GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
Sự cần thiết của đề tài
Xu thế hội nhập toàn cầu của các nền kinh tế và khu vực với sự ra đời của Tổ chức thương mại Thế giới (WTO), của liên minh Châu Âu, của các khối thị trường chung,…đòi hỏi các quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế Những bằng chứng về sự phát triển kinh tế ở các nước trên thế giới nói chung, cũng như ở Việt Nam nói riêng đã khẳng định vai trò cực kỳ quan trọng của thị trường chứng khoán.
Thị trường chứng khoán từ lâu, đã được xem là trung tâm tập trung các nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ từ các cá nhân, thu hút các nguồn vốn chưa được sử dụng đầu tư sinh lời từ các doanh nghiệp lớn, nhỏ, các tổ chức tài chính trong và ngoài nước, tạo thành một nguồn vốn khổng lồ cho nền kinh tế Từ việc nguồn vốn bị phân tán nhỏ lẽ từ nhiều nơi, không có khả năng tạo ra lợi nhuận, cho đến khi có sự xuất hiện của thị trường chứng khoán thì việc đầu tư, tích lũy vốn sôi động và dồi dào hẳn lên Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán còn giúp cho các doanh nghiệp điều tiết và sử dụng các nguồn vốn kịp thời và hiệu quả trong việc mở rộng sản xuất, từ đó góp phần tạo ra lợi nhuận nhiều hơn Thị trường chứng khoán còn góp phần giải quyết các vấn đề cơ bản ở mức độ vĩ mô như ngân sách nhà nước, hạ tầng cơ sở, từ đó nâng cao mức sống của người dân.
Thực tế xuất hiện trên thị trường cho thấy, điểm hạn chế lớn nhất hiện nay tại Việt Nam là sự chuyển dịch một chiều của thị trường, tức là khi thị trường bắt đầu tăng trưởng, nhà đầu tư có xu hướng mua vào cổ phiếu, và ngược lại, khi thị trường có dấu hiệu suy giảm, các nhà đầu tư thực hiện bán các cổ phiếu đang nắm giữ. Điều này khiến cho thị trường dễ dẫn đến sự biến động lớn, tăng lên quá lớn hoặc giảm quá nhanh Thị trường chưa xuất hiện những công cụ cân bằng hoặc có khả năng sinh lời từ sự chuyển dịch liên tục này.
Xuyên suốt quá trình hình thành và phát triển của thị trường chứng khoánViệt Nam gần hai mươi năm, nhu cầu tự bảo vệ mình đồng thời vẫn có thể thu được lợi nhuận khi thị trường thay đổi của nhà đầu tư là luôn tồn tại Các công ty chứng khoán luôn nỗ lực tìm kiếm, nghiên cứu và xây dựng các công cụ nhằm đáp ứng yêu cầu này trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Sự ra đời của thị trường bậc cao – thị trường chứng khoán phái sinh, dù chỉ hơn một năm hoạt động, đã cho thấy sự cần thiết của bản thân Thị trường chứng khoán phái sinh đã dần dần đáp ứng được các nhu cầu bảo vệ, các chức năng quan trọng của mình đối với thị trường chứng khoán cơ sở Đặc biệt là chức năng hạn chế thấp nhất các rủi ro, giúp giữ được các nguồn vốn trên thị trường Bởi với sự xuất hiện của các sản phẩm chứng khoán phái sinh, khi thị trường xuất hiện sự biến động, các nhà đầu tư sẽ sử dụng những sản phẩm này để phòng ngừa rủi ro cho các khoản đầu tư của bản thân Đây cũng là lời giải thích cho thực tế, tính thanh khoản trên thị trường phái sinh tăng mạnh khi thị trường chứng khoán cơ sở biến động giảm, điều chưa từng xuất hiện trước khi có sự xuất hiện của thị trường chứng khoán phái sinh. Bùi Thuỵ Nam (2010) với luận văn về đề tài “ Phát triển các công cụ phái sinh trên thị trường chứng khoán Việt Nam” đã làm rõ những định nghĩa và các lý luận cơ bản về chứng khoán phái sinh, phương pháp quản lý đối với chứng khoán phái sinh, cũng như đã đưa ra những nghiên cứu và nhận xét về điểm mạnh và điểm yếu của sản phẩm phái sinh khi đưa vào lưu thông thực tế tại thị trường chứng khoán Việt Nam Ngoài ra, người viết còn đưa ra một số giải pháp nhằm thúc đẩy thị trường khi thị trường chính thức đi vào hoạt động.
Kết quả nghiên cứu của Nguyễn Đăng Toàn (2012) về “Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam” cho thấy trong giai đoạn phát triển của thị trường chứng khoán đến năm
2020, sự xuất hiện và đi vào hoạt động của thị trường chứng khoán phái sinh là nhu cầu thiết yếu và là bước đi đúng đắn với điều kiện thực tế cũng như nhu cầu phát triển của đất nước, thông qua sự ra đời của thị trường chứng khoán phái sinh, góp phần từng bước hội nhập với các thị trường tài chính trong khu vực và quốc tế.
Nguyễn Đình Tuấn (2013) với kết quả nghiên cứu về vấn đề quản lý rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán tại công ty Tài chính Dầu khí đã đưa ra một số nhận định về việc triển khai sản phẩm phái sinh trong các kế hoạch dài hạn của công ty, cũng như đưa ra những kiến nghị và phương hướng thay đổi hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty khi chứng khoán phái sinh bắt đầu được thực tế giao dịch chính thức.
Bùi Đăng Khoa (2017) với nghiên cứu về thực trạng và giải pháp nâng cao hoạt động môi giới chứng khoán phái sinh của Công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt đã tìm hiểu thực tế hoạt động giao dịch sản phẩm phái sinh tại công ty và đề xuất các giải pháp nâng cao sự hiệu quả trong công tác môi giới các sản phẩm chứng khoán tại công ty Trong đó, tác giả đã đưa ra các điểm mạnh đạt được và các hạn chế cần khắc phục đối với công ty khi chứng khoán phái sinh được chính thức giao dịch tại công ty.
Những nghiên cứu và phân tích trước đây về thị trường chứng khoán phái sinh hầu hết là trước khi thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam thực sự bắt đầu đi vào hoạt động Đa phần nghiên cứu ở quy mô vĩ mô, mà chưa có một nghiên cứu cụ thể về một công ty chứng khoán riêng biệt khi thị trường bắt đầu có sự giao dịch chính thức sản phẩm chứng khoán phái sinh.
Ngày 10/08/2017, đánh dấu bước chuyển mình quan trọng của thị trường chứng khoán Việt Nam với việc đi vào hoạt động chính thức của thị trường chứng khoán phái sinh Sản phẩm đầu tiên được giao dịch là Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 Công ty cổ phần Chứng khoán VPS được vinh dự là một trong những thành viên tiên phong đầu tiên được phép giao dịch loại hình chứng khoán cực kỳ mới mẻ này Bước đi tiên phong đó, là thuận lợi nhưng cũng là một thách thức cực kỳ to lớn cho Công ty cổ phần Chứng khoán VPS Việc là một trong những công ty đầu tiên, là một lợi thế, nhưng cũng là một bất lợi lớn đối với công ty khi tham gia vào giai đoạn thị trường sơ khai, bất lợi gặp phải là muôn vàn sự mới mẻ, lạ lẫm đối với khách hàng và cả công ty Là đầu tàu của doanh nghiệp, ban lãnh đạo và đội ngũ nhân viên công ty chỉ có thể tự học hỏi từ những kinh nghiệm thực tế gặp phải, về sự thay đổi của thị trường chứng khoán phái sinh khi đi vào hoạt động, và về sự chấp nhận đầu tư của khách hàng đối với thị trường hoàn toàn mới này Đó là lý do tôi chọn đề tài : “PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI CÔNG TY
CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VPS” làm luận văn tốt nghiệp, nhằm giúp công ty có một cái nhìn từ tổng quan đến chi tiết về thực trạng, về môi trường và tiềm lực phát triển của hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty, giúp công ty hiểu rõ hơn về thị trường, tìm ra những tồn tại hiện có và đề ra phương hướng phát triển công ty hơn nữa từ thuận lợi ban đầu.
Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
- Phân tích thực trạng giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS, từ đó tìm ra định hướng cho sự phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh trong tương lai tại công ty chứng khoán VPS nói riêng và thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam nói chung.
- Đánh giá thực trạng về sự phát triển của hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến thực trạng phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Đề xuất giải pháp cho sự phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Tình hình giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS như thế nào?
- Những yếu tố nào ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS?
- Giải pháp nào có thể giúp phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS?
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
1.3.1 Đối tượng nghiên cứu của luận văn:
- Hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán
1.3.2 Phạm vi và dữ liệu nghiên cứu:
- Dữ liệu sơ cấp: Khảo sát ý kiến khách hàng giao dịch chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Dữ liệu thứ cấp: Tài liệu nội bộ tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Phạm vi thời gian : Giai đoạn 2017- 2018.
Phương pháp nghiên cứu
- Tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu tổng hợp trong bài luận văn: sử dụng phương pháp định tính để thống kê, thu thập, tổng hợp và đưa ra số liệu, sau đó sử dụng phương pháp phân tích số liệu đã thu thập được nhằm giúp tác giả đưa ra câu trả lời cho câu hỏi nghiên cứu bằng các tiến trình sau:
Thứ nhất, thu thập số liệu giao dịch, khách hàng, khối lượng giao dịch từ nguồn dữ liệu của công ty.
Thứ hai, thông qua phân tích thống kê, tổng hợp và đánh giá nhằm đưa ra giải pháp phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Phương pháp khảo sát: Phỏng vấn khách hàng giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Mục tiêu khảo sát: Tìm ra các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS thông qua khảo sát ý kiến của khách hàng.
- Quy mô mẫu: Số lượng mẫu hợp lệ là 152 mẫu
Ý nghĩa thực tiễn
- Mặc dù đã có nhiều nghiên cứu trước đây về thị trường chứng khoán phái sinh, nhưng hầu hết những nghiên cứu này đều xoay quanh nghiên cứu ở góc độ vĩ mô là cả thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung, hoặc nghiên cứu ở thị trường chứng khoán phái sinh tại các nước đang phát triển Hơn nữa, việc mới xuất hiện của thị trường chứng khoán phái sinh ở thời điểm hiện tại, khiến các nghiên cứu trước đây không còn đúng hoặc áp dụng được rất ít vào thực tế Kết quả của nghiên cứu này nhằm giúp cho công ty chứng khoán VPS nói riêng, và các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay nói chung, có một cái nhìn toàn cảnh, thấy được những hạn chế, khó khăn khi tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh mới này Từ những hiểu biết đó, tìm ra giải pháp để có thể cải tiến, phát triển mảng chứng khoán phái sinh hơn nữa trong tương lai.
- Bài nghiên cứu còn là tiền đề cho những nghiên cứu sâu hơn về chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS nói riêng và thị trường chứng khoánViệt Nam nói chung.
Kết cấu của luận văn
Luận văn có kết cấu gồm bốn chương, ngoài phần mục lục, lời nói đầu, kết luận và phụ lục.
Chương 1: Giới thiệu đề tài.
Chương 2: Tổng quan về Công ty cổ phần Chứng khoán VPS và hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty.
Chương 3: Thực trạng hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
Chương 4: Giải pháp phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
Thông qua chương 1, tác giả đã giới thiệu về đề tài thực hiện, về cấu trúc luận văn và các vấn đề cần nghiên cứu, lý luận, cũng như ý nghĩa thực tiễn mà luận văn mang lại.
Những vấn đề cần nghiên cứu, các lý luận cũng như ý nghĩa thực tiễn đã được hệ thống hoá nêu trên là tiền đề cho việc phân tích và nghiên cứu trong các chương tiếp theo của luận văn
TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN
Các nghiệp vụ hoạt động tại công ty chứng khoán VPS
2.2.1.1 Nghiệp vụ môi giới giao dịch chứng khoán :
Khái niệm môi giới giao dịch chứng khoán:
Theo khoản 20, Điều 6 Luật chứng khoán sửa đổi năm 2010 quy định, môi giới giao dịch chứng khoán là một cá nhân hoặc một tổ chức trung gian liên kết giữa khách hàng và công ty phát hành chứng khoán, nắm giữ vai trò thực hiện việc mua, bán chứng khoán thay mặt khách hàng, bên cạnh đó, hoạt động môi giới giao dịch chứng khoán còn giữ vai trò bảo vệ các quyền lợi hợp pháp của khách hàng trong quá trình mua, bán trước sự xuất hiện rủi ro khi giao dịch chứng khoán tại Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường phi tập trung Môi giới chứng khoán có thể là một cá nhân, công ty hoặc một tổ chức.
Quy trình môi giới chứng khoán tại VPS:
- Thực hiện mở mới tài khoản cho khách hàng: Nhà đầu tư thực hiện mở tài khoản chứng khoán cơ sở theo các quy định của Uỷ ban chứng khoán nhà nước tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS.
- Nhận yêu cầu giao dịch từ khách hàng: Sau khi khách hàng đã hoàn tất quy trình mở tài khoản tại công ty, khách hàng đã có thể thực hiện đặt lệnh mua hoặc bán các loại chứng khoán tới công ty, các phương thức chuyển lệnh có thể thông qua điện thoại, SMS hoặc qua Internet.
- Thanh toán và giao dịch chứng khoán: Hiện nay, các chứng khoán đều được lưu trữ tại Trung tâm lưu ký chứng khoán, các giao dịch đều được thực hiện qua việc môi giới và chuyển khoản Khi thanh toán, khách hàng sẽ phải thanh toán bổ sung phí giao dịch: là một khoản phí nhỏ gồm phí hoa hồng, được thoả thuận giữa công ty và khách hàng, và một khoản phí bắt buộc, được Sở giao dịch chứng khoán niêm yết cụ thể, gọi là phí môi giới lập giá.
Những điểm nổi trội khi sử dụng dịch vụ môi giới tại VPS :
- Hoàn toàn miễn phí dịch vụ mở tài khoản và chức năng quản lý tài khoản khách hàng.
