm giảm tối đa bụi phát tán ra môi trường, giảm phát thải khí CO2 ra môi trường.

 Về phương pháp phân tích:

100% các DNSX xi măng niêm yết đều sử dụng phương pháp so sánh trong quá trình phân tích HQKD Phương pháp này dễ thực hiện và có thể cung cấp thông tin ở mức cơ bản để giúp đánh giá khái quát về HQKD tại các DN Ngoài phương pháp so sánh, có những DN đã thể hiện được kết quả phân tích những chỉ tiêu phân tích trọng tâm bằng phương pháp biểu đồ như chỉ tiêu về doanh thu thuần, ROE,EPS và kết quả thể hiện trong thời gian 5 năm điển hình như CTCP xi măng VicemHoàng Mai Một số ít các DN thực hiện phân tích HQKD bằng các phương pháp phân tích còn lại Đặc biệt với phương pháp dự báo thì CTCP Hà Tiên 1 đã vận dụng phương pháp hiện đại là phương pháp rolling forecast để dự toán về các chỉ tiêu tài chính trong một thời gian liên tục dựa trên mức độ hoạt động trong quá khứ phục vụ cho các quyết định ở hiện tại và trong tương lai.

 Về quy trình phân tích:

Hầu hết các DNSX xi măng đều đã thực hiện cơ bản đầy đủ các bước trong quy trình phân tích HQKD 100% các DNSX xi măng niêm yết đều thực hiện thu thập các tài liệu liên quan gồm cả tài liệu trong và ngoài DN trước khi tiến hành phân tích HQKD và trong đó tài liệu bên trong DN đều được thu thập từ các BCTC đã qua kiểm toán và công bố minh bạch trên các Webite của DN và các công ty chứng khoán uy tín như cafef hay vietstock nên có độ tin cậy cao Đa số công việc thực hiện phân tích HQKD tại các DN đều do nhân viên phân tích thuộc phòng tài chính - kế toán đảm nhiệm nên có sự am hiểu về chuyên môn Như vậy, có thể nói quy trình phân tích HQKD tại các DNSX xi măng niêm yết mặc dù chưa đầy đủ nhưng về cơ bản cũng đã đáp ứng được nhu cầu thông tin cơ bản.

2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân

 Về cơ sở dữ liệu phục vụ phân tích:

Khi sử dụng BCTC để phân tích thì các DNSX xi măng chủ yếu sử dụng hai báo cáo là bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà ít sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh báo cáo tài chính hay trong báo cáo quản trị thì đa phần là sử dụng báo cáo của hội đồng quản trị và báo cáo của ban giám đốc Vẫn còn một số DN chưa kết hợp sử dụng thông tin chung về tình hình kinh tế với thông tin theo ngành kinh tế Việc sử dụng không đầy đủ thông tin trong quá trình phân tích sẽ làm kết quả phân tích chưa được chính xác, chưa mang tính khách quan nhiều và cũng chưa đánh giá đúng thực trạng của DN Ví dụ như trong giai đoạn hiện nay, trước diễn biến phức tạp về tình hình dịch bệnhCOVID - 19 đã tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế toàn cầu nói chung và ViệtNam nói riêng Các ngành sản xuất trong nước trong đó có ngành xi măng gặp rất nhiều khó khăn từ nguồn nguyên vật liệu đầu vào cho quá trình sản xuất đến khâu tiêu thụ sản phẩm Điều này làm cho các DNSX trong ngành xi măng đều gặp khó khăn chung Vì vậy, hoạt động kinh doanh của DN có hiệu quả hay không không những cần phải xem xét với các DN trong cùng ngành nghề mà phải đặt trong bối cảnh tình hình kinh tế chung hiện nay Do đó, khi phân tích HQKD các cán bộ phân tích cần phải thu thập đầy đủ thông tin để có thể đánh giá được chính xác nhất về thực trạng hiện tại của DN.

BCTC là nguồn tài liệu quan trọng để tiến hành phân tích HQKD Với lộ trình của Bộ Tài chính về cách lập BCTC theo chuẩn mực BCTC quốc tế (IFRS) thì đến năm 2022 các DN niêm yết nói chung và DNSX xi măng niêm yết nói riêng - những DN đi đầu trong lĩnh vực ngành sẽ phải tự nguyện thực hiện lập BCTC theo IFRS Nhưng kết quả phỏng vấn các đối tượng khảo sát cho thấy hiện nay còn nhiều DNSX xi măng niêm yết chưa tìm hiểu và chuẩn bị tài liệu về cách lập BCTC theo IFRS thậm chí có DN còn không biết đến sự tồn tại của IFRS.

