TRƯỜNG ĐẠI HỌC KỸ THUẬT CƠNG NGHỆ , if GIAO TRINH: MO PHONG
SAN GIAO DICH CHUNG KHOAN
LUU HANH NOI BO NAM 2010
Trang 2TRIEN KHAI LY THUY“T VA THYC HANH Ly thuyét (15 tiết): Gồm 3 ~ 4 buổi học giảng đường chính Cụ thể như sau: - Chương l:2 tiết ~~ Chương 2: 3 tiết ~ Chương 3: 5 tiết ~ Chương 4: ] tiết - Chuong 5: 1 tiết - Chương 6: 3 tiết Il Thực hành (30 tiết):
Gém 6 buổi học phịng thực hành Cụ thể như sau:
Trang 3
CHƯƠNG 1
TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOAN
I Lich sw hinh thành và phát triển thị trường chứng khốn
Tại London, năm 1725, cùng với lơng thú, thuốc lá, hồ tiêu, thuốc súng, mật đường,
người ta bắt đầu mua bán chứng khốn (securiries) Chứng khốn đầu tiên ra đời dưới hình thức là những vận đơn (bills of lading) cia hàng hĩa trên tàu và những thỏi bạc được cắt ra làm 8 để, nếu cần, mua những phần (shares) hàng hĩa trên tàu
Năm1789, Quốc hội Mỹ đã cho phép phát hành 80 triệu đơla cơng trái ( government bọnds) Năm1791, Bộ trưởng ngân khố đầu tiên của Mỹ, Alexander Hamilton cho phát
hành trái phiếu ngân hàng (bank stocks), các cơng ty bảo hiểm xuất hiện, đồng thời cũng bắt đâu 1 hình thức buơn bán cĩ tổ chức, nhưng chưa cĩ thị trường chính thức -
Năm 1793, các nhà mơi giới chuyển vào quán cà phê Tonine, nằm ở gĩc Wall
Street với Willam Street Năm1863, họ lại dời về nơi mà hiện nay là Sở Giao Dịch Chứng
Khốn New York
Từ 1842 — 1853, NYS & EB chinh thức hĩa việc niêm yết (iisting) chứng khốn
như là một thủ tục để các cơng ty chứng tỏ cổ phiếu của họ cĩ đủ điều kiện mua bán
Sau khi đạt đến sự huy hồng với sự tăng trưởng của nền kinh tế vào những năm ,-
1875 - 1913, ngày 29/10/1929 thị trường chứng khốn đã rơi vào một “ngày (hứ năm đen
tốt” Đĩ cũng là hậu quả của việc làm phi đạo đức mà bước đâu khơng thể đưa ra đầy đủ
những luật lệ, hoạt động của thị trường lúc bấy giờ chỉ do một nhĩm nhỏ tài phiệt chỉ phối Sau cuộc khủng hoảng, những luật lệ mới được phát triển và mãi đến khi chiến
tranh thế giới lần thứ hai kết thúc, các thị trường mới dần dần hồi phục và phát triển
Ngày 19/10/1987, một lần nữa các thị trường chứng khốn trên thế giới điên đảo
với “ngày thứ hai đen tối”, do hệ thống thanh tốn kém cỏi khơng đảm đương được yêu ' cầu giao dịch, sụt giá chứng khốn ghê gớm, mất lịng tin và phản ứng dây chuyển mà '
hậu quả của nĩ cịn ) nặng nề hơn cuộc khủng hoảng năm 1929 Đến năm 1990, thị trường chứng khốn mới tiếp tục phát triển
Phần lớn cho thấy, các thị trường chứng khốn sau khi thiết lập muốn hoạt động cĩ
hiệu quả, ổn định và nhanh chĩng phát triển vững chắc thì phải cĩ sự chuẩn bị chu đáo mọi mặt về hàng hĩa, luật pháp, con người, bộ máy quản lý và đặt biệt sự giám sắt và quả lý nghiêm ngặt của nhà nước
II Chức năng của thị trường chứng khốn
Thị trường chứng khốn cĩ một vị trí quan trọng trong sự phát triển kinh tế của một
quốc gia Nguyên nhân là do bản thân nĩ mang những chức năng như sau:
1 Kết nối tích luỹ với đầu tư — Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế:
Qua kinh nghiệm của các quốc gia trên thế giới, thì hầu hết các nước phát triển
mạnh đều cĩ nguồn vốn lớn từ sự đầu tư của dân chúng Nhà nước khơng thể vay ngân hàng một nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư vào cơng việc xây dựng các cơng trình đơ thị
cơng cộng, cũng như khơng thể lấy ngắn để đầu tư dài dài hạn Thơng qua thị trường chứng khốn, Chính phử cĩ thể phát hành các trái phiếu để huy động vốn từ dân, xây
dựng cơ sở hạ tâng hay giải quyết thâm hụt ngân sách Đối với người đầu tư, khi mua
Trang 4
chứng khốn do các cơng ty phát hành thì số tiền nhàn rỗi của họ được đưa vào noạt động
sản xuất kinh doanh qua đĩ gĩp phân mở rộng sản xuất xã hội
9 Cung cấp mơi trường đầu tư cho cơng chúng
_ Hàng hĩa của thị trường chứng khốn rất đa dạng và phong phú, điều này giúp các nhà đầu tư dễ dàng chọn lựa cho mình một loại chứng khốn thích hợp tuỳ thuộc vào khả
năng chấp nhận rủi ro của người đầu tư Do đĩ, nguồn vốn nhanh chĩng được huy động từ
cơng chúng
3 Cung cấp khả năng thanh khoản cho các chứng khốn
Tính thanh khoản là tính dễ chuyển đổi sang tiền mặt hay các loại chứng khốn
khác khi họ muốt Đây là một trong những đặt tính hấp dẫn của chứng khốn đối với -
người đầu tư, vì tính thanh khoản của chứng khốn cho thấy sự linh hoạt, an tồn của vốn đầu tư, giúp người đầu tư an tâm khi quyết định mua một loại chứng khốn nào đĩ ˆ
4 Đánh giá giá trị của doanh nghiệp và của nền kinh tế
Thơng qua trị số giá chứng khốn trên thị trường, các doanh nghiệp hay cả nền kinh tế của một quốc gia được đánh giá một cách tổng hợp và chính xác Nhờ vậy, nĩ tạo ra một thị trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm, các doanh nghiệp sẽ cố gắng hoạt động tốt để
lấy uy tín, nhằm làm tăng giá trị của cơng ty
5 Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ
mơ
Thị trường chứng khốn là nơi cung và câu vốn dài hạn gặp nhau Trên thị trường
chứng khốn giá cả các chứng khốn phản ánh sự phát triển của các doanh nghiệp nĩi
riêng và của các ngành kinh tế nĩi chung, giá các chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư đang mở rộng, nền kinh tế tăng trưởng và năng động, giá chứng khốn giảm xuống cho
thấy các đấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế Thị trường chứng khốn được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế và là một cơng cụ quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các chính
sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua thị trường chứng khốn, Chính phủ cĩ thể mua bán trái phiếu để tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát Ngồi rả,
Chính phủ cũng cĩ thể sử dụng một số chính sách; biện pháp tác động vào thị trường
chứng khốn nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế
— 6 Điều hịa vốn đầu tư
Thị trường chứng khốn tự động điểu hịa vốn từ nơi thừa vốn đến nơi thiếu vốn do quy luật cung cầu
7 Cung cấp thơng tin kinh tế
Thị trường chứng khốn là nơi mà các thơng tin được cập nhật liên tục, kịp thời, chính xác, và vơ tư để cung cấp cho những nhà đầu tư hay những ai quan tâm đến nĩ
Thị trường chứng khốn tự bản thân nĩ đã mang cho mình những chức năng hết sức
tốt đẹp và cần thiết cho những Quốc gia đi theo hướng cơ chế thị trường Lịch sử hình
- thành ra nĩ cũng đây những thăng trầm, từ sự sụp đổ đến huy hồng Do đĩ, những kinh _ nghiệm để thị trường chứng khốn phát triển mạnh mẽ đều dựa trên lịch sử của nĩ Và
chính từ những kinh nghiệm đĩ ta thấy, Việt Nam cần phải cĩ một thị trường chứng khốn
để huy động ngày càng nhiều vốn dài hạn do nhu cầu vốn của nước ta
Trang 5
II Các đối tượng tham gia thị trường chứng khốn
1 Nhà phát hành:
Là các tổ chức thực hiện huy động vốn, là người cung cấp chứng khốn - hàng
hố của thị trường chứng khốn
> Chính phủ và chính quyển địa phương là nhà phát hành các trái phiếu chính phủ và trái phiếu đại phương
> Cơng ty là nhà phát hành các cổ phiếu và trái phiếu cơng ty
> Các tổ chức tài chính là nhà phát hành các cơng vụ tài chính như các trái phiếu, chứng chỉ thụ hưởng, phục vụ cho hoạt động của họ :
2 Nhà đầu tư:
Nhà đầu tư là những người thực hiện sự mưa và bán chứng khốn trên thị trường chứng khốn Nhà đầu tư cĩ thể là: nhà đầu tư cá nhân và nhà đâu tư cĩ tổ chức °
Nhà đầu tư cá nhân: Là những người cĩ vốn nhàn rỗi tạm thời, mua bán
chứng khốn với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, trong đầu tư thì lợi nhuận lại luơn gắn bĩ với rủi ro, lợi nhuận càng cao thì rủi ro càng lớn và ngược lại Vì vậy, các nhà đầu tư cá nhân luơn phải chọn các hình thức đầu tư phù hợp với khả năng và mức độ
chấp nhận rủi ro
Nhà đầu tư cĩ tổ chức: Là các tổ chức đầu tư thường xuyên mua bán chứng khốn với số lượng lớn trên thị trường và thường cĩ các bộ phận chức năng gồm nhiều
chuyên gia cĩ kinh nghiệm để nghiên cứu thị trường, đưa ra các quyết định đầu tư Một số
nhà đầu tư chuyên nghiệp chính trên thị trường chứng khốn là:
> Quỹ đầu tư: Là một tổ chức đầu tư chứng khốn chuyên nghiệp, được hình thành
bởi những người tiết kiệm và những người đầu tự chuyên nghiệp cùng ; sĩ vốn, nhằm đa
dạng hố lĩnh vực đầu tư, phân tán rủi ro
> Quỹ bảo hiểm: Là hệ thống quỹ thường xuyên cĩ số vốn nhàn rỗi tam thời Cơ quan quản lý quỹ bảo hiểm là cơng ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm cũng được mua cổ phiếu thơng
_ thường, cổ phiếu ưu đãi, hoặc trái phiếu
Một bộ phận quan trọng của các tổ chức đầu tư là các cơng ty tài chính Các cơng
ty này được phép kinh doanh chứng khốn, cĩ thể sử dụng nguồn vốn của mình để đầu tư vào chứng khốn nhằm mục đích thu lợi
_ 3 Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khốn
Cơng ty chúng khốn:
Là các cơng ty hoạt động chứng khốn với nghiệp vụ chính và mức vốn pháp định
theo từng loại hình kinh doanh như sau:
—_ Mơi giới (25 tỷ đồng) — Tự đoanh (100 tỷ đồng)
— Bảo lãnh phát hành (160 tỷ đồng)
— Tư vấn đầu tư chứng khốn (10 tỷ đồng )
Như vậy, để cĩ thể hoạt động tất cả các loại hình kinh doanh thì cơng ty phải cĩ
vốn pháp định là 295 tỷ đồng
Trang 6_ Cho các giao dịch
Tại một số nước các ngân hàng thương mại cĩ thể sử dụng vến tự cĩ để tăng và đa
_ dạng hĩa lợi nhuận thơng qua đầu tư vào các chứng khốn Tuy nhiên, chỉ được đầu tư
vào chứng khốn trong những giới hạn nhất định để bảo vệ ngân hàng trước những biến động của giá chứng khốn
4 Các tổ chúc cĩ liên quan khĩc: Ùÿ ban chứng khốn Nhà nước :
Ủy ban chứng khốn Nhà nước Việt Nam thành lập theo Nghị định số 75 CP ngày 28/1 1/1996 của Chính phủ, là một cơ quan thuộc Chỉnh phủ thực hiện chức năng quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khốn ở Việt Nam