- Đội ngũ nhân viên môi giới được đào tạo chuyên nghiệp, luôn theo dõi chăm sóc, và tư vấn hỗ trợ khách hàng.
- Công ty luôn chú trọng và thực hiện tổ chức hoàn toàn miễn phí các buổi hội thảo, tọa đàm với các chuyên gia kinh tế hàng đầu Việt Nam.
- Các sự kiện nổi bật về thị trường Chứng khoán trong và ngoài nước luôn được theo dõi và thông tin đến khách hàng liên tục, kịp thời.
- Nhận được những chính sách ưu đãi và cạnh tranh về phí giao dịch và phí các dịch vụ tài chính khi trở thành khách hàng thân thiết của công ty.
2.2.1.2 Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán:
Khái niệm về tự doanh chứng khoán:
Theo Luật chứng khoán năm 2006, hoạt động tự doanh chứng khoán là việc công ty chứng khoán thực hiện việc mua bán, trao đổi các loại chứng khoán cho chính bản thân công ty, lợi nhuận thu được được tạo ra từ sự chênh lệch giá khi mua và bán các loại chứng khoán Tương tự với nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, các công ty thực hiện giao dịch thông qua thị trường tập trung: trực tiếp tại sàn giao dịch chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán hoặc trên thị trường phi tập trung.
Hoạt động tự doanh chứng khoán có thể bao gồm:
-Hoạt động đầu tư ngân quỹ :
Hoạt động đầu tư ngân quỹ hình thành từ nhu cầu thanh toán chi trả, nhu cầu dự phòng và dự trữ một khoản tiền lớn cho các nhu cầu của doanh nghiệp Tuy nhiên, ở dạng tiền mặt, đây là một tài sản không có khả năng tạo ra lợi nhuận, nên khách hàng có xu hướng cất trữ nguồn vốn vào các tài sản sinh lời, như các chứng khoán ngắn hạn, có khả năng hoán đổi nhanh chóng thành tiền mặt, có tính thanh khoản cao Hoạt động đầu tư ngân quỹ được hình thành nhằm giúp các chủ thể có thể quản lý nhu cầu thanh toán tốt, và vừa có mức sinh lời nhất định.
- Hoạt động đầu tư chênh lệch giá:
Hoạt động đầu tư chênh lệch giá là hoạt động mà ở đó người đầu tư thu được lợi nhuận thông qua sự chênh lệch trong việc mua vào các chứng khoán khi mức giá của chúng thấp, và tiến hành bán chứng khoán đó khi giá chứng khoán cao hơn.
Hoạt động đầu cơ là việc các chủ thể tiến hành việc giao dịch một số lượng lớn chứng khoán với hi vọng thu được lợi nhuận từ sự chênh lệch giá giữa hoạt động mua và bán các chứng khoán này trong tương lai gần Đầu cơ là hoạt động rủi ro cao, tuy nhiên, khi thực hiện thành công các giao dịch đầu cơ, doanh thu đạt được cho các công ty là vô cùng lớn.
- Hoạt động đầu tư phòng vệ : Đầu tư phòng vệ là hoạt động thực hiện sử dụng các chứng khoán phái sinh với mục đích bảo vệ các cá nhân, công ty trước sự thay đổi không thể dự đoán trước được của thị trường chứng khoán Đầu tư phòng vệ là các giao dịch được thực hiện dựa trên yêu cầu tránh hoặc xoá bỏ hoàn toàn các rủi ro có thể xuất hiện đến một giao dịch đầu tư khác, mà vẫn đảm bảo thu được lợi nhuận đã đề ra.
- Hoạt động tạo lập thị trường:
Ngày nay, hoạt động tạo lập thị trường đã trở nên phổ biến rộng rãi và xuất hiện nhiều hình thức khác nhau Khi thực hiện các giao dịch tạo lập thị trường, các công ty thực hiện việc hỗ trợ, tạo ra tính thanh khoản cho các chứng khoán mới phát hành, các chứng khoán có tính thanh khoản rất thấp hoặc không có hoạt động mua bán diễn ra Tạo lập thị trường là hoạt động thực hiện bằng cách các công ty tiến hành niêm yết giá mua, bán của các loại chứng khoán cần tạo lập thị trường thường xuyên, và tiến hành mua bán theo các mức giá đã niêm yết.
- Hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát:
Theo pháp luật quy định, quyền kiểm soát và quản lý một tổ chức phát hành chứng khoán có thể xảy ra khi một tổ chức hoặc cá nhân nắm giữ một tỉ lệ chứng khoán nhất định mà các tổ chức này phát hành Vì vậy, mục đích của các cá nhân, tổ chức khi thực hiện hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát là sẵn sàng chấp nhận một khoản tiền lớn, tiến hành nắm giữ số chứng khoán của một tổ chức phát hành nhằm giành quyền kiểm soát các tổ chức này, với mong muốn thu được lợi nhuận từ hoạt động kiểm soát này trong tương lai.
Quy trình của nghiệp vụ tự doanh :
Quy trình của nghiệp vụ tự doanh được thực hiện qua năm giai đoạn:
- Xây dựng chiến lược đầu tư cho doanh nghiệp
- Tiến hành khai thác, tìm kiếm các cơ hội đầu tư.
- Phân tích, đánh giá chất lượng trong các cơ hội đầu tư.
- Quản lý đầu tư và thu hồi vốn.
2.2.1.3 Nghiệp vụ bão lãnh chứng khoán
Căn cứ vào luật số 70/2006/QH11 về chứng khoán ban hành năm 2006 và Nghị định số 108/2013/NĐ-CP, bảo lãnh phát hành chứng khoán là các thủ tục thoả thuận, cam kết xảy ra giữa hai bên hợp đồng: tổ chức bảo lãnh và tổ chức phát hành, được thực hiện trước khi chứng khoán được phát hành trên sàn chứng khoán Các thoả thuận có thể là mua toàn bộ hoặc một phần số lượng chứng khoán của tổ chức phát hành, hoặc tiến hành nắm giữ các chứng khoán chưa được phân phối, hoặc tiến hành hỗ trợ việc chào bán các chứng khoán ra thị trường cùng với tổ chức phát hành.
Các phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán :
- Bảo lãnh với cam kết chắc chắn: Là phương thức bảo lãnh mà số chứng khoán phát hành từ tổ chức phát hành chắc chắn được phân phối hoàn toàn Bão lãnh này được thực hiện dựa trên sự mua lại toàn bộ số chứng khoán từ tổ chức phát hành của tổ chức bảo lãnh Lợi nhuận mà tổ chức bảo lãnh thu được thông qua sự chênh lệch giá mua bán khi tiến hành giao dịch số chứng khoán mua được với bên thứ ba là nhà đầu tư.
Kết quả hoạt động kinh doanh tại Công ty chứng khoán VPS: 14
Bảng 2 1 Kết quả hoạt động kinh doanh tại VPS 2017-2018
( Đã kiểm toán) So Sánh
2018/2017 Doanh thu từ kinh doanh chứng khoán 1,826,320 1,496,490 81,94%
Lợi nhuận thuần từ kinh doanh chứng khoán
Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp
(Nguồn : Báo cáo thường niên của VPS năm 2017 và báo cáo tài chính của VPS năm 2018)
Trong hai năm 2017- 2018, kết quả doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán chưa đạt được như dự kiến đề ra, doanh thu năm 2018 đạt 1,496,490 triệu đồng, đạt 81,94% so với doanh thu năm 2017 Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế năm 2018 của công ty VPS đã thu được con số rất khả quan, đạt 403,073 triệu đồng, tăng 171,26% so với mức lợi nhuận của năm 2017 (Xem bảng 2.1)
Kể từ phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 10/08/2017, đến sau hơn một năm hoạt động, thị trường chứng khoán phái sinh đã có sự phát triển vượt bậc về mọi mặt Vào thời gian cuối năm 2017, giá trị giao dịch của thị trường chỉ ở mức cao nhất khoảng 2500 tỷ đồng/phiên, nhưng đến cuối năm 2018, khối lượng giao dịch cao nhất đã đạt gần 17 nghìn tỷ đồng/phiên (Số liệu thống kê từ HXN)
Hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh
2.3.1 Tổng quan về chứng khoán phái sinh:
2.3.1.1 Khái niệm về chứng khoán phái sinh:
Căn cứ Luật 62/2010/QH12 về Luật sửa đổi và bổ sung Luật chứng khoán số70/2006/QH11 và Nghị định số 42/2015/NĐ-CP về chứng khoán phái sinh và thị trường chứng khoán phái sinh: Chứng khoán phái sinh là một loại chứng khoán theo quy định và được bổ sung một số chức năng đặc biệt nhằm trở thành một công cụ tài chính, tồn tại dưới dạng hợp đồng giữa các bên tham gia Nội dung hợp đồng quy định về vai trò của các bên tham gia, xác nhận quyền lợi có thể được mua, bán các loại tài sản cơ sở hoặc chứng khoán cũng như nghĩa vụ của các bên tham gia trong việc thanh toán tiền, hoặc các loại chứng khoán, các tài sản trong thời điểm hoặc ngày được quy định rõ ràng cụ thể trong tương lai theo một mức giá đã được đồng ý giữa các bên.
2.3.1.2 Đặc điểm của chứng khoán phái sinh:
Tuỳ theo từng loại chứng khoán phái sinh khác nhau mà có nguồn gốc của tài sản gốc khác nhau Do đó, các tài sản cơ sở khác nhau quy định các tính chất riêng biệt cho từng chứng khoán phái sinh khác nhau Tuy vậy, về bản chất, các loại chứng khoán phái sinh đều có những đặc điểm cơ bản sau: Đầu tiên, chứng khoán phái sinh luôn phải có ngày đến hạn (thời gian đáo hạn) Khi đến thời điểm ngày đáo hạn, các chứng khoán phái sinh trở nên hết giá trị hoặc tự động chấm dứt Ví dụ, một chứng khoán phái sinh quy định người nắm giữ có thể bán chứng khoán theo mức giá đã thoả thuận giữa các bên tham gia trong tương lai Đến ngày đến hạn, chứng khoán phái sinh tự động hết hạn cho dù chủ sở hữu đã thực hiện quyền bán hay chưa.
Thứ hai, chứng khoán phái sinh được hình thành bởi ít nhất một loại tài sản cơ sở, và giá trị của chúng cũng bắt nguồn từ giá trị của tài sản cơ sở này Do vậy, khi có sự biến động giá trị của các tài sản cơ sở mà giá trị của các hợp đồng này thay đổi Có rất nhiều loại chứng khoán phái sinh trên thị trường như: hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai,… Các hợp đồng này có thể có hình thái hoàn toàn khác nhau nhưng đều phải xuất phát từ một loại tài sản cơ sở nào đó Do sự gắn kết chặc chẽ này, mà sự cấu thành và thay đổi của chứng khoán phái sinh liên kết chặc chẽ với sự thay đổi của hàng hoá hữu hình cấu thành nên chúng.
Thứ ba, nhờ vào sự tồn tại của chứng khoán phái sinh, các chủ sở hữu của hợp đồng đạt được những sự thoả thuận, các quyền hoặc nghĩa vụ của các bên đối với tài sản gốc trong thời gian được xác định cụ thể, nhưng không có quyền sở hữu các tài sản này trong thời điểm hiện tại tạo lập hợp đồng Tuy không có quyền nắm giữ các tài sản cơ sở, nhưng nhà đầu tư nắm giữ các chứng khoán phái sinh này có toàn quyền quyết định trong thời điểm đã thoả thuận trong tương lai.
Thứ tư, khi tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh, các khách hàng có ưu thế về vốn rất lớn so với khi tham gia vào thị trường chứng khoán cơ sở Nếu như trên thị trường chứng khoán cơ sở, nhà đầu tư chỉ có thể tham gia giao dịch trên thị trường khi có đầy đủ số tiền tương ứng với toàn bộ giá trị của số chứng khoán, thì ở thị trường chứng khoán phái sinh, các khách hàng chỉ phải nắm giữ số tiền cần thiết tối thiểu là số tiền ký quỹ, tương đương với một phần rất nhỏ giá trị của hợp đồng Do đó, khách hàng có thể thu về lợi nhuận lớn hơn rất nhiều so với các giao dịch đầu tư vào thị trường chứng khoán cơ sở.
Thứ năm, số lượng phát hành của chứng khoán phái sinh hoàn toàn không có giới hạn Nghĩa là, đối với chứng khoán phổ thông, số lượng giao dịch bị hạn chế bởi chủ thể phát hành, và được định trước, các bên tham gia không biết được thực tế sau khi phát hành thành công có thể đáp ứng tốt nhu cầu đầu tư trên thị trường hay không Còn đối với chứng khoán phái sinh, số lượng các chứng khoán phát hành xuất phát trực tiếp từ nhu cầu trực tiếp xuất phát từ các bên tham gia Bên cạnh đó, ngoài xuất phát từ một hàng hoá cơ sở, chứng khoán phái sinh còn tạo nên từ việc sử dụng chứng khoán phái sinh khác làm tài sản cơ sở, điều này khiến cho số lượng phát hành của chứng khoán phái sinh gần như không bị bất cứ hạn chế nào.
Thứ sáu, khi tham gia vào thị trường chứng khoán truyền thống, ngay tại thời điểm giao dịch thực hiện, việc thanh toán đã hoàn tất Trên thị trường chứng khoán phái sinh, việc hoàn tất giao dịch được kết thúc tại một thời gian đã được hai bên thoả thuận trong tương tai Vì thế, các bên tham gia có thời gian chuẩn bị và không phải chịu áp lực về vốn và lãi vay cần thiết cho giao dịch Đây cũng là một trong những đặc điểm nổi trội, thu hút sự tham gia đầu tư từ khách hàng đến với thị trường chứng khoán phái sinh.
2.3.2 Phân loại các loại chứng khoán phái sinh:
Về phân loại, chứng khoán phái sinh được chia thành các loại hợp đồng: hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi và hợp đồng quyền chọn.