Ngoài ra trong kỷ nguyên công nghệ số như hiện nay đòi hỏi các DN phải thích ứng với chuyển đổi số và các nền tảng công nghệ để có thể lưu trữ và xử lý một khối lớn dữ liệu phục vụ cho công tác phân tích nhưng việc tiếp cận của các

DN với các ứng dụng của chuyển đổi số vẫn còn hạn chế.

 Về nội dung phân tích:

Bên cạnh một số ít DNSX xi măng niêm yết thực hiện phân tích tương đối đầy đủ các chỉ tiêu phân tích thì vẫn còn rất nhiều DN chưa thực hiện tốt công tác này thậm chí còn có DN chưa thực hiện phân tích đầy đủ các chỉ tiêu tài chính cơ bản theo quy định của pháp luật Hơn nữa các thông tin được cung cấp chưa được các NQL và NĐT sử dụng nhiều trong các quyết định quản lý hay quyết định đầu tư Nội dung phân tích trong các DNSX xi măng niêm yết vẫn còn tồn tại một số các hạn chế sau:

GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH

Định hướng phát triển, nguyên tắc và yêu cầu hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại Việt Nam

3.1.1 Định hướng và mục tiêu phát triển của các doanh nghiệp sản xuất xi măng niêm yết tại Việt Nam

Ngành xi măng là ngành giữ vai trò chủ đạo trong phát triển kinh tế xã hội của đất nước, đóng góp đáng kể vào ngân sách quốc gia và góp phần tạo công ăn việc làm cho hàng triệu lao động, làm tiền đề cho sự phát triển các ngành công nghiệp khác, góp phần nâng cao mức sống và ổn định tình hình kinh tế, chính trị xã hội.

Xi măng có vai trò rất quan trọng đối với Ngành Xây dựng và là một trong số những vật liệu đặc biệt quan trọng, không thể thiếu trong mọi công trình xây dựng lớn nhỏ Trải qua 30 năm, Ngành công nghiệp xi măng Việt Nam từng bước phát triển lớn mạnh từ những nhà máy sản xuất xi măng với số lượng nhỏ bé, thô xơ ban đầu và dần mở rộng thành các nhà máy xi măng có quy mô to lớn với quy trình công nghệ ngày càng tiên tiến, hiện đại đóng góp mạnh mẽ vào công cuộc xây dựng đất nước ngày một lớn mạnh.

Xi măng được ví là bánh mỳ của ngành xây dựng bởi lẽ tất cả các công trình xây dựng đều phải có vật liệu xi măng như xây dựng các công trình dân dụng, công trình công nghiệp dù trên cạn hay dưới biển đều phải dùng đến xi măng Xi măng từ chỗ là sản phẩm dịch vụ chuyển sang sản phẩm hàng hóa, có giá trị kinh tế ngày càng cao Ngày nay, xi măng là một ngành kinh tế công nghiệp, xi măng không những được tiêu thụ nội địa mà còn được xuất khẩu ra nhiều nước trên thế giới Mặc dù, Việt Nam là nước tiếp cận với công nghệ sản xuất xi măng chậm hơn nhiều nước trên thế giới, nhưng công nghệ sản xuất xi măng của Việt Nam cũng trải qua gần như tất cả các chặng đường mà xi măng thế giới đi qua và ngày nay, xi măng Việt Nam cũng đang hướng tới một ngành phát triển bền vững, có công nghệ tiên tiến, có quy mô lớn, sản phẩm đa dạng chất lượng cao, từng bước cải thiện môi trường và hội nhập vào xi măng thế giới.

Trong những năm qua, ngành công nghiệp xi măng Việt Nam đã có sự phát triển vượt bậc, quy mô và năng suất đều tăng, đáp ứng nhu cầu xi măng cho phát triển đất nước Tại cuộc Hội thảo Xuất khẩu xi măng hướng tới tăng trưởng bền vững đã cho thấy các DN xi măng Việt Nam đã liên tục mở rộng quy mô sản xuất và đầu tư nhiều dây chuyền công nghệ sản xuất tiên tiến, đưa Việt Nam trở thành một trong những nước sản xuất lớn về xi măng trong khu vực Hiện nay, ngành sản xuất vật liệu xây dựng tiếp tục có sự phát triển, tất cả các chủng loại vật liệu xây dựng về cơ bản đã đáp ứng được nhu cầu tiêu dùng của xã hội, đáp ứng được yêu cầu xây dựng trong nước; đồng thời một số sản phẩm vật liệu xây dựng đã tham gia vào thị trường xuất khẩu, trong đó xi măng là một trong những sản phẩm giữa vai trò chủ đạo.