Mục đích cửa cơ quan này là nhằm quản lý hoạt động phát hành chứng khốn ra_
cơng chúng, và đảm bảo thị trường chứng khốn hoạt động lành mạnh trên cơ sở luật
pháp Chung quy lại là để bảo vệ lợi ich của người đầu tư ‹
Trung tâm giao dịch chứng khốn : |
Trung tâm giao dịch chứng khốn thực hiện vận hành thị trường Ngồi ra, Trung
tâm giao dịch cũng ban hành những quy định điều chỉnh các hoạt động giao dịch chứng ˆ
khốn phù hợp với các quy định của luật pháp và Ủy ban chứng khốn
Thành viên của Trung tâm giao dịch chứng khốn là các cơng ty chứng khốn,
cơng ty tài chính, cơng ty tư vấn đầu tư và các ngân hàng đầu tư đã cĩ giấy phép hoạt
động kinh doanh chứng khốn do Ủy ban chứng khốn Nhà nước cấp ( gọi chung là cơng ty chứng khốn thành viên ).Hiện nay, Việt Nam ta chưa cĩ Sở glao dịch chứng khốn, vì quy mơ cịn nhỏ, nên chỉ gọi là Trung tâm giao dịch chứng khốn, đặt tại số l , Nam Kỳ
Khởi Nghĩa, Quận 1, Tp.HCM an
Tổ chức ký gửi ồ thanh tốn chứng khốn :
Là tổ chức nhận lưu giữ chứng khốn và tiến hành các nghiệp vụ thanh tốn bù trừ ịch chứng khốn nhằm tiết kiệm giấy tờ, chỉ phí in ấn, và khắc phục tình
trạng chứng khốn giả giao dịch trên thị trường Trung tâm quản lý lưu giữ chứng khốn
và trung tâm thanh tốn bù trừ là hai lĩnh vực hồn tồn khác nhau Một giải quyết quyền
sở hữu chứng khốn, và một giải quyết quyển sở hữu vốn Nhưng giữa vốn và chứng
khốn cĩ mối liên hệ với nhau Do đĩ, các thị trường chứng khốn thường nhập hai trung tâm làm một, gọi là trung tâm lưu giữ chứng khốn và thanh tốn bị trừ
_ Cơng ty kiểm tốn : |
Thị trường chứng khốn hoạt động theo nguyên tắt cơng khai Các doanh nghiệp muốn
phát hành chứng khốn ra cơng chúng phải cơng khai cáo bạch gồm Bảng tổng kết tài sản, Báo cáo thu nhập và các tài liệu báo cáo khác cĩ liên quan đến việc phát hành
chứng khốn Các báo cáo này chỉ cĩ giá trị khi đã cĩ sự kiểm tốn xác nhận của một tổ
chức kiểm tốn độc lập |
Trang 7
CHỨNG KHỐN VÀ THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP CHƯƠNG 2
1 CỔ PHIẾU
Cổ phiếu là một loại chứng khốn được phát hành dưới dạng chứng chỉ vật chất hoặc bút tốn ghi sổ, xác nhận quyên sở hữu và lợi ích hợp pháp của người sở hữu cổ
phiếu đối với tài sản hoặc vốn của một cơng ty cổ phần Theo tính chất của các quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho cổ đơng thì cĩ hai loại cổ phiếu cơ bản: cổ phiếu thường và cổ
phiếu ưuđãi — - :
:-_1, Cổ phiếu thường
Nếu một cơng ty chỉ được phép phát hành một loại cổ phiếu, sẽ phát hành cổ phiếu
thường Cổ phiếu thường mang lại những quyền sau cho các cổ đơng:
+ Quyền hưởng cổ tức Cổ phiếu thường khơng quy định mức cổ tức tối thiểu hay tối đa mà cổ đơng được nhận Tỉ lệ cổ tức chỉ trả cho cổ đơng cũng như hình
thức chi trả cổ tức (bằng tiền hay bằng cổ phiếu) là tùy thuộc vào kết quả hoạt
động và vào chính sách của cơng ty, và do Hội đồng quản trị quyết định Như vậy, thu nhập mà cổ phiếu thường mang lại cho cổ đơng là thu nhập khơng cố định Khi cơng ty phá sản, cổ đơng thường chỉ được nhận những gì cịn lại sau
khi cơng ty thanh lý tài sản và trang trải song tất cả các nghĩa vụ như thuế, nợ (kể cả trái phiếu) và trang trãi cho cổ phiếu ưu đãi
+ Quyển đặt mua cổ phiếu mới Khi cơng ty phát hành một đợi cổ phiếu mới,
các cổ đơng hiện đang nắm giữ cổ phiếu thường cĩ quyền mua cổ phiếu mới
trước khi đợt phát hành được chào bán ra cơng chúng, để duy trì tỉ lệ sở hữu của mình trong cơng ty Mỗi cổ phiếu đang nắm giữ mang lại cho cổ đơng một quyển mua, cịn số lượng quyển cần cĩ để mua thêm một cổ phiếu mới được
quy định cụ thể trong từng đợt chào bán, cùng với giá mua, bạn đặt mua và
ngày phát hành cổ phiếu mới Cổ phiếu thường được bán theo quyển dành cho
cổ đơng hiện hữu với giá thấp hơn so với giá thị trường hiện hành Các quyền
cĩ thể được tự do chuyển nhượng trên thị trường "¬
+ Quyển bỏ phiếu Cổ đơng thường cĩ quyền bầu cử và ứng cử vào các chức vụ quản lý trong cơng ty; cĩ quyển tham gia các đại hội cổ đồng và bỏ phiếu quyết
định các vấn để quan trọng của cơng ty (bầu Hội đồng quản trị, quyết định
chính sách phân phối lợi nhuận) Nếu khơng tham dự được, cổ đơng thường cĩ thể ủy quyển cho người khác thay mặt họ biểu quyết, theo chỉ thị của họ hoặc
tuỳ ý người được ủy quyền Quyền bỏ phiếu cĩ hai loại:
> Quyển bỏ phiếu theo luật định: Cho phép mỗi cổ đơng được bỏ số phiếu tối
đa cho mỗi ứng cử viên bằng số cổ phiếu nắm giữ Ví dụ: nếu một cổ đơng thường đang nắm giữ 100 cổ phiếu của một cơng ty và số ứng cử viên vào hội đồng quản trị là 5 người, thì trong đại hội cổ đơng, cổ đơng này cĩ quyên bầu cho mỗi ứng cử viên với số phiếu tối đa là 100 cổ phiếu ¬
> Quyền bỏ phiếu tích lũy: Cho phép cổ đơng được phân phối số phiếu bầu tùy
ý mình, số phiếu đĩ bằng số ứng cử viên nhân với lượng cổ phiếu nắm giữ Ví du: trong trường hợp trên, cổ đơng này cĩ thể dành tổng số 500 cổ phiếu
Trang 8
của mình để phân bổ tùy ¥ cho cdc ting cử viên, cĩ thể cả 500 cổ phiếu chỉ cho l người Cách này cĩ lợi cho các cổ đơng nhỏ, vì họ cĩ thể tẬp trung phiếu để tăng thêm gía trị quyền bỏ phiếu của mình
2 Cổ phiểu ưu đãi |
Cổ phiếu ưu đãi là một loại chứng khốn trung gian giữa cổ phiếu thường và trái phiếu Loại cổ phiếu này ấn định một tỷ lệ cổ tức tối đa so với mệnh giá Trong điều kiện bình thường, cổ đơng ưu đãi sẽ nhận được lượng cổ tức cố định theo tỷ lệ đã ấn định đĩ,
Trong trường hợp cơng ty khơng cĩ đủ lợi nhuận để trả theo tỷ lệ đĩ, nĩ sẽ trả theo khả
năng cĩ thể, nhưng một khi cổ đơng ưu đãi chưa được trả cổ tức thì cổ đơng thường cũng
chưa được trả
nà
Đây cũng là một hình thức đầu tư vốn cổ phần như cổ phiếu thường, đĩ cũng l> một
chứng thư chứng minh quyền sở hữu đối với một cơng ty, nhưng ở mức độ hạn chế: khơng
được tham gia bâu cử, ứng cử vào ban quản trị, ban kiểm sốt cơng ty Đổi lại, họ được
hưởng những ưu đãi về tài chính Vì cổ tức khơng tăng nên thị giá cổ phiếu ưu đãi trên thị
trường khơng biến động Tuy nhiên, để tạo sự hấp dẫn cho cổ phiếu ưu đãi, người ta đa
dạng hĩa cổ phiếu ưu đãi bằng cách phân chia nĩ làm nhiều loại khác nhau
_2.1- Cổ phiếu ưu đãi tích lũy (và khơng tích lđy)
tức thì coi như bỏ qua, cơng ty khơng mắc nợ cổ đơng
2.2 - Cổ phiếu tu đãi tham du (va khơng tham dự chia phần )
nĩ gắn liển với cổ phiếu thường Loại này đang được phát triển mạnh mẽ vì vừa phù hợp
với người 'thích mạo hiểm, vừa phù hợp với người yên tĩnh
Trang 9
Đối với loại cổ phiếu này, các cơng ty cĩ quyền mua lại những cổ phiếu ưu đãi của mình tại một mức giá cụ thể, thường là cao hơn mệnh giá để khuyến khích nhà đầu tư mua các phát hành cĩ thể mua lại ( tức là loại cổ phiếu khi phát hành cĩ diéu khoản quy
định cơng ty cĩ thể hồn lại vốn cổ phần, cộng thêm một khoản thưởng theo tỷ lệ % trên
mệnh giá)
Cổ phiếu này được áp dụng trong trường hợp cơng ty cần gấp một số vốn để giải
quyết một cơng việc kinh doanh cụ thể, thường là mua lại một cơng ty khác nhỏ hơn —
nên thường định mức lãi cổ phẩn cao Việc chuộc lại số cổ phiếu này là để thăng bằng với cổ phiếu ưu đãi, cĩ lãi suất thấp hơn nhằm lành mạnh hĩa tình hình tài chính
II TRÁI PHIẾU
1 Khai niém
Trái phiếu là một loại chứng khốn được phát hành dưới hình thức chứng chỉ vật chất hoặc bút tốn ghi sổ, xác nhận nghĩa vụ trả nợ (bao gồm vốn gốc và lãi) của tổ chức
phát hành trái phiếu đối với người sở hữu trái phiếu
2 Phân loại trái phiéu
2.1— Theo phương thúc đăng ký tên trái chủ:
$ Trái phiếu vơ danh: là trái phiếu khơng mang tên trái chủ, cả trên chứng chỉ
cũng trên như sổ sách của người phát hành Những phiếu trả lãi đính theo tờ chứng chỉ, và khi đến hạn trả lãi, người giữ trái phiếu chỉ việc xé ra và mang tới ngân hàng nhận lãi, và
khi trái phiếu đáo hạn, người nắm giữ nĩ mang chứng chỉ tới ngân hàng để nhận lại
khoảng cho vay
% Trái phiếu ghi danh: là loại trái phiếu cĩ ghi tên và địa chỉ của trái chủ, trên
chứng chỉ và trên số của người phát hành Hình thức ghi danh cĩ thể chỉ thực hiện cho
phần vốn gốc, cũng cĩ thể là ghi danh tồn bộ, cả gốc lẫn lãi Dạng ghi danh tồn bộ mà
đang ngày càng phổ biến, là hình thức ghỉ sổ Trái phiếu ghi sổ hồn tồn khơng cĩ dạng
vật chất, quyền sỡ hữu được xác nhận bằng việc lưu giữ tên và địa chỉ của chủ sỡ hữu trên
máy vi tinh -
2.2~ Theo chủ thể phát hành:
% Trai phiếu chính phủ: là những trái phiếu do chính phủ phát hành
Chính phủ phát hành trái phiếu (hay các cơng cụ nợ nĩi chung} nhằm mục đích bù đắp thêm hụt ngân sách; tài trợ cho các cơng trình cơng ích; hoặc làm cơng cụ điều tiết tiền tệ.Trái phiếu chính phủ là loại chứng khốn khơng cĩ rủi ro thanh tốn vì cĩ được
_ nguồn bảo đảm khả năng thanh tốn lớn nhất là thuế và quyển lực phát hành Do đặc điểm an tồn, lãi suất của trái phiếu chính phủ được xem là lãi suất chuẩn để làm căn cứ
ấn định lãi suất của các cơng cụ nợ khác cĩ cùng kỳ hạn, thường do Bộ Tài chính hoặc
Kho bạc Nhà nước được chính phủ ủy nhiệm phát hành, và cĩ thời hạn khác nhau, ngắn, trung và dài hạn Các trái phiếu trung và dài hạn được giao dịch trên thị trường chứng
khốn
tỳ Trái phiếu cơng ty: là những trái phiếu do các cơng ty phát hành để vay vốn
dài hạn Đặc điểm chung của trái phiếu cơng ty là: -
© Ngudi ndm giữ được trả lãi định kỳ và trả gốc khi đáo hạn, song khơng được
Trang 10» Khi cơng ty giải thể hoặc thanh lý, trái phiếu được ưa tiên thanh tốn trước các cổ phiếu hs tr Si »° Cĩ những điểu kiện cụ thể kèm theo, hoặc nhiều hình thức đảm bảo cho - khoản vay
TH CÁC CƠNG CỤ CĨ NGUỒN GỐC CHỨNG KHỐN
trái phiếu, nhằm nhiều mục tiêu khác nhau, như phận tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hoặc
tạo lợi nhuận Một số cơng cụ cĩ nguồn gốc chứng khốn như sau:
1 Hợp đẳng về quyển lựo chọn (option): cĩ 2 loại
l.]- Quyên lựa chọn mua (call option): |
Cho người mua quyển được mua chứng khốn với một giá xác định trong một thời gian
xác định, và người mua quyền phải trả cho người bán quyển một tiển cược thuận “ Ví đu: Cổ phiếu của cơng ty IBM bán với giá 115$ một cổ phiếu Ong B mua hợp
đồng quyển được mua (call option) 100 cổ phiếu của IBM của ơng Š trong vịng 3 tháng tới với giá 115$ một cổ phiếu Người bán hợp đồng (S) cam kết sẽ giao số cổ phiếu đĩ, với giá đĩ cho người mua (B) vào bất kỳ lúc nào ơng B chọn trong vịng 3 tháng đĩ, và
ơng B phải trả cho ơng S một khoản tiền cược thuận là 800$, tức 8$ cho một cổ phiếu
được mua
Trường hợp ]: Trong vịng 3 tháng, siá cổ phiếu IBM lên 130$ một cổ phiếu, người mua sẽ thực hiện hợp đơng tức sẽ mua 100 cổ phiếu với giá 123$ một cổ phiếu (gồm 1153 theo giá hợp đồng và 8$ Cược), một giá thấp hơn giá thị trường là 1308
Trường hợp 2: Nếu giá cổ phiếu sụt xuống cịn 95$ một cổ phiếu trong vịng 3 tháng
đĩ, người mua hợp đồng Sẽ khơng làm gì cả đến khi hợp đồng hết hạn, và người bán
hợp đơng lấy được 800$ tiên Cược
.Ÿ.2- - Quyên lựa chọn bán (put option) - ee -Cho người rhua quyền được bán chứng khốn với một giá xác định trong một thời gian
xác định, và người mua quyền phải trả cho người bán quyền một tiển cược nghịch
Vf du: (thường áp dung trong trường hợp bán khống) Giả sử ơng A cĩ 100 cổ phiếu
VINA Giá thị trường cổ pb'ếu VINA là 100%, Ơng B (là người mua quyền được bán) thì nhận định rằng giá 100S sẽ hạ xuống thấp hơn, trong khi ơng A (là người bán quyển) thì
nhận định giá.sẽ cao lên
ơng B phải trả cho ơng A một tiền cược nghịch là 800$ tức 8$ cho một cổ phiếu Ong B để nghị ơng A cho ơng B vay 100 cổ phiếu VINA trong thời hạn 3 tháng và
Trường hợp 1: Trong vịng 3 tháng, giá cổ phiếu VINA ha xudng con 80$ Ong B sẽ bán cổ phiếu VINA cho Ơng A với giá 100$, sau đĩ mua lại ở thị trường với giá 80% để trả cho ơng A Như vậy ơng B mua với giá 88§ một cổ phiếu (gồm :80$ + 8§)và bán với
giá 100$, lời 2W/CP cĩ
Trường hợp 2: Nếu giá cổ phiếu trong vịng 3 tháng tới là 120$ một cổ phiếu, thì
ơng B sẽ khơng thực hiện quyên bán của mình Vì nếu thực hiện Ơng B sẽ bị lỗ: (120$
+83)-100$ = 283
Trọng đĩ-
s 120§- là giá ơng B mua vào để trả cho ơng A nếu thực hiện hợp đồng
Trang 11
e 100§- là 3» mà ơng B bán cho ơng A khi thực hiện quyền
2 Chứng quyền (rights): là quyển mua cổ phiếu đi kèm cổ phiếu, và là quyền lựa
chọn mua cĩ thời hạn rất ngắn, cĩ khi chỉ vài tuần Quyển này được phát hành khi các cơng ty tăng vốn bằng cách phát hành thêm các cổ phiếu thường, cho phép các cổ đơng
mua cổ phiếu mới phát hành với giá đã ấn định, trong một khoảng thời gian xác định ( Đặc điểm:
\ Được phát hành theo từng đợt, mỗi cổ phiếu đang lưu hành được kèm theo một quyền,
số quyển cần để mua một cổ phiếu mới được quy định tùy theo từng đợt phát hành
mới -
> Giá cổ phiếu ghi trên quyền, thường thấp hơn giá hiện hành của cổ phiếu
t$ Nếu khơng muốn thực hiện quyền, cổ đơng thường cĩ thể bán quyển trên thị trường -
trong thời gian quyển chưa hết hạn Giá quyển cĩ thể lên xuống trong khoảng thời
gian chào bán do sự thay đổi giá thị trường cổ phiếu
3 Chứng khể (warrants): là quyển mua cổ phiếu đi kèm trái phiếu hoặc cổ
phiếu, và là quyền chọn mua một số cổ phần xác định của một cổ phiếu với một giá xác
định, trong một số năm Quyên này phát sinh khi tổ chức lại các cơng ty, hoặc khi cơng ty
nhằm mục đích khuyến khích các nhà đầu tư tiểm năng mua những trái phiếu hay cổ phiếu ưu đãi cĩ những điều kiện kém thuận lợi
Đặc điểm:
% Warrants c6 thdi hạn dài hơn so với chứng quyền (rights)
$ Khác với option, khi warrants được thực hiện, nĩ tạo thành dịng tiền vào cho cơng ty và làm tăng thêm lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường Warrants cĩ thể bán tách
rời với cổ phiếu hay trái phiếu mà nĩ đi kèm
t$ Các điều kiện của warrants được ghỉ rõ trên tờ chứng chỉ: số cổ phiếu được mua theo mỗi warrants; giá thực hiện cho mỗi cổ phiếu, tại thời điểm warrants được phát hành giá này bao giờ cũng cao hơn giá thị trường của cổ phiếu cơ sd
_—- 4 Hợp đẳng tương lal (future): gin giống như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương
lai cũng là một thỏa thuận trong đĩ một người mua và một người bán chấp thuận thực :
hiện một giao dịch tại một thời điểm xác định trong tương lai với một mức giá được ấn định vào ngày hơm nay Hợp đồng tương lai cĩ tính linh hoạt hơn hợp đồng đồng kỳ hạn
và được xem là cách thức tốt nhất để rào chắn rủi ro trong kinh doanh
Đặc điểm khác biệt căn bản của hợp đồng tương lai so với hợp đồng kỳ bạn là:
%& Niêm yết trên Sở giao dịch: điểu này cho phép giá cả hình thành hợp lý hơn
% Xĩa bỏ rủi ro tín dụng: Trong các giao dịch, cả hai bên mua và bán thường khơng biết
về đối tác của mình, cơng ty thanh tốn bù trừ sẽ thực hiện như một trung gian trong tất cả các giao dịch
% Tiêu chuẩn hĩa: Các hợp đồng kỳ bạn cĩ thể được thảo ra với một hàng hĩa bất kỳ,
khối lượng, chất lượng, thời gian giao hàng bất kỳ, theo thỏa thuận chung giữa hai bên mua và bán Nhưng hợp đồng tương lai niêm yết trên Sở giao dịch địi hỏi việc giao
nhận một khối lượng cụ thể của một hàng hĩa cụ thể đáp ứng tiêu chuẩn chất lượng
- tối thiểu, theo một thời hạn ấn định trước
Trang 12
©_ Chuyển giao theo giá thị trường: Trong các hợp đổng kỳ hạn, các khoản lỖ, lãi chỉ _- được trả khi hợp đồng đến hạn Với một hợp đồng tương lai, bất kỳ mĩn lợi nào cũng được giao nhận hàng n ày Cụ thể là nếu giá của hàng hĩa cơ sở biến động khác với `
giá đã thỏa thuận (giá Suc hiện hợp đồng) thì bên bị thiệt hại do sự thay đổi giá phải
trả tiền cho bên được lợi từ sự thay đổi giá Vậy kết quả của quy trình này là:
® Mỗi bên tham gia hợp đồng phải mở một tài khoản tương lai để gửi tiền ký quỹ Số -_ tiển ký quỹ ban đâu do Sở giao dịch quy định, song thường chỉ là vài phần trăm của
mệnh giá hợp đổng Số tiền ký quỹ cĩ thể thực hiện bằng tiền mặt hoặc bằng các
chứng khốn chính phủ Đây là khoản đặt cọc trách nhiệm -
® Hàng ngày cơng ty thanh tốn bù trừ sẽ lấy tiên từ tài khốn của người mất đặt vào tài khoản của người được Nếu kết dư trên tài khoản tương lai cẳa một bên nào đĩ tụt xuống thấp hơn một mức tối thiểu do Sở giao dịch quy định, thì chủ tài khoản phải ký
bổ sung ngay, hoặc sẽ phải thanh lý các cơng cụ tương lai đang cĩ Điểu này bảo vệ | được các thành viên của sở giao dịch trước sự phá sản của những người thua trên thị
trường hợp đồng tương lai
-
® Vào lúc hết một hợp đồng tương lai, nếu giá giao hàng đúng bằng giá trên thị trường giao ngay, thi người sản x:ất hàn, g hĩa khơng nhất thiết phải giao hàng theo hợp đồng
IV THỊ TRƯỜNG SƠ CẤp
1- Khái niệm
Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán lần đầu các chứng khốn mới phát hành
Thị trường sơ cấp cịn được gọi là thị trường cấp một hay thị trường phát hành 2- Chức năng
Thị trường sơ cấp thực hiện các chức năng quan trọng nhất của thị trường chứng
khốn, đĩ là huy động vốn cho đầu tự
- 3= Các phương pháp phát hành chứng khốn s Cĩ 2 phương pháp phát hành chứng khốn trên thị trường sơ cấp Đĩ là phát hành: riêng lẻ và phát hành ra cơng chúng
ST
$ Phát hành rêng lẻ: là việc phát hành trong đĩ chứng khốn được bán trong phạm
vi một số người nhất định (thơng thường là cho các nhà đầu tư cĩ tổ chức), với những điều kiện (khối lượng phát hành) hạn chế, hay phát hành nội bộ tức là bán
tồn bộ cổ phiếu phát hành mới cho cổ đơng hiện hữu Việc phát hành chứng khốn riêng lẻ thơng thường chịu sự điều chỉnh của Luật cơng ty và chứng khốn
Phát hành như vậy khơng phải là đối tượng giao dịch tại Sở giao dịch chứng khốn Š Phát hành ra cơng chúng: là việc phát hành trong đĩ chứng khốn được bán rộng rãi ra cơng chúng, cho một số lượng lớn người đâu tư, trong tổng lượng phát hành phải giành một tỷ lệ nhất định cho các nhà đầu tư nhỏ và khối lượng phát hành
phải đạt được một mức nhất định Những cơng ty phát hành chứng khốn ra cơng
chúng được gọi là những cơng ty đại chúng, cơng chúng là những người khơng
.thuộc cơng ty ¬
Phát hành cổ phiếu ra cơng chúng được thực hiện theo một trong hai hình thức sau:
> Phát hành lần đâu ra cơng chúng (IPO): là việc phát hành trong đĩ cổ phiếu của cơng ty lần đầu tiên được bán rộng rãi cho cơng chúng đẫu tư,
11
Trang 13
> Phát hành bổ sung ra cơng chúng (phân phối sơ cấp): là đợt phát hành cổ phiếu bổ
sung của cơng ty đại chúng cho rộng rãi cơng chúng đầu tư
Phát hành trái phiếu ra cơng chúng được thực hiện bằng một hình thức dụy nhất, đĩ
là chào bán sơ cấp (phân phối sơ cấp) |
Việc phát hành chứng khốn ra cơng chúng phải chịu sự chi phối của pháp luật về - chứng khốn và phải được cơ quan quản lý nhà nước về chứng khốn cấp phép Những cơng ty phát hành chứng khốn ra cơng chúng phải thực hiện chế độ báo cáo, cơng bố thơng tin cơng khai và chịu sự giám sát riêng theo quy định của pháp luật chứng khốn
Ở Việt Nam, việc phát hành chứng khốn ra cơng chúng để niễm yết tại trung tâm
giao dịch chứng khốn phải tuân theo các quy định tại Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 của Chính phủ về chứng khốn và thị trường chứng khốn Nghị định này quy ˆ:
định việc phát hành chứng khốn ra cơng chúng để niêm yết tại thị trường giao dịch tập
trung phải được Ủy ban chứng khốn cấp phép trừ việc phát hành trái phiếu Chính phủ Các chứng khốn này sau khi được phát hành ra cơng chúng sẽ được niêm yết tại Trung - tâm giao dịch chứng khốn Đây là sự khác biệt so với các nước trên thế giới
Mục đích của việc phân biệt 2 hình thức phát hành (phát hành riêng lẻ và phát
hành ra cơng chúng) như trên là nhằm cĩ các biện pháp bảo vệ cho cơng chúng dau tu, nhất là những nhà đầu tư nhỏ khơng hiểu biết nhiều về lĩnh vực chứng khốn Nhằm mục
đích này, để được phép phát hành ra cơng chúng, tổ chức phát hành phải là những cơng ty làm ăn cĩ chất lượng cao, hoạt động sản xuất kinh doanh cĩ hiệu quả, đáp ứng được các điểu kiện do cơ quan quản lý nhà nước về chứng khốn (Ủy ban chứng khốn nhà nước) quy định
Điều kiện niệm yết cổ phiếu (phát hành ra cơng chúng)
Là cơng ty cổ phần, doanh nghiệp cổ phần hĩa
Mức vốn điều lệ tối thiểu là 0tỷ đồng Việt Nam
Hoạt động kinh doanh cĩ lãi trong 2 năm liên tục gần nhất
Thành viên Hội đồng quần trị và Giám đốc (Tổng giám đốc) cĩ kinh nghiệm quản lý
kinh doanh |
Cĩ phương án khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành cổ phiếu
'Tối thiểu 20% vốn c6 phan của tổ chức phát hành phải được bán cho trên 50 người đầu
tư ngồi tổ chức phát hành; trường hợp vốn cổ phân của tổ chức phát hành từ 100 tỷ
đơng trở lên thì tỷ lệ tối thiểu này là 15% vốn cổ phần của tổ chức phát hành
7 Cổ đơng sáng lập phải nắm giữ ít nhất 20% vốn cổ phần của tổ chức phát hành và phải
nắm giữ mức này tối thiểu 3 năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành
Những điểm thuận lợi và bất lợi khi phát hành chứng khốn ra cơng chúng
o Những điểm thuận lợi:
- Phát hành chứng khốn ra cơng chúng sẽ tạo ra hình ảnh đẹp và sự nổi tiếng của
cơng ty, nhờ vậy cơng ty sẽ dễ dàng hơn và tốn ít chỉ phí hơn trong việc huy động vốn qua phát hành cổ phiếu và trái phiếu ở những lần sau Thêm vào đĩ, khách
hàng và nhà cung ứng của cơng ty thường cũng sẽ trở thành cổ đơng của cơng ty và _ đo vậy cơng ty sẽ rất cĩ lợi trong việc mua nguyên liệu và tiêu thụ sản phẩm
- _ Phát hành chứng khốn ra cơng chúng sẽ làm tăng giá trị tài sản rịng, giúp cơng ty
cĩ được nguơn vốn lớn và cĩ thể vay vốn của ngân hàng với lãi suất ưu đãi hơn
Pwn>
nw
Trang 14
cũng như các điểu khoản về tài sản cầm cố sẽ ít phiển hà hơn Ví dụ như các cổ :phiếu của các cơng ty đại chúng dễ dàng được chấp nhận là tài sản câm cố cho các
khoản vay ngân hàng Ngồi ra, việc phát hành chứng khốn ra cơng chúng cũng
giúp cơng ty trở thành một ứng cử viên hấp dẫn hơn đối với các cơng ty nước ngồi với tư cách làm đối tác liên doanh,
Phát hành chứng khốn ra cơng chúng giúp cơng ty cĩ thể thu hút và duy trì đội ngũ nhân viên giỏi bởi vì khi chào bán chứng khốn ra cơng chúng, cơng ty bao giờ cũng dành một tỷ lệ chứng khốn nhất định để bán cho nhân viên của mình Với
quyển mua cổ phiếu, nhân viên của cơng ty sẽ trở thành cổ đơng, và được hưởng
lãi trên vốn thay vì thu nhập thơng thường Điều này đã làm cho nhân viên của
cơng ty làm việc cĩ hiệu quả hơn và coi sự thành bại của cơng ty thực sự là sự
thành bại của mình :
“ Phát hành chứng khốn ra cơng chúng, cơng ty cĩ cơ hội tốt để xây dựng một hệ
thống quản lý chuyên nghiệp, cũng như xây dựng được một chiến lược phát triển rỏ
ràng Cơng ty cũng dễ dàng hơn trong việc tìm người thay thế nhờ đĩ mà tạo ra
được tính liên tục trong quần lý Bên cạnh đĩ, sự hiện diện của các ủy viên quần trị khơng trực tiếp tham gia điểu hành cơng ty cũng giúp tăng cường kiểm tra và cân
đối trong quản lý và điểu hành cơng ty
Phát hành chứng khốn ra cơng chúng làm tăng chất lượng và độ chính xác của các báo cáo của cơng ty, bởi vì các báo cáo của cơng ty phải được lập theo các tiêu
chuẩn chung do cơ quan quản lý qui định Chính diéu nay làm cho việc đánh giá và
so sánh kết quả hoạt động của cơng ty được thực hiện dễ dàng và chính xác hơn
©_ Những điểm bất lợi:
Phát hành chứng khốn (cổ phiếu) ra cơng chúng làm phân tán quyền sở hữu và cĩ
thể làm mất quyền kiểm sốt cơng ty của các cổ đơng sáng lập do hoạt động thơn
tính cơng ty Bên cạnh đĩ, cơ cấu về quyền sở hữu của cơng ty luơn luơn bị biến động do chịu ảnh hưởng của các giao dịch cổ phiếu hàng ngày
Chi phí phát hành chứng khốn ra cơng chúng cao, thường chiếm từ §-10% khoản
vốn huy động, bao gồm các chỉ phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chỉ
phí in ấn, phí kiểm tốn, chỉ phí niêm yết Ngồi ra, hàng năm cơng ty cũng phải chịu thêm các khoản chỉ phí phụ như: chỉ phí kiểm tốn các báo cáo tài chính, chỉ phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho cơ quan quản lý nhà nước về chứng khốn và
chỉ phí cơng bố thơng tin định kỳ ;
Cơng ty phát hành chứng khốn ra cơng chúng phải tuân thủ một chế độ cơng bố
thơng tin rộng rãi, nghiêm ngặt và chịu sự giám sát chặt chẽ hơn So với các cơng ty khác Hơn nữa, việc cơng bố các thơng tin về doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh, phương thức hoạt động, các hợp đồng nguyên liệu, cũng như nguy cơ bị rị rỉ
thơng tin mật ra ngồi cĩ thể đưa cơng ty vào vị trí cạnh tranh bất lợi si
Đội ngũ cán bộ quản lý cơng ty phải chịu trách nhiệm lớn hơn trước với cơng
Trang 15
Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các
thủ tục trước và sau khi chào bán chứng khốn như định giá chứng khốn, chuẩn bị hỗ sơ xin phép phát hành chứng khốn, phân phối chứng khốn và bình ổn giá chứng khốn
_ trong giai đoạn đầu -
Thơng thường, để phát hành chứng khốn ra cơng chúng, tổ chức phát hành cần
phải cĩ được sự bảo lãnh của một hoặc một số tổ chức bảo lãnh phát hành Nếu tổ chức phát hành là một cơng ty nhỏ, và số lượng phát hành khơng lớn, thì chỉ cần cĩ một tổ chức bảo lãnh phát hành Nếu đĩ là một cơng ty lớn, và số lượng chứng khốn phát hành vượt quá khả năng của một tổ chức bảo lãnh thì cần phải cĩ một tổ hợp bảo lãnh phát hành,
bao gồm một hoặc một số tổ chức bảo lãnh chính và một số tổ chức bảo lãnh phát hành
thành viên
Các tổ chức bảo lãnh phát hành được hưởng phí bảo lãnh hoặc một tỷ lệ hoa hồng ˆ _ nhất định trên số tiền thu được từ đợt phát hành Phí bảo lãnh phát hành là mức chênh
lệch giữa giá bán chứng khốn cho người đầu tư và số tiền tổ chức phát hành nhận được
Phí bảo lãnh hoặc hoa hồng bảo lãnh cao hay thấp là tùy thuộc vào tính chất của
đợt phát hành (lớn hay nhỏ, thuận lợi hay khĩ khăn)
4.2- Các phương thức bảo lãnh phát hành
+ Bảo lãnh với cam kết chắc chắn: là phương thức bảo lãnh mà theo đĩ tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua tồn bộ chứng khốn phát hành cho dù cĩ phân phối hết hay khơng
Ví dụ: một cơng ty muốn phát hành cổ phiếu trị giá 10.000.000$ và được một tổ
chức bảo lãnh phát hành với phương thức cam kết chắc chắn Tuy nhiên, khi kết
thúc đợt phân phối, tổ chức bảo lãnh chỉ bán được cổ phiếu trị giá 8.000.000$
Trong trường hợp này, tổ chức bảo lãnh sẽ phải giữ lại số cổ phiếu trị giá 2.000.000$ cịn lại trên tài khoản của mình và thanh tốn tồn bộ tiện bán cổ phiếu
110.000.0008 cho tổ chức phát hành 7
+» Bảo lãnh với cố gắng cao nhất: là phương thức bảo lãnh mà theo đĩ tổ chức bảo lãnh thỏa thuận làm đại lý cho tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh phát hành khơng cam
kết bán tồn bộ chứng khốn mà cam kết sẽ cố gắng hết mức để bán chứng khốn ra
thị trường, nhưng phần khơng phân phối hết sẽ được trả lại cho tổ chức phát hành
_Ví đụ: một cơng ty muốn phát hành cổ phiếu trị giá 10.000.000§ và được một tổ _ chức bảo lãnh phát hành với phương thức bảo lãnh với cố gắng cao nhất Khi kết thúc đợt phân phối, tổ chức bảo lãnh chỉ bán được cổ phiếu trị giá 8.000.0008
- Trong trường hợp này, tổ chức phát hành sẽ trả lại số cổ phiếu chưa bán hết trị giá
2.000.000$ cho tổ chức phát hành s hs
%% Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hộc khơng bán gì: là phương thức bảo lãnh mà
theo đĩ tổ chức phát hành chỉ thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành nếu khơng bán hết số
chứng khốn thì hủy bỏ tồn bộ đợt phát hành Phương thức bảo lãnh này hồn tồn
khác với phương thức bảo lãnh với cố gắng cao nhất, theo phương pháp này nếu khơng bán được hết thì hủy bỏ tồn bộ và tiển đã bán chứng khốn được hồn trả lại cho người mua -
Ví dụ: một cơng ty muốn phát hành cổ phiếu trị giá 10.000.000§ và được một tổ chức bảo lãnh phát hành với phương thức bảo lãnh bán tất cả hay khơng bán gì
Khi kết thúc đợt phân phối, tổ chức bảo lãnh chỉ bán được cổ phiếu trị giá
Trang 16
.000.000§ Trong trường hợp này, tổ chức phat hành sẽ hày bỏ tồn bộ đợt phát
hành và trả lại tiền bán cổ phiếu trị giá 8.000.000$ cho những người đã mua,
Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa: đây là phương thức bảo lãnh trung gian
giữa phương thức bảo lãnh với cố gắng cao nhất và phương thức bảo lãnh bán tất cả
hoặc khơng bán øì Theo phương thức này, tổ chức phát hành chỉ thị cho tổ chức bảo
lãnh phát hành phải bán tối thiểu một tỷ lệ nhất định chứng khốn phát hành Nếu
_ lượng chứng khốn bán được đạt tỷ lệ thấp hơn tỷ lệ yêu cẩu thì tồn bộ đợt phát hành sẽ bị hủy bỏ
| ON
Ví dụ: một cơng ty muốn phát hành cổ phiếu trị giá 10.000.000% Cơng ty yêu câu tổ
chức bảo lãnh phát bành phải bán được tối thiểu là 70% giá trị cổ phiếu phát hành ˆ
Như vậy, nếu lượng cổ phiếu bán được cĩ giá trị thấp hơn 7.000.000$ thi đợt phát
hành sẽ bị hủy bỏ we
Ở Việt Nam, theo qui định tại Thơng tư 01/1998/TT-UBCK ngày 13-10-1998 của
Ủy ban chứng khốn Nhà nước hướng dẫn Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11-7-1998 về
phát hành cổ phiếu, trái phiếu ra cơng chúng thì bảo lãnh phát hành được thực hiện theo một trong hai phương thức sau:
* Mua tồn bộ số lượng cổ phiếu hoặc trái phiếu được phép phát hành để bán lại cho cơng chúng; » Mua số cổ phiếu hoặc trái phiếu cịn lại của đợt phát hành chưa được phân phối hết
Như vậy, theo định nghĩa ở phần trên thì phương thức bảo lãnh thứ nhất là phương
thức bảo lãnh với cam kết chắc chắn Cịn phương thức bảo lãnh thứ bai thực chất cũng là một dạng của phương thức bảo lãnh với phương thức bảo lãnh chắc chắn, chỉ cĩ điều là tổ chức bảo lãnh cam kết mua phần chứng khốn cịn lại của đợt phát hành chưa phân phối
_ hết Cả hai phương thức bảo lãnh phát hành này điều cĩ chung một đặc điểm là sau khi
kết thúc đợt phất hành, tổ chức phát hành được đảm bảo là bán được hết tồn bộ chứng
khốn phát hành và cĩ thể hồn tồn yên tâm về sự thành cơng của đợt phát hành Đây là
nhân tố rất quan trọng để đảm bảo lịng tin của các nhà đầu tư khi ở Việt Nam, thị trường
sơ cấp vẫn cịn hoạt động rất sơ khai, các tổ chức bảo lãnh phát hành chưa nhiều và nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cịn mới mẻ
IS
Trang 17
CHUONG 3
| TH] TRUGNG THU CAP
e Thị trường tập trunø: (Sở giao dịch chứng khốn- Trung tâm giao dịch CK) là thị
trường trong đĩ việc giao dịch mua bán chứng khốn được thực hiện tại một địa điểm tập trung gọi là sàn giao dịch Các chứng khốn được niêm yết tại Sở giao dịch thơng
thường là chứng khốn của những cơng ty lớn, cĩ danh tiếng, đã qua thử thách của thị
trường Phương thức giao dịch tại Sở giao dịch là phưởng thức đấu giá, trong đĩ các lệnh mua, bán được ghép với nhau trên cơ sở đĩ hình thành giá cả cạnh tranh tốt nhất
e Thị trường phí tập frune: (OTC) là thị trường trong đĩ việc giao dịch mua bán chứng _ khốn khơng diễn ra tại một địa điểm tập trung Phương thức giao dịch tại thị trường „
OTC là phương thức thoả thuận, giá cả chứng khốn được xác định trên cơ sở thỏa ˆ
thuận giữa các nhà đầu tư |
I HỆ THONG GIAO DICH
Để tiến hành giao dịch cĩ hai vấn dé cần quan tâm :'
> Giao dịch giữa các nhà đầu tư với cơng ty chứng khốn : theo trình tự sau - Ký hợp đồng -_ Mở tài khoản - Ký quỹ -_ Nhận lệnh từ các nhà đầu tư ~_ Xác nhận lệnh với khách hàng -_ Đối chiếu lệnh -_ Chuyển lệnh tới Trung tâm giao dịch ~ Xác nhận lệnh lại với khách hàng
- Nhận lệnh thanh tốn cho khách hàng - Thơng báo cho khách hàng
- Tiến hành thanh tốn với ngân hàng chỉ định với Trung tâm giao dịch
-_ Tiến hành thanh tốn cho khách hàng - - Hoan t&t các cơng việc báo cáo giao dịch
> Giao dịch giữa cơng ty chứng khốn với Trung tâm giao dịch - Tiến hành các giao
dịch với phịng giao dịch của Trung tâm và tiến hành các thanh tốn với phịng đăng
_ ký thanh tốn bù trừ của trung tâm, thực hiện theo trình tự sau:
Đưa lệnh tới Trung tâm
Xác nhận lệnh Nhận báo cáo
- Đối chiếu
Xác nhận lại
| Hoạt động giao dịch mua bán chứng khốn được khởi đầu bằng việc đặt lệnh mua bán tại Văn phịng giao dịch của cơng ty chứng khốn đặt tại các địa điểm khác nhau
trong cả nước (1)
Trang 18tet TS 4 F————————_—_' _ SỞ GIAO DỊCH | HETHONG KHACH | tDÌ CƠNG CHUNG DANG KY
HANG |“““! CHUNG [——— [ANH
KHOAN | HE THONG | roan BU
GIAO DICH TR by Lui HE THONG
THONG TIN (5)
Trước khi đặt lệnh , khách hàng phải làm thủ tục mở tài khoản tại cơng ty chứng
khốn (1) Lệnh của khách hàng được chuyển từ văn phịng cơng ty chứng khốn đến
người đại diện của cơng ty tại sàn giao dịch của sở giao dịch chứng khốn (2) Các lệnh mua bán được đấu giá với nhau Kết quả giao dịch sẽ được thơng báo lại cho cơng ty
chứng khốn và khách hàng của cơng ty (3) Những lệnh được thực hiện sẽ chuyển sang
hệ thống thanh tốn và lưu ký chứng khốn(4), làm các thủ tục thanh tốn chuyển giao
chứng khốn và tiển (5)
L MỞ TÀI KHOẢN
Trước khi đặt lệnh , khách hàng phải mở tài khoản tai cong ty chứng khốn Việc
mở tài khoản phải được thực hiện trên cơ sở hợp đồng giữa khách hàng và cơng ty chứng
khốn :
Loại tài khoản
- Tai khodn luu ky - Tai khodn ky quy Tài khoản ủy thác
.Bảo cáo tài khoản |
Hang tháng , cơng ty chứng khốn phải gửi cho khách hàng bản báo cáo về tình
trạng của khách hàng Báo cáo phải ghi rõ mọi sự thay đổi trên tài khoản 2 KÝ QUÝ, LƯU KÝ
_
Đối với khách hàng bình thường,
-_ Số tiển tối thiểu phải cĩ để mua chứng khốn là:
Lương cp đặt mua x Biá đặt mua + tỷ lệ phí mơi giới x (lượng cp dat mua x giá mua)
- Đối với bán chứng khốn: phải cĩ đủ lượng cp đặt bán trong tài khoản
17
Trang 19
3 ĐẶT LỆNH
a Thời gian giao dịch: ` _ |
Được thực hiện từ thứ 2 đến thứ 6 hàng tuần, trừ các ngày lễ, tế và các ngày nghĩ khác
theo quy định của Luật Lao Động, UBCKNN và TTGDCK Mỗi ngày giao dịch cĩ 3 đợt eu thể như san: - Thời gian giao dịch tại HOSE: (áp dụng từ ngày 13/9/2010) - Đợt 1: 8h30 — 8h45 Khớp lệnh định kỳ, xác định giá mở cửa - Đợt 2: 8h45 — 10h30 Khớp lệnh liên tục - Đợt 3: 10h30 — 10h45 Khớp lệnh định kỳ, xác định giá đĩng cửa - GDTT: 8h30 — 11h00 Lơ lớn, trái phiều D ĐẶtIỆnH: _ To TƯ TA
Nội dung của mẫu lệnh gồm các thơng tin sau:
- _ Lệnh đĩ là Mua hay Bán, được in sẵn với mẫu khác nhau - Số lượng - Tên chứng khốn, mã chứng khốn - - Loại lệnh (lệnh giới hạn, .) - _ Tên của khách hàng và mã số c Loại lệnh: Lệnh thị trường (Market order): Người ra lệnh chấp nhận mua, bán theo giá hiện hành trên thị trường
Lệnh giới hạn (Limit order): Đối với việc chào bán, giá giới hạn là giá thấp nhất sẵn
sàng bán Đối với việc chào mua là giá cao nhất sẵn sàng mua
Lệnh đừng (Stop order):
Lệnh dừng để bán: Khách hàng mua 100 cp với giá 12000đ/cp Sau một thời gian giá cổ
phiếu này lên 20000đ/cp Khách hàng chưa muốn bán vì ơng ta cho rằng giá cịn tăng
nữa Nhưng để để phịng trường hợp giá khơng tăng mà lại giảm, khách hàng này đặt
lệnh dừng với người đại diện cơng ty chứng khốn với giá 19000đ/cp chẳng hạn Nếu
- thực tế giá cổ phiếu khơng tăng mà lại giảm thì khi giá cp đĩ giảm tới 19000đ, người mơi
giới sẽ bán cho ơng ta
Lệnh dừng để mua: Thường được dùng trong trường hợp bán khống để giới hạn sự thua lỗ Chẳng hạn khách hàng vay của cơng ty chứng khốn một số cổ phiếu và bán đi với
giá 30000đ/cp với hy vọng giá cp này giảm xuống tới 20000đ/cp, ơng ta sẽ mua lại để trả
Nhưng để để phịng trường hợp giá cp khơng giảm mà lại tăng, khách hàng cĩ đặt một
lệnh dừng để mua với giá 35000đ/cp Khi giá lên đến 35000đ, người mơi giới sẽ mua cp đĩ cho ơng ta, ơng ta đã giới hạn sự thua lỗ của mình ở mức 5000đ/cp
® Trung tâm giao dịch chứng khốn VN áp dụng cáac loại lệnh sau:
- Lệnh giới hạn (LO): Là lệnh mua hoặc bán chứng khốn do nhà đầu tư đưa ra cho người mơi giới thực hiện ở mức giá chỉ định hoặc tốt hơn mức giá đĩ Lệnh giới hạn cĩ
hiệu lực trong cả ngày giao dịch, cĩ nghĩa là nếu lệnh giới bạn klhơng được khớp hoặc
khớp một phần trong đợt khớp lệnh trước thì phần lệnh chưa khớp sẽ được lưu lại trong hệ thống chờ khớp lệnh trong đợt khớp lệnh tiếp Các lệnh vàphần cịn lại của lệnh chưa
được khớp trong đợt khớp lệnh cuối cùng của phiên giao địch sẽ bị huỷ và khơng cịn hiệu
lực
Trang 20Ví dụ về lệnh LO định kỳ: Số lệnh của cp AAA như sau: | Bang 1.1 Giá tham chiếu: 99 KL Mua Giá Mua Giá Bán KL Bán 3000 100 98 1000 100 1000 ._ Kết quả khớp lệnh: Giá khớp 100 ; KL khớp 2000 ` Sổ lệnh sau khi khớp: - Bảng 1.2 KL Mua Giá Mua Giá Bán KL Bán ¬ 3000 100 Ví dụ về lệnh LO liên tục: _ Sổ lệnh của cp AAA như sau: Bảng 1.3 |
Giá tham chiếu: 99
Trang 21lệnh giới hạn bán tại mức giá thấp hơn một bước giá s0 với giá giao dịch cuối cùng trước
đĩ Trường hợp giá thực hiện cuối cùng là giá trần đối với lệnh MP mua hoặc giá sàn đối
với lệnh MP bán thì lệnh thị trường sẽ được chuyển thành lệnh giới hạn mua tại giá trần hoặc lệnh giới hạn bán tại giá sàn
+ Các lệnh MP mua của nhà đầu tư nước ngồi nếu khơng được thực hiện hết sẽ tự
động bị huỷ bỏ
+ Các thành viên khơng được nhập lệnh MP vào hệ thống giao dịch khi chưa cĩ
lệnh giới hạn đối ứng đối với chứng khốn đĩ | |
+ Lệnh MP chỉ được nhập vào hệ thống giao dịch trong thời gian khớp lệnh liên tục: Ví dụ về lệnh MP: Sổ lệnh của cổ phiếu BBB như sau: Bang 2.1 KL Mua Giá Mua KL Ban Giá Bán 5000 MP 120 1000 121 2000 | Kết quả khớp: 3000 - 1000 (120) - 2000 (121)
2000 của lệnh MP mua cịn lại chuyển thành lệnh LO mua tại mức giá 122 Sổ lệnh của cp BBB sau khi so khớp: Bảng 2.2 KL Mua Giá Mua 2000 122 KL Bán Giá Bán
- _ Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh, xác định giá mở cửa (ATO): ©
+ Là lệnh mua bán chứng khốn tại mức giá mở cửa | ˆ + Lệnh ATO được ưu tiên trước lệnh giới hạn trong khi so khớp lệnh
+ Lệnh ATO được nhập vào hệ thống giao dịch trong thời gian khớp lệnh định kỳ ©
(từ 8:30 — 9:00) để xác định giá mở cửavà sẽ tự động bị huỷ bỏ sau thời điểm xác định
giá mở cửa nếu lệnh khơng được thực hiện hoặc khơng được thực hiện hết
+ Khi đặt lệnh khách hàng khơng đưa ra mức giá cụ thể
- - Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh, xác định giá đĩng cửa (ATC):
+ Là lệnh mua bán chứng khốn tại mức giá đĩng cửa
+ Lệnh ATC được ưu tiên trước lệnh giới hạn trong khi so khớp lệnh
+ Lệnh ATC được nhập vào hệ thống giao dịch trong thời gian khớp lệnh định kỳ (từ 10:00 — 10:30) để xác định giá đĩng cửavà sẽ tự động bị huỷ bỏ sau thời điểm xác định giá đĩng cửa nếu lệnh khơng được thực hiện hoặc khơng được thực hiện hết ˆ
Trang 22Ví dụ về lệnh ATO/ATC:
Sổ lệnh của cổ phiếu CCC như sau:
Bảng 3.1 KL Mua Giá tham chiếu: §0
Giá Mua Giá Bán KL Ban (C) 1500 84 ATO > 1000 (B) (D) 1000 83 76 2000 (A) Kết quả khớp lệnh: Giá khớp 80 ; KL khớp 2500 B (1000) ;A (1500) ; C (1500) ; D (1000) Sổ lệnh sau khi khớp: Bảng 3.2 KL Mua ` Giá Mua Giá Bán KL Bán 76 500 (A)
-_ Lệnh huỷ: Được sử dụng để huỷ lệnh giao dịch chưa được thực hiện hoặc phần cịn lại của lệnh chưa được thực hiện ở đợt khớp lệnh trước Lệnh nhấp vào hệ thống giao
dịch khơng được phép huỷ trong cùng đợt khớp lệnh Riêng trong đợt khớp lệnh liên tục thì được phép huỷ các lệnh chưa thực hiện
d Lơ giao dịch: chia làm 3 loại lơ
-_ Giao dịch lơ lẽ: Cĩ số lượng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư từ 1 đến 99, nhà
đầu yư chỉ bán cho cơng ty chứng khốn với giá do cơng ty chứng khốn quy định, khơng
được quyển mua, nhận tiền ngay và khơng phải trả phí mơi giới So
~_ Giao dịch lơ chấn: Cĩ số lượng từ 100 (hoặc bội số của 100) đến 19.900 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ Nhà đầu yư được quyền tham gia đấu giá khớp lệnh trên thị
_ trường tập trung, phải trả phí mơi giới và thời gian thanh tốn là T+3 (tức được thanh tốn sau 3 ngầy giao dịch)
" |
—_ Giao dịch lơ lớn: Cĩ số lượng từ 20.000 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ Nhà đầu tự
khơng được đấu giá mà chỉ giao dịch thoả thuận và phải trÄ phí mơi giới e Đơn vị yết giá:
- Cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư Đơn vị yết giá Giá dưới 50.000 đồng 100 đẳng
Giá từ 50.000 đến 99.500 đồng 300 đẳng
Giá trên 100.000 đồng 1.000 đẳng
- Trái phiếu cĩ đơn vị yết giá thống nhất là 100 đồng
f Biên độ giao động giá: +/- 5% g- Phương thức khớp lệnh:
—" Khớp lệnh định kỳ: Là phương thức so khớp các lệnh tại một thời điểm xác định nhằm tạo ra giá trị giao dịch là lớn nhất và làm cho giá thị trường ổn định nhất
21
^^
Trang 23
- Khớp lệnh liên tục: Là phương thức giao địch được thực hiện trên cơ sở so khớp các lệnh mua và lệnh bán chứng khốn ngay khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch
h Nguyên tắc khớp lệnh: ca - Ưu tiên về giá : Giá mua cao, và giá bán thấp được ưu tiên trước
- Uu tiên về thời gian : Trường hợp các lệnh mua hoặc các lệnh bán cĩ cùng mức giá thì lệnh nhập vào hệ thống giao dịch trước sẽ được ưu tiên thực hiện trước
¡ 'Quy định cùng mua bán một loại chứng khốn: _
_ Khách hàng khơng được đồng thời đặt lệnh mua và bán một loại chứng khốn trong
cùng một ngày giao dịch :
¬ Nếu lệnh đặt bán (hoặc mua) đã được khớp hết hoặc được khớp một phần trong đợt khớp lệnh trước thì sẽ khơng được tiếp tục đặt lệnh mua (hoặc bán) cùng chứng khốn đĩ trong đợt khớp lệnh kế tiếp và trong thời gian giao dịch thoả thuận
- „ Nếu đặt lệnh bán (hoặc mua) trong đợt khớp lệnh trước khơng được khớp và đã được
huỷ tồn bộ thì được phép đặt mua (hoặc bán) cùng chứng khốn trong đợt khớp lệnh tiếp và trong thời gian giao dịch thoả thuận
¿ Kỹ thuật khớp lệnh:
+» Đối với phương thức khớp lênh định kỳ :
»> Nguyên tắc cơ bản: Giá khớp lệnh là giá tại đĩ thực hiện được khối lượng giao dịch
là lớn nhất Các lệnh được phân bổ khớp theo thứ tự ưu tiên về giá và thời gian Tại mức
giá giao địch được xác định, lệnh ATO/ATC được ưu tiên thực hiện trước lệnh giới hạn
> Trình tự xác định giá và khối lượng giao dịch của thị trường như sau:
- Cộng tích luỹ khối lượng đặt mua của lệnh giới hạn từ mức giá cao đến mức giá
thấp và cộng tích luỹ khối lượng đặt bán của lệnh giới hạn từ mức giá thấp đến mức giá
cao -
- Tại các mức khối lượng tích luỹ, cộng thêm khối lượng đặt của lệnh ATO/ATC của bên mua và bên bán
+ So sánh khối lượng đặt lệnh của 2 bên để xác định khối lượng thực hiện lớn nhất
cĩ thể cĩ ¬ "
-„_ $o sánh mức giá tại khối lượng thực hiện lớn nhất và giá tham chiếu để xác định
mức giá giao dịch _
> Thứ tự ưu tiên thực hiện lệnh: - |
Tại mức khối lượng so khớp lớn nhất, giá giao dịch sẽ được xác định Các lệnh được
khớp sẽ được phân bổ như sau:
- _ Các lệnh ATO/ATC được ưu tiên phân bổ trước | | - Sau d6 thực hiện phan bổ các lệnh giới hạn đặt mua với giá cao hơn hoặc bằng
với giá khớp lệnh và các lệnh giới hạn đặt bán với giá thấp hơn hoặc bằng giá khớp lệnh
- Các lệnh cĩ cùng mức giá thì ưu tiên phân bổ lệnh được nhập vào hệ thống giao địch trước
Ví dụ: Sổ lệnh của cổ phiếu DDD lúc gần khớp lệnh như sau:
Trang 24Bang 4.1 KL Mua Giá tham chiếu: 20.5 Giá _ KL Bán 1.100 (H) 20.9 200 (B} 500 (A) _ 20.8 300 (C) 20.6 500() 20.5 1.000 (E) 600 (D) 20.4 700 (F) 500 (G) 20.3 \ ATO 500 (J) i
Bước 1: Khi hệ thống tính tốn giá khớp lệnh, hệ thống lấy số lượng chào bán của
lệnh j cộng với số lượng chào bán của các lệnh B, E, F ,I (xem bảng 4.2) ¬ Bang 4.2 | Sa Giá | KL cổ phiếu chào mua | KL cổ phiếu chào bán - 20.9 1.100 KL cp được khớp - 2.400 +500 = 2.900 1.100 20.8 1.600 2.200 + 560 = 2.700 1.600 20.6 1.900 2.200 + 500 = 2700 1.900 20.5 204 | ˆ 2.500 1.900 1.700 + 500 = 2.200 1.900 700 + 500 = 1.200 1.200 20.3 3.000 0 + 500 = 500 500
Giá khớp lệnh được xác định là 20.5 và khối lượng khớp là 1.900, giá 20.6 cũng thoả khối lượng khớp lệnh lớn nhất nhưng khơng -gần giá tham chiếu
Bước 2: Sau khi xác định được giá khớp lệnh là 20.5, hệ thống sẽ tiến hành khớp
Trang 25£ Đối với phương thức khớp lệnh liên tục: > Nguyên tắc cơ bản: so khớp các lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch > Trình tự khớp: - Lệnh đối ứng khơng cĩ —* lệnh bị từ chối - Cĩ lệnh đốiứng —* Xét giá tốt nhất: Khớp hết —* Chấm đứt
_„ ' Khơng khớp hết —* Xét giá tốt kế tiếp \
mua và lệnh bán chứng khốn ngay khi lệnh
- - Khối lượng lệnh MP hết —* Chấm dứt
, _ ~ Khối lượng lệnh MP cịn —> Chờ trên sổ lệnh tại mức giá thực hiện cuối cùng + 1 đơn vị yết giá nếu là lệnh MP mua, - 1 đơn vị yết giá nếu là lệnh MP bán
Vi dụ: Sổ lệnh của cổ phiếu EEE như sau: _Bảng 5.1 _ KLMua Giá Mua Giá Bán KL Bán 1.000 (A) 135 137 1.000 (C) 2.000 (B) 134 MP - 2.600 (D) Với số liệu trên thì thứ tự giao dịch được thực hiện như sau: Bang 5.2 Thứ Tự Bên Mua Bên Bán Giá Khối Lượng 1 A D 135 1.000 2 B D 134 1.600 Sổ lệnh sau khi khớp như sau: Bang 5.3 KL Mua Giá Mua Giá Bán KLBán : 400 (B) 134 137 1.000 (C)
4 GIAO DICH CHUNG KHOAN KHONG C6 C6 TUC
Định kỳ, theo quyết định của Hội đồng quan tri, cơng ty cổ phần cĩ thể trả cổ tức bằng
Trang 26
Vào ngày giao dịch chứng khốn khơng cĩ cổ tức ; giá tham chiếu sẽ bằng giá đĩng cửa ngày hơm trước trừ đị CỔ tức - ¬
'Cách tính ngày giao dich khơng hưởng quyền (dự ĐHĐCPĐ, quyền mua cổ phiếu
phát hành thêm, ) cũng tương tự như cách tính ngầy giao dịch khơng hưởng cổ tức H HỆ THỐNG THANH TỐN việc đăng ký quyền sở hữu chứng khốn 1 Thanh tốn bù trừ cho quá trình chuyển giao chứng khốn và tiền, _
a Bù trừ” là việc xác định bên phải trả hay nhận chứng khốn hay tiền Cĩ 2 giai
đoạn: đối chiếu giao dịch và bù trừ
* Đối chiếu giao dịch là quá trình trong đĩ các chỉ tiết giao dich được so khớp và
khơng chính xác và nhất quán trong kết quả giao dịch
*% Hù trừ Cĩ một số phương pháp bù trừ đang được áp dụng
a Bù từ liên tục: gồm 2 loại là bù trừ song phương và bù trừ đa phương |
1 Bù trừ giao địch với Blao dịch: bên mua và bán thực hiện việc thanh tốn ngay
„ sau một lân giao dịch ® Bù trừsong phương
Quá trình bù trừ Song phương được thực hiện khi 2 bên thực biện một số giao dịch đối với một loại chứng khốn nào đĩ trong ngày giao dịch
Nếu một bên mua 1000CP của cơng ty XYZ từ cơng ty B, sau đĩ bán cũng cho đối
trong ngày đối với một loại chứng khốn nhất định với nhiều bên (nhiều cơng ty chứng khốn ) Kết quả bù trừ chỉ cần tạo ra một nghĩa vụ duy nhất đối với cơng ty chứng khốn và do đĩ nĩ cho phép giảm số lượng yêu cầu chuyển glao bằng ngày, nhưng độ rủi
25
Trang 27b Thanh toan: sau khi giao dich chứng khốn được bù trừ
thì việc thanh - tốn được tiến hành vào ngầy thanh tốn
Ngày thanh tốn là ngày mà thành viên lưu ký mua hay thành viên lưu ký bán nhận chứng khốn hay tiên Cách thonh tốn: a Ap dung ngày thanh tốn xác định Vả: Chọn thứ năm là ngày thanh tốn
trong kỳ, thì chỉ đúng ngày đĩ việc thanh vốn mới được thực hiện
œ Áp dụng thanh tốn cuốn chiếu Vả: Lấy Tọ là ngày giao dich, thi To+3 sé la ngày thanh tốn, tức sau ngày giao dịch 3 ngày thì việc thanh tốn sẽ được 7 4 thực hiện | Cách chuyển giao ching khốn và tiển: ấp dụng hinh thife D.V.? (Delivery versus ˆ_ paymen)- chuyển giao chứng khốn và tiền cùng một lúc nhằm giảm thiểu rủi ro 2 lưu ký chứng khốn Lưu ký chứng khốn: là việc bảo quản lưu giữ chứng khốn của khách hàng và
giúp khách hàng thực hiện các quyền của mình đối với chứng khốn
Hoạt động của Trung tâm lưu ký chứng khốn dựa trên cơ sở tập trung hĩa chứng khốn hoặc phi vật chất hĩa chứng khốn nhằm giúp cho một khối lượng lớn giao dịch chứng khốn được xử lý bằng nghiệp vụ kế tốn ghi số mà khơng cần phải cĩ sự chuyển
giao chứng khốn vật chất điều đĩ cho phép giảm chỉ phí thanh tốn ,
giảm rủi ro tron§ thanh tốn và tăng hiệu quả của quá trình nay Se Thành viên Trung tâm lưu ký chứng khốn chủ yếu là các cơng ty chứng khốn , ngân hàng lưu ký Ngồi ra các tổ chức tài chính , Quỹ đầu tư và một số nhà đầu tư cĩ tổ chức lớn cũng cĩ thể được chấp nhận là thành viên của Trung tâm lưu ký chứng khốn Thành viên được phép mở tài khoản chứng khốn tại Trung tâm lưu ký Các khách hàng khơa; phải là thành viên của Trung tâm lưu ký sẽ ký gửi và mở tài khoản chứng khốn tại cơng ty chứng khốn hay ngân hàng lưu ký Trung tâm lưu ký chứng khốn cĩ các chức năng chính : - a Ghi sổ chứng khốn - hi sổ chứng khốn là mơt hệ thống các tài khoản chứng khốn do các thành viên
mở tại Trung tâm lưu ký Điểu đĩ cho phép việc chuyển giao chứng khốn , thay đổi quyển sở hữu được thực hiện bằng một hệ thống điện tử Tất cả các hoạt động chuyển giao chứng khốn sẽ được thực hiện bằng việc ghi cĩ và ghi nợ trên tài
khoản tại Trung
tim
b Bảo quản chứng khốn hiện vật trong các kho két của trung-tâm
—_ Khi chứng khốn hiện vật được lưu ký tập trung tại trung tâm lưu ký , hoạt động
bảo quản an tồn các chứng khốn là một chức năng cơ bản của trung tâm , nớ bao gom* việc lưu giữ chứng khốn tại một chỗ an tồn Diéu này được thực hiện bằng một trung hay một mạng lưới các đại lý giữ hộ Về truyền thống , việc giữ hộ an tồn là sự bảo quản an tồn các chứng khốn hiện vật Trong mơi trường phi vật chất hố sẽ khơng cĩ _ chứng khốn dưới hình thức hiện vật , khi đĩ trung tâm bnảo quẫn an tồn bằng các bản
ghỉ trên máy tính thể hiện tình trạng của một chứng khốn | 3 Thu thập và phân phối cổ tức, trái tức và các khoản thanh tốn
Trang 28
phải gửi đơn xin thanh tốn cổ tức , trái tức cho trung tâm lưu ký , trong đĩ chỉ rõ số cổ tức và trái tức cơng ty cần thanh tốn Trên cơ sở đĩ , trung tâm sẽ lập bản tổng hợp thơng
_qua tho tổ chức phát hành Tổ chức phát hành sẽ chuyển tiền thanh tốn cổ tức, cho trung tâm lưu ký Say đĩ một ngày , trung tâm sẽ phân phối cho trái tức
các cơng ty chứng khốn để họ thanh tốn cho khách hàng
_# Cung cấp các dịch vụ cĩ liên quan đến quyện mua cổ phiếu , bầu cử, bỏ phiếu tại hội đồng cổ đơng
Để thực hiện thu thập và phân phối cổ tức ; trấi tỨC các Cơng ty chứng khốn a © Om các bước sau; Bue I: Nha đầu tư đến mở tài khoản và đặt lệnh mua hay bán chứng khốn tại một cơng ty chứng khốn ĩ
Bước 2: Cơng ty chuyển lệnh mua hoặc bán chứng khốn cho đại diện của cơng ty tại
TTGDCK Người đại diện này sẽ nhập lệnh vào hệ thống của TTGDCK
Bước 3: Trung tâm gian dịch chứng khốn thực hiện ghép lệnh và thơng báo kết quả giao dịch cho cơng ty chứng khốn
Bước 4: Cơng ty chứng khốn thơng báo kết quả giao dịch cho nhà đầu tự
Bước 5: Nhà dau tư nhận được chứng khốn (nếu là người mua) hoặc tiền (nếu là
người bán) trên tài khoản của mình tại cơng ty chứng khốn sau 3 ngày làm việc kể từ
ngảy mua bán
ca
Nhà đầu tư chỉ cĩ thể giao dịch mua bán chứng khốn thơng qua trung gian - cơng ty chứng khốn
chứ khơng được &iao dịch trực tiép tai TTGDCK hoặc trực tiếp với nhau NHÀ ĐẦU TƯ M6 tài khỏan Ký quỹ tiền Thơng báo số tài khỏan Xác nhận giao dịch Lưu ký chứng khĩan
Thơng báo thơng tin
Trang 29
CHUONG 4 |
CÁC SỰ KIỆN NỔI BAT CUA TTCK VIET NAM
¢ Ngay 28/07/2000: TTGDCK chính thức giao dịch với 2 cổ phiếu đầu tiên REE
- Thời gian giao dịch: 9:00 đến 11:00, khớp lệnh 1 lần duy nhất lúc 11:00 - Biên độ giao động giá: +/- 2, \
_® Ngày 04/08/2000: Giao dịch trái phiếu chính phủ đầu tiên (CPI -0100) s
® Ngày 06/09/2000: Cho phép thực hiện giao dịch thỏa thuận đối với trái phiếu _
* Ngay 02/10/2000: Giao địch trái phiếu cơng ty đầu tiên (BIDI-I00) — ˆ 2104 VNI(206.830, 206 830, 206.830) Volume (595} | I li || seo | | Hi lui 11111) LH ily
18 j25 |2 9 Tie Toa [October INovember - i6_ i320 J27114 TY Hệ December — h i200! i
Hinh 2.1 - Đơ thị VN index năm 2000 e Ngày 30/0 1/2001: | |
- Rút ngắn thời gian Blao dịch: từ 9:00 đến 10:00, khớp lệnh lúc 10:00
- Nhà đầu tư khơng đợc phép đồng thời đặt lệnh mua và bán cho cùng một loại
chứng khốn trong cùng một ngày
`
° Ngày 02/04/2001: Người nước ngồi đầu tiên mua được cổ phiếu
® Ngày 13/06/2001: Biên độ giá chứng khốn được nới rộng lên 7%
Trang 30e Ngày 10/08/2001: Bãi bỏ giới hạn về khối long cho lệnh đặt mua cổ phiếu của các nhà đầu tư e Ngày 10/10/2001: Biên độ giao động giá giảm từ 7Ø xuống cịn 2% 7 VNI (235.400, 235.400, 236 490) F 700 + “
Ss Welt bbdaltillad Lalu 1 24 fi, ' lull ih rm ul \ lị Ì\ hủ lu \ cit t—t'†tr+†t T7? T all , dull t „
2001 (February [March lApl Last a [uy [August |Septemo |November |December
Hình 2.2 - Đồ thị VN index năm 2001 e Ngay 01/03/2002: —
- Tang s6 phién giao dich trỏng tuần từ 3 lên 5 Mỗi ngày một phiên từ thứ hai
đến thứ sáu |
- Chính thức cho phép giao dịch lơ lớn (giao dịch thoả thuận) e Ngày 01/08/2002: Biên độ giao động giá tăng từ 2 lên 3%
e Ngày 20/12/2002: Biên độ giao động giá cổ phiếu tăng lên 5%, khơng áp dụng _ _ biên độ giao động giá đối với trái phiếu, thời gian giao dich theo phương thức
thoả thuận là 20 phút từ khi kết thúc đợt khớp lệnh cuối cùng e Ngày 20/05/2003
- Tăng số lần khớp lệnh từ 01 lên 02 lần trong một phiên giao dịch
Từ 9h00 đến 9h20 : Giao dich dot I
Từ 10h00 đến 10h30: Giao dịch đợt H Từ 10h30 đến 11h00: Giao dich thoả thuận
- Giảm số cổ phiếu của một lơ giao dịch từ 100 cổ phiếu xuống cịn 10 cổ phiếu 30
Trang 312353 VND2 (184.150, 184.150, 184 150) T ru T yerrey Trrn vịr Terry Trrreye yn = wn $000 + Volume (460)
Hình 2.3 - Đơ thị VN index năm 2002
Trang 32BQ
CHUONG 5
CÁC CHUNG TU GIAO DỊCH
CHỨNG KHỐN NIÊM YẾT
Giấy yêu cầu mở tài khoản -
Hợp đồng mở tài khoản và giao dịch chứng khốn ` Giấy nộp tiền mặt Giấy lĩnh tiền mặt Phiếu gửi chứng khốn Xác nhận gửi chứng khốn Phiếu lệnh mua Phiếu lệnh bán Phiếu lệnh huỷ
Thơng báo kết quả giao dịch
Sao kê tài khoản giao dịch chứng khốn
Hợp đồng cẩm cố chứng khốn
- Giấy uỷ quyền thực hiện cầm cố chứng khốn
Trang 33
CƠNG TY CHỨNG KHỐN ẢO (SC)
Địa chỉ : 2123 Văn Thánh Hắc , 125 Quan Binh Thanh , TPL Hd Chi Minh
Điện thoại : 8281893 - Lax : 8294315 : _ KH HH KTS xy ;ngầy thá ng wee NM 200
GIAY YEU CẤU MỞ TÀI KHOẢN
(Mẫu dành cho khách hàng là tổ chức)
\
Tên đầy đủ của cơng LY, cece ccesecesssstessecesesceceees TH 4 HH HÀ HH HH g1
Tên viết tắt của cơng ty: na ĐH HH 11x, TẾ 1g xa gay nấy
Địa chỉ giao dịch: 0211 re tu _ Điện thoại: 0n DA XE Quoc, TeÌex: đc co
Vốn điều lệ của cơng bố nan
Giấy phép kinh đoanh số: - 2 Ngày cấp: Nơi cấp:
Ngành nghề kinh doanh: 5 TH HH HH eo Đại diện chủ tài khoản cơng ty: °
—_ Họ và tên: 2Q HH Số CMND Ngày cấp:
—_ CHỨC VỤ: QQQ nnnn Điện thoại: cà, FAX nesc,
Số tài khoẩn: 2 HH Mở tại ngân hàng: nu
Phương thức điều hành tài khoản: 7
LÌ Giao dich chỉ cần chữ ký của chủ tài khoản hoặc người được chủ tài khoản ủy quyền
LÌ Giao dịch cần chữ ký của cả chủ tài khoắn và kế tốn trưởng ` Khách hàng nhận hĩa đơn thanh tốn kiêm thơng báo kết quả giao dịch theo cách thức sâu (chọn một trong hai cách): :
LÌ Sẽ do khách hàng nhận tại trụ sở của Cơng ty
L].se được chuyển bằng đường thư bảo đảm tới địa chỉ liên hệ a ._-_ Để nghị Cơng ty mở tài khoản tiễn và chứng Khốn để thực hiện quản lý và giao dịch chứng khốn Tơi cam đoan lời khai trên là đúng sự thật và sẽ tuân thử các quy định về giao s dịch chứng khốn-của UBCKNN và của Cơng ty./ Ộ cuc
Trang 34| - CƠNG TY C6 PHAN CHUNG KHOAN BAO VIỆT (BVSC) (x=< BAOVIET SECURITIESCOMPANY
+; „ Địa chỉ trụ sở chính: 94~Bà Triệu, Hà Nội, Việt Nam Tel: (84-4) 9433016 Fax: (84-4) 9433012
Dia chi Chi nhdnh: ] Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Quận 1, Tp HCM Tel: (84-8).8218565 Fax: (84-8).8218566
GIẤY YÊU CÂU MỞ TÀI KHOẢN (Mẫu dành cho khách bàng là nhà đâu tư cá nhân) 2S Ơ 1 ƠơƠ Số CMND/hộ chiếu: . . -hhhhnnh Cấp ngày: Nơi cấp -:sntthtrdtnh Đơn vị cơng tÁC: 22s 24220121.1271170.trdmmmrrrrtrrrrdndrftndrttftfffT7TTT7777777727)7/ J Tài khoản tiễn gửi của khách hàng: ` 1 Mở tại ngân hàng — H12 x21 x32 Địa chỉ Liên hệt: -nnnnnttttrthtrttdttrtnfrtfftttffftfftfnf7777 —-.11 ˆ_ Khách hàng nhận hĩa đơn thanh tốn và thơng báo kết quả giao địch theo cách thức sau (chon một trong hai cách) (7) Sẽ do khách hàng nhận tại trụ sở của BVŠC |
- [Se dupe chuyén bing đường thư bảo đã ›› tới địa chỉ liên bệ
._ Đề nghị Cong ty Cổ phân Chứng khốn Bảo Việt mở tài khoản tiên và chứng khoản để thực hiện quản lý và
giao địch chứng khốn Toi cam doan lời khai trên là đúng sự thật hiện tơi khong cĩ tài khoằn tại một cơng ty chứng
khoản nào khác và sẽ tuân thủ các quy định về giao dịch chứng khốn của UBCKNN và Cơng ty Chứng khốn Bảo
Việt ban hành |
CHU KY CUA CHU TAI KHOAN oo uc
CHU KY 1 CHOKY2 _ ON
PHÂN DÀNH CHO CONG TY CHUNG KHOAN
Số hiệu tài khoản: s]ø1imfdl[LIL1L1L]
Cán bộ thụ lý Hệ sơ Người Phê duyệt —
DA
Trang 35
CƠNG TY CHƯNG KHỐN AO (SC)
- Địa chỉ : 2123 Văn Thánh Bắc , 125, Quin Binh Thanh , TP Hé Chí Minh ' Điện thoại : 8281893 - Fax : 8294315
CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập -— Tự do ~ Hạnh phúc
\
HỢP ĐỒNG MỞ TÀI KHOẢN VÀ GIÁO DỊCH CHỨNG KHỐN
Hợp đồng này được ký ngày tháng năm giữa:
KHÁCH HÀNG:
Tên của tổ chức hoặc cá nhân: 2s 21 111221112221212712EE12EE1.5Eccee đu nêu
Giấy phép thành lập số: S2 H22 2212 x2 zrsccee Cấp ngày:
Giấy phép kinh doanh SỐ: s22 1222211 1111102222122 X12 eerrrerereee Số CMND/số hộ chiếu: Nơi cấp: Cấp ngày: CA Hành Địa chỉ trụ sở chính / địa chỉ thường tTÚ: 2: 22s221 2 2< E12 Heeree
Điện thoại: L2 Q.22 HH sau FaX: LH HH nhà kho Số dài khoản: đ 1191110 k1 KH HH ng TH Ty Hit evessasts tesstsressceessasesecaneasnessesassasessavaeessecese
Người dai diện (nếu khách hàng là LỔ CHỨC) ; 2 2.22222221212112 1 2 nho
Chiức vụ: o Số CMND: Cấp ngày:
Sau đây gọi tắt là bên A
Và `
CƠNG TY CHUNG KHOAN AO
Trụ sở: 2D3 Văn Thánh Bắc , F25 „Quận Dình Thạnh , TP H6 Chi Minl: -
Số điện thoai: : 8281893 ` Fax: 5294315
Giây phép thành lập số: we — )1 Giấy phép hoạt động kinh doanh số: da cấp ngày:
Đại diện do: Ơng/bà Chức vụ:
Sau đây gọi tắt là bên B ˆ "
Điều 1: Luật điều chỉnh
Hợp đồng này thuộc phạm vi điều chỉnh của pháp luật Việt Nam Hai bên trong hop đồng này cam đoan tuân thủ các văn bản pháp luật:
" Bộ luật dân sự nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam ngày 28 tháng 10 năm
1995
“Nghị định số 48/1998/ND-CP ngày 11 tháng 7 năm 1998 của Chính phủ về chứng khốn và thị trường chứng khốn
25
Trang 36
.=_ Quy chế tổ chức vàhoat động của cơng ty chứng khốn, Quy chế giao dịch chứng khốn, Quy chế đăng ký, thanh tốn bù trừ vá lưu ký chứng khốn và các văn bản
»
hướng dẫn thí hành khác của Ủy Ban Chứng Khốn Nhà Nước
Điều 2: Mục đích hợp đồng
1 Theo hợp đồng này, bên A dễ nghị bên l mở tài khoản giao dịch chứng khốn dứng
tên bên A tại Cơng ty chứng khốn Ao
2 Tài khoản giao dich chứng khốn nĩi tại điều 2 khoản | hợp đồng này gầm: tài khoả in
i tiễn gửi giao dịch chứng khốn và tài khoản lưu ký chứng khốn
3 Bên A ủy quyền cho bên B làm các cơng VIỆC sau: 3.1 Quan ly tiền, chứng khốn cĩ trong tài khoản giao dịch chứng khoắn của bén A
3.2 Thực hiện giao dich cho bén A
3.3 Thực hiện lưu ký, thanh Luơn co un cho bên A thong qua
Trung tâm giao dịch chứ::: Rhein
Phạm ví cơng Việ: „ s«„- cày ĩc _ ng này, các thỏa thuận
bổ sung và
Điều 3: Quyền của bên A
Theo hợp đồng này, bên A cĩ quyển sau:
Sỡ hữu hợp pháp chứng khốn mà bên A ủy thác cho bên B lưu giữ
2 Yêu cầu bên B giao lại các khoản lợi nhuận hợp pháp gắn liền với số tiền và chứng -
khốn thuộc quyền sở hữu của bên A, bao gồm lãi suất trên số đư cĩ củatài khoản
tiễn, cổ tức, lãi suất trái phiếu, cổ phiếu hưởng theo quy định của pháp luật
3 Thực hiện các quyền hợp pháp của người sở hữu chứng khốn và tiển như quyền biểu quyết của cổ đống, quyền của chử sở hữu trái phiếu với tư cách là chủ nợ, mua bắn
chứng khốn thơng qua việc đặt lệnh giao dịch tại bên B
4 Hưởng lãi suất khơng kỳ hạn trên số dư tiển mặt trong tài khoản của bên A tại bên Bo
5 Yêu cầu bên B thơng báo đây đủ về việc thực hiện các cơng việc ủy quyền quy định
tại điểu 2 khoản 3 hợp đồng này
6 Rút tiền, chứng khốn khỏi tài khoản giao dịch chứng khốn và chấm dứt hgp đồng _
Điều 4: Nghĩa vụ của bên A
I Bên A cam đoan những thơng tin được liệt kê tại trang 1 bang bợp đồng này là đúng
sự thật và phải thơng báo cho bên B khi phát sinh những thay đổi cĩ liên quan Trường hợp thơng tin sai sự thật, hợp đồng này vơ hiệu và xử lý theo Điều II 7 2 Trong trường hợp bên A yêu câu bên B tư vấn về đầu tư chứng khốn, bên A phíi
cung cấp trung thực và đầy đủ thoodng tin vé kha năng tài chính, mục đích đầu tư cho
Trang 37
A
NA
bên H và phải thơng bío cho bên B những thơng tỉn liên quan đến những thay dai ve khổ năng tài chính và mục đích đầu tư -
¬
Bên A cam kết khi đã đặt lệnh, bên A khơng được phép hủy một phẩn hoặc tồn bộ lệnh giao dịch Bên A chỉ cĩ thể hủy bỏ hoặc sửa đổi lệnh giao dịch 9 của hợp đồng này theo điểm I Điều
Thanh tốn hoa hồng mơi gidi và các khoản phí khác đối với Các giao dịch do bên l thực hiện theo lệnh của bên A, thanh tốn phí lựu ký đối với chứng khốn lựu ký tai bền B, thanh tốn phí tư vấn tron 8 trường hợp cĩ sử dụng dịch vụ tư vấn
Thực hiện ký quỹ và thanh tốn tiền, chứng khốn day đủ và đúng hạn
Chấp nhận kết quả giao dịch khi lệnh giao dịch đã được thực hiện "
Khi ký tên vào hợp đồng này, Khách hàng mặc nhiên thừa nhận giá chứng khojin cĩ
thể biến động và một chứfíg khốn bất ký đều cĩ thể lên hoặc xuống giá Khách hàng - cơng nhận rằng luơn cĩ một rủi ro tiểm tàng đối với mỗi chứng khốn và thua lỗ cĩ
thể xuất hiện
Si
Khi ký tên vào hợp đồng này, khách hàng thừa nhận Cơng ty chứng khốn Ảo đã
thơng báo đầy đủ với khách hàng về chức năng, giấy phép hoạt động, phạm vi kinh
doanh, vốn điều lệ và người đại diện của cơng ty ký kết hợp đồng này
Khi ký tên vào phiếu lệnh, khách hàng mặc nhiên thừa nhận đã cĩ đủ thơng tin về tư
cách của người lao dịch với mình
Điều 5: Nghĩa vụ của bên B
Thực hiện các gia0 dịch chứng khốn theo yêu cầu của bên A Những yêu cầu này
phải tuân thủ các quy định của pháp luật và trong phạm vi giấy phép hoạt động kinh
doanh của bên B
wo
of
- hiện
‘
Lưu giữ tiền, chứng khốn của bên A tách biệt với tài sản của bên B
Khơng sử dụng tiền, chứng khốn của bên A nếu khơng cĩ lệnh giao dịch của bên A,
Giữ,bí mật tồn bộ các thơng tin về tài khoản và giao dịch của bên A, trừ trường hợp
phải cung cấp theo quy định của pháp luật - `
Gửi các thơng báo về giao dịch chứng khốn của bên A khi lệnh giao dịch chứng khốn được thực hiện
ˆ
Gửi báo cáo hàng thắng về số dư và diễn biến trên tài khoản nếu cĩ giao dịch được thực hiện trong tháng trong vịng 5 ngày làm việc của tháng tiếp theo Gửi báo cáo về số dư và diễn biến trên tài khoản ba tháng một lần nếu khơng cĩ giao dịch được thực
Bồi thường thỏa đáng cho bên A trong trường hợp cĩ sai sĩt trong thực hiện giao dich, Khơng được chấm dứt hợp đồng trước thời hạn trừ trường hợp bên A vị phạm nghĩa
vụ quy định tại Điều 4 hợp đồng này hoặc thực hiện các hành vị bị cấm theo quy định của Pháp luật
Thực hiện các yêu cầu của bên A về rút tiền hoặc chứng khốn trong điều kiện số
triển, chứng khốn này khơng bị rà ng buộc phải thực hiện các nghĩa vụ thanh tốn,
Trang 38
Điều 6: Quyển củn bên D
1 Trich tiền, chứng khốn trên tài khoản của bên A để thực hiện
thành tốn theo lệnh
giao dịch của bên A đã được khớp lệnh
2 Bude nhận các khoản hoa hồng, phi theo điểm 4 Điều 4 của hợp
đồng này Mức họa
hồng, mức phí này khơng dược vượt quá mức quy định của Uy
Ban Chứng Khốn Nha Nuéc Bén B dude phép sử dụng số dư tiền trên tàt khoản để
thanh tốn các khoản
phí, hoa hơng kể trên Trong trường hợp số dư tài khoản tiển của bên
 khơng đủ dể
thanh tốn các nghĩa vụ phát sinh nêu trên, bên B co quyển
yêu cầu bên A thực hiện -_ đầy đủ nghĩa vụ và bối thường thiệt hại phát sinh (nếu cĩ) hoặc
bán chứng khốn trên
tài khoản để thực hiện thanh tốn cho bên B
ˆ
Điều 7: Quan hệ ủy quyển
Theo hợp đồng này, bên À ủy quyên cho bên R quản lý và
thực hiện giao dịch cho bên
A Thới hạn ủy quyền là thời hạn hợp đồng này Phạm vị cơng việc
được ủy quyền được
xác định theo nội dung của hợp đồng này, các thỏa thuận
bổ sung và lệnh của khách
hàng ‘
Điều 8: Giao dịch chứng khoắn
¡ Bên A chỉ được thực hiện sửa đổi hoặc bỏ lệnh giao dịch
trong trường hợp lệnh giao ,_ địch chứ được khớp Jénh va trong thời gian quy định của bên
Ư 2 Trường hợp bên A đặt mua chứng khốn, số chứng khốn
được mua sẽ mặc nhiên
được lưu ký tại bên B và bên A phải thanh tốn phí lưu ký Trường bợp bên A muốn rút chứng khốn thì phải yêu cầu rút chứng khốn theo mẫu của bên B - 3 Trường hợp bên A đặt bán chứng khốn, số tién thu được sẽ được, chuyển về tài
khoản của Bên A mở tại bên B và số tiễn này sẽ được sử dung theo
yêu cầu của
khách hàng sau khi trừ đi các khoản phí và thực hiện các nghĩa vụ phát
sinh (nếu cĩ)
Điều 9: Trường hợp bên B là một bên trong giao dịch
1 Các giao dịch lơ lẻ là các giao dịch đối với số lượng từ ¡ đến 99 cổ phiếu,
chứng chỉ quỹ đầu tư hoặc từ Ì đến 9 trái phiếu
me
2, Trong trường hợp bên B là bên mua trong các giao dịch
lơ lẻ với bên A, bên B phải
thơng báo giá mua chứng khốn lơ lẻ và khơng được thu hoa hồng
mơi giới
Điều 10: Giải quyết tranh chấp
1 Mọi tranh chấp phát sinh từ hợp đồng này trước hết được giải quyết
trên cơ SỞ thương
lượng và hịa giải Trung tâm giao dịch chứng khốn, Sở giao
dịch chứng khốn, Ủy
Trang 39- | quan trọng tài kinh tế hoặc tịa án nơi ký kết hợp đẳng dể XĨt Xử tlico quy định của pháp luật
2 Các tranh chấp liên qua đến bên nước ngồi, nếu các bên khơng thỏa thuận được ˆ _ hoặc khơng giải quyết được theo quy dịnh trong Điều ước quốc tế mà nướd Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Viện Nam ký kết hoặc thảm gia thì tranh chấp được giẩi quyết theo pháp luật Viện Nam 4 Điểu 11: Hiệu lực hợp đẳng 1 Hợp đồng này cĩ hiệu lực kể từ ngầy ký Mọi sửa đổi bổ sung hợp đồng phải được thơng báo và chấp thuận của cả hai bên bằng văn bản _
2 Hop déng cé thé được chấm đứt trong các trường hợp: : — BênA yêu câu chấm đứt hợp đồng
—_ Bên A vi phạm nghĩa vụ, thực hiện hành vi bị cấm
— Bền A là pháp nhân giái thể phá sản, sáp nhập, chia, tách, hợp nhất, bên A là cá nhân qua đời
— Bên A khơng cĩ số dư trên tài khoản và khơng cĩ giao dịch trong thời tháng liên tục ˆ gian là 12
:
— Bên B giải thể phá sản, bị đình chỉ hoạt động, thu hồi giấy phép
Các bên hoặc người kế thừa quyền và nghĩa vụ của bên phải thực hiện đầy đủ nghĩa vụ
phất sinh từ hợp đồng đã giao kết trước khi hợp đồng chấm dứt Việc xử lý hợp đồng vơ
hiệu thực hiệu theo quy định pháp luật hiện hành
3 Hợp đồng này được thành lập 02 bản, bên A giữ 01 bản, bên B giữ 01 bản và các cĩ giá trị pháp lý như nhau./ bản
| ĐẠI DIỆN BÊNA ˆ ĐẠI ĐIỆN BÊN B_
_ (Ký tến - đĩng dấu nếu là pháp nhân) ¬¬
Trang 40TT | (.24%6 Liên Í; LH CƠHR IÝ cớ HEE Noe TY CỔ PHAN CHUNG KHOAN BAO VIET vi ch NHÁNH TẠI THÀNH PHỔ HỖ CHÍ MINH SO: ccccssssusessesenseense : "` we ae A a’ a - - , `
ID eit! GIẦY NỌP TIỀN MAT (Nép dé ghi vào tài khoản) Loại NV:
Sa" “* wt v Ngày ¬" Frases "“ - , “oN hoe re Họ, tên đ§ười hộp tiễn: c eeneerrrrrrrrrrerrri ` Số TK Địa chỉ: 3 7 ” bo 9.6 9900 0 0 6-8 S069 ki 0/0/00.9.0/00400000808/00/08.01/90400 0890901 8110 k6 86699 | : G| Người nhận: Chỉ nhánh Cơng ty cổ phần chứng khốn Báo Việt L | | | | | | | L LJ = tại Thành phố Hồ Chỉ Minh ›ạ|_ NỘI DỤNG NỘP: Số tiền “yey US| ce eeeeeeeeeeerererrrrirrrrirrrrirrrerrririrrrrrrrtrtrritrritrtrrrirrrdrtrrirl ¬— 2 mn Tổng cà tên tàng ae “ meen vo nner ¬ ve) 0m ` `
Người nộp tiền Kế tốn Thủ quỹ
(Ký họ tên) (Ký, họ tên) (Ký, họ tên)
TT me TT rrrerrrrirrerrer sa re" “tiên }; Lưu cơng tý
NG TY CỔ PHAN CHUNG KHOAN BẢOVIỆT ~ _
A N 1 NHÁNH TẠI THÀNH PHO HỒ CHÍ MINH mm _¬ ‘ I GIAY LINH TIEN MAT Loai NV: "—- Đ “™ Ngày - đe se đ sesssres
ae
3] Họ,tên người lĩnh HỒNG a annntntntnansntnnnsnnnenennsnsainennnnnerannnnenes secant M 111
5 Địa chỉ: -s-nnnnnnnnnthttrerdttttfrr en deen cssueununenessseovsanseurceqnsensnesnennecemesangsneegnerneagensee=t sessee - 2| CMND 2 Ngày f.x-./2.e Nơi VẤP coeereeirtrrrrrrrree - a| Yêu cầu cho rút số tiển (bằng chữ) eereerrrtrntttrrr ợỢợớợớợ.,ÿ—, avseeee Số tiền bằng số 4 w 5 " " ^à — a Than nh TH 11141813175 g83 0.3 kr15111201003 — LEEHEETCHhĐLEL2D10000 C020112200121 27
3| từ tài khoản số: [o|o|1 Ic} | | | | | <
š| - Tại Chỉ nhánh Cơng ty cổ phần chứng khốn Bảo Việt tại Thành phế Hỗ Chi Minh Nội dung s2-22s2222122221010.0.1 000-0000000010000170
Chỗ tài khoản Người lĩnh tiến Thủ quỹ Kế tốn _ PT.Kion ` — Giám đốc
(đã nhận đủ tiễn)
Giấy lĩnh tiến mật khơng phải là phương tiên thanh tốn hoặc lệ nh chỉ trả cho người khác Chỉ dùng để
Chủ tài khoản yêu cầu trực tiếp rút tiển mật -
Khi rút triển mật từ TKTG lấp 4 tiên viết lỏng liên 1 Cơng ty lựa bên 2 Kế tốn quản lý số
dư liên 3 Thủ quỹ liên 4 Giao cho khách hàng