Hợp đồng kỳ hạn là một hợp đồng trong đó nêu rõ các thoả thuận được thành lập giữa các bên tham gia, trong đó bên mua có quyền hoặc nghĩa vụ được mua một tài sản, và người bán có quyền hoặc nghĩa vụ bán tài sản, với một mức giá đã được hai bên thống nhất đồng ý trong một thời điểm ở tương lai.
Trong hợp đồng kỳ hạn, có rất nhiều loại sản phẩm được phép giao dịch: ngũ cốc, kim loại quý, dầu mỏ, khí đốt,…và ngày nay, ngoại tệ và các chứng khoán cũng được xem là một loại tài sản được tham gia giao dịch trên thị trường kỳ hạn.
Ví dụ: Người nông dân dự định trồng 500 tạ thóc vào năm tới, nông dân có thể bán thóc của mình với giá cả không thể định trước mà dựa vào thị trường quyết định khi thóc được thu hoạch hoặc người nông dân có thể biết trước được lợi nhuận thu được bằng cách cố định giá ngay thời điểm hiện tại thông qua việc tham gia vào một hợp đồng kỳ hạn, trong đó các điều khoản của hợp đồng quy định số thóc thu hoạch được sẽ chắc chắn được mua bởi bên tham gia hợp đồng với mức giá định trước Bằng cách cố định giá bây giờ, người nông dân loại bỏ nguy cơ giá thóc giảm.
Hợp đồng tương lai về cơ bản cũng tương tự với hợp đồng kỳ hạn, là một hợp đồng trong đó quy định rõ về các trao đổi pháp lý xảy ra giữa các chủ thể tham gia hợp đồng về vấn đề trao đổi một loại hàng hoá hoặc tài sản cụ thể với một giá trị được thoả thuận trong một thời điểm cụ thể trong tương lai được xác định bởi các chủ thể trong hợp đồng Hợp đồng tương lai ra đời nhằm khắc phục và hoàn thiện hơn nữa các nhược điểm của hợp đồng kỳ hạn.
Phân biệt hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai:
Hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn đều là các hợp đồng trong đó quy định người tham gia có quyền hoặc nghĩa vụ mua hoặc bán tài sản ở thời gian được thoả thuận trong tương lai Điểm khác biệt lớn nhất giữa hai hợp đồng là hợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hoá, và có thể được giao dịch trên sàn chứng khoán Đối với hợp đồng kỳ hạn, các thoả thuận là các trao đổi riêng, với các điều khoản không cố định, có thể thay đổi liên tục tuỳ vào thoả thuận giữa các bên tham gia.
Ngoài ra, đối với hợp đồng kỳ hạn, giao dịch được hoàn tất vào thời gian đến hạn của hợp đồng kỳ hạn Tuy nhiên đối với hợp đồng tương lai, hai bên chủ thể tham gia hợp đồng có thể tự do giao dịch và điều chỉnh theo sự biến động về giá cả của tài sản trong suốt thời hạn hợp đồng còn hiệu lực pháp lý.
Bên cạnh đó, khi tham gia vào hợp đồng kỳ hạn, các bên tham gia chịu rủi ro lớn về tín dụng Do hợp đồng kỳ hạn chưa có sự điều chỉnh từ các cơ quan thanh toán bù trừ, các bên tham gia luôn tồn tại nguy cơ vỡ nợ và vi phạm hợp đồng Vì thế, khi sở hữu một hợp đồng kỳ hạn, các bên thường chịu thêm một khoản phí bảo hiểm cho rủi ro có thể xuất hiện này.
Phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh
Theo Triết học Mac-Lenin, phát triển là một quá trình thay đổi phát triển của một sự vật từ thấp đến cao, từ đơn giản đến phức tạp, từ kém hoàn thiện đến hoàn thiện Quá trình phát triển này là kết quả của sự thay đổi dần về lượng dẫn đến sự thay đổi về chất.
Sự phát triển của hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh được xây dựng dựa trên một số quy tắc cơ bản sau:
- Sự biến động về quy mô thị trường tạo nên sự thay đổi về giá trị và cả sự thay đổi về cơ cấu của thị trường chứng khoán phái sinh.
- Sự thay đổi của thị trường chứng khoán phái sinh dẫn đến sự thay đổi trong cơ cấu xã hội.
Tóm lại, sự phát triển trong hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh là sự thay đổi về lượng và chất trong giao dịch các sản phẩm phái sinh Theo đó, về mặt lượng là sự gia tăng về quy mô, số lượng khách hàng hoặc các sản phẩm của công ty; về mặt chất là sự tăng lên về chất lượng các chứng khoán phái sinh mà công ty cung cấp đến khách hàng.
2.4.2 Tiêu chí phản ánh sự phát triển trong hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS:
Thực tế cho thấy, chưa có một hệ thống tiêu chí chung nào được công nhận cụ thể nhằm đo lường, đánh giá và phản ánh sự lớn mạnh của hoạt động chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán Sự đo lường và đánh giá này tại từng công ty là hoàn toàn khác nhau bởi sự phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố trong định hướng phát triển của công ty Tuy nhiên, các tiêu chí đều có thể phân thành hai nhóm lớn là các tiêu chí định lượng và các tiêu chí định tính Với mỗi loại tiêu chí, tác giả xin đưa ra một số tiêu chí đặc trưng nhằm đánh giá sự phát triển trong hoạt động chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS:
2.4.2.1 Các tiêu chí định lượng:
Sự tăng lên trong tỷ trọng lợi nhuận từ kinh doanh phái sinh trong tổng lợi nhuận công ty:
Lợi nhuận là tiêu chí đánh giá rõ ràng nhất trong sự thành công của bất kỳ loại hình kinh doanh nào Do vậy, sự phát triển trong hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh được thể hiện rõ nét nhất qua lợi nhuận được ghi nhận trong tổng thu nhập của công ty.
Số lượng sản phẩm triển khai:
Việc phát triển của hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh còn thể hiện ở sự đa dạng về sản phẩm mà công ty mang đến cho các nhà đầu tư Với sự phát triển và nhu cầu ngày càng đa dạng của khách hàng hiện nay, thì sự phát triển về tính khác nhau của các sản phẩm càng chiếm vị thế quan trọng hơn bao giờ hết, vì thực tế đòi hỏi từ khách hàng không chỉ dừng lại ở một lựa chọn đầu tư, mà còn là đa dạng hoá danh mục đầu tư Do đó, số lượng sản phẩm càng nhiều thì nhu cầu đầu tư của khách hàng càng được đáp ứng Vì thế, số lượng sản phẩm triển khai trên thị trường cũng là một trong những tiêu chí quan trọng đánh giá sự phát triển trong hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh của công ty.
Số lượng khách hàng: Đây là tiêu chí đặc biệt và có thể được dùng để đánh giá bất kỳ công ty hay tổ chức nào Một công ty chứng khoán càng hoạt động hiệu quả bao nhiêu thì số lượng khách hàng đến với công ty càng nhiều bấy nhiêu Đặc biệt, trong hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh, đối tượng nhà đầu tư mà công ty hướng đến là các khách hàng cá nhân nhỏ lẻ, do đó, để có thể có được lợi nhuận tốt, thì việc có thể tăng trưởng số lượng khách hàng ổn định là yêu cầu tiên quyết, từ đó mới có thể phát triển được thị phần công ty trên thị trường.
Thị phần giao dịch chứng khoán phái sinh:
Trên thị trường chứng khoán phái sinh nói riêng, và thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung, số lượng khách hàng là một đại lượng hữu hạn, mà sự gia tăng về số lượng của các công ty chứng khoán ngày càng nhiều, do vậy, với các công ty thu hút được nhiều khách hàng, thị phần giao dịch trên thị trường càng lớn, thì khả năng hấp dẫn và sức cạnh tranh từ công ty đó càng lớn Thị phần lớn hơn, vị thế đạt được trên thị trường sẽ càng lớn, lợi ích thu được từ các sản phẩm chứng khoán phái sinh cũng gia tăng Ngoài ra, khi thị phần giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty cao hơn còn thể hiện sự tin tưởng đối với công ty cao hơn từ phía khách hàng.
Mức độ thoả mãn nhu cầu của khách hàng:
Mức độ thoả mãn của khách hàng được thể hiện thông qua sự đáp ứng của dịch vụ đối với các yêu cầu của nhà đầu tư khi đến giao dịch tại công ty Nếu như hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh tại công ty ngày càng lớn mạnh, thì yêu cầu về sự đáp ứng về dịch vụ và sản phẩm từ phía khách hàng ngày càng cao, và nếu được đáp ứng tốt, khách hàng sẽ gắn bó lâu dài và ngày càng tin tưởng đối với công ty, hơn thế nữa, lượng khách hàng hiện tại sẽ hỗ trợ mở rộng lượng khách hàng mới cho công ty thông qua hoạt động giới thiệu đến những người khác có nhu cầu đầu tư tương tự tìm đến công ty.
Khả năng cạnh tranh của công ty trên thị trường chứng khoán:
Sự phát triển của hoạt động kinh doanh chứng khoán phái sinh còn thể hiện thông qua sự cạnh tranh trên thị trường, sự thúc đẩy từ các đối thủ cùng ngành khiến các công ty muốn tồn tại và phát triển mạnh mẽ luôn phải thay đổi và phát triển nhằm cung cấp và thoả mãn được tốt nhất các yêu cầu đặt ra của khách hàng với chi phí tối thiểu.
2.4.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến sự phát triển:
Hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh bị chi phối bởi rất nhiều yếu tố, Tuy nhiên, các yếu tố có thể phân loại thành hai nhóm yếu tố như sau:
- Các yếu tố khách quan: là các yếu tố bên ngoài thị trường chứng khoán ảnh hưởng đến các hoạt động giao dịch của thị trường mà không thể kiểm soát hoặc dự đoán chính xác Các yếu tố trong nhóm này có thể kể đến như yếu tố về chính trị, pháp luật, kinh tế, văn hoá xã hội.
Các thay đổi về chính trị, kinh tế, văn hoá xã hội không những ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán phái sinh nói riêng, mà sức lan toả còn tạo ra kết quả đến toàn bộ các mặt khác của xã hội Sự đầy đủ, đồng bộ và ổn định về chính trị, pháp luật, là môi trường lý tưởng cho sự phát triển của hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh nói riêng và toàn xã hội nói chung.
- Các yếu tố chủ quan: Là các yếu tố tạo thành từ bên trong các công ty chứng khoán, các yếu tố này hoàn toàn có thể kiểm soát như các yếu tố về công nghệ kỹ thuật, yếu tố nguồn nhân lực.
Là nơi trung gian thực hiện giao dịch cho khách hàng, vì thế sự hiện đại và đáp ứng tốt nhu cầu thực tế của khoa học kỹ thuật là yêu cầu tiên quyết đối với sự phát triển của công ty Cơ sở hạ tầng, các công nghệ kỹ thuật có tốt, thì các nhu cầu của nhà đầu tư mới được thực hiện hoàn thiện và nhanh chóng.
THỰC TRẠNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VPS
Thực trạng giao dịch chứng khoán phái sinh trên thị trường chứng khoán Việt Nam
3.1.1 Thực trạng giao dịch chứng khoán phái sinh tại thị trường Việt Nam:
Thời điểm khi thị trường chứng khoán phái sinh chưa đi vào hoạt động chính thức, thị trường chứng khoán Việt Nam đã tồn tại và lưu thông rất nhiều sản phẩm mang các tính chất và đặc điểm tương tự với chứng khoán phái sinh Trên thị trường, có rất nhiều hợp đồng quyền chọn có tài sản cơ sở là các cổ phiếu đã được rất nhiều khách hàng sử dụng và giao dịch tự do trên thị trường Các giao dịch này được thực hiện trên thị trường phi tập trung, với một bên là các công ty chứng khoán, với nghĩa vụ đảm bảo các thoả thuận của hợp đồng được hoàn tất và một bên là các cá nhân và nhà đầu tư có nhu cầu Các hợp đồng này là các hợp đồng phi chính thức, không được cụ thể hoá và phải tồn tại bằng nhiều loại khác nhau nhằm hạn chế sự thanh tra, giám sát và sự chưa cho phép của các cơ quan có thẩm quyền.
Sự hình thành và đi vào hoạt động thực tế của thị trường chứng khoán phái sinh là nhu cầu cấp thiết của thị trường chứng khoán hiện tại, đáp ứng được nhu cầu của nền kinh tế, là hướng đi tất yếu cần thiết để có thể phát triển được thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành thị trường tài chính bậc cao Sau hơn 15 năm hoạt động của thị trường chứng khoán cơ sở, thị trường chứng khoán phái sinh mới chính thức được khởi động Tuy nhiên, thực tế cho thấy, mô hình và các dạng tiền thể của thị trường với đầy đủ các cơ cấu đã được định hướng từ rất lâu Vấn đề thực tại gặp phải là không chỉ sử dụng mô hình của thị trường chứng khoán phái sinh từ các nước khác và áp dụng vào thị trường Việt Nam, mà là công tác chuẩn bị vững chắc, từ các chính sách pháp lý đến các công cụ quản lí thị trường, và đặc biệt là các kiến thức cần thiết của người đầu tư về thị trường chứng khoán phái sinh Sự hình thành và phát triển thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam với tiêu chí đi chậm và an toàn là điều cần thiết vì việc mở cửa một thị trường mới không khó, nhưng việc vận hành ổn định và mở rộng phát triển thị trường mới là giá trị cốt lõi cần hướng đến.