Ngành công nghiệp xi măng có vai trò quan trọng đối với sự phát triển nền kinh tế quốc dân và là một nhu cầu cấp thiết gắn liền với sự phát triển của đô thị hóa Xi măng là một ngành có hiệu quả kinh tế sản xuất cao, tỷ trọng đóng góp cho ngân sách nhà nước lớn, lượng vận tải đầu vào, đầu ra lớn và vốn đầu tư cao Xi măng luôn là vật liệu xây dựng cơ bản và thông dụng nhất được sử dụng rộng rãi trong xây dựng cơ sở hạ tầng, phát triển kinh tế, văn hóa xã hội, giáo dục, quốc phòng và cải thiện chất lượng cuộc sống, nâng cao thu nhập quốc nội Tất cả các ngành kinh tế đều cần tới xi măng và sự phát triển của ngành công nghiệp xi măng kéo theo nhiều ngành nghề sản xuất dịch vụ khác phát triển như xây lắp, sản xuất thiết bị phụ tùng, bê tông, bao bì và các dịch vụ tư vấn khảo sát thiết kế, thăm dò chất lượng và trữ lượng Bên cạnh đó ngành công nghiệp xi măng Việt Nam đóng góp một phần quan trọng vào sự tăng trưởng của tổng sản phẩm quốc nội GDP.

Xuất phát từ tầm quan trọng của Ngành vật liệu xây dựng nói chung vàNgành công nghiệp xi măng nói riêng trong công cuộc phát triển đất nước vì vậyChính phủ đã phê duyệt chiến lược phát triển vật liệu xây dựng Việt Nam thời kỳ2021-2030, định hướng đến năm 2050 cụ thể trong quyết định số 1266/QĐ-TTg ban hành ngày 18 tháng 8 năm 2020 Quyết định này nêu rõ định hướng phát triển củaNgành xi măng là phát triển ngành xi măng hiệu quả, bền vững, đáp ứng cơ bản nhu cầu trong nước, từng bước tăng cường xuất khẩu, góp phần thúc đẩy tăng trưởng và phát triển kinh tế xã hội Đồng thời cần ứng dụng nhanh nhất các thành tựu khoa học, công nghệ, quản lý của cuộc CMCN 4.0 và hạn chế tối đa ảnh hưởng tới môi trường trong quá trình khai thác và sản xuất xi măng.

Mục tiêu cụ thể cho Ngành xi măng được cụ thể hóa qua bảng 3.1 dưới đây:

Bảng 3.1: Mục tiêu phát triển của Ngành xi măng đến năm 2030

- Chỉ đầu tư mới nhà máy sản xuất clanhke xi măng có công suất một dây chuyền không nhỏ hơn 5.000 tấn clanhke/ngày.

- Đến năm 2025, các nhà máy xi măng hiện có công suất nhỏ hơn 2.500 tấn clanke/ngày phải đầu tư chiều sâu đổi mới công nghệ nhằm nâng cao năng suất, chất lượng sản phẩm, tiết kiệm năng lượng và bảo vệ môi trường.

- Tổng công suất thiết kế các nhà máy xi măng đến năm 2025 không vượt quá 125 triệu tấn/năm; đến năm 2030 không vượt quá 150 triệu tấn/năm.

-Sử dụng công nghệ tiên tiến với mức tự động hóa cao, ứng dụng công nghệ thông tin vào sản xuất.

- Đến hết năm 2025, 100% các dây chuyền sản xuất xi măng có công suất từ 2.500 tấn clanhke/ngày trở lên phải lắp đặt và vận hành hệ thống phát điện tận dụng nhiệt khí thải.

- Đến năm 2025, sử dụng tối thiểu 20%; đến năm 2030, sử dụng tối thiểu 30% tro bay nhiệt điện hoặc chất thải công nghiệp khác làm nguyên liệu thay thế trong sản xuất clanhke và làm phụ gia trong sản xuất xi măng.

- Sử dụng nhiên liệu thay thế lên đến 15% tổng nhiên liệu dùng để sản xuất clanhke xi măng.

Về khai thác và sử dụng tài nguyên:

- Khai thác sử dụng tiết kiệm khoáng sản; khuyến khích khai thác âm, khai thác theo công nghệ khoan hầm.

