Corporate cash holding and firm value BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM ĐỖ THỊ HUYỀN TRÂN MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ NẮM GIỮ TIỀN MẶT, BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ĐỖ THỊ HUYỀN TRÂN MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ NẮM GIỮ TIỀN MẶT, BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh - Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ĐỖ THỊ HUYỀN TRÂN MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ NẮM GIỮ TIỀN MẶT, BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài doanh nghiệp Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 MỤC LỤC Trang phụ bìa LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH SÁCH TỪ VIẾT TẮT VÀ THUẬT NGỮ DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu .4 1.4 Bố cục nghiên cứu CHƯƠNG NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA NẮM GIỮ TIỀN MẶT VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 2.1 Tổng quan lý thuyết liên quan đến vấn đề nắm giữ tiền mặt 2.1.1 Lý thuyết trật tự phân hạng (The Pecking order theory) .6 2.1.2 Lý thuyết dòng tiền tự (The Free cash flow theory) 2.1.3 Lý thuyết chi phí đánh đổi việc nắm giữ tiền mặt (TheTrade-Off theory)8 2.2 Những nghiên cứu thực nghiệm tỷ lệ nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp 10 2.2.1 Các nghiên cứu nhân tố tác động đến nắm giữ tiền mặt 10 2.2.2 Các nghiên cứu mối quan hệ nắm giữ tiền mặt giá trị doanh nghiệp 18 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .20 3.1 Phương pháp nghiên cứu 20 3.1.1 Mơ hình .20 3.1.2 Mơ hình .28 3.1.3 Mơ hình .34 3.1.4 Mơ hình .36 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 37 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ 39 4.1 Thống kê mô tả mối tương quan biến nghiên cứu 39 4.2 Phân tích liệu kết nghiên cứu 41 4.2.1 Mơ hình .41 4.2.2 Mơ hình .46 4.2.3 Mơ hình .51 4.2.4 Mơ hình .54 4.3 Gợi ý sách nắm giữ tiền mặt doanh nghiệp .57 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 59 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 59 5.2 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên cứu .60 Tài liệu tham khảo Phụ lục bảng biểu kèm theo LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu luận văn thạc sĩ thân hướng dẫn PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt, nội dung nghiên cứu cơng trình thực, số liệu tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số đánh giá đóng góp từ tác giả khác nêu rõ phần tài liệu tham khảo Kết nghiên cứu chưa công bố cơng trình Tác giả Đỗ Thị Huyền Trân DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT VÀ THUẬT NGỮ Từ viết tắt Diễn giải CASH Nhân tố nắm giữ tiền mặt GROWP Nhân tố tiềm tăng trưởng SIZE Nhân tố quy mô công ty LEV Nhân tố đòn bẩy CFLOW Nhân tố dòng tiền BANKD Nhân tố quan hệ ngân hàng DEVIATION Nhân tố độ lệch nắm giữ tiền mặt tối ưu TOBINS’Q Nhân tố đại diện Giá trị doanh nghiệp EQUITY Nhân tố đại diện Giá trị doanh nghiệp BTM-BOOK TO MARKET Nhân tố đại diện Giá trị doanh nghiệp TTCK Thị trường chứng khoán HSX Sàn giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh HNX Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Nội dung 3.1 Tóm tắt phương pháp đo lường biến mơ hình 3.2 Tóm tắt phương pháp đo lường biến mơ hình 4.1 Mô tả liệu doanh nghiệp giai đoạn 2007-2013 4.2 Ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu 4.3 Ma trận tương quan biến mơ hình nghiên cứu 4.4 Tóm tắt kết hồi quy mơ hình 4.5 Tóm tắt kết kiểm định M2-Test 4.6 Tóm tắt kết kiểm định Hansen 4.7 Quan hệ dự kiến thực tế nhân tố giá trị doanh ngiệp 4.7 Tóm tắt kết hồi quy mơ hình 4.8 Kết kiểm định Hausen-man 4.9 Quan hệ dự kiến thực tế nhân tố việc nắm giữ tiền 4.10 Tóm tắt kết hồi quy mơ hình 4.11 Tóm tắt kết hồi quy mơ hình DANH MỤC CÁC PHƯƠNG TRÌNH Mơ hình Phương trình Vit = β0 + β1 (CASHit) + β2 (CASH2it) + β3 (GROWPit) + β4 (SIZEit) + β5 (LEVit) + ηi + λt + εit CASHit = β0 + β1 (CFLOWit) + β2 (LIQit) + β3 (LEVit) + β4 (SIZEit)+ β5 (BANKDit) + β6 (GROWPit) + ηi + λt + εit Vit = β0 + β1 (DEVIATIONit) + β2 (GROWPit) + β3 (SIZEit) + β4 (LEVit) + ηi + λt + εit Vit = β0 + β1 (DEVIATIONit) + β2 (INTERACTit) + β3 (GROWPit) + β4 (SIZEit) + β5 (LEVit)+ ηi + λt + εit