Bảng 3 1 Tổng hợp giao dịch toàn thị trường năm 2017-2018
TT Chỉ tiêu Đơn vị Năm 2017
2 KLGD bình quân/phiên hợp đồng 10.954 78.791
3 Khối lượng OI (cuối kỳ) hợp đồng 8.077 21.653
( Nguồn HNX) Bước đầu đi vào vận hành thị trường, hai sản phẩm phái sinh đơn giản nhất được đưa vào triển khai giao dịch là: hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu và hợp đồng tương lai có tài sản cơ sở là trái phiếu chính phủ Với hợp đồng tương lai có tài sản cơ sở là cổ phiếu, sản phẩm được đưa vào giao dịch khi thị trường mở cửa là hợp đồng tương lai chỉ số VN30 (VN30F), với các mã được niêm yết là VN30F1708, VN30F1709, VN30F1712,VN30F1803 lần lượt là các sản phẩm có tháng đáo hạn là tháng 08/2017 (tháng hiện tại), tháng 09/2017 (tháng kế tiếp), tháng 12/2017 (tháng cuối quý liền kề), tháng 03/2018 (tháng cuối quý tiếp theo) đây là các sản phẩm có sự tương đồng với các chứng khoán phái sinh trên thị trường quốc tế Các chứng khoán phái sinh này đảm bảo hàng tháng định kỳ đều sẽ có một mã sản phẩm đáo hạn vào thứ năm tuần thứ ba trong tháng Phương thức và thời gian giao dịch của thị trường chứng khoán phái sinh cũng tương tự với thị trường chứng khoán cơ sở, nhưng thời gian bắt đầu giao dịch sớm hơn mười lăm phút.
Các quy định về khối lượng ký quỹ cần thiết của thị trường, theo Luật định, người tham gia cần tuân thủ số tiền ký quỹ cần thiết ban đầu (là số tiền đặt cọc ứng với mỗi hợp đồng tương lai) là 15% giá trị của hợp đồng giao dịch, ngoài ra nhà đầu tư còn cần duy trì số tiền ký quỹ duy trì (số tiền tối thiểu cần thiết trong tài khoản trong suốt quá trình nắm giữ hợp đồng) tương ứng 10% giá trị hợp đồng.
Kết quả đạt được từ khi bắt đầu đi vào hoạt động của thị trường mang tín hiệu rất khả quan, tốc độ lớn mạnh của thị trường bình quân luôn duy trì ổn định ,khối lượng giao dịch của các tháng luôn có sự phát triển Thống kê cho thấy, khối lượng giao dịch các tháng từ tháng 09/2017 đến tháng 08/2018 có sự tăng trưởng ổn định, cụ thể hơn 30% /tháng Tính riêng năm 2018, tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường đạt gần hai mươi triệu hợp đồng, khối lượng giao dịch từng phiên đạt gần bảy mươi chín nghìn hợp đồng, tăng trưởng gần 8 lần so với từng phiên giao dịch ở năm trước đó (Nguồn HNX).
Bảng 3 2 Khối lượng giao dịch toàn thị trường năm 2017
Khối lượng giao dịch (hợp đồng) Tăng/giảm so với tháng trước (%)
Khối lượng OI cuối kỳ (hợp đồng Tăng/giảm so với tháng trước (%) Tháng 8
( Nguồn HNX) Tháng 10/2017, tháng đánh dấu sự phát triển vượt bật của thị trường chứng khoán phái sinh từ khi đi vào hoạt động, theo thống kê từ SSC-Uỷ ban chứng khoán nhà nước, đã có gần mười nghìn tài khoản mới được mở, tăng hơn 30% so với thời điểm mới mở cửa thị trường, đã có hơn 120 nghìn lệnh được đặt, bình quân 6 nghìn lệnh mỗi ngày Tính riêng thời điểm tháng 10/2017, tổng khối lượng giao dịch của thị trường tăng hơn 80% so với tháng liền kề trước đó.Tuy nhiên, số lượng nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh còn rất khiêm tốn so với thị trường truyền thống.
Bảng 3 3 Khối lượng giao dịch toàn thị trường năm 2018
Tháng Khối lượng giao dịch (hợp đồng) Khối lượng hợp đồng mở cuối kỳ
( Nguồn HNX)Năm 2018 được xem là một năm tăng trưởng của thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam Tính đến thời điểm cuối năm 2018, thống kê từ HNX so sánh khối lượng hợp đồng mở của toàn thị trường cho thấy đã đạt hơn hai mươi mốt nghìn hợp đồng, tăng gấp ba lần so với thời điểm cùng kỳ năm 2017 Bên cạnh đó,nhà đầu tư mới vào thị trường cũng liên tục gia tăng Cuối năm 2018, số lượng tài khoản giao dịch phái sinh được mở mới trên thị trường gần 60 nghìn tài khoản, tăng hơn gấp ba lần so với thời điểm cùng kỳ cuối năm 2017, tập trung chủ yếu là các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước, các cá nhân, tổ chức nước ngoài chỉ chiếm chưa đến 0.2% khối lượng giao dịch trên thị trường ( Số liệu thống kê từHNX)
Thành tựu đạt được
Sau hai năm đi vào hoạt động chính thức, 2017-2018, thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam đã thể hiện sự phát triển mạnh mẽ về mọi mặt của mình Các chứng khoán phái sinh trong thời gian ban đầu đi vào giao dịch thực tế đã nhận được sự đón nhận mạnh mẽ từ các nhà đầu tư Số lượng cá nhân và tổ chức tham gia vào thị trường liên tục tăng trưởng So sánh với các thị trường chứng khoán khác, thị trường chứng khoán phái sinh được hình thành sau khoảng ba mươi năm khi đưa vào hoạt động thị trường chứng khoán cơ sở, thì tại Việt Nam, chỉ mất hơn mười bảy năm để đưa vào hoạt động thị trường.
Là một trong những công cụ tốt nhất hiện nay giúp bảo vệ cũng như thu hút những khách hàng đang giao dịch trên thị trường, thị trường chứng khoán phái sinh còn cho thấy sự ưu việt của mình khi giúp các nhà đầu tư tránh tình trạng phải biến mất khi thị trường chứng khoán cơ sở giảm tính thanh khoản Thực tế đã chỉ ra, thị trường chứng khoán phái sinh và thị trường chứng khoán cơ sở tồn tại mối quan hệ trái ngược nhau, khi thị trường cơ sở tăng trưởng thì tính thanh khoản trên thị trường chứng khoán phái sinh sụt giảm và ngược lại, khi xuất hiện sự sụt giảm trong hoạt động ở thị trường chứng khoán cơ sở, tính thanh khoản của thị trường chứng khoán phái sinh lại tăng trưởng cao.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu sự trưởng thành của mình với sự hình thành và đi vào hoạt động chính thức của thị trường chứng khoán phái sinh Sự ra đời của thị trường chứng khoán phái sinh còn góp phần hoàn thiện cơ cấu, gia tăng tính đa dạng và cải thiện tính thanh khoản của toàn thị trường nói chung Sau thời gian đi vào hoạt động, thị trường chứng khoán phái sinh dần dần khẳng định tầm quan trọng, thật sự trở thành một kênh đầu tư hấp dẫn, và thể hiện tốt vai trò của mình, là công cụ bảo vệ hữu hiệu cho các nhà đầu tư khỏi rủi ro thay đổi không dự đoán trước được của thị trường chứng khoán cơ sở Vì thế, các sản phẩm phái sinh ngày càng được sự đón nhận và tin tưởng đầu tư từ các nhà đầu tư lớn nhỏ trên thị trường.
Không chỉ đánh dấu sự trưởng thành trong quá trình hoàn thiện cơ cấu, tạo tiền đều phát triển sâu rộng đến thị trường chứng khoán Việt Nam, sự xuất hiện của thị trường chứng khoán phái sinh còn là một bước tiến tích cực đến sự minh bạch, tính thị trường của thị trường chứng khoán cơ sở, thúc đẩy đầu tư từ các cá nhân và tổ chức trong nước, quốc tế và còn là kênh cung cấp quan trọng về vốn cho nền kinh tế Việt Nam.
Những khó khăn và nguyên nhân
3.1.3.1 Khó khăn: Đầu tiên, mặc dù đã hình thành và đưa vào hoạt động thị trường chứng khoán phái sinh ở Việt Nam, nhưng nhìn chung, thị trường còn rất nhỏ bé và tính phổ biến còn chưa cao Về quy mô, mặc dù tăng trưởng rất nhanh nhưng theo đó, còn tồn tại nguy cơ bong bóng về giá đối với các sản phẩm đang giao dịch trên thị trường. Thực tế cho thấy, các giao dịch giao ngay vẫn là các giao dịch được thường xuyên sử dụng Trong một số giao dịch ngoại tệ, các chủ thể phải từ chối ký giao dịch chứng khoán phái sinh với khách hàng do không đảm bảo được sự tối thiểu của ngoại tệ trong giao dịch từng lần với đối tác quốc tế.
Thứ hai, hệ thống luật pháp và các quy định về chứng khoán phái sinh cũng như thị trường chứng khoán phái sinh mặc dù đã được chỉnh sửa và thay đổi nhiều lần nhưng vẫn chưa thật sự hoàn thiện Điều này ảnh hưởng rất lớn đến sự phổ biến và lan toả của chứng khoán phái sinh, đặc biệt là sản phẩm chứng khoán phái sinh có tài sản cơ sở là cổ phiếu Trong thực tế gặp phải, những giao dịch về quyền chọn trên thị trường ngoại hối là các giao dịch mang tính sai phạm, nhằm tận dụng các hợp đồng phái sinh để thực hiện việc kinh doanh ngoại tệ vượt mức quy định của Ngân hàng nhà nước.
Thứ ba, sự đa dạng và phong phú về sản phẩm của chứng khoán phái sinh còn rất hạn chế, số lượng mã giao dịch mới chỉ dừng lại ở bốn mã là các hợp đồng có thời gian đến hạn lần lượt là tháng hiện tại, tháng kế tiếp, tháng cuối quý liền kề, và tháng cuối quý tiếp theo.
Thứ nhất, hệ thống vành đai bảo vệ về pháp lý chưa thật sự đồng bộ, khung pháp lý quản chế vận hành hệ thống chưa thống nhất và đầy đủ Mặc dù, sự chuẩn bị của hệ thống quản lí đã được các cơ quan thực hiện từ khá lâu Tuy nhiên, khi thực sự đi vào hoạt động, các sai phạm, định hướng nhằm thao túng thị trường từ một số nhà đầu tư vẫn còn xuất hiện Các nhà đầu tư thực hiện mua bán chứng khoán phái sinh và thực hiện giao dịch ngược hướng tạo ra ảnh hưởng giả đến thị trường, tạo tính thanh khoản phi thực tế cho các tài sản cần thao túng.
Thứ hai, sự thích hợp về chất lượng của đội ngũ nhân lực đối với nhu cầu của thị trường chưa cao Đây cũng là một trong những hạn chế chủ yếu làm cho số lượng các tổ chức tín dụng được cấp phép trở thành thành viên giao dịch, thành viên bù trừ từ Uỷ ban chứng khoán nhà nước hay trung tâm lưu ký chứng khoán còn hạn chế.
Tiếp theo, sự phát triển của thị trường chứng khoán cơ sở chưa cao Một trong những nguyên nhân gây nên tình trạng này là do sự non trẻ của thị trường Kể từ khi gia nhập WTO, thị trường chứng khoán Việt Nam mới thật sự phát triển và đổi sắc Mặc dù vậy, về quy mô vẫn còn chưa đạt được những kết quả khả quan, tình trạng thông tin bất cân xứng vẫn tồn tại và gây ra sự biến động bất thường của thị trường, ảnh hưởng lớn đến quyết định đầu tư từ người tham gia, kiềm hãm sự lớn mạnh của thị trường.
Cuối cùng, sự phát triển của cơ sở hạ tầng chưa đáp ứng được nhu cầu của thị trường Các sàn giao dịch hiện nay còn phải phụ thuộc vào sự hợp tác từ các quốc gia phát triển, nhằm tận dụng sự phát triển về hạ tầng và công nghệ, tiêu biểu như các phần mềm hệ thống, quản lý.
Thực trạng phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công
3.2.1 Quy định mở tài khoản giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS:
3.2.1.1 Quy định mở tài khoản:
+ Khách hàng phải có tài khoản chứng khoán cơ sở tại công ty.
+ Là Cá nhân đủ mười tám tuổi trở lên hoặc tổ chức.
- Công ty cổ phần Chứng khoán VPS không thực hiện mở tài khoản cho các khách hàng sau:
+ Cá nhân không có năng lực hành vi dân sự đầy đủ.
+ Giám đốc, Tổng giám đốc, các trưởng bộ phận, nhân viên của thành viên giao dịch khác.
3.2.1.2 Hồ sơ mở tài khoản khách hàng cá nhân:
+ Chứng minh nhân dân, hoặc thẻ căn cước công dân hợp lệ
Hồ sơ mở tài khoản khách hàng tổ chức:
+ Giấy chứng nhận đâng ký kinh doanh, giấy phép hoạt động, Quyết định thành lập hoậc các giấy tờ khác có giá trị tương đương.
+ Chứng minh nhân dân hoậc Hộ chiếu của Đại diện pháp luật, người được uỷ quyền ( nếu có)
+ Các giấy tờ khác nếu có.
3.2.2 Quy trình môi giới chứng khoán phái sinh tại Công ty chứng khoán VPS:
Sau quá trình đánh giá các điều kiện thực tế và nghiên cứu, chuẩn bị kỹ lưỡng cho quá trình hình thành và phát triển một thị trường bậc cao hoàn toàn mới cho thị trường chứng khoán Việt Nam, Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) đã cùng với Trung tâm lưu ký chứng khoán, thông qua sự đồng ý của Chính phủ, đã thống nhất hợp đồng tương lai có tài sản cơ sở là cổ phiếu và hợp đồng tương lai có tài sản cơ sở là trái phiếu Chính phủ được chính thức đưa vào giao dịch rộng rãi trên thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam.
Bước đi tiên phong của hợp đồng tương lai được xây dựng và hoàn thiện từ kinh nghiệm của các quốc gia có thị trường chứng khoán phái sinh phát triển cũng như sự phù hợp đối với thị trường nội địa Việt Nam Thứ nhất, sự đơn giản về các phương thức giao dịch và tiếp cận của hợp đồng tương lai giúp cho người tham gia dễ dàng tiếp nhận và quen thuộc Thứ hai, nhờ vào việc xây dựng từ tài sản cơ sở là chỉ số cổ phiếu, hợp đồng tương lai giúp người đầu tư có thể thực hiện giao dịch trên một danh mục đầu tư lớn thay vì từng chỉ số cổ phiếu riêng lẽ.