- Sử dụng tối đa các chất thải, phế thải của các ngành công nghiệp, nông nghiệp, xây dựng và chất thải sinh hoạt làm nguyên liệu, nhiên liệu, phụ gia cho quá trình sản xuất xi măng.

Về bảo vệ môi trường:

- 100% các cơ sở sản xuất đáp ứng các tiêu chuẩn, quy chuẩn kỹ thuật về môi trường; tăng cường chuyển đổi lọc bụi tĩnh điện sang lọc bụi túi vải.

- Các cơ sở sản xuất xi măng phải có thiết bị giám sát nồng độ bụi tại nguồn thải và kết nối trực tuyến các thiết bị này với cơ quan quản lý môi trường tại địa phương.

- Nâng cao chất lượng sản phẩm xi măng; đa dạng hóa các chủng loại sản phẩm xi măng chất lượng cao, có giá trị kinh tế cao, đáp ứng nhu cầu xây dựng.

- Chú trọng phát triển sản xuất xi măng mác cao, xi măng bền sun phát cung cấp cho công trình biển, xi măng giếng khoan dầu khí, xi măng bền trong môi trường xâm thực.

Theo đó, Hiệp hội Xi măng Việt Nam cho rằng giải pháp của ngành xi măng trong thời gian tới là kết hợp đồng bộ giữa sản xuất và tiêu thụ, giữa các ngành và các lĩnh vực, rà soát lại định mức tiêu hao năng lượng, xây dựng định mức mới, đảm bảo duy trì ổn định chất lượng sản phẩm, chú trọng giải pháp bán hàng, sử dụng nguồn lực tối ưu nhằm tạo sự gắn kết và tăng cạnh tranh trên thị trường.

Giải pháp hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các

3.2.1 Hoàn thiện cơ sở dữ liệu phục vụ cho phân tích

Cơ sở dữ liệu là tài liệu quan trọng và cần thiết trước khi tiến hành phân tích HQKD Để quá trình phân tích HQKD thuận lợi, tiết kiệm chi phí và đem lại hiệu quả cao tức là thông tin phải thực sự hữu ích trong các quyết định của NQL và NĐT đòi hỏi cơ sở dữ liệu phục vụ cho phân tích phải được chuẩn bị đầy đủ bao gồm cả thông tin bên trong và thông tin bên ngoài DN Đối với thông tin bên trong, cụ thể với BCTC cần phân tích kết hợp với báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh BCTC, với báo cáo quản trị cần bổ sung thêm nhiều thông tin khác có liên quan như báo cáo so sánh với các đối thủ cạnh tranh, báo cáo về môi trường,… Đối với thông tin bên ngoài cần thu thập cả thông tin chung về tình hình kinh tế và thông tin theo ngành kinh tế Các thông tin được thu thập phải đảm bảo luôn được cập nhật, đảm bảo tính chính xác của thông tin phải có độ tin cậy cao và sử dụng kết hợp tất cả các thông tin có liên quan để kết quả phân tích được chính xác nhất Có như vậy thì kết quả phân tích HQKD mới thực sự đem lại thông tin đầy đủ, toàn diện trên mọi khía cạnh.

Việt Nam đang trong quá trình hội nhập quốc tế mạnh mẽ với sự hỗ trợ đắc lực của cuộc cách mạng công nghệ số 4.0 Sự liên kết và tương tác giữa các DN, các

