17 có những đặc điểm tương tự và có thể coi là các chứng khoán phái sinh như CFD (Contract for Difference – Hợp đồng chênh lệch) một hợp đồng mà giá trị của nó được chênh lệch giá giữa giá trị của tài[.]
17 có đặc điểm tương tự coi chứng khoán phái sinh như: CFD (Contract for Difference – Hợp đồng chênh lệch): hợp đồng mà giá trị chênh lệch giá giá trị tài sản thời điểm hợp đồng mở thời điểm hợp đồng Nó có đặc điểm tương tự hợp đồng tương lai việc trao đổi hàng hóa, lãi/lỗ tính tiền Chứng quyền: chứng khoán cho phép người sở hữu chứng quyền quyền mua bán số cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước khoảng thời gian xác định Nó có đặc điểm tương tự hợp đồng quyền chọn mua bán cổ phiếu thơng thường khác Luật Chứng khốn 2019, chứng khốn phái sinh chứng quyền liệt kê riêng rẽ danh mục loại chứng khoán bên cạnh cổ phiếu, trái phiếu chứng quỹ Tuy nhiên phạm vi viết này, người viết coi chứng quyền sản phẩm chứng khoán phái sinh đặc điểm có nhiều nét tương đồng sản phẩm phái sinh Trong sản phẩm phái sinh thị trường phái sinh tập trung, chủ yếu hợp đồng quyền chọn hợp đồng tương lai giao dịch Tỉ trọng hai sản phẩm theo số lượng nhìn chung cân bằng, năm gần hợp đồng tương lai thường nhỉnh chút, chiếm từ 55% đến 62% số giao dịch Hợp đồng quyền chọn Hợp đồng tương lai Biểu đồ 1.5: Tỉ trọng sản phẩm chứng khoán phái sinh giao dịch sở giao dịch giới theo số lượng giao dịch (Nguồn: World Federation of Exchange Research) 18 1.1.5 Lợi ích chứng khốn phái sinh Chứng khốn phái sinh cơng cụ tài chủ yếu sử dụng việc quản trị rủi ro Các công cụ phái sinh giúp cho bên tham gia mua bán, trao đổi rủi ro Việc sử dụng công cụ phái sinh kinh doanh có nhiều lợi so với việc kinh doanh trực tiếp loại chứng khoán sở Điểm đặc biệt chứng khoán phái sinh đa dạng cách thức mua bán, loại tài sản sở tính chất sản phẩm Chứng khốn phái sinh mang lại lợi ích nhà đầu tư: - Phịng vệ rủi ro: Nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro biến động giá tài sản sở hữu cách tham gia vào hợp đồng phái sinh Chằng hạn, nhà đầu tư sở hữu nhiều vàng lo ngại biến động khó lường giá vàng thị trường gây thiệt hại cho tài sản đồng thời nắm giữ vàng giữ vị bán (short) hợp đồng tương lai sàn giao dịch vàng phái sinh Nếu giá vàng tăng, vàng nắm giữ lên giá vị bán vàng lỗ, ngược lại giá vàng giảm, giảm giá trị vàng sở hữu bù đắp lãi vị bán thị trường phái sinh - Đầu cơ: Chứng khốn phái sinh khơng cho phép nhà đầu tư hạn chế tác động rủi ro mà giúp họ kiếm lời từ rủi ro dựa phán đoán giá tương lai loại tài sản, cần đoán xu hướng, nhà đầu tư kiếm lợi nhuận Đây điểm khác biệt so với việc trực tiếp nắm giữ tài sản Chẳng hạn, nắm giữ cổ phiếu, nhà đầu tư kiếm lời giá cổ phiếu tăng Cịn thị trường phái sinh, nhà đầu tư kiếm lời lúc cổ phiếu tăng giá hay cổ phiếu giảm giá họ dự đốn xu hướng biến động Điều giúp nhà đầu tư có thêm nhiều lựa chọn việc đầu tư kinh doanh Tuy nhiên, phân tích trên, cơng cụ phái sinh thường sử dụng địn bẩy tài với tỉ lệ cao, đó, chúng khiến nhà đầu tư chịu thiệt hại lớn dự đốn khơng xu hướng thị trường khơng có biện pháp quản trị rủi ro phù hợp kịp thời - Kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage): Nhà đầu tư tìm kiếm hội kinh doanh chênh lệch giá biết cách kết hợp sản phẩm phái sinh với việc 19 mua bán tài sản sở Ví dụ, có chênh lệnh mức giá hợp đồng kỳ hạn thị trường với mức giá kỳ hạn lý thuyết tính tốn dựa mức giá hội arbitrage xảy Tuy nhiên, hội xuất nhanh nhỏ, không đủ bù đắp chi phí giao dịch 1.2 Khái quát thị trường chứng khoán phái sinh 1.2.1 Khái niệm thị trường chứng khoán phái sinh Thị trường theo cách hiểu đơn giản nơi nơi diễn mua bán trao đổi hàng hóa dịch vụ người mua người bán Các thị trường hình thành xã hội có chun mơn hóa lao động, sản xuất Sản phẩm lao động sản xuất khơng phục vụ nhu cầu người lao động sản xuất mà cịn phục vụ nhu cầu người khác thông qua trao đổi (Ngô Tuấn Nghĩa 2019, tr 35) Thông qua thị trường, người có nhu cầu kết nối với người có khả đáp ứng nhu cầu thông qua việc mua bán trao đổi, giá loại hàng hóa dịch vụ hình thành Cùng với phát triển kinh tế nhu cầu tích lũy xã hội ngày tăng lên ngày trở nên phong phú đa dạng Trong xã hội xuất người có nhu cầu vốn phục vụ tiêu dùng đầu tư, có người lại có vốn dư thừa, từ hình thành nhu cầu trao đổi nguồn vốn Nơi đáp ứng nhu cầu trao đổi người có cung cầu vốn thị trường tài Hàng hóa thị trường tài nguồn tài giao dịch phương thức giao dịch công cụ tài định Căn vào thời hạn luân chuyển vốn, thị trường tài chia thị trường tiền tệ (mua bán, giao dịch công cụ tài ngắn hạn), thị trường vốn (mua bán, giao dịch cơng cụ tài trung dài hạn) (Bạch Đức Hiển 2009, tr 5-6) Thị trường chứng khoán phận thị trường vốn, hàng hóa chứng khốn Nhắc đến chứng khốn, người ta thường nhắc đến loại cổ phiếu, trái phiếu hay chứng quỹ đầu tư Ngoài ra, với phát triển thị trường tài chính, thị trường xuất nhu cầu quản trị rủi ro khác loại tài sản Từ hình thành nên thị trường trao đổi mua bán loại rủi ro thông qua công cụ, sản phẩm, có chứng khốn phái sinh