Với sự phù hợp của hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu trong vai trò tiên phong thị trường, qua quá trình nghiên cứu và được thông qua từ Uỷ ban chứng khoán nhà nước, hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu VN30 Index được lựa chọn là sản phẩm chứng khoán phái sinh đầu tiên được giao dịch chính thức trên thị trường chứng khoán phái sinh.
Bảng 3 4 Mẫu hợp đồng tương lai chỉ số VN30: Điều khoản Nội dung
Tên hợp đồng Hợp đồng tương lai chỉ số VN30
Mã hợp đồng VN30Fyymm
Tài sản cơ sở Chỉ số VN30
Quy mô hợp đồng 100.000 đồng * (điểm chỉ số VN30 tương lai)
Tháng đáo hạn Tháng gần nhất, tháng kế tiếp, tháng cuối quý gần nhất, tháng cuối quý tiếp theo Ngày giao dịch cuối cùng Ngày thứ năm thứ ba trong tháng đáo hạn
Giá thanh toán hằng ngày Do VSD thông báo
Ngày thanh toán cuối cùng Ngày làm việc liền sau ngày giao dịch cuối cùng
Giá thanh toán cuối cùng
Là giá đóng cửa của hợp đồng tương lai chỉ số VN30 tại ngày giao dịch cuối cùng của hợp đồng tương lai.
Phương thức thanh toán Thanh toán bằng tiền
Phương thức giao dịch Khớp lệnh liên tục và thoả thuận Đơn vị giao dịch 01 Hợp đồng
Khối lượng giao dịch Tối thiểu 01 Hợp đồng
Giá thanh toán cuối ngày của ngày giao dịch liền kề trước đó hoặc giá lý thuyết trong ngày giao dịch đầu tiên
Giới hạn lệnh 1000 hợp đồng / lệnh
Giới hạn vị thế NĐT cá nhân: 5.000 hợp đồng
NĐT tổ chức: 10.000 hợp đồng
Tóm tắt quy trình giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS :
Biểu đồ 3 1 Tóm tắt quy trình giao dịch chứng khoán phái sinh tại VPS
- Thực hiện nghiệp vụ mở tài khoản giao dịch chứng khoán :
+ Khách hàng thực hiện lệnh mở tài khoản giao dịch chứng khoán cơ sở và tài khoản chứng khoán phái sinh tại công ty theo quy định của pháp luật.
- Quá trình cần chuẩn bị trước khi thực hiện giao dịch chứng khoán phái sinh: + Khách hàng cần nộp tiền vào tài khoản chứng khoán phái sinh tại công ty. + Công ty giúp khách hàng chuyển tiền đến trung tâm lưu ký chứng khoán nhằm thực hiện ký quỹ.
- Trong ngày thực hiện giao dịch:
+ Nhà đầu tư tiến hành đặt lệnh giao dịch đến Công ty thông qua các phương thức như điện thoại, SMS, Internet,…
+ Công ty tiến hành xác nhận tính hợp lệ của lệnh và thực hiện chuyển lệnh tới đến sàn chứng khoán. thiết.
+ Công ty tiến hành kiểm tra và thực hiện yêu cầu bổ sung ký quỹ nếu cần
+ Công ty tiến hành hạch toán lãi/lỗ hàng ngày.
+ Công ty yêu cầu bổ sung ký quỹ hàng ngày ( nếu có).
3.2.3 Thực trạng khách hàng, số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS 2017-2018:
Bảng 3 5 Số lượng tài khoản khách hàng giao dịch chứng khoán phái sinh tại VPS năm 2017-2018
( Nguồn Thống kê nội bộ VPS) Trong năm 2017, số lượng khách hàng tham gia giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty là 8.012 người Với sự nỗ lực vượt trội cùng các chính sách ưu việt, đặt biệt tiên phong trong cuộc đua “miễn phí giao dịch”, số lượng khách hàng trong năm 2018 đã tăng lên vượt bậc, với thực tế tăng trưởng hơn ba trăm phần trăm, lên đến hơn 25 nghìn tài khoản giao dịch (Xem bảng 3.5)
3.2.4 Thực trạng nguồn nhân lực tại công ty chứng khoán VPS 2017- 2018:
Về trình độ nhân lực: Công ty đảm bảo hoàn toàn 100% nguồn nhân lực hiện có tại Công ty đều đạt trình độ đại học và sau đại học Hiện tại, ngoài việc đảm bảo trình độ đầu vào, Công ty còn đang liên tục nghiên cứu và phát triển các chương trình đào tạo riêng biệt dành cho đội ngũ nhân viên tại công ty Bên cạnh các khoá đào tạo chuyên môn từ Uỷ ban chứng khoán nhà nước đào tạo, Công ty còn thường xuyên xây dựng và tổ chức các khoá đào tạo từ các tổ chức tài chính Uy tín trong và ngoài nước, tạo điều kiện tốt nhất cho các chuyên gia, nhân viên có nhu cầu học tập các chứng chỉ quốc tế như ACCA (Association of CharteredCertified Accountants), CPA(Certified Public Accountants), có mức thưởng và hỗ trợ tương xứng với các cá nhân đã có các bằng cấp quốc tế như CFA, CIIA.
3.2.5 Thực trạng cơ sở hạ tầng, khoa học kỹ thuật tại VPS năm 2017- 2018:
Hiện tại, Công ty đang đặt hội sở tại 362 Phố Huế, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội, và hai chi nhánh tại TP Hồ Chí Minh, và TP Đà Nẵng, cùng với các đội ngũ nhân viên hỗ trợ tại hầu hết các tỉnh thành trên cả nước Tuy nhiên, tại các tỉnh thành, chưa có phòng giao dịch cụ thể, khách hàng và công ty tương tác thông qua hình thức trực tiếp chuyên viên – khách hàng Trong tương lai, nhằm tạo dựng vị thế là một trong những Công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam, công ty đang nỗ lực không ngừng mở rộng hỗ trợ bằng các dịch vụ chất lượng cao, đa dạng hoá các loại hình dịch vụ, xây dựng hệ thống liên kết nhằm hiện thực hoá tất cả các tỉnh thành đều có phòng giao dịch hoặc chi nhánh của công ty, mang lại sự tin tưởng và hỗ trợ tốt nhất đối với khách hàng.
Về hệ thống công nghệ thông tin tại công ty:
Hạ tầng công nghệ thông tin tiên tiến:
Hệ thống công nghệ thông tin tại công ty được đánh giá ổn định và mạnh mẽ, có tốc độ xử lý giao dịch và khả năng hỗ trợ dự phòng cao, được giám định, chấp thuận và đạt các tiêu chí đánh giá của Uỷ ban chứng khoán nhà nước, HNX, HSX, vận hành ổn định trong mỗi phiên lên đến hàng chục nghìn tài khoản Ngoài ra, đường truyền băng thông tốt, phạm vi toàn quốc, giúp hỗ trợ và tối đa tốc độ truyền số liệu và lệnh từ khách hàng.
Dịch vụ cung cấp đa dạng:
Hệ thống giao dịch tân tiến, cung cấp đầy đủ các tính năng vượt trội trên thị trường (Đặt lệnh ATC, huỷ lệnh theo danh mục, sao chép lệnh,…), sản phẩm giao dịch ký quỹ được tự động hoá, đảm bảo độ bảo mật cao Thanh toán được thực hiện hoàn toàn tự điều chỉnh trực tuyến từ nhà đầu tư, hỗ trợ chuyển khoản qua lại tất cả các ngân hàng trên cả nước Có các chính sách riêng biệt hỗ trợ các nhà đầu tư doanh nghiệp, đại lý Hệ thống email, sms, website liên tục hỗ trợ tự động chia sẻ các thông tin nổi bật đến nhà đầu tư.
Hệ thống an toàn, ổn định và mang tính bảo mật cao:
Bảo mật thông tin khách hàng là phương châm sống còn của Công ty chứng khoán VPS, tất cả các hệ thống giao dịch đều được phân chia thành các modules và bảo vệ tường lửa tân tiến nhất, đảm bảo đáp ứng tất cả các yêu cầu khắc khe nhất của chính sách an ninh thông tin.
3.2.6 Thực trạng thị phần môi giới chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần Chứng khoán VPS năm 2017-2018:
Ngày 10/08/2017, phiên giao dịch đầu tiên chính thức được khởi động, đánh dấu sự ra đời và bước vào vận hành của thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam với sản phẩm được giao dịch là hợp đồng tương lai chỉ số VN30 Index.
Thời điểm cuối năm 2017, thị phần môi giới chứng khoán tại công ty Cổ phần chứng khoán VPS có sự tăng trưởng đáng ghi nhận tại nhiều sàn giao dịch Số liệu từ sàn HOSE cho thấy, thị phần của công ty chiếm gần 3%, đứng thứ chín toàn sàn Tại sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội, với tỉ lệ chiếm giữ là hơn 4%, công ty được ghi nhận là một trong mười công ty có thị phần lớn nhất sàn Tại sàn UpCom, với gần 6,4% thị phần toàn sàn, công ty VPS đạt được vị trí thứ tư trên bảng xếp hạng các công ty hoạt động giao dịch (Nguồn Vietstock) Đến thời điểm cuối năm 2018, sau hơn một năm đi vào hoạt động chính thức, tình hình thực tế kinh doanh chứng khoán phái sinh tại công ty qua các số liệu thống kê thể hiện rõ sự tăng trưởng, trung bình có hơn 80 nghìn giao dịch mỗi ngày, các giao dịch này tập trung phần lớn ở sản phẩm có thời gian đáo hạn là tháng hiện tại với khoảng 79% khối lượng giao dịch, sản phẩm có thời gian đáo hạn là tháng kế tiếp chiếm khoảng 20,8% khối lượng, các sản phẩm còn lại cũng phát sinh giao dịch nhưng không đáng kể ( Nguồn thống kê nội bộ VPS)
Bảng 3 6 Thị phần môi giới chứng khoán phái sinh các công ty trên thị trường
Mã thành viên Tên thành viên Thị phần
002 Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam 3.84%
003 Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn 16.52%
005 Công ty Cổ phần chứng khoán MB 17.22%
011 Công ty Cổ phần chứng khoán Tp Hồ Chí Minh 25.94%
021 Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT 27.35%
026 Công ty Cổ phần chứng khoán VPS 6.5%
068 Công ty Cổ phần chứng khoán Bản Việt 2.64%
Thống kê từ HNX cho thấy, thị phần giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty trong năm 2018 luôn chiếm 6-15% toàn thị trường, đứng top đầu toàn thị trường Kết thúc quý III năm 2018, thị phần giao dịch chứng khoán phái sinh chiếm giữ 9,87%, tăng trưởng hơn 50% so với quý II năm 2018, với thị phần này đã giúp công ty nắm giữ top 5 công ty có thị phần môi giới phái sinh tốt và lớn nhất.
Bảng 3 7 Thị phần môi giới phái sinh của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán phái sinh trong Quý III/2018
Tên thành viên Thị phần (%)
Công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn 15.40
Công ty cổ phần chứng khoán MB 15.88
Công ty TNHH chứng khoán Ngân hàng thương mại cổ phần ngoại thương Việt Nam
Công ty cổ phần chứng khoán Thành phố Hồ Chí
Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT 23.98
Công ty cổ phần chứng khoán VPS 9.87
Công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt 0.21
Công ty cổ phần chứng khoán KIS Việt Nam 0.43
Công ty cổ phần chứng khoán Bản Việt 2.84
( Nguồn Thống kê nội bộ VPS)
Bảng 3 8 Thị phần môi giới của các công ty chứng khoán phái sinh năm 2018.
Top thị phần môi giới Hợp đồng tương lai trên thị trường chứng khoán phái sinh trong cả năm 2018
Công ty chứng khoán Thị phần (%)
Khảo sát đánh giá giao dịch chứng khoán phái sinh tại VPS
Với mong muốn hoàn thiện hơn nữa công tác quản lý cũng như chất lượng dịch vụ cung cấp cho các khách hàng giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần chứng khoán VPS trong giai đoạn vừa qua Từ đó, người viết có thể củng cố hoàn thiện hơn nữa cơ sở cho việc đề xuất các mục tiêu, phương hướng phát triển của công ty trong thời gian tới, người viết đã tiến hành khảo sát thêm ý kiến các nhà đầu tư đang giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty.
- Tìm ra các yếu tố ảnh hưởng đến giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS thông qua khảo sát ý kiến của khách hàng. Đối tượng khảo sát :
- Các khách hàng đang sử dụng dịch vụ chứng khoán tại VPS
-Số lượng mẫu hợp lệ là 152 mẫu.
- Khách hàng đang sử dụng dịch vụ chứng khoán tại công ty trên địa bàn Thành phố Hồ Chí Minh.
- Phiếu khảo sát được gửi trực tiếp khi khách hàng đến công ty giao dịch và thông qua email đến khách hàng.
- Sử dụng biểu mẫu cho trước nhằm thu thập các số liệu và thông tin cụ thể từ khách hàng, thông qua đó tìm ra và củng cố các nội dung, giúp tác giả có cái nhìn sâu hơn và chính xác hơn về các yếu tố thu hút cũng như yếu tố ảnh hưởng đến khách hàng đang giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty Từ đó, tác giả có thể tìm ra những giải pháp cụ thể, cũng như phân tích rõ hơn những yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty, từ hướng khách hàng và đáp ứng nhu cầu thực tế hơn nữa của bài luận văn.
Bảng khảo sát gồm 11 câu hỏi theo hình thức lựa chọn các đáp án cho sẵn hoặc người tham gia khảo sát tự điền câu trả lời vào bảng trả lời nhằm tìm ra những yếu tố nào ảnh hưởng đến quyết định đầu tư vào công ty của khách hàng.
Bảng câu hỏi được chuyển đến khách hàng trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua hoạt động gửi email khách hàng Sau khi thu thập, tổng hợp và đánh giá, tổng cộng có 152 phiếu hợp lệ Tất cả các đối tượng được khảo sát đều đang giao dịch chứng khoán tại công ty, đã sử dụng hoặc đang sử dụng sản phẩm chứng khoán phái sinh tại VPS.
Biểu đồ 3 2 Độ tuổi khách hàng tham gia giao dịch tại công ty
( Nguồn Khảo sát của tác giả)
Về giới tính và độ tuổi : Tỉ lệ nam giới sử dụng dịch vụ cao hơn nữ giới (Nam giới chiếm 74.7%) , và tập trung trong độ tuổi từ 21-30 tuổi ( Chiếm tỷ lệ đến68.4%) Các số liệu cho thấy, ở độ tuổi này, nhà đầu tư khá quen thuộc với công nghệ thông tin,với sự phát triển của Internet, nên họ rất năng động trong việc tìm kiếm những ứng dụng, những công nghệ hoặc khoản đầu tư có thể thao tác trên chiếc smart phone của mình Còn đối với những người lớn tuổi, họ thường là những người rất cẩn trọng, ít chịu đầu tư vào những cơ hội thách thức rủi ro cao, và ít khi dùng đến smartphone trong việc đầu tư Vì vậy, hướng phát triển của công ty cần tiếp cận với đối tượng trong khoảng tuổi này hơn nữa, sẽ có rất nhiều cơ hội phát triển cho công ty.
Biểu đồ 3 3 Thời gian gắn bó của khách hàng với công ty VPS
(Nguồn Khảo sát của tác giả)
Biểu đồ 3 4 Kênh tiếp cận của khách hàng
( Nguồn Khảo sát của tác giả)
Về thời gian gắn bó đối với công ty và kênh tiếp cận, đa số khách hàng đang giao dịch tại công ty là khách hàng thân thiết , có thời gian giao dịch tại công ty gắn bó và quen thuộc, từ một năm đến hai năm (chiếm tỷ lệ 48.3%) và kênh thông tin giới thiệu công ty đến khách hàng là thông qua Internet và sự tư vấn trực tiếp từ nhân viên công ty chiếm đa số (62.5 % và 47.4%) Các số liệu cho thấy nhóm khách hàng tham
Sử dụng dịch vụ thuận tiện gia khảo sát đa số là đối tượng khách hàng có mối quan hệ đủ lâu đối với công ty. Qua đó, các đánh giá và nhận xét của nhóm khách hàng này là đủ chính xác và phản ánh trung thực về các nội dung cần khảo sát (Xem biểu đồ 3.3 và 3.4)
Biểu đồ 3 5 Lý do khách hàng sử dụng dịch vụ tại công ty
( Nguồn Khảo sát của tác giả)
Về lý do thuyết phục khách hàng đến với dịch vụ và công ty, đa số khách hàng đều chú trọng về địa điểm giao dịch và phí giao dịch tại công ty cạnh tranh hơn các đối thủ cùng ngành (Địa điểm giao dịch thuận lợi chiếm 57%; Phí giao dịch hợp lý 63.8%) (Xem biểu đồ 3.5)
Biểu đồ 3 6 Đánh giá về quy trình tư vấn giao dịch tại VPS:
(Nguồn Khảo sát của tác giả)
Về sự hài lòng của khách hàng đối với quy trình tư vấn của đội ngũ nhân viên, số liệu cho thấy, tỷ lệ khách hàng đánh giá chủ động và kịp thời chiếm đa số (khoảng 80%) Mặc dù vậy, còn tồn tại số lượng nhỏ khách hàng chưa nhận được sự trợ giúp từ đội ngũ nhân viên công ty (tỷ lệ 8%) Điều này phản ánh đến đội ngũ môi giới tại công ty tuy đáp ứng được cơ bản các yêu cầu đặt ra từ phía khách hàng, nhưng vẫn tồn tại một số lượng nhỏ khách hàng vẫn chưa tiếp cận được sự chăm sóc của đội ngũ nhân viên Sự thiếu sót này có thể dẫn đến uy tín của công ty có thể bị ảnh hưởng (Xem biểu đồ 3.6)
Biểu đồ 3 7 Đánh giá của khách hàng về các yếu tố ảnh hưởng đến giao dịch:
(Nguồn Khảo sát của tác giả) Khi giao dịch tại công ty, yếu tố được khách hàng quan tâm đến nhất là phí giao dịch khi khách hàng sử dụng dịch vụ Kế đến với mức độ ưu tiên tiếp theo, chất lượng dịch vụ được khách hàng lựa chọn là ưu tiên thứ hai Về chất lượng dịch vụ chăm sóc khách hàng cũng như các dịch vụ hỗ trợ giao dịch trực tuyến xếp ưu tiên thứ ba và thứ tư.
Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS
Thị trường chứng khoán phái sinh là một thị trường mới đầy triển vọng đối với Công ty cổ phần Chứng khoán VPS nói riêng và toàn thị trường nói chung Vì thế, ngoài sự ảnh hưởng tương tự đối với toàn thị trường, là các yếu tố chính trị, kinh tế, văn hoá xã hội và yếu tố công nghệ, công ty cổ phần Chứng khoán VPS còn chịu sự ảnh hưởng từ các đối thủ cạnh tranh cùng ngành.
3.4.1 Các yếu tố khách quan:
3.4.1.1 Yếu tố chính trị và pháp luật:
Các sự kiện thay đổi về tình hình chính trị hầu hết đều có tác động không tốt đến mọi mặt từ kinh tế, văn hoá, xã hội Đặc biệt, sự tác động đến thị trường chứng khoán cơ sở nói chung và thị trường chứng khoán phái sinh nói riêng từ yếu tố chính trị và pháp luật là cực kỳ nhạy cảm.
Các nghiên cứu so sánh và phân tích về những ảnh hưởng của sự thay đổi về chính trị và pháp luật đến thị trường chứng khoán cho thấy sự ảnh hưởng của các yếu tố này tương đối yếu Tuy vậy, những sự kiện chính trị quốc tế hoặc trong nước ảnh hưởng trực tiếp đến những giá trị cốt lõi của thị trường chứng khoán phái sinh, đặc biệt tác động đến chính sách tiền tệ, như sự kiện gây ra sự thay đổi về lãi suất ngân hàng, tỷ giá hối đoái, chính sách kinh tế,…sẽ ảnh hưởng rất nghiêm trọng và lâu dài đối với sự phát triển của thị trường Các ảnh hưởng lâu dài này cho dù có khả năng dự báo trước kết quả của các sự kiện chính trị cụ thể, nhưng tác động đến thị trường chứng khoán vẫn không thể dự đoán chính xác. Ở thị trường chứng khoán Việt Nam, những văn bản, quy định nhằm điều tiết, kiểm soát và đảm bảo sự lưu thông ổn định của thị trường chứng khoán cơ sở nói chung và thị trường chứng khoán phái sinh nói riêng, được Chính phủ ban hành là Luật Chứng khoán Tuy vậy, các quy chế này chỉ chú trọng và chi tiết hoá ở thị trường chứng khoán cơ sở Các định nghĩa và quy định về chứng khoán phái sinh còn rất hạn chế, và chỉ dừng được một số thuật ngữ cơ bản như quyền chọn mua, quyền chọn bán được quy phạm.
Các yếu tố về chính trị và kinh tế nhìn chung được xét vào các yếu tố phi kinh tế Tuy nhiên, ảnh hưởng một số sự kiện đặc biệt có khả năng tác động lớn đến sự vận hành của thị trường.
Kinh tế được đánh giá là một yếu tố cốt lõi, vì sự biến động của nó đến thị trường chứng khoán là vô cùng rõ nét Ảnh hưởng của sự thay đổi về kinh tế tác động trực tiếp đến nguồn vốn, tâm lý của người tham gia, và các mặt khác của thị trường chứng khoán.
Tham gia vào thị trường kinh tế toàn cầu, nền kinh tế Việt Nam có những bước chuyển mình mạnh mẽ Một trong những yếu tố nổi bật về kinh tế toàn cầu là tỷ giá hối đoái, đây đã và đang là một trong những vấn đề thiết yếu luôn được sự chú trọng từ các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, các doanh nghiệp thường xuyên thực hiện giao dịch với các đối tác nước ngoài Do vậy, Chính phủ Việt Nam luôn quan tâm và kiểm soát chặt chẽ, ổn định, tạo điều kiện tốt nhất nhằm thu hút đầu tư quốc tế và kích thích hơn nữa hoạt động kinh doanh toàn cầu của các doanh nghiệp trong nước.
3.4.2 Yếu tố nội tại của công ty:
3.4.2.1 Nguồn nhân lực của công ty chứng khoán VPS:
Chứng khoán phái sinh Việt Nam đang trong quá trình phát triển và lớn mạnh, nhu cầu về đội ngũ nhân lực được đào tạo và có tay nghề cao theo dự báo sẽ gia tăng mạnh mẽ trong giai đoạn này Tuy nhiên, thực tế cho thấy, mặc dù nhu cầu từ phía các công ty luôn luôn rất cao, nhưng người tìm việc đa phần vẫn chưa đáp ứng được nhu cầu tuyển dụng từ doanh nghiệp đề ra Phát triển và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực hiện tại, nhằm bổ sung sự thiếu hụt và phục vụ tốt khách hàng tốt hơn nữa từ nhu cầu của thị trường chứng khoán phái sinh là yêu cầu cấp thiết Ngoài ra, đội ngũ nhân viên đáp ứng tốt các yêu cầu đặt ra, phù hợp với nhu cầu công việc còn giúp rút ngắn khoảng cách phát triển giữa các thị trường chứng khoán trong khu vực Đông Nam Á nói riêng, và tiến đến hội nhập thị trường quốc tế nói chung.
Về hoạt động hỗ trợ đào tạo nguồn nhân lực, về phía nhà nước, Uỷ ban chứng khoán nhà nước đã thể hiện vai trò của mình, cùng với các ban ngành có liên quan đã xây dựng hoàn tất giáo trình đào tạo nhân lực cung ứng cho thị trường chứng khoán phái sinh Để phục vụ công tác chuẩn bị cho sự ra đời của thị trường chứng khoán phái sinh, từ năm 2016, Trung tâm nghiên cứu khoa học và đào tạo chứng khoán đã cung ứng các khoá học nhằm đào tạo kiến thức cho các cá nhân, tổ chức có nhu cầu tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh, các nội dung cung cấp về thực tế hình thành sản phẩm, về quy trình giao dịch và thanh toán, bù trừ.
Và khi tiến hành thực hiện đào tạo, thực tế cho thấy, học viên đăng ký đầu tiên chương trình không phải là nhân sự hay các nhân viên từ các tổ chức kinh doanh chứng khoán, mà là một nhà đầu tư cá nhân, qua đó cho thấy, tiềm năng phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh là rất lớn tại Việt Nam, sự quan tâm đến thị trường này không chỉ dừng lại ở các tổ chức lớn, mà còn là các cá nhân nhỏ lẻ Số liệu thu thập từ HNX cũng chứng minh thực tế này, hơn 90% lượng đầu tư trên thị trường chứng khoán cơ sở là các cá nhân, và đặc biệt lên đến 95% lượng giao dịch trên thị trường chứng khoán phái sinh.
Về phía Công ty chứng khoán VPS, kế thừa sự vượt trội trong công tác quản lí và đào tạo nhân lực hiện tại, nhằm thích ứng với xu hướng hội nhập quốc tế, công ty cần mở rộng hơn nữa hoạt động tìm kiếm, cung ứng, đào tạo nâng cao chất lượng nguồn nhân lực của mình trở thành nguồn nhân lực chuyên nghiệp, có tay nghề, đáp ứng yêu cầu thực tế của thị trường Ngoài ra, cần xây dựng và hoàn tất khẩn trương các chương trình đào tạo cụ thể, riêng biệt, phù hợp cho từng vị trí chuyên môn. Ngoài ra, công ty có thể tăng cường hợp tác với các trường đại học, thông qua đó đào tạo và tuyển chọn được nguồn nhân lực đạt yêu cầu, chất lượng vượt trội phù hợp với công ty từ giai đoạn đầu.
Có chế độ tiền lương, khen thưởng phù hợp với sự cố gắng và nỗ lực của nhân viên Để đảm bảo nguồn nhân lực công ty chất lượng cao và có sự gắn bó lâu dài với công ty thì mức lương và chế độ khen thưởng cần tương xứng với những đòi hỏi khắc khe và các áp lực từ phía công ty.
Nâng cao ý thức, đạo đức, trách nhiệm và văn hoá nghề nghiệp cho đội ngũ công nhân viên tại công ty Đạo đức và trách nhiệm trong công việc là yêu cầu bắt buộc không chỉ riêng trong hoạt động môi giới chứng khoán phái sinh mà còn là yêu cầu của tất cả các ngành nghề Nâng cao đạo đức nghề nghiệp là nâng cao các chuẩn mực, hành vi và thái độ làm việc cũng như sự chu đáo và minh bạch trong việc hỗ trợ khách hàng cũng như văn hoá ứng xử đối với ban lãnh đạo và đồng nghiệp công ty.
3.4.2.2 Yếu tố hạ tầng kỹ thuật- công nghệ thông tin tại VPS:
Công nghệ thông tin luôn là yếu tố cốt lõi đến sự phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh và cho chính cả doanh nghiệp Trong hiện trạng phát triển nhanh và không ngừng hiện nay của công nghệ thông tin, và với sự diễn biến của cách mạng công nghệ lần thứ tư (cuộc cách mạng công nghệ 4.0), sức ảnh hưởng của yếu tố này đến các lĩnh vực xã hội như vật lý, số hoá, sinh học,…là vô cùng lớn Đặc biệt ở thị trường chứng khoán phái sinh, tác động của yếu tố công nghệ thông tin là vô cùng mạnh mẽ.
Nhờ vào tính thực tiễn mạnh mẽ, sự tiếp cận và áp dụng các tiến bộ khoa học kỹ thuật từ của cách mạng 4.0, Uỷ ban chứng khoán nhà nước đã thực hiện tốt công tác quản lý và giám sát đảm bảo an toàn và lưu thông thông suốt cho thị trường. Hiện tại, cơ sở hạ tầng , công nghệ thông tin đáp ứng yêu cầu giao dịch cho thị trường chứng khoán phái sinh đã cơ bản hoàn tất, hoạt động ổn định Các hệ thống quan trọng thiết yếu cấu thành thị trường cơ bản hoàn tất và đang trong quá trình hoàn thiện hơn nữa như: hệ thống thanh toán bù trừ, hệ thống giao dịch, hệ thống hạ tầng công nghệ thông tin,…
Đánh giá chung thực trạng phát triển giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS
3.5.1 Những thành công đạt được:
Sau gần hai năm tham gia vào thị trường bậc cao, thị trường chứng khoán phái sinh, Công ty chứng khoán VPS bước đầu cũng đã đạt được một số thành công đáng kể Về tài chính, công ty có sự tăng trưởng khả quan, mặc dù là một trong số các công ty tiên phong trong thị trường tài chính phái sinh, lợi nhuận thu được năm 2018 so với năm 2017 là đáng ghi nhận, lợi nhuận năm 2018 tăng 171,26% so với năm 2017 ( Xem Bảng 2.1 Kết quả hoạt động kinh doanh tại VPS 2017-2018).
Vị thế dẫn đầu của công ty trên thị trường luôn ổn định Các thành công bước đầu này đạt được là nhờ sự nỗ lực vượt trội của đội ngũ cán bộ, nhân viên công ty và đường lối quản lý đúng đắn của ban lãnh đạo.
Hiện nay, VPS bước đầu đã có được uy tín, thương hiệu và đạt được lòng tin từ các nhà đầu tư Bằng hình thức quảng cáo rộng rãi trên các đơn vị truyền thông, qua mạng lưới Internet, các buổi gặp mặt, giới thiệu của công ty, các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã tiếp cận và có sự ấn tượng cũng như thu hút từ sản phẩm chứng khoán phái sinh, có những hiểu biết một cách đầy đủ và kịp thời về sản phẩm mới mẻ này trên thị trường Đây cũng là một trong những dấu ấn mà VPS cần tiếp tục duy trì và xây dựng phát triển mạnh mẽ hơn nữa trong thời gian sắp tới.
3.5.2 Hạn chế và nguyên nhân:
Sự tiên phong lĩnh vực chứng khoán phái sinh của công ty bước đầu đã đạt được một số kết quả rất đáng khích lệ Tuy nhiên, VPS cũng còn tồn tại một số những hạn chế nhất định cần được khắc phục trong thời gian sắp tới:
Thứ nhất, chưa có phòng giao dịch hoặc các phòng giao dịch liên kết tại các tỉnh thành mà công ty hoạt động, độ bao phủ, hình ảnh, và ảnh hưởng của công ty xét về khía cạnh toàn quốc còn chưa tận dụng hết các nguồn lực hiện có Do đó, một lượng khách hàng tiềm năng rất lớn vẫn chưa được tiếp cận, khai thác, số lượng khách hàng đang giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty có tăng trưởng, nhưng còn chậm Các chi nhánh, đại lý, bộ phận của VPS chỉ mới hoạt động và hỗ trợ hạn chế tại Thành phố Hồ Chí Minh và Thành phố Hà Nội, tại các tỉnh thành, nhân viên hoạt động của công ty còn yếu và mỏng, vấn đề này khiến cho việc khai thác các khách hàng cá nhân, tổ chức có tiềm năng còn hạn chế.
Thứ hai, chất lượng nguồn nhân lực tốt, có tay nghề cao, nhưng kinh nghiệm thực tế còn hạn chế do tuổi nghề còn thấp, chưa chuyên tâm vào công việc, và chưa thật sự gắn bó với công ty, gây nên tình trạng “thừa nhưng vẫn thiếu” Vấn đề này ảnh hưởng trực tiếp đến công tác quản lí, điều phối, tổ chức nhân sự, tạo nên khó khăn trong việc phát triển hoạt động môi giới chứng khoán phái sinh nói riêng cũng như ảnh hưởng sâu rộng đến từng bộ phận trong công ty.
Thứ ba, trình độ công nghệ và mức độ ổn định trong vận hành còn chưa tốt: Trong thời gian vừa qua, mặc dù đã được khắc phục và nâng cấp nhiều lần song vẫn chưa thực sự đáp ứng được yêu cầu phát triển trong hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh Các phần mềm hỗ trợ giao dịch cho khách hàng đã và đang được công ty nghiên cứu và phát triển, tuy nhiên vẫn chưa đưa vào ứng dụng thực tế rộng rãi, mới chỉ triển khai trong nội bộ Còn tồn tại một số lỗi hệ thống khiến khách hàng không thể tiến hành đặt lệnh Trong giao dịch, một số bước tiến hành còn chưa được tự động hoá hoàn toàn, khiến tương tác giữa công ty và khách hàng còn chậm trễ.
Thứ tư, kết quả khảo sát đối tượng khách hàng đang giao dịch trực tiếp tại công ty cho thấy, quy trình chất lượng phục vụ và chăm sóc khách hàng của công ty còn chưa thật sự tốt, vẫn còn tồn tại một lượng khách hàng của công ty vẫn chưa nhận được sự tư vấn từ đội ngũ nhân viên công ty, khách hàng đánh giá quy trình tư vấn còn chậm và chưa nhận được tư vấn chiếm đến 20.7% ( Xem biểu đồ 3.6). Điều này cho thấy, sự cải cách và phát triển trong nghiệp vụ tư vấn khách hàng của công ty chưa thật sự hiệu quả, một lượng khách hàng tiềm năng lớn còn chưa được tiếp cận và chăm sóc.
Trong chương 3, học viên đã chỉ ra các thực trạng trong hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty chứng khoán VPS nói riêng và trên toàn thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung Thông qua việc phân tích và trình bày này, học viên đánh giá và nhận xét thực trạng hiện nay về hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty chứng khoán VPS Đây là cơ sở cho phần phân tích của học viên về giải pháp nhằm nâng cao, phát triển các điểm mạnh và giảm thiểu các điểm còn tồn đọng trong công ty Các giải pháp và đề xuất này được trình bày từ tóm gọn đến chi tiết ở chương tiếp theo : “ Giải pháp phát triển dịch vụ chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần chứng khoán VPS”.
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN DỊCH VỤ CHỨNG KHOÁN PHÁI
Định hướng phát triển và hoàn thiện hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần chứng khoán VPS
4.1.1 Củng cố và hoàn thiện nội hàm: Đối với công ty chứng khoán nói chung và VPS nói riêng, các yếu tố về vốn, công nghệ thông tin, và nguồn nhân lực là các yếu tố thiết yếu, ảnh hưởng sâu sắc đến sự phát triển của doanh nghiệp.
Báo cáo thường niên của công ty trong những năm vừa qua cho thấy, lợi nhuận sau thuế của công ty luôn tăng trưởng ổn định qua các năm, thể hiện sự phát triển bền vững của VPS qua các thời kỳ biến động của thị trường Để phát triển và lớn mạnh hơn nữa, trở thành một công ty chứng khoán có vị thế trên thị trường chứng khoán phái sinh nói riêng và thị trường chứng khoán nói chung, chuẩn bị sẵn sàng cho các cơ hội phát triển cùng với sự phát triển của nền kinh tế quốc gia, việc đầu tiên cần làm là củng cố và phát triển hơn nữa sức mạnh về tài chính, đặc biệt là nguồn vốn.
Sau sự quan tâm về củng cố tiềm lực tài chính, yếu tố tiếp theo là sự hoàn thiện và đổi mới hơn nữa về sức mạnh công nghệ thông tin Tận dụng sự thành công sau cuộc cách mạng 4.0, công ty đang trong quá trình phát triển và hoàn thiện hoá về cơ sở hạ tầng, đầu tư thay đổi về cả phần cứng và phần mềm nhằm tăng tính ổn định, đồng nhất Việc thay thế này là tiền đề cho sự đổi mới về các dịch vụ hỗ trợ, hoạt động giao dịch, và là bước đệm vững chắc giúp VPS có thể tạo ra nhiều hơn nữa các công cụ hỗ trợ nhằm mang đến sự hài lòng cao hơn nữa đến các nhà đầu tư trong và ngoài nước tham gia tại công ty.
Nhân tố trung tâm và luôn là nền tảng cho sự phát triển không chỉ riêng VPS mà là các doanh nghiệp trong và ngoài ngành là nguồn nhân lực Nắm bắt được tầm quan trọng này, VPS luôn đặt ra sự hoàn thiện trong hoạt động đào tạo và quản lý văn hoá doanh nghiệp Bên cạnh các đãi ngộ tốt cho đội ngũ nhân lực tại công ty,yêu cầu đặt ra cho nhân viên về chất lượng và đạo đức trong nghề nghiệp luôn được đảm bảo.
Thông qua sự quan tâm và chọn lọc và xây dựng ngày càng hoàn thiện về đội ngũ nhân viên đã tạo nên sự khác biệt rõ ràng giữa VPS và các doanh nghiệp cùng ngành.
4.1.2 Tăng cường tìm kiếm và nắm bắt các cơ hội phát triển:
Sau hơn một năm thị trường chứng khoán phái sinh đi vào hoạt động chính thức, 2018 được xem là một năm chuẩn bị nhằm triển khai những thay đổi hơn nữa trong năm 2019 và các năm tới, công ty cần chuẩn bị sự hoàn thiện về các mặt: vốn điều lệ tăng trưởng, phát triển mạnh mẽ trong công nghệ thông tin, đổi mới và hoàn thiện hơn nữa hệ thống nhân lực, qua đó mở rộng phát triển công ty, đón bắt thị trường và các mảng kinh doanh mới, tận dụng tốt ưu thế đi đầu trong lĩnh vực chứng khoán phái sinh, tiến đến gần hơn với mục tiêu trở thành một công ty chứng khoán chuyên nghiệp, có vị thế cao, vững mạnh tại Việt Nam, trong khu vực và trên thế giới.
4.2 Các giải pháp phát triển hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty chứng khoán VPS:
Là một thị trường chỉ vừa mới ra đời và đi vào hoạt động chính thức tại Việt Nam trong thời gian rất ngắn, chứng khoán phái sinh đã và đang là một kênh đầu tư thu hút vốn đầu tư trong và ngoài nước mạnh mẽ Do đó, sự cạnh tranh giữa các doanh nghiệp cùng ngành nhằm tạo chỗ đứng trên thị trường là vô cùng lớn Việc tạo ra sự khác biệt vượt trội, thu hút được sự đầu tư từ các cá nhân và tổ chức trên thị trường chứng khoán là mục tiêu tiên quyết, là nhu cầu cấp thiết nhất trong lộ trình phát triển của Công ty cổ phần Chứng khoán VPS Một số giải pháp được tác giả đề cập và làm rõ dưới đây góp phần giải quyết hạn chế trước mắt công ty đang gặp phải, và hơn nữa hỗ trợ cho lộ trình phát triển của công ty trong thời gian sắp tới.
4.2.1 Giải pháp gia tăng lượng khách hàng đến với công ty:
Khách hàng luôn là yếu tố tiên quyết và cực kỳ quan trọng đối với sự tồn tại và phát triển của bất kỳ doanh nghiệp nào trên thị trường, và đặc biệt là thị trường chứng khoán phái sinh, mỗi công ty luôn nỗ lực nhằm tiếp thị, quảng bá bằng các hình thức khác nhau nhằm đưa độ phủ sóng công ty đến khách hàng một cách tốt và hiệu quả nhất Nâng cao hơn nữa nguồn khách hàng biết đến và gắn bó đầu tư vào công ty luôn là vấn đề cần được chú trọng và phát triển nghiêm túc trong lộ trình mở rộng của Công ty chứng khoán VPS.
Thứ nhất, cần hoàn thiện chiến lược tiếp thị và quảng bá hình ảnh công ty. Đối với các sản phẩm tiếp thị, công ty cần xây dựng và thiết kế một cách chuyên nghiệp, tạo được điểm thu hút, và gây được điểm nhấn đối với khách hàng, cần chú trọng hình ảnh và có sự chăm sóc cụ thể đối với từng đối tượng khách hàng cụ thể, có sự phân hoá rõ ràng giữa các khách hàng mới và khách hàng hiện có.
Công ty cần chú trọng và tận dụng hiệu quả hơn các sự kiện lớn trong nước như các sự kiện được tổ chức bởi Ủy ban chứng khoán nhà nước, Trung tâm giao dịch chứng khoán, … nhằm giới thiệu các sản phẩm và dịch vụ từ công ty đến đông đảo các nhà đầu tư tiềm năng.
Tăng cường các hoạt động, sự kiện giao lưu, giới thiệu, quảng bá hình ảnh mang tính độc đáo và dấu ấn chuyên biệt của công ty đến khách hàng.
Xây dựng vững mạnh đội ngũ cộng tác viên, chi nhánh không những trong địa bàn Thành phố Hồ Chí Minh, mà còn rộng rãi khắp cả nước.
Chú trọng xây dựng chính sách hoạt động, ưu đãi đặc biệt dành riêng cho từng đối tượng đầu tư: tạo ra chương trình ưu đãi đặc biệt nhắm đến đối tượng các nhóm khách hàng lớn, những nhà đầu tư mới mở tài khoản giao dịch tại công ty, hoặc các sự kiện chuyên biệt dành cho các khách hàng hiện hữu giới thiệu thành công khách hàng mới đến công ty.
Tổ chức thu thập và lắng nghe thường xuyên khách hàng hiện có của công ty nhằm kịp thời tiếp nhận các thông tin phản ánh, các khúc mắc từ khách hàng về dịch vụ, hoặc các đóng góp, góp ý từ khách hàng đến công ty.
4.2.2 Giải pháp nâng cao chất lượng của nhân viên VPS: Đội ngũ cán bộ công nhân viên chất lượng cao luôn là yếu tố hàng đầu trong tất cả các ngành nghề trong xã hội, và đặc biệt càng quan trọng hơn đối với các công ty chứng khoán phái sinh Vì thế, trong lộ trình phát triển và mở rộng hơn nữa của công ty, việc cần làm là tìm kiếm và xây dựng cho công ty nguồn nhân lực chất lượng cao, năng động, kịp thời nắm bắt sự biến động của thị trường, có các kỹ năng và đạo đức nghề nghiệp phù hợp với các yêu cầu đặt ra từ thị trường.
VPS cần xây dựng hoàn tất các chương trình tuyển dụng và đào tạo, có các hỗ trợ và ưu đãi đặc biệt nhằm hỗ trợ đội ngũ nhân viên hiện tại tại công ty học tập và hoàn tất các chứng chỉ cần thiết trong việc tham gia môi giới trên thị trường chứng khoán phái sinh.
Kế hoạch cụ thể và lộ trình thực hiện
4.3.1 Kế hoạch thực hiện giải pháp cụ thể:
4.3.1.1 Giải pháp củng cố lượng khách hàng hiện hữu và thu hút khách hàng tiềm năng cho công ty:
Phát triển lớn mạnh hoạt động phân tích, tìm hiểu các khách hàng hiện hữu. Chi phí để tìm kiếm và thuyết phục một khách hàng mới lớn hơn rất nhiều lần chi phí cần thiết để giữ chân một khách hàng hiện hữu, do đó, việc tăng cường tương tác đối với các khách hàng hiện hữu là một mục tiêu quan trọng Sự gắn kết trung thành từ lượng khách hàng hiện hữu càng lâu, sự tin cậy và tín nhiệm vào các sản phẩm cũng như dịch vụ mà công ty cung cấp càng lớn.
Thứ hai, cơ cấu các đối tượng nhà đầu tư tiếp cận công ty theo những tiêu chí phân biệt như vùng miền, độ tuổi, trình độ học vấn,… Qua đó, việc tạo dựng các chính sách, sản phẩm, dịch vụ hướng đến từng đối tượng khách hàng cụ thể sẽ phù hợp và thoã mãn tốt hơn các yêu cầu ngày càng khắc khe và đa dạng của nhà đầu tư.
Mỗi nhân viên môi giới cần xây dựng một hồ sơ thông tin riêng biệt đối với từng khách hàng đã và đang quản lý, hoặc đang xây dựng phương hướng tiếp cận thu hút Thông qua đó, từng khách hàng sẽ được quan tâm và chăm sóc kịp thời và tận tình Thông tin từng khách hàng càng cụ thể sẽ càng hỗ trợ phát triển, mở rộng quan hệ cũng như tăng cường các kinh nghiệm trong việc tìm kiếm xây dựng khách hàng mới cho công ty.
Xây dựng các khu vực đặc biệt cho các khách hàng VIP, các quầy chuyên phục vụ cho các khách hàng lần đầu giao dịch tại công ty.
Có chính sách tặng thêm các dịch vụ hay hưởng lãi suất ưu đãi cho các khách hàng giới thiệu thành công khách hàng mới phát sinh giao dịch tại công ty.
Thực hiện các chương trình, sự kiện chuyên nghiệp, tặng các sản phẩm có giá trị cho đối tượng nhà đầu tư hiện hữu vào các dịp lễ, tết, sinh nhật, các sự kiện đặc biệt của khách hàng,… Các dịch vụ kịp thời và ý nghĩa sẽ tăng cường sự gắn bó giữa công ty và khách hàng rất lớn. Đối với đối tượng là những khách hàng cao cấp, VIP,… cần thực hiện các hỗ trợ khách hàng giao dịch tại nhà riêng, hay tại cơ quan đối với các giấy tờ cần thực hiện trực tiếp.
4.3.1.2 Giải pháp phát triển và nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên:
Hoàn chỉnh các quy trình tuyển dụng: Xây dựng và hoàn thiện cho công ty một quy trình tuyển dụng chuyên nghiệp, hoàn chỉnh và nhanh chóng, kết hợp các tình huống thực tế, nhằm giúp đỡ ứng viên hiểu sâu hơn về tính chất và các yêu cầu trong vị trí tuyển dụng.
Phát triển công tác đào tạo nhân viên mới: thực hiện các khoá đào tạo cụ thể, kết hợp các lớp đào tạo từ bên thứ ba cho đối tượng nhân viên mới Thông qua đó, hỗ trợ nhân viên nắm rõ cơ cấu tổ chức, các chiến lược và hướng đi của công ty.
Xây dựng hoàn tất các chính sách đãi ngộ hợp lý: Hoàn thiện các chương trình thi đua doanh số, mức thưởng phù hợp, tạo dựng tinh thần phấn đấu thi đua trong doanh nghiệp Duy trì và phát triển hơn nữa các chính sách đãi ngộ nhân viên như bảo hiểm, du lịch hàng năm, trợ cấp, thưởng lễ, tết, sinh nhật,…
4.3.1.3 Đầu tư củng cố, phát triển hệ thống công nghệ thông tin hiện có tại công ty:
Hoàn tất tập trung cơ sở dữ liệu của khách hàng tại nguồn dữ liệu trung tâm, xây dựng quy trình cập nhật tức thời Thông qua đó cho phép nhà đầu tư hoàn toàn có thể thực hiện tương tác với VPS tại bất kỳ chi nhánh nào trên quy mô toàn quốc.
Xây dựng hệ thống hỗ trợ liên kết nội bộ giữa các chi nhánh trên toàn quốc. Cần xây dựng hệ thống kỹ thuật tiên tiến với các phương phiện hiện đại nhằm đảm bảo liên lạc nhanh chóng, có sự hỗ trợ từ các chi nhánh lân cận kịp thời, tránh khỏi sự tắc nghẽn trong công tác phục vụ khách hàng Ngoài ra, phải có các phương án, hệ thống dự phòng luôn trong trạng thái sẵn sàng nhằm giảm thiểu tối đa các sự cố ảnh hưởng hoạt động giao dịch của khách hàng.
Chú trọng công tác đảm bảo an toàn thông tin mạng Hiện nay, với xu hướng phát triển thông qua Internet ngày càng cao thì rủi ro về công nghệ thông tin không chỉ xảy ra từ phía nhà đầu tư hay công ty, mà hoàn toàn có thể xảy đến cả hai phía.
Do đó, cần tăng cường, đảm bảo xây dựng những giải pháp an ninh mạng kịp thời và triệt để.
Nhằm nâng cao chất lượng hơn nữa hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại công ty, đảm bảo sự hài lòng và gắn bó lâu dài từ khách hàng cũ cũng như thu hút lượng nhà đầu tư mới, VPS cần tìm ra hướng đi phát triển trong tương lai rõ ràng và cụ thể:
- Hệ thống giao dịch tại công ty cần được chú trọng về hình thức và chất lượng, tập trung hoàn thiện các hình thức giao dịch thông qua Internet và thông qua mạng viễn thông.
- Tăng cường hệ thống chi nhánh và các đại lý của công ty, đảm bảo tính kịp thời và khả năng đáp ứng nhu cầu của khách hàng khắp cả nước, liên kết chặt chẽ hơn nữa.
- Tiến hành thường xuyên nghiệp vụ dự đoán thị trường, thông tin kịp thời các ảnh hưởng cũng như các yếu tố có lợi trong tương lai từ các sự kiện kinh tế, chính trị,… đến khách hàng nhằm hỗ trợ phân tích và đưa ra quyết định thực hiện việc mua bán chứng khoán phái sinh một cách kịp thời và đúng đắn.
Hạn chế của đề tài: 67 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
Sự mới mẻ của thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam được xem là làn gió mới thúc đẩy sự phát triển nền kinh tế quốc gia Do đó, sự cạnh tranh tồn tại trên thị trường là rất lớn, mục tiêu quan trọng bậc nhất của các công ty chứng khoán tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh là tạo được sự tin cậy và mong muốn gắn bó của khách hàng cũ cũng như sự nổi trội và tạo ra mong muốn đầu tư từ khách hàng mới Với phương châm luôn phấn đấu tạo ra sự vượt trội và khác biệt các công ty cùng ngành, là một trong những thành viên đầu tiên trên thị trường chứng khoán trong nước thành công trong việc triển khai hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh đến khách hàng, điều này vừa là áp lực nhưng cũng là động lực hỗ trợ Công ty cổ phần chứng khoán VPS phấn đấu và hoàn thiện hơn nữa trong tương lai.
Luận văn đã thực hiện nghiên cứu, phân tích và nhận xét hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại Công ty cổ phần chứng khoán VPS từ thời điểm bắt đầu giao dịch thành công đến năm 2018 Hoạt động giao dịch và môi giới chứng khoán phái sinh tại công ty trong thời gian phân tích đã đạt được nhiều kết quả đáng ghi nhận, các mặt từ khối lượng giao dịch, giá trị giao dịch và số lượng tài khoản giao dịch của khách hàng tham gia chứng khoán phái sinh tại công ty thông qua các số liệu cho thấy sự tăng trưởng tốt và ổn định Điều này cho thấy sự tăng lên về vị thế của công ty đối với các đối thủ cùng ngành, tín hiệu khả quan này là kết quả từ những sự nỗ lực của toàn thể công ty Tuy nhiên, mục tiêu là công ty hàng đầu cả nước còn cần sự phát triển và hoàn thiện hơn nữa từ đội ngũ nhân lực và ban lãnh đạo công ty, đặc biệt trong bối cảnh thị trường hiện nay, sự mới mẻ cũng như tiềm năng khai thác phát triển từ thị trường chứng khoán phái sinh là vô cùng lớn, sự cạnh tranh từ các công ty chứng khoán khác ngày càng gay gắt, và sự thay đổi biến động ngày càng khó dự đoán của thị trường tài chính trong nước và quốc tế.
Tuy nhiên, giới hạn về thời gian thị trường chứng khoán phái sinh hình thành, phát triển còn rất ngắn, thị trường mới chỉ hình thành hai năm 2017-2018, rất nhiều thông tin cần thiết, cũng như dữ liệu thu thập cho việc phân tích, đánh giá và tổng hợp còn rất khiêm tốn, và sự hiểu biết hạn hẹp của tác giả, do đó, nghiên cứu còn tồn tại những hạn chế nhất định, còn nhiều yếu tố chưa được tìm ra và đề cập đến Vì thế, các nghiên cứu tiếp theo có thể mở rộng thu thập dữ liệu về thời gian, cũng như những yếu tố ảnh hưởng mới đến mảng chứng khoán phái sinh của công ty chứng khoán VPS nói riêng hoặc áp dụng và mở rộng các yếu tố đã được phân tích trong luận văn vào những công ty chứng khoán khác trên thị trường chứng khoán trong và ngoài nước.
Bạch Đức Hiển, 2008 Thị trường chứng hhaán Hà Nội: Nhà xuất bản Tài Báo cáo tài chính năm 2017, 2018 của Công ty chứng khoán VPS ( Đã kiểm
Bùi Đăng Khoa, 2017 Thực trạng và giải pháp nâng cao hoạt động môi giới chứng khoán phái sinh của Công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt Luận văn Thạc sĩ Trường Đại học Thăng Long.
Bùi Nguyên Hoàn, 2013 Thị trûờng chứng khoán phái sinh một định chế tài chính của nền kinh tế Hợi thảa hhaa học: phát triển thị trường chứng hhaán phái sinh tại Viẹ̛̛t Nam.
Bùi Thuỵ Nam, 2010 Phát triển các công cụ phái sinh trên thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí
Minh. Hoàng Thị Bích Loan, 2007 Thị trường chứng khoán Việt Nam – những vấn đề còn tồn tại và một số giải pháp Tạp chí Ngân hàng, số tháng 01/2007.
Lê Mai Linh, 2003 Giáa trình phân tích và đầu tư chứng khoán NXB Chính trị quốc gia.
Lê Nhị Nâng, 2013 Về khung pháp lý cho hoạt động của thị trûờng chứng khoán phái sinh tại Việt Nam Hợi thảa hhaa học: phát triển thị trường chứng hhaán phái sinh tại Viẹ̛̛t Nam.
Lý Hoàng Ánh – Đoàn Thanh Hà, 2005 Thị trường chứng hhaán NXB
Ngô Thị Thanh Nga, 2014 Đánh giá tác đợng của hợi nhạ̛p và taàn cầu hóa tài chính le̛n ta̛ng trưởng của các quốc gia hha̛u Á Luận vân tiến sỹ Trûờng Đại Học Kinh Tế TP.HCM.
Nguyễn Đăng Nam, Hoàng Văn Quỳnh, 2009 Giáa trình phân tích và đầu tư chứng khoán NXB Tài chính.
Nguyễn Đăng Toàn, 2012 Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc Sĩ.
Nguyễn Đình Tuấn, 2013 Quản lý rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán tại công ty Tài chính Dầu khí Luận văn Thạc sĩ Trường Đại học Đà Nẵng.
Nhiều tác giả, 2007 Giải pháp phát triển thị trường phái sinh ở Việt Nam.
NXB Văn hoá thông tin.
Phạm Thanh Nhật, 2013 Thị trûờng chứng khoán phái sinh của các nûớc và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Hợi thảa hhaa học: phát triển thị trường chứng hhaán phái sinh tại Viẹ̛̛t Nam.
Phạm Thị Hoàng Anh, Rủi ro của các nghiệp vụ tài chính phái sinh trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng thương mại Tạp chí ngân hàng, số 22, trang
50-53. Trầm Tuấn Vũ, 2013 Phát triển thị trûờng chứng khoán phái sinh tại Việt Nam, kinh nghiệm quốc tế và công tác chuẩn bị Hợi thảa hhaa học phát triển thị trường chứng hhaán phái sinh tại Viẹ̛̛t Nam.
Trần Thị Thái Hà, 2001 Nghề môi giới chứng khoán NXB Chính trị quốc gia.
Tài liệu tham khảo tiếng anh:
Adelegan, O.J., 2009 The Derivatives Market in South Africa: Lessons for sub-Saharan African Countries IMF Working Paper Available at:
Anjali Kumar, 1997 The regulation of non-bank financial institutions: The
United States, the European Union, and Other Countries Available at: [Accessed 14 October 2019]
Geogre Tsetsekos ,1998 The structure of Derivative Exchanges Available at: [Accessed 20 September 2019]
Ngugi Nahashon Njoroge, 2013 Factors influencing development of financial derivatives markets: a survey of listed companies in Kenya
[Accessed 08 September 2019]