NĐT trong nước cũng như các DN, NĐT nước ngoài ngày càng gần hơn Theo lộ trình của Bộ Tài chính thì việc áp dụng IFRS cho tất cả các DN Việt Nam phải thực hiện trong tương lai rất gần cụ thể năm 2022, các DN niêm yết - những DN tiên phong đi đầu sẽ phải tự nguyện lập BCTC theo IFRS và đến năm 2025 áp dụng bắt buộc cho tất cả mọi loại hình DN Các chuẩn mực theo IFRS được đánh giá phù hợp với thực tiễn, hiện đại và mang tính khả thi đáp ứng yêu cầu quản lý, điều hành ra quyết định kinh tế của DN, vì thế BCTC được lập theo IFRS là một yêu cầu tất yếu Hơn nữa, áp dụng IFRS đem lại nhiều lợi ích cho các DN niêm yết như tăng tính minh bạch và tính có thể so sánh, tăng hiệu quả thị trường, giảm chi phí vốn và tăng tính cạnh tranh của DN Hiện nay, VAS của Việt Nam có tổng số 26 chuẩn mực nên còn thiếu rất nhiều so với thông lệ quốc tế đặc biệt là chuẩn mực về thăm dò và khai thác tài nguyên khoáng sản - đây là chuẩn mực có liên quan mật thiết với ngành xi măng Trong số các chuẩn mực được ban hành của IFRS thì chuẩn mực BCTC số 13 “giá trị hợp lý” và chuẩn mực BCTC số 15 “doanh thu từ hợp đồng với khách hàng”có ảnh hưởng trực tiếp và nhiều nhất đến phân tích HQKD của DN. Theo IFRS số 13 thì DN sẽ phải thực hiện đánh giá lại tài sản và nợ phải trả theo giá trị hợp lý trong VAS tại Việt Nam thì vẫn ghi nhận theo giá gốc Đối với những tài sản có sự biến động mạnh thì việc DN ghi nhận theo giá gốc là không hợp lý Sự chênh lệch này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến dữ liệu phục vụ cho phân tích và ảnh hưởng đến chất lượng thông tin được cung cấp từ đó ảnh hưởng nghiêm trọng đến quyết định của NQL và NĐT Theo IFRS số 15 khi ghi nhận doanh thu phải tính đến yếu tố ảnh hưởng thời gian của tiền Nếu VAS không quan trọng sau bao lâu thu được tiền miễn là thu được thì IFRS đã tính đến giá trị thời gian của tiền theo đó sẽ phải quy đổi giá trị tương lai của tiền về giá trị hiện tại để ghi nhận doanh thu đặc biệt đối với những giao dịch có thời gian thu hồi trên 1 năm Mặt khác theo VAS doanh thu chỉ được ghi nhận khi xác định một cách chắc chắn thì doanh thu theoIFRS được ghi nhận dựa theo tỷ lệ doanh thu chắc chắn thu được Việc khi nhận doanh thu theo VAS và IFRS có sự chênh lệch sẽ ảnh hưởng đến kết quả và chất lượng thông tin được cung cấp Do đó, các DN cần tìm hiểu và nghiên cứu kỹ cách thức lập BCTC theo IFRS để đón đầu những cơ hội mới, khẳng định vị thế và năng lực của DN nhằm thu hút các NĐT trong và ngoài nước.

Ngoài ra, với sự phát triển như vũ bảo của cuộc CMCN 4.0 thì nguồn dữ liệu cho phân tích HQKD không còn giới hạn ở các BCTC, BCTN của DN Vì thế các

DN cần sớm hoàn thiện cơ sở hạ tầng về công nghệ thông tin cũng như trí tuệ nhân tạo để tiến hành phân tích dữ liệu lớn - big data (để chỉ một khối lượng lớn dữ liệu có cấu trúc hoặc không có cấu trúc, đa dạng, thay đổi nhanh và phức tạp mà những công nghệ hay phần mềm truyền thống không có khả năng xử lý trong một khoảng thời gian nhất định) bởi để có kết quả phân tích HQKD được đầy đủ và toàn diện đòi hỏi một lượng lớn nguồn dữ liệu trong phân tích trong cuộc CMCN 4.0 gồm dữ liệu tài chính và dữ liệu phi tài chính Công nghệ thông tin hiện đại sẽ giúp DN lưu trữ an toàn được khối lượng dữ liệu khổng lồ đặc biệt đối với các DNSX xi măng hoạt động theo mô hình Công ty mẹ - Công ty con.

3.2.2 Hoàn thiện nội dung phân tích

Nội dung phân tích HQKD trong các DNSX xi măng niêm yết chịu sự tác động bởi đặc điểm hoạt động ngành nghề kinh doanh Do đó, phân tích HQKD của

DN cần được thực hiện ở nhiều nội dung khác nhau trong đó mỗi nội dung phân tích sẽ làm sáng tỏ tình hình SXKD của DN ở một khía cạnh nhất định Nội dung phân tích càng đầy đủ thì tình tình SXKD càng được phản ánh rõ nét Tuy nhiên, tùy thuộc vào mục tiêu phân tích cụ thể để lựa chọn nội dung phân tích phù hợp.

 Hoàn thiện nội dung đánh giá khái quát HQKD:

Nội dung phân tích này sẽ giúp các DNSX xi măng niêm yết có cái nhìn khái quát nhất về HQKD của DN Tuy nhiên phần giải thích nội dung và ý nghĩa của các chỉ tiêu sử dụng tại các DN còn khá sơ sài hoặc vẫn còn DN không diễn giải bất cứ một chỉ tiêu nào Thậm chí, có DN chưa nhận thức đúng bản chất về HQKD với báo cáo kết quả HĐKD và cho đó chính là một Vì vậy, tác giả đề xuất sau khi tính toán các chỉ tiêu dựa trên báo cáo kết quả HĐKD các DN cần phải phân tích chi tiết sự biến động và nguyên nhân của những biến động đó để người sử dụng thông tin có thể sử dụng trong việc ra các quyết định điều hành hay quyết định đầu tư Đồng thời phải nhận thức rõ về sự khác biệt giữa HQKD với KQKD để lựa chọn chỉ tiêu phân tích và đưa ra những nhận xét chính xác.

 Hoàn thiện nội dung phân tích năng lực hoạt động:

Trên cơ sở tồn tại về phân tích năng lực hoạt động tại các DNSX xi măng niêm yết tại Việt Nam tại chương 2, NCS nhận thấy rằng hầu hết các DN chỉ quan tâm và đánh giá hệ thống các chỉ tiêu bắt buộc theo hướng dẫn của pháp luật mà chưa chú trọng đến các chỉ tiêu mang tính chất đặc thù của ngành sản xuất xi măng. Việc phân tích như này chưa chỉ rõ năng lực hoạt động của các DN bởi vậy luận án đề xuất cần bổ sung thêm một số nội dung và chỉ tiêu phân tích sau:

+ Phân tích năng lực sử dụng tài sản dài hạn:

- Số vòng quay tài sản dài hạn: Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ tài sản dài hạn của DN luân chuyển được bao nhiêu vòng Chỉ tiêu này càng cao thể hiện hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn càng cao kéo theo HQKD càng tốt Công thức xác định như sau:

Số vòng quay tài sản dài hạn = Doanh thu thuần

(3.1) Tổng tài sản dài hạn bình quân

Ngoài ra, các DNSX xi măng cũng nên xác định thời gian cần thiết để TSCĐ dài hạn quay được một vòng là bao nhiêu ngày thông qua công thức dưới đây:

Thời gian một vòng quay của tài sản dài hạn (ngày) = Thời gian của kỳ phân tích

Số vòng quay của tài sản dài hạn

Trong đó thời gian của kỳ phân tích nếu tính theo năm thì thời gian sẽ là 360 ngày, tính theo quý thời gian là 90 ngày, tính theo tháng thời gian là 30 ngày Chỉ tiêu này càng thấp chì chứng tỏ cơ cấu tài sản trong DN là hợp lý góp phần làm tăng HQKD của DN.

+ Phân tích năng lực sử dụng tài sản cố định:

- Số vòng quay tài sản cố định: Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ TSCĐ của DN luân chuyển được bao nhiêu vòng Chỉ tiêu này càng cao thể hiện hiệu quả sử dụng TSCĐ càng cao, HQKD của DN tốt Tuy nhiên, do đặc thù của ngành công nghiệp xi măng là đầu tư nhiều vào TSCĐ vì vậy chỉ tiêu này nếu tính ra quá thấp sẽ thể hiện DN sử dụng không có hiệu quả TSCĐ, nhưng nếu quá cao lại thể hiện TSCĐ của DN đầu tư ở mức quá thấp và DN phải tốn nhiều chi phí vốn để tăng tài sản trong tương lai Chỉ tiêu này được xác định như sau:

Số vòng quay tài sản cố định = Doanh thu thuần

(3.3) Giá trị còn lại của TSCĐ bình quân

Ngoài ra, các DNSX xi măng cũng nên xác định thời gian cần thiết để TSCĐ quay được một vòng là bao nhiêu ngày thông qua công thức dưới đây:

Thời gian một vòng quay của tài sản cố định (ngày) = Thời gian của kỳ phân tích

Số vòng quay của tài sản cố định

Trong đó thời gian của kỳ phân tích nếu tính theo năm thì thời gian sẽ là 360 ngày, tính theo quý thời gian là 90 ngày, tính theo tháng thời gian là 30 ngày Tuy nhiên với đặc điểm của TSCĐ là tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất kinh doanh nên thời gian của kỳ phân tích thường được các nhà phân tích phân tích định kỳ hàng năm Chỉ tiêu này càng thấp chì chứng tỏ DN quản lý và sử dụng tốt TSCĐ góp phần làm tăng doanh thu và lợi nhuận cho DN.

+ Phân tích năng lực sử dụng của vật tư: