32 đoạn này thị trường phát triển rất chậm, không tạo ra dấu ấn trong thị trường phát triển Năm 1995, lần đầu tiên Singapore đưa quyền chọn cổ phiếu vào giao dịch nhưng không thành công, việc đưa quyề[.]
32 đoạn thị trường phát triển chậm, không tạo dấu ấn thị trường phát triển Năm 1995, lần Singapore đưa quyền chọn cổ phiếu vào giao dịch không thành công, việc đưa quyền chọn cổ phiếu vào giao dịch không thành công do: + Tiêu chuẩn việc niêm yết quyền chọn cao + Trình độ nhà đầu tư hạn chế - Giai đoạn 2: đưa hệ thống giao dịch trực tuyến vào hoạt động năm 2004 cộng với số nguyên nhân khác qui định chặt chẽ việc phát hành công cụ CKPS tạo phát triển với tốc độ tăng trưởng cao CKPS niêm yết Trong giai đoạn này, lần thứ Singapore đưa quyền chọn cổ phiếu vào giao dịch thành cơng kể sau: + Thay hệ thống khớp lệnh sàn hệ thống giao dịch điên tử trực tuyến + Miễn yêu cầu cáo bạch + Giảm bớt tiêu chuẩn niêm yết quyền chọn + Xây dựng số nhà tạo lập thị trường Về hàng hóa giao dịch, thị trường chứng khốn phái sinh Singapore có 04 loại hợp đồng phái sinh chủ yếu hợp đồng phái sinh cổ phiếu, hợp đồng phái sinh hàng hóa, hợp đồng phái sinh lãi suất, hợp đồng phái sinh ngoại hối Các sản phẩm phái sinh phổ biến thị trường Singapore hợp đồng tương lai số Nikkei, hợp đồng tương lai số cổ phiếu MSCI Đài Loan, hợp đồng tương lai số cổ phiếu MSCI Singapore, quyền chọn cổ phiếu (Singapore Exchange, 2020) Hiện nay, Singapore đứng nhóm 10 thị trường giao dịch hợp đồng tương lai số cổ phiếu lớn giới (World of Exchange Research 2019) Các thành viên tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh Singapore cần đáp ứng điều kiện định (Singapore Exchange 2020): + Đối với thành viên giao dịch cá nhân: phải nhà kinh doanh phái sinh chuyên nghiệp, có đầy đủ kiến thức, hiểu biết CKPS, không yêu cầu vốn 33 tối thiểu + Đối với thành viên giao dịch tự doanh: tổ chức nước ngồi, khơng có quy định mức tối thiểu thành viên + Đối với thành viên tốn: phái có mức vốn tối thiểu triệu đơla Singapore, có giấy phép cung cấp thị trường vốn đáp ứng chuẩn mực tài cao + Thành viên giao dịch: phải có mức vốn tối thiểu triệu đơla Singapore có giấy phép cung cấp thị trường vốn ngồi cịn phải đáp ứng chuẩn mực tài thấp thành viên toán Để đảm bảo hiệu hoạt động tra, kiểm tra, SGX thực giám sát hoạt động giao dịch thị trường CKPS theo hai phương thức: Giám sát trực tuyến Giám sát thông qua hệ thống báo cáo Đối với hoạt động phổ biến kiến thức, nâng cao trình độ nhà đầu tư chủ thể khác tham gia thị trường CKPS, SGX kết hợp quỹ giáo dục, đào tạo tổ chức nhiều hội thảo, chương trình nhằm cung cấp lý luận chuyên sâu chứng khoán phái sinh thị trường CKPS 1.4.2 Kinh nghiệm rút từ nước Với nghiên cứu tình hình phát triển TTCKPS quốc gia trên, thấy đặc điểm riêng biệt, thuận lợi, khó khăn mà quốc gia trải qua, từ rút số kinh nghiệm để phát triển thị trường CKPS Việt Nam: Thứ nhất: xây dựng hệ thống pháp luật đồng bộ, hiệu quả, tiên tiến ổn định Để vận hành thị trường cần có khn khổ pháp lý để điều tiết thị trường Thị trường CKPS nơi giao dịch hàng hoá đặc biệt chứng khốn phái sinh việc xây dựng khn khổ pháp lý để điều tiết thị trường cần thiết Bên cạnh đó, ổn định khoa học hệ thống pháp lý vấn đề cần thiết Các nhà đầu tư, công ty chứng khốn, tổ chức phát hành,… cần có thời gian để nghiên cứu áp dụng hệ thống pháp lý, cần hiểu hệ thống pháp luật để vận hành đó, pháp luật điều tiết thị trường phải ổn định tránh cú sốc cho thị trường 34 Thứ hai: cần mơ hình thị trường thích hợp, đa dạng hóa tài sản thị trường Mơ hình phổ biến giới mơ hình quản lý nhà nước kết hợp đồng thời với chế tự quản Việc phủ vừa tham gia quản lý vĩ mô, vừa tổ chức, điều tiết thị trường đảm bảo hình thành thị trường CKPS lại hạn chế tính động thị trường, mơ hình nên tồn giai đoạn đầu xây dựng thị trường CKPS Mặt khác, cần xem xét tính phù hợp mơ hình quản lý với đặc điểm kinh tế – xã hội quốc gia, không nên đơn bê ngun mơ hình số quốc gia khác Việt Nam cần vận dụng mơ hình vận hành quản lý phù hợp: phù hợp với đặc thù kinh tế phù hợp với bối cảnh giai đoạn Đối với nước, có trường hợp sàn giao dịch CKPS nằm riêng tách biệt với sở giao dịch chứng khốn sở; có trường hợp sàn giao dịch CKPS phận thuộc sở tồn song song với Sàn Giao dịch chứng khoán sở Singapore, Hàn Quốc Kinh nghiệm nước cho thấy: hợp đồng tương lai số thường sản phẩm phái sinh thị trường Đây sản phẩm quan trọng đặt tảng cho toàn thị trường, với khối lượng giá trị giao dịch cao nhà đầu tư ưa chuộng Sau thời gian phát triển sản phẩm hợp đồng tương lai số, nhà đầu tư quen dần với CKPS thị trường bổ sung hợp đồng quyền chọn loại tài sản sở đó, nhiều chủng loại sản phẩm phái sinh tài đa dạng khác Nhìn chung loại tài sản sở thuộc dạng số cổ phiếu, cổ phiếu riêng lẻ, lãi suất trái phiếu Chính đặc điểm tạo điều kiện cho nhà đầu tư hội lựa chọn sản phẩm đa dạng Thứ ba: xây dựng hoàn thiện sở hạ tầng kỹ thuật phục vụ giao dịch toán bù trừ Để thị trường CKPS hiệu quả, yêu cầu phải xây dựng hệ thống giao dịch hoạt động ổn định, xác với tốc độ cao để đáp ứng nhu cầu giao dịch nhà đầu tư Các sản phẩm phải sinh vốn dựa biến động tài sản sở, biến động xảy liên tục