11 Biểu đồ 1 1 Tỉ trọng số lượng hợp đồng phái sinh được giao dịch phân theo tài sản cơ sở (Nguồn World Federation of Exchange Research) Biểu đồ 1 2 Số lượng hợp đồng phái sinh giao dịch phân theo loạ[.]
11 Biểu đồ 1.1: Tỉ trọng số lượng hợp đồng phái sinh giao dịch phân theo tài sản sở (Nguồn: World Federation of Exchange Research) Biểu đồ 1.2: Số lượng hợp đồng phái sinh giao dịch phân theo loại tài sản sở (Nguồn: World Federation of Exchange Research) Theo thống kê, nay, cổ phiếu hàng hóa loại tài sản sở chiếm phần lớn số lượng hợp đồng giao dịch (70% năm 2019), loại phái sinh lãi suất tiền tệ Xét số lượng giao dịch, đáng ý, năm gần đây, số lượng hợp đồng phái sinh cổ phiếu tăng mạnh, vào khoảng 56% từ 10.2 triệu hợp đồng năm 2017 lên đến 15.98 triệu năm 2019 sau khoảng thời gian xuống trước Các loại phái sinh hàng hóa tiền tệ trì xu 12 hướng tăng dài hạn, cụ thể số lượng hợp đồng phái sinh hàng hóa tăng từ 2.7 triệu hợp đồng năm 2010 lên 6.82 triệu hợp đồng năm 2019, phái sinh tiền tệ tăng từ 1.34 triệu lên 3.67 triệu giai đoạn 1.1.4 Phân loại chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh ngày phát triển phong phú đa dạng, phức tạp để đáp ứng nhu cầu khác chủ thể tham gia thị trường chứng khoán phái sinh Về bản, chứng khoán phái sinh gồm sản phẩm bản: hợp đồng kỳ hạn (Forward), hợp đồng tương lai (Future), hợp đồng hoán đổi (Swap) hợp đồng quyền chọn (Option) a) Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận người mua người bán đồng ý thực giao dịch với khối lượng xác định hàng hoá (bất kỳ thứ hàng hoá từ nông sản, vàng, ngoại hối, dầu mỏ, chứng khoán…) thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào thời điểm giao kết hợp đồng Thời điểm xác định tương lai ngày toán hợp đồng hay ngày đáo hạn hợp đồng Thời gian từ giao kết hợp đồng đến ngày toán gọi kỳ hạn hợp đồng Giá xác định áp dụng ngày toán hợp đồng gọi giá kỳ hạn Giá hàng hóa thị trường giao vào thời điểm giao nhận hàng hóa thay đổỉ, tăng lên giảm xuống so với mức giá ký kết hợp đồng Khi đó, hai bên mua bán bị thiệt cam kết mức giá thấp (bên bán) cao (bên mua) so với giá giao Các đặc điểm hợp đồng kỳ hạn (Aron Gottesman 2016 b, tr 4) : (i) hợp đồng xây dựng dựa thỏa thuận bên tham gia giao dịch, khơng thiết phải chuẩn hóa theo thị trường Các nội dung hợp đồng kỳ hạn thoả thuận riêng bên tham gia cho phù hợp với đối tác bên mua bên bán (ii) giao dịch hợp đồng kỳ hạn không cần hoạt động ký quỹ, việc hạch toán lãi lỗ bên thực hợp đồng đáo hạn (iii) ngày ký hợp đồng ngày giao hàng hoàn toàn tách biệt, thời điểm ký hợp đồng kỳ hạn khơng có trao đổi tài sản sở hay toán tiền Hoạt 13 động toán hợp đồng kỳ hạn thực thời điểm tương lai theo thỏa thuận ký kết hợp đồng (iv) hợp đồng kỳ hạn không giao dịch thị trường tập trung, bên tham gia chủ động thỏa thuận giao kết hợp đồng với Chính vậy, bên tham gia hợp đồng kỳ hạn chịu rủi ro đối tác (rủi ro đối tác tham gia hợp đồng thực nghĩa vụ họ theo hợp đồng) Chính đặc điểm mà tính khoản hợp đồng kỳ hạn thường hạn chế so với hợp đồng tương lai b) Hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai: tương tự hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai công cụ phái sinh thể thỏa thuận mua/bán hai bên giao dịch loại tài sản với mức giá khối lượng xác định trước với thời hạn thực hợp đồng ấn định tương lai chuẩn hóa theo quy định sở giao dịch chứng khoán niêm yết giao dịch hợp đồng Các đặc điểm hợp đồng tương lai (Aron Gottesman 2016 c, tr 20) : (i) giao dịch thị trường tập trung sở giao dịch chứng khoán Nhà đẩu tư dễ dàng tìm đối tác phù hợp với nhu cầu rủi ro đối tác khơng thực nghĩa vụ gần khơng có Chính thế, hợp đồng tương lai thường có tính khoản cao hợp đồng kỳ hạn (ii) điều khoản hợp đồng chuẩn hóa theo quy định sở giao dịch chứng khoán số lượng/giá trị hợp đồng tối thiểu, bước giá, tỉ lệ ký quỹ v.v (iii) nhà đầu tư thực giao dịch hợp đồng tương lai phải thực hoạt động ký quỹ nhằm đảm bảo nghĩa vụ họ theo hợp đồng Tùy vào loại tài sản sở quy định sở giao dịch chứng khoán mà tỉ lệ ký quỹ khác Tỉ lệ ký quỹ chia thành tỉ lệ ký quỹ ban đầu (tỉ lệ ký quỹ mà nhà đầu tư muốn bắt đầu tham gia hợp đồng tương lai phải có), tỉ lệ ký quỹ trì (tỉ lệ ký quỹ tối thiểu mà nhà đầu tư nắm giữ hợp đồng phải đảm bảo, lượng tiền tài khoản ký quỹ xuống mức ký quỹ trì, nhà đầu tư phải nộp bổ sung không muốn bị bán giải chấp đóng vị thế) (iv) khoản lãi/lỗ hợp đồng tương lai tính tốn hàng ngày